http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU OBO OKS CO M Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu CHƯƠNG : TỔNG QUAN VỀ THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 1.1 Lý luận chung thẩm đònh giá doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm thẩm đònh giá 1.1.2 Vai trò thẩm đònh giá kinh tế thò trường đònh h ng XHCN 1.1.3 Lý luận chung thẩm đònh giá trò doanh nghiệp 1.1.3.1 Khái niệm doanh nghiệp thẩm đònh giá trò doanh nghiệp 1.1.3.2 Vai trò, mục đích thẩm đònh giá trò doanh nghiệp 1.1.3.3 Tác động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp kinh tế 1.2 Thẩm đònh giá trò doanh nghiệp theo tiêu chuẩn thẩm đònh giá quốc tế 1.2.1 Một số khái niệm 1.2.2 Cơ sở thẩm đònh giá 1.2.3 Quy trình thẩm đònh giá 1.2.4 Phương pháp thẩm đònh giá 1.2.4.1 Phương pháp tài sản 1.2.4.2 Phương pháp dòng tiền chiết khấu (Discounted Cash Flow – DCF) Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức Phương pháp chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu (Free cash flow to equity – FCF KI L 1.2.4.3 Phương pháp so sánh : Phương pháp tỷ số giá bán/ Thu nhập (P/E : The Price Ratio) 1.3 Sự phát triển nghề thẩm đònh giá giới 1.3.1 Sự phát triển nghề thẩm đònh giá giới khu vực 1.3.2 Một số nhận xét học kinh nghiệm cần thiết cho nước ta KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG : THỰC TRẠNG CỦA VIỆC ÁP DỤNG QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM 2.1 Sơ lược trình phát triển nghề thẩm đònh giá Việt Nam http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 2.2 Môi trường cho hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp Việt Nam OBO OKS CO M 2.2.1 Về khung pháp lý cho hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp 2.2.2 Về chế thực thẩm đònh giá doanh nghiệp 2.2.3 Về mục đích sử dụng kết thẩm đònh giá doanh nghiệp 2.2.4 Phương pháp thẩm đònh giá trò doanh nghiệp 2.3 Quy trình thẩm đònh giá doanh nghiệp áp dụng ỡ Việt Nam 2.4 Những mặt tích cực tồn việc thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Vie 2.4 Những mặt tích cực tồn hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Nam 2.4.1 Những mặt tích cực thuận lợi 2.4.2 Những tồn 2.4.2.1 Về quản lý vó mô 2.4.2.2 Về chế thực 2.4.2.3 Về ph ng pháp đ nh giá hi n hành a Phương pháp tài sản b Phương pháp chiết khấu dòng tiền 2.4.2.4 V số qui đònh khác c ph n hóa có th gây tr ngại cho vi c đ nh giá KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG : MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHO QUÁ TRÌNH XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM 3.1 Những đòi hỏi kinh tế hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp KI L 3.2 Giải pháp hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp Việt Nam 3.2.1 Về quản lý vó mô Nhà nước 3.2.2 Về chế thực 3.2.3 Về phương pháp thực thẩm đònh giá 3.2.3.1 Phương pháp tài sản 3.2.3.2 Phương pháp chiết khấu doanh nghiệp 3.2.3.3 Các phương pháp thẩm đònh giá doanh nghiệp khác 3.2.4 Về quy trình xác đònh giá trò doanh nghiệp phương pháp chiết khấu giá t nghiệp 3.2.5 Đối với tổ chức thẩm đònh giá KẾT LUẬN CHƯƠNG KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN LỜI MỞ ĐẦU OBO OKS CO M Lý chọn đề tài Hoạt động thẩm đònh giá phát triển lâu giới với lòch sử đời phát triển 100 năm, tính đến thời điểm vô mạnh mẽ đa dạng, phục vụ cho nhiều mục đích nhiều thành phần kinh tế Hoạt động thẩm đònh giá Việt Nam có tuổi đời trẻ, hoạt động chưa đa dạng tảng kinh nghiệm lý luận chưa hoàn thiện Hiện nay, tổ chức thẩm đònh Việt Nam chủ yếu cung cấp dòch vụ thẩm đònh giá tài sản thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Đặc biệt năm gần đây, phục vụ cho mục tiêu cổ phần hoá công ty nhà nước, hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ngày phát triển thông dụng Hiện tổ chức đònh giá chủ yếu áp dụng phương pháp tài sản để thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Phương pháp bộc lộ yếu điểm chủ quan làm ảnh hưởng đến giá trò doanh nghiệp thẩm đònh Nhận thức tầm quan trọng, vai trò xu hướng phát triển hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp, lựa chọn đề tài “THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP CHO HOẠT ĐỘNG THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM”, mong đóng góp số ý kiến vào phát triển hoạt độngï thẩm đònh giá doanh nghiệp nói riêng ngành thẩm đònh giá nói chung, bước rút ngắn khoảng cách với nước khu vực giới KI L Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu tác giả luận văn nghiên cứu tìm hiểu thực trạng hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Việt Nam, từ đưa ưu nhược điểm trình để tìm giải pháp thích hợp nhằm phát triển hoạt động thời gian gần Ngoài ra, tác giả luận văn muốn thông qua hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp giúp doanh nghiệp tự hoàn thiện đánh giá hoạt động mình; giúp nhà đầu tư, ngân hàng quan nhà nước đánh giá tiềm