Đang tải... (xem toàn văn)
Kể từ khi chính thức thực hiện công cuộc đổi mới từ năm 1986, Việt Nam từ một nước có nền kinh tế nông nghiệp lạc hậu, đã có nhiều thay đổi to lớn, chuyển từ nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, thực hiện công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước.
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 LỜI MỞ ĐẦU Kể từ thức thực cơng đổi từ năm 1986, Việt Nam từ nước có kinh tế nơng nghiệp lạc hậu, có nhiều thay đổi to lớn, chuyển từ kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, thực công nghiệp hoá, đại hoá đất nước Trong giai đoạn này, có nhiều vấn đề lớn nhỏ đặt cho kinh tế nước nhà Một vấn đề hoạt động đầu tư Có thể nói đầu tư yếu tố quan trọng kinh tế, đầu tư không sở để nâng cao lực sản xuất kinh tế mà cịn nâng cao trình độ khoa học cơng nghệ, đại hố đất nước Nó vừa phụ thuộc lại vừa có tác động lớn đến kinh tế quốc gia Sự tác động tích cực hay tiêu cực lại phụ thuộc vào nhận thức nhà nước, nhân dân, thành phần kinh tế vấn đề đầu tư có đắn hay khơng, để có giải pháp cho hoạt động đầu tư hiệu Muốn trước hết phải xem xét tới số khía cạnh quan trọng liên quan đến đầu tư, cụ thể chi tiêu cho đầu tư hợp lý, bên cạnh nhà nước có hoạt động để kích thích đầu tư dựa nghiên cứu lý thuyết Có vậy, chi tiêu cho đầu tư đem lại hiệu quả, tạo đà cho kinh tế phát triển tốt Điều có ý nghĩa đặc biệt cần thiết cho nước phát triển Việt Nam Vì vậy, nhóm chúng tơi lựa chọn đề tài: “Các nhân tố ảnh hưởng đến chi tiêu đầu tư tình hình kích cầu đầu tư Việt Nam” Nội dung đề án đề cập đến vấn đề chi tiêu đầu tư kích cầu đầu tư, khái niệm vận hành chúng: nhân tố ảnh hưởng đến chi tiêu đầu tư, ảnh hưởng dựa vào giải thích tình hình kích cầu Việt Nam năm gần Bài viết tập hợp kiến thức sẵn có với phương pháp phân tích, đồ thị, tổng hợp số liệu tư logic Chúng xin chân thành cảm ơn thầy giáo Từ Quang Phương bảo hướng dẫn tận tình q trình đọc duyệt để chúng tơi hoàn thành đề án Tuy nhiên tiếp cận với lĩnh vực này, trình độ cịn hạn chế nên viết khơng tránh khỏi thiếu sót, mong đóng góp ý kiến thầy giáo để viết hoàn thiện Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHI TIÊU ĐẦU TƯ VÀ KÍCH CẦU ĐẦU TƯ I.1 Khái niệm đầu tư chi tiêu đầu tư: I.1.1 Khái niệm đầu tư: I.1.1.1 Khái niệm: Trên thực tế, dựa quan điểm khác có nhìn khác đầu tư - Theo quan điểm tài đầu tư chuỗi hoạt động chi tiêu để chủ đầu tư nhận chuỗi dịng thu nhằm hồn vốn sinh lời - Theo quan điểm tiêu dùng đầu tư hình thức hạn chế tiêu dùng để thu mức tiêu dùng cao tương lai Tuy nhiên, theo nhìn chung nhất, ta hiểu: Đầu tư hy sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu kết quả, thực mục tiêu định tương lai Trong đó, nguồn lực sử dụng tiền, tài nguyên thiên nhiên, sức lao động trí tuệ Những kết đạt gia tăng tài sản vật chất, tài sản tài tài sản trí tuệ nguồn nhân lực có đủ điều kiện để làm việc với suất cao cho kinh tế cho toàn xã hội - Đầu tư phát triển phận đầu tư, việc chi dùng vốn điều kiện để tiến hành hoạt động nhằm làm tăng thêm tạo tài sản vật chất nhà xưởng, thiết bị tài sản trí tuệ tri thức, kỹ , gia tăng lực sản xuất, tạo thêm việc làm mục tiêu phát triển Đầu tư phát triển phương thức đầu tư trực tiếp, nhằm trì tạo lực sản xuất sản xuất kinh doanh dịch vụ sinh hoạt đời sống xã hội.Hiệu đầu tư phát triển phản ánh quan hệ so sánh kết kinh tế xã hội thu với chi phí chi để đạt kết I.1.1.2 Phân loại đầu tư: Trên