Trường Cao Đẳng Công Nghệ Thông Tin Thành Phố Hồ Chí Minh Khoa Quản Trị Kinh Doanh Bài Giảng Mơn: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Người biên soạn: Thầy Đặng Minh Tuấn Hồ Chí Minh, tháng năm 2013 Lời nói đầu Trong kinh tế thị trường nay, quan hệ kinh tế đến đâu tác động chi phối tài vươn đến Trong hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp phải xử lý hành loạt vấn đề vê tài nên đầu tư vào đâu, số lượng bao nhiêu, vấn đề huy động vốn, quản lý vốn vay nơ, trả nợ, phân phối doanh thu lợi nhuận Quản trị tài có vai trị quan trọng trình vận hành phát triển doanh nghiệp định tài đưa phải mang lại hiệu cao hoạt động tài hoạt động kinh doanh Mục tiêu môn học cung cấp cho sinh viên kiến thức đại lónh vực quản trị tài doanh nghiệp phân tích tình hình tài doanh nghiệp, phân tích định đầu tư, định tài trợ, quản trị tài sản ngắn hạn, … Mục tiêu cụ thể - Hiểu biết cách phân tích, lập dự toán tài chính, kế hoạch lợi nhuận cho doanh nghiệp sở phân tích hòa vốn, đòn cân định phí, phân tích nguồn sử dụng nguồn - Biết phân biệt loại dự án đầu tư khác nhau, biết áp dụng tiêu chuẩn để đánh giá chọn lựa dự án đầu tư cho doanh nghiệp - Đọc hiểu báo cáo tài chính, phân tích tình hình tài doanh nghiệp thông qua tỷ số tính toán từ báo cáo tài - Trang bị cho sinh viên kiến thức quản trị tài để sinh viên thực kỹ phân tích quản lý tài doanh nghiệp vận dụng tốt vào công việc thực tế trường Mục lục Chương 1: Tổng quan quản trị tài 1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp quản trị tài DN 1.1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp 1.1.2 Định nghĩa quản trị tài doanh nghiệp 1.2 Các định chủ yếu quản trị tài doanh nghiệp 1.2.1 Quyết định đầu tư 1.2.2 Quyết định tài trợ 1.2.3 Quyết định quản trị tài sản 1.3 Vai trò quản trị tài doanh nghiệp 1.4 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.4.1 Khái niệm thị trường tài 1.4.2Cấu trúc thị trường tài 1.4.2.1 Căn theo thời hạn tốn cơng cụ tài 1.4.2.1 Căn phương diện chế giao dịch 5 6 6 8 8 1.5 Hình thức tổ chức kinh doanh 1.6 Vai trị người quản trị tài 1.7 Mục tiêu quản trị tài 1.7.1 Mục tiêu tạo lợi nhuận 10 11 12 1.7.2 Trách nhiệm xã hội 12 Chương 2: Thời giá tiên tệ 2.1 Chuỗi thời gian tiền tệ: 2.2 Giá trị tương lai 2.3 Giá trị 2.4 Xác định lãi suất 2.5 Xác định kỳ hạn 2.6 Thời giá dòng tiền 2.6.1 Giá trị tương lai dòng tiền 2.6.2 Giá trị dòng tiền 13 13 13 16 16 17 17 18 16 Chương 3: ĐỊnh giá chứng khoán 3.1 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU 20 20 3.1.1 Phân loại trái phiếu 20 3.1.2 Định giá trái phiếu 20 3.1.2.1 Định giá trái phiếu có kỳ hạn, hưởng lãi định kỳ hàng năm 20 3.1.2.2 Trường hợp hưỡng lãi định kỳ lần/ năm 21 3.1.2.3 Định giá trái phiếu có kỳ hạn, khơng hưởng lãi 22 3.1.3 Trường hợp trái phiếu lưu hành thị trường lãi suất huy động vốn thị trường biến động 22 3.2 Định giá cổ phiếu thường 23 3.2.1 Định giá CPT CP giữ vĩnh viễn 23 3.2.2 Định giá cổ phiếu thường trường hợp g thay đổi 24: 3.2.3Định giá cổ phiếu bán vào năm n 24 CHƯƠNG 4: QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DN 