BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM - VÕ THỊ LỆ HUYỀN TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN HOSE LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành: Kế toán Mã ngành: 60340301 TP HỒ CHÍ MINH, Tháng 10 năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM - VÕ THỊ LỆ HUYỀN TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN HOSE LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành: Kế toán Mã ngành: 60340301 HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:TS PHAN THỊ HẰNG NGA TP HỒ CHÍ MINH, Tháng 10 năm 2015 CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM Cán hướng dẫn khoa học: TS PHAN THỊ HẰNG NGA Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Công nghệ TP HCM ngày 31 tháng 10 năm 2015 Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: TT Chức danh Hội đồng Họ tên PGS.TS Phan Đình Nguyên TS Hà Văn Dũng Phản biện TS Phạm Ngọc Toàn Phản biện PGS.TS Lê Quốc Hội Ủy viên TS Phan Mỹ Hạnh Xác nhận Chủ tịch Chủ tịch Ủy viên, Thư ký Hội đồng đánh giá Luận sau sửa chữa (nếu có) Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV Luận văn i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng có hỗ trợ từ cô hướng dẫn TS PHAN THỊ HẰNG NGA Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố công trình khác Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thông tin trích dẫn Luận văn rõ nguồn gốc Tôi xin chịu trách nhiệm nghiên cứu Học viên thực Luận văn (Ký ghi rõ họ tên) ii LỜI CÁM ƠN Trên thực tế thành công mà không gắn liền với hỗ trợ, giúp đỡ dù hay nhiều, dù trực tiếp hay gián tiếp người khác Lời đầu tiên, xin chân thành cám ơn TS PHAN THỊ HẰNG NGA, người trực tiếp hướng dẫn hoàn thành luận văn Với lời dẫn, tận tình hướng dẫn lời động viên Cô giúp vượt qua nhiều khó khăn trình thực luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn đến Ban Giám Hiệu, thầy cô Phòng Quản lý khoa học đào tạo sau đại học, giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi cho từ lúc vào học Trường Luận văn hoàn thành Xin cám ơn Quý thầy, cô môn tạo điều kiện thuận lợi suốt trình tham gia khóa học VÕ THỊ LỆ HUYỀN iii TÓM TẮT Xác định mối quan hệ sách cổ tức hiệu hoạt động kinh doanh sách cổ túc tác động đến hiệu kinh doanh đề tài gây tranh cãi nhiều chuyên gia tài Luận văn tìm chứng sách cổ tức tác động đến hiệu hoạt động 50 doanh nghiệp phi tài niêm yết sàn chứng khoán HOSE Dữ liệu nghiên cứu thu thập từ 350 mẫu quan sát 50 doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE thời gian từ năm 2007 đến năm 2013 Chính sách cổ tức đo tỷ lệ chi trả cổ tức Lợi nhuận tài sản (ROA), lợi nhuận vốn (ROE) biến phụ thuộc, biến kiểm soát bao gồm Giá/Giá trị sổ sách, tốc độ tăng trưởng, khả toán đòn bẩy tài Kết cho thấy mối quan hệ chiều sách chi trả cổ tức hiệu hoạt động kinh doanh Phát nghiên cứu phù hợp với số nghiên cứu thực nghiệm trước Hơn nữa, Giá/Giá trị sổ sách, tốc độ tăng trưởng, khả toán đòn bẩy tài có mối tương quan với ROA Giá/Giá trị sổ sách, tốc độ tăng trưởng có mối tương quan với ROE Trong không tìm thấy mối quan hệ hiệu hoạt động kinh doanh đo lương ROE khả toán đòn bẩy tài Luận văn tìm thấy rằng, hầu hết cổ đông, họ thích đầu tư vào doanh nghiệp chi trả cổ tức kịp thời, họ phản ánh tiêu cực doanh nghiêp giảm chi trả hay không chi trả cổ tức khoảng thời gian Bằng chứng này, ửng hộ cho lý thuyết sở hữu iv ABSTRACT Determination of the correct mix of dividend and firm performance and its effect on profitability has been a subject of controversy in financial management literature This paper seeks to contribute to the on-going debate by examining the effect of dividend policy on firm performance of 50 non-financial firms listed on the Ho Chi Minh City Stock Exchange (HOSE) Research data is collected from 350 samples of 50 companies listed on the stock market from 2007 to 2013 in Ho ChiMinh City Dividend policy is measured by the ratio of dividend payout Return on Assets (ROA), Return On Equity (ROE) served as surrogate for the dependent variable, Control variables include Price to Book Value, growth, Liquidity and leverage Regression result reveals a positive