ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM LỚP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP K17B LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN:TH.S TRƯƠNG MINH TUẤN NHÓM 8: DƯƠNG VIỆT ANH 01 (33121024267) LIỄU KHÔI NGUYÊN 39 (33121021673) PHẠM TRÍ ĐĂNG 09 (33121024311) TRẦN HÀ THUỲ TRANG 63 (33121023408) NGUYỄN VIẾT ÁNH 03 (33141025444) TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Khái niệm chất tự hóa tài Tự hóa tài hiểu giảm thiểu can thiệp Nhà nước vào quan hệ giao dịch tài chính, làm cho hệ thống tài quốc gia hoạt động tự hiệu theo tín hiệu thị trường Đây trình nới lỏng hạn chế quyền tham gia thị trường cho bên tìm kiếm lợi ích phạm vi kiểm soát pháp luật nhiều hình thức khác nhau: (1) Giảm tối đa việc kiểm soát giá (trái phiếu, cổ phiếu chứng từ toán) lãi suất thị trường tài (thị trường vốn thị trường tiền tệ) (2) Xã hội hoá khu vực tài đơn giản hoá thủ tục hành việc cho vay tín dụng (3) Cho phép gia nhập rộng rãi lĩnh vực dịch vụ tài chính; đặc biệt xoá bỏ trợ cấp cho tổ chức hoạt động thị trường tài Có thể nói, chất tự hóa tài nhằm đưa hoạt động tài vận hành theo chế nội vốn có thị trường chuyển vai trò điều tiết tài từ phủ sang thị trường, mục tiêu tìm phối hợp có hiệu Nhà nước thị trường việc thực mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế – xã hội Nội dung tự hóa tài bao gồm: Tự hóa lãi suất, tự hóa hoạt động cho vay ngân hàng thương mại (NHTM), tự hóa hoạt động ngoại hối, tự hóa hoạt động tổ chức tài thị trường tài Chia theo chiều dọc tự hoá tài chủ yếu hàm ý tự hoá thị trường tiền tệ tự hoá thị trường vốn Chia theo chiều ngang, tự hóa tài phân làm hai cấp độ: Tự hóa tài nội địa hay tự hóa tài nước tự hóa tài quốc tế hay tự hóa tài với nước Tự hóa tài nước việc xóa bỏ kiểm soát lãi suất phân bổ tín dụng, cho phép tổ chức tài nước tự thực dịch vụ tài theo nguyên tắc thị trường, thị trường tài nước khuyến khích phát triển, công cụ sách tiền tệ điều hành theo tín hiệu thị trường Tự hóa tài với nước loại bỏ kiểm soát vốn hạn chế quản lý ngoại hối bao gồm tự hóa giao dịch vãng lai tự hóa giao dịch vốn Hạt nhân tự hóa tài tự hóa lãi suất cần thiết phải kiểm soát trình tự hóa lãi suất, cụ thể là: - Xác định thời điểm bắt đầu tốc độ tự hóa lãi suất vào tiến đạt cải cách khu vực DNNN khu vực ngân hàng - Quyết định lộ trình trật tự tiến hành tự hóa lãi suất công cụ tài khác để không gây ảnh hưởng xấu tới hệ thống ngân hàng - Ngân hàng Trung ương cần có chiến lược đạo sách tiền tệ khuôn khổ hệ thống tài tự hóa; - Chuẩn bị công cụ tài sau thực tự hóa tài Ưu điểm nhược điểm tự hóa tài 2.1 Ưu điểm Lợi ích việc tự hoá hoạt động thương mại lĩnh vực dịch vụ tài có nhìn nhận số giác độ sau: Một là, tự hoá tài tác động đến trình chuyển tiết kiệm cho đầu tư Tự tài đẩy mạnh việc sử dụng vốn nhàn rỗi tư nhân vào tiến trình đầu tư, đó, ràng buộc thủ tục vay vốn đơn giản hoá, giảm lượng dự trữ bắt buộc kích thích cạnh tranh khu vực kinh doanh tài chính, điều làm giảm khoản chi phí giao dịch, chi phí quản lý đặc biệt giảm khác biệt lãi suất cho vay lãi suất vay vốn Và làm tỷ trọng tiền tiết kiệm dành cho đầu tư ngày gia tăng Hai là, tự hoá tài góp phần nâng cao hiệu việc phân bổ nguồn lực đầu tư Bằng cách chuyển nguồn vốn vào dự án đầu tư có khả sinh lời cao, tự hoá tài đóng vai trò quan trọng việc nâng cao hiệu vốn đầu tư toàn xã hội Quá trình tự hoá tài đòi hỏi tổ chức tín dụng phải làm việc thật nhằm xác định dự án dự án mang lại khả sinh lợi cao, để định việc cho vay vốn khoảng thời gian ngắn với thủ tục nhanh gọn Hơn nữa, trình tự tài giúp cho cá nhân dễ dàng tiếp cận nguồn tín dụng Ba là, tự hoá tài đảm bảo cho lãi suất thực dương cân cung cầu vốn thị trường tài Do tự điều chỉnh quy luật cung cầu, lãi suất tiền gửi vào tổ chức tín dụng loại trừ tốc độ lạm phát luôn dương, người cho vay an tâm gửi tiền vào tổ chức tín dụng Chính điều thu hút vốn nhàn rỗi dân chúng, kết làm gia tăng tín dụng cho dự án đầu tư, kích thích tăng trưởng kinh tế Bốn là, tự hoá tài tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài hoạt động có hiệu ổn định hơn, đồng thời giúp tổ chức tài nội địa có điều kiện cải thiện lực quản lý Năm là, tự hoá tài làm tăng thêm chất lượng dịch vụ tài cung cấp (do độc quyền bị loại bỏ) Người tiêu dùng hưởng sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí thời gian Sáu là, tự hoá dịch vụ tài đem đến nhiều hội cho việc chuyển giao công nghệ làm giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống Tóm lại, lợi ích mà tự hoá tài tạo cạnh tranh bình đẳng thị trường trước vốn đặc trưng yếu tố độc quyền Cạnh tranh động lực thúc đẩy việc giảm thiểu chi phí, nâng cao chất lượng phục vụ, phân tán rủi ro tạo hội phát huy lợi kinh tế quy mô, tăng cường chuyển giao công nghệ tạo môi trường thay đổi sách quản lý vĩ mô kinh tế Trên sở đó, tăng cường lực cạnh tranh sẵn sàng đối phó với bất thường xảy bình diện quốc tế 2.2 Nhược điểm Theo chuyên gia, nguy mà tự hóa tài mang lại bao gồm: (1) Nguy tiền tệ hay nguy giá nội tệ sách tỷ giá hối đoái không hợp lý nhà đầu tư nước dễ dàng chuyển vốn nước (2) Nguy tiền tháo chạy thiếu biện pháp kiểm soát dòng vốn ngắn hạn (3) Nguy vỡ nợ sử dụng tiền vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn trường hợp Thái Lan vừa qua Nguy nghiêm trọng xảy biến động tỷ giá hối đoái, giá bất động sản, đặc biệt biến động giá trị tài sản chấp vay ngân hàng giá chứng khoán (4) Nguy chủ quyền vấn đề mà quốc gia lo ngại tự hóa tài Bởi xảy biến cố, Chính phủ buộc phải hy sinh số mục tiêu kinh tế xã hội, siết chặt ngân sách, giảm tiêu tăng trưởng chương trình xã hội, chấp nhận trợ giúp nước ngoài” Bên cạnh đó, tài thường coi công cụ quản lý chiến lược lĩnh vực đặc biệt cần nắm giữ Nhà nước để tập trung thực mục đích quan trọng quốc gia Việc mở cửa thị trường tài có nguy làm xao nhãng thiếu tập trung việc điều hành để thực mục tiêu tổ chức, doanh nghiệp nước không quan tâm đến mục đích khác mục đích lợi nhuận Đặc biệt, điều kiện hệ thống tài nội địa có khả cạnh tranh kém, tài có nguy bị thống trị tổ chức, doanh nghiệp tài nước quyền lực kiểm soát, khống chế điều khiển thị trường tài Nhà nước dần bị thu hẹp lại, phương hại đến mục tiêu chiến lược quốc gia Hơn nữa, việc mở cửa thị trường tài không chuẩn bị kỹ lưỡng dẫn đến nhiều tượng tiêu cực, thiếu lành mạnh lừa đảo, phá sản, đổ vỡ gây thiệt hại đến lợi ích người tiêu dùng Thực trạng cải cách tự hoá tài Việt Nam Thứ nhất, chia thị trường tài theo chiều dọc thị trường tài Việt Nam bao gồm thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường trải qua trình tự hóa từ năm cuối thấp kỷ 90 kỷ 20, đánh dấu việc ngành ngân hàng chuyển sang mô hình cấp hoạt động theo chế thị trường theo Pháp lệnh Ngân hàng Nhà nước Pháp lệnh Ngân hàng, hợp tác xã tín dụng công ty tài (tháng 5/1990) Theo đó, NHTM thực nhiệm vụ kinh doanh tiền tệ cung cấp dịch vụ ngân hàng; NHNN thực chức quản lý Nhà nước chức NHTW Cho đến nay, hệ thống pháp luật ngân hàng hoàn thiện với việc ban hành Luật NHNN Luật Tổ chức tín dụng vào tháng 12/1997 Quá trình tự hoá tài thực theo bước cụ thể đạt kết đáng khích lệ, bao gồm: - Hình thành phát triển hệ thống điều hành tiền tệ dựa sở thị trường với hệ thống công cụ gián tiếp - Chính sách tiền tệ đổi có trật tự theo hướng tăng cường công cụ phương pháp điều hành gián tiếp, phù hợp với thay đổi thể chế hạ tầng tài - Cơ chế điều hành lãi suất bước đổi tự hóa theo chế thị trường (từ lãi suất áp đặt sang “trần – sàn”, đến khống chế trần cuối lãi suất thỏa thuận) với hàng loạt vấn đề khác nới lỏng tỷ giá, phá bỏ độc quyền Nhà nước việc mở ngân hàng thương mại cung ứng vốn Và với dòng chảy vốn từ nơi lợi ích thấp đến nơi có lợi ích cao lẽ tự nhiên - Chính sách quản lý ngoại hối bước tự hóa, xóa bỏ nhiều loại giấy phép theo hướng phù hợp dần với thông lệ quốc tế yêu cầu hội nhập quốc tế, bước đầu đáp ứng yêu cầu cải cách hành chính, Luật Doanh nghiệp việc phân định rõ quyền hạn nghĩa vụ doanh nghiệp, tạo thông thoáng cho hoạt động kinh tế đối ngoại Việc thực sách quản