pháp luật thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối I Những vấn đề thị trường tiền tệ Khái niệm, đặc điểm thị trường tiền tệ Để thực hoạt động cung ứng tín dụng cho kinh tế quốc gia hoạt động mang tính toàn cầu, đời môi trường đặc biệt để đảm bảo nhu cầu hiểu tất yếu khách quan Môi trường đặc biệt thị trường tiền tệ 1.1 Khái niệm: Thị trường tiền tệ tên gọi chung nơi phát hành mua lại công cụ tài ngắn hạn Trong kinh tế hàng hoá, đặc biệt kinh tế thị trường, giao dịch vốn ngắn hạn có nhiều ưu điểm so với giao dịch tín dụng ngắn hạn thông thường Các ưu điểm nguồn vốn rộng, phương thức linh hoạt, thủ tục đơn giản, có lợi cho việc giải nhu cầu vốn cấp bách tạm thời Các giao dịch thị trường tiền tệ thường không cần áp dụng biện pháp đảm bảo chấp, cầm cố, không chịu ràng buộc trực tiếp quan hệ lưu thông hàng hoá, thoả mãn nhiều yêu cầu bên Là phận thị trường tài chính, thị trường tiền tệ phản ánh bước tiến công cụ tài chính, môi trường thuận lợi điều chỉnh kịp thời kết cấu tài sản, giữ cân tiền vốn xã hội Đối tượng thị trường tiền tệ công cụ tài ngắn hạn khoản vay ngắn hạn nên thường biến động so với so với công cụ lưu thông phận thị trường tài khác lãi suất thị trường thay đổi Với khả toán cao rủi ro, đối tượng thị trường tiền tệ dễ dàng chuyển đổi thành tiền Vì vậy, nhà đầu tư tính hiệu suất vốn đầu tư Mặt khác, chủ thể tham gia thị trường tổ chức có tiềm tài to lớn nên giao dịch thị trường sở, tiền đề cho việc tiến hành giao dịch thị trường lại Công cụ phát hành, giao dịch thị trường tiền tệ tài sản bảo đảm ưu chuộng cho giao dịch khác, đặc biệt giao dịch tín dụng thông thường Lãi suất thị trường tiền tệ gương phản ánh tình hình cung cầu vốn ngắn hạn toàn xã hội, cung cấp tin tức thị trường sớm xác thị trường lại Có hai loại phương thức giao dịch thị trường tiền tệ: giao dịch trực tiếp giao dịch gián tiếp Giao dịch trực tiếp hiểu bên có nhu cầu thực tín dụng liên hệ trực tiếp, trao đổi mua bán; hình thức pháp lý xác định cam kết thực thời điểm Giao dịch gián tiếp hiểu bên thực giao dịch thông qua khâu trung gian tổ chức tài thông qua phương tiện thông tin định; hình thức pháp lý cam kết xác nhận vào thời điểm khác thời điểm cam kết Đối tượng cung cầu trung gian tín dụng hai nhân tố cấu thành thị trường tiền tệ Nói chung, thị trường tiền tệ bao gồm nhiều loại chủ thể có tổ chức khác Xuất phát từ chức quản lý nhà nước chức ngân hàng trung ương, dù có qui định cụ thể mức độ khác có tham gia Ngân hàng trung ương Ngân hàng trung gian (ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư phát triển, ngân hàng sách) chủ thể chủ yếu thị trường tiền tệ Các ngân hàng tham gia thị trường nhằm trì khả toán, khả trả nợ với chi phí thấp đồng thời tận dụng vốn tạm thời nhàn rỗi để kiếm lời tối đa Các tổ chức tài tổ chức tín dụng phi ngân hàng, công ty bảo hiểm, quĩ đầu tư tham gia thị trường nhằm đầu tư vốn ngắn hạn đồng thời giải nhu cầu vốn ngắn hạn cho thân Đây đòi hỏi khách quan nhằm tăng cường khả cho tổ chức tài phi ngân hàng điều hoà tiền vốn kinh doanh, vận dụng tiền vốn với hình thức khác nhằm tránh tình trạng khan vốn "đóng băng"vốn Các tổ chức kinh tế đủ mạnh có khả tham gia vào thị trường tiền tệ, cụ thể thị trường trái phiếu phủ ngắn hạn Việc tham gia chủ thể tạo điều kiện sử dụng vốn với hiệu suất tối đa mà giúp cân đối ngân sách nhà nước với chi phí thấp 1.2 Phân loại: Tuỳ thuộc vào mục đích, sở phân định mà thị trường tiền tệ phân định làm loại thị trường khác nhau: thị trường liên ngân hàng (the inter-bank market), thị trường trái phiếu phủ (the government securitis market) nghiệp vụ thị trường mở Thị trường liên ngân hàng thị trường thực khoản vay ngắn hạn ngân hàng Tham gia thị trường này, ngân hàng có hội tìm nguồn tài để thoả mãn nhu cầu tạm thời thiếu vốn kiếm lợi vốn tạm thời nhàn rỗi Tuỳ thuộc nhu cầu tín dụng đặc điểm kinh tế mà thị trường liên ngân hàng thành lập vào thời điểm phù hợp Thị trường liên ngân hàng úc thức thành lập 1972 1, thị trường liên ngân hàng Trung Quốc thành lập 19862, thị trường liên ngân hàng thành lập 1994 Việt Nam Ngày nay, thị trường liên ngân hàng nước phản ánh rõ tính chất chất quốc tế hoạt động ngân hàng Nguồn: Everett & Mc Cracken Banking And Finacial Institutions Law Fourth Edition LBC Information Services 1997 Nguồn: Dương Hải Điền Thị trường tài Nhà xuất Thông tin lý luận 1991 Thị trường liên ngân hàng phận hạt nhân thị trường tiền tệ Các giao dịch thị trường phần lớn tính ngày vài ngày, chủ yếu để bù đắp thiếu hụt toán Do giao dịch thị trường tiến hành ngân hàng nên khoản tín dụng chuyển giao lớn biện pháp đảm bảo Thị trường trái phiếu phủ thị trường phát hành giao dịch trái phiếu ngắn hạn Chính phủ ngân hàng trung ương phát hành Đối tượng giao dịch thị trường hình thành phận tài sản đảm bảo cho giao dịch khác Lãi suất tín phiếu sở để xác định lãi suất thị trường Tín phiếu phát hành tín phiếu kho bạc Đối với thị trường mang dấu ấn việc thực sách tài chính, sách tiền tệ quốc gia; phản ánh quan hệ ngân hàng trung ương quan quản lý quĩ ngân sách nhà nước số quốc gia, tín phiếu giao dịch thị trường bao gồm tín phiếu tổ chức bán phủ (semi-government) phát hành Chẳng hạn, thị trường trái phiếu phủ ngắn hạn úc giao dịch chứng khoán Bộ nông nghiệp, Công ty phát triển công nghiệp úc Tuy nhiên, chứng khoán mua bán theo định Nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn Ngân hàng trung ương thực thị trường tiền tệ nhằm thực sách tiền tệ quốc gia Nghiệp vụ thị trường mở coi biện pháp hữu hiệu mà ngân hàng trung ương nước sử dụng để điều hành sách tiền tệ với biện pháp khác sách lãi suất, chế độ tái cấp vốn Luật Ngân hàng Liên bang Đức qui định Ban giám đốc ngân hàng Liên bang chịu trách nhiệm thực nghiệp vụ thị trường mở nhằm thực sách tiền tệ Luật Ngân hàng Hàn Quốc qui định Ngân hàng Hàn Quốc thực hoạt động thị trường mở để thực sách tín dụng tiền tệ2 Nghiệp vụ thị trường mở áp dụng rộng rãi nhiều quốc gia, đặc biệt nước phát triển Nghiệp vụ thị trường mở phận quan trọng thị trường tiền tệ, giúp cho ngân hàng Trung ương điều chỉnh số tiền tệ tuỳ theo nhu cầu Nếu phận khác thị trường tiền tệ hình thành thị