TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT KHOA KINH TẾ CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG MỘT SỐ NƯỚC VÀ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: Cô Nguyễn Thị Hải Hằng Nhóm – Lớp K10401 Trương Diễm Chi Nguyễn Thị Thanh Hà Phạm Quang Lộc Trần Thị Tâm Nguyễn Thị Ánh Tuyết Nguyễn Huỳnh Tân Nguyễn Thế Trí Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Mục lục Mục lục Từ tháng đến tháng 7/2009, sóng đua tăng lãi suất huy động Việt nam đồng (VND) NHTM chưa có dấu hiệu dừng nhu cầu hấp thụ vốn kinh tế tăng cao, lãi suất huy động VND tiến sát mức trần cho vay Nhiều NHTM tuần tăng lãi suất tiền gửi đến lần Ở khối NHTM Nhà nước, lãi suất huy động VND không kỳ hạn phổ biến 2,88%/năm, kỳ hạn tháng: 7,3%, tháng: 7,5%/năm 12 tháng 7,85%/năm Tại khối NHTM cổ phần, mức 2,87%/năm dành cho không kỳ hạn Từ tháng đến tháng10/2009, ngân hàng gia tăng lãi suất đỉnh cao lên đến 9,5% .24 5.1 Về vấn đề tính độc lập ngân hàng nhà nước: 44 5.2 Về mức lãi suất trần: .44 5.3 Về tính minh bạch điều hành sách tiền tệ: 45 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG MỘT SỐ NƯỚC PHÁT TRIỂN VÀ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM Chương 1: Tổng quan 1.1 Giới thiệu vấn đề Ở quốc gia nào, Ngân hàng trung ương (NHTW) đóng vai trò đặc biệt chiến lược phát triển kinh tế - xã hội Bởi lẽ, hệ thống ngân hàng ví huyết mạch NHTW coi trái tim kinh tế Một kinh tế phát triển lành mạnh có NHTW thực tốt chức điều tiết hệ thống tiền tệ.Ngược lại, trục trặc hoạt động NHTW gây cú “đột quỵ” kinh tế Với vai trò quan trọng thế, sau nhóm tìm hiểu chế điều hành lãi suất –một công cụ quan trọng sách tiền tệ quốc gia hệ thống NHTW nước phát triển Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam, để phân tích giống khác mô hình NHTW khác biệt sách riêng quốc gia Bên cạnh đó, nhóm xem xét ưu điểm nhược điểm chế điều hành lãi suất nước, khu vực để từ đề xuất giải pháp thích hợp kinh tế Việt Nam nói chung NHNN Việt Nam nói riêng Do thời gian thực đề tài có giới hạn lượng kiến thức nhóm chưa đủ sâu để nghiên cứu cách kỹ lưỡng đề tài tránh khỏi thiếu sót, nhóm mong nhận thông cảm góp ý từ cô Chúng em xin chân thành cảm ơn cô 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Tìm hiểu chế điều hành lãi suất –một công cụ quan trọng sách tiền tệ quốc gia hệ thống NHTW nước phát triển Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam, để phân tích giống khác mô hình NHTW khác biệt sách riêng quốc gia Bên cạnh đó, nhóm xem xét ưu điểm nhược điểm chế điều hành lãi suất nước, khu vực để từ đề xuất giải pháp thích hợp kinh tế Việt Nam nói chung NHNN Việt Nam nói riêng 1.3 Phương pháp Phân tích, tổng hợp dựa vào thông tin thu thập từ liệu thứ cấp, từ so sánh NHTW kết luận 1.4 Phạm vi nghiên cứu Nhóm tiến hành nghiên cứu hoạt động số NHTW nước phát triển NHNN Việt Nam từ mốc thời gian thành lập mốc thời gian đáng ý với biến động kinh tế khủng hoảng hay tăng trưởng mạnh, hoạt động NHTW thời điểm 1.5 Lý chọn đề tài Như biết, NHTW có vai trò quan trọng kinh tế, với vị trí ngân hàng ngân hàng, với sách điều tiết kinh tế vĩ mô sách tiền tệ (CSTT), NHTW thực nhiệm vụ ổn định giá trị tiền tệ, ổn định cung tiền, kiểm soát lãi suất, cứu ngân hàng thương mại có nguy đổ vỡ,…Từ giúp kinh tế tăng trưởng phát triển lành mạnh Hơn 10 năm qua, hệ thống ngân hàng Việt Nam có bước tiến xa, dù liệu sách thực thi có thực phù hợp NHNN Việt Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Nam phát huy hiệu vai trò hay chưa?Với lí đó, nhóm tiến hành nghiên cứu sơ hoạt động điều hành lãi suất NHTW nước phát triển Việt Nam để hiểu NHTW làm để điều hành thị trường tài chính, tìm hiểu giống khác biệt khu vực để tìm lựa chọn đắn cho NHNN Việt Nam 1.6 Ý nghĩa thực tiễn Mỗi quốc gia đặc tính kinh tế có sách điều