A.ĐẶT VẤN ĐỀ Trong điều kiện hội nhập quốc tế Việt Nam giai đọan phát triển kinh tế, đảm bảo an sinh xã hội mục tiêu hàng đầu Trong năm gần đây, tình hình lạm phát xảy khiến kinh tế nước ta rơi vào tình trạng ổn định Trước tình hình đó, ngân hàng nhà nước( NHNN) Việt Nam sử dụng nhiều biện pháp để giúp bình ổn thị trường giúp kinh tế tăng trưởng phát triển ổn định Một biện pháp tiêu biểu có ảnh hưởng mà NHNN sử dụng sách tiền tệ Bài làm em xin trình bày nét cụ thể, khái quát sách tiền tệ việc vận dụng sách tiền tệ nước ta B GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ I/ Cơ sở lí luận Khái niệm Chính sách tiền tệ hệ thống biện pháp nhà nước lĩnh vực lưu thông tiền tệ, nhằm điều hành khối lượng cung cầu tiền tệ biện pháp phát hành tiền, chống lạm phát, dự trữ pháp định quản lí dự trữ ngoại tệ, tái chiết khấu kì phiếu lãi suất, sách lãi suất để đáp ứng kịp thời nhu cầu giao dịch, ổn định sức mua đồng tiền, phát triển sản xuất, kinh doanh giai đoạn định Chính sách tiền tệ nhằm đáp ứng kịp thời nhu cầu sản xuất - kinh doanh, thực kiểm tra có hiệu nhà nước tầm vĩ mô tầm vi mô… Mục tiêu công cụ thực sách tiền tệ Mục tiêu sách tiền tệ nhằm ổn định giá cả, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo công ăn việc làm xã hội Để thực mục tiêu sách tiền tệ thực thông qua ba công cụ chủ yếu: nghiệp vụ thị trường mở, tỷ lệ dự trữ bắt buộc lãi suất chiết khấu.(ngoài số công cụ khác như: tín dụng, quy định mức lãi suất huy động cho vay) Cụ thể việc vận dụng ba công cụ sau: + Thông qua nghiệp vụ thị trường mở, NHTƯ trực tiếp tác động vào lượng tiền sở việc mua bán chứng khoán Từ mở rộng hay thu hẹp mức cung tiền kinh tế + Thông qua tỷ lệ dự trữ bắt buộc, NHTƯ tác động vào số tiền kinh tế Khi tăng tỉ lệ dự trữ góp phần làm giảm khả cho vay đầu tư ngân hàng thương mại, từ giảm lượng tiền lưu thông, góp phần làm giảm cầu tiền để cân với giảm cung xã hội trường hợp giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc, khả mở rộng cho vay ngân hàng thương mại tăng lên, dẫn đến gia tăng lượng tiền lưu thông, góp phần tăng cung xã hội để cân đối tăng cầu tiền + Thông qua lãi suất chiết khấu, ngân hàng trung ương tác động đến Ms Lãi suất chiết khấu tăng lên làm cho ngân hàng thương mại dự trữ nhiều số nhân tiền giảm, kết mức cung tiền giảm xuống Trái lại, lãi suất chiết khấu thấp làm giảm tỉ lệ dự trữ thực tế ngân hàng thương mại làm mức cung tiền tăng 3, Các loại sách tiền tệ Có hai loại sách tiền tệ sách tiền tệ thắt chặt sách tiền tệ mở rộng + Chính sách tiền tệ mở rộng việc ngân hàng trung ương mở rộng mức cung tiền kinh tế, làm lãi suất giảm xuống qua làm tăng tổng cầu Để mở rộng mức cung tiền ngân hàng trung ương thực ba cách sau: mua vào thị trường chứng khoán, hạ thấp tỉ lệ dự trữ bắt buộc, hạ thấp mức lãi suất chiết khấu, đồng thời thực hai ba cách + Chính sách tiền tệ thắt chặt việc ngân hàng trung ương tác động làm giảm bớt mức cung tiền kinh tế, làm