lực, http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN hạn chế khả phát triển doanh nghiệp để có đònh Phạm vi nghiên cứu OBO OKS CO M thích hợp với lợi ích Đề tài nghiên cứu tập trung vào việc tìm hiểu thực trạng hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Việt Nam đưa số giải pháp thích hợp Do vấn đề nghiên cứu phát triển mạnh nước giới thực mẻ Việt Nam nói chưa thực hình thành Đồng thời việc tiếp cận tài liệu thẩm đònh gặp khó khăn tính bảo mật tổ chức thẩm đònh hoạt động Việt Nam tài liệu liên quan, nên việc thực đề tài gặp số khó khăn Do luận văn nhằm nêu bật thực trạng tự trình bày ý kiến đóng góp tác giả, chưa thể có kết thực nghiệm ý kiến Phương pháp nghiên cứu Phương pháp vật biện chứng sử dụng xuyên suốt trình nghiên cứu cụ thể hóa qua hai bước sau: Bước 1: Thu thập thông tin, tài liệu từ sách báo, tổ chức liên quan đến lónh vực cần nghiên cứu đề tài Bước 2: Tập hợp, thu thập xử lý tài liệu, kết hợp với kiến thức học thực KI L tiễn để thực nội dung đề tài Ngoài ra, phương pháp kỹ thuật cụ thể sau vận dụng để lý giải đề xuất ý kiến hoàn thiện là: Phương pháp phân tích tổng hợp, đối chiếu so sánh, diễn dòch quy nạp http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP OBO OKS CO M Tìm hiểu sở lý luận thẩm đònh giá trò doanh nghiệp có ý nghóa nghiên cứu lẫn thực tiễn, Việt Nam, thực tế nước ta, lý luận thực hành thực mẻ 1.1 Lý luận chung thẩm đònh giá trò doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm thẩm đònh giá “Thẩm đònh giá nghệ thuật hay khoa học ước tính giá trò tài sản phù hợp với thò trường đòa điểm, thời điểm đònh, cho mục đích đònh theo tiêu chuẩn công nhận thông lệ quốc tế quốc gia.” 1.1.2 Vai trò thẩm đònh giá kinh tế thò trường đònh hướng XHCNù ¬ Sự cần thiết khách quan thẩm đònh giá kinh tế thò trường Thẩm đònh giá xuất tất yếu khách quan trình vận hành phát triển kinh tế thò trường hội đủ yếu tố khách quan Hoạt động thẩm đònh giá phát triển thành thò trường nghóa quốc gia, hội đủ hai điều kiện : cung cầu ¬ Vai trò thẩm đònh giá kinh tế thò trường Việt Nam KI L - Là công cụ quản lý giá nhà nước - Góp phần xây dựng mặt giá hợp lý, hạch toán xác thực chi phí kinh doanh, thống kê chi phí xã hội - Chống giá độc quyền phá giá, tạo điều kiện để cạnh tranh lành mạnh thò trường - Góp phần phát triển lành mạnh hoá loại thò trường đầu vào sản xuất http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN - Tạo điều kiện để hội nhập kinh tế quốc tế giá cả, góp phần tạo tiền đề cho đồng tiền VN có khả chuyển đổi trường OBO OKS CO M - Nhân tố góp phần phát triển kinh tế vận hành quy luật kinh tế thò 1.1.3 Lý luận chung thẩm đònh giá trò doanh nghiệp 1.1.3.1 Khái niệm doanh nghiệp thẩm đònh giá trò doanh nghiệp - Doanh nghiệp : tổ chức thương mại, công nghiệp, dòch vụ hay đầu tư theo đuổi hoạt động kinh tế - Thẩm đònh giá trò doanh nghiệp : trình ước tính giá trò doanh nghiệp hay lợi ích Mặc dù nguyên tắc, phương pháp kỹ thuật thẩm đònh giá trò doanh nghiệp tương tự so với lónh vực khác ngành thẩm đònh giá, thẩm đònh giá trò doanh nghiệp đòi hỏi có đào tạo, có kỹ kinh nghiệm chuyên môn riêng 1.1.3.2 Vai trò, mục đích thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ¬ Vai trò thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Với phát triển nhanh chóng thò trường tài chính, xu hướng toàn cầu hoá diễn sôi động cấp độ khác nhau, với trào lưu hợp nhất, sáp KI L nhập, thôn tính, tiếp quản…thì thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ngày có vai trò quan trọng kinh tế Nó cung cấp tranh tổng quát giá trò doanh nghiệp, sở quan trọng phục vụ cho trình đưa đònh đầu tư, tín dụng…Tuy nhiên, lónh vực khác thẩm đònh giá có vai trò khác có phương pháp tiếp cận khác Vai trò thẩm đònh giá doanh nghiệp thực với mục đích cụ thể sau : http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ¬ Mục đích thẩm đònh giá trò doanh nghiệp - Kết thẩm đònh giá trò doanh nghiệp sở cho hoạt động sáp cổ phần hoá… - OBO OKS CO M nhập, mua lại, hợp nhất, giải thể, lý tài sản hay thành lập liên doanh, Kết thẩm đònh nhằm giúp doanh nghiệp có giải pháp cải tiến quản lý cần thiết nhằm nâng cao hiệu kinh doanh - Các kết thẩm đònh giá sở cho tổ chức, cá nhân công chúng đầu tư đònh đầu tư vào loại chứng khoán doanh nghiệp phát hành thò trường tài 1.1.3.3 Tác động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp kinh tế Một nguyên nhân thúc đẩy hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp phát triểm mạnh mẽ lợi ích mà chúng đem lại cho kinh tế, doanh nghiệp nhóm có quyền lợi doanh nghiệp - Đối với phủ Chính phủ sử dụng kết thẩm đònh giá trò doanh nghiệp để đánh giá lực quản lý, hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nhà nước Trên sở đó, Chính phủ đònh cổ phần hoá, sáp nhập hay giải thể doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp KI L - + Thẩm đònh giá trò doanh nghiệp công cụ hữu hiệu giúp doanh nghiệp cải tiến