and significant relationship between Dividend policy and firm performance The finding of this study is consistent with some prior empirical studies Further Price to Book Value, growth, Liquidity and leverage are significantly correlated with ROA Price to Book Value, growth are significantly correlated with ROE While there was a statistically meaningless relation between accounting based performance indicators ROE and Liquidity and leverage The outcome suggested that, most shareholders not only prefer to invest in firms that pay dividend promptly, they are likely to react negatively to firms that are either making reduced dividend or no dividend payment for some time This provides evidence in support of both Bird-in-hand Hypothesis v MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Sự cần thiết đề tài 1.2 Mục đích nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu .4 1.5.1 Về mặt định tính 1.5.2 Về mặt định lượng 1.6 Ý nghĩa đề tài 1.7 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI 2.1 Cổ tức 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Các hình thức trả cổ tức 2.1.2.1 Cổ tức chi trả tiền mặt 2.1.2.2 Trả cổ phiếu 2.1.2.3 Chi trả cổ tức tài sản 10 2.1.2.4 Mua lại cổ phần 10 vi 2.1.2.5 Bằng cổ phiếu quỹ 11 2.2 Chính sách cổ tức .11 2.2.1 Khái niệm 11 2.2.2 Đo lường sách cổ tức 12 2.3 Cơ sở lý thuyết mối quan hệ sách cổ tức hiệu kinh doanh doanh nghiệp .13 2.3.1 Lý thuyết sở hữu 13 2.3.2 Lý thuyết tín hiệu 14 2.3.3 Thuyết trật tự phân hạng 15 2.3.4 Lý thuyết chi phí đại diện 16 2.3.5 Hiệu hoạt động doanh nghiệp 17 2.3.6 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 19 2.3.6.1 Tốc độ tăng trưởng (GROWTH) 19 2.3.6.2 Khả khoản (LIQD) 20 2.3.6.3 Giá cổ phiếu/Giá ghi sổ sách (PB) .22 2.3.6.4 Đòn bẩy tài (DFL) 23 2.3.7 Những nghiên cứu trước liên quan đến đề tài 25 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 31 3.1.1 Kính thức mẫu khảo sát 31 3.1.2 Quy trình chọn mẫu 32 3.1.3 Dữ liệu nghiên cứu 33 3.1.4 Phương pháp nghiên cứu 33 3.2 Giả thiết nghiên cứu 34 3.2.1 Giả thuyết H1: Tỷ lệ chi trả cổ tức có mối quan hệ chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 35 vii 3.2.2 Giả thuyết H2: Tốc độc tăng trưởng có mối quan hệ chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 35 3.2.3 Giả thuyết H3: Khả khoản có mối quan hệ chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 35 3.2.4 Giả thuyết H4: Giá cổ phiếu/Giá trị sổ sách có mối quan hệ chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 36 3.2.5 Giả thuyết H5: Đòn bẩy tài có mối quan hệ ngược chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 36 3.3 Mô hình nghiên cứu 37 3.3.1 Đo lường biến phụ thuộc 38 3.3.1.1 Suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) 38 3.3.1.2 Suất sinh lơị vốn chủ sở hữu (ROE) 38 3.3.2 Đo lường biến độc lập 39 3.3.3 Do lường biến kiểm soát 39 3.3.3.1 Tốc độ tăng trưởng (GROWTH) 39 3.3.3.2 Khả khoản (LIQD) 40 3.3.3.3 Giá cổ phiếu giá trị sổ sách (P/B) 41 3.3.3.4 Đòn bẩy tài (DFL) 41 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 45 4.1 Phân tích liệu .45 4.1.1 Phân tích thống kê mô tả biến 45 4.1.2 Phân tích tương quan biến 47 4.2 Kết kiểm định mô hình 50 4.2.1 Kết kiểm định đa cộng tuyến 50 4.2.2 Kết kiểm định phương sai thay đổi 52 Phụ lục 2: Ma trận hiệp phương sai - Biến phụ thuộc ROA: - Biền phụ thuộc ROE: Phụ lục 3: Kiểm định đa cộng tuyến Biến phụ thuộc ROA Biến phụ thuộc ROE Phụ lục 4: Phương sai thay đổi Bảng kết kiểm định White Biến ROA biến phụ thuộc Biến ROE biến phụ thuộc Phụ lục 5: Tự tương quan - Bảng kết kiểm định Largam Biến ROA biến phụ thuộc Biến ROE biến phụ thuộc Phụ lục 6: Kết Generalized Least Square (GLS) Biến phụ thuộc ROA Biến phụ thuộc ROE Phụ lục 7: Danh sách mã ngành phân loại theo tiêu chí phân ngành công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE): STT MÃ CK TÊN CÔNG TY ABT CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre ACL CTCP XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang AGF CTCP XNK Thủy Sản An Giang BBC CTCP Bibica BHS CTCP Đường Biên Hòa BMC BMP CTCP Khoáng Sản Bình Định CTCP Nhựa Bình Minh BT6 CTCP Beton CII CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ Chí Minh 10 CLC CTCP Cát Lợi 11 12 13 14 COM DHG DIC DMC CTCP Vật Tư Xăng Dầu CTCP Dược Hậu Giang CTCP Đầu Tư &Thương Mại DIC CTCP XNK Y Tế Domesco 15 FMC CTCP Thực Phẩm Sao Ta 16 17 18 19 20 FPT GIL GMC GTA HMC CTCP FPT CTCP SXKD & XNK Bình Thạnh CTCP SX-TM May Sài Gòn CTCP Chế Biến Gỗ Thuận An CTCP Kim Khí Tp.HCM 21 HPG CTCP Tập Đoàn Hòa Phát 22 23 HRC HTV CTCP Cao Su Hòa Bình CTCP Vận Tải Hà Tiên NGHÀNH Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Khai khoáng khác Sản phẩm từ nhựa cao su Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại Xây dựng Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Bán lẻ Hóa chất - Dược phẩm Bán buôn Hóa chất - Dược phẩm Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Bán buôn Dệt May - Giầy Da Dệt May - Giầy Da Sản phẩm từ gỗ Bán buôn Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại Trồng trọt Vận tải đường thủy CTCP Kinh Đô Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc 24 KDC 25 KHA 26 KHP 27 LBM 28 MCP CTCP In & Bao Bì Mỹ Châu Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại 29 NAV CTCP Nam Việt Nội ngoại thất sản phẩm liên quan 30 NSC CTCP Giống Cây Trồng Trung Ương Trồng trọt 31 PAC CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông 32 RAL CTCP Bóng Đèn Phích Nước Rạng Đông Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 CTCP Đầu Tư Dịch Vụ Khánh Hội CTCP Điện Lực Khánh Hòa CTCP Khoáng Sản & VLXD Lâm Đồng Bất động sản Sản xuất phân phối điện Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại CTCP Hợp Tác Kinh Tế & XNK Nội ngoại thất sản phẩm Savimex liên quan CTCP Nước Giải Khát Chương Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc SCD Dương SFC CTCP Nhiên Liệu Sài Gòn Bán lẻ SMC CTCP Đầu Tư Thương Mại SMC Bán buôn SSC CTCP Giống Cây Trồng Miền Nam Trồng trọt ST8 CTCP Siêu Thanh Bán buôn SVC CTCP Dịch Vụ Tổng Hợp Sài Gòn Bán lẻ Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc TAC CTCP Dầu Thực Vật Tường An CTCP Dệt May - ĐT - TM Thành Dệt May - Giầy Da TCM Công CTCP Thương Mại XNK Thiên TNA Bán lẻ Nam TNC CTCP Cao Su Thống Nhất Trồng trọt TRC CTCP Cao Su Tây Ninh Trồng trọt Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc TS4 CTCP Thủy Sản Số CTCP Vật Tư Kỹ Thuật Nông Bán buôn TSC Nghiệp Cần Thơ SAV 47 TTP CTCP Bao Bì Nhựa Tân Tiến 48 VNM CTCP Sữa Việt Nam 49 VSH 50 VTO CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vitaco Sản phẩm từ nhựa cao su Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Sản xuất phân phối điện Vận tải đường thủy Phụ lục 8: Số liệu nghiên cứu 50 doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE): MÃ CK ABT ABT ABT ABT ABT ABT ABT ACL ACL ACL ACL ACL ACL ACL AGF AGF AGF AGF AGF AGF AGF BBC BBC BBC BBC NAM ROA ROE DROP DFL 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 0.147 0.0563 0.197 0.1649 0.1848 0.1591 0.1228 0.2235 0.2347 0.1 0.0889 0.1512 0.0186 0.0066 0.0774 0.0113 0.0113 0.0329 0.0403 0.0207 0.0112 0.0786 0.0423 0.0853 0.0559 0.2256 0.0726 0.2346 0.2141 0.2385 0.2037 0.185 0.437 0.539 0.3274 0.2984 0.4365 0.0527 0.0189 0.1179 0.02 0.0233 0.0677 0.0968 0.0517 0.0289 0.126 0.0598 0.1131 0.0784 0.3 0.4209 0.3429 0.4667 0.4977 0.6 0.45 0.4399 0.784 0.15 0.3227 0.2092 0.2 0.045 0.32 0.1394 0.1006 0.2013 0.2 0.1 0.05 0.1561 0.1 0.1001 0.0997 0.4813 0.1131 0.1943 0.2619 0.1795 0.255 0.3973 0.6778 0.5927 0.7212 0.6856 0.6243 0.6691 0.6259 0.3601 0.5283 0.4847 0.5396 0.6183 0.5791 0.6358 0.8463 0.1889 0.2921 0.2824 GROWTH LIQD 0.2974 0.1017 0.1489 0.2597 -0.0326 -0.0432 -0.1571 2.168 0.693 0.1094 0.4975 0.1944 -0.1986 -0.0436 6.4842 0.6856 -0.3584 0.2736 0.5654 0.0493 0.0949 0.33 0.1992 0.1516 0.2566 1.3 3.84 3.6 2.65 4.24 3.29 2.18 2.05 1.49 1.1 1.1 1.2 1.11 1.07 1.62 0.96 1.15 1.06 1.15 1.27 1.28 1.26 3.87 2.15 1.81 PB 2.03 0.52 1.36 1.32 1.03 1.22 1.12 5.89 1.35 1.46 1.3 1.06 0.84 0.65 1.72 0.31 0.68 0.48 0.42 0.42 0.62 5.24 0.45 0.84 0.61 BBC BBC BBC BHS BHS BHS BHS BHS BHS BHS BMC BMC BMC BMC BMC BMC BMC BMP BMP BMP BMP BMP BMP BMP BT6 BT6 BT6 BT6 BT6 BT6 BT6 CII CII CII CII CII CII 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0.06 