lý ngoại hối tiến hành theo hướng đẩy mạnh phân cấp, ủy quyền quản lý để nâng cao tinh thần trách nhiệm hiệu hoạt động địa phương, đồng thời tạo điều kiện cho doanh nghiệp người dân thực giao dịch ngoại hối, giúp NHNN có điều kiện tập trung nghiên cứu chế, sách theo mô hình ngân hàng trung ương đại - Thay đổi chế điều hành tỷ giá từ tỷ giá cố định sang tỷ giá có điều chỉnh, đến tỷ giá công bố theo mức hình thành cuối ngày thị trường; - Từ tháng 12/2005, giao dịch vãng lai tự hóa hoàn toàn giao dịch vốn nới lỏng đáng kể với việc ban hành Pháp lệnh Ngoại hối Hiện nay, giao dịch vốn, dòng vốn kiểm soát chặt chẽ nhằm đảm bảo ổn định hệ thống tài giảm thiểu rủi ro việc rút vốn ạt nước ngoài; - Hoạt động tín dụng thay đổi từ tín dụng phân phối cho số đối tượng khách hàng sang tín dụng không phân biệt thành phần kinh tế tách bạch hoạt động cho vay sách với cho vay thương mại; - Mở rộng hoạt động cung cấp dịch vụ tài cho thành phần kinh tế tổ chức tài nước, bước chuyển từ hoạt động cung ứng dịch vụ độc quyền ngành ngân hàng sang thị trường tài đa ngành; - Hệ thống toán thị trường tài hình thành phát triển, góp phần hỗ trợ cho trình tự hóa cải cách khu vực tài – ngân hàng, lòng tin công chúng vào VND hệ thống ngân hàng ngày tăng cường Thứ hai, chia thực trạng vấn đề tự hóa tài theo chiều ngang thấy từ sau Đảng Nhà nước thực sách mở cửa đến nay, bản, Việt Nam nước “nhập tư bản” nước hình thức đầu tư trực tiếp chủ yếu Đại Hội IX Đảng năm 2001 coi “khu vực có vốn đầu tư nước ngoài” thành phần kinh tế thức Việt nam Tốc độ đầu tư vào không qua năm, hình thành xu hướng tăng liên tục Đặc biệt từ đầu năm 2007 đến sau VN trở thành thành viên WTO tốc độ gia tăng đầu tư nước vào VN mạnh trở lại so với năm cuối thập niên 90 kỷ trước qui mô cao Tổng vốn luỹ kế đầu tư trực tiếp vào VN lên đến 50 tỷ USD – Trong đó, riêng lượng vốn đổ vào vòng năm qua chiếm tới 40% Bình quân 10 năm lại đây, khu vực có vốn đầu tư nước đã: Tạo 25% tổng kim ngạch xuất hàng năm; Sử dụng gần 10% lao động công nghiệp; Tham gia 20% tổng đầu tư toàn xã hội bình quân/năm Đã trực tiếp góp phần làm cho kinh tế VN tiếp cận với công nghệ trình độ quản lý đại kinh tế giới Trên thực tế, chưa thị trường tài Việt nam sôi động giai đoạn từ tháng 5/2006 đến hết tháng 2/2007 – Trong đó, tâm điểm TTCK với mức “tự do” đỉnh cao Tuy nhiên, qua diễn biến nóng lạnh thị trường chứng khoán thời gian qua, cảnh báo cần phải có giải pháp thận trọng trình tự hóa tài khoản vãng lai đến tự hóa tài khoản vốn Những động thái đầu tư gián tiếp nước vào Việt nam bắt đầu hình thành trở thành “làn sóng” đầu tư thứ từ nước (sau FDI, ODA) khởi xướng thức từ khoản “vay” 750 triệu tổng giá trị trái phiếu Chính phủ năm 2006 dòng vốn đầu tư vào TTCK VN từ năm 2006 đến liên tục gia tăng, ước khoảng tỷ USD “tiền gốc” quay vòng Giới hạn tỷ trọng nắm giữ vốn sở hữu cổ phần Công ty TC, NHCP NHTM Nhà nước cổ phần hoá thuộc lĩnh vực NH tăng từ 10% lên “trần” 30% theo Nghị Định - NĐ số 69/2007/NĐ-CP ngày 20/4/2007 Chính Phủ V/v “nhà đầu tư nước mua cổ phần NHTM VN” Về “đầu tư nước ngoài”: Cho đến nay, việc “đầu tư” nước VN đa dạng hình thức: Liên doanh khai thác dầu khí nước (hiện có liên doanh); Ngân hàng liên doanh với nước hoạt động “2 đầu” (có NH liên doanh); Một số dự án từ nguồn ODA FDI Việt nam dành cho số nước láng giềng lĩnh vực xây dựng cầu, đường thuỷ điện; Mở tài khoản tiền gửi nước và; Việc áp dụng hình thức tín dụng thương mại xuất hàng hoá nước v.v Tuy nhiên, phải thừa nhận là, tất hình thức khiêm tốn doanh số không gian hoạt động "Tự hóa tài chính" Việt Nam lĩnh vực thực chất dừng việc “trải thảm đỏ” để thu hút vốn đầu tư có hoạt động đầu tư nước Điều phản ánh thực trạng kinh tế phát triển giai đoạn đầu Việt nam Tóm lại, thị trường dịch vụ tài Việt Nam coi chưa phát triển trình cải tổ, cấu lại để nâng cao sức cạnh tranh thích ứng với môi trường kinh tế, xã hội ngày thay đổi theo xu quốc tế hoá Theo xu này, Việt Nam mở cửa kinh tế nói chung thị trường dịch vụ tài nói riêng để bước hội