Chương THỊ THỊ TRƯỜ TRƯỜNG NGOẠ NGOẠI HỐ HỐI (THE FOREIGN EXCHANGE MARKET - FOREX) GV: NGUYỄN THỊ HỒNG VINH ©2003 Paragon Solutions, Inc MỤC TIÊU Giới thiệu ñặc trưng TTNH Xác ñịnh chủ thể tham gia TTNH Các khái niệm tỷ giá, loại tỷ giá Các giao dịch ngoại hối ©HV 2006 | Slide FOREX NỘI DUNG 2.1 Khái niệm ñặc trưng TTNH 2.2 Chức vai trò TTNH 2.3 Chủ thể tham gia thị trường 2.4 Tỷ giá vấn ñề tỷ giá 2.5 Các giao dịch ngoại hối ©HV 2006 | Slide FOREX 2.1 Khá Khái niệ niệm ñặc trưng THỊ THỊ TRƯỜ TRƯỜNG NGOẠ NGOẠI HỐ HỐI ©HV 2006 | Slide FOREX Khá Khái niệ niệm Thị Thị Trườ TrườngNgoạ ngNgoại Hố i Thị trường Ngoại hối gì? ⇒Là thị trường ñồng tiền quốc gia khác ñược mua bán với ⇒ Ngoại hối ñây chủ yếu khoản tiền gửi ngân hàng Ngoại hối khác với ngoại tệ nào? ©HV 2006 | Slide FOREX ðặc trưng TTNH Thị trường tài lớn Thị trường cạnh tranh hồn hảo Hoạt động hiệu Thị trường Over-The-Counter(OTC) Có tính tồn cầu, hoạt ñộng liên tục 24/24giờ Trung tâm thị trường liên ngân hàng Các ñồng tiền giao dịch chủ yếu: USD, EUR, YEN, GBP, CHF, CAD, AUD, NZD, SGD… ©HV 2006 | Slide FOREX 2.2 Chứ Chức vai trò THỊ THỊ TRƯỜ TRƯỜNG NGOẠ NGOẠI HỐ HỐI ©HV 2006 | Slide FOREX Chứ Chức thị thị trườ trường ngoạ ngoại hối Cung cấp dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế Giúp luân chuyển vốn quốc tế Là nơi xác định tỷ giá hối đối Cung cấp công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá ©HV 2006 | Slide FOREX Vai trị thị thị trườ trường ngoạ ngoại hối Thúc ñẩy thương mại ñầu tư quốc tế Tạo ñiều kiện ñể NHTW can thiệp tác động lên tỷ giá theo hướng có lợi cho kinh tế ©HV 2006 | Slide FOREX 2.3 Các chủ chủ thể thể tham gia THỊ THỊ TRƯỜ TRƯỜNG NGOẠ NGOẠI HỐ HỐI ©HV 2006 | Slide 10 FOREX Phân loạ loại theo hình thứ thức tổ chức Ngân hàng thương mại (commercial banks) Ngân hàng trung ương (central banks) Doanh nghiệp (Firms) Quỹ ñầu tư (Investment funds) Các nhà môi giới (broker companies) Khách hàng mua bán lẻ (private customers) Mục đích chủ thể thị trường? ©HV 2006 | Slide 11 FOREX Sơ ñồ mối quan hệ giữ thành viên NHTW KH mua bán lẻ NHTM NHTM KH mua bán lẻ Môi giới ©HV 2006 | Slide 12 FOREX 2.4 TỶ TỶ GIÁ GIÁ VÀ CÁC VẤ VẤN ðỀ ðỀ VỀ TỶ GIÁ GIÁ Tỷ giá gì? Tỷ giá yết nào? Tỷ giá chịu tác ñộng yếu tố nào? ©HV 2006 | Slide 13 FOREX TỶ GIÁ GIÁ VÀ CÁC VẤ VẤN ðỀ ðỀ VỀ TỶ GIÁ GIÁ Khái niệm tỷ giá Các loại tỷ giá Yết tỷ giá Yết giá trực tiếp gián tiếp Tỷ giá chéo ©HV 2006 | Slide 14 FOREX KHÁ KHÁI NIỆ NIỆM TỶ TỶ GIÁ GIÁ Tỷ giá hối đối giá đồng tiền biểu thị thơng qua đồng tiền khác Tỷ giá tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền Ví dụ: 1USD=16.050VND 1GBP=1.258EUR 1EUR=1.3250USD 1USD=112.36JPY ©HV 2006 | Slide 15 FOREX CÁC LOẠ LOẠI