hành lãi suất phù hợp nhất, ta tiến hành tìm hiểu nhiều mô hình khác từ NHTW nước phát triển NHNN Việt Nam để thấy tranh toàn diện chế điều hành lãi suất nhiều nước khác nhau, từ phân tích ưu nhược điểm để tìm giải pháp tối ưu cho kinh tế nước ta giai đoạn Đề tài giúp nâng cao hiểu biết hoạt động điều hành lãi suất NHTW mà giúp nhận diện thực trạng xu hướngcủa toàn kinh tế giới nói chung Việt Nam nói riêng 1.7 Tính cấp thiết đề tài Như nhóm đề cập phần trước, NHTW giữ vị trí then chốt việc quản lý kiểm soát tiền tệ ngân hàng, chịu trách nhiệm thi hành sách tiền tệ (CSTT), máy tài tổng hợp.Các chứng thực nghiệm lý thuyết kinh tế rằng, kinh tế thị trường, để NHTW điều hành CSTT cách hiệu quả, tính độc lập NHTW yếu tố then chốt Trong giai đoạn nay, ta thấy rõ tầm quan trọng vai trò vô to lớn Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam NHTW việc điều hành CSTT, cụ thể đề tài lãi suất toàn kinh tế giới Tại Việt Nam, khoảng thời gian 2012 có nhiều biến động lãi suất kết đáng lưu ý, cần thiết việc tìm hiểu nguyên nhân lại quan trọng cấp bách nước ta giai đoạn cung - cầu ngày hoàn thiện thị trường NHNN Việt Nam có hướng hay chưa giải pháp khắc phục yếu nhóm đề cập chương Chương : Cơ sở lý thuyết 2.1 Tổng quan ngân hàng trung ương: 2.1.1 Định nghĩa ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương (có gọi ngân hàng dự trữ, quan hữu trách tiền tệ) định chế công cộng, thực chức độc quyền phát hành tiền, ngân hàng ngân hàng, ngân hàng phủ Ngân hàng trung ương quan quản lý quốc gia hoạt động tiền tệ ngân hàng 2.1.2 Chức ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương có bốn chức sau đây: Ngân hàng phát hành tiền Ngân hàng ngân hàng Ngân hàng phủ Cơ quan quản lý quốc gia sách tiền tệ hoạt động ngân hàng Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Tuy nhiên, số nước, ngân hàng trung ương không thực hết chức 2.2 Tổng quan lãi suất: 2.2.1 Lãi suất ? Lãi suất giá quyền sử dụng vốn vay khoảng thời gian định mà người sử dụng phải trả cho người vay Hay nói ngắn gọn, lãi suất giá việc sử dụng tiền Lãi suất xác định quan hệ cung - cầu tính tỷ lệ phần trăm hay số lẽ thập phân 2.2.2 Ảnh hưởng lãi suất kinh tế Lãi suất biến số kinh tế có ý nghĩa quan trọng, có tác động to lớn đến hành vi tiêu dùng chủ thể kinh tế Lãi suất tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tế nhanh bền vững mục tiêu hàng đầu quốc gia Để đạt mục tiêu cần phải đạt nhiều mục tiêu khác như: đầu tư, tiêu dùng, tiết kiệm, lạm phát, xuất nhập khẩu… Và lãi suất công cụ Lãi suất tiết kiệm tiêu dùng: Lãi suất có tác động chiều với tiết kiệm ngược chiều với tiêu dùng Khi lãi suất tăng, phần thu nhập dành cho tiết kiệm tăng, cho tiêu dùng giảm Và ngược lại lãi suất giảm Quyết định người tiêu dùng trường hợp vay tiêu dùng phụ thuộc vào lãi suất Khi lãi suất tăng, người tiêu dùng cân nhắc nhiều cho việc chi tiêu Lãi suất đầu tư: Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Có nhiều yếu tố tác động đến định đầu tư, có ba yếu tố sau đây: lãi suất, lạm phát dự tính lợi nhuận dự tính Trong lãi suất thực đầu tư có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với Lãi suất thực chi phí hội đầu tư Khi lãi suất thực mức cao tiền lãi phải trã (khi vay) tiền lợi nhuận (khi gửi tiền) cao, kết làm cho đầu tư giảm nhà đầu tư tang gửi tiền vào ngân hàng để lấy lợi tức Và điều ngược lại xảy lãi suất thực thấp Lãi suất lạm phát: Lãi suất thường tăng thời kì lạm phát cao để đảm bảo lãi suất cho vay thực dương (lớn 0) để kiềm chế lạm phát Lãi suất thường giảm kinh tế thời kì giảm phát để tăng khả tiếp cận nguồn vốn vay cho doanh nghiệp, từ kích thích tăng trưởng Lãi suất tỷ giá hối đoái: Với yếu tố khác không đổi, lãi suất nội tệ tăng nhanh lãi suất ngoại tệ làm cho tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá, ngược