4.1 Dự án đầu tư 4.2 Phân loại dự án đầu tư 4.3 Các dòng tiền từ dự án: 4.4 Các PP thẩm định dự án đầu tư 4.4.1 PP thời gian hoàn vốn (PBP 4.4.2 PP giá trị (NPV 4.4.3 PP tỷ suất sinh lợi nội (IRR 4.5 Những vấn đề đánh giá lựa chọn DA 26 26 26 26 32 32 33 33 34 CHƯƠNG5: QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNg 5.1 Tài sản lưu động 5.2 Đặc điểm TSLĐ 5.3 Phân loại vốn lưu động 5.4 Quản Trị Vốn Bằng Tiền Mặt 5.5 Quản Trị Các Khoản Phải Thu 5.6 Quản trị hàng tồn kho 5.6.1 Các nhân tố ảnh hưởng 5.6.2 Chi phí tồn kho 5.6.3 Mơ hình đặt hàng hiệu (EOQ 36 36 37 37 38 41 42 42 42 43 CHƯƠNG6: QUẢN TRỊ NGUỒN TÀI TRỢ 46 6.1 Doanh nghiệp sử dụng nguồn tài trợ nào? 6.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn 6.2.1 Các khoản nợ tích lũy 6.2.2 Tín Dụng TM: Mua Chịu Thanh Tốn Lần nhiều lần 2.3 Tín dụng NH: Các hình thức vay vốn 6.3 Các nguồn tài trợ dài hạn 6.3.1 Phát hành CP thường 6.3.2 Phát hành CP ưu đãi 6.3.4 Phát hành trái phiếu 6.3.5 Vay ngân hàng tổ chức tài trung gian 46 47 48 48 49 50 50 50 51 51 CHƯƠNG7 CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN 7.1Chi phí sử dụng vốn vay (Kd) 7.2 Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi 7.3.1 Chi phí sử dụng vốn CP phổ thơng 7.3.2 CFSD CP phổ thơng – tiếp cận CAPM 7.3.3Chi phí sử dụng thu nhập giữ lại 7.3.4 Chi phí sử dụng vốn CP phổ thơng 7.4 Chi phí sử dụng vốn bq gia quyền 52 52 53 54 55 55 56 57 Chương 8:Rủi Ro Và Tỷ Suất Sinh Lợi 8.1Tổng quan: 8.2 Phân tích hịa vốn 8.2.1 Phân Tích Hịa Vốn Bằng Đại Số 8.2.2 Đánh Giá Rủi Ro Qua Phân Tích Hịa Vốn 8.2.3 Ý Nghĩa Phân Tích Hịa Vốn 8.2.4 Hạn Chế Phân Tích Hịa Vốn 8.3 Dol Và Rủi Ro Kinh Doanh 8.4 Rủi Ro Tài Chính 8.5 Dfl Và Rủi Ro Tài Chính 8.6 Dtl Và Rủi Ro Tổng Thể 59 59 61 62 65 65 66 66 69 75 77 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp quản trị tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp Trong kinh tế thị trường, tài doanh nghiệp đặc trưng nội dung chủ yếu sau đây: Một là, tài doanh nghiệp phản ánh luồng chuyển dịch giá trị kinh tế Luồng chuyển dịch vận động nguồn tài gắn liền với hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Đó vận động nguồn tài diễn nội doanh nghiệp để tiến hành trình sản xuất kinh doanh diễn doanh nghiệp với ngân sách nhà nước thông qua việc nộp thuế cho Nhà nước tài trợ tài chính; doanh nghiệp với thị trường: thị trường hàng hoá-dịch vụ, thị trường sức lao động, thị trường tài việc cung ứng yếu tố sản xuất (đầu vào) bán hàng hố, dịch vụ (đầu ra) q trình sản xuất kinh doanh Hai là, vận động nguồn tài doanh nghiệp khơng phải diễn cách hỗn loạn mà hồ nhập vào chu trình kinh tế kinh tế thị trường Đó vận động chuyển hố từ nguồn tài hình thành nên quỹ, vốn kinh doanh doanh nghiệp ngược lại Sự chuyển hoá qua lại điều chỉnh quan hệ phân phối hình thức giá trị nhằm tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ phục vụ cho mục tiêu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Từ đặc trưng tài doanh nghiệp, rút kết luận khái niệm tài doanh nghiệp sau: “Tài doanh nghiệp hệ thống luồng chuyển dịch giá trị phán ánh vận động chuyển hóa nguồn tài trình phân phối để tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ nhằm đạt tới mục tiêu kinh doanh doanh nghiệp.” 