cho lãi suất thị trường tăng lên Ngân hàng trung ương làm giảm mức cung tiền cách: bán thị trường chứng khoán, tăng mức dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất chiết khấu, kiểm soát khắt khe hoạt động tín dụng… II Cơ sở thực tiễn- Việc vận dụng sách tiền tệ nước ta Trong việc thực mục tiêu sách kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế, ổn định đồng tiền, cân cán cân đối ngoại giải công ăn việc làm, sách tiền tệ quốc gia có vai trò quan trọng Ở Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) thực CSTT từ đầu năm 90 kỷ 20 vừa qua Cho đến nay, CSTT quốc gia thực góp phần quan trọng vào việc thực mục tiêu kinh tế- xã hội Nhà nước, việc kìm chế lạm phát, cung cấp tổng phương tiện toán (M2) cho kinh tế phù hợp với tốc độ tăng GDP, từ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đảm bảo an ninh quốc phòng Trình độ hoạch định điều hành CSTT NHNN Việt Nam ngày tăng lên thông qua việc trọng công tác phân tích diễn biến kinh tế- tiền tệ nước quốc tế để có dự báo định kịp thời tới việc ổn định giá trị đồng tiền Việt Nam, sử dụng ngày nhuần nhuyễn công cụ CSTT CSTT vừa qua thực có đóng góp đáng kể cho kinh tế.Tuy nhiên, việc thực sách tiền tệ lúc hoàn toàn phù hợp giai đoạn khác CSTT NHNN sử dụng khác Để thấy rõ việc vận dụng CSTT vào kinh tế Việt Nam, em xin trình bày nét khái quát việc vận dụng sách tiền tệ nước ta năm gần 1, Chính sách tiền tệ năm 2008 Năm 2008 năm có nhiều khó khăn thử thách hoạt động ngành Ngân hàng Lạm phát tăng cao dấu hiệu dừng Trước tình hình đó, NHNN thi hành CSTT thích hợp nhằm kiềm chế lạm phát giúp ổn định kinh tế Trong tháng đầu năm 2008, NHNN định nâng dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại qui định ngân hàng thương mại mua trái phiếu ngân hàng nhà nước Trước tình trạng dư thừa tiền tệ, NHNN thực sách thắt chặt tiền tệ thông qua ba công cụ chủ yếu lãi suất, dự trữ bắt buộc thị trường mở: NHNN liên tục tăng lãi suất tháng đầu năm, đỉnh điểm vào tháng 6/2008 lên đến 14% đồng thời tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên 1% Từ tháng đến cuối năm 2008,Chính phủ có chủ trương giảm tăng trưởng, tập trung chống lạm phát Sau lạm phát kiềm chế, NHNN bước nới lỏng sách tiền tệ lãi suất công cụ quan trọng Lãi suất hạ dần từ đỉnh 14% xuống 13% (từ 21/10/08), 12% (từ 05/11/08) liên tiếp điều chỉnh tới lần vòng tháng cuối năm 2008 (11% từ 21/11/08, 10% từ 05/12/08, 8,5% từ 22/12/08) Các công cụ tác động mạnh tới thị trường, làm tăng dần mức cung tiền cho kinh tế Tăng trưởng tín dụng 2008 đạt xấp xỉ 23%  Chính sách tiền tệ mang lại kết lạm phát bị chặn đứng đẩy lùi từ đỉnh điểm 3,91%/tháng (tương đương 25,2%/năm) tháng xuống mức thấp quý chí âm tháng cuối năm Tỷ lệ lạm phát năm 2008 19,89% Tuy nhiên, CSTT tồn số hạn chế định: Chính sách thắt chặt tiền tệ gây khó khăn việc vay vốn doanh nghiệp vừa nhỏ Vì vậy, NHNN phải thận trọng việc đồng thời sử dụng nhiều công cụ CSTT đặc