TỔNG HỢP MỘT SỐ CHỈ TIÊU CƠ BẢN TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH I Giới thiệu chung phân tích báo cáo tài Qua môn học quản lý tài biết tầm quan trọng việc đưa định tài công ty bao gồm định phân chia cổ tức, đầu tư dài hạn, huy động vốn dài hạn quản lý tài ngắn hạn Tuy nhiên để đưa định nhà quản lý tài cần biết tình hình “sức khỏe tài chính” công ty “công cụ đắc lực” báo cáo tài Quá trình sử dụng báo cáo tài công ty để phân tích đánh giá tình hình tài công ty từ đưa định hợp lý phân tích báo cáo tài Việc phân tích báo cáo tài tùy theo đối tượng quan tâm đến mà trọng phân tích theo hướng khác Ví dụ, bạn nhà đầu tư thi khả sinh lời, độ ổn định lợi nhuân trả nợ dài hạn đặt lên hàng đầu Trong bạn đối tác công ty tình hình khoản khả trả nợ ngắn hạn lại yếu tố quan tâm Tuy nhiên, với vai trò nhà quản lý tài phân tích nhằm mục đích nắm rõ tình hình tài công ty nhằm đưa định kế hoạch tài chính, kinh doanh tương lai cho công ty Phương pháp phân tích tài bao gồm hệ thống công cụ, biện pháp nhằm tiếp cận, nghiên cứu kiện tượng, mối quan hệ bên bên ngoài, luồng tiền dịch chuyển biến đổi tài chính, tiêu tài tổng hợp chi tiết nhằm đánh giá tình hình tài doanh nghiệp Có nhiều phương pháp phân tích tài doanh nghiệp thường sử dụng phân tích tỷ số so sánh Về phân tích tỷ số, phương pháp dựa việc xác định tỷ số tài từ đánh giá, nhận xét so sánh với tỷ số tham chiếu khác Kỹ thuật so sánh thông thường chia làm loại so: • So sánh chuẩn tỷ trọng: để thấy biến động số tương đối khoản mục • So sánh chuẩn năm gốc: để thấy qua nhiều năm so với năm gốc xu hướng công ty tốt lên hay xấu Trong phân tích tài chính, tỷ số tài thường chia thành nhóm tiêu đặc trưng dựa mục tiêu phân tích gồm: khoản, hiệu hoạt động, cấu vốn, khả sinh lợi, thị trường NQA_EPU Page II Các tiêu phân tích báo cáo tài Nhóm tiêu khoản (khả toán) a Khả toán ngắn hạn (khả toán thời) -current ratio: Cho biết khả chuyển đổi tài sản có tính khoản cao thành tiền để đáp ứng cầu ngắn hạn Tài sản lưu động gồm loại chủ yếu khoản phải thu, hàng tồn kho, tiền khoản tương đương tiền (có thể có chứng khoán ngắn hạn) Nợ ngắn hạn thường bao gồm:khoản phải trả người bán, nợ ngắn hạn ngân hàng, nợ dài hạn đến hạn phải trả, phải trả thuế khoản chi phí ngắn hạn khác Khả toán thời = Tài sản lưu động Nợ ngắn hạn Ý nghĩa: khả toán thời cho biết TSLĐ có tính khoản cao doanh nghiệp có đáp ứng yêu cầu nợ ngắn hạn hay không • • KNTT thời > 1: toàn tài sản lưu động doanh nghiệp xem chuyển đổi thành tiền để đáp ứng yêu cầu toán nợ ngắn hạn KNTT thời < 1: phần nợ ngắn hạn DN sử dụng để đầu tư vào TSDH ( tài sản khó chuyển đổi thành tiền để đáp ứng nhu cầu toán) Nếu điều xảu ra, DN bị coi khả toán mặt kỹ thuật Điều kéo dài dễ dẫn tới phá sản Tuy nhiên, tài sản lưu động hàng tồn kho xem khoản mục khoản phải nhiều thời gian chi phí để chuyển thành tiền Để khắc phục nhược điểm người ta sử dụng tiêu khả toán nhanh b Khả toán nhanh - quick ratio: TSLĐ – HTK Nợ ngắn hạn Ý nghĩa: cho biết loại bỏ hàng tồn kho tiêu có tính khoản tiêu lại có đáp ứng nợ ngắn hạn hay không Khả toán nhanh • • = KNTT nhanh >1 : KNTT hiệu KNTT nhanh < 1: chưa kết luận có KNTT mặt kỹ thuật hay không NQA_EPU Page Lưu ý: doanh nghiệp hoạt động có