lại Sự thay đổi tỷ giá hối đoái tác động lên hoạt động xuất nhập Lãi suất với trình phân bổ nguồn lực: Lãi suất đóng vai trò quan trọng việc phân bổ nguồn lực xã hội Nếu xem tiền lương giá lao động lãi suất giá vốn, giá đơn vị lao động thấp giá đơn vị vốn sử dụng lao động hiệu sử dụng vốn ngược lại Từ đó, ta thấy vai trò lãi suất việc phân bổ có hiệu hai yếu tố đầu vào Lãi suất với hoạt động ngân hàng thương mại: Bằng hoạt động cho vay nhận tiền gửi tiết kiệm, ngân hàng thương mại giúp tiền nhàn rỗi từ hộ gia đình, doanh nghiệp, đến với nơi cần Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam vốn để đầu tư sản xuất Để giúp cho hoạt động diễn đạt hiệu cao, ngân hàng thương mại phải đưa mức lãi suất cho vay vay phù hợp Nếu mức lãi suất huy động (đi vay) thấp người có tiền nhàn rỗi gửi tiền vào ngân hàng, kết ngân hàng thương mại tiền người khác vay Và tương tự, mức lãi suất cho vay cao, người cần vốn tìm giải pháp khác thay cho việc vay từ ngân hàng Vậy mức lãi suất hợp lý yêu cầu huy động nhiều vốn nhàn rỗi kinh tế, đảm bảo phù hợp với điều kiện người vay bù đắp chi phí rủi ro Chương : Cơ chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ương số nước phát triển: 3.1 Mỹ - Cục dự trữ liên bang Hoa Kì Cục dự trữ liên bang Hoa Kì (Federal Reserves System), ngân hàng cổ phần tư nhân Tuy nhiên, quan lãnh đạo cao FED hội đồng thống đốc bao gồm thành viên Tổng thống đề cử thương nghị viện bổ nhiệm FED gồm có 12 ngân hàng dự trữ liên bang FED thực đầy đủ chức Ngân hảng trung ương hoàn toàn độc lập với phủ việc điều hành sách tiền tệ quốc gia FED điều hành lãi suất thông qua việc định hướng lãi suất quỹ liên bang (Federal Funds Rate) ấn định lãi suất chiết khấu (Discount Rate) Lãi suất quỹ liên bang lãi suất áp dụng cho khoản vay qua đêm nhằm đảm bảo đủ dự trữ bắt buộc theo quy định cho tổ chức trung gian nhận tiền gửi Nguồn vốn dành cho khoản vay quỹ dự trữ liên bang hình thành số tiền dự trữ bắt buộc tổ chức trung gian nhận tiền gửi FFR thị trường Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam định, nhiên FED có nhựng tác động định thông qua cung tiền (thị trường mở) để đạt mức lãi suất mục tiêu Hằng năm, FED sẽ công bố lãi suất quỹ mục tiêu (Federal Funds Target Rate) lần Mặc dù lãi suất ấn định, lại có tác động lớn đến thị trường tài thay đổi FED ám thay đổi sách Lãi suất chiết khấu lãi suất ngân hàng phải trả vay tiền từ FED Lãi suất chiết khấu FED ấn định Lãi suất quỹ liên bang lãi suất chiết khấu tác động chi phối lãi suất ưu đãi Lãi suất ưu đãi lãi suất áp dụng cho khách hàng có mức rủi ro thấp hay có độ tin cậy cao nhất, thân ngân hàng thương mại tự xác định vào tình hình hoạt động cụ thể ngân hàng 3.2 Anh – Ngân hàng trung ương Anh 10 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh tăng từ mức 9% tháng lên tới 15% từ quý IV Nguồn: Ceic, NHNN Nhận xét: Tính đến 19/08/2011, NHNN điều chỉnh lần lãi suất tái chiết khấu, lần lãi suất tái cấp vốn lần lãi suất OMO với mục đích kiềm chế lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô Cũng thời gian từ tháng đến tháng 5, diễn chạy đua lãi suất huy động NHTM căng thẳng khoản tiền đồng Mặc dù NHNN đưa mức lãi suất huy động trần 14% mức lãi suất huy động thực tế hầu hết NH vượt 14% Lãi suất cho vay theo tăng cao, có lúc lên tới 20% Cuối tháng 5, đầu tháng căng thẳng khoản cải thiện NHNN tiến hành mua vào USD bơm thêm vốn qua hoạt động tái cấp vốn NHNN giảm mặt lãi suất cho vay xuống 17% - 19% tháng 9, thông qua họp 32 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam với NH lớn Việt Nam, đồng thuận giữ lãi suất huy động mức 14% Đồng thời, NHNN xóa bỏ hạn chế 80% tỷ lệ cho vay từ huy động từ 01/09/2011 nhằm tạo liên thông thị trường 2, từ sở cho việc giảm mặt lãi suất Diễn biến thực tế lãi suất phức tạp thống ngân hàng hệ thống