TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Nguyen Thi Hong Vinh GIỚI THIỆU MƠN HỌC • Mục tiêu • Nội dung • ðiều kiện cần thiết • Giáo trình tài liệu tham khảo • Phương pháp đánh giá kết học tập Nguyen Thi Hong Vinh GIỚI THIỆU MƠN HỌC • Số đơn vị học trình: đvht (60 tiết) • ðiều kiện tiên quyết: nghiên cứu mơn Kinh tế vĩ mô Nguyen Thi Hong Vinh Mục tiêu môn học Giúp Sinh Viên: • Nắm kiến thức khía cạnh tài chính-tiền tệ quốc tế • Hiểu phân tích sách kinh tế mà Chính Phủ áp dụng để tác động đến dịng lưu chuyển tài quốc tế • ðánh giá phân tích hoạt động kinh doanh đầu tư thị trường tài tác động đến dịng lưu chuyển TCQT Nguyen Thi Hong Vinh Nội dung • Cơ sở hạ tầng quan hệ tiền tệ tài quốc tế • Sự biến động t giá h i đối tác động đến dịng lưu chuyển TCQT • Các lý thuyết tỷ giá • Sự hình thành phát triển thị trường tài quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh Giáo trình tài liệu tham khảo • N.V.Tiến, Giáo trình Tài quốc tế, NXB Thống kê, 2008 • Hồ Diệu, Nguyễn Văn Tiến (2001) Giáo trình Tài quốc tế Học viện Ngân hàng • N.V.Tiến, 2001, “Tài quốc tế ñại kinh tế mở”, tái lần I, NXB Thống kê • Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Ngọc ðịnh (2005) Giáo trình Tài Qu c t ðại học Kinh tế TP.HCM • Moosa, I.M., 1998, “International Finance: an analytical approach” The McGraw-Hill Companies, INC., Australia • Maurice D.Levi (1996) International Finance, Mc.Graw-Hill, Inc • Keith Pilbeam(1998), International Finance, Macmillan, London Nguyen Thi Hong Vinh Phương pháp đánh giá SV • ðánh giá theo q trình: 30% (lên lớp đầy đủ, tham gia thuyết trình, kiểm tra…) • Bài thi cuối khóa: 70% Hình thức thi: trắc nghiệm, câu hỏi trả lời ngắn, tập, tình huống, … Nguyen Thi Hong Vinh CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Khác biệt TCQT TC nội ñịa? Tại cần nghiên cứu TCQT ? TCQT nghiên cứu vấn đề gì? Nguyen Thi Hong Vinh NỘI DUNG ðối tượng nghiên cứu TCQT ðặc trưng TCQT Tầm quan trọng TCQT Nội dung nghiên cứu cụ thể Nguyen Thi Hong Vinh ðối tượng nghiên cứu TCQT • TCQT nghiên cứu quan hệ tài quốc tế phát sinh từ lưu chuyển quốc tế hàng hóa, dịch vụ, tài sản yếu tố sản xuất vốn, lao ñộng kỹ thuật • Các khía cạnh tiền tệ - tài quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh Khía cạnh tiền tệ quốc tế • Giá trị đồng tiền quốc gia • Tương quan giá trị ñồng tiền quốc gia (tỷ giá) • Sự hình thành vận động tỷ giá ñời sống kinh tế quốc tế • Can thiệp tỷ giá phủ Nguyen Thi Hong Vinh Khía cạnh tài quốc tế • Sự vận động dịng vốn quốc tế • Mối liên hệ dịng hàng hóa (thương mại) dịng vốn (tài chính) kinh tế mở • Các mối liên hệ tỷ giá, lãi suất, mức giá chung • Các hoạt động kinh doanh tiền tệ tài quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh ðối tượng nghiên cứu TCQT • Ở tầm vĩ mô, TCQT nghiên cứu: - Cơ sở hạ tầng quan hệ TCQT - Tác ñộng