nhập vào kinh tế giới Trong chừng mực định, nói sách tương đối thành công trở thành nhân tố mang lại cải thiện tính hiệu quả, tính ổn định tính cạnh tranh lĩnh vực dịch vụ tài - lĩnh vực vốn Nhà nước kiểm soát chặt chẽ mang nặng tính hành bao cấp thời gian trước Sự mở cửa thị trường Việt Nam coi tương đối hào phóng so với số nước phát triển Điều đặc biệt so sánh Việt Nam Trung Quốc - nước phát triển có nhiều điều kiện kinh tế, xã hội, trị tương đồng với Việt Nam nước có cải cách kinh tế trước Việt Nam thập kỷ Xu hướng tự hóa tài Việt Nam thời gian tới Triển vọng tự hóa tài khoản vốn Việt Nam Tự hóa tài khoản vốn có lẽ điều tránh khỏi cho Việt Nam tương lai, kinh tế phát triển cao hơn, hội nhập sâu vào kinh tế giới Tuy nhiên, để tự hóa an toàn có tác dụng tích cực đến tăng trưởng kinh tế, cần phải hiểu thi hành sách cần thiết để tạo tiền đề cho tự hóa xảy cách trôi chảy So sánh với Trung Quốc, mặt, Việt Nam chia sẻ số điểm tương đồng với Trung Quốc có nguồn vốn FDI đổ vào dồi (tính theo tỷ trọng GDP chí lớn Trung Quốc); giá trị tài sản tài (cổ phiếu, trái phiếu) lên cao, theo sát diễn biến lạc quan tăng trưởng kinh tế cao (khoảng 8%/năm); phụ thuộc vào tỷ trọng vốn đầu tư gián tiếp tổng nguồn tài trợ từ nước thấp; vai trò can thiệp tham gia vào kinh tế phủ lớn, thông qua đầu tư nhà nước khối doanh nghiệp nhà nước, làm cho thâm hụt ngân sách mức cao cần bổ sung thêm vốn Mặt khác, Việt Nam có nhiều điểm giống nước bị khủng hoảng tài tự hóa tài khoản vốn, có lạm phát tương đối cao (gần 8% năm gần đây), lãi suất danh nghĩa VND cao, dự trữ ngoại hối hạn hẹp, thâm hụt tài khoản vãng lai kinh niên, nợ nước tương đối lớn Ngoài ra, Việt Nam giống tất nước có liên quan điểm hệ thống tài yếu kém, với tỷ lệ nợ xấu cao, rủi ro hệ thống lớn, thông lệ cho vay bất cẩn, chế độ quản trị ngân hàng yếu kém, chế tỷ giá cứng nhắc Với đặc điểm này, thấy điều kiện tiền đề cho tự hóa tài khoản vốn Việt Nam cách an toàn chưa tồn chưa đầy đủ, điều kiện tiền đề kinh tế vĩ mô lành mạnh, hệ thống tài hạ tầng sở giám sát vững Cũng không phần quan trọng phủ người dân Việt Nam có kinh nghiệm bước đầu với việc tự hóa tài khoản vốn (như cho phép đầu tư trực tiếp/gián tiếp nước - tượng đề cập đến gần đây) Kinh nghiệm quốc tế tự hóa tài giải pháp cho trình tự hoá tài Việt Nam Kinh nghiệm tự hóa tài cho thấy tầm quan trọng việc xử lý từ đầu vấn đề liên quan đến lành mạnh hệ thống tài – ngân hàng, góp phần nâng cao hiệu phân bổ nguồn lực ngăn ngừa nguy khủng hoảng Nguyên nhân khủng hoảng tài thường bắt nguồn từ biện pháp tự hóa tài Trung Quốc lựa chọn biện pháp cải cách thị trường tài thận trọng, tránh rủi ro theo lộ trình với thời gian lâu dài với mục tiêu cuối tự hóa tài khoản vốn Trình tự mở cửa thị trường tài Trung Quốc xây dựng sở thừa nhận yếu hệ thống tài chính, ngân hàng, đánh giá mức độ rủi ro thực tự hóa thận trọng, với bước cụ thể Cho đến nay, Trung Quốc cho rằng, chưa có đủ điều kiện cần thiết để thực tự hóa tài khoản vốn Vì vậy, tài khoản vốn, nguyên tắc Trung Quốc mở cửa có giới hạn, dự án sử dụng vốn nước đầu tư vốn nước thẩm tra, đặc biệt nhấn mạnh giám sát chặt chẽ chu chuyển dòng vốn ngắn hạn, bao gồm giao dịch vốn thị trường chứng khoán hạn chế việc chuyển vốn ngoại hối nước Canada nước có trình độ phát triển kinh tế cao giới (là thành viên khối G7) với tư cách thành viên lâu đời OECD, GATT NAFTA Vì vậy, lĩnh vực dịch vụ tài phát triển có vai trò quan trọng kinh tế Canada, mà có tính cạnh tranh cao thị trường quốc tế Năm 1997, khu vực dịch vụ tài Canada chiếm tới 5,2% GDP thu nạp 4,5% lao động toàn kinh tế Do việc mở cửa thị trường nên hoạt động dịch vụ tài Canada mang tính quốc tế hoá cao, nhiều tổ chức, công ty nước thực hoạt động kinh doanh Canada ngược lại, nhiều tổ chức, công ty Canada thực hoạt động kinh doanh nước Tuy nhiên Nhà nước hạn chế tỷ lệ sở hữu vốn, hình thức cung cấp dịch vụ, tính chất cư trú người nắm giữ quyền định tổ chức tài phép thành lập hoạt động Canada Tất hạn chế mặt đối xử quốc gia quốc tế nêu coi