ngân hàng, sách điều chỉnh lãi suất sách quản lý NHNN chưa thể bám sát hay quản lý cách triệt để cục diện biến động lãi suất cho vay lãi suất huy động ngân hàng Sở dĩ có điều nhiều nguyên nhân ảnh hưởng như: ảnh hưởng từ phía tình hình kinh tế vĩ mô, dặc biệt từ tình hình lạm phát leo thang, từ sách chưa đủ mạnh NHNN, từ bất cập cạnh tranh không lành mạnh hệ thống ngân hàng Lạm phát tăng cao tác động đến xu hướng tăng mạnh lãi suất huy động cho vay thị trường Trước tình hình đó, NHNN ban hành thông tư 02/2011/TT-NHNN quy định mức lãi suất huy động vốn tối đa đồng Việt Nam không vượt 14%/năm, nhằm tránh đua lãi suất không lành mạnh ngân hàng, gây bất ổn cho hệ thống Tuy nhiên, với trần lãi suất 14%/năm, với việc tỷ lệ lạm phát so với kỳ lên đến 20,82%, lãi suất huy động cho vay thực mức âm Vì thế, thời gian ngân hàng thương mại “xé rào” lãi suất huy động VND USD, huy động vốn với mức lãi suất bình quân khoảng 17-18%/năm, lãi suất cho vay VND bình quân thực tế khoảng 18,74%/năm, lãi suất cho vay lĩnh vực phi sản xuất lên đến 22-25%/năm, lãi suất huy động USD với mức 3-3,5%/năm, cao mức quy định 2% Cuộc chạy đua lãi suất ngân hàng không ngăn chặn triệt để đem lại hệ lụy lớn cho kinh tế hệ thống ngân hàng, áp lực lớn quan điều hành CSTT hệ thống ngân hàng thời gian tới 33 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Có thể thấy việc điều hành quán Chính phủ theo hướng thắt chặt sách tiền tệ tài khóa năm 2011 khiến hoạt động hầu hết doanh nghiệp găp nhiều khó khăn Theo báo cáo Bộ Kế hoạch đầu tư, đến cuối tháng 9/2011 có gần 50 nghìn doanh nghiệp, tương ứng với khoảng 9% tổng số doanh nghiệp, đóng cửa số thực tế lên tới 30 %- 35% Hơn nữa, tác động trễ sách cho ảnh hưởng lớn đến doanh nghiệp năm 2012 Biến động lãi suất năm 2012 Tình hình lãi suất tháng đầu năm 2012: BIẾN ĐỘNG LÃI SUẤT THÁNG 1: Theo Ngân hàng nhà nước, trung tuần tháng 1, lãi suất huy động VND biến động, tổ chức tín dụng huy động VND với lãi suất phổ biến 6%/năm tiền 34 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam gửi không kỳ hạn có kỳ hạn tháng, 14%/năm kỳ hạn từ tháng trở lên Lãi suất cho vay VND với lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, xuất 13,517%/năm, cho vay sản xuất, kinh doanh khác 17-20%/năm, phí sản xuất 22-25%/năm Lãi suất huy động USD 2%/năm (tiền gửi dân cư) 0.5% (tổ chức kinh tế) Lãi suất cho vay USD 6-7,5%/năm (ngắn hạn), 7,5-9%/năm (trung dài hạn) Lãi suất giao dịch bình quân thị trường liên ngân hàng VND tăng 0,44-1,92%/năm với kỳ hạn từ tuần đến tháng, tăng 3.56-6,8%/năm kỳ hạn tháng 12 tháng, cáckỳ khác giảm 0,04-2,05%/năm cụ thể, lãi suất qua đêm 14,18%/năm, kỳ hạn 9, 12 tháng 20%/năm, kỳ hạn lại 13,22-15,08%/năm Lãi suất USD tăng 0,03-0,82%/năm với kỳ hạn qua đêm tuần, tuần tháng, giảm 0,01-0,76%/nămvới hầu hết kỳ hạn lại Theo đó, lãi suất bình quân qua đêm 0,7%/năm, tháng5,79%/năm, kỳ hạn khác 1,56-4,82%/năm BIẾN ĐỘNG LÃI SUẤT THÁNG 2: Theo thông tin từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN), so với cuối tháng 01/2012, lãi suất huy động VND tương đối ổn định, lãi suất cho vay VND có xu hướng giảm nhẹ Lãi suất huy động cho vay USD biến động Cụ thể, lãi suất huy động VND phổ biến mức 3-6%/năm không kỳ hạn có kỳ hạn tháng, 14%/năm kỳ hạn từ 01 tháng trở lên Lãi suất cho vay VND lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ vừa, khắc phục hậu bão lụt giảm 0,5-1%/năm, phổ biến mức 14,5-17%/năm, thấp 13,5%/năm; lãi suất cho vay sản xuất kinh doanh khác khoảng 18-20%/năm, lãi suất cho vay lĩnh vực phi sản xuất khoảng 20-25%/năm Đối với USD, lãi suất huy động USD phổ biến mức 2,0%/năm tiền gửi có kỳ hạn dân cư 0,5%/năm tiền gửi có kỳ hạn tổ chức kinh tế Lãi suất cho vay USD phổ biến mức 6-7,5%/năm ngắn hạn, 7,5-9%/năm trung dài hạn 35 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Lãi