liên tục, nâng cao hiệu kinh doanh, góp phần ổn đònh môi trường kinh doanh hạn chế rủi ro kinh doanh + Thẩm đònh giá trò doanh nghiệp công cụ cho phép doanh nghiệp đánh giá khả cạnh tranh đối thủ cạnh tranh Trên sở nêu đònh thích hợp http://kilobooks.com - THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Đối với đònh chế tài công chúng đầu tư Thẩm đònh giá trò doanh nghiệp giúp công chúng đầu tư hạn chế rủi ro OBO OKS CO M đầu tư hay hùn vốn vào doanh nghiệp Dựa vào kết thẩm đònh giá, công chúng đầu tư lựa chọn đầu tư vào loại cổ phiếu công ty hay hùn vốn vào doanh nghiệp với mức rủi ro hợp lý 1.2 Thẩm đònh giá trò doanh nghiệp theo tiêu chuẩn thẩm đònh giá quốc tế 1.2.1 Một số khái niệm Tài sản ròng (Net assets) : tổng tài sản trừ tổng nợ Thu nhập ròng (Net income) : doanh thu trừ khoản chi phí, bao gồm khoản thuế Dòng tiền (Cash flow) : thu nhập ròng cộng khấu hao chi phí tiền mặt Tỷ lệ vốn hoá (Capitalization rate) : thường tỷ lệ phần trăm dùng để chuyển đổi thu nhập thành giá trò Uy tín (good will) : tài sản vô hình phát sinh danh tiếng, uy tín, tín nhiệm khách hàng, đòa điểm, sản phẩm nhân tố tương ứng mang lại lợi ích kinh tế Phương pháp thẩm đònh giá (Valuation approach) : phương pháp ước tính giá KI L trò dùng hay nhiều phương pháp thẩm đònh giá cụ thể (phương pháp tài sản, phương pháp thò trường phương pháp vốn hoá thu nhập) Phương pháp tài sản (Asset-based approach) : phương pháp ước tính giá trò doanh nghiệp dùng phương pháp dựa giá trò thò trường tổng tài sản doanh nghiệp trừ khoản nợ Phương pháp thò trường (Market approach) : phương pháp ước tính giá trò doanh nghiệp, lợi ích thuộc sở hữu doanh nghiệp chứng khoán, sử http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN dụng hay nhiều phương pháp so sánh với doanh nghiệp, lợi ích thuộc sở hữu doanh nghiệp hoạc chứng khoán tương tự bán OBO OKS CO M Phương pháp vốn hoá thu nhập (Income capitalization) : phương pháp ước tính giá trò doanh nghiệp, lợi ích thuộc sở hữu doanh nghiệp chứng khoán; sử dụng hay nhiều phương pháp để ước tính giá trò cách chuyển đổi lợi ích dự đoán thành giá trò vốn Giá trò sổ sách kế toán (Book value) : doanh nghiệp, giá trò sổ sách kế toán chênh lệch tổng tài sản “có” tổng tài sản “nợ” Bảng tổng kết tài sản Giá trò sổ sách điều chỉnh (Adjusted book value) : giá trò sổ sách sau giá trò tài sản “có” hay tài sản “nợ” cộng vào, trừ hay thay đổi giá trò sổ sách báo cáo 1.2.2 Cơ sở thẩm đònh giá Theo hướng dẫn thẩm đònh giá quốc tế : Thẩm đònh giá trò doanh nghiệp thường thực dựa sở giá thò trường, áp dụng quy đònh Tiêu chuẩn thẩm đònh giá quốc tế số (IVS 1) Những sở thẩm đònh giá khác với giải thích trình bày thích hợp áp dụng quy đònh Tiêu chuẩn thẩm đònh giá quốc tế số (IVS 2) KI L 1.2.3 Quy trình thẩm đònh giá Nhìn chung, quy trình thẩm đònh giá trò doanh nghiệp tương tự quy trình thẩm đònh giá tài sản khác, nội dung cụ thể bước cần điều chỉnh phù hợp với việc thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Bước : Xác đònh vấn đề cần thiết : mục tiêu thẩm đònh giá, nhận dạng sơ doanh nghiệp cần thẩm đònh giá, xác đònh sở giá trò thẩm đònh giá xác đònh tài liệu cần thiết cho việc thẩm đònh giá http://kilobooks.com 10 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Bước : Lên kế hoạch Đây đặt công việc cụ thể phải thực kèm theo thời gian biểu OBO OKS CO M điều kiện vật chất kèm theo để thực thẩm đònh giá Bước : Tìm hiểu doanh nghiệp thu thập tài liệu Trong bước cần lưu ý trình : khảo sát thực tế doanh nghiệp thu thập thông tin, tư liệu từ nội doanh nghiệp ý thu thập thông tin bên doanh nghiệp Thẩm đònh viên cần tiến hành bước cần thiết để đảm bảo tất nguồn đáng tin cậy phù hợp với việc thẩm đònh giá Việc thẩm đònh viên tiến hành bước hợp lý để thẩm tra xác hợp lý nguồn tư liệu thông lệ thò trường Bước : Đánh giá điểm mạnh điểm yếu doanh nghiệp mặt : sản xuất kinh doanh, thiết bò công nghệ, tay nghề người lao động, máy quản lý lực quản lý, vốn nợ, tiêu tài chính, thò trường, môi trường kinh doanh Bước : Xác đònh phương pháp thẩm đònh giá, phân tích số liệu, tư liệu, thực thẩm đònh giá Bước : Phần chuẩn bò báo cáo báo cáo thẩm đònh giá doanh nghiệp Báo cáo kết thẩm đònh giá doanh nghiệp phải nêu rõ : Mục đích thẩm đònh giá - Đối tượng thẩm đònh giá - Cơ sở giá trò thẩm đònh giá - Phương pháp thẩm đònh giá - Những giả thiết điều kiện hạn chế thẩm đònh giá, tiền đề KI L - giả thiết quan trọng giá trò phải nêu rõ http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 52 Một phương pháp áp dụng đấu giá doanh nghiệp nh giá khơng ph i m t mơn khoa h c xác Các ph ng pháp đ nh giá OBO OKS CO M ho c d a thơng tin q kh , ho c d a d đốn v t pháp d a thơng tin q kh có th khơng ph n ánh đ ph ng pháp d a suy đốn v t ng lai Ph c hi n t i t ng lai, ng lai ph thu c vào đ xác c a suy đốn Cách nh t đ h n ch nh ng m y u chào bán th tr cơng khai Nhà n c bán tài s n đ ng ng nhiên mong mu n đ m