0.0829 0.0999 0.2695 0.0333 0.0449 0.12 0.2464 0.0569 0.0765 0.18 0.264 0.0852 0.147 0.1762 0.778 -0.0683 -0.1223 0.0909 0.4469 0.1619 0.3175 0.1 0.5191 0.1536 0.3164 0.35 0.5108 0.1282 0.2817 0.2162 0.5721 0.0703 0.2126 0.2857 0.7283 0.0174 0.0527 0.1 0.6149 0.5748 0.715 0.0794 0.2501 0.4123 0.4694 1.004 0.0653 0.1525 0.1778 0.1799 0.2089 0.1447 0.1929 0.2199 0.287 0.4279 0.5916 0.2 0.2369 0.3269 0.4412 0.5 0.2488 0.2943 0.3828 0.5 0.2139 0.2096 0.2452 0.2985 0.2022 0.1803 0.2145 0.2656 0.1516 0.3595 0.4338 0.2448 0.1848 0.3048 0.3612 0.2006 0.132 0.2742 0.3097 0.2 0.1004 0.2785 0.3103 0.3 0.1044 0.2384 0.2678 0.4846 0.1143 0.057 0.129 0.18 1.3331 0.0532 0.1164 0.1616 0.5116 0.1052 0.2193 0.0921 0.4934 0.0925 0.2251 0.18 0.5888 0.02 0.0672 0.1 0.7286 0.0137 0.0534 0.0007 0.7084 0.0067 0.0248 0.05 0.7029 0.0684 0.1675 0.0975 1.1897 0.0713 0.1709 0.17 0.5714 0.1399 0.3178 0.1458 0.5126 0.1248 0.289 0.3521 0.5868 0.0363 0.1185 0.08 0.7492 0.0716 0.3096 0.1199 0.7505 0.2697 -0.0706 0.1326 -0.1628 0.2319 0.5055 0.6853 0.2794 0.187 -0.0382 0.9561 0.0389 -0.1857 0.2063 1.9352 0.0715 0.1249 0.3507 0.2073 0.3925 0.2394 0.2891 0.0352 0.1044 0.4806 0.2236 -0.0663 0.4122 0.2062 -0.0064 -0.1952 0.0648 0.2909 -0.1155 -0.0225 0.0041 0.1925 2.01 2.03 2.13 3.39 2.5 1.59 1.53 1.2 1.02 1.12 6.04 7.06 3.48 2.48 3.17 2.47 2.89 4.19 4.02 3.64 5.52 6.83 7.08 6.37 1.55 1.67 1.26 1.16 1.03 1.04 1.06 0.46 0.62 1.9 1.63 1.86 0.79 0.3 0.45 0.76 2.21 0.93 1.26 1.21 0.95 0.88 0.46 25.92 4.63 4.64 1.72 1.13 2.96 2.33 5.55 1.07 3.39 1.94 1.19 1.22 2.14 2.16 2.04 1.73 1.67 0.46 0.46 0.48 3.31 1.34 2.45 1.93 1.33 1.78 CII CLC CLC CLC CLC CLC CLC CLC COM COM COM COM COM COM COM DHG DHG DHG DHG DHG DHG DHG DIC DIC DIC DIC DIC DIC DIC DMC DMC DMC DMC DMC DMC DMC FMC 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 0.0117 0.1434 0.1362 0.1207 0.0799 0.0978 0.0808 0.1231 0.0634 0.0587 0.1579 0.079 0.0729 0.0465 0.0424 0.1801 0.1273 0.2743 0.2294 0.2178 0.2222 0.2158 0.0933 0.0559 0.0499 0.0572 0.0274 0.0106 0.0123 0.1306 0.1033 0.1154 0.1121 0.1001 0.1072 0.1151 0.0915 0.0554 0.3569 0.3325 0.2917 0.2185 0.2807 0.2097 0.2759 0.0839 0.068 0.2001 0.1054 0.0931 0.0686 0.0712 0.322 0.1928 0.4173 0.3347 0.3122 0.3166 0.321 0.2423 0.185 0.1639 0.1741 0.0804 0.0325 0.0434 0.1883 0.1347 0.1577 0.1586 0.1428 0.1575 0.1794 0.207 0.04 0.22 0.2 0.12 0.25 0.18 0.25 0.1 0.21 0.1761 0.0297 0.3634 0.2114 0.16 0.1499 0.1953 0.3499 0.1126 0.4 0.4 0.1997 0.35 0.1429 0.114 0.0826 0.0984 0.1008 0.0909 0.0385 0.1817 0.202 0.1545 0.1 0.2162 0.37 0.22 0.18 0.751 1.5303 0.577 0.5936 0.6656 0.6381 0.5892 0.5181 0.1718 0.1246 0.2711 0.2307 0.2022 0.4111 0.3977 0.482 0.3489 0.331 0.2916 0.3018 0.2837 0.351 2.1894 0.6705 0.6863 0.6555 0.6567 0.6857 0.7155 0.3068 0.2314 0.2996 0.2873 0.31 0.3273 0.3817 1.4129 1.9795 0.1556 0.1348 0.245 0.0571 0.2556 -0.0956 0.1606 0.2244 0.4711 -0.0815 0.282 0.3085 0.0473 0.0553 0.462 0.1703 0.1754 0.1652 0.2243 0.1767 0.2034 0.3555 0.116 0.0968 0.5311 -0.0825 0.1609 1.1849 0.2304 0.1561 0.1388 -0.0229 0.0849 0.1135 0.1341 0.0806 0.74 1.3 1.41 1.45 1.38 1.35 1.44 1.7 5.75 6.68 2.85 2.62 2.69 1.51 1.38 2.2 2.16 2.48 3.06 2.74 2.78 2.17 0.78 0.71 1.05 1.26 1.2 1.16 1.18 3.27 2.46 2.05 2.24 2.06 1.98 1.84 1.25 1.33 3.64 1.25 1.73 1.26 0.7 0.82 1.44 1.16 1.05 1.47 1.48 1.03 1.1 1.03 7.36 3.39 3.01 2.52 2.64 2.83 3.76 3.42 0.8 1.39 1.37 0.46 0.53 0.58 4.87 1.48 2.11 1.01 0.64 0.91 1.34 2.19 FMC FMC FMC FMC FMC FMC FPT FPT FPT FPT FPT FPT FPT GTA GTA GTA GTA GTA GTA GTA GIL GIL GIL GIL GIL GIL GIL GMC GMC GMC GMC GMC GMC GMC HMC HMC HMC 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 0.0338 0.0291 0.0476 0.0443 0.0099 0.0545 0.1683 0.1457 0.1287 0.1234 0.1057 0.1012 0.0811 0.0828 0.0388 0.0446 0.0585 0.0542 0.0576 0.0469 0.0927 0.081 0.1381 0.0743 0.1024 0.0435 0.0717 0.0944 0.0932 0.1753 0.1342 0.1218 0.1201 0.1015 0.085 0.0676 0.0317 0.078 0.0922 0.1695 0.168 0.0371 0.167 0.4243 0.3827 0.3917 0.3541 0.2634 0.2402 0.2159 0.1383 0.059 0.0601 0.0789 0.0721 0.079 0.0739 0.1115 0.0955 0.173 0.1045 0.1931 0.1128 0.2054 0.1964 0.157 0.297 0.2704 0.29 0.3051 0.2928 