suất thị trường nội tệ liên ngân hàng giảm khoảng 1-2%/năm so với cuối tháng 01/2012 Ngân hàng Nhà nước tích cực hỗ trợ khoản cho tổ chức tín dụng thông qua nghiệp vụ thị trường mở Hiện, lãi suất qua đêm ởmức khoảng 1112%/năm, kỳ hạn tuần 13-13,5%/năm, tuần 13,5-14%/năm, tháng 14-15%/năm Đặc biệt tuần thứ tháng (11/2-17/2/2012), lãi suất liên ngân hàng giảm từ 0,16% đến 1,84% Lãi suất huy động VND biến động, tổ chức tín dụng huy động với mức lãi suất phổ biến sát 6%/năm tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn tháng, 14%/năm kỳ hạn từ tháng trở lên Lãi suất huy động USD phổ biến 2%/năm tiền gửi dân cư 0,5%/năm tiền gửi tổ chức kinh tế BIẾN ĐỘNG LÃI SUẤT THÁNG 3: Về lãi suất huy động: Ngày 12/03/2012, Ngân hàng nhà nước ban hành thông tư 05/2012/TTNHNN việc quy định lãi suất tối đa tiền gửi đồng Việt Nam tổchức, cá nhân tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước Cụ thểnhư sau: lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn tháng 5%/năm lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi có kỳhạn từ tháng trở lên 13%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân sở ấn định mức lãi suất tối đa tiền gửi kỳ hạn từ tháng trở lên 13,5%/năm Tại nhiều ngân hàng thương mại, lãi suất không kỳ hạn với VND gần thống áp từ 2,4% - 3,6%/năm gần không thay đổi năm gần Tuy nhiên, biểu lãi suất số thành viên, lãi suất không kỳ hạn đẩy lên tối đa theo trần nói 36 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Như Ngân hàng Nam Á (Nam A Bank), lãi suất không kỳ hạn mức 5%/năm Tại Ngân hàng Đại Tín (Trustbank), 4%/năm, số dư từ50 triệu đến 500 triệu đồng 4,5%/năm từ 500 triệu đồng 5%/năm Tại Ngân hàng Đại Á (DaiABank), với sản phẩm “Tiết kiệm bậc thang” triển khai từ ngày 15/3, với số dư tiền gửi cuối ngày từ 60 triệu đến 100 triệu đồng lãi suất 4,5%/năm, từ 100 triệu đồng 5%/năm Tại Ngân hàng Nam Việt (Navibank), lãi suất không kỳ hạn 3,6%/năm với ngày có số dư từ 100 triệu đồng 5%/năm… Bên cạnh diễn biến trên, thị trường vừa chứng kiến đỉnh lãi suất huy động vàng Trước đó, mức cao thể biểu niêm yết có Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn (SCB) với 3,5%/năm Kế đến, lãi suất chứng tiền gửi ngắn hạn ghi danh vàng Nam A Bank lên tới 4%/năm Về cho vay ngoại tệ: Ngày 8/3/2012 NHNN ban hành thông tư 03/2012/TT-NHNN, có hiệu lực thi hành kể từ ngày 2/5/2012 việc hạn chế đối tượng vay ngoại tệ Thông tư làm cho nhu cầu vay vốn ngoại tệ doanh nghiệp giảm xuống, dẫn tới thu hẹp thị trường tín dụng – tiền gửi ngoại tệ Các nhu cầu ngoại tệđể toán mà nguồn thu từ sản xuất, kinh doanh chuyển sang hình thức mua bán (Nguồn: Phòng Kinh doanh Ngoại tệ VietinBank.) BIẾN ĐỘNG LÃI SUẤT THÁNG 4: Về lãi suất huy động: Ngày 10/04/2012, Ngân hàng nhà nước ban hành thông tư 08/2012/TTNHNN việc quy định lãi suất tối đa tiền gửi đồng Việt Nam tổ 37 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam chức, cá nhân tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước Cụ thể sau: lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn tháng 4%/năm lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi có kỳ hạn từ tháng trở lên 12%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân sở ấn định mức lãi suất tối đa tiền gửi kỳ hạn từ tháng trở lên 12,5%/năm Về lãi suất cho vay: Sau công bố hạ lãi suất Ngân hàng Nhà nước ngày 10/4/2012, đồng loạt ngân hàng tiến hành hạ lãi suất Đáng ý, không hạ lãi suất huy động mà nhiều ngân hàng hạ lãi suất cho vay Bản tin hỗ trợ nhà đầu tư ngày 11/5 HSC cho biết, lãi suất cho vay VND bình quân vào 17,24%/năm qua kết khảo sát lãi suất thường kỳ công ty Theo đó, lãi suất cho vay giảm khoảng 0,7%/năm tuần giảm tổng cộng 1,4%/năm kể từ đầu tháng “Như vậy, lãi suất giảm nhanh cho thấy ngân hàng tích cực hạ lãi suất Chúng tin thông tin giảm lãi suất phảnánh hết vào giá cổ phiếu”, HSC nhận định.