cần thiết nhằm đảm bảo chế độ giám sát, kiểm tra có hiệu quả, trì khống chế phủ toàn hệ thống tài đảm bảo ổn định bền vững kinh tế Canada Giải pháp sách cho trình tự hoá tài ViệtNam Cho tới nay, Việt Nam nửa chặng đường tự hóa tài tự hóa tài lựa chọn hợp lý điều kiện thực cam kết hội nhập khuôn khổ WTO, gắn tự hóa tài cải cách khu vực tài lộ trình thống Tuy nhiên, Việt Nam chưa có kế hoạch tổng thể cải cách phát triển khu vực tài Vì vậy, Việt Nam thực tự hóa tài mức độ sâu rộng hơn, cần lưu ý vấn đề sau: Một là, phải bảo đảm an ninh tài Cần có phối hợp chặt chẽ sách tiền tệ với sách tài khóa, sách thương mại, sách tỉ giá sách kinh tế vĩ mô khác Vấn đề cần phải xử lý giảm thiểu nợ xấu, nợ khó đòi doanh nghiệp nhà nước nâng cao khả cạnh tranh cho khu vực Biện pháp hiệu dài hạn xóa bỏ dần bao cấp cho doanh nghiệp nhà nước; phải quản lý tốt, chặt chẽ tỷ lệ, loại hình nợ cách tương thích Chính sách tỷ giá cần tiếp tục điều chỉnh để đồng Việt Nam không bị đánh giá cao, so với nước khu vực, tăng khả cạnh tranh hàng hóa xuất mang lại lợi ích cho cán cân thương mại cán cân vãng lai Tiếp đó, sách đầu tư nên tập trung vào việc giảm thiểu bảo hộ ngành thay nhập khẩu, đồng thời khuyến khích đầu tư vào ngành xuất ngành sản xuất có hàm lượng công nghệ cao Còn sách thương mại, đầu tiên, cần thực biện pháp chuẩn bị cho mở cửa thương mại nhằm đáp ứng yêu cầu WTO AFTA Cụ thể đây, sách thuế phải minh bạch, bước đơn giản hóa hệ thống thuế quan, không nên để nhiều mức thuế biểu thuế Cùng với đó, cần đơn giản hóa thủ tục hải quan; đơn giản thủ tục cấp giấy phép nhập khẩu, mở rộng đối tượng phép tham gia xuất nhập Mặt khác, cần khuyến khích, tăng cường xuất hàng hoá dịch vụ, nâng cao tỷ trọng hàng công nghiệp chế biến xuất nói chung hàng chế biến có giá trị gia tăng cao nói riêng hàng công nghệ cao; tiến tới giảm hẳn xuất nguyên liệu thô mặt hàng sơ chế Hai là, phải củng cố nâng cấp đồng hệ thống pháp luật ngân hàng hệ thống ngân hàng để giảm áp lực bất lợi mở cửa thị trường tài Trước hết, cần rà soát lại điều khoản luật có liên quan đến lĩnh vực ngân hàng để sửa đổi quy định bất hợp lý; đồng thời phải chủ động lường trước cạnh tranh liệt ngân hàng nước với ngân hàng thương mại nước thực cam kết mở cửa thị trường tài Do đó, cần đẩy nhanh tiến độ cải cách ngân hàng nhằm nâng cao tiềm lực tài chính, làm sở để đổi công nghệ trình độ chuyên môn quản lý, góp phần nâng cao lực cạnh tranh hệ thống ngân hàng Việt Nam Nhấn mạnh rằng, phát triển trung gian tài chính, đặc biệt hệ thống ngân hàng điều kiện cần cho tự hoá tài quốc gia phát triển Hệ thống trung gian tài vững mạnh thúc đẩy thị trường tài phát triển tự hoá tài thành công Các trung gian tài phải tạo trước thị trường tài Đến thị trường vốn phát triển lên, việc phân bổ đầu tư kinh tế cải thiện Đến lượt nó, đầu tư tạo nhu cầu dịch vụ từ thị trường vốn với tăng trưởng toàn kinh tế Đó ảnh hưởng lẫn tăng trưởng kinh tế gia tăng hoạt động thị trường vốn Ba là, phải chủ động phòng chống nguy tự hoá tài Biện pháp đối phó với nguy giá đồng nội tệ nhà đầu tư dễ dàng chuyển vốn phải có đủ lượng ngoại tệ dự trữ trường hợp Trung Quốc, Hồng Kông Singapore đợt khủng hoảng tài vừa qua Để đối phó với nguy tiền tháo chạy khỏi kinh tế, tham khảo số kinh nghiệm nước Chile: nhà đầu tư nước đầu tư gián tiếp phải giữ tiền mặt nước tối thiểu năm từ tháng 9/1998, nhà đầu tư tài nước phải đóng loại thuế dạng nộp vào quỹ dự trữ 30% tổng số tiền cho vay không hưởng lợi tức Đồng thời, đánh thuế 1,2% toàn vốn đưa vào không kể thời hạn Ngoài ra, việc hạn chế đổi ngoại tệ góp phần ngăn chặn nguy tiền tháo chạy Ngoài ra, để “hóa giải” nguy vỡ nợ sử dụng tiền vay ngắn hạn, Chính phủ phải có hệ thống giám sát tài hiệu quả, nhằm ngăn chặn khoản đầu tư nhiều rủi ro Muốn vậy, phải (1) đổi hệ thống thiết chế an toàn giám sát tài theo thông lệ chuẩn mực quốc tế; (2) Có biện pháp hợp lý linh hoạt kiểm soát luồng vốn, nguồn vốn nguồn vốn ngắn hạn vào TTCK; (3) Nâng cao lực điều hành tiền tệ, lãi suất tỷ giá theo nguyên tắc