biệt mức độ cần thiết liều lượng cách thức vận hành 2, Chính sách tiền tệ cuối năm 2008 đầu năm 2009 Giai đoạn cuối 2008 đầu năm 2009: Cuối năm 2008, trước ảnh hưởng không tốt CSTT thắt chặt, NHNN sử dụng sách nới lỏng tiền tệ thông qua công cụ lãi suất, lãi suất giảm xuống từ 14%/năm 8,5%/ năm; lãi suất trả cho dự trữ bắt buộc tăng lên: 3,5%/năm, 5%/năm, 10%/năm, sau giảm với tốc độ giảm chậm Tỷ lệ dự trữ bắt buộc giảm từ 10%/năm xuống 5%/năm loại lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn hạ xuống… Trong năm 2009, NHNN đứng trước thử thách lớn việc vận dụng sách tiền tệ cho phù hợp với bất cập kinh tế Lạm phát cao năm 2008, với đảo chiều vốn đầu tư nước thâm hụt mạnh cán cân thương mại (12,783 tỷ USD) có tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư thị trường ngoại hối Trước tình hình đó, NHNN thực thi CSTT cách linh hoạt phối hợp đồng với nhiều giải pháp khác để giữ bình ổn thị trường, tiêu biểu như: +Yêu cầu NHTM giảm lãi suất cho vay huy động ngoại tệ ( lãi suất cho vay giảm t – 6.5%/năm xuống không 1.5%/năm kể từ ngày 01/06/2009) -+Lãi suất cho vay ngoại tệ giảm từ mức 6-6,5%/năm xuống 3%/năm từ ngày 01/6/2009 không lãi suất huy động giảm xuống mức không 1,5%/năm -+Bán nguồn ngoại tệ thu phát hành trái phiếu Chính phủ cho NHNN  Kết thu giai đoạn là: Các doanh nghiệp phục hồi sản xuất, bất động sản thị trường tín dụng có nhiều khởi sắc thị trường bình ổn 3, Chính sách tiền tệ cuối năm 2009 Trước tình hình suy giảm kinh tế ngăn chặn, giá có xu hướng tăng, NHNN điều hành sách tiền tệ, tỷ giá theo hướng nới lỏng, thận trọng, hỗ trợ khoản tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng mở rộng tín dụng hiệu Các giải pháp điều hành chủ yếu là: + Tích cực triển khai chế hỗ trợ lãi suất theo định thủ tướng Chính phủ + Điều hành linh hoạt sách tiền tệ phù hợp với diễn biến mục tiêu kinh tế vĩ mô, thực đồng giải pháp:  Điều chỉnh giảm mức lãi suất điều hành tỷ lệ dự trữ bắt buộc  Điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở  Chỉ đạo tổ chức tín dụng thực giải pháp tín dụng lãi suất phù hợp với chủ trương phủ, ngành  Trong năm 2009, so với việc thực đồng hiệu giải pháp đây, khẳng định: hoạt động hệ thống ngân hàng góp phần quan trọng ngăn chặn suy giảm, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, việc nới lỏng sách tiền tệ gây sức ép cho lạm phát số cân đối vĩ mô khác Ví dụ việc hỗ trợ lãi suất cho doanh nghiệp làm tăng sức ép lên tỉ giá VNĐ Vì vậy, sách tiền tệ có lẽ cần bớt nới lỏng song không nên thắt chặt đột ngột để tránh tình trạng thiếu hụt khoản gây khó khăn cho ngân hàng doanh nghiệp Tuy nhiên, kinh tế không khó khăn, thách thức buộc phải nỗ lực nhiều năm 2010 4, Chính sách tiền tệ năm 2010 Nền kinh tế phục hồi sau khủng hoảng tài chính, tăng trưởng kinh tế đạt 4,8% Trong năm 2010, nhà nước điều hành sách tiền tệ thắt chặt cách thận trọng, chủ động, bám sát thực tế nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô Biểu cụ thể sách tiền tệ thông qua công cụ sau: + Lãi suất: NHNN định điều chỉnh lãi suất tăng từ 7%/năm đến 8%/năm, lãi suất chiết khấu tăng từ 5%/năm đến 6%/năm áp dụng từ 1/12/2009 Các ngân hàng thực đồng thuận lãi suất huy động VND không vượt 14%/ năm; lãi suất cho vay bình quân 15,27%/năm + Tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ giảm từ 7% xuống 4% kỳ hạn 1năm, từ 3% xuống 2% kỳ hạn 1năm + Linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở với khối lượng lãi suất hợp lý nhằm ổn định thị trường tiền tệ Mặc dù năm 2010, việc vận dụng sách tiền tệ thắt chặt gây không tác động xấu đến doanh nghiệp nhìn chung năm 2010, thị trường tiền tệ ,tín dụng mức ổn định, phù hợp với phát triển kinh tế, xã hội 5, Chính sách tiền tệ năm 2011 Chính sách tiền tệ năm tiếp tục NHNN Việt Nam điều chỉnh theo xu hướng thắt chặt nhằm khắc phục hạn chế, yếu kinh tế vĩ mô Ngân hàng nhà nước thực công cụ thuộc nhóm sách tiền tệ, là: + Hạn mức tín dụng áp dụng cho hệ thống ngân hàng 20% năm 2011 Tín dụng kiểm soát chặt chẽ, tăng mức thấp, cấu tín dụng chuyển dịch theo hướng tích cực, tập trung vốn cho lĩnh vực sản xuất, nông nghiệp, nông thôn xuất khẩu, giảm cho vay lĩnh vực phi sản xuất + Tỉ lệ dự trữ bắt buộc 3% khoản gửi năm 1% khoản gửi năm + Về nghiệp vụ thị trường mở: NHNN mua loại tín phiếu ngân hàng thương mại phát hành loại trái phiếu phủ trái phiếu kho bạc (tuy nhiên nghiệp vụ thị trường mở chưa thực phát triển) + Tái cấp vốn, tái chiết khấu.(là công cụ nhiều hạn chế) + Điều chỉnh mức lãi suất: Trong tháng đầu năm, lãi suất huy động cho vay VND mức cao, nhiều TCTD có lãi suất huy động thực tế 14%/năm Từ tháng đến cuối năm 2011, hầu hết NHTM thực nghiêm túc trần lãi suất huy động Nhiều NHTM giảm lãi suất cho vay VND lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn xuất khẩu, phổ biến mức 15-17%/năm Lãi suất cho vay lĩnh vực sản xuất kinh doanh khác thấp 17%/năm (mức phổ biến 18-21%/năm) Việc điều hành sách tiền tệ chặt chẽ, kết hợp với việc thu hẹp đối tượng vay ngoại tệ nước, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ, quy định mức lãi suất huy động vốn tối đa đô la Mỹ tổ chức cá nhân TCTD góp phần giảm tình trạng đô la hóa, tăng niềm tin vào đồng Việt Nam Đánh giá tranh ngành ngân hàng năm 2011, TS.Lê Xuân Nghĩa cho biết: Chính sách tiền tệ “mạnh tay” việc giảm tăng trưởng tín dụng từ gần 30% năm 2010 xuống 10% năm 2011, tăng trưởng cung tiền từ 25% xuống 15% Đây năm đạt kỷ lục tăng trưởng cung tiền, tăng trưởng tín dụng thấp vòng 25 năm qua Tuy nhiên, mặt trái sách tiền tệ thắt chặt năm 2011 số công nghiệp giảm mạnh từ 12% tháng xuống 7% tháng 12 đà suy giảm tiếp tục; Hàng tồn kho lớn, tăng 12% so với năm ngoái; khoản ngân hàng gặp khó khăn lớn Vì vậy, NHNN cần vận dụng sách tiền tệ cho phù hợp năm 2012 để khác phục tình trạng 6, Năm 2012- sách tiền tệ định hướng Theo viết báo Dân trí ngày 23-1-2012 thì: “Việc