b o r ng ng ng i mua tr g n t i giá tr th c mu n áp d ng m t s k thu t đ nh giá tiêu chu n Tuy nhiên, u r t khó th c hi n đ Nam mà quyền sử dụng đất th nh ng th tr ng nh Vi t ng chi m m t ph n l n giá tr c a DNNN, khơng có thơng tin th tr dụng đất c ng đ xác đ nh đ c giá tr c a quyền sử Thực tế Việt Nam này, trình cổ phần hoá doanh nghiệp nàh nước, Nhà n c ph i th c hi n hai vai trò khơng t + V i vai trò ng ng i "qu n lý", Nhà n i mua c ph n lãnh đ o, ng DNNN tr ng thích.: c c n đ m b o quy n l i cân b ng gi a i lao đ ng c a DNNN, th c n đ nh giá c c ph n hóa Ngh đ nh 64/CP hi n hành đ a nh ng h ng d n rõ ràng v đ nh giá đ c ph n hóa + Song Nhà n c có vai trò th hai, v i t cách ch s h u tài s n cơng, đ m b o ti n thu đ c t i đa hóa quy n l i c a c cu i quy n l i c a m i cơng dân Khi c ph n hóa nh ng KI L Nhà n c t q trình c ph n hóa đ DNNN l n h n, vai trò th hai có ý ngh a quan tr ng h n Hai vai trò mâu thuẫn với Nhà nước bò nghi ngờ không công thẩm đònh giá trò DNNN để cổ phần hoá Giải pháp lúc mang DN đấu giá để thò trường đònh giá trò Tất nhiên trình đấu giá tổ chức kiểm soát Nhà nước http://kilobooks.com 53 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 3.2.4 Về quy trình xác đònh giá trò doanh nghiệp phương pháp chiết khấu giá trò doanh nghiệp OBO OKS CO M Như nêu trên, giới có nhiều phương pháp chiết khấu giá trò doanh nghiệp Nhưng dù áp dụng mô hình chíêt khấu quy trình xác đònh giá trò doanh nghiệp phải tuân theo bước sau : - Bước : Phân tích hoàn cảnh lòch sử công ty - Bước :Ước tính chi phí sử dụng vốn - Bước : Dự báo tình hình - Bước : Ước tính giá trò tiếp diễn - Bước : Tính toán phân tích kết Nội dung cụ thể bước sau Bước : Phân tích hoàn cảnh lòch sử Bước việc đánh giá doanh nghiệp phân tích thông tin lòch sử Hiểu biết thông tin khứ DN cung cấp nhìn cần thiết việc đánh giá phát triển dự báo tình hình tương lai (giả thiết công ty có lòch sử, không hẳn luôn giả đònh) Phân tích thông tin lòch sử nên tập trung vào tiêu phân tích giá trò chính, cụ thể là, tỷ lệ hoàn vốn tỷ lệ tăng trưởng Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư KI L (ROIC) tiêu đơn lẻ tính toán giá trò quan trọng Một DN tạo giá trò cho chủ sỡ hữu tạo tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (ROIC) vượt chi phí sử dụng vốn Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư tương xứng lợi nhuận mà công ty đầu tư điều khiển dòng tiền tự do, điều khiển giá trò Phân tích lòch sử , thực tốt, quy trình hợp ROIC tăng trưởng tách thành nhân tố cấu thành (VD, ROIC tách thành vòng quay vốn lợi nhuận hoạt động biên) Những tỷ lệ tài mà http://kilobooks.com 54 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN không góp phần vào việc hiểu ROIC tăng trưỡng lập lại tỷ số khác không sử dụng VD, việc hoàn vốn tổng tài sản (ROA) không phân tích ROIC OBO OKS CO M sử dụng thứ nghiên cứu từ ROA tổng hợp vào Để bổ sung cho việc phân tích nhân tố giá trò, nên phân tích công ty từ viễn cảnh tín dụng hay khả toán Công ty tạo tiền hay phung phí tiền ? Công ty phải vay nợ ảnh hưởng đến vốn? Công ty có an toàn biên tiếp tục tài trợ cho khoản nợ nó? Việc thực bước cần tổ chức sau : - Tổ chức lại báo cáo kế toán để có phân tích chiều sâu để tính ROIC lợi nhuận kinh tế - Tính toán dòng tiền tự - Phân tích ROIC phát triển viễn cảnh hợp - Phân tích tình hình tín dụng khả khoản - Tham khảo với văn nhiều ưu việt việc phân tích tình hình tài Bước : Ước tính chi phí vốn Chủ nợ cổ đông mong đợi bù đắp chi phí hội đầu tư vốn vào KI L dự án kinh doanh thay đầu tư vào dự án khác Chi phí vốn bình quân (WACC) tỷ lệ chiết khấu, hay giá trò tiền theo thời gian sử dụng để chuyển đổi dòng tiền ước tính tương lai giá trò Nguyên tắc quan trọng để nhận biết ước tính WACC việc ước tính phải quán với phương pháp đánh giá chung quán với việc xác đònh dòng tiền chiết khấu Để quán với phương pháp dòng tiền chiết khấu, việc ước tính chi phí vốn cần phải: http://kilobooks.com 55 - THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Tính chi phí bình quân tất nguồn vốn gồm Nợ, vốn v.v.,- dòng tiền thể lượng tiền có sẵn tất nhà cung cấp vốn Đã trừ ảnh hưởng thuế doanh nghiệp - Sử dụng tỷ suất lợi nhuận danh nghóa thiết lập từ tỷ suất thực tế OBO OKS CO M - mức lạm phát mong đợi, dòng tiền mong đợi thể theo giá trò danh nghóa (hoặc tỷ suất thực tế ảnh hưởng lạm phát loại trừ khỏi dòng tiền dự báo) - Điều chỉnh rủi ro mà nhà cung cấp vốn phải chòu, nhà cung cấp mong đợi mức thu lợi nhuận bù đắp tương ứng với mức rủi ro họ phải chòu - Sử dụng mức giá thò trường yếu tố tài chính, giá trò thò trường phản ánh thực tế giá trò khoản nợ tài chính, giá trò sổ sách ngược lại - Cần thay đổi suốt giai đoạn dự báo luồng tiền biến động lạm phát, rủi ro hệ thống hay cấu trúc vốn Bước : Dự Đoán Tình Hình Không đoán trước tương lai Tuy nhiên, việc phân tích cẩn thận mang lại m t đ nh h ng Doanh nghi p nên phát triển KI L Đó nên mục tiêu