thị trường nhằm hạn chế rủi ro thị trường khu vực tài trình tự hóa; (4) Trong trình tự hóa tài chính, cần xử lý sớm, từ đầu vấn đề liên quan đến lành mạnh hệ thống tài chính, hệ thống ngân hàng thị trường chứng khoán Bốn là, phải khơi thông thật tốt kênh đầu tư Nếu dòng vốn chảy vào môi trường đầu tư hiệu quả, kênh dẫn đầu tư “tiêu hoá” tốt nguồn vốn không xảy tượng đánh tháo tiền Nếu kênh đầu tư hiệu để giải thoát ứ đọng vốn nguồn cung vốn giảm hệ thống tài vô nguy hiểm gặp phải cú sốc tài bên Chính cần quan tâm phát triển hệ thống toán dịch vụ hỗ trợ thị trường tài theo hướng đại hóa, đồng thời tăng cường quản lý, giám sát nhằm tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động tài diễn thông suốt an toàn; Năm là, đẩy nhanh tiến độ cải cách doanh nghiệp, khu vực doanh nghiệp Nhà nước theo hướng cổ phần hóa, góp phần giảm gánh nặng Ngân sách Nhà nước Đồng thời, nhanh chóng xây dựng hoàn thiện Luật thuế nhằm củng cố nguồn thu ngân sách nguồn thu thuế bị giảm mạnh trình thực cam kết mở cửa thị trường dịch vụ; Sáu là, thúc đẩy hình thành điều kiện tiền đề để tự hóa thị trường vốn Giải pháp cho vấn đề có lẽ không thích hợp việc nghiên cứu mô hình tự hóa nước giới, đặc biệt Trung Quốc, tập trung vào lợi thế, thách thức, khó xử sách liên quan đến trình tự hóa họ để làm học cho Việt Nam Đồng thời Việt Nam cần tham gia tích cực hiệu chương trình hợp tác khu vực quốc tế lĩnh vực tự hoá thị trường vốn để đẩy nhanh trình hội nhập nhằm đạt mục tiêu đề Có thể thấy trước việc tự hóa tài khoản vốn Việt Nam đồng nghĩa với cải cách sâu rộng đồng nhiều mặt kinh tế vĩ mô mà trục trặc trình làm giá phải trả cho việc tự hóa trở nên đắt nhiều Cuối cùng, theo nghĩa vụ bắt buộc quy định WTO, hệ thống ngân hàng thương mại nước ta phải đáp ứng yêu cầu minh bạch hoá, áp dụng chuẩn mực an toàn hoạt động tổ chức tín dụng tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu, trích lập Các biện pháp cụ thể bao gồm: - Minh bạch hoá mối quan hệ CSTT CSTK, làm cho sách ngày lành mạnh cách trao nhiều quyền lực cho NHTW việc hoạch định thực thi CSTT NHTW phải đủ sức đủ công cụ để bảo đảm ổn định sức mua đồng tiền Việt nam; Đủ sức kiểm soát làm chủ nghiệp vụ NHTW như: Điều hành thị trường tiền tệ; Điều hành kiểm soát toàn hệ thống toán quốc gia; Đảm bảo đất Việt nam tiêu tiền VN nhanh chóng thực lộ trình tự chuyển đổi cho đồng tiền VN; Đổi chế quyền lực hoạt động tra – giám sát hoạt động Ngân hàng loại Định chế tài (ngay có Uỷ Ban giám sát tài NHTW); - Mọi hoạt động có tính chất đầu tư khu vực tài công phải thực thống theo chế thị trường, phải bị điều chỉnh thống Luật chuyên ngành ngân hàng; Hạn chế dần có kỷ cương minh bạch, công khai hoạt động tín dụng sách ưu đãi khu vực thuộc đối tượng sách ưu đãi Nhà nước; Thống mạng toán quốc gia pháp nhân có quan hệ toán với ngân hàng, kể khu vực NSNN khu vực tài Nhà nước NSNN - Cần phải đứng lợi ích Nhà nước để dẫn dắt thị trường cách có sách “dãn” rộng khoảng cách lần cổ phần hoá NHTMNN hay DNNN không, phận tài sản Nhà nước có xu hướng rơi vào tay cá nhân nhà đầu cơ! - Đào tạo bước phổ cập kiến thức phổ thông cung ứng “mua” dịch vụ tiện ích từ ngân hàng Mở rộng việc chuyển quan hệ tín dụng trực tiếp cá nhân với ngân hàng sang quan hệ tín dụng gián tiếp thông qua công ty, nhà máy chế biến, tập đoàn công nghiệp, tập đoàn thương mại đồng thời có sách khuyến khích phát triển mạnh mẽ việc mở tài khoản toán qua ngân hàng pháp nhân thể nhân để với giải pháp công nghệ nhanh chóng thể hoá thẻ toán lãnh thổ Việt nam Tóm lại, tự hoá tài trước hết gắn chặt với lực minh bạch khả kiểm soát lưu thông tiền tệ, khả tra giám sát dòng chu chuyển vốn kinh tế chu chuyển vốn nước với nước NHTW để thúc đẩy kinh tế nói chung, chủ thể kinh tế nói riêng ngày phát triển cách vững Mức độ tự hoàn toàn phụ thuộc vào lực quản trị, công nghệ, kiểm soát rủi ro tính minh bạch quan hệ theo luật pháp liên quan nước thông lệ quốc tế thời kỳ phát triển Mặt khác, tự hoá tài xu khách quan nhẫn nại “ngồi chờ” hoàn thiện lực môi