tính mùa vụ cao, tiêu khả toán nhanh thường sử dụng để kiểm định khả toán doanh nghiệp c Khả toán tức thời (khả toán tiền) cash ratio Tiền + khoản tương đương tiền Nợ ngắn hạn Ý nghĩa: cho biết riêng tiền khoản tương đương tiền có đáp ứng nợ ngắn hạn Khả toán tiền = không • Cash ratio > 1: có ý cho riêng tiền khoản tương đương tiền có khả chi trả nợ ngắn hạn Điều tốt cho khả toán ngắn hạn doanh nghiệp Tuy nhiên giá trị sinh lời tiền thấp không sử dụng để đạt hiệu cao sản xuất kinh doanh d Khả toán lãi vay – TIE EBIT Lãi vay kỳ Ý nghĩa: cho biết doanh nghiệp giành EBIT từ hoạt động sản xuất kinh doanh để đáp ứng nhu cầu chi trả cho chủ nợ Chỉ tiêu tăng lợi nhuân từ hoạt động sản xuất kinh doanh dễ bù đắp cho chủ nợ TIE = Nhóm tiêu hiệu hoạt động: Cho biết chu kỳ hoạt động doanh nghiệp nhanh hay chậm kỳ a) Vòng quay khoản phải thu Doanh thu Khoản phải thu bình quân Ý nghĩa: kèm với tăng trưởng doanh thu, vòng quay khoản phải thu doanh nghiệp lớn cho biết khả thu hồi tiền từ hoạt động bán hàng hiệu Vòng quay khoản phải thu = b) Kỳ thu tiền bình quân – ACP Số ngày kỳ Vòng quay khoản phải thu Ý nghĩa: cho biết ngày doanh thu bình quân ngày phải thu bình quân Số ngày nhỏ khả thu hồi nợ từ hoạt động bán hàng đạt hiệu Kỳ thu tiền bình quân = c) Vòng quay HTK NQA_EPU Page Vòng quay hàng tồn kho Giá vốn hàng bán HTK bình quân = Hay Doanh thu HTK bình quân Ý nghĩa: thông thường tốc độ vòng quay HTK lớn tốc độ luân chuyển HTk nhanh, khả bán hàng doanh nghiệp hiệu Vòng quay hàng tồn kho = Tuy nhiên số ngành định, tiêu thấp DN ngừng sản xuất giá nguyên vật liệu tăng nhanh Lưu ý: tùy loại hình doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp có tính mùa vụ sản xuất cần cân đối HTK để đảm bảo mua dự trữ nguyên vật liệu cho sản xuất d) Số ngày tồn kho bình quân – AAI Số ngày kỳ Vòn quay HTK Ý nghĩa: đơn vị giá vốn hàng bán bình quân doanh nghiệp ngày để giải phóng HTK Số ngày ngắn tốc độ luân chuyển cao Số ngày tồn kho bình quân = e) Vòng quay vốn lưu động Vòng quay khoản phải trả = Giá vốn hàng bán Phải trả bình quân f) Số ngày vốn lưu động bình quân Số ngày vòng quay VLĐ = Số ngày kỳ Vòng quay vốn lưu động = Doanh thu Vốn cố định bình quân = Doanh thu Vốn kinh doanh bình quân g) Hiệu suất sử dụng vốn cố định Hiệu suất sử dụng vốn cố định h) Vòng quay toàn vốn Vòng quay toàn vốn i) Chu kỳ hoạt động doanh nghiệp – OC NQA_EPU Page OC = ACP + AAI j) Vòng quay khoản phải trả Giá vốn hàng bán Phải trả bình quân Theo cách tính thường không cho kết xác GVHB tổng hợp nhiều yếu tố thường sử dụng người bên doanh nghiệp Nên ta có cách tính thứ sử dụng doanh nghiệp Vòng quay khoản phải trả = Tiền mua vật tư kỳ Phải trả bình quân Ý nghĩa: cho biết tốc độ luân chuyển khoản phải trả doanh nghiệp, tiêu nhỏ khả chiếm dụng vốn doanh nghiệp với nhà cung cấp hiệ -> chi phí hoạt động doanh nghiệp giảm Vòng quay khoản phải trả = k) Số ngày phải trả bình quân Số ngày phải trả bình quân = Số ngày kỳ Vòng quay khoản phải trả Ý nghĩa: cho biết ngày mua vật tư bình quân, doanh nghiệp trì hoãn ngày để toán khoản phải trả Nhóm tiêu cân đối vốn a) Hệ số nợ Cho biết doanh nghiệp dùng nợ để đầu tư cho tài sản, tiêu cao rủi ro doanh nghiệp lớn b) Hệ số vốn chủ sở hữu → hệ số nợ = 1- hệ số vốn chủ sở hữu c) Tỷ đầu tư vào tài sản dài hạn d) Tỷ đầu tư vào tài sản ngắn hạn NQA_EPU Page e) Đòn bẩy tài cho biết doanh nghiệp sử dụng vốn chủ sở hữu để đầu tư vào tài sản Nhóm tiêu khả sinh lời (Profitability ratios) Cho biết khả tạo doanh thu hay lợi nhuận a) Hiệu suất sử dụng tổng tài sản (vòng quay tổng tài sản) Doanh thu Tổng tài sản bình quân Cho biết môt đồng đầu tư vào tài sản tạo doanh thu b) Hiệu suất sử dụng TSCĐ bình quân Hiệu suất sử dụng tổng TS = Hiệu suất sử dụng TSCĐ bình quân = Doanh thu TSCĐ bình quân c) Hiệu suất sử dụng vốn lưu động Hiệu suất sử dụng vốn lưu động = Doanh thu TSLĐ d) Tỷ suất lợi nhuận gộp ( Gross profit margin) Lợi nhuận gộp Doanh thu Cho biết đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận gộp → cho biết khả tiết kiệm chi phí trực tiếp doanh nghiệp ( chi phí nhân công trực tiếp, NVL trực tiếp, khấu hao) e) Tỷ suất lợi nhuận ròng ( Net profit margin) Tỷ suất lợi nhuân gộp = Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Cho biết đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận ròng → cho biết khả tiết kiệm chi phí doanh nghiệp f) ROA ( Return on assets) – suất sinh lời tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuân ròng = ROA = Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân NQA_EPU Page Một đồng tài sản tạo đồng lợi nhuận sau thuế g) ROE ( Return on equity) – suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROE = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân h) ROCE ( Return on common equity) ROCE Lợi nhuận sau thuế - Cổ tức cổ phiếu ưu đãi Vốn cổ phần thường bình quân = Nhóm tiêu thị trường a) Giá trị sổ sách cổ phiếu – BV (book value) BV = VCSH Số cổ phiếu thường lưu hành – CP quỹ b) P/B – Giá trị thị trường giá trị sổ sách P/B = Giá trị thị trường Giá trị sổ sách Lưu ý: giá thị trường lấy thời điểm xem xét c) EPS Basic EPS – lãi cổ phiếu EPS = Lợi nhuận sau thuế - lợi tức ưu đãi Số CP thường lưu hành d) DIV – Cổ tức cổ phần thường DIV = Lợi nhuận sau thuế trả cổ tức cổ đông thường Số CP thường lưu hành e) Tỷ lệ chi trả cổ tức Tỷ lệ chi trả cổ tức DIV EPS = f) P/E – Giá thị trường EPS Giá trị thị trường EPS Cho biết nhà đầu tư thị trường chấp nhận trả lần lợi nhuận cổ phiếu P/E III = Phân tích DUPONT NQA_EPU Page Kỹ thuật phân tích DUPONT thực chất kỹ thuật phân tích dựa việc phân tách ROA ROE Thông qua việc phân tích DUPONT xem xét ảnh hưởng yếu tố tới ROE ROA ROA = LNST DTT × DTT ∑TS ROE = LNST/DT × DT/TTS × TTS/VCSH = Tỷ suất lợi nhuận ròng × Vòng quay tổng tài sản × 1/hệ số VCSH = Tỷ suất lợi nhuận ròng × Vòng quay tổng tài sản × 1/ ( 1- hệ số nợ) NQA_EPU Page ... lợi nhuận cổ phiếu P/E III = Phân tích DUPONT NQA_EPU Page Kỹ thuật phân tích DUPONT thực chất kỹ thuật phân tích dựa việc phân tách ROA ROE Thông qua việc phân tích DUPONT xem xét ảnh hưởng... sử dụng tổng tài sản (vòng quay tổng tài sản) Doanh thu Tổng tài sản bình quân Cho biết môt đồng đầu tư vào tài sản tạo doanh thu b) Hiệu suất sử dụng TSCĐ bình quân Hiệu suất sử dụng tổng TS... khoản phải trả Nhóm tiêu cân đối vốn a) Hệ số nợ Cho biết doanh nghiệp dùng nợ để đầu tư cho tài sản, tiêu cao rủi ro doanh nghiệp lớn b) Hệ số vốn chủ sở hữu → hệ số nợ = 1- hệ số vốn chủ sở hữu