(Nguồn: Vef.vn/Vietnam Economic Forum ) Nhận xét: Lãi suất mức giá sử dụng đồng tiền Lãi suất xác định quan hệ cung cầu Lãi suất huy động cho vay thời gian vừa qua mức cao do: - Lòng tin người đầu tư, người gửi tiết kiệm vào lĩnh vực tài chưa phục hồi sau nhiều khủng hoảng nên việc huy động vốn nhiều ngân hàng gặp nhiều khó khăn - Các ngân hàng thiếu khoản nên tiền vay 38 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam - Nhu cầu vay vốn doanh nghiệp lớn nhu cầu tiêu dùng người dân hạn chế khiến lượng hàng doanh nghiệp tồn kho lớn Để kinh tế phát triển ổn định bền vững, ngân hàng nhà nước cần khống chế lãi suất thời gian tới, hạ mức trần lãi suất cho vay để doanh nghiệp có hội phục hồi sản xuất tạo đà tăng trưởng cho kinh tế 4.3 Ngân hàng nhà nước điều hành lãi suất Những thuận lợi hạn chế việc điều hành lãi suất Ngân hàng nhà nước Việt Nam Hạn chế Tính độc lập Từ thành lập nay, NHNN Việt Nam quan thuộc Chính phủ, đơn vị ngang Bộ Chính vậy, hoạt động NHNN chịu điều chỉnh lớn Chính phủ NHNN quan xây dựng dự án CSTT quốc gia để Chính phủ trình Quốc hội định, sở đó, NHNN tổ chức thực có trách nhiệm điều hành phạm vi Quốc hội Chính phủ duyệt Tương tự, NHNN Việt Nam không độc lập thiết lập mục tiêu hay xây dựng tiêu hoạt động Theo xếp loại IMF cấp độ độc lập NHTW Chính phủ năm 2004 NHNN Việt Nam nằm cấp độ độc lập thứ tư “độc lập tự chủ hạn chế” Đây cấp độ độc lập thấp NHTƯ Chính phủ Tác động: Điều phần làm giảm tính linh hoạt việc điều hành thực CSTT quốc gia, chí gây chậm trễ phản ứng sách trước diễn biến khó lường thị trường tài - tiền tệ ảnh hưởng đến ổn định đồng tiền Gần hoạt động NHNN phải cho phép 39 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Chính phủ (phát hành tiền, thực CSTT quốc gia, cho vay ngân sách trung ương, bảo lãnh cho doanh nghiệp vay vốn nước ngoài, cho vay tổ chức tín dụng trường hợp đặc biệt) Ở đây, NHNN Việt Nam coi quan quản lý hành nhà nước, giống Bộ khác, thiết chế đặc biệt dù tổ chức, hoạt động NHNN ảnh hưởng lớn đến tính an toàn hệ thống ngân hàng, ổn định giá trị đồng tiền, an ninh tiền tệ quốc gia Bên cạnh đó, quan Chính phủ nên có trường hợp NHNN phải thực nhiệm vụ không phù hợp với mục tiêu CSTT, chẳng hạn tái cấp vốn cho NHTM để khoanh, xoá nợ khoản vay tập đoàn nhà nước doanh nghiệp nhà nước Đây nguyên nhân làm hạn chế hiệu hoạt động NHNN, việc thực mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền Trần lãi suất Việc áp trần lãi suất huy động nhằm ngăn chặn chạy đua lãi suất ngân hàng giảm lãi suất cho vay thị trường Tuy nhiên, lý thuyết thực tế, hai mục tiêu khó đạt Thực vậy, theo lý thuyết kinh tế, hàng hóa (không độc quyền) bị áp giá trần gây mát vô ích (dead weight loss) Khi áp trần lãi suất huy động thấp mức cân thị trường vốn huy động ngân hàng giảm, điều đồng nghĩa với nguồn cung tiền vay giảm làm lãi suất cho vay tăng giảm nhiều người thường ngộ nhận Khi áp trần lãi suất cho vay thấp mức cân ngân hàng hạn chế cho vay mức lãi suất không bù với rủi ro Điều đồng nghĩa với 40 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam việc nhiều người có nhu cầu vay vốn họ sẵn sàng trả lãi suất cao không vay vốn Trên thực tế, lần lãi suất trần áp dụng gây nhiều xáo trộn thị trường tiền tệ Trong nhiều trường hợp ngân hàng người gửi tiền, người vay tiền lách luật để phá vỡ mốc trần lãi suất Việc NHNN liên tục hạ trần lãi suất huy động thời gian qua áp trần lãi suất cho vay số lĩnh vực ưu tiên thường tác dụng giảm lãi suất cho vay mục tiêu sách Ngược lại, sách gây méo mó cho thị trường tiền tệ đẩy nhiều ngân hàng nhỏ vào tình trạng khó khăn khoản Hiện tượng lách luật làm tăng rủi ro chi phí giao dịch cho thị trường tài Cơ chế điều hành thiếu minh bạch Lãi suất NHNN công bố nên thiếu yếu tố trách nhiệm cá nhân định không phù hợp Các định đưa nhiều thiếu sở khoa học, ví dụ quy định trần lãi suất cho vay không vượt 150% lãi suất huy động Tích cực: Những điểm tích cực giai đoạn từ 2008 – nay: Một là, việc áp dụng kịp thời chế điều hành lãi suất ngăn chặn nguy xáo trộn thị trường tiền tệ khả toán NHTM tháng đầu năm 2008, NHTM cổ phần quy mô nhỏ chuyển đổi mô hình từ nông thôn lên; an toàn hệ thống ngân hàng đảm bảo, củng cố lòng tin nhà đầu tư, doanh nghiệp người dân hệ thống ngân hàng Khắc phục tình trạng cạnh tranh không lành mạnh huy động vốn NHTM cách đẩy lãi suất lên cao Cùng với diễn biến lạm phát có xu hướng giảm, kinh tế vĩ mô ổn định hoạt động NHTM đảm bảo khả toán, làm cho thị trường tiền tệ lãi suất tháng đầu năm 2009 tương đối ổn định 41 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Hai là, chế truyền dẫn biện pháp điều hành lãi suất có hiệu lực hiệu hoạt động kinh doanh NHTM lãi suất thị trường, thể lãi suất thị trường liên ngân hàng biến động xoay quanh mức lãi suất chủ đạo NHNN; lãi suất huy động cho vay NHTM biến động theo cung cầu vốn tăng, giảm theo thay đổi mức lãi suất điều hành NHNN, tác động làm cho thu hẹp mở rộng tín dụng Năm 2008 tháng đầu năm 2009, tăng trưởng tổng phương tiện toán tín dụng phù hợp với chủ trương thắt chặt nới lỏng tiền tệ cách thận trọng Ba là, việc điều hành linh hoạt lãi suất bản, vừa công cụ điều tiết thị trường, vừa động thái phát tín hiệu chủ trương Chính phủ giải pháp điều hành sách tiền tệ NHNN “thắt chặt” hay “nới lỏng” tiền tệ, trở thành số kinh tế quan trọng thị trường tài chính, tiền tệ, doanh nghiệp, người dân, nhà đầu tư nước, NHTM quan tâm, theo dõi, dự báo có phản ứng nhanh nhạy, tích cực hoạt động đầu tư, tiết kiệm tiêu dùng Kết cú ý nghĩa quan trọng, thể vai trò tác động tích cực sách tiền tệ việc kiềm chế lạm phát điều tiết kinh tế vĩ mô Bốn là, chế điều hành lãi suất phù hợp với quy định Luật NHNN Bộ luật Dân sự, mục tiêu sách tiền tệ năm tới kiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức cao bền vững Chương 5: So sánh nhận xét: Sự khác biệt hoạt động điều hành lãi suất NHTW nước phát triển Việt Nam: 42 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Nhìn chung, chế điều hành lãi suất nước phát triển tương đối giống nhau, khác tên gọi: Thứ nhất, mức lãi suất công bố lãi suất mục tiêu, thông điệp mang tính định hướng để thị trường tham khảo, đồng thời thể ý chí NHTW Thứ hai, NHTW sử dụng công cụ sách tiền tệ, nghiệp vụ thị trường mở để điều tiết lãi suất liên ngân hàng hướng đến mức lãi suất mục tiêu mà NHTW mong muốn Thứ ba, việc điều chỉnh lãi suất NHTW tác động trực tiếp đến trung gian tài chính, không tác động trực tiếp đến khu vực dân chúng doanh nghiệp Thứ tư, định kì công bố lãi suất (ngay biến động) cách công khai rõ ràng Và việc công bố lãi suất kèm theo thể trách nhiệm cá nhân người làm sách Hiện nay, Việt Nam, NHNN sử dụng mức lãi suất tái cấp vốn làm lãi suất trần, lãi suất tái chiết khấu làm lãi suất sàn, lãi suất liên ngân hàng nằm biên độ sàn trần, từ gián tiếp tác động đến lãi suất cho vay NHTM Tuy nhiên, thực tế, việc xác định quy mô tổng hạn mức chiết khấu tái cấp vốn chưa linh hoạt để bám sát với nhu cầu thị trường đảm bảo mục tiêu mức cung tiền Bên cạnh đó, nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam chưa phát huy vai trò nó, thiếu giấy tờ có giá Đặc biệt NHTM nhỏ thường nắm giữ giấy tờ có giá để tham gia giao dịch thị trường mở, đối tượng thiếu vốn Điều làm ảnh hưởng đến tính hiệu chế điều hành lãi suất NHNN 43 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Chương 6: Đề xuất ý kiến giải pháp 5.1 Về vấn đề tính độc lập ngân hàng nhà nước: Vào năm 2010 Luật NHNN Việt Nam số 46/2010/QH12 ngày 29/06/2010 Quốc hội có quy định khoảng điều 13: “Thống đốc NHNN định