trường luật pháp quốc gia thành viên WTO, thiết Việt nam phải chủ động tích cực tiếp cận với tự hoá tài thái độ kiên cẩn trọng cần thiết được, cần bám sát điều kiện kinh tế- trị đất nước, sở phải xác định lộ trình hợp lý Một số kiến nghị cho tổ chức doanh nghiệp Việt Nam: - Nâng cao tiềm lực tài thông qua kênh cổ phần hoá, phát hành cổ phiếu, liên kết để lớn mạng phát triển, đặc biệt đẩy mạnh phát triển mô hình liên kết Ngân hàng – Chứng khoán – Bảo hiểm để hình thành tập đoàn kinh doanh lớn nước đủ sức cạnh tranh với tổ chức tài doanh nghiệp nước - Các tổ chức doanh nghiệp nước cần có chiến lược quảng bá thương hiệu, phát triển khách hàng mới, quan tâm chăm sóc tốt khách hàng cũ, khách hàng truyền thống, có sách hậu thích hợp Các công ty nước cần nâng cấp hệ thống chương trình đào tạo nhằm cung cấp dịch vụ chăm sóc khách hàng tốt hơn, nâng cao hiệu công việc - Chú trọng phát triển sở hạ tầng công nghệ thông tin theo kịp với xu hướng hội nhập đồng thời nâng cao khả ứng dụng thông tin nhân viên, cán tài - Chú trọng thu hút “chất xám” cố gắng giữ nguồn nhân lực có trình độ thông qua chế tiền lương chương trình đào tạo bồi dưỡng nâng cao nghiệp vụ kĩ - Cẩn trọng hợp tác liên doanh với đại gia ngoại, hoạt động đầu tư tài từ đối tác nước trở thành thương vụ thâu tóm, sáp nhập Việc doanh nghiệp nội bị loại khỏi liên doanh hay bị thâu tóm diễn phổ biến thị trường phát triển Việt Nam Kỳ vọng hợp tác với ông lớn ngoại dần biến thành nỗi thất vọng kết không diễn mong muốn, chí ngược lại với mục đích ban đầu Nhiều doanh nghiệp Việt hối hận sau chuỗi ngày ngắn ngủi bắt tay với cổ đông nước đơn cử: Tribeco Sài Gòn bị thâu tóm Tribeco Bình Dương – đứng sau nhà đầu tư nhà đầu tư nước nắm 100% vốn, Uni-President Việt Nam; hay kỳ vọng hợp tác toàn diện Bibica – Lotte, quản lý, công nghệ đến kỹ thuật, xuất nhập khẩu… thực trở thành nỗi thất vọng; Hay thống trị đối tác ngoại lép vế nội hoạt động đại gia BigC Không rót tiền vào thương vụ lớn (như SCG vào Prime, TPG KKR vào MSN, Semen Gresik vào Xi măng Thăng Long…), tập đoàn lớn quỹ đầu tư nước rót tiền vào doanh nghiệp nhỏ nước Việc thu hút vốn ngoại cần thiết bối cảnh doanh nghiệp nội thiếu vốn, thiếu công nghệ, thiếu kinh nghiệm quản lý… Tuy nhiên, điều quan trọng có lẽ nằm khâu chọn đối tác Việc đưa ràng buộc cổ phần tối đa, nguyên tắc thị trường việc lựa chọn nguyên liệu đầu vào, đầu ra… cần thiết để đảm bảo an toàn, ổn định doanh nghiệp hạn chế khả thao túng cổ đông lớn, tránh vết xe đổ vụ đau lòng vừa qua TÀI LIỆU THAM KHẢO Phan Minh Ngọc, Triển vọng tự hóa tài khoản vốn Việt Nam: Nhìn từ quốc tế Trung Quốc - Tạp chí Ngân hàng Số 3+4/2007 Trần Anh Tuấn, Tác động việc tự hóa tài đến tăng trưởng kinh tế - lý luận & thực tiễn Việt Nam www.vienkinhte.hochiminhcity.gov.vn - 2003 Nguyễn Hoài, Được tự hóa tài chính? - vneconomy 12/05/2007, Nguyễn Đại Lai, Tự hóa tài - Xu giải pháp sách cho ngân hàng Việt Nam thời kỳ hậu WTO - www.sbv.gov.vn - 2007 BVK, Tự hoá tài vấn đề đặt - www.cpv.org.vn 6/7/2007 XT, Tự hóa tài – xu hướng giải pháp sách www.sbv.gov.vn - 2007 Tự hóa tài - Kinh nghiệm Trung Quốc, canada học Việt Nam www.laocai.gov.vn/NHDLTNTQ/content/2030010.htm Tự hoá tài thị trường vốn quốc gia phát triển - www.moi.gov.vn - 07/6/2004 [...]... qua TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 Phan Minh Ngọc, Triển vọng tự do hóa tài khoản vốn ở Việt Nam: Nhìn từ quốc tế và Trung Quốc - Tạp chí Ngân hàng Số 3+4/2007 2 Trần Anh Tuấn, Tác động của việc tự do hóa tài chính đến tăng trưởng kinh tế - lý luận & thực tiễn ở Việt Nam www.vienkinhte.hochiminhcity.gov.vn - 2003 3 Nguyễn Hoài, Được gì khi tự do hóa tài chính? - vneconomy 12/05/2007, 4 Nguyễn Đại Lai, Tự do hóa. .. tài chính? - vneconomy 12/05/2007, 4 Nguyễn Đại Lai, Tự do hóa tài chính - Xu thế và giải pháp chính sách cho ngân hàng Việt Nam thời kỳ hậu WTO - www.sbv.gov.vn - 2007 5 BVK, Tự do hoá tài chính và những vấn đề đặt ra - www.cpv.org.vn 6/7/2007 6 XT, Tự do hóa tài chính – xu hướng và giải pháp chính