thắt chặt tiền tệ mức năm 2011 khiến cho hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn, số công nghiệp giảm mạnh, hàng tồn kho lớn, thị trường chứng khoán khôi phục thời gian ngắn…” Vì vậy, theo TS.Lê Xuân Nghĩa, Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát tài quốc gia, năm 2012 sách tiền tệ nên “nới” chút, để thành phần kinh tế dễ thở Đặc biệt, năm 2012 điều hành sách tiền tệ cần có ba thay đổi, tăng trưởng tín dụng theo khả ngân hàng, bỏ thực Nghị định 141 tăng vốn pháp định lên 3000 tỷ đồng bỏ trần lãi suất huy động để giảm bớt áp lực cho ngân hàng nhỏ, giảm bớt áp lực tài trợ khoản NHNN Theo Ngân hàng Nhà nước, để thực có hiệu mục tiêu Quốc hội đề ra, sở kết điều hành sách tiền tệ năm 2011, NHNN xác định định hướng, mục tiêu giải pháp lớn điều hành sách tiền tệ năm 2012 sau: +Một là, điều hành linh hoạt đồng công cụ sách tiền tệ, đảm bảo kiểm soát lượng tiền cung ứng phù hợp với mục tiêu kiểm soát tổng phương tiện toán 14-16% tín dụng tăng trưởng 15-17% +Hai là, giải pháp điều hành tín dụng: NHNN đạo kiểm soát tăng trưởng tín dụng dư nợ mua trái phiếu doanh nghiệp phát hành lần đầu suốt năm 2012 tối đa 15-17% +Ba là, điều hành tỷ giá thị trường ngoại hối linh hoạt theo tín hiệu thị trường, phù hợp với quan hệ cung - cầu ngoại tệ thị trường, diễn biến cán cân toán quốc tế cân đối vĩ mô… +Ngoài số giải pháp như: tăng cường công tác kiểm tra, tra, giám sát thị trường tiền tệ hoạt động ngân hàng, kiểm soát chặt chẽ chất lượng hoạt động TCTD… C.KẾT THÚC VẤN ĐỀ Sự vận dụng CSTT NHNN có ảnh hưởng lớn đến phát triển kinh tế Tùy mục tiêu quốc gia giai đoạn phát triển đất nước mà NHTU cần vận dụng cho phù hợp Chính sách tiền tệ việc vận dụng sách tiền tệ Việt Nam quan trọng việc điều tiết kinh tế Việc vận dụng tốt sách giúp kinh tế nước ta phát triển cách tốt Do vậy, nhà nước cần quan tâm việc đạo thực sách nhằm phát huy điểm đạt khắc phục, hạn chế thiếu sót việc vận dụng sách thời gian qua DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1, giáo trình Kinh tế học đại cương, trường đại học Luật Hà Nội, nxb Công an nhân dân ngân hàng Việt Nam Tổng cục thống kê Một số trang báo mạng: + eFinance.vn + www.baomoi.com +www.hanhchinh.com.vn/forum/shouthread.php?t… + wto.ncle.gov.vn (bài viết Nguyễn Văn GIàu theo tạp chí cộng sản) +laodong.com.vn ... mức cung tiền tăng 3, Các loại sách tiền tệ Có hai loại sách tiền tệ sách tiền tệ thắt chặt sách tiền tệ mở rộng + Chính sách tiền tệ mở rộng việc ngân hàng trung ương mở rộng mức cung tiền kinh... dụng II Cơ sở thực tiễn- Việc vận dụng sách tiền tệ nước ta Trong việc thực mục tiêu sách kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế, ổn định đồng tiền, cân cán cân đối ngoại giải công ăn việc làm, sách. .. Sự vận dụng CSTT NHNN có ảnh hưởng lớn đến phát triển kinh tế Tùy mục tiêu quốc gia giai đoạn phát triển đất nước mà NHTU cần vận dụng cho phù hợp Chính sách tiền tệ việc vận dụng sách tiền tệ