việc sử dụng công cụ biện pháp điều hành để thực mục tiêu CSTT quốc gia theo quy định Chính phủ” Điều 10 Luật NHNN Việt Nam năm 2010 nêu rõ: “Thống đốc NHNN định việc sử dụng công cụ thực CSTT quốc gia, bao gồm tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở công cụ, biện pháp khác theo quy định Chính Phủ” Đây điểm Luật NHNN 2010 xét khía cạnh độc lập tự chủ NHNN Ở mức độ đó, nói, NHNN Việt Nam tiến dần từ cấp độ độc lập tự chủ thứ tư “độc lập tự chủ hạn chế” lên cấp độ độc lập tự chủ thứ ba “độc lập tự chủ lựa chọn công cụ điều hành” Với đổi này, NHNN có linh hoạt độc lập định khâu thực mục tiêu đề CSTT Nhờ đó, thị trường tiền tệ giá trị đồng tiền kỳ vọng ổn định hơn, vai trò NHTƯ thể rõ nét uy tín NHNN nâng cao Tuy nhiên, tính độc lập ngân hàng nhà nước cần nâng cao để đảm bảo hiệu việc điều hành sách tiền tệ quốc gia 5.2 Về mức lãi suất trần: Nên bỏ lãi suất trần lãi suất cho vay không 150% lãi suất huy động Với chế trần lãi suất “nửa đóng, nửa mở” ngân hàng dễ dàng lách quy định để huy động với lãi suất thỏa thuận kỳ hạn ngắn Tương tự lãi suất cho vay “lách trần” cách dễ dàng Trong thực tế, nhiều ngân hàng tự giảm lãi suất cho vay mà kết hoàn toàn nhờ tác động sách trần lãi 44 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam suất mà điều kiện khách quan kinh tế Tốt nhất, để lãi suất hoạt động theo chế thị trường 5.3 Về tính minh bạch điều hành sách tiền tệ: Cần thực công khai hóa lịch trình làm việc NHNN, kết họp quy rõ trách nhiệm cá nhân định lãi suất bản, nhằm làm tăng uy tín cho NHNN thống đốc Bên cạnh đó, cần có giải thích rõ ràng sở khoa học cho định lãi suất NHNN Chương 7: Kết luận Lãi suất biến số quan trọng kinh tế Mọi định thành phần kinh tế phụ thuộc nhiều vào tỉ lệ lãi suất Vì vậy, việc điều hành sách tiền tệ quốc gia, điều hành lãi suất nội dung quan trọng ảnh hưởng lớn uy tín NHTW, sức khỏe kinh tế So với NHTW khác giới, NHNN Việt Nam hình thành trễ hơn, kinh nghiệm việc điều hành sách tiền tệ chưa thật đầy đủ, tính độc lập hạn chế, nên dĩ nhiên có nhiều thiếu sót trình điều hành Tuy nhiên, thời gian vừa qua, chế điều hành lãi suất NHNN Việt Nam có nhiều cải thiện Nhưng để đạt hiệu cao việc điều hành sách tiền tệ quốc gia, NHNN Việt Nam cần tạo điều kiện tốt để phát huy hết vai trò trách nhiệm mình, cụ thể tính độc lập NHTW Bên cạnh đó, cần cải thiện tính minh bạch việc điều hành sách NHNN, nhằm nâng cao uy tín quan kinh tế Việt Nam 45 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước NHNN Việt Nam Chương 8: Tài liệu tham khảo Cổng thông tin điện tử NHNN Việt Nam www.sbv.gov.vn Phiên điện tử Thời báo kinh tế Việt Nam www.vneconomy.vn Cơ chế điều hành lãi suất số nước Việt Nam – Th.S Hoàng Công Gia Khánh – ĐHQG TPHCM Luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam năm 2010 Báo cáo kinh tế vĩ mô 2012 NHÌN LẠI CƠ CHẾ ĐIỀU CHỈNH LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM - TRẦN TRÍ DŨNG – Công ty nghiên cứu DHVP – Phân tích Kinh tế Vebimo.com Sự độc lập Ngân hàng Trung ương số gợi ý sách cho Việt Nam -ThS Nguyễn Hương Giang http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/nganhang/78102/Da-den-luc-bo-coche-tran-lai-suat.html http://www.global-rates.com 46 ... riêng Do thời gian thực đề tài có giới hạn lượng kiến thức nhóm chưa đủ sâu để nghiên cứu cách kỹ lưỡng đề tài tránh khỏi thiếu sót, nhóm mong nhận thông cảm góp ý từ cô Chúng em xin chân thành... Phân tích, tổng hợp dựa vào thông tin thu thập từ liệu thứ cấp, từ so sánh NHTW kết luận 1.4 Phạm vi nghiên cứu Nhóm tiến hành nghiên cứu hoạt động số NHTW nước phát triển NHNN Việt Nam từ mốc thời... tệ.Ngược lại, trục trặc hoạt động NHTW gây cú “đột quỵ” kinh tế Với vai trò quan trọng thế, sau nhóm tìm hiểu chế điều hành lãi suất –một công cụ quan trọng sách tiền tệ quốc gia hệ thống NHTW