sách www.sbv.gov.vn - 2007 7 Tự do hóa tài chính - Kinh nghiệm của Trung Quốc, canada và bài học đối với... tài chính, làm cơ sở để đổi mới công nghệ và trình độ chuyên môn quản lý, góp phần nâng cao năng lực cạnh tranh của hệ thống ngân hàng Việt Nam Nhấn mạnh rằng, phát triển các trung gian tài chính, đặc biệt là hệ thống ngân hàng là điều kiện cần cho tự do hoá tài chính tại các quốc gia đang phát triển Hệ thống các trung gian tài chính vững mạnh sẽ thúc đẩy thị trường tài chính phát triển và khi đó tự do. .. toàn và giám sát tài chính theo các thông lệ và chuẩn mực quốc tế; (2) Có biện pháp hợp lý và linh hoạt về kiểm soát các luồng vốn, nhất là nguồn vốn ra và nguồn vốn ngắn hạn vào TTCK; (3) Nâng cao năng lực điều hành tiền tệ, lãi suất và tỷ giá theo nguyên tắc thị trường nhằm hạn chế rủi ro thị trường đối với khu vực tài chính trong quá trình tự do hóa; (4) Trong quá trình tự do hóa tài chính, cần xử... phải bảo đảm an ninh tài chính Cần có sự phối hợp chặt chẽ chính sách tiền tệ với chính sách tài khóa, chính sách thương mại, chính sách tỉ giá và các chính sách kinh tế vĩ mô khác Vấn đề đầu tiên cần phải xử lý là giảm thiểu nợ xấu, nợ khó đòi của doanh nghiệp nhà nước và nâng cao khả năng cạnh tranh cho khu vực này Biện pháp hiệu quả trong dài hạn là xóa bỏ dần bao cấp cho các doanh nghiệp nhà nước;... những cú sốc tài chính bên ngoài Chính vì vậy cần quan tâm phát triển hệ thống thanh toán và dịch vụ hỗ trợ thị trường tài chính theo hướng hiện đại hóa, đồng thời tăng cường quản lý, giám sát nhằm tạo môi trường thuận lợi cho các hoạt động tài chính diễn ra thông suốt và an toàn; Năm là, đẩy nhanh tiến độ cải cách doanh nghiệp, nhất là khu vực doanh nghiệp Nhà nước theo hướng cổ phần hóa, góp phần... trường dịch vụ; Sáu là, thúc đẩy hình thành các điều kiện tiền đề để tự do hóa thị trường vốn Giải pháp cho vấn đề này có lẽ không gì thích hợp hơn việc nghiên cứu mô hình tự do hóa của các nước trên thế giới, đặc biệt Trung Quốc, tập trung vào những lợi thế, thách thức, và những khó xử trong chính sách liên quan đến quá trình tự do hóa của họ để làm bài học cho Việt Nam Đồng thời Việt Nam cần tham gia... khu vực và quốc tế đối với lĩnh vực tự do hoá thị trường vốn để đẩy nhanh quá trình hội nhập nhằm đạt được những mục tiêu đề ra Có thể thấy trước rằng việc tự do hóa tài khoản vốn ở Việt Nam cũng đồng nghĩa với một cuộc cải cách sâu rộng và đồng bộ trên nhiều mặt của nền kinh tế vĩ mô mà một trục trặc trong quá trình này cũng sẽ làm cái giá phải trả cho việc tự do hóa trở nên đắt hơn nhiều Cuối cùng,... bảo trên đất Việt nam chỉ tiêu tiền VN và nhanh chóng thực hiện lộ trình tự do chuyển đổi cho đồng tiền VN; Đổi mới cơ chế và quyền lực trong hoạt động thanh tra – giám sát hoạt động Ngân hàng của mọi loại Định chế tài chính (ngay cả khi có Uỷ Ban giám sát tài chính ngoài NHTW); - Mọi hoạt động có tính chất đầu tư của khu vực tài chính công phải thực hiện thống nhất theo cơ chế thị trường, đều phải bị... nhất thiết Việt nam phải chủ động và tích cực tiếp cận với tự do hoá tài chính bằng một thái độ kiên quyết và cẩn trọng cần thiết nhất có thể được, cần bám sát điều kiện kinh tế- chính trị của đất nước, và trên cơ sở đó phải xác định được một lộ trình hợp lý Một số kiến nghị cho các tổ chức và doanh nghiệp Việt Nam: - Nâng cao tiềm lực tài chính thông qua các kênh như cổ phần hoá, phát hành cổ phiếu, ... ý tự hoá thị trường tiền tệ tự hoá thị trường vốn Chia theo chiều ngang, tự hóa tài phân làm hai cấp độ: Tự hóa tài nội địa hay tự hóa tài nước tự hóa tài quốc tế hay tự hóa tài với nước Tự hóa. .. tự hóa tài bao gồm: Tự hóa lãi suất, tự hóa hoạt động cho vay ngân hàng thương mại (NHTM), tự hóa hoạt động ngoại hối, tự hóa hoạt động tổ chức tài thị trường tài Chia theo chiều dọc tự hoá tài. ..TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Khái niệm chất tự hóa tài Tự hóa tài hiểu giảm thiểu can thiệp Nhà nước vào quan hệ giao dịch tài chính, làm cho hệ thống tài quốc gia hoạt động tự hiệu theo