0.2041 0.1793 0.0931 0.12 0.12 0.23 0.25 0.07 0.0414 0.36 0.2389 0.2482 0.1 0.1448 0.2789 0.15 0.13 0.06 0.07 0.09 0.09 0.1 0.09 0.1 0.25 0.4 0.27 0.4 0.1 0.4 0.15 0.15 0.2 0.2 0.2 0.25 0.3 0.12 0.16 0.11 0.5442 0.7594 0.6689 0.7793 0.6591 0.6825 1.6122 0.5168 0.6423 0.5897 0.5834 0.5007 0.5302 0.8995 0.2064 0.301 0.2114 0.2825 0.2601 0.4446 0.1574 0.1668 0.2316 0.3347 0.5667 0.6235 0.6254 0.6821 0.408 0.411 0.5668 0.5906 0.6199 0.6415 1.3787 0.6477 0.6701 0.0176 -0.0759 0.5637 0.2919 -0.1912 0.4221 -0.3692 0.2136 0.1234 0.0877 0.2674 -0.0306 0.0989 -0.2656 0.1989 0.7873 0.3755 0.1467 0.1799 -0.1164 0.0821 0.0182 0.2302 -0.2606 0.7457 0.3691 -0.1022 0.5949 0.1921 -0.1657 0.7342 0.4102 0.2233 0.16 0.374 0.53 -0.3445 1.17 1.07 1.13 1.08 1.09 1.2 1.42 1.47 1.61 1.34 1.5 1.42 1.3 1.15 2.58 2.05 2.99 2.34 2.6 1.73 6.59 4.44 3.03 2.25 1.42 1.21 1.3 1.63 1.23 1.39 1.23 1.24 1.17 1.12 1.07 1.11 1.1 0.6 0.77 0.56 0.42 0.47 0.72 10.57 2.9 3.79 3.13 1.95 1.56 1.8 3.31 0.68 0.79 0.6 0.41 0.45 0.69 1.5 0.46 1.02 0.84 1.08 1.45 1.12 2.42 0.6 2.02 1.23 0.8 0.95 1.53 3.49 0.88 1.35 HMC HMC HMC HMC HPG HPG HPG HPG HPG HPG HPG HRC HRC HRC HRC HRC HRC HRC HTV HTV HTV HTV HTV HTV HTV KDC KDC KDC KDC KDC KDC KDC KHA KHA KHA KHA KHA 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 0.035 0.1159 0.13 0.7215 0.0718 0.2535 0.22 0.7123 0.0243 0.0793 0.1 0.6712 0.0201 0.0614 0.085 0.6731 0.235 0.372 0.1 0.498 0.1643 0.2375 0.1 0.2366 0.1602 0.286 0.6 0.5055 0.1073 0.2405 0.3 0.5479 0.0763 0.179 0.2 0.5456 0.0544 0.1283 0.2 0.5489 0.0929 0.2223 0.3 0.5846 0.345 0.4271 0.3 0.2037 0.2215 0.2695 0.1615 0.1873 0.1588 0.1937 0.2 0.1738 0.2028 0.2468 0.25 0.1826 0.2283 0.2955 0.25 0.2637 0.1391 0.1888 0.3 0.2626 0.0959 0.1314 0.25 0.2767 0.102 0.1128 0.0906 0.0651 0.0212 0.0224 0.06 0.0449 0.1152 0.1234 0.12 0.0849 0.0719 0.0794 0.1 0.1027 0.0918 0.1022 0.1 0.1005 0.1437 0.1633 0.2 0.1367 0.0866 0.1083 0.1 0.2534 0.112 0.1481 0.254 0.245 -0.0282 -0.0377 0.4342 0.2802 0.1329 0.2141 0.4571 0.4173 0.1125 0.1699 0.12 0.2352 0.0504 0.0724 0.24 0.3373 0.0625 0.0905 0.2 0.2664 0.0831 0.1111 0.2 0.2344 0.053 0.0786 0.055 0.538 0.109 0.1689 0.2 0.3593 0.1302 0.189 0.2 0.2567 0.1113 0.1576 0.2 0.2899 0.0599 0.0863 0.15 0.2623 0.5539 0.4512 -0.3193 -0.2815 3.2786 0.4824 -0.0289 0.7563 0.2513 -0.0574 0.1252 -0.0766 -0.0204 -0.3012 1.0321 0.6717 -0.2817 -0.1788 -0.1229 0.1326 0.1274 0.1817 0.0459 0.3254 0.2832 0.2331 0.1828 0.0505 0.2643 1.1963 0.0092 0.0641 -0.439 2.0583 -0.2199 -0.2752 -0.202 1.05 1.13 1.16 1.16 2.43 2.97 1.17 1.28 1.43 1.39 1.11 2.78 2.15 1.64 1.39 1.38 1.7 1.88 11.32 17.37 9.33 8.37 7.62 4.59 2.78 3.7 2.22 1.53 2.25 1.43 1.69 2.54 3.24 2.25 2.87 2.68 2.8 1.07 0.54 0.5 0.53 4.02 1.52 2.38 1.92 0.74 1.09 1.81 8.53 1.33 1.78 2.51 1.73 1.32 1.64 1.03 0.49 1.03 0.69 0.27 0.48 0.57 2.85 0.81 1.97 1.38 0.8 1.58 1.72 1.83 0.69 1.23 0.84 0.39 KHA KHA KHP KHP KHP KHP KHP KHP KHP LBM LBM LBM LBM LBM LBM LBM MCP MCP MCP MCP MCP MCP MCP NAV NAV NAV NAV NAV NAV NAV NSC NSC NSC NSC NSC NSC NSC 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0.0768 0.0784 0.1099 0.0706 0.0611 0.0932 0.0709 0.1066 0.064 0.0642 0.0638 0.0475 0.0544 0.066 0.0725 0.1119 0.0658 0.0851 0.0601 0.0859 0.1294 0.0714 0.0786 0.2023 0.1133 0.0768 0.0746 0.0747 0.0254 0.021 0.1258 0.1759 0.1482 0.1572 0.1846 0.2054 0.2293 0.1116 0.1129 0.2348 0.2009 0.206 0.2376 0.1472 0.2121 0.1317 0.1485 0.1419 0.0927 0.0879 0.1043 0.1039 0.1404 0.1752 0.197 0.0997 0.1462 0.2297 0.126 0.1453 0.4083 0.1815 0.1261 0.1232 0.1243 0.047 0.04 0.2018 0.2626 0.2127 0.2305 0.2927 0.322 0.3232 0.15 0.15 0.0813 0.12 0.1693 0.12 0.12 0.14 0.14 0.0862 0.0894 0.07 0.12 0.12 0.13 0.15 0.058 0.185 0.1245 0.16 0.22 0.16 0.17 0.06 0.12 0.12 0.12 0.12 0.09 0.06 0.19 0.15 0.18 0.3 0.3 0.5 0.3 0.3053 0.2777 1.2105 0.708 0.6989 0.5316 0.4955 0.4921 0.5269 0.7859 0.5625 0.3511 0.3335 0.3171 0.1684 0.1276 2.5557 0.4006 0.3944 0.4286 0.4428 0.4236 0.4898 0.6461 0.3589 0.4199 0.3674 0.4278 0.4896 0.4618 0.6712 0.2917 0.3138 0.3219 0.3977 0.3089 0.2555 -0.2347 -0.1742 0.1733 0.1103 0.2177 0.1771 0.2843 0.2251 0.1797 0.1427 0.6519 0.1573 