Thị trường tài định chế tài • GV: Nguyễn Thu Hằng, BMNV • Email: nthuhang@hotmail.com Đánh giá • Chuyên cần (10%): điểm danh lớp + điểm danh ngẫu nhiên • Giữa kỳ (30%) : trung bình điểm viết + tập nhóm (bắt buộc) • Cuối kỳ (60%) • Hình thức thi kỳ cuối kỳ: tự luận + trắc nghiệm • Chương 1: Tổng quan thị trường tài định chế tài • Chương 2: Lãi suất • Chương 3: Thị trường tiền tệ • Chương 4: Thị trường trái phiếu • Chương 5: Thị trường cổ phiếu • Chương 6: Thị trường chứng khoán phái sinh • Chương 7: Thị trường khoản vay chấp • Giáo trình: • Mishkin, Frederic and Stanley G Eakins (2006), Financial Markets & Institutions, 5th edition, Pearson Addison Wesley CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH (5 tiết) Những điểm I Tổng quan thị trường tài II Cấu trúc thị trường tài III Các trung gian tài I Tổng quan TTTC Khái niệm: Thị trường tài nơi diễn luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi sang người thiếu vốn, từ tiết kiệm sang đầu tư Thị trường tài nơi mua bán, trao đổi công cụ tài I Tổng quan TTTC • Sơ đồ luân chuyển vốn: Trung gian tài Vốn Vốn Ng cho vay vốn: Hộ gia đình Doanh nghiệp Chính phủ Vốn Công cụ tài Vốn Người v ay v ốn: Hộ gia đình Doanh nghiệp C hính phủ I Tổng quan TTTC Hai kênh luân chuyển vốn  Kênh trực tiếp: chủ thể dư vốn trực tiếp cung ứng vốn cho chủ thể thiếu vốn cách mua công cụ tài cổ phiếu, trái phiếu,…  Kênh gián tiếp: chủ thể dư vốn cung ứng vốn cho chủ thể thiếu vốn qua trung gian tài Chức thị trường tài  Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn  Xác định giá công cụ tài  Tạo tính khoản cho công cụ tài  Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thông tin  Ổn định điều hòa lưu thông tiền tệ Sự lựa chọn đối nghịch • Lemons problem: thông tin bất cân xứng dẫn đến lựa chọn đối nghịch, việc giao dịch đối mặt với rủi ro  Gia tăng chi phí • Lemons problem: gia tăng chi phí vay (lãi suất) • Lemons problem: thị trường chứng khoán nợ, dẫn đến tượng hạn chế tín dụng (đóng băng tín dụng- credit rationing) 11-40 Sự lựa chọn đối nghịch • Giải pháp - Các quy định công bố thông tin - Tài sản chấp - Net worth (giá trị tài sản ròng, chênh lệch tài sản vốn vay người vay) - Các hoạt động signaling, screening, rating agency  Vai trò trung gian cung cấp thông tin rủi ro tín dụng Rủi ro đạo đức: Moral Hazard • Là tình người vay không sử dụng vốn vay vào mục đích định trước • Tổng quát: xảy mối quan hệ Principal (người ủy thác) Agent (đại lý): Một bên (agent) hoạt động lợi ích bên (principal) Agent không hoạt động lợi ích Principal  Lợi ích agent khác với lợi ích Principal • Xuất sau giao dịch (về vốn) thực VD rủi ro đạo đức Principal and Agent • Quan hệ ngân hàng doanh nghiệp vay • Quan hệ chủ sở hữu nhà quản trị • Quan hệ công ty bảo hiểm người mua bảo hiểm • Quan hệ người quản lý nhân viên • Quan hệ phủ doanh nghiệp Đặc điểm quan hệ principal-agent – Mục đích đối nghịch principal and agent – Principal agent hưởng lợi từ hoạt động – Principal giám sát đầy đủ hoạt động agent Giải pháp hạn chế rủi ro đạo đức • Các quy định báo cáo tài chính, hoạt động kiểm toán, khế ước vay nợ (Monitoring) • Trái phiếu chuyển đổi (Signaling) • Quyền chọn dành cho nhân viên (Monitoring) • Luật pháp • Vai trò trung gian tài giám sát (monitoring) Một số giải pháp cho lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Copyri ght © 2008 Pea rson Addi son-Wesley Al l rights res erved 11-46 Vai trò trung gian tài • Giảm chi phí giao dịch: nhờ quy mô tính chuyên nghiệp • Giảm chi phí thông tin: đánh giá xác mức độ rủi ro dự án, hạn chế lựa chọn đối nghịch Khả kiểm soát tốt trình sử dụng vốn người vay, giảm bớt rủi ro đạo đức mà người vay gây Sources of Finance for Business Firms Copyri ght © 2008 Pea rson Addi son-Wesley Al l rights res erved 11-48 Các loại hình trung gian tài • Các tổ chức nhận tiền gửi • Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng • Trung gian đầu tư Các tổ chức nhận tiền gửi Ngân hàng thương mại ( Commercial banks)  Hiệp hội tiết kiệm cho vay (Savings and Loan Associations -S&Ls) Các ngân hàng tiết kiệm tương hỗ (Mutual Savings Banks ) Các quỹ tín dụng (credit unions) Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng Các công ty bảo hiểm (bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ) Quỹ lương hưu Trung gian đầu tư Công ty tài (Finance company) Quỹ đầu tư (mutual funds) Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ (money market mutual funds) Định chế tài khác Ngân hàng đầu tư Vấn đề thời • Hãy phân tích tình hình thị trường tài Việt Nam, dựa vào nhận định kiến thức đề cập slide phía trên! [...]