Những bước cần thiết để phát triển dự báo tài sau : Quyết đònh độ dài mức độ chi tiết cho việc dự báo Chúng ta nên áp d ng ph ng pháp hai giai đoạn, dự báo chi tiết giai đo n ng n h n ti p t c theo dõi dự báo t ng qt thời gian dài http://kilobooks.com 56 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Phát triển viễn cảnh hoạch đònh tình hình doanh nghiệp tương lai, xem xét đặc điểm ngành nghề lẫn thuận lợi OBO OKS CO M mang tính cạnh tranh c ng nh nh ng bất lợi DN Viễn cảnh hoạch đònh thành dự báo tài thể qua : báo cáo thu nhập, BCĐKT, báo cáo l u chuy n ti n t , nhân tố tạo giá trò Phát triển kòch thay trừơng hợp phát triển bước Kiểm tra dự báo tổng quát (ROIC, kết doanh thu tăng trưởng lợi nhuận) nhằm bảo đảm quán liên kết hoạch đònh trước Bước : Ước tính giá trò tiếp diễn Khái niệm giá trò tiếp diễn phương pháp đơn giản để đònh giá doanh nghiệp Làm để ước tính giá trò tiếp diễn ? Như tác giả luận văn đề cập trước đây, dòng tiền mong đợi doanh nghiệp tách thời kỳ giá trò DN xác đònh sau: Gía trò = Hiện giá dòng tiền + thời kỳ dự báo xác Hiện giá dòng tiền sau thời kỳ dự báo xác KI L Khoản mục thứ giá trò tiếp diễn Đó giá trò dòng tiền mong đợi DN khơng nằm giai đoạn dự báo xác Sử dụng việc giả đònh đơn giản tình hình DN thời gian này, ví dụ, giả đònh tỷ suất tăng trưởng không đổi, cho phép ước tính giá trò liên tục theo nhiều công thức Sử dụng công thức giá trò tiếp diễn loại trừ nhu cầu dự báo cụ thể dòng tiền doanh nghiệp th i gian kéo dài http://kilobooks.com 57 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Việc ước tính giá trò tiếp diễn cao cấp cần thiết cho việc đònh giá nào, giá trò tiếp diễn thường coi chiếm tỷ lệ lớn tổng giá trò DN ng pháp tính giá trò tiếp diễn ph i quán với toàn dòng tiền chiết OBO OKS CO M Ph khấu cấu lợi nhuận kinh tế Điều quan trọng thường xuyên nhìn thấy giá trò tiếp diễn khác biệt từ việc đònh giá DCF thời kỳ báo trước đònh Một số yêu cầu ước tính giá trò tiếp diễn cách lấy giá tiền nhân lên năm tương lai tương đương với bội số mà chúng phải trả cho công ty Giả đònh mục tiêu DN đáng họ sẵn sàng chi trả (được điều chỉnh cho tăng trưởng năm ), không xét đến tình hình kinh tế sẵn sàng trả giá Loại lý l n qu n dẫn tới việc đánh giá không xác Thay vào đó, họ nên cố ước tính bội số nên cuối kỳ dự báo, điều kiện kinh tế thời gian Bước : Tính Toán Và Phân Tích Kết Quả Đây giai đoạn cuối trình đònh giá liên quan đến việc tính toán kiểm tra giá trò doanh nghiệp, từ phân tích kết để đưa đònh cụ thể Đến bước hoàn thành việc đánh giá tính toán giá trò vốn doanh nghiệp Dưới nội dung cụ thể : Chiết khấu dòng tiền tự lợi nhuận kinh tế dự báo KI L WACC Chiết khấu giá trò tiếp diễn WACC Lưu ý giá trò tiếp diễn thể giá trò cuối giai đoạn dự báo xác, nên chiết khấu số năm dự báo xác Ví dụ, dự báo 10 năm, chiết khấu giá trò tiếp diễn 10 năm, 11 năm http://kilobooks.com 58 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Tính toán giá trò hoạt động cách cộng giá giai đoạn xác với giá giai đoạn tiếp diễn (Trong ph ng pháp lợi nhuận kinh tế OBO OKS CO M cộng vốn đầu tư đầu giai đoạn dự báo) Điều chỉnh chiết khấu năm Chúng ta thường giả đònh dòng tiền diễn liên tục qua năm vào cuối năm Vì vậy, tăng giá trò cách phát triển WACC với số tháng cần thêm vào (thường tháng năm tiến hành dự báo muộn vào cuối năm) Cộng giá trò tài sản không hoạt động mà dòng tiền nằm dòng tiền tự lợi nhuận kinh tế để ước tính giá trò toàn doanh nghiệp Những tài sản bao gồm chứng khoán thò trường phụ trội khoản đầu tư vào cty không liên kết Giá trò tài sản nên ước tính sở dòng tiền mong đợi tương ứng tỷ lệ chiết khấu thích hợp, tham khảo theo giá thò trường Ví dụ, chứng khoán thò trường phụ trội khoản đầu tư có giá trò 0, giá tất dòng tiền tương lai liên quan đến chứng khoán thò trường giá thò trường hành chúng (điều xảy hầu hết công cụ thò trường tiền giá trò sổ sách chúng) Trừ giá trò thò trường tất khoản nợ, chứng khoán kết hợp, lợi ích thiểu số yêu cầu khác để ước tính giá trò vốn Không trừ giá trò KI L khoản phải trả kế toán khoản dự trữ tương đương vốn Vấn đề quan trọng quán với dòng tiền Nếu dòng tiền khoản mục không nằm dòng tiền tự (ví dụ khoản nợ phải chòu lãi suất chi phí lãi suất có liên quan) loại trừ giá trò công nợ Nếu dòng tiền không bò loại trừ (ví dụ khoản dự trữ cho thuế triển hoãn) không trừ giá trò ước tính giá trò vốn http://kilobooks.com 59 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Sau ước tính giá trò vốn cho trừơng hợp, thực nhiều thử nghiệm để kiểm tra tính hợp lý kết quả, tối thiểu hoá khả sai sót đảm bảo OBO OKS CO M có hiểu biết đầy đủ tiêu tính toán giá trò - Chúng ta bắt đầu cách đảm bảo giá trò phù hợp với dự báo Một công ty dự đònh tạo tỷ suất hoàn vốn đầu tư cao WACC nên có giá trò cao điểm chuẩn giá trò sổ sách Nếu kết giá trò thấp, xảy lỗi tính toán - Tiếp theo, so sánh giá trò kết với giá trò thò trường doanh nghiệp Nếu ước tính giá