0.1241 0.2704 -0.0685 0.0022 0.0887 0.252 -0.0475 0.3451 0.4067 -0.1108 0.1357 0.2086 -0.1674 -0.1909 0.1554 0.1059 -0.0611 0.0886 0.3686 0.5272 0.2577 0.4497 0.2447 0.125 0.0922 2.44 2.69 1.22 1.68 1.19 1.93 1.52 1.65 1.6 2.48 1.78 2.06 2.07 2.31 3.06 3.77 1.27 3.19 2.86 2.02 1.76 1.74 1.39 1.99 1.68 1.7 1.91 1.75 1.54 1.59 2.18 3.13 2.63 2.26 1.95 2.48 3.09 0.6 0.66 3.28 0.78 2.45 0.86 0.55 0.6 0.89 2.71 0.85 1.1 0.77 0.46 0.65 0.9 2.61 0.64 0.96 0.66 0.79 0.82 1.03 7.92 0.84 1.23 1.11 0.6 0.6 0.57 2.58 0.9 1.77 1.36 1.62 1.4 2.39 PAC PAC PAC PAC PAC PAC PAC RAL RAL RAL RAL RAL RAL RAL SAV SAV SAV SAV SAV SAV SAV SCD SCD SCD SCD SCD SCD SCD SFC SFC SFC SFC SFC SFC SFC SMC SMC 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 0.1267 0.164 0.2513 0.1469 0.0846 0.055 0.0477 0.0865 0.0576 0.0375 0.0331 0.0467 0.0508 0.0519 0.0347 0.0257 0.0242 0.0173 0.016 0.011 0.0062 0.0015 0.1563 0.1898 0.1309 0.1046 0.108 0.0973 0.0791 0.1201 0.2355 0.2321 0.1334 0.0712 0.0505 0.0943 0.1081 0.282 0.3103 0.4156 0.2941 0.188 0.1188 0.1194 0.2079 0.1244 0.089 0.0868 0.1347 0.1575 0.1732 0.0647 0.0495 0.0497 0.0342 0.0325 0.0252 0.0146 0.195 0.2068 0.2587 0.1767 0.1415 0.145 0.1449 0.1494 0.2105 0.4102 0.3711 0.1751 0.1124 0.1136 0.2972 0.3089 0.15 0.15 0.15 0.35 0.22 0.2 0.2 0.18 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 0.35 0.14 0.1 0.1 0.1 0.1 0.075 0.04 0.1808 0.15 0.14 0.15 0.15 0.15 0.09 0.1 0.1 0.2132 0.16 0.1593 0.18 0.1 0.155 0.1319 1.2682 0.3947 0.3957 0.5643 0.537 0.5372 0.6501 1.1056 0.5473 0.6059 0.6294 0.6733 0.6817 0.7167 0.8614 0.4955 0.4909 0.4529 0.546 0.5802 0.5689 0.29 0.262 0.2704 0.249 0.2712 0.2399 0.3961 0.9207 0.3762 0.4534 0.2917 0.1808 0.4864 0.606 1.7929 0.6537 0.4685 0.254 0.0512 0.2767 0.1879 -0.0551 0.005 0.3654 0.064 0.2548 0.2969 0.2824 0.1753 0.1165 0.1185 0.215 -0.1979 -0.0276 0.1778 0.1862 0.006 0.2283 0.1392 0.1426 0.1766 0.1225 -0.2036 0.2595 0.2428 0.5035 -0.0797 0.318 0.2284 0.1678 0.1677 0.5703 0.4053 1.52 2.1 1.38 1.21 1.18 1.09 1.78 1.55 1.21 1.22 1.22 1.25 1.26 1.89 1.79 1.83 2.15 1.86 1.54 1.6 3.18 2.59 2.57 2.94 2.86 3.39 2.15 1.17 0.73 1.57 2.37 3.64 1.38 1.22 1.36 1.19 4.18 1.79 3.69 2.49 0.74 0.75 1.04 2.89 0.56 0.8 0.57 0.53 0.6 1.33 1.75 0.48 1.4 1.18 0.67 0.23 0.46 2.81 1.07 1.6 1.55 0.6 0.48 1.12 2.76 1.92 2.9 1.76 1.57 1.38 1.53 2.88 0.89 SMC SMC SMC SMC SMC SSC SSC SSC SSC SSC SSC SSC ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 SVC SVC SVC SVC SVC SVC SVC TAC TAC TAC TAC TAC TAC TAC TCM TCM TCM TCM 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 0.0626 0.0405 0.0299 0.0304 0.01 0.1479 0.1861 0.2516 0.2021 0.2036 0.1843 0.1736 0.1883 0.1772 0.2127 0.1378 0.1019 0.1489 0.1491 0.08 0.0454 0.0456 0.0346 0.0176 0.0165 0.0149 0.1816 0.0155 0.0416 0.1098 0.0255 0.0628 0.0592 0.0789 0.0057 0.03 0.1103 0.2553 0.1915 0.13 0.1188 0.0452 0.1819 0.2304 0.3256 0.263 0.2693 0.2744 0.2726 0.4077 0.3421 0.3508 0.2144 0.15 0.202 0.2009 0.2476 0.1326 0.1214 0.0997 0.0606 0.0608 0.0558 0.4126 0.0358 0.0924 0.2636 0.0699 0.1748 0.1672 0.318 0.0222 0.1054 0.3323 0.14 0.16 0.25 0.15 0.08 0.12 0.15 0.18 0.1245 0.1694 0.1995 0.25 0.1347 0.25 0.2 0.35 0.2165 0.4 0.2093 0.15 0.13 0.13 0.23 0.1 0.15 0.1 0.12 0.2 0.2 0.14 0.1999 0.1602 0.16 0.0503 0.1098 0.0118 0.08 0.8005 0.7783 0.7578 0.7248 0.8134 0.2506 0.1843 0.2585 0.2011 0.2699 0.3661 0.356 0.8816 0.3453 0.2306 0.2529 0.1587 0.131 0.1667 1.8953 0.5902 0.5471 0.6266 0.6709 0.6676 0.673 1.3656 0.5533 0.5468 0.6084 0.6584 0.6224 0.6651 2.8567 0.7187 0.6723 0.6429 0.2491 0.3029 0.3036 0.0027 0.0767 0.2002 0.2967 0.2772 0.2057 0.2322 0.1973 0.3134 1.541 0.3498 0.0034 0.0289 -0.1296 -0.2012 0.4061 0.5059 0.2137 0.454 0.3555 0.4748 -0.1204 0.2158 0.6854 0.1587 -0.1126 0.2401 0.3608 -0.0904 0.0644 1.0197 -0.0322 0.1005 0.6808 1.04 1.13 1.17 1.23 1.07 3.77 4.36 3.08 3.99 2.87 2.31 2.2 1.36 1.64 2.39 2.12 3.47 4.14 3.61 0.65 1.13 1.44 0.95 0.77 0.82 0.84 1.58 1.34 1.36 1.31 1.19 1.23 1.24 0.89 0.8 0.93 1.07 1.45 1.01 0.33 0.63 0.65 5.04 1.29 3.16 1.88 1.81 1.85 2.29 5.16 1.18 1.69 1.21 0.57 0.63 0.79 3.52 0.48 1.28 0.85 0.59 0.46 0.51 6.6 1.46 1.57 1.38 