Chương XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI  Đo lường biến động tỷ giá hối đoái  Xác  Các đònh tỷ giá hối đoái cân nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái cân ĐO LƯỜNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ % thay đởi giá trị ngoại tệ = St – St-1 St-1 XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CÂN BẰNG   Tỷ giá đại diện cho giá đồng tiền thời điểm Tại thời điểm nào, tỷ giá cân đồng tiền thể mức mức cầu với mức cung đồng tiền Mức cầu tiền tệ Giá trò đồng bảng $1,60 $1,55 $1,50 D Số lượng đồng bảng Mức cầu tiền tệ  Mức cầu bảng Anh thể hiện nhu cầu nước ngồi đồng bảng  Đường cầu đồng Bảng Anh có chiều hướng xuống hàm ý Khi gía đồng bảng giảm nhu cầu đồng bảng tăng ngược lại giá tăng cầu giảm Mức cung tiền tệ Giá trò đồng bảng S $1,60 $1,55 $1,50 Số lượng đồng bảng Mức cung tiền tệ  Mức cung bảng Anh ý nói nhu cầu người Anh đồng la Mỹ  Khi đồng bảng Anh tăng giá so với la Mỹ làm cho hàng hóa Anh đắt tương đối so với hàng hóa Mỹ nên người Anh thích xài hàng Mỹ ->cầu la Mỹ tăng lên hay nói cách khác cung bảng Anh tăng, số bảng Anh giao dịch tăng  Khi bảng Anh giảm gía so với la Mỹ làm cho hàng hóa Mỹ trở nên đắt tương đối so với hàng hóa Anh, lúc người Anh khơng có xu hướng xài hàng Mỹ làm cầu la Mỹ giảm, cung bảng Anh giảm Xác đònh tỷ giá hối đoái cân Giá trò đồng bảng S $1,60 $1,55 $1,50 D Số lượng đồng bảng CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ Tỷ lệ lạm phát tương đối Lãi suất tương đối Thu nhập tương đối Kiểm sốt phủ Kỳ vọng Tác động việc gia tăng lạm phát Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh S2 Giá trò đồng bảng S $1,60 $1,57 $1,55 $1,50 D2 D Số lượng đồng bảng Tác động việc gia tăng lạm phát Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh Khi lạm phát Mỹ cao cách tương đối  Làm hàng hóa Mỹ đắt lúc tiêu dùng chuyển sang hàng hóa Anh -> cầu bảng Anh tăng ->đường D dịch chuyển sang phải thành đường D2  Lúc cầu la Mỹ giảm hàng Mỹ đắt i.e cung bảng Anh giảm (do người Anh khơng tiếp tục mua hàng Mỹ nữa) Đường S dịch chuyển sang đường S2  D2 S2 gặp tại điểm khác điểm tỷ giá cân Tỷ giá cao tỷ giá cũ  KL: Khi lạm phát Mỹ cao cách tương đối so với lạm phát Anh đồng Bảng Anh tăng giá (đúng PPP dự đốn) Tác động gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh Giá trò đồng bảng S S2 $1,60 $1,55 $1,50 D D2 Số lượng đồng bảng Tác động gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh Khi lãi suất Mỹ cao cách tương đối  Các nhà đầu tư Mỹ lại khơng thích đầu tư vào Anh làm cho cầu bảng Anh giảm -> D dịch chuyển sang D2  Trong các nhà đầu tư Anh thích đầu tư vào Mỹ để hưởng lãi suất cao -> cầu la tăng (cung bảng Anh tăng) ->S dịch chuyển sang S2  Kết đồng Bảng Anh giảm giá  Điểm cân thấp điểm cũ  KL: Khi lãi suất Mỹ cao tương đối so với lãi suất Anh đồng bảng Anh giảm giá (có mâu thuẫn với IFE, IRP??) Tác động gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh SỰ KHÁC BIỆT ĐĨ LÀ DO ĐÂU? Tác động gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh  Fisher lập luận đưa giả định thị trường hiệu quả, kỳ vọng nhà đầu tư lãi suất thực thị trường  Ở chương Nhà đầu tư đầu tư với lãi suất thực khác cho quốc gia Tác động gia tăng thu nhập Mỹ lên giá trò cân đồng bảng Anh Giá trò đồng bảng $1,60 S $1,55 $1,50 D2 D Số lượng đồng bảng Tác động gia tăng thu nhập Mỹ đến giá trò cân đồng bảng Anh Thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối  Người Mỹ tăng nhu cầu mua hàng hóa Anh -> cầu bảng Anh tăng, D dịch chuyển sang D2  Giả sử thu nhập Người Anh khơng thay đởi nên khơng tác động đến đường cung bảng Anh  Cầu bảng Anh tăng cung bảng Anh khơng thay đởi, Kết bảng Anh tăng giá  KL: Khi thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối đồng bảng Anh tăng giá Kiểm sốt phủ Chính phủ nước tác động đến tỷ giá cân qua việc: Áp đặt rào cản ngoại hối Áp đặt rào cản ngoại thương Can thiệp vào thò trường ngoại hối Tác động đến biến động vó mô lạm phát, lãi suất, thu nhập quốc dân Kỳ vọng Thò trường ngoại hối