thực tế có nhiều hình thái biểu cụ thể đầu tư Tùy theo góc độ tiếp cận mà có cách phân chia hoạt động đầu tư khác Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - Theo tiêu thức quan hệ quản lý chủ đầu tư, Đầu tư chia thành loại Đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư người bỏ vốn khơng trực tiếp tham gia quản lý, điều hành qua trình thực vận hành kết đầu tư Đầu tư trực tiếp hình thức đầu tư người bỏ vốn trực tiếp tham gia quản lý, điều hành qua trình thực vận hành kết đầu tư - Theo chất phạm vi lợi ích đầu tư mang lại, phân loại đầu tư thành đầu tư tài chính, đầu tư thương mại, đầu tư phát triển • Đầu tư tài chính: loại đầu tư người có tiền bỏ tiền cho vay mua chứng có giá để hưởng lãi suất định trước ( gửi tiết kiệm mua trái phiếu) hay lãi suất quyền sở hữu công ty tùy thuộc vào hoạt động sản xuất kinh doanh công ty phát hành cổ phiếu Đầu tư vào tài sản tài khơng trực tiếp tạo tài sản cho kinh tế mà làm tăng tài sản tài tổ chức, cá nhân đầu tư • Đầu tư thương mại: loại đầu tư người có tiền bỏ tiền mua hàng hóa sau bán lại với giá cao giá ban đầu nhằm thu lợi nhuận từ chênh lệch giá mua vào bán Loại đầu tư không tạo tài sản cho kinh tế Tuy nhiên đầu tư thương mại có tác dụng thúc đẩy q trình lưu thơng cải vật chất kinh tế • Đầu tư phát triển: người có tiền bỏ tiền để tiến hành hoạt động nhằm tạo tài sản cho kinh tế, làm tăng tiềm lực sản xuất kinh doanh mà hoạt động xã hội khác, điều kiện chủ yếu để tạo việc làm, nâng cao đời sống cho người dân xã hội Đó việc bỏ tiền để xây dựng sửa chữa sở hạ tầng, mua sắm thiết bị phục vụ cho trình sản xuất kinh doanh I.1.2 Khái niệm chi tiêu đầu tư kích cầu đầu tư: Chi tiêu đầu tư hình thức tiêu dùng đặc biệt chủ đầu tư nhằm thu khoản tiền lớn tương lai Chi tiêu đầu tư chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố, trng có số nhân tố sau: - Lợi nhuận kỳ vọng - Lãi suất thực tế - Tốc độ phát triển sản lượng quốc dân - Lợi nhuận thực tế Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - Chu kỳ kinh doanh - Đầu tư nhà nước - Môi trường đầu tư - Rủi ro đầu tư - Cơng nghệ đổi Kích cầu đầu tư: tổng hợp tất biện pháp sách, công cụ pháp lý sử dụng cách có hệ thống đồng nhằm thu hút ngày nhiều vốn đầu tư để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng phát triển KT - XH giai đoạn thời kỳ định Kích cầu đầu tư có vai trị vơ quan trọng tăng trưởng phát triển quốc gia, đặc biệt quốc gia phát triển Có biện pháp kích cầu đầu tư phù hợp cụ thể làm tăng lượng vốn đầu tư toàn xã hội, tăng nhu cầu đầu tư xây dựng cải thiện đời sống nhân dân Đầu tư tăng làm tăng tổng cung, kích cầu tiêu dùng Đầu tư vừa yếu tố trì ổn định vừa yếu tố phá vỡ ổn định kinh tế Vốn đầu tư sử dụng hiệu có tác động đến tăng trưởng kinh tế, góp phần chuyển dịch cấu kinh tế theo ngành, vùng lãnh thổ thành phần kinh tế theo hướng cơng nghiệp hố, đại hố Đầu tư nước ngồi cịn thu hút khoa học cơng nghệ đại, làm thay đổi mặt cảu toàn kinh tế Như vậy, kích cầu đầu tư có tác dụng quan trọng mang tính tất yếu chiến lược phát triển kinh tế xã hội dài hạn cho quốc gia I.