quan hệ TCQT ñến kinh tế quốc gia hệ thống TCQT - Tác ñộng biến ñộng tỷ giá tới quan hệ tài thơng qua tới kinh tế quốc gia - Mối liên hệ sách kinh tế phủ quan hệ TCQT Nguyen Thi Hong Vinh ðối tượng nghiên cứu TCQT • Ở tầm vi mô, TCQT nghiên cứu: - Các hoạt ñộng huy ñộng vốn ñầu tư quốc tế doanh nghiệp; - Các hoạt ñộng quản trị rủi ro tỷ giá doanh nghiệp - Các thị trường tài quốc tế cụ thể: thị trường trái phiếu quốc tế, options, swaps… Nguyen Thi Hong Vinh ðặc trưng TCQT • Rủi ro hối đối • Rủi ro trị • Sự thiếu hồn hảo thị trường • Cơ hội kinh doanh tồn cầu Nguyen Thi Hong Vinh Rủi ro tỷ giá hối đóai - Rủi ro tỷ giá hối đối biến động bất lợi lợi nhuận đồng ngoại tệ biến - Giả sử $1 = ¥100 bạn mua 100 cổ phiếu Toyota với mức giá ¥10,000/1 cổ phiếu - Một năm sau, nhà ñầu tư thu ñược lãi 10% yen: ¥110,000 - Nhưng ñồng yen giảm giá $1 = ¥120, việc đầu tư thật ñã thua lỗ Nguyen Thi Hong Vinh Rủi ro trị - Các phủ có quyền điều chỉnh biến động hàng hóa, vốn,và nhân lực xun biên giới - Những luật thay đổi theo hướng khơng mong đợi Nguyen Thi Hong Vinh Thị trường khơng hồn hảo - Những giới hạn luật pháp di chuyển hàng hóa, nhân lực vốn - Chi phí giao dịch - Chi phí vận chuyển - Thuế lợi tức Nguyen Thi Hong Vinh Ví dụ thị trường khơng hịan hảo • Nestlé ñã phát hành loại cổ phiếu cổ phiếu vơ danh cổ phiếu định danh - Người nước ngồi phép mua cổ phiếu vơ danh - Cơng dân Thụy Sĩ mua cổ phiếu định danh - Cổ phiếu vơ danh đắt Vào 18/11/1988, Nestlé bãi bỏ việc giới hạn người nước ngồi, cho phép họ nắm giữ cổ phiếu ñịnh danh vô danh Nguyen Thi Hong Vinh Giới hạn sở hữu vốn người nước Nestlé 12,000 10,000 Bearer share SF 8,000 6,000 4,000 Registered share 2,000 11 20 31 18 24 Source: Financial Times, November 26, 1988 p.1 Adapted with permission Nguyen Thi Hong Vinh Ví dụ thị trường khơng hịan hảo • Sau ñó, biên ñộ giá hai loại cổ phiếu nhanh chóng thu hẹp lại - ðiều cho thấy có chuyển ñổi tài sản từ người sở hữu CP nước ngòai sang người sở hữu CP Thụy Sĩ • Người nước ngồi nắm giữ cổ phiếu vơ danh Nestlé phải đối mặt với rủi ro trị quốc gia • Tình minh họa Nestlé bao gồm tầm quan trọng thị trường khơng hồn hảo nguy rủi ro trị Nguyen Thi Hong Vinh Tồn cầu hóa kinh tế giới • Sự lên thị trường tài tịan cầu • Sự lên đồng Euro đồng tiền tồn cầu • Tự hóa thương mại liên kết kinh tế • Tư nhân hóa Nguyen Thi Hong Vinh Sự lên thị trường tài tịan cầu • Bãi bỏ quy định thị trường tài cộng với phát triển cơng nghệ làm giảm chi phí giao dịch chi phí thơng tin, dẫn đến: • Sự đổi tài chính, như: - Thị trường tiền tệ options futures - Trái phiếu với nhiều ñồng tiền khác - Cổ phiếu niêm yết xuyên biên - Các quỹ tài quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh Sự lên đồng Euro đồng tiền tồn cầu • Một kiện quan trọng lịch sử hệ thống tiền tệ giới • Hơn 300 triệu người Châu Âu 22 quốc gia ñang