trường rõ rệt thị trường mở tồn Ngân hàng trung ương có nhu cầu giao dịch thực thông qua quan hữu ngân hàng trung ương Sở giao dịch, Vụ chức Ngoài cách phân loại trên, tuỳ theo mô hình tổ chức thị trường quản lý nhà nước thị trường, thị trường tiền tệ chia thành thị trường thức (The official money market) thị trường phi thức (The unofficial money market) Thị trường tiền tệ thức nơi ngân hàng trung ương thực sách tiền tệ Chức chủ yếu thị trường thức tạo lãnh đạo thị trường trái phiếu phủ để hoạch định giá trị đồng tiền thị trường lãi suất Thị trường phi thức bố phận thị trường tài hoạt động mạnh mẽ thực tế chưa có báo cáo thức từ phía Chính phủ chưa có cấu tổ chức thức loại thị trường khác Giao dịch thị trường số loại khoản vay, số loại công cụ tài ngắn hạn định, kể khoản vay ngắn hạn doanh nghiệp, thương phiếu, giấy tờ có giá khác Loại thị trường tồn tại, phát triển mức độ khác quốc gia khác Khái niệm, đặc điểm thị trường ngoại hối 2.1 Khái niệm: Hầu giới có đồng tiền riêng Các nước có áp dụng đồng tiền khu vực hiểu tương tự Giao lưu kinh tế nước vùng lãnh thổ dẫn đến việc trao đổi đồng tiền khác Việc mua bán tiền tiền gửi ghi đồng tiền riêng biệt hình thành thị trường ngoại hối Thị trường ngoại hối nơi diễn giao dịch công cụ tài ngắn hạn định giá đồng tiền khác Xuất phát từ đối tượng đồng tiền khác nên tỷ giá hối đoái yếu tố hạt nhân định giao dịch thị trường Có nhiều quan điểm khác tiếp cận hình thức nội dung tỷ giá hối đoái Chẳng hạn, theo C.Mác, thực chất, tỷ giá hối đoái tương quan nội tệ ngoại tệ xác định sức mua chúng Điều có nghĩa, sở để xác định tỷ giá giá trị đại diện đồng tiền (sức mua) Trong đó, nhà kinh tế thị trường Stanley Fischer lại cho tỷ giá hối đoái mức giá đồng tiền quốc gia chuyển đổi cho đồng tiền quốc gia khác Điều có nghĩa, sở để xác định tỷ giá số lượng tiền tệ lưu thông nước có đồng tiền Tỷ giá hối đoái biến động nhiều yếu tố yếu tố nhà nước nhà nước đóng vị trí quan trọng, điều xuất phát từ nguyên nhân tỷ giá hối đoái sở để xác định cán cân toán quốc tế Nhà nước tác động tới tỷ giá hối đoái thông qua ngân hàng trung ương thông qua sách tỷ giá Tuỳ theo điều kiện cụ thể, quốc gia có chế tỷ giá khác mà đặc trưng tỷ giá hối đoái cố định tỷ giá hối đoái thả Nguồn: Chương I-4 Luật Ngân hàng Liên bang Đức Nguồn: Chương IV Đạo luật ngân hàng Hàn Quốc Nguồn: Kinh tế học David Begg, Stanley Fischer & Rudiger Dornbusch Nhà xuất bane giáo dục, 1992 2 Tỷ giá hối đoái cố định hiểu tỷ giá Chính phủ ấn định trì khả chuyển đổi đồng tiền họ so với đồng tiền chuyển đổi khác Ngoài việc ấn định tỷ giá hành chính, Chính phủ tác động trực tiếp tới tỷ giá thông qua giao dịch làm gia tăng hay giảm bớt lượng dự trữ ngoại hối Tỷ giá hối đoái thả có nghĩa tỷ giá tự biến động để đạt mức cân thị trường tự mà không cần có can thiệp Chính phủ Trong điều kiện thực tế kinh tế toàn cầu, xu hướng áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái thả ngày rộng rãi mức độ thả cụ thể khác Tỷ giá hối đoái thị trường ngoại hối Việt Nam có thay đổi theo thời kỳ Hiện nay, chế đố quản lý tỷ giá hối đoái theo xu hướng "thả bước" nhằm đáp ứng yêu cầu thực tế yêu cầu hội nhập Thị trường ngoại hối có khả điều hoà vốn ngoại tệ, phục vụ cho nhu cầu toán tạo hội đảm bảo giá trị đồng tiền cho tổ chức, cá nhân, Nhà nước Thị trường ngoại hối tiến hành theo phương thức trực tiếp gián tiếp phận thị trường tiền tệ Do nhu cầu ngoại tệ thời gian, số lượng, đồng tiền phù hợp cho việc toán bên mà giao dịch ngoại tệ thị trường ngoại tệ thực theo loại khác nhau: giao dịch giao ngay, giao dịch có kỳ hạn, giao dịch hoán đổi Giao dịch giao (sport) hiểu việc mua bán ngoại tệ trả ngay, mặt thủ tục bên phải xác lập chuyển giao đồng tiền hai ngày Giao dịch kỳ hạn (forwards) hiểu giao dịch thực thời gian định Tuy có thời gian chuyển giao đồng tiền với thời hạn tương đối dài, bên phải xác lập hợp đồng với nội dung loại ngoại tệ, số lượng tỷ giá giao dịch trước Giao dịch hoán đổi (swaps) giao dịch chuyển đổi đồng ngoại tệ bên có nhu cầu Với mục đích khác nhau, có nhiều loại chủ thể tham gia vào thị trường ngoại tê Ngân hàng trung ương người giám sát thị trường, điều hành sách tỷ giá tham gia giao dịch mua bán nhằm ổn định thị trường cần thiết Ngân hàng thương mại hoạt động thị trường ngoại tệ nhằm mục tiêu cung cấp dịch vụ tốt cho khách hàng mình, quản lý trạng thái ngoại hối tìm kiếm lợi nhuận Tham gia thị trường ngoại hối, ngân hàng thương mại với tư cách trung gian môi giới cho khách hàng giao dịch cho Điều thể chỗ, trình giao dịch xuất trạng thái ngoại hối liên quan đến đồng tiền chuyển đổi Trường hợp trạng thái ngoại hối bất lợi, ngân hàng phải thực giao dịch cho để trì trạng thái ngoại hối ban đầu Các tổ chức kinh tế phi kinh tế tham gia giao dịch thị trường ngoại hối hoạt động thương mại có tính chất quốc tế nhu cầu trang trải chi phí phải trả khác Cá nhân tham gia thị trường ngoại tệ có nhu cầu chi trả ngoại tệ khuôn khổ cho phép 2.2 Phân loại: Dựa vào đối tượng tham gia giao dịch, thị trường ngoại hối bao gồm thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, trung tâm giao dịch ngoại tệ thị trường ngoại hối phổ thông Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng nơi diễn giao dịch ngoại tệ ngân hàng trung ương ngân hàng thương mại, ngân hàng thương mại với Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng phận hạt nhân thị trường ngoại hối Thông qua diễn biến thị trường, ngân hàng trung ương nhận thông tin cung cầu ngoại tệ thị trường phổ thông, đưa biện pháp kịp thời để tổ chức điều hành sách tiền tệ Tham gia vào thị trường ngân hàng với mục đích khác nhằm hướng tới cân cung cầu ngoại tệ toàn thị trường tạo lợi nhuận với chi phí thấp Tùy theo điều kiện cụ thể khác nhau, quản lý nhà nước thị trường ngoại tệ liên ngân hàng mức độ cách thức khác Về phương pháp giao dịch thị trường ngoại tệ liên ngân hàng không nằm phương pháp thị trường ngoại hối nói chung, tiến hành theo hình thức phi tập trung theo hình thức tập trung Thị trường ngoại hối phổ thông nơi diễn giao dịch ngoại hối chủ thể phép sở hữu kinh doanh ngoại hối Khác với thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, thị