1.1.2 Định nghĩa quản trị tài doanh nghiệp Quản trị tài chức quản trị doanh nghiệp Chức quản trị tài có mối liên hệ mật thiết với chức khác doanh nghiệp như: chức quản trị sản xuất, chức quản trị marketing, chức quản trị nguồn nhân lực Quản trị tài doanh nghiệp bao gồm hoạt động liên quan đến đầu tư, tài trợ quản trị tài sản theo mục tiêu chung cơng ty Vì vậy, chức định quản trị tài chia thành ba nhóm: định đầu tư, tài trợ quản trị tài sản, định đầu tư định quan trọng ba định theo mục tiêu tạo giá trị cho cổ đông Như vậy, “Quản trị tài doanh nghiệp hoạt động nhằm phối trí dịng tiền tệ doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu doanh nghiệp Quản trị tài bao gồm hoạt động làm cho luồng tiền tệ công ty phù hợp trực tiếp với kế hoạch.” 1.2 Các định chủ yếu quản trị tài doanh nghiệp 1.2.1 Quyết định đầu tư Quyết định đầu tư định quan trọng ba định quản trị tài Nhà quản trị tài cần xác định nên dành cho tiền mặt, khoản phải thu cho tồn kho, tài sản có đặc trưng riêng, có tốc độ chuyển hố thành tiền khả sinh lợi riêng Do vậy, để trì cấu tài sản hợp lý, nhà quản trị tài khơng định đầu tư mà định cắt giảm, loại bỏ hay thay tài sản khơng cịn giá trị kinh tế Các định tác động trực tiếp lên khả sinh lợi rủi ro doanh nghiệp 1.2.2 Quyết định tài trợ Để tài trợ cho tài sản, nhà quản trị tài phải tìm kiếm nguồn vốn thích hợp thông qua định tài trợ Các nguồn vốn để tài trợ cho tài sản bao gồm khoản nợ ngắn hạn, trung hạn dài hạn, vốn chủ Họ nghiên cứu xem cịn hình thức tài trợ khác không? Một tổ hợp tài trợ xem tối ưu? 1.2.3 Quyết định quản trị tài sản Quyết định thứ ba nhà quản trị tài định quản trị tài sản Các tài sản khác yêu cầu cách thức vận hành khác Do vậy, nhà quản trị tài quan tâm nhiều đến việc quản trị tài sản lưu động so với tài sản cố định phần lớn trách nhiệm quản lý tài sản cố định thuộc nhà quản trị sản xuất, người vận hành trực tiếp tài sản cố định 1.3 Vai trò quản trị tài doanh nghiệp Quản trị tài ln giữ vai trò trọng yếu hoạt động quản lý doanh nghiệp Quản trị tài định tính độc lập, thành bại doanh nghiệp trình kinh doanh Trong hoạt động kinh doanh nay, quản trị tài doanh nghiệp giữ vai trị chủ yếu sau: - Huy động đảm bảo đầy đủ kịp thời vốn cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp: Trong trình hoạt động doanh nghiệp thường nảy sinh nhu cầu vốn ngắn hạn dài hạn cho hoạt động kinh doanh thường xuyên doanh nghiệp cho đầu tư phát triển Vai trò tài doanh nghiệp trước hết thể chỗ xác định đắn nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thời kỳ tiếp phải lựa chọn phương pháp hình thức thích hợp huy động nguồn vốn từ bên bên đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn cho hoạt động doanh nghiệp với chi phí huy động vốn thấp - Tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm hiệu quả: Quản trị tài doanh nghiệp đóng vai trị quan trọng việc đánh giá