sử dụng chung đồng tiền nhu cầu ngày • Vào tháng 2004, 10 quốc gia tham gia vào khối Châu Âu sử dụng đồng euro • Phạm vi giao dịch đồng euro trở nên rộng lớn đơla tương lai gần Nguyen Thi Hong Vinh Euro Area 22 Countries participating in the euro: • • • • • • • • • • • • Italy Austria Belgium • Latvia Cyprus • Lithuania Czech Republic • Luxembourg Estonia • Malta Finland • Poland France • Portugal Germany • Slovak Republic Greece • Slovenia Hungary • Spain Ireland • The Netherlands Nguyen Thi Hong Vinh Giá trị ñồng Euro so với ðôla Mỹ January 1999 to Dec 2004 Nguyen Thi Hong Vinh Giá trị đồng Euro so với ðơla Mỹ Nguyen Thi Hong Vinh Sự liên kết kinh tế • Trên 50 năm, thương mại quốc tế ñã tăng gấp đơi, mức tăng nhanh GDP giới • Có thay đổi lớn thái độ nhiều phủ giới có tầm nhìn mở rộng lợi ích ủng hộ tự hóa thương mại cách chắn ñem lại thịnh vượng cho công dân họ Nguyen Thi Hong Vinh • 10 NỀN KINH TẾ LỚN NHẤT THẾ GIỚI GDP( TỈ USD) • NƯỚC • • • • • • • • • • MỸ NHẬT ðỨC ANH PHÁP ITALIA TRUNG QUỐC CANADA TÂY BAN NHA MÊHICƠ • NGuồn: Tạp chí NH sơ 1+2 /2006 10.948,6 4300,9 2403,2 1794,9 1757,6 1468,3 1417 856,5 838,7 626,1 Nguyen Thi Hong Vinh TỔNG QUAN NỀN KINH TẾ TOÀN CẦU, 2003-2004 Chủ thể Năm Số lượng * Quốc gia tiên tiến 2004 29 * Quốc gia ñang phát triển phát triển 2004 179 * Tập đồn Xun Quốc Gia (TNCs) 2003 62,000 * Cơng ty nước ngồi có vốn TNCs 2003 927,000 Nguyen Thi Hong Vinh 10 149.9 148.8 Average Annual FDI (in Billions) 1999-2004 116.8 160 140 60.3 22.2 19.4 11.5 22.9 40.4 50.4 28.6 36.9 30.7 16.4 1.8 8.6 13.2 13.4 42.7 64.9 47.2 46.8 2.8 Outflows A us tra l Ca ia na da Ch in Fr a an G ce er m an y Ita ly Ja pa M n N ex et he ico rla nd s Sp Sw n e S U wit den ni te zerl d K and U ing ni te m d St at es 8.4 29.3 29.2 80 60 40 20 Inflows 99.6 120 100 Nguyen Thi Hong Vinh Tự hoá thương mại • Hiệp ñịnh chung thương mại thuế quan (GATT) hiệp ñịnh nhiều bên quốc gia thành viên ñã giúp giảm hàng rào thuế quan • Tổ chức thương mại giới WTO có quyền củng cố luật thương mại quốc tế • Vào ngày tháng năm 2005, kết thúc thời kỳ hạn ngạch nhập hàng dệt • ðây kiện lịch sử XNK Nguyen Thi Hong Vinh MNCS • Một cơng ty thành lập quốc gia sản xuất, bán hàng nhiều quốc gia khác • Có khỏang 60 ngàn MNCs giới • Nhiều MNCs thu nguồn ngun liệu thơ từ quốc gia, vốn tài từ quốc gia khác, sản xuất hàng hóa với lao động trang thiết bị vốn quốc gia thứ ba bán sản phẩm thị trường quốc giá khác Nguyen Thi Hong Vinh 11 Top 10 MNCs General Electric United States Vodafone Group PLC United Kingdom Ford Motor Company United States British Petroleum Co PLC United Kingdom General Motors United States Royal Dutch/Shell Group UK/Netherlands Toyota Motor Corporation Japan Total Fina Elf France France Telecom France 10 ExxonMobile Corporation United States Nguyen Thi Hong Vinh Tầm quan trọng TCQT • Nền