trường ngoại hối phổ thông có biểu đa dạng chủ thể tham gia đông đảo Sự khác biệt xuất phát từ mục đích tiến hành giao dịch đa dạng hoá quan hệ xã hội kinh tế Thông thường, Chính phủ (thông qua ngân hàng trung ương) quan tâm tới diễn biến thị trường phổ thông lại can thiệp cách gián tiếp tới thị trường Một điểm dễ nhận thấy thị trường ngoại hối thị trường phản ánh trung thực nhanh biến động kinh tế giới, đặc biệt giai đoạn "toàn cầu hoá" Việt Nam, đời thị trường ngoại hối đặc biệt thị trường ngoại tệ liên ngân hàng biểu cụ thể việc hội nhập lĩnh vực hoạt động ngân hàng nhiên cần phải tuân thủ bước tiến định cho phù hợp với trình hội nhập chung kinh tế Sự tham gia Ngân hàng Trung ương thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối Cho dù có cấu tổ chức sở hữu nào, nhiệm vụ ngân hàng trung ương quốc gia thực sách tiền tệ quốc gia, với mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền Điều có nghĩa, thông qua cách thức yêu cầu dự trữ, sách chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở Tất biện pháp trên, ngân hàng trung ương thực thông qua quan hệ trực tiếp sách tái cấp vốn, sách lãi suất thiếu can thiệp ngân hàng trung ương thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối Thị trường tiền tệ nói chung thực cân (đến thời điểm ngân hàng trung ương thực nhiệm vụ mình) lượng cung cầu tiền thực tế cân Tuy nhiên, điều tồn lý thuyết lẽ tiền tệ đối tượng đặc biệt, không đối tượng giao dịch thị trường tiền tệ mà phương tiện trao đổi, ghi thu ghi chi thị trường khác Nói khác đi, giao dịch thường xuyên kinh tế nên cung cầu tiền thực tế thường xuyên không cân Để tạo cân tương đối, ngân hàng trung ương tham gia vào thị trường tiền tệ với nhiều tư cách khác nhau: chủ thể quản lý, bên quan hệ tín dụng, chủ thể tiến hành hoạt động ngân hàng khác Thực tế cho thấy rằng, ngân hàng trung ương nước tác động tới thị trường tiền tệ ngả theo mô hình tác động thông qua sách lãi suất để mặc cho nhu cầu tiền thực tế định lượng tiền phải cung ứng Cũng qua thị trường tiền tệ, lượng tiền cung ứng cho kinh tế theo "kênh" khác nhau, tạo đa dạng tăng hiệu suất sử dụng vốn nói chung Xuất phát từ nhiệm vụ ổn định sức mua đồng tiền, ngân hàng trung ương can thiệp tới thị trường ngoại hối Đối với quốc gia áp dụng chế độ tỷ giá cố định, ngân hàng trung ương can thiệp trực tiếp thông qua biện pháp kinh tế hành Đối với nước áp dụng chế độ tỷ giá thả nối, thả phần hoàn toàn, can thiệp ngân hàng trung ương thị trường ngoại hối có biểu mềm dẻo Do hầu hết quốc gia giới áp dụng chế độ tỷ giá thả (với mức độ khác nhau) nên nghiên cứu tác động ngân hàng trung ương tới thị trường ngoại hối tỷ giá biến động Việc ngân hàng trung ương tổ chức cho chủ thể có nhu cầu mua bán ngoại hối tiến hành giao dịch với trực tiếp mua bán ngoại tệ với chủ thể phép giao dịch can thiệp hữu hiệu ngân hàng trung ương tới thị trường ngoại hối Tuy nhiên, tham gia trực tiếp đạt kết tốt kết hợp với biện pháp phi kinh tế phi hành khác Về mặt lý thuyết, phủ nhận vai trò ngân hàng trung ương thị trường tiền tệ thị trường ngoaị hối, nhiên quốc gia giai đoạn lịch sử cụ thể có khác nước có kinh tế kế hoạch, vai trò hình thức can thiệp ngân hàng trung ương tới thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối khác so với nước có kinh tế thị trường, chí không tồn phận thị trường định kinh tế kế hoạch quốc gia có điều kiện kinh tế phát triển tương đối bền vững, can thiệp ngân hàng trung ương khác so với quốc gia có kinh tế phát triển có chung chế quản lý Chẳng hạn, can thiệp Cục dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) có ảnh hưởng mức độ can thiệp thị trường khác so với ngân hàng trung ương nước phát triển Malaysia, Mexico, Ba Lan Một yếu tố vô quan trọng liên quan đến tác động ngân hàng trung ương thị trường yếu tố kinh tế, xã hội việc can thiệp thực tế cách hợp pháp chủ thể vào hoạt động chủ thể khác lĩnh vực định (thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối) tiến hành thể chế hoá can thiệp hệ thống pháp luật Việt Nam giai đoạn đầu năm 1990 trước, nhiều phận thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối chưa hình thành, can thiệp Ngân hàng Nhà nước Việt Nam loại thị trường không đặt Từ năm 1993 trở lại đây, điều kiện kinh tế xã hội có nhiều biến đổi thay đổi kinh tế, yêu cầu đặt cho Ngân hàng Nhà nước không tiến hàng can thiệp trực tiếp vào quan hệ tín dụng (sự can thiệp phù hợp với điều kiện kinh tế tập trung) mà phải chuyển đổi sang phương pháp can thiệp gián tiếp thông qua phận khác thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối Đây biện pháp hữu hiệu nhằm thực sách tài tiền tệ quốc gia Nhà nước mà không làm quyền tự chủ thể có nhu cầu giao dịch tín dụng, ngoại hối xã hội II Chế độ pháp lý vệ thị trường tiền tệ Việt Nam Chế độ pháp lý thị trường liên ngân hàng Thị trường liên ngân hàng Việt Nam hình thành thức từ 1993 Đây môi trường thuận lợi để ngân hàng đảm bảo khả toán chung hệ thống, qua tác động đến việc sử dụng vốn với hiệu suất cao Bằng giao dịch thị trường, bên có khả khai thác tối đa nguồn vốn nhàn rỗi cho kinh tế Mặt khác, thông qua thị trường liên ngân hàng, ngân hàng nhà nước thực nhiệm vụ người cho vay cuối quan hệ tín dụng, biện pháp hữu hiệu để thực chức ngân hàng trung ương Từ thức vào hoạt động, thị trường liên ngân hàng tạo chu chuyển vốn ngân hàng thành viên, góp phần giảm phí, nâng cao lợi nhuận thực tế chủ thể kinh doanh Hoạt động thị trường góp phần giảm bớt tượng thừa thiếu vốn giả tạo toán Chẳng hạn, ngân hàng, chi nhánh thừa vốn, chi nhánh khác lại thiếu vốn thời điểm; thời điểm, ngân hàng thừa vốn, ngân hàng khác lại thiếu vốn Tình trạng thừa thiếu dẫn đến việc cho vay Ngân hàng Nhà nước, làm cho lượng tiền đưa vào lưu thông không cần thiết, ảnh hưởng tới việc điều hành sách tiền tệ, làm yếu vai trò hoạch định thực sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Cơ sở pháp lý thị trường liên ngân hàng Việt Nam văn pháp luật Ngân hàng Nhà nước ban hành, thay đổi cho phù hợp mục đích yêu cầu thời kỳ Nếu so sánh sở pháp lý thị trường liên ngân hàng với phận thị trường khác loại thị trường có quản lý pháp luật