TỶ TỶ GIÁ GIÁ Tỷ giá cố ñịnh tỷ giá thả Tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn Tỷ giá mua vào tỷ giá bán Tỷ giá thức Tỷ giá thị trường tự do/ chợ ñen Tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản Tỷ giá chéo ©HV 2006 | Slide 16 FOREX YẾT TỶ TỶ GIÁ GIÁ 1ðôla Mỹ ñổi ñược 118.54 yên Nhật 1USD= 118.54 JPY USD1= 118.54 JPY 118.54JPY/USD JPY 118.54/USD USD/JPY 118.54 USDJPY 118.54 S(JPY/USD)=118.54 ©HV 2006 | Slide 17 FOREX YẾT TỶ TỶ GIÁ GIÁ Quy ước cách ước tỷ giá: Với hai ñồng tiền x y: Tỷ giá hai ñồng tiền ñược yết sau: S(x/y) Số ñơn vị ñồng tiền x đơn vị đồng tiền y Ví dụ: 16.050VND/USD hay S(VND/USD)=16.050 y đồng yết giá, có đơn vị x ñồng ñịnh giá, biểu thị giá trị đồng tiền y S(x/y) tăng ©HV 2006 | Slide 18 y tăng giá so với x FOREX YẾT TỶ TỶ GIÁ GIÁ Quy ước cách ước tỷ giá: Tỷ giá nghịch ñảo S(x/y) S(y/x) Mối quan hệ hai tỷ giá này: S ( y / x) = S ( x / y) Ví dụ: S(USD/GBP)=1.7518 S(GBP/USD) =1/S(USD/GBP) =0.5708 ©HV 2006 | Slide 19 FOREX YẾT GIÁ GIÁ TRỰ TRỰC TIẾ TIẾP VÀ VÀ GIÁ GIÁN TIẾ TIẾP Yết giá trực tiếp Cho biết ñơn vị ngoại tệ ñơn vị nội tệ Yết giá gián tiếp Cho biết ñơn vị nội tệ ñơn vị ngoại tệ ñồng tiền yết gián tiếp: GBP, IEP, AUD, NZD, EUR, SDR Phân biệt cách yết trực tiếp hay gián tiếp mang tính tương đối, giác độ quốc gia ©HV 2006 | Slide 20 FOREX Câu hỏi - Các quốc gia yết trực tiếp hay gián tiếp? Việt Nam, Thái Lan, Singapore Mỹ, Canada Úc, Anh, New Zealand, Iceland Khu vực đồng EUR ©HV 2006 | Slide 21 FOREX TỶ GIÁ GIÁ MUA VÀ VÀO VÀ VÀ BÁN RA Tỷ giá mua vào (Bid rate) Là tỷ nhà nhà tạo giá sẵn sàng mua vào ñồng tiền yết giá Tỷ giá bán (Ask rate/Offer rate) Là tỷ nhà tạo giá sẵn sàng bán ñồng tiền yết giá Thông thường tỷ giá bán lớn tỷ giá mua vào Ví dụ: 16020 – 16030 VND/USD ©HV 2006 | Slide 22 FOREX TỶ GIÁ GIÁ MUA VÀ VÀO VÀ VÀ BÁN RA Chênh lệch tỷ giá mua vào – bán Spread = Ask rate – Bid rate Spread = Ask – Bid100% Bid Spead phụ thuộc vào yếu tố nào? ©HV 2006 | Slide 23 FOREX TỶ GIÁ GIÁ MUA VÀ VÀO VÀ VÀ BÁN RA Spread phụ thuộc vào: - Giá trị giao dịch - Thị trường ngoại hối nơi diễn giao dịch - Tính ổn định đồng tiền giao dịch - Tỷ trọng giao dịch ñồng tiền thị trường - Ngoại tệ tiền mặt hay chuyển khoản hay séc… ©HV 2006 | Slide 24 FOREX Mức tăng/gi ảm giá tăng/giả giá cá ñồ ñồng tiề tiền Tỷ giá thay ñổi mức tăng/giảm giá ñồng tiền: Tại thời ñiểm 0, tỷ giá x/y S0 Tại thời ñiểm 1, tỷ giá x/y S1 Tỷ lệ tăng giá hay giảm giá y là: s = S1 – S0 = S1 – S0 S0 Tỷ lệ tăng giá hay giảm giá x là: s’ = S0 – S1 = – s S1 (1+s) ©HV 2006 | Slide 25 FOREX ðIỂ ðIỂM TỶ TỶ GIÁ GIÁ 1USD = 1.3540 CHF 1GBP = 1.7350 USD 1USD = 118.02 JPY 1USD = 15800 VND ñiểm 0.0001 CHF ñiểm 0.0001 USD ñiểm 0.01 