kinh tế nước ln ñối tượng chịu ảnh hưởng sâu sắc kiện xảy nước ngồi • Tính chất mở cửa kinh tế ảnh hưởng đến sách kinh tế, tiền tệ quốc gia Nguyen Thi Hong Vinh Tầm quan trọng TCQT • Trước thập kỷ 1970: TCQT ñược giảng dạy phần mơn học Kinh tế quốc tế • Từ thập kỷ 1970: TCQT trở thành lĩnh vực riêng biệt nghiên cứu kinh tế Nguyen Thi Hong Vinh 12 Tầm quan trọng TCQT Từ thập niên 1970: Rủi ro tỷ giá sụp ñổ hệ thống Bretton Woods năm 1971; Tự hóa hoạt ñộng kinh tế tiến lĩnh vực giao thông vận tải viễn thông; Sự liên kết thị trường tài Nguyen Thi Hong Vinh Tầm quan trọng TCQT Các quan hệ TCQT trở nên phức tạp hơn: Các hoạt ñộng ñầu tư trực tiếp nước ngồi Các hoạt động đầu tư thị trường tiền tệ quốc tế, thị trường trái phiếu quốc tế thị trường cổ phiếu quốc tế; Xuất lớn mạnh MNCs, hoạt ñộng mua lại – sát nhập công ty (M&A) xuyên biên; Các luồng vốn ODA Nguyen Thi Hong Vinh Nội dung nghiên cứu cụ thể • Phần 1: Giới thiệu tổng quan • Phần 2: Mơi trường tài quốc tế • Phần 3: Tỷ giá lý thuyết tỷ giá • Phần 4: Các thị trường tài quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh 13 Nội dung nghiên cứu cụ thể • Phần 1: Giới thiệu tổng quan • Phần 2: Mơi trường tài quốc tế - Chương 1: Tổng quan TCQT • Phần 3: Tỷ giá lý thuyết tỷ giá • Phần 4: Các thị trường tài quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh Nội dung nghiên cứu cụ thể • Phần 1: Giới thiệu - Chương 2: Cán cân tổng quan tốn quốc tế • Phần 2: Mơi - Chương 3: Hệ thống trường tài tiền tệ quốc tế quốc tế - Chương 4: Thị trường • Phần 3: Tỷ giá ngoại hối lý thuyết tỷ giá • Phần 4: Các thị trường tài quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh Nội dung nghiên cứu cụ thể • Phần 1: Giới thiệu - Chương 5: Mơ hình tổng quan cung cầu ngoại tệ • Phần 2: Mơi trường chế xác định tỷ giá tài quốc tế - Chương 6: học • Phần 3: Tỷ giá lý thuyết tỷ giá thuyết tỷ giá • Phần 4: Các thị trường tài quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh 14 Nội dung nghiên cứu cụ thể • Phần 1: Giới thiệu tổng quan • Phần 2: Mơi trường tài quốc tế • Phần 3: Tỷ giá lý thuyết tỷ giá • Phần 4: Các thị trường tài quốc tế - Chương 7: Thị trường tiền tệ quốc tế - Chương 8: Thị trường trái phiếu quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh 15 ... quan toán quốc tế • Phần 2: Môi - Chương 3: Hệ thống trường tài tiền tệ quốc tế quốc tế - Chương 4: Thị trường • Phần 3: Tỷ giá ngoại hối lý thuyết tỷ giá • Phần 4: Các thị trường tài quốc tế Nguyen... thuyết tỷ giá • Phần 4: Các thị trường tài quốc tế - Chương 7: Thị trường tiền tệ quốc tế - Chương 8: Thị trường trái phiếu quốc tế Nguyen Thi Hong Vinh 15 ... Vinh 10 14 9.9 14 8.8 Average Annual FDI (in Billions) 19 99-2004 11 6.8 16 0 14 0 60.3 22.2 19 .4 11 .5 22.9 40.4 50.4 28.6 36.9 30.7 16 .4 1. 8 8.6 13 .2 13 .4 42.7 64.9 47.2 46.8 2.8 Outflows A us tra l Ca