tương đối "lỏng lẻo" Nếu hoạt động ngân hàng Ngân hàng Nhà nước, hoạt động kinh doanh ngân hàng tổ chức tín dụng qui định cụ thể tương đối chi tiết văn Luật tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng có sở pháp lý thấp Điều xuất phát từ nhiệm vụ Ngân hàng trung ương thực sách tiền tệ quốc gia, việc thực hình thức phụ thuộc vào điều kiện cụ thể kinh tế giai đoạn Đây sở để lý giải Luật ngân hàng trung ương Luật tổ chức tín dụng nhiều nước không qui định chi tiết vấn đề Việt Nam, từ 7.1993 thị trường liên ngân hàng thức vào hoạt động ngày thể rõ khả điều hoà vốn cho tổ chức tín dụng ngân hàng Cùng với xu hướng phát triển chung hoạt động ngân hàng, thị trường có hình thức nội dung hoạt động phản ánh hội nhập phát triển 1.1 Tổ chức điều hành thị trường: Ngân hàng Nhà nước người tổ chức điều hành thị trường liên ngân hàng, điều lý giải mục đích tồn thị trường Thị trường thành lập theo hình thức tập trung (Trung tâm giao dịch thị trường) Hình thức tổ chức tập trung đảm bảo hiệu quản lý Ngân hàng Nhà nước trung ương tạo khó khăn giả tạo cho thành viên giao dịch thực yêu cầu mô hình tập trung Trong điều kiện thực tế nay, để phù hợp với phương thức giao dịch gián tiếp, mô hình tổ chức thị trường tập trung có tham gia nhiều phận khác Sở giao dịch Ngân hàng Nhà nước trung ương, chi nhánh Ngân hàng Nhà nước Thành phố Hồ Chí Minh Để đảm bảo nhu cầu tín dụng toán cho thành viên, thị trường hoạt động tất ngày làm việc Trong trường hợp cần thiết, thời gian làm việc thị trường kéo dài thêm để đảm bảo kết thúc dứt điểm nghiệp vụ giao dịch thị trường Chủ tịch thị trường Thống đốc Ngân hàng Nhà nước định, người có nhiệm vụ liên quan mật thiết đến việc hoạch định, thực sách tín dụng Chủ tịch thị trường chịu trách nhiệm tổ chức thực qui chế nội qui hoạt động thị trường, chịu trách nhiệm hoạt động thị trường .12 Đối tượng giao dịch thị trường Thị trường liên ngân hàng thực hai loại cho vay: Thứ nhất, cho vay bù đắp khả toán bù trừ ngân hàng Nhà nước Hoạt động toán bù trừ thực Ngân hàng Nhà nước (tại Sở giao dịch chi nhánh Ngân hàng Nhà nước địa phương Ngân hàng Nhà nước thực chức ngân hàng ngân hàng) Trường hợp ngân hàng trung gian không đảm bảo khả toán cho bạn hàng, Ngân hàng Nhà nước cho vay bù đắp Đây liệu pháp hạn chế hoạt động ngân hàng lẽ hoạt động cho vay toán bù trừ Ngân hàng Nhà nước ngân hàng làm thay đổi cấu tiền lưu thông Do mục đích khoản vay tạm thời hoạt động toán bù trừ diễn liên tục nên thời hạn khoản cho vay toán xác định thời hạn 10 ngày Đối với khoản cho vay toán chủ yếu Ngân hàng Nhà nước thực thành viên lại nên pháp luật nước gọi khoản "cho vay dọc" Thứ hai, cho vay để mở rộng tín dụng ngắn hạn Khi thực hoạt động kinh doanh ngân hàng, tổ chức tín dụng không cân đối khả nhu cầu vốn khách hàng, tổ chức tín dụng có hội vay vốn thị trường Việc vay vốn thực khoảng thời gian ngắn nhất, với chi phí thấp nữa, nhu cầu vốn to lớn tổ chức tín dụng vay đáp ứng khả tài to lớn thành viên thị trường so với Nguồn: Qui chế tổ chức hoạt động Thị trường liên ngân hàng (Ban hành kèm theo Quyết định 114/QĐ-NH14 ngày 21.6.1993 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước) Nội qui hoạt động Thị trường liên ngân hàng (Ban hành kèm theo Quyết định 114/QĐ-NH14 ngày 21.6.1993 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước) Quyết định 190/ QĐ-NH14 ngày 6.10.1993 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước việc sửa đổi bổ sung số điểm số điều Qui chế Nội qui hoạt động Thị trường liên ngân hàng ban hành kèm theo Quyết định 114/QĐ-NH14 ngày 21.6.1993 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước tổ chức kinh tế thông thường Theo qui định hành, thời hạn tín dung ngắn hạn thành viên thị trường thoả thuận, tuỳ thuộc khả nhu cầu bên thực tế, tín dụng ngắn hạn thị trường thực thời gian không 06 tháng Việc hạn chế thời hạn làm giảm khả cung ứng sử dụng vốn thành viên Các khoản cho vay ngắn hạn chủ yếu ngân hàng thành viên thực hiện, ngân hàng Nhà nước hạn chế tối đa hoạt động cho mở rộng tín dụng Hoạt động cho vay so sánh với cho vay toán hiểu quan hệ cho vay "theo chiều ngang" Nếu muốn "bơm" tiền vào lưu thông Ngân hàng Nhà nước thực thông qua biện pháp tái cấp vốn thực nghiệp vụ thị trường mở với tổ chức dụng Mặc dù giao dịch tín dụng thị trường bù đắp thiếu hụt toán hay ngắn hạn, phải thực Đồng Việt Nam Điều lý giải mục đích Ngân hàng Nhà nước mở thị trường nhằm ổn định trước hết sức mua đồng nội tệ Tuy nhiên, thực tế, tổ chức tín dụng có đủ điều kiện theo Luật Tổ chức tín dụng Ngân hàng Nhà nước cho phép kinh doanh ngoại hối Khái niệm kinh doanh không bao gồm hoạt động mua, bán ngoại hối mà bao gồm giao dịch ngoại hối khác (tín dụng ngoại tệ, toán quốc tế) Trường hợp trạng thái ngoại hối tổ chức tín dụng thành viên phát sinh nhu cầu vay cho vay ngoại hối mà không phát sinh nhu cầu mua bán ngoại hối, pháp luật hành không cho phép tiến hàng giao dịch thị trường liên ngân hàng Vì vậy, thị trường liên ngân hàng Việt Nam gọi thị trường nội tệ liên ngân hàng Pháp luật nước mở rộng khả giao dịch cho thành viên thị trường, cụ thể đồng tiền giao dịch thị trường liên ngân hàng đồng nội tệ đồng tiền khác tuỳ thuộc nhu cầu thành viên 1.3 Chủ thể tham gia thị trường liên ngân hàng Chủ thể tham gia thị trường ngân hàng: Ngân hàng Nhà nước ngân hàng trung gian Ngân hàng Nhà nước nhiệm vụ tổ chức điều hành thị trường với tư cách chủ thể quản lý, thành viên, bên cho vay thị trường khoản cho vay toán Ngân hàng trung gian, có đủ điều kiện, trở thành thành viên thị trường Các điều kiện là: - Có quyền tham gia toàn bù trừ Điều kiện gắn liền với mục đích cho vay thị trường đồng thời đảm bảo cho việc toán khoản vay ngắn hạn thành viên khác - Có tài khoản tiền gửi, tiền vay Sở giao dịch chi nhánh Ngân hàng Nhà nước Thành phố Hồ Chí Minh Điều kiện thực tế gây khó khăn cho ngân hàng trung gian, đặc biệt ngân hàng nông thôn tính phân tán địa điểm ngân hàng - Có phương tiện thông tin (máy điện thoại, telex, máy tính nối mạng phương tiện truyền thông khác) dành riêng để liên lạc với thị trường (Trung tâm) - Có đại diện đăng ký giao dịch (liên lạc) với Trung tâm Những điều