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến chi tiêu đầu tư I.2.1 Lợi nhuận kỳ vọng Lợi nhuận kỳ vọng khoản lợi nhuận mà chủ đầu tư mong muốn nhận, hi vọng nhận tương lai đưa định đầu tư Nếu lợi nhuận kỳ vọng cao thu hút nhà đầu tư bỏ vốn kinh doanh ngược lại, lợi nhuận kỳ vọng thấp nhà đầu tư buộc phải cân nhắc kỹ định đầu tư mình, đặc biệt lợi nhuận kỳ vọng thấp lãi suất tiền gửi ngân hàng nhà đầu tư gửi tiền vào ngân hàng thay việc bỏ tiền đầu tư Chính thế, lợi nhuận kỳ vọng tương lai ảnh hưởng lớn đến định chi tiêu đầu tư chủ đầu tư Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Theo lý thuyết Keynes, hiệu biên vốn giảm dần hiệu biên vốn phụ thuộc vào số tiền đầu tư bỏ có tỷ suất lợi nhuận thấp hay cao Nếu vốn đầu tư tăng hiệu biên vốn giảm Có nhiều cách để lý giải cho vấn đề này, ví dụ : - Đứng phương diện Cầu vốn đầu tư, muốn đầu tư tăng nhu cầu vốn đầu tư phải tăng, giá hàng hóa vốn đầu tư tăng ( hay lãi suất tiền vay tăng), với giả định yếu tố khác không đổi, tổng sản phẩm tăng, giá bán không đổi dẫn đến lợi nhuận giảm tỷ suất lợi nhuận biên vốn đầu tư giảm theo - Đứng phương diện Cung hàng hóa sản phẩm: đầu tư tăng lượng cung hàng hóa tăng làm cho giá giảm (với giả định yếu tố khác không đổi), lợi nhuận đơn vị sản phẩm giảm dẫn đến tổng lợi nhuận giảm khiến tỷ suất lợi nhuận biên giảm theo Ngoài ra, cịn giải thích vấn đề qua số khía cạnh khác Năng suất lao động cận biên giảm dần hiệu biên vốn Có thể thấy, tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư đại lượng quan trọng định nhà đầu tư, nhiên lại đại lượng khó xác định, nguyên nhân đặc tính hoạt động chi tiêu đầu tư mang tính lâu dài, chịu tác động nhiều yếu tố khách quan, không ổn định điều kiện tự nhiên, trị, kinh tế xã hội Do lợi nhuận có thấp lại có lúc cao, tùy vào độ rủi ro mà nhà đầu tư phải đối mặt, rủi ro cao lợi nhuận thu lớn Đấy sức hấp dẫn, động lực thúc đẩy nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư I.2.2 Lãi suất tiền vay thực tế Trong trình tiến hành chi tiêu đầu tư, để xây dựng sở sản xuất hay mở rộng quy mơ, tăng thêm máy móc thiết bị, trang trải hao mòn, tăng lực sản xuất cần nhiều vốn Tuy nhiên nhà đầu tư có nguồn vốn nội lực đủ mạnh để trang trải hết khoản chi tiêu đó, mà hầu hết dựa vào tổ chức tài để vay vốn Giá khoản vay lãi suất mà chủ đầu tư phải tốn Nhưng vấn đề đặt lợi ích việc đầu tư mang lại biết tương lai, nên toán đặt cho nhà đầu tư lợi ích việc sử dụng máy móc, phương thơng qua phần lợi nhuận tăng thêm có xứng đáng với khoản chi phí cho đầu tư bỏ hay khơng? Nếu tỷ suất lợi nhuận bình quân dự báo tương lai cao Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 so với mức lãi suất tiền vay phải trả nhà đầu tư sãn sàng chấp nhận vay vốn để đầu tư, tất nhiên phải tính đến trường hợp lãi suất tiền vay tăng thu nhập biên giảm, nhu cầu đầu tư giảm ngược lại Điều thấy rõ qua ví dụ sau: Bảng 1.1 Quyết định đầu tư chủ đầu tư phụ thuộc vào tỷ lệ lãi suất tỷ suất lợi nhuận Dự án Vốn đầu tư Tỷ suất lợi nhuận/1000đ VĐT Chi phí lãi/1000đ VĐT Lợi nhuận /1000đ VĐT Lãi 10% Lãi 5% Lãi 10% Lãi 5% A 1400 1450 220 100 50 120 170 10 160 100 50 60 110 10 130 100 50 30 80 E 110 100 50 10 60 F 15 90 100 50 -10 40 G 50 D i0 100 C i1 1500 B i 20 40 100 50 -60 -10 Qua bảng số liệu ta thấy: Với mức lãi suất 10%, chủ đầu tư không đầu tư vào dự án F G án chịu mức lãi suất phải trả lớn tỷ suất lợi nhuận bính quân lợi nhuận kinh doanh nhỏ Còn với mức lãi suất 5% nhà đầu tư khơng nên đầu tư vào dự án G dự án có mức lãi suất lớn tỷ suất lợi nhuận, lợi nhuận âm Các dự án cịn lại có lãi lớn 0, nhiên nhà dầu tư nên lựa chọn dự án phù hợp với khả mà đem lại lợi ích lớn để đầu tư Như vậy, ta thấy lãi suất tiền vay thực tế có ảnh hưởng trực tiếp đến quy mơ đầu tư doanh nghiệp IRR