JPY ñiểm VND ©HV 2006 | Slide 26 FOREX ðIỂ ðIỂM TỶ TỶ GIÁ GIÁ Thơng thường mức thay đổi tối thiểu tỷ giá ñược yết ðiểm tỷ giá đơn vị (thơng thường số thập phân) cuối tỷ giá yết theo thơng lệ giao dịch ngoại hối ñiểm tỷ giá (1 point) có giá trị khác tùy thuộc vào đồng tiền liên quan cách yết tỷ giá ©HV 2006 | Slide 27 FOREX TỶ GIÁ GIÁ CHÉ CHÉO Khái niệm: Tỷ giá chéo tỷ giá hai ñồng tiền ñược suy từ tỷ giá hai ñồng tiền ñó với ñồng tiền thứ ba Tỷ giá chéo giản đơn: Giả sử: có đồng tiền x, y, z Khơng có chi phí giao dịch Có tỷ giá x z, y z Cần tính tỷ giá x y ©HV 2006 | Slide 28 FOREX TỶ GIÁ GIÁ CHÉ CHÉO Tỷ giá chéo giản ñơn: Trường hợp 1: Biết S(x/z) S(y/z) (z ñồng tiền yết giá tỷ giá) S ( x / y) = S ( x / z) S ( y / z) Ví dụ: Cho S(JPY/USD)=118,54 S(VND/USD)=16.011 S(JPY/VND)=? ©HV 2006 | Slide 29 FOREX TỶ GIÁ GIÁ CHÉ CHÉO Tỷ giá chéo giản ñơn: Trường hợp 2: biết S(x/z) S(z/y) (z vừa ñồng yết giá, vừa đồng định giá) S(x/y)=S(x/z).S(z/y) Ví dụ: Cho S(JPY/USD)=118,54 S(USD/EUR)=1,2708 S(JPY/EUR)=? ©HV 2006 | Slide 30 FOREX 10 TỶ GIÁ GIÁ CHÉ CHÉO Tỷ giá chéo giản ñơn: Trường hợp 3: biết S(z/x) S(z/y) (z ñồng ñịnh giá tỷ giá) S ( x / y) = S ( z / y) S ( z / x) Ví dụ: Cho S(USD/AUD)=0.5871 S(USD/EUR)=1.3108 S(EUR/AUD)=? ©HV 2006 | Slide 31 FOREX TỶ GIÁ GIÁ CHÉ CHÉO Tỷ giá chéo mua vào – bán ra: Nguyên tắc xác định: Nhà tạo thị trường (ngân hàng) ln mua thấp – bán cao ©HV 2006 | Slide 32 FOREX TỶ GIÁ GIÁ CHÉ CHÉO Tỷ giá chéo mua vào – bán ra: Trường hợp 1: ðồng tiền trung gian ñồng yết giá tỷ giá Biết S(VND/USD)=(a,b) S(HKD/USD)=(c,d) x=a/d y=b/c S(VND/HKD)=(x/y) ©HV 2006 | Slide 33 FOREX 11 TỶ GIÁ GIÁ CHÉ CHÉO Tỷ giá chéo mua vào – bán ra: Trường hợp 2: ðồng tiền trung gian vừa ñồng ñịnh giá, vừa ñồng yết giá Biết S(VND/USD)=(a,b) S(USD/GBP)=(c,d) S(VND/GBP)=(x/y) x= a.c y = b.d ©HV 2006 | Slide 34 FOREX TỶ GIÁ GIÁ CHÉ CHÉO Tỷ giá chéo mua vào – bán ra: Trường hợp 3: ðồng tiền trung gian ñồng ñịnh giá tỷ giá Biết S(USD/AUD)=(a,b) S(USD/GBP)=(c,d) S(AUD/GBP)=(x/y) x = c/b y = d/a ©HV 2006 | Slide 35 FOREX Ví d ụ S(USD/GBP) = 1.7950 – 60 S(USD/AUD) = 6.5700 – 15 Tính S(AUD/GBP)? S(CHF/USD) = 1.4220 – 30 S(USD/GBP) = 1.6880 – 90 Tính S(CHF/GBP)? S(CHF/USD) = 1.2530 – 60 S(JPY/USD) = 118.20 – 50 Tính S(JPY/CHF)? ©HV 2006 | Slide 36 FOREX 12 Nghiệ Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá giá (triangular arbitrage) Q trình loại bỏ khơng thống tỷ giá ñồng tiền bước thực nghiệp vụ triangular arbitrage: Kiểm tra xem tỷ giá đồng tiền có thống khơng? Xác định q trình thực nghiệp vụ Sử dụng mơ hình hình tam giác (triangle) để xác định quy trình kinh doanh ©HV 2006 | Slide 37 FOREX Nghiệ Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá giá (triangular arbitrage) x y z ©HV 2006 | Slide 38 FOREX Ví d ụ Sydney S(AUD/GBP) = 2.0960 – 2.1040 London S(GBP/AUD) = 0.4480 – 0.4713 Có tồn hội KDCL TG? Nếu có, nhà KDCLTG làm gì? Lợi nhuận thu ñược bao nhiêu? ©HV 2006 | Slide 39 FOREX 13 Ví d ụ Nếu thị trường Sydney, Wellington, HongKong yết: 5.9809 HKD/AUD 1.1162 NZD/AUD 5.3860HKD/NZD Có hội kinh doanh chênh lệch giá khơng?Nếu có nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá thực nào? ©HV 2006 | Slide 40 FOREX Ví d ụ Bài 6: Vào thời điểm, anh chị có thơng tin sau trung tâm khác nhau: 1.8410 – 1.8460 NZD/GBP 1.4040 – 1.4090 AUD/GBP 1.2720 – 1.2810 NZD/AUD Nếu có 100.000NZD, anh chị kiếm lợi nhuận thơng qua hoạt động kinh doanh chênh lệch tỷ giá? ©HV 2006 | Slide 41 FOREX 2.5 CÁC GIAO DỊ DỊCH NGOẠ NGOẠI HỐI CƠ BẢ BẢN ©HV 2006 | Slide 42 FOREX 14 CÁC GIAO DỊ DỊCH NGOẠ NGOẠI HỐ HỐI CƠ BẢ BẢN Giao dịch ngoại hối giao (forex spot transactions) Giao dịch ngoại hối kỳ hạn (outright forex forward transactions) Giao dịch hốn đổi ngoại hối (forex swaps) Giao dịch quyền chọn tiền tệ (currency options) Giao dịch tiền tệ tương lai (currency futures) ©HV 2006 | Slide 43 FOREX Sơ ñồ giao dịch ngoại hối FOREX MARKETS SPOT GIAO DỊCH NGOẠI HỐI CƠ SỞ FORWARD SWAPS FUTURES OPTIONS GIAO DỊCH NGOẠI HỐI PHÁI SINH ©HV 2006 | Slide 44 FOREX CÁC GIAO DỊ DỊCH NGOẠ NGOẠI HỐ HỐI CƠ BẢN Giao dịch giao (Forex Spot) Giao dịch Kỳ hạn (Forward) ©HV 2006 | Slide 45 FOREX 15 Giao dịch ngoạ ngoại hối giao (Forex Spot Transaction) Forex Spot giao dịch hai bên thỏa thuận mua bán ngoại hối theo tỷ giá thỏa thuận ngày hơm việc giao hàng thực vịng ngày làm việc ðối tượng mua bán giao dịch ngoại hối giao khoản tiền gửi ngân hàng ghi đồng tiền khác ©HV 2006 | Slide 46 FOREX Giao dịch ngoạ ngoại hối giao (Forex Spot Transaction) Hai ngày làm việc thời gian cần thiết để làm thủ tục ghi có tài khoản ngân hàng ñối tác số tiền thỏa thuận Mỗi giao dịch ngoại hối có hai ngày liên quan: ngày giao dịch ngày giá trị Ví dụ: Ngày 3/04/07 VCB HCM ký hợp ñồng mua bán Spot 1triệu USD với NH Citibank Hà Nội(S(VND/USD)=16050) Ngày 5/04/07(ngày giá trị): 16.050.000.000VND VCB HCM Citibank HN 1.000.000USD ©HV 2006 | Slide 47 FOREX Giao dịch ngoạ ngoại hối giao (Forex Spot Transaction) Ngày giao dịch Ngày giá trị T3 T4 T5 Ngày giao dịch ©HV 2006 | Slide 48 T6 T7 CN T2 x x Ngày giá trị FOREX 16 Giao dịch ngoạ ngoại hối kỳ hạn Giao dịch ngoại hối kỳ hạn (outright forex forward transastion) giao dịch mua bán ngoại hối tỷ giá hai bên thỏa thuận ngày hơm việc giao hàng (chuyển đổi tiền tệ) thực mức tỷ giá vào ngày xác định tương lai Ví dụ: Ngày 14/09 Eximbank ký hợp ñồng với ANZ mua 1triệu USD kỳ hạn 3tháng với