kiện kiên quan đến thông tin liên lạc người đăng ký liên lạc xuất phát từ phương pháp giao dịch thị trường Ngoài điều kiện này, ngân hàng phải tuân thủ trình tự thủ tục xin gia nhập thị trường 1.4 Nội dung giao dịch Trong giai đoạn ban đầu, thị trường liên ngân hàng thực theo phương pháp giao dịch trực tiếp để phù hợp với điều kiện thực tế, phương pháp giao dịch thị trường phương pháp gián tiếp thông qua phương tiện thông tin Khi có nhu cầu vay toán bù trừ, thành viên báo cáo Trung tâm Ngân hàng Nhà nước định cho vay phạm vi hạn mức tái cấp vốn Đối với trường hợp này, Chủ tịch thị trường có trách nhiệm ký khế ước cho vay Trường hợp thành viên không trả nợ đến hạn, chủ tịch thị trường có quyền chuyển nợ hạn số tiền chậm trả Khi có nhu cầu, thành viên thị trường đề xuất xin vay cho vay với Trung tâm Do giao dịch gián tiếp thông qua Trung tâm nên bên thoả thuận nội dung (bằng lời) lượng tín dụng, lãi suất Trung tâm có trách nhiệm xác nhận cam kết thành viên (qua ghi âm giọng nói) Để đảm bảo tính pháp lý cam kết, bên phải trực tiếp lập khế ước Trung tâm (hoặc Chi nhánh Ngân hàng Nhà nước thành phố Hồ Chí Minh) có chung tài khoản tiền gửi, tiền vay Sở giao dịch Chi nhánh Ngân hàng Nhà nước thành phố Hồ Chí Minh Trường hợp bên tài khoản Sở giao dịch Chi nhánh Ngân hàng Nhà nước thành phố Hồ Chí Minh, việc ký khế ước lập FAX theo qui định Sở giao dịch Chi nhánh Ngân hàng Nhà nước thành phố Hồ Chí Minh Như vậy, thị trường (Trung tâm) hoạt động có nhu cầu thành viên thực công việc giúp bên xác lập hợp đồng Việc chuyển giao, toán, trả nợ không thực thị trường mà qua phận chức Ngân hàng Nhà nước Theo qui định hành, khoản vay (đặc biệt khoản vay ngắn hạn), thành viên vay vốn phải thực biện pháp bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá đề nghị bảo lãnh từ Ngân hàng Nhà nước Tuy nhiên qui định gây khó khăn không nhỏ cho bên tiến hành giao dịch thực tế Mặt khác, theo qui định văn pháp luật có hiệu lực pháp lý cao 1, tổ chức tín dụng quyền lựa chọn khách hàng lựa chọn biện pháp cho vay (cho vay có bảo đảm cho vay không bảo đảm) Nếu cho phép ngân hàng thành viên lựa chọn biện pháp cho vay đảm bảo cao quyền tự kinh doanh phận thị trường đặc biệt này, giải nhanh chóng cầu tín dụng đối tượng tham gia Chế độ pháp lý thị trường đấu thầu, mua bán lại tín phiếu Để cân đối ngân sách, Nhà nước thực khoản thu bù đắp khác nhau, nguồn thu từ phát hành trái phiếu phủ đóng vai trò quan trọng Phù hợp với đa dạng nguồn vốn, nhu cầu sử dụng ngân sách nhà nước, Chính phủ sử dụng đa dạng công cụ, hình thức huy động ký kết Hiệp định tín dụng, phát hành trái phiếu đầu tư, trái phiếu kho bạc, tín phiếu kho bạc Việc phát hành chuyển nhượng giấy tờ có giá thực thị trường tín phiếu kho bạc thị trường chứng khoán Phát hành, giao dịch loại trái phiếu phủ thực thị trường thức thông qua thị trường riêng lẻ Ngân hàng Nhà nước tổ chức, điều hành thị trường tín phiếu kho bạc thức Thị trường tín phiếu kho bạc nơi diễn hoạt động phát hành tín phiếu kho bạc theo phương thức đấu thầu mua bán lại tín phiếu thời hạn toán tổ chức kinh tế thành viên 2.1 Tổ chức điều hành thị trường Ngân hàng Nhà nước tham gia thị trường với tư cách người quản lý, điều hành thị trường Do thị trường có phương thức hoạt động linh hoạt nên Sở giao dịch Ngân hàng Nhà nước Chi nhánh Ngân hàng Nhà nước thực chủ yếu hoạt động nhân danh Ngân hàng Nhà nước Xuất phát từ mục đích việc phát hành tín phiếu kho bạc nên thị trường đấu thầu có tham gia Ban đấu thầu tín phiếu (đại diện cho Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài chính) Để đảm bảo tư cách cho tổ chức có nhu cầu tham gia thị trường, Ngân hàng Nhà nước có trách nhiệm cấp, thu hồi giấy công nhận thành viên cho tổ chức tài toán tín phiếu đến hạn 2.2 Đối tượng giao dịch Thị trường tín phiếu kho bạc thực hoạt động mua, bán tín phiếu kho bạc phát hành Ngân hàng Nhà nước Phù hợp với qui định loại trái phiếu Chính phủ phát hành phận thị trường khác nhau, tín phiếu giao dịch thị trường tín phiếu bán ngang giá tín phiếu chiết khấu Tín phiếu ngang giá tín phiếu bán mệnh giá, chủ thể thụ hưởng nhận khoản tiền cao mệnh giá vào thời điểm tín phiếu đến hạn toán Việc phát hành tín phiếu dạng phát hành trường hợp tín phiếu phát hành liên tục năm đợt kéo dài, không xác định trước thời điểm chấm dứt đợt phát hành Phát hành tín phiếu ngang giá kéo dài liên tục thường không đáp ứng nhu cầu mua bán với thời gian ngắn tổ chức có khả tài lớn, mặt khác sử dụng lượng tín phiếu đối tượng nghiệp vụ thị trường mở có hạn chế định Tín phiếu chiết khấu tín phiếu bán với giá thấp mệnh giá, người thụ hưởng nhận lại số tiền mệnh giá vào thời điểm đến hạn toán Loại tín phiếu phát hành đợt, tín phiếu phát hành đợt có ngày phát hành ngày đến hạn toán Tín phiếu phát hành theo phương thức đáp ứng nhu cầu phận thị trường khác như: đối tượng thị trường mở, đối tượng thị trường mua bán lại tín phiếu kho bạc, tài sản bảo đảm ưa chuộng giao dịch bảo đảm 2.3 Phương thức đấu thầu, mua bán lại tín phiếu: Đối với tín phiếu lần đầu phát hành, Ngân hàng Nhà nước vào đề nghị Bộ Tài chính, thông báo phát hành tín phiếu phương tiện qui định trước với thành viên thị trường gửi qua hệ thống máy tính nối mạng, FAX; niêm yết Sở Giao dịch công bố phương tiện thông tin đại chúng Nội dung thông báo phát hành bao gồm loại tín phiếu phát hành, thời gian mở thầu, khối lượng dự định phát hành, lãi suất đạo (nếu có), thời hạn tín phiếu Trên sở hồ sơ thầu hợp lệ, Ban đấu thầu xét thầu đưa lãi suất trúng thầu Tuỳ theo trường hợp mà lãi suất trúng thầu có quan hệ tới lãi suất đạo (nếu có lãi suất đạo) quan hệ với khối lượng tín phiếu dự định phát hành Thông báo kết thầu Ngân hàng Nhà nước cho thành viên phải đảm bảo thông tin lãi suất trúng thầu, lượng tín phiếu trúng thầu Nguồn: Luật Tổ chức tín dụng 1997 Nghị định 78/1999/NĐ-CP ngày 28.11.1999 giao dịch bảo đảm Nguồn: Nghị định 01/2000/NĐ-CP ngày 13.1.2000 Chính phủ việc ban hành Quy chế phát hành Trái phiếu Chính phủ Quyết định 88 QĐ/NH9 ngày 28.3.1995 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước việc thành lập thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc Quyết định 89 QĐ/NH9 ngày 28.3.1995 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước việc thành lập thị trường mua bán lại tín phiếu Quyết định 53/2001/QĐ-NHNN ngày 17.1.2001 việc ban hành Quy chế đấu thầu tín phiếu kho bạc Ngân hàng Nhà nước Đối với tín phiếu mua bán lại, Ngân hàng Nhà nước nhu cầu thực nghiệp vụ thị trường mở, thành viên chào mua bán thông qua hệ thống thông tin nối mạng thành viên Số lượng tín phiếu, lãi suất mua bán lại thành viên thị trường tự thoả thuận 2.4 Chủ thể tham gia thị trường Nhằm mục đích tạo hội sử dụng vốn tối đa cho kinh tế, gắn hoạt động sử dụng vốn với hoạt động ngân sách Nhà nước, pháp luật qui định đối tượng tham gia thị trường đa dạng Đó ngân hàng hoạt động Việt Nam, công ty tài chính, công ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm loại quĩ đầu tư Khối lượng tín phiếu giao dịch thị trường lớn (mỗi giao dịch phải bội số 100 triệu đồng) nên điều kiện tài qui định cao (có vốn pháp định từ 20 tỷ đồng trở lên) Các thành viên thị trường quyền đăng ký đặt thầu, mua bán lại tín phiếu thời hạn toán theo nhu cầu phải tuân thủ qui định chung thị trường đăng ký đấu thầu, ký quĩ, toán tiền mua (nếu bên mua) giao tín phiếu (nếu bán tín phiếu) Chế độ pháp lý thị trường mở.1 Với điều kiện phát triển kinh tế nói chung đa dạng hoá hoạt động ngân hàng nói riêng, Ngân hàng Nhà nước Việt nam dần thực sách tiền tệ quốc gia thông qua biện pháp kinh tế thay biện pháp hành trước Nghiệp vụ thị trường mở thức vận hành Việt Nam từ 2000 Nghiệp vụ thị trường mở bao gồm nhiều nội dung khác nhau, khác biệt xuất phát từ đối tượng giao dịch phương thức mua, bán giấy từ có giá Thành viên thị trường Ngân hàng Nhà nước có Tổ chức tín dụng có đủ điều kiện tài khoản Ngân hàng Nhà nước, có hệ thống thông tin nối mạng tốt với Ngân hàng Nhà nước thành viên thị trường 3.1 Tổ chức điều hành: Mặc dù không hình thành thị trường riêng biệt nghiệp vụ thị trường mở điều hành giám sát chặt chẽ Thống đốc Ngân hàng Nhà nước thành lập Ban điều hành nghiệp vụ thị trường mở Trưởng ban điều hành Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước, thành viên đại diện đơn vị liên quan: Sở Giao dịch, Vụ Chính sách tiền tệ, Vụ tín dụng Ban điều hành có nhiệm vụ: - Xác định khối lượng, thời hạn giấy tờ có giá cần mua, cần bán - Thông báo phương thức xét thầu - Tổ chức xét thầu - Thông báo kết thầu - Thực toán, chuyển giao - Báo cáo thực với Lãnh đạo Ngân hàng Nhà nước 3.2 Đối tượng giao dịch: giao dịch thị trường mở thực tín phiếu kho bạc, tín phiếu Ngân hàng Nhà nước loại giấy tờ có giá ngắn hạn khác Như vậy, đối tượng giao dịch thị trường giấy tờ có giá ngắn hạn Đây qui định riêng có Việt Nam Luật Ngân hàng Liên bang Đức qui định Ngân hàng liên bang phép mua bán thị trường mở hối phiếu, trái phiếu có thời hạn tối đa tháng Tuy nhiên, số quốc gia không đưa thời hạn cụ thể giấy tờ có giá mua bán, điều tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể giai đoạn Luật Ngân hàng nhân dân Trung hoa qui định Ngân hàng nhân dân (ngân hàng trung ương) thực mua, bán trái phiếu Chính phủ trái phiếu khác hoạt động thị trường mở2 Luật Ngân hàng Hoa kỳ qui định ngân hàng dự trữ Liên bang mua bán thị trường mở loại điện chuyển tiền, hối phiếu, trái phiếu Hợp chủng quốc3 Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước giấy nhận nợ có thời hạn năm, có lãi Ngân hàng Nhà nước phát hành Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước bán lần đầu mua bán lại tiến hành nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước với thành viên Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước hành tín phiếu chiết khấu, có nghĩa Ngân hàng Nhà nước bán tín phiếu với giá thấp mệnh giá trả cho bên sở hữu giá ghi mệnh giá tín phiếu đến hạn Tín phiếu kho bạc giao dịch tín phiếu phát hành thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc, thời hạn toán, không thực giao dịch thị trường mua lại tín phiếu kho bạc Nguồn: Quyết định 85/2000/QĐ-NHNN14 ngày 9.3.2000 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước việc ban hành Quy chế nghiệp vụ thị trường mở Quyết định 362/1999/QĐ-NHNN1 ngày 8.10.1999 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước việc ban hành Qui chế phát hành tín phiếu Ngân hàng Nhà nước Nguồn: Luật Nước CHND Trung Hoa Ngân hàng Nhân dân Trung quốc Thông qua ký họp thứ Quốc hội khoá ngày 18.3.1995 Nguồn: Luật ngân hàng Hoa Kỳ Đạo luật dự trữ liên bang 23.12.1913 Các loại giấy tờ có giá khác qui định thời kỳ phù hợp với nhu cầu Ngân hàng Nhà nước, phải đảm bảo có độ khoản cao Giấy tờ có khoản cao xem xét loại chứng tiền gửi ngắn hạn, thương phiếu, khế ước ngân hàng 3.3 Phương thức mua, bán giấy tờ có giá Đối với tín phiếu Ngân hàng Nhà nước phát hành, Ngân hàng Nhà nước định (bắt buộc) số thành viên phải mua thành viên mua sở tự nguyện Tuy nhiên, thực tế nay, Ngân hàng Nhà nước hạn chế tối đa việc phát hành tín phiếu Đối với giấy tờ có giá phát hành phận thị trường khác, Ngân hàng Nhà nước thực mua bán theo hai phương thức Phương thức bán cam kết mua lại (giao dịch có kỳ hạn) việc bên bán chuyển quyền sở hữu giấy tờ có giá cho bên mua, đồng thời cam kết mua lại nhận lại quyền sở hữu sau thời hạn định Phương thức mua bán có ưu điểm giúp cho Ngân hàng Nhà nước chủ động thời hạn không phụ thuộc vào thời hạn giấy tờ có giá, có nghĩa Ngân hàng Nhà nước xác định thời gian cần phải tăng hay giảm lượng tiền định Phương thức mua bán việc chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá từ bên bán cho bên mua mà không kèm theo thoả thuận mua, bán lại giấy tờ có giá Phương thức giúp Ngân hàng Nhà nước giải "tức thời" yêu cầu sách tiền tệ, trì hoãn Hoạt động dễ thực hiện, làm ảnh hưởng tới cung cầu tiền tệ 3.4 Nội dung nghiệp vụ thị trường mở Khi có nhu cầu, Ban Điều hành nghiệp vụ thị trường mở thông báo nội dung chào bán chào mua với thành viên Việc mua bán thực thông qua đấu thầu khối lượng đấu thầu lãi suất Việc lựa chọn hình thức mua, bán tuỳ thuộc vào mục tiêu cụ thể sách tiền tệ thời kỳ Đấu thầu khối lượng việc xác định khối lượng trúng thầu (bán mua) thành viên sở khối lượng dự thầu, khối lượng mời thầu (khối lượng, lãi