Ngồi ra, ta thấy mối quan hệ chặt chẽ lãi suất tiền vay thực tế, tỷ suất lợi nhuận bình quân quy mô vốn đầu tư Vào thời điểm, có IRRA nhiều dự án, sốvề vốn dự án phụ thuộc vào lãi suất tiền vay Khi mức lãi suất tiền vay lượng Đường cầu thấp số dự án tư mãn yêu cầu cao, làm cho khối lượng vốn đầu IRRB đầu thỏa tư tăng ngược lại Hình 1.1 nêu cụ thể mối quan hệ tỷ lệ nghịch lãi i suất tiền vay i nhu cầu vốn đầu tư mức lãi suất không đổi IRRC I1 I0 I A B C Hình Hình 1.1 Mối quan hệ lãi suất 2.2 Mối quan hệ lãi suất tiền vay tỷ lệ hồn vốn IRR quy mơ vốn đầu tư Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Nếu mức lãi suất tăng từ i0 lên i1 thu nhập biên giảm dần dẫn đến giảm số lượng dự án đầu tư, cầu đầu tư giảm từ I0 đến I1 làm quy mơ vốn đầu tư giảm Hình 2.2 lại phản ánh mối quan hệ lãi suất tiền vay tỷ lệ hoàn vốn IRR, mối quan hệ tỷ lệ nghịch Khi lãi suất tiền vay tăng lợi nhuận đơn vị sản phẩm giảm lợi nhuận vốn đầu tư giảm Nếu lãi suất vốn vay nhỏ IRR dự án nhà đầu tư mở rộng quy mô đầu tư ngược lại, lãi suất vốn vay lớn IRR dự án chủ đầu tư thu hẹp quy mô đầu tư không đầu tư thêm Cuối cùng, IRR tăng lên làm đầu tư tăng kéo theo quy mô vốn đầu tư tăng, lãi suất giảm làm tiết kiệm giảm, đầu tư lại tăng lên ngược lại Mối quan hệ tỷ lệ thuận tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư quy mô vốn đầu tư thể hình 1.3 IRR π IRR1 IRR2 I0 I1 I Hình biểu mối hệ tỷ lệ thuận IR tư Hàm lợi nhuận π 1.3 : Mối quan quan hệ IRR quy mô vốn đầuquy mô vốn đầu tư Tỉ lệ lãi suất thực tế vốn vay nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 tăng giảm quy mô đầu tư, để kích cầu đầu tư trường hợp cần phải có cơng cụ lãi suất sách tiền tệ thích hợp I.2.3 Tốc độ phát triển sản lượng quốc dân: Tốc độ phát triển sản lựong quốc dân nhân tố vô quan trọng định tới đầu tư Việc thay đổi sản lượng chi phối xu hướng đầu tư chu kỳ kinh doanh Tuy vậy, tốc độ tăng sản lượng với tốc độ tăng đầu tư lại không giống Một lý thuyết quan trọng chi tiêu đầu tư lý thuyết Gia tốc đầu tư Theo lý thuyết này, tốc độ đầu tư chủ yếu tốc độ thay đổi sản lượng định Để sản xuất đơn vị đầu cho trước cần phải có lượng vốn đầu tư định Nếu ký hiệu x hệ số gia tốc đầu tư, ta có: X= Kt Yt Trong đó: Kt : vốn đầu tư thời điểm t Yt : sản lượng thời điểm t X : gia tốc đầu tư hay tỷ lệ phản ánh quan hệ vốn đầu tư sản lượng Hay Kt = x*Yt Từ công thức ta thấy x không đổi, sản lượng tăng làm cho vốn đầu tư tăng ngược lại, sản lượng giảm khiến cho lượng vốn đầu tư giảm Hay nói cách khác, chi tiêu đầu tư phụ thuộc vào nhu cầu mua sắm tư liệu sản xuất, trang thiết bị, đến lượt mình, nhu cầu tư liệu sản xuất lại phụ thuộc vào quy mô sản phẩm cần sản xuất Vì quy mơ sản phẩm cần sản xuất tăng làm cho chi tiêu đầu tư tăng ngược lại Lý thuyết Keynes giả định mối quan hệ vốn sản lượng cố định thực tế quan hệ ln ln biến động Mặt khác xem xét tác động đầu tư tuý với biến động sản lượng tổng đầu tư Lý thuyết Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 ông xem toàn vốn đầu tư mong muốn thực thời kỳ với sản lượng, thực tế tăng vốn đầu tư tăng sản lượng Sau này, nhà kinh tế học cho vốn đầu tư mong muốn xác định hàm mức sản lượng khứ, nghĩa lượng đầu tư mong muốn xác định dài hạn Vì vậy, lý thuyết gia tốc đầu tư hoàn thiện sau đề cập đến tổng đầu tư It = λ (K*t – Kt-1) + δ Kt-1 Trong công thức It tổng đầu tư hàm vốn đầu tư mong muốn (Kt *) vốn đầu tư thực thời kỳ t-1 (Kt-1) ; λ số (0