lựa chọn dự án đầu tư sở phân tích khả sinh lời mức độ rủi ro dự án từ góp phần chọn dự án đầu tư tối ưu.Việc hình thành sử dụng tốt quỹ doanh nghiệp, với việc sử dụng hình thức thưởng, phạt vật chất hợp lý góp phần quan trọng thúc đẩy cán công nhân viên gắn liền với doanh nghiệp từ nâng cao suất lao động, góp phần cải tiến sản xuất kinh doanh nâng cao hiệu sử dụng tiền vốn - Giám sát, kiểm tra chặt chẽ mặt hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp: Thơng qua tình hình tài việc thực tiêu tài chính, nhà quản lý doanh nghiệp đánh giá khái quát kiểm soát mặt hoạt động doanh nghiệp, phát kịp thời tồn vướng mắc kinh doanh, từ đưa định điều chỉnh hoạt động phù hợp với diễn biến thực tế kinh doanh 1.4 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.4.1 Khái niệm thị trường tài Thị trường tài nơi diễn giao dịch mua, bán loại tích sản tài hay cơng cụ vốn vốn - Tích sản tài tiền mặt (chưa đưa vào kinh doanh) tất gần với tiền mặt vận đơn gửi hàng, cổ phiếu, trái phiếu… - Công cụ vốn tiền mặt gần với tiền vốn kinh doanh, sản xuất - Vốn phần tài sản chủ sỡ hữu doanh nghiệp đưa vào kinh doanh, sản xuất tiền mặt, kim loại quý, đá quý, phát minh-sáng chế 1.4.2Cấu trúc thị trường tài Cơ sở để phân loại thị trường tài phong phú đa dạng Tuy nhiên, vào thuộc tính thị trường hay dựa đặc điểm thời hạn cơng cụ tài hay tính chất giao dịch phân loại thị trường tài theo nhiều cách khác 1.4.2.1 Căn theo thời hạn tốn cơng cụ tài Theo cách phân chia này, thị trường tài cấu trúc thị trường tiền tệ thị trường vốn a Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường mua bán chứng khoán nhà nước chứng khốn cơng ty có thời gian đáo hạn năm Thị trường tiền tệ bao gồm thị trường phận chủ yếu: thị trường tín dụng ngắn hạn; thị trường hối đoái (vàng ngoại tệ); thị trường liên ngân hàng; thị trường mở b Thị trường vốn Thị trường vốn thị trường bao gồm giao dịch mua bán công cụ tài có thời hạn tốn năm Thị trường vốn hoạt động với công cụ thuộc vốn chủ vốn vay dài hạn có thời gian đáo hạn năm: trái phiếu, cổ phiếu Thị trường vốn có thị trường phận là: thị trường chứng khốn; thị trường tín dụng trung dài hạn, thị trường cho thuê tài thị trường cầm cố bất động sản 1.4.2.1 Căn phương diện chế giao dịch Trong đó, phương diện chế giao dịch, thị trường tài cấu trúc thị trường sơ cấp hay gọi thị trường cấp thị trường thứ cấp hay gọi thị trường cấp hai a Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thị trường phát hành, cơng cụ tài bán lần đầu Ở đây, nguồn vốn thơng qua việc bán chứng khốn mới, dịch chuyển từ người tiết kiệm đến người đầu tư b Thị trường thứ cấp Thị trường thứ cấp thị trường tài mà cơng cụ tài mua bán lần đầu thị trường sơ cấp mua bán lại Trên thị trường thứ cấp, chứng khoán mua bán Các giao dịch chứng khoán thị trường thứ cấp không làm tăng thêm vốn để tài trợ cho hoạt động đầu tư Ngồi ra, thị trường tài phải kể đến tổ chức tham gia giao dịch trung gian tài chính, tổ chức tiền gởi, cơng ty bảo hiểm, trung gian tài khác 1.5 Hình thức tổ chức kinh doanh Hình thức tổ chức công ty ảnh hưởng