suất) Ngân hàng Nhà nước thông báo Đấu thầu khối lượng thường thực có nhu cầu can thiệp vào lãi suất thị trường lãi suất mua bán cố định (do Ngân hàng Nhà nước đề nghị) Việc xác định khối lượng trúng thầu phụ thuộc vào tình hình đặt thầu thực tế thành viên Khối lượng khối lượng dự thầu (nếu khối lượng dự thầu không vượt khối lượng mời thầu) theo tỷ lệ khối lượng dự thầu thành viên (nếu khối lượng dự thầu vượt khối lượng mời thầu) Đấu thầu lãi suất việc xác định lãi suất trúng thầu thành viên sở lãi suất dự thầu khối lượng giấy tờ có giá chào mua bán Ngân hàng Nhà nước Đấu thầu lãi suất thực có nhu cầu thay đổi lượng tiền lưu thông lượng định Nội dung đấu thầu lãi suất thả lãi suất theo cung cầu thị trường (theo giá chào thành viên); lãi suất trúng thầu lãi suất đạt điểm có khối lượng tiền cần thiết phải điều chỉnh Điều hiểu: Lãi suất trúng thầu lãi suất dự thầu thấp (trường hợp Ngân hàng Nhà nước mua) lãi suất dự thầu cao (trường hợp Ngân hàng Nhà nước bán) tính điểm đạt khối lượng giấy tờ có giá Ngân hàng Nhà nước cần mua bán Sau thông báo kết đấu thầu, hình thức mua bán Ngân hàng Nhà nước, bên thực nội dung liên quan đến việc lập hợp đồng, giao, nhận, toán phù hợp III Chế độ pháp lý thị trường ngoại hối Hoạt động ngoại hối bao gồm nhiều nội dung khác liên quan đến ngoại hối đầu tư, hoạt động tín dụng, bảo lãnh, mua bán, tiến hành giao dịch khác mà đối tượng giao dịch chuyển giao ngoại hối Từng nội dung cụ thể hoạt động phản ánh hoạt động tổ chức tín dụng hoạt động tổ chức cá nhân có giao dịch ngoại hối Nội dung chế độ pháp lý thị trường ngoại hối đề cập đến hoạt động mua bán, trao đổi ngoại hối chủ thể Chế độ pháp lý thị trường ngoại tệ liên ngân hàng2 Ngân hàng Nhà nước quản lý thực sách tiền tệ quốc gia thông qua Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Những can thiệp thể quan hệ trực tiếp ngân hàng trung ương tới thị trường ngoại tệ liên ngân hàng lại can thiệp gián tiếp tới thị trường hối đoái phổ thông Điều lý giải nhu cầu tổ chức tín dụng phép kinh doanh ngoại tệ đưọc cân tạo bình ổn thị trường phổ thông Đây thị trường mua bán ngoại tệ có tổ chức tổ chức tín dụng thành viên thị trường Xem khái niệm ngoại hối Chương VI Giáo trình Luật Ngân hàng, Trường Đại học Luật Hà Nội Nguồn: Nghị định 63/1998/NĐ-CP ngày 17.8.1998 quản lý ngoại hối Quyết định 101/1999/QĐ-NHNN ngày 26.3.1999 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước việc ban hành Quy chế tổ chức hoạt động Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Quyết định 206/2000/QĐ-NHNN13 ngày 11.7.2000 Thống đốc Ngân hàng Nhà nướcvề việc sửa đổi Quyết định 101/1999/ QĐ-NHNN ngày 26.3.1999 1.1 Tổ chức, điều hành thị trường Xuất phát từ yêu cầu thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, đặc điểm thị trường thị trường có tổ chức, Ngân hàng Nhà nước người tổ chức, giám sát điều hành thị trường đồng thời người bán người mua cuối Với tư cách chủ thể quản lý điều hành thị trường, Ngân hàng nhà nước xét cấp giấy phép xác nhận tư cách thành viên cho tổ chức tín dụng đủ điều kiện Để đảm bảo tính tập trung quản lý phối hợp hoạt động ngoại hối với hoạt động ngân hàng khác ngân hàng trung ương, Giám đốc Sở giao dịch Ngân hàng Nhà nước điều hành trực tiếp chịu trách nhiệm trước Thống đốc Ngân hàng việc thực nội qui giao dịch thị trường thành viên trực tiếp giao dịch với thành viên thị trường trường hợp cần thiết Một yếu tố quản lý thực sách ngoại hối quản lý tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá giao dịch biên độ giao dịch thị trường Tỷ giá giao dịch Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngày làm việc trước Chế độ công bố tỷ giá Ngân hàng Nhà nước bước tiến đáng kể hình thức biểu việc thả dần bước tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, đặc điểm kinh tế Việt Nam tại, Ngân hàng Nhà nước phải xác định biên độ thích hợp cho giao dịch thực tế Việc qui định công bố tỷ giá biện độ giao dịch có tính tới số yêu cầu cụ thểcủa Nhà nước giai đoạn Qui định hành tỷ giá phản ánh trình hội nhập bước hoạt động ngân hàng Việt Nam, đồng thời đảm bảo quản lý giao dịch ngoại tệ giới hạn cho phép Tham gia đông đảo vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng tổ chức tín dụng có đủ điều kiện có nhu cầu giao dịch ngoại tệ thị trường Tổ chức tín dụng muốn trở thành thành viên thị trường phải có điều kiện sau đây: - Có giấy phép hoạt động ngoại hối - Có trình kinh doanh ngoại tệ tốt, không vi phạm qui định quản lý ngoại hối hành - Có hệ thống máy móc thiết bị đảm bảo nối mạng thông suốt - Có đội ngũ cán đảm nhiệm nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối Thành viên thị trường có quyền thực mua bán ngoại tệ qua thị trường Điều kiện thành viên theo qui định hành có nới lỏng so với trước Sự nới lỏng không làm tính an toàn giao dịch thị trường mà ngân hàng, tổ chức tín dụng phi ngân hàng thành viên có biện pháp đảm bảo khác thị trường phải thực tiến hành hoạt động ngoại hối nói chung 1.2 Đối tượng giao dịch thị trường Đối tượng giao dịch thị trường đồng tiền khác Đồng tiền sử dụng giao dịch loại ngoại tệ phép mua bán với đồng Việt Nam đồng ngoại tệ Đồng tiền giao dịch cụ thể thời kỳ định thành viên phụ thuộc vào nhu cầu thành viên Vì loại đồng tiền thực tế giao dịch đa dạng nên phải sử dụng nhiều loại tỷ giá làm chuyển đối cho thành viên Đối với giao dịch Đồng Việt Nam (VND) Đô la Mỹ (USD), tỷ giá xác định sở cung cầu tỷ giá Ngân hàng Nhà nước công bố biên độ giao dịch Đối với giao dịch đồng tiền khác với Đồng Việt Nam, đồng ngoại tệ Tổng Giám đốc (Giám đốc) thành viên định sở tỷ giá thị trường quốc tế ngày giao dịch đồng tiền chuyển đổi Do đa dạng hoá nhu cầu ngoại hối tham gia toán quốc tế ngân hàng thành viên mà nhu cầu giao dịch loại ngoại tệ (ngoài Đô la Mỹ) ngày lớn Ngân hàng Nhà nước thức cho phép giao dịch đồng tiền khác (nhưng đồng tiền phải đồng tiền chuyển đổi) Do nhu cầu thành viên, đồng tiền chuyển đổi, mua bán theo hình thức khác Hiện thị trường cho phép thực loại giao dịch chủ yếu thị trường liên ngân hàng nước: giao (SPOT), giao dịch kỳ hạn (FORWARD), hoán đổi (SWAP) hình thức giao dịch khác 1.3 Phương thức giao dịch