tỷ giá F=16300VND/USD Ngày 16/12: 1.000.000USD ANZ Eximbank 16.300.000.000VND ©HV 2006 | Slide 49 FOREX Giao dịch ngoạ ngoại hối kỳ hạn Ngày giao dịch ngày giá trị Nhận USD &thanh toán VND Mua USD kỳ hạn 3T 14/09 Giao dịch 16/09 Spot value date 16/12 Forward value date ©HV 2006 | Slide 50 FOREX Giao dịch ngoạ ngoại hối kỳ hạn Giao dịch ngoại hối kỳ hạn sử dụng ñể bảo hiểm rủi ro tỷ giá: Các khoản phải toán nhập Các khoản phải thu xuất Các khoản ñầu tư ngoại tệ Các khoản vay ngoại tệ ©HV 2006 | Slide 51 FOREX 17 CƠNG THỨ THỨC TÍ TÍNH TỶ TỶ GIÁ GIÁ KỲ HẠN Fn tỷ giá kỳ hạn S(A/B) tỷ giá giao iA lãi suất kỳ hạn đồng định giá (tính %/năm) iB lãi suất kỳ hạn ñồng yết giá Fn ( A / B) = S ( A / B ) x (1 + i A ) (1 + iB ) Ví dụ: S(VND/USD) = 16010 ivnd kỳ hạn tháng= 1%/tháng iUSD kỳ hạn tháng = 5%/năm Tính F6tháng(VND/USD) ©HV 2006 | Slide 52 FOREX Giao dịch ngoạ ngoại hối kỳ hạn ðiểm kỳ hạn số tuyệt ñối(p): p =F(A/B)-S(A/B) ðiểm kỳ hạn tương ñối: p= F ( A / B) − S ( A / B) 12 x100 x S ( A / B) N ©HV 2006 | Slide 53 FOREX ðiể ðiểm kỳ hạn p = iA – iB Tỷ lệ % lên giá (hay giảm giá) tương ñương với chênh lệch lãi suất hai đồng tiền ©HV 2006 | Slide 54 FOREX 18 Tăng trưở trưởng doanh số giao dịch ngoạ ngoại hối tồ tồn cầu trung bình ngà ngày Tăng trưởng doanh số giao dịch ngoại hối toàn cầu trung bình ngày 2000 1773 1800 1600 1430 TỶ USD 1400 1174 1137 1200 Total 1000 800 600 Forward 776 534 400 200 58 27 1989 1992 128 97 1995 1998 208 131 2001 2004 NĂM Nguồn: Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2004 - BIS ©HV 2006 | Slide 55 FOREX Thờ Thời gian giao dịch trung tâm ngoạ ngoại hối Trung tâm Open Time (GMT) Close Time (GMT) Sydney 01:00 09:00 Tokyo Hong Kong Singapore 01:00 02:00 03:00 09:00 10:00 11:30 Bahrain Frankfurt London NewYork Chicago 05:30 07:30 08:30 13:00 14:00 10:30 15:30 16:30 20:00 21:00 San Francisco 15:30 23:00 ©HV 2006 | Slide 56 FOREX Vai trò thị thị trườ trường liên ngân hàng FOREX Vai trị NH 99% ©HV 2006 | Slide 57 Non-Interbank 15% Interbank 85% Bank – KH 14% KH – KH 1% FOREX 19 ... 03: 00 09:00 10:00 11 :30 Bahrain Frankfurt London NewYork Chicago 05 :30 07 :30 08 :30 13: 00 14:00 10 :30 15 :30 16 :30 20:00 21:00 San Francisco 15 :30 23: 00 ©HV 2006 | Slide 56 FOREX Vai trò thị thị... niệm ñặc trưng THỊ THỊ TRƯỜ TRƯỜNG NGOẠ NGOẠI HỐ HỐI ©HV 2006 | Slide FOREX Khá Khái niệ niệm Thị Thị Trườ TrườngNgoạ ngNgoại Hố i Thị trường Ngoại hối gì? ⇒Là thị trường đồng tiền quốc gia khác... chuyển vốn quốc tế Là nơi xác ñịnh tỷ giá hối đối Cung cấp cơng cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá ©HV 2006 | Slide FOREX Vai trò thị thị trườ trường ngoạ ngoại hối Thúc ñẩy thương mại ñầu tư quốc tế Tạo