... TTTC Thị trường tiền tệ và thị trường vốn Thị trường chứng khoán vốn và thị trường chứng khoán nợ Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp Thị trường tập trung và thị trường phi tập trung Thị trường chứng khoán phái sinh Thị trường tiền tệ - Money market  Là nơi mua bán trao đổi các công cụ tài chính ngắn hạn  Cung ứng vốn ngắn hạn cho nền kinh tế  Bao gồm: - Thị trường liên ngân hàng - Thị trường. .. nợ nần trong trường hợp công ty phá sản Thị trường sơ cấp – Primary Market • Là thị trường tài chính trong đó các chứng khoán mới được các nhà phát hành bán cho các khách hàng đầu tiên thị trường phát hành • Cho phép các chủ thể huy động vốn từ nền kinh tế bằng việc phát hành các chứng khoán mới Thị trường sơ cấp – Primary Market • Vốn từ các nhà đầu tư được chuyển cho các tổ chức phát hành thông qua... phát hành thông qua việc mua các chứng khoán mới phát hành  Thị trường duy nhất tạo vốn cho các chủ thể phát hành • Người bán chứng khoán là chính phủ, chính quyền địa phương, các doanh nghiệp và các tổ chức bảo lãnh phát hành ( công ty chứng khoán hoặc các NH đầu tư) Thị trường thứ cấp – Secondary market • Là thị trường tài chính trong đó các CK đã được phát hành trên thị trường sơ cấp được mua đi bán... nhất định • Các nhà tạo lập thị trường (market maker) luôn có sẵn một lượng chứng khoán trong tài khoản, sẵn sàng mua hoặc bán tại các quầy của các công ty chứng khoán hoặc các ngân hàng cho các nhà đầu tư tìm đến với họ và chấp nhận mức giá mà họ đưa ra • Các nhà tạo lập thị trường sẽ hưởng lợi từ chênh lệch giữa giá mua và giá bán Thị trường chứng khoán phái sinh • Là thị trường giao dịch các CK... xác định giá của các chứng khoán sẽ được phát hành trên thị trường sơ cấp So sánh giữa TT sơ cấp và TT thứ cấp TT sơ cấp TT thứ cấp Giao dịch các chứng khoán mới Giao dịch các chứng khoán đã được phát phát hành hành trên TT sơ cấp Tạo vốn cho tổ chức phát hành Không tạo vốn cho tổ chức phát hành Tăng tính thanh khoản cho các chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp, xác định giá cả cho thị trường. .. • Các công cụ có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao • Người mua/cho vay là người tạm thời có vốn nhàn rỗi • Cung ứng vốn ngắn hạn cho nền kinh tế Thị trường vốn- Capital market Là nơi mua bán trao đổi các công cụ tài chính trung và dài hạn (thường có thời hạn trên 1 năm) Bao gồm thị trường chứng khoán (stock market), thị trường vay nợ dài hạn, thị trường tín dụng thu mua (leasing market), thị trường. .. (Options) - Hợp đồng hoán đổi (Swaps) III Tổng quan về trung gian tài chính • Khái niệm về trung gian tài chính • Vai trò của trung gian tài chính • Các loại hình trung gian tài chính Trung gian tài chính • Hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực tài chính – tiền tệ, cung cấp các dịch vụ tài chính – tiền tệ nhằm thu hút tập hợp các khoản vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế rồi cung ứng cho những nơi có nhu cầu... (mortgage market) Công cụ của thị trường vốn • Trái phiếu (Bonds) • Cổ phiếu (Stocks) • Các khoản vay thế chấp (mortgages) • Các khoản cho vay dài hạn • Các khoản cho vay cho thu tài chính Đặc điểm của thị trường vốn • Các công cụ trên thị trường vốn có độ rủi ro cao hơn  có mức lợi tức cao hơn so với các công cụ trên thị trường tiền tệ • Cung ứng vốn dài hạn cho nền kinh tế Thị trường chứng khoán nợ -... Thị trường tập trung – sở giao dịch • Thị trường tập trung là thị trường mà việc giao dịch mua bán chứng khoán được thực hiện có tổ chức và tập trung tại một nơi nhất định VD: các SGDCK HNX, HSX, TSE, NYSE, CBOE, • SGD cung cấp các phương tiện và dịch vụ cần thiết để tiến hành giao dịch • Hoạt động mua bán tại SGD thông qua các trung gian - brokers Thị trường phi tập trung OTC • Là thị trường mà các. .. trung hạn hay dài hạn Thị trường chứng khoán vốn (TT cổ phiếu) – Equity market • Thị trường chứng khoán vốn là thị trường trong đó các doanh nghiệp có thể huy động vốn bằng cách phát hành các chứng khoán vốn như cổ phiếu phổ thông • Cổ phiếu là những chứng từ xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người nắm giữ đối với một phần thu nhập thu n và tài sản của doanh nghiệp Thị trường chứng khoán vốn ... VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH (5 tiết) Những điểm I Tổng quan thị trường tài II Cấu trúc thị trường tài III Các trung gian tài I Tổng quan TTTC Khái niệm: Thị trường tài nơi... Chương 1: Tổng quan thị trường tài định chế tài • Chương 2: Lãi suất • Chương 3: Thị trường tiền tệ • Chương 4: Thị trường trái phiếu • Chương 5: Thị trường cổ phiếu • Chương 6: Thị trường chứng khoán... trường vốn Thị trường chứng khoán vốn thị trường chứng khoán nợ Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường tập trung thị trường phi tập trung Thị trường chứng khoán phái sinh Thị trường tiền