trò khác xa so với giá trò thò trường, cố gắng xác đònh nguyên nhân khác biệt cụ thể tốt Chúng ta có kỳ vọng tăng trưởng doanh thu cao thò trường? Lãi gộp cao hơn? Chi tiêu vốn hơn? - Đánh giá khía cạnh tài dự báo (số tiền nợ chứng khoán có giá) Nếu khoản nợ chứng khoán có giá phụ trội liên quan mật thiết với mục tiêu công ty, công ty nên giải cân nào? Có nên tăng vốn dự đoán có nhiều khoản nợ? Công ty có nên sẵn sàng tăng vốn giá thò trường hành nó? - Khi bắt đầu tổng hợp kết đònh giá mình, nên so sánh KI L giá trò kòch với tiêu tạo giá trò giả đònh quan trọng lãi gộp, chi tiêu vốn, phát triển sản phẩm phản ứng cạnh tranh mong đợi Điều giúp cung cấp viễn cảnh tổng thể cho kòch mối quan hệ chúng - Bước cuối ước tính giá trò chắn dựa khả viễn cảnh Chia khả cho kòch bản, nhân khả với giá trò kòch cộng giá trò kết để tìm giá trò chắn Bước cuối http://kilobooks.com 60 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN không cần thiết Chỉ có giá trò kòch cung cấp đủ thông tin để đưa đònh cần thiết OBO OKS CO M PHÂN TÍCH KẾT QUẢ Mục đích việc thẩm đònh giá trò công ty luôn giúp đưa đònh quản lý, đầu tư, mua lại, tước đoạt, việc áp dụng sáng kiến chiến lược nội Kết phải phân tích đễ đưa đònh tầm tay Do không chắn rủi ro liên quan đến hầu hết đònh kinh doanh, xem xét giá trò khía cạnh kòch chuỗi giá trò phản ánh không chắn Quyết đònh dựa kòch nhìn chung rõ ràng, mang đến ảnh hưởng ước tính giá trò vốn Nhưng phân tích nhiều kòch đònh có nên tin tưởng vào kết vô phức tạp Tối thiểu, nên đề nghò số phân tích thêm Vi c thơng hiểu biến số ảnh hưởng đến kết kòch thay đổi đònh Điều cung cấp ý tưởng l i nhu n sai lầm Lãi gộp nhiều giúp cho vi c đònh thoải mái sai số lãi gộp lớn lại gây nghi ngờ Cân nhắc lại giả đònh cách đặt câu hỏi liệu đònh rõ ràng có đồng với hành động dự tính? KI L Cái d đốn sai làm hiệu lực đònh? xảy nào? Nếu đònh phủ đònh, khả bò bỏ qua ? Đánh giá khả thay đổi giả đònh quan trọng hình thành nên kòch Cần cân nhắc: - nh hưởng khuynh hướng thay đổi giả đònh lớn hình thành nên kòch Những giả đònh quan trọng kết quả? Một vài ngành phụ thuộc điều kiện kinh tế ngành khác Ví dụ, xây dựng nhà cửa liên quan nhiều đến nhiều ngành kinh tế Trái http://kilobooks.com 61 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN lại, gia công đóng nhãn thực phẩm lại bò ảnh hưởng xu hướng kinh tế rộng rãi OBO OKS CO M - Những giả đònh cấu trúc cạnh tranh ngành Một kòch mà giả đònh việc tăng thò phần đáng kể chắn thò trường cạnh tranh tập trung cao ngành cạnh tranh không liên tục không hiệu - Những giả đònh khả nội công ty để đạt kết dự đoán kòch Công ty liệu phát triển sản phẩm hạn sản xuất chúng khoảng chi phí dự kiến? Nên phát triển kòch thay phân tích trước Quá trình kiểm tra kết ban đầu giải đáp câu hỏi không dự kiến trước mà giải cách tốt thông qua việc đánh giá kòch bổ sung Điều ám trình đánh giá vốn dó tuần hoàn Thực việc đánh giá thân thường cung cấp hiểu biết sâu sắc đưa đến kòch phân tích bổ sung NGHỆ THUẬT ĐỊNH GIÁ Việc đònh giá phụ thuộc chủ yếu vào hiểu biết DN, ngành nghề kinh doanh môi trường kinh tế nói chung, thực công việc dự đoán cần thận KI L trọng Suy nghó cẩn thận làm việc chăm dự đoán Phương pháp dắn phần nhỏ cần thiết trình đònh giá Tác giả luận văn muốn khép lại phần với hai thông điệp quan trọng Thứ nhất, tránh đường tắt : chúng thường làm nhiều thời gian Hãy đầu tư thời gian xây dựng mẫu đònh giá thích hợp lý trước cố gắng đưa kết luận Một mẫu hoàn chỉnh thường có yếu tố sau : - Hình mẫu nên bao gồm bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh bảng cân đối kế toán hoàn chỉnh báo cáo lưu chuyển tiền tệ số http://kilobooks.com 62 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN phân tích quan trọng tỷ suất thu hồi vốn đầu tư, lãi hoạt động gộp vòng quay vốn Một báo cáo lưu chuyển tiền tệ mà bảng cân đối kế toán OBO OKS CO M không đầy đủ - Đặt hình mẫu báo cáo tài lòch sử Mẫu nên bao gồm liệu tài lòch sử từ đến 10 năm để việc dự báo phân tích tình hình lòch sử để đảm bảo dự báo dựa thực tế - Hiểu phức tạp kế toán thuế báo cáo tài công ty Hiểu biết kế toán tài quan trọng để giúp ích cho việc hiểu biết kinh tế Thứ hai, suy nghó đònh giá môn nghệ thuật khoa học vốn dó không xác Đònh giá nhạy cảm thay đổi nhỏ giả đònh tương lai Đối với công ty tốc độ tăng trưởng cao, tính nhạy cảm chí lớn Tính nhạy cảm cao tỷ lệ lãi suất thấp 3.2.5 Đối với tổ chức thẩm đònh giá Chúng ta ch a có c quan th c cơng b nh ng m c giá chu n c a th tr Do khơng tr ng ng h p giá đ u th u, giá mua bán thi t b , đ u t vào doanh nghi p, chi phí góp v n, liên doanh liên k t b khai kh ng nên cao h n nhi u so v i m t b ng giá th tr ng Các doanh nghi p th m đ nh giá đ c l p s giúp h n ch tình tr ng góp ph n h n ch tham nh ng KI L Các cơng ty c ng ph i tn th tiêu chu n th m đ nh giá Vi t Nam quy đ nh; ch u trách nhi m tr c a Tr n c pháp lu t tr c khách hàng v k t qu th m đ nh giá ng h p k