phản ứng lại với thông tin tương lai có liên quan đến tỷ giá   Kỳ vọng nhà đầu tư có xu hướng bầy đàn Kỳ vọng có tác động tức thời lên tỷ giá cách nhanh chóng  Ví dụ : tin gia tăng lạm phát tiềm ẩn Mỹ làm nhà đầu bán đô la dự kiến đồng đô la giảm giá tương lai Điều gây áp lực giảm giá trò đồng đô la - Các giao dịch ngoại hối có liên quan đến thương mại nhìn chung nhạy cảm với tin tức - Các giao dịch tài nhạy cảm với tin tức - Tin tức ảnh hưởng đến biến động dự kiến tiền tệ ảnh hưởng đến cung cầu tiền - Do giao dịch mang tính đầu nên tỷ giá hối đoái bất ởn Tóm lược yếu tố tác động đến tỷ giá Các yếu tố liên quan đến thương mại Chênh lệch lạm phát Chênh lệch thu nhập Những giới hạn mậu dòch phủ Cầu hàng hóa nước cư dân Mỹ Nhu cầu cư dân nước hàng hóa Mỹ Cầu ngoại tệ cư dân Mỹ Cung ngoại tệ TỶ GIÁ Các yếu tố tài Chênh lệch lãi suất Những giới hạn chu chuyển vốn Cầu chứng khoán nước cư dân Mỹ Cầu ngoại tệ cư dân Mỹ Cầu cư dân nước chứng khoán Mỹ Cung ngoại tệ HỐI ĐOÁI [...]... điểm khác điểm này là tỷ giá cân bằng mới Tỷ giá mới này cao hơn tỷ giá cũ  KL: Khi lạm phát của Mỹ cao hơn một cách tương đối so với lạm phát Anh thì đồng Bảng Anh tăng giá (đúng như PPP dự đốn) Tác động của sự gia tăng lãi suất ở Mỹ đến giá trò cân bằng của đồng bảng Anh Giá trò đồng bảng S S2 $1,60 $1,55 $1,50 D D2 Số lượng đồng bảng Tác động của sự gia tăng lãi suất ở Mỹ đến giá trò cân bằng của... tăng giá  KL: Khi thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối thì đồng bảng Anh tăng giá Kiểm sốt của chính phủ Chính phủ của nước ngoài có thể tác động đến tỷ giá cân bằng qua việc: 1 Áp đặt những rào cản về ngoại hối 2 Áp đặt những rào cản về ngoại thương 3 Can thiệp vào thò trường ngoại hối 4 Tác động đến những biến động vó mô như lạm phát, lãi suất, và thu nhập quốc dân Kỳ vọng Thò trường ngoại hối phản... tương lai có liên quan đến tỷ giá   Kỳ vọng của nhà đầu tư có xu hướng bầy đàn Kỳ vọng có tác động tức thời lên tỷ giá nhưng cũng mất đi một cách nhanh chóng  Ví dụ : tin về gia tăng lạm phát tiềm ẩn ở Mỹ có thể làm những nhà đầu cơ bán đô la do dự kiến đồng đô la sẽ giảm giá trong tương lai Điều này gây áp lực giảm giá trò của đồng đô la ngay lập tức - Các giao dịch ngoại hối có liên quan đến thương... những giao dịch mang tính đầu cơ nên tỷ giá hối đoái có thể rất bất ởn Tóm lược các yếu tố có thể tác động đến tỷ giá Các yếu tố liên quan đến thương mại Chênh lệch lạm phát Chênh lệch thu nhập Những giới hạn mậu dòch của chính phủ Cầu hàng hóa nước ngoài của cư dân Mỹ Nhu cầu của cư dân nước ngoài đối với hàng hóa Mỹ Cầu ngoại tệ của cư dân Mỹ Cung ngoại tệ TỶ GIÁ Các yếu tố tài chính Chênh lệch... Mỹ đến giá trò cân bằng của đồng bảng Anh SỰ KHÁC BIỆT ĐĨ LÀ DO ĐÂU? Tác động của sự gia tăng lãi suất ở Mỹ đến giá trò cân bằng của đồng bảng Anh  Fisher đã lập luận và đưa ra giả định là thị trường hiệu quả, kỳ vọng nhà đầu tư về lãi suất thực là như nhau giữa các thị trường  Ở chương 9 Nhà đầu tư đầu tư với lãi suất thực khác nhau cho mỗi quốc gia Tác động gia tăng thu nhập của Mỹ lên giá trò...Tác động của việc gia tăng lạm phát của Mỹ đến giá trò cân bằng của đồng bảng Anh S2 Giá trò đồng bảng S $1,60 $1,57 $1,55 $1,50 D2 D Số lượng đồng bảng Tác động của việc gia tăng lạm phát của Mỹ đến giá trò cân bằng của đồng bảng Anh Khi lạm phát ở Mỹ cao hơn một cách tương đối  Làm hàng hóa Mỹ đắt hơn và lúc này tiêu dùng...  Ở chương 9 Nhà đầu tư đầu tư với lãi suất thực khác nhau cho mỗi quốc gia Tác động gia tăng thu nhập của Mỹ lên giá trò cân bằng của đồng bảng Anh Giá trò đồng bảng $1,60 S $1,55 $1,50 D2 D Số lượng đồng bảng Tác động của sự gia tăng thu nhập ở Mỹ đến giá trò cân bằng của đồng bảng Anh Thu nhập quốc dân của Mỹ tăng tương đối  Người Mỹ tăng nhu cầu mua hàng hóa Anh -> cầu bảng Anh tăng, D dịch chuyển... GIÁ Các yếu tố tài chính Chênh lệch lãi suất Những giới hạn chu chuyển vốn Cầu chứng khoán nước ngoài của cư dân Mỹ Cầu ngoại tệ của cư dân Mỹ Cầu của cư dân nước ngoài về chứng khoán Mỹ Cung ngoại tệ HỐI ĐOÁI