1.15 2.05 1.96 5.05 0.89 1.29 1.5 TCM TCM TCM TNA TNA TNA TNA TNA TNA TNA TNC TNC TNC TNC TNC TNC TNC TRC TRC TRC TRC TRC TRC TRC TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TSC TSC TSC TSC TSC TSC 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0.0565 0.1599 -0.01 -0.03 0.0625 0.1818 0.1057 0.2323 0.0764 0.1534 0.0765 0.1937 0.1311 0.3596 0.063 0.1777 0.057 0.159 0.0509 0.1368 0.123 0.1558 0.0309 0.039 0.1107 0.1281 0.1798 0.2013 0.221 0.2481 0.1944 0.2204 0.094 0.1059 0.1561 0.4317 0.2683 0.4218 0.2112 0.2825 0.2975 0.3998 0.4078 0.5438 0.2357 0.286 0.1345 0.1695 0.0527 0.0753 0.0525 0.0754 0.0878 0.1624 0.0582 0.1284 0.0402 0.1041 0.0184 0.0609 0.0146 0.0521 0.1801 0.5818 0.1009 0.4084 0.0322 0.1614 0.0166 0.0782 0.0342 0.1591 -0.0739 -0.3425 0.15 0.1 0.1 0.1394 0.2 0.3212 0.2047 0.25 0.1999 0.2 0.095 0.03 0.03 0.1 0.15 0.2 0.2 0.3 0.25 0.25 0.3 0.35 0.3 0.3 0.0316 0.12 0.12 0.15 0.16 0.1 0.1076 0.4 0.32 0.12 0.2 0.0975 0.1556 0.6454 0.6798 0.6269 0.9107 0.5239 0.6402 0.6304 0.657 0.6218 0.6297 0.3059 0.1768 0.0942 0.1161 0.1022 0.1321 0.0915 0.772 0.2752 0.2334 0.2726 0.2339 0.1184 0.2739 0.2768 0.3547 0.5289 0.5588 0.6568 0.7302 0.7108 1.9204 0.8026 0.7975 0.7743 0.7518 0.6995 0.1596 0.0404 0.1186 0.9448 0.5044 -0.2093 0.5317 0.2412 0.1301 0.3186 0.6072 0.0969 -0.056 0.0557 -0.2014 0.3209 -0.2566 0.0594 0.1163 -0.1981 0.7213 0.5769 -0.2406 -0.2604 0.1388 0.0441 0.6068 0.3104 0.7077 -0.085 0.1852 0.271 0.8836 -0.0392 -0.0118 0.0468 -0.0891 1.14 0.96 1.02 2.06 1.8 1.31 1.41 1.37 1.44 1.44 2.12 2.64 5.31 4.71 6.09 5.22 6.87 1.23 1.37 2.14 2.19 2.74 5.62 2.15 2.96 2.34 2.71 1.41 0.93 0.93 0.98 1.4 1.13 1.06 1.05 1.06 0.92 0.52 0.42 1.37 1.94 0.55 0.98 1.03 0.69 0.49 0.74 3.33 0.72 1.13 1.17 0.75 0.91 0.85 7.94 1.52 2.87 2.74 0.89 0.94 0.87 2.05 0.49 1.94 1.05 0.39 0.41 0.53 4.9 1.57 1.55 0.81 0.52 0.41 TSC TTP TTP TTP TTP TTP TTP TTP VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VSH VSH VSH VSH VSH VSH VSH VTO VTO VTO VTO VTO VTO VTO 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0.0072 0.1287 0.1378 0.1642 0.1432 0.1005 0.0622 0.0433 0.2135 0.2195 0.3288 0.3756 0.3201 0.3299 0.307 0.1179 0.1501 0.1479 0.1078 0.1032 0.0696 0.056 0.1328 0.014 0.0102 0.0262 0.0223 0.0181 0.0186 0.025 0.1837 0.1673 0.1936 0.1792 0.1281 0.0779 0.0695 0.2789 0.2812 0.4272 0.5016 0.4127 0.4161 0.3955 0.153 0.1783 0.1702 0.129 0.1379 0.0977 0.078 0.3386 0.0514 0.0439 0.0915 0.0637 0.0474 0.043 0.1785 0.124 0.27 0.25 0.2 0.2 0.2 0.1 0.19 0.39 0.2 0.4 0.1356 0.2667 0.46 0.08 0.1 0.14 0.1 0.1961 0.0588 0.04 0.12 0.1 0.0397 0.0592 0.0592 0.0296 0.0592 0.511 0.2599 0.1463 0.1568 0.2375 0.1935 0.2096 0.4847 0.2757 0.2096 0.2348 0.2607 0.1993 0.2135 0.232 0.2166 0.1375 0.1234 0.1977 0.2992 0.2755 0.2877 1.8042 0.7717 0.7608 0.6638 0.6354 0.5987 0.5298 -0.7136 0.125 0.2193 0.0031 0.2776 0.1769 -0.0498 0.007 0.0645 0.2348 0.2929 0.4842 0.3729 0.2281 0.1652 -0.1522 0.3067 0.0701 -0.1798 0.0822 -0.2769 -0.146 0.8441 0.0363 0.5469 0.1606 0.2319 -0.0147 -0.0469 1.06 3.54 5.22 4.89 3.36 3.9 3.63 1.72 3.1 2.98 2.92 2.24 3.21 2.68 2.63 6.73 8.53 16.75 6.29 2.44 2.04 1.39 3.56 0.55 0.33 0.84 0.83 0.74 0.66 0.56 4.01 0.62 1.39 1.01 0.81 1.08 0.79 6.89 3.12 4.08 3.81 3.85 3.16 6.41 3.18 1.8 1.52 1.03 0.72 0.85 1.17 5.75 0.9 1.32 0.69 0.33 0.35 0.47 [...]... tích tác động chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp đang niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE nhằm giúp doanh nghiệp hiểu sâu vai trò chính sách cổ tức và gợi ý những giải pháp thích hợp để tăng hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp 1.2.2 - Mục tiêu cụ thể Phân tích mối quan hệ giữ chính sách cổ tức và hiệu quả hoạt động kinh doanh - Phân tích tác động chính sách cổ tức đến hiệu. .. tài này nghiên cứu về chính sách cổ tức của các doanh nghiệp đang niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE, trên cơ sở đó đánh giá sự tác động của chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động, nhằm giúp doanh nghiệp hoạt động một cách hiệu quả hơn 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu Tập trung nghiên cứu chính sách