t qu th m đ nh giá khơng đúng, gây thi t h i cho Nhà c, t ch c, cá nhân ph i b i th ng thi t h i theo quy đ nh c a pháp lu t Doanh nghi p th m đ nh giá ph i mua b o hi m trách nhi m ngh nghi p cho ho t đ ng th m đ nh giá ho c trích l p qu d phòng r i ro ngh nghi p; cung c p h s , tài li u th m đ nh giá theo u c u b ng v n b n c a c quan qu n lý nhà n th m quy n c có http://kilobooks.com 63 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Chính ph c ng nghiêm c m vi c doanh nghi p th m đ nh giá thơng đ ng v i đ n v đ c th m đ nh giá nh m làm sai l ch k t qu th m đ nh giá; g i ý ho c nh n l i ích d i b t k hình th c ngồi giá d ch v th m đ nh giá; dùng l i ích v t k t q a th m đ nh giá c th m đ nh giá nh m làm sai l ch OBO OKS CO M ch t, gây s c ép, mua chu c đ i v i đ n v đ T ch c th m đ nh giá n c ngồi đ c thành l p chi nhánh t i Vi t Nam n u đ c B Tài ch p thu n K t qu th m đ nh giá m t nh ng c n c đ c quan Nhà n quy n xem xét, phê t chi t ngân sách nhà n c có th m c, tính thu , xác đ nh giá tr tài s n đ m b o vay v n ngân hàng, mua b o hi m, cho th, chuy n nh ng, bán, góp v n, c ph n hóa, gi i th doanh nghi p s d ng vào m c đích khác đ c ghi h p đ ng th m đ nh giá K t qu th m đ nh giá c ng đ t v n cho c quan nhà n c có th m quy n quy t đ nh giá quy n s d ng đ t, c s cho t ch c, cá nhân th c hi n cơng vi c kinh doanh Trao đ i v i VietNamNet, ơng Nguy n Ti n Tho - C c phó C c qu n lý giá - B Tài cho hay, Vi t Nam hi n có trung tâm th m đ nh giá thu c B Tài kho ng g n 10 trung tâm khác đ a ph ng tr c thu c s tài T đ n h t n m 2005, trung tâm s chuy n thành cơng ty th m đ nh giá D ch v th m đ nh giá hi n ch a có t i Vi t Nam, nh ng d ch v r t c n thi t Th i gian t i, Nhà n c s h n ch d n vi c can thi p vào th tr KI L cách n đ nh gía nh hi n mà thay vào th tr ng giá c b ng ng s t u ti t Khi đó, theo ơng Tho , xã h i c n có nh ng t ch c đ c l p đ ng th m đ nh m c giá chu n đ cung c p cho doanh nghi p cá nhân, t ch c c ng nh nh ng nhà đ u t kh o sát th tr ng Vi t Nam Xác đ nh m c giá th tr ng c ng c n c đ ban hành quy t sách c a Chính ph c ng nh m i doanh nghi p http://kilobooks.com 64 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN KẾT LUẬN CHƯƠNG OBO OKS CO M Trong chương này, tác giả luận văn đề cập đến hai vấn đề lớn Đó đòi hỏi kinh tế hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp đề nghò số giải pháp nhằm khắc phục khó khăn trình bày chương thúc đẩy phát triển hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Trên giới có nhiều phương pháp thầm đònh giá trò doanh nghiệp, để lựa chọn phương pháp áp dụng vào thực tiễn kinh tế Việt Nam thực không dễ Từ vướng mắc thực tế, tác giả luận văn muốn đưa số giải pháp công tác quản lý vó mô, chế thực hiện, phương pháp thực số ý kiến tổ chức thẩm đònh giá Việt Nam Ngoài ra, tác giả luận văn đưa số lưu ý thực xác đònh giá trò doanh nghiệp theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, phương pháp KI L sử dụng phổ biến giới http://kilobooks.com 65 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN KẾT LUẬN OBO OKS CO M Trong thời gian gần đây, hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp diễn sôi Đó Nhà nứơc đẩy mạnh trình cổ phần hoá xếp lại tổ chức công ty, tổng công ty …Quá trình đòi hỏi có tham gia đáng kể hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Tuy nhiên với non trẻ ngành thẩm đònh giá nói chung hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp nói riêng, trình thực hoạt động vướng mắc số điểm bất cập Với nghiên cứu sơ thực trạng hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua, tác giả luận văn đưa ưu nhược điểm hoạt động này, đề xuất số giải pháp tương lai gần Với số ý kiến đóng góp này, tác giả luận văn mong muốn góp phần thúc đẩy phát triển hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp nói riêng KI L ngành thẩm đònh giá nói chung Việt Nam http://kilobooks.com 66 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN TÀI LIỆU THAM KHẢO McKinsey & Company, Inc., Tom Copeland, Tim Koller, Jack Murin – OBO OKS CO M “Valuation –Measuring and managing the value of companies” TS Phạm Thò Ngọc Mỹ – Giáo trình lớp Thẩm đònh giá Cục Quản lý giá, Trung tâm thẩm đònh giá – “Tài liệu bồi dưỡng nghiệp vụ chuyên ngành thẩm đònh giá” (tháng 4/2005) Nguyễn Thanh Triều , M.PHIL – “Nhận dạng lựa chọn phương án đầu tư” Các văn pháp luật : - Pháp lệnh giá năm 2002 - Thông tư số 126/2004/TT-BTC ngày 24 tháng 12 năm 2004 hướng dẫn thực Nghò đònh số 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 Chính phủ - Nghò đònh số 101/2005/N -CP thẩm đònh giá vừa Thủ tướng Phan Văn Khải ký ban hành ngày 3/8/2005 - Quyết đònh số 24/2005/QĐ-BTC ngày 18 tháng năm 2005 Tạp chí Saigon Times, số báo năm 2005 Báo Chứng khoán – Uỷ ban chứng khoán nhà nước, số báo năm 2005 Các tham luận, thảo luận, tài liệu Internet … KI L [...]