Ngay từ thành lập, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng có phương thức hoạt động tiên tiến, giao dịch thị trường thực thông qua hệ thống phương tiện thông tin (hệ thống giao dịch tiền Đồng VDS hãng Telerate, Dealing 2000 Reuters, Telex hay qua mạng SWIFT) Phương thức giao dịch thị trường giao dịch phi tập trung Các cam kết không phép thay đổi Do cam kết thực thông qua hệ thống phương tiện giao dịch nên nội dung cam kết sau phải xác nhận lại công cụ FAX, TELEX mạng SWIFT (để đảm bảo chứng cho thoả thuận xác lập) 1.4 Nội dung giao dịch Thành viên phép giao dịch thời gian hoạt động thị trường, sở đồng thời chào giá mua giá bán Lượng giao dịch tối thiểu thị trường 50.000 USD tương đương đồng tiền khác 10 Thông qua thị trường, bên mua bán đến thoả thuận cuối số lượng giao dịch hình thức mua bán theo hình thức hợp đồng phù hợp Tùy theo hình thức mua bán, việc toán thực qua tài khoản Ngân hàng Nhà nước, cụ thể: Các giao dịch giao toán ngày làm việc Đối với giao dịch kỳ hạn phù hợp với thảo thuận Hợp đồng Nếu không thực cam kết việc chuyển giao, tuỳ theo nội dung vi phạm, thành viên toán chậm phải chịu mức phạt chậm trả hành (150%) loại đồng tiền chậm trả (lãi suất LIBOR ngoại tệ, lãi suất cho vay tái cấp vốn VND) Với tư cách người bán người mua cuối cùng, Ngân hàng Nhà nước chào giá mua giá bán với thành viên sở tỷ giá Ngân hàng Nhà nước công bố làm cho giao dịch thực tế Trong phạm vi mua bán ngoại tệ phép này, Ngân hàng Nhà nước thực mua bán ngoại tệ nhằm tạo cân cung cầu thị trường Chế độ pháp lý thị trường ngoại hối phố thông Thị trường hối đoái phổ thông hành Việt Nam tồn hai hình thức chủ yếu: hoạt động mua bán ngoại hối tổ chức tín dụng thực thông qua bàn thu đổi ngoại tệ Các tổ chức tín dụng phép kinh hoạt động ngoại hối tổ chức bàn thu đổi ngoại tệ để thực đổi ngoại tệ cho khách hàng Ngoài ra, để tạo điều kiện cho chủ thể phép sử dụng ngoại tệ hợp pháp, tổ chức tín dụng uỷ nhiệm cho tổ chức kinh tế làm đại lý đổi ngoại tệ Tham gia quan hệ mua bán ngoại tệ với tổ chức tín dụng thị trường phổ thông pháp nhân kinh tế Việt Nam, tổ chức khác cá nhân Đây chủ thể hoạt động thực tế có phát sinh yêu cầu mua bán, sử dụng loại ngoại tệ phục vụ cho nhu cầu đối tượng Tại tổ chức tín dụng, tuỳ theo nhu cầu theo thẩm quyền tổ chức tín dụng, bên thực loại giao dịch: giao ngay, giao dịch hoán đổi, giao dịch có kỳ hạn Tổ chức kinh tế Việt Nam thực loại giao dịch với ngân hàng; tổ chức tín dụng phi ngân hàng, phép mua bán theo phương thức giao Các tổ chức khác cá nhân, không phụ thuộc quan hệ với loại tổ chức tín dụng nào, phép thực giao dịch giao Tuỳ theo tình hình thực tế, tổ chức tín dụng thông báo với khách hàng đồng tiền giao dịch (trên sở loại trừ đồng tiền không phép giao dịch Ngân hàng Nhà nước qui định) Tỷ giá chào bán chào mua tổ chức tín dụng công bố công khai, tuỳ thuộc vào loại giao dịch Tỷ giá thực thực tế theo giá niêm yết hai bên thoả thuận sở đảm bảo biên độ dao động cho loại giao dịch Ngân hàng Nhà nước qui định dự tính biến động tỷ giá kỳ bên Tuỳ theo qui mô điều kiện kỹ thuật bên, hoạt động mua bán ngoại hối tổ chức tín dụng thực trực tiếp, thông qua phương tiện thông tin điện thoại, telex, fax giao dịch qua mạng vi tính Căn để chyển giao loại ngoại tệ hợp đồng giao dịch hối đoái, phải xác định đước điều khoản chủ yếu hợp đồng loại hình giao dịch, kỳ hạn hợp đồng, đồng tiền giao dịch, số lượng giao dịch, tỷ giá giao dịch Đối với thoả thuận qua mạng qui ước có trước coi hợp đồng Đối với bàn thu đổi ngoại tệ, mua ngoại tệ từ khách hàng mà không đợc bán ngoại tệ cho khách hàng 11 [...]... cân bằng cung cầu thị trường 2 Chế độ pháp lý đối với thị trường ngoại hối phố thông Thị trường hối đoái phổ thông hiện hành ở Việt Nam tồn tại dưới hai hình thức chủ yếu: hoạt động mua bán ngoại hối do chính các tổ chức tín dụng thực hiện hoặc thông qua bàn thu đổi ngoại tệ Các tổ chức tín dụng được phép kinh hoạt động ngoại hối có thể tổ chức bàn thu đổi ngoại tệ để thực hiện đổi ngoại tệ cho khách... các chủ thể được phép sử dụng ngoại tệ hợp pháp, tổ chức tín dụng cũng có thể uỷ nhiệm cho các tổ chức kinh tế làm đại lý đổi ngoại tệ Tham gia quan hệ mua bán ngoại tệ với tổ chức tín dụng tại thị trường phổ thông là các pháp nhân kinh tế Việt Nam, các tổ chức khác và cá nhân Đây là những chủ thể trong hoạt động thực tế có phát sinh yêu cầu mua bán, sử dụng các loại ngoại tệ phục vụ cho nhu cầu của... loại đồng tiền chậm trả (lãi suất LIBOR nếu là ngoại tệ, lãi suất cho vay tái cấp vốn nếu là VND) Với tư cách là người bán và người mua cuối cùng, Ngân hàng Nhà nước cũng có thể chào giá mua và giá bán với các thành viên trên cơ sở tỷ giá Ngân hàng Nhà nước công bố làm căn cứ cho các giao dịch thực tế Trong phạm vi mua bán ngoại tệ được phép trong này, Ngân hàng Nhà nước thực hiện mua bán ngoại tệ nhằm... các bên, hoạt động mua bán ngoại hối tại tổ chức tín dụng có thể được thực hiện trực tiếp, hoặc thông qua các phương tiện thông tin như điện thoại, telex, fax hoặc giao dịch qua mạng vi tính Căn cứ để chyển giao các loại ngoại tệ là hợp đồng giao dịch hối đoái, trong đó phải xác định đước những điều khoản chủ yếu của hợp đồng như loại hình giao dịch, kỳ hạn hợp đồng, đồng tiền giao dịch, số lượng giao... hợp đồng, đồng tiền giao dịch, số lượng giao dịch, tỷ giá giao dịch Đối với các thoả thuận qua mạng cùng các qui ước có trước có thể coi là hợp đồng Đối với bàn thu đổi ngoại tệ, chỉ được mua ngoại tệ từ khách hàng mà không đợc bán ngoại tệ cho khách hàng 11 ...Thông qua thị trường, các bên mua bán đi đến thoả thuận cuối cùng về số lượng giao dịch và hình thức mua bán theo những hình thức hợp đồng phù hợp Tùy theo hình thức mua bán, việc thanh toán được thực hiện qua các... quan hệ với loại tổ chức tín dụng nào, chỉ được phép thực hiện các giao dịch giao ngay Tuỳ theo tình hình thực tế, tổ chức tín dụng có thể thông báo với khách hàng các đồng tiền giao dịch của mình (trên cơ sở loại trừ những đồng tiền không được phép giao dịch do Ngân hàng Nhà nước qui định) Tỷ giá chào bán hoặc chào mua của tổ chức tín dụng được công bố công khai, tuỳ thuộc vào từng loại giao dịch Tỷ