cổ tức của 50 doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE trong thời gian từ 2007 đến 2013 1.5 Phương pháp... sách hợp lý nhằm nâng 3 cao hiệu quả của doanh nghiệp Khi doanh nghiệp hoạt động một cách hiệu quả thì việc thu hút vốn đầu tư của các nhà đầu tư vào doanh nghiệp nhằm thúc đẩy sự phát triển của doanh nghiệp sẽ càng dễ dàng hơn Chính vì những lý do trên, nên tôi đã chọn đề tài Tác động chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE để nghiên cứu 1.2 Mục... nghĩa của đề tài Luận văn này có 3 đóng góp chính như sau: - Thứ nhất, luận văn này góp phần làm sáng tỏ thêm về chi trả cổ tức, hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp - Thứ hai, nghiên cứu cung cấp một bằng chứng thực nghiệm về sự tác động của chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động kinh doanh trên thị trường chứng khoán HOSE. .. quan hệ tích cực giữa hiệu quả hoạt động và Giá cổ phiếu/Giá ghi sổ sách Vậy, Giá cổ phiếu/Giá ghi sổ sách cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh Bên cạnh đòn bầy tài chính, tốc độ tăng trưởng, khả năng thanh khoản và Giá cổ phiếu trên giá ghi sổ sách tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp thì chính sách cổ tức cũng tác động đến hiệu quả doanh nghiệp ... tác động chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động kinh doanh - Đề xuất các giải pháp thích hợp giúp cho nhà quản trị có những định hướng cho sự tăng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp niêm yết 1.3 Câu hỏi nghiên cứu - Chính sách cổ tức có mối quan hệ như thế nào với hiệu quả hoạt động kinh doanh - Tác động chính sách cổ tức ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp như thế nào? 1.4 Đối tượng và... SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI Nghiên cứu này tìm hiểu tác động của chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động Tác động của chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động được tìm hiểu bởi rất nhiều nhà nghiên cứu khác nhau, tại những thời điểm và thị trường khác nhau Trong chương 2 tác giả sẽ trình bày tổng quát về các lý thuyết bao gồm: lý thuyết chính sách cổ tức, lý thuyết sở hữu... động tài chính của doanh nghiệp đó là quyết định chi trả cổ tức Khi đưa ra các quyết định tài chính cho doanh nghiệp những nhà quản lý luôn hướng đến mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận Các quyết định chính sách cổ tức của các công ty là những yếu tố chính của chính sách công ty ảnh hưởng đến giá trị của công ty Hơn thế nữa, việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt thật sự quan trọng đến cổ đông Chính sách cổ tức phụ... bird-in-hand theory), lý thuyết chi phí đại diện, lý thuyết trật tự phân hạng Và phân tích, đánh giá các công trình nghiên cứu đã có của các tác giả ngoài nước về tác động của chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động kinh doanh Dựa vào đó tác giả đưa ra các giả thiết nghiên cứu và mô hình nghiên cứu về chính sách cổ tức ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh 2.1 Cổ tức 2.1.1 Khái niệm Cổ tức là phần lợi nhuận... chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động như: Amidu, M (2007), Dongan M et al (2014), Uwuigbe, U., Jafaru, J & Ajayi, A (2012) … Tuy nhiên ở Việt Nam việc nghiên cứu về vấn đề còn hạn chế Vì vậy, luận văn này sẽ tiến hành phân tích chính sách cổ tức và tác động của chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp Chính sự nghiên cứu và phân tích này sẽ giúp các nhà quản lý đưa ra những chính sách ... tác động sách cổ tức đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE nhằm giúp doanh nghiệp hiểu sâu vai trò sách cổ tức gợi ý giải pháp thích hợp để tăng hiệu hoạt động doanh nghiệp. .. tích sách cổ tức tác động sách cổ tức đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Chính nghiên cứu phân tích giúp nhà quản lý đưa sách hợp lý nhằm nâng cao hiệu doanh nghiệp Khi doanh nghiệp hoạt động cách hiệu. .. hệ sách cổ tức hiệu hoạt động kinh doanh sách cổ túc tác động đến hiệu kinh doanh đề tài gây tranh cãi nhiều chuyên gia tài Luận văn tìm chứng sách cổ tức tác động đến hiệu hoạt động 50 doanh nghiệp