... vận động thành lập Hội thẩm đònh giá Việt Nam 2.2 Môi trường cho hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp ở Việt Nam 2.2.1 Về khung pháp lý cho hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp Thực tế chưa có văn bản hướng dẫn cụ thể về hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ở Việt Nam Việc thực hiện thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ở Việt Nam hiện nay được dựa trên những văn bản pháp luật về thẩm đònh giá, giá cả và. .. phù hợp với thực trạng nền kinh tế Việt Nam Trong thời gian sắp tới, Nhà nước sẽ tiếp tục ban hành các chuẩn mực Việt Nam - KI L cũng như các hướng dẫn cụ thể hơn cho hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp ở Bốn là, thẩm đònh giá doanh nghiệp mang lại hiệu quả kinh tế đáng kể cho xã hội Kết quả của hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp, chính là báo cáo thẩm đònh giá trò doanh nghiệp, phục vụ cho nhiều... cáo thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Báo cáo kết quả thẩm đònh giá doanh nghiệp phải nêu rõ : - Mục đích thẩm đònh giá - Đối tượng thẩm đònh giá phải được mô tả rõ Cần phải nêu rõ đối tượng thẩm đònh là toàn bộ doanh nghiệp, lợi ích doanh nghiệp hay một phần lợi ích doanh nghiệp, lợi ích đó thuộc về toàn bộ doanh nghiệp hay nằm trong tài sản cá biệt do doanh nghiệp sở hữu Mô tả doanh nghiệp thẩm đònh giá, ... Ngành thẩm đònh giá nói chung và hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp nói riêng đóng một vai trò rất quan trọng trong nền kinh tế thò trường Việt Nam cũng là một nước có nền kinh tế thò trường, vì vậy sự xuất hiện của ngành thẩm đònh giá và hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ở Việt Nam là một điều tất yếu Tiếp thu những kinh nghiệm từ các nước trên thế giới và khu vực, hoạt động KI L thẩm. .. thẩm đònh giá - Phạm vi và thời hạn của thẩm đònh giá - Chữ ký và xác nhận : thẩm đònh viên, người ký vào báo cáo thẩm đònh giá KI L chòu trách nhiệm đối với những nội dung thực hiện trong báo cáo 2.4 Những mặt tích cực và những tồn tại của việc thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ở Việt Nam 2.4.1 Những mặt tích cực và thuận lợi Thực tế thực hiện thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ở Việt Nam cũng có nhiều thuận... quả thẩm đònh giá doanh nghiệp Hiện nay ở Việt Nam chỉ có 2 mục đích để áp dụng phương pháp thẩm đònh giá doanh nghiệp, đó là : Thẩm đònh giá trò doanh nghiệp doanh nghiệp để tiến hành cổ phần hoá KI L - doanh nghiệp, thi hành đường lối của nhà nước là đẩy mạnh việc chuyển đổi các doanh nghiệp nhà nước thành các công ty cổ phần - Xác đònh giá trò doanh nghiệp tại một thời điểm để thực hiện mua bán doanh. .. phương pháp thẩm đònh giá, thẩm đònh hiện trạng, thu thập thông tin để có cơ sở lập kế hoạch thẩm đònh giá, phương án thẩm đònh - OBO OKS CO M giá Ký hợp đồng thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Bước 2 : Lập kế hoạch thẩm đònh giá trò doanh nghiệp Các nội dung chính phải được đề cập trong kế hoạch thẩm đònh giá trò doanh nghiệp: 1 Khái quát về khách hàng 2 Phạm vi công việc : xác đònh giá trò doanh nghiệp. .. nước trên thế giới và khu vực, hoạt động KI L thẩm đònh giá trò doanh nghiệp ở Việt Nam đang diễn ra như thế nào ? http://kilobooks.com 22 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG CỦA HOẠT ĐỘNG THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ OBO OKS CO M DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM 2.1 Sơ lược quá trình phát triển nghề thẩm đònh giá tại Việt Nam Thực hiện đổi mới của Đảng và Nhà nước, chúng ta đã chuyển nền kinh tế kế hoạch hoá... ng pháp đ nh giá khác sau khi có ý ki n tho thu n b ng v n b n c a B Tài chính 2.3 Quy trình thẩm đònh giá doanh nghiệp đang áp dụng ỡ Việt Nam Quy trình thẩm đònh giá trò doanh nghiệp hiện nay của một tổ chức đònh giá gồm các bước như sau : Bước 1 : Tìm hiểu khách hàng và ký hợp đồng thẩm đònh giá trò doanh nghiệp - Thiết lập mục đích thẩm đònh giá của khách hàng : thường là mục đích cổ phần hoá doanh. .. động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp - Hai là, tuy ngành thẩm đònh giá ở Việt Nam ra đời muộn nhưng do đó có điều kiện tiếp cận kỹ thuật và kinh nghiệm thẩm đònh giá của một số nước trên thế giới Ngành thẩm đònh giá nói chung cũng như hoạt động thẩm đònh giá trò doanh nghiệp nói riêng trên thế giới và trong khu vực phát triển rất mạnh mẽ Chúng ta có nhiều cơ hội để tiếp cận với các cơ sở lý luận cũng ...http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 2.2 Môi trường cho hoạt động thẩm đònh giá doanh nghiệp Việt... nghiệp 3.2.5 Đối với tổ chức thẩm đònh giá KẾT LUẬN CHƯƠNG KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN LỜI MỞ ĐẦU OBO OKS CO M Lý chọn đề tài Hoạt động thẩm đònh... đánh giá hoạt động mình; giúp nhà đầu tư, ngân hàng quan nhà nước đánh giá tiềm lực, http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN hạn chế khả phát triển doanh nghiệp để có đònh Phạm vi nghiên