đến cách thức phân chia lợi nhuận, rủi ro, ảnh hưởng đến lực tìm kiếm nguồn tài trợ cho doanh nghịêp - Công ty trách nhiệm hữu hạn nhiều thành viên – Doanh nghiệp đó: (1) thành viên tổ chức, cá nhân số lượng thành viên không năm mươi, (2) thành viên chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp lại TS cũ (g) Khấu hao tăng Bước 3: Ước tính luồng tiền tăng thêm năm Cuối năm 7.100 7.100 7.100 7.100 - Tăng khấu hao 5.333 8.223 2.962 1.482 =Thay EBT 1.767 (1.123) 4.138 5.618 - (+)Tăng (giảm) T 40% 0.707 1.655 2.247 =Thay EAT 1.060 (0.740) 2.483 3.371 + Tăng 5.333 8.223 2.962 1.482 Thay đổi TN đổi đổi (0.449) 31 KH Luồng tiền tăng 6.393 7.549 5.445 4.853 Bước 4: Tính luồng tiền tăng thêm năm cuối Luồng tiền tăng thêm năm thứ 4: 4.853.000 đ + Giá trị thu hồi TS đầu tư: 0đ Thuế lý tài sản (40%): 0đ = Luồng tiền tăng cuối năm 4: 4.853.000 đ Như vậy, ta có luồng tiền tăng lên từ dự án Cuối năm Dòng tiền (18.000) 6.393 7.549 5.445 4.853 (1.000 đ) 4.4 Các PP thẩm định dự án đầu tư • PP thời gian hồn vốn • PP giá trị • PP tỷ suất sinh lợi nội • Những vấn đề đặt việc đánh giá lựa chọn dự án 4.4.1 PP thời gian hoàn vốn (PBP) • Nếu dự án tạo thu nhập đều: 32 Thời gian hoàn vốn = Vốn Đầu tư / TN hàng năm • Nếu dự án tạo thu nhập khơng đều: – Xác định số vốn đầu tư phải thu hồi cuối năm – Khi số vốn đầu tư phải thu hồi nhỏ số thu nhập năm xác định số tháng phải tiếp tục thu hồi vốn đầu tư Năm Luồng tiền Luồng tiền tích lũy (100.000.000) 30.000.000 30.000.000 70.000.000 32.000.000 62.000.000 38.000.000 34.000.000 96.000.000 4.000.000 36.000.000 132.000.000 Giá trị đầu thu cần thu hồi • PBP = + 4/36 = 3,1111 năm 4.4.2 PP giá trị (NPV) Trong đó: – NPV : giá trị dự án đầu tư – Ti : khoản tiền thu năm thứ i – Ci : khoản chi vốn đầu tư năm thứ i – n : vòng đời dự án đầu tư – r : tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hóa 4.4.3 PP tỷ suất sinh lợi nội (IRR) 33 • Tỷ suất doanh lợi nội IRR để • Tiêu chuẩn lựa chọn: dự án có IRR ≥ % chiết khấu • Xác định IRR phương pháp thử sai: • Ước lượng IRR 4.5 Những vấn đề đánh giá lựa chọn DA • Dự án phụ thuộc: dự án mà việc chấp nhận tuỳ thuộc vào việc chấp nhận nhiều dự án khác, đòi hỏi phải lưu ý đặc biệt (…) • Dự án loại trừ lẫn nhau:là dự án mà việc chấp nhận ngăn cản việc chấp nhận nhiều dự án thay khác (…) • Vấn đề xếp hạng khác dựa PP khác nhiều nguyên nhân: • Sự khác biệt quy mơ dự án đầu tư • Sự khác biệt dạng luồng tiền từ dự án • Sự khác biệt tuổi dự án BÀI TẬP Câu 1: ông A muốn đầu tư vào trang trại gà giống biết rằng: số tiền bỏ ban đầu 300 triệu, năm thứ lỗ 50 năm thứ hai thứ ba thứ tư thu nhập ròng 150, 220 , 250 triệu đồng dự án năm có nên đầu tư khơng, có thời gian hịa vốn Câu cơng ty ABC dự kiến mua dây chuyền sản xuất để mở rộng qui mơ Hiện có hai loại dây chuyền A B: dây chuyền A: Giá bán 100 000USD thời gian sử dụng năm, bán lý năm cuối 20 000 USD Hằng năm chi phí vận hành 150000USD,và thu 40 000 USD 34 dây chuyền A: Giá bán 230 000USD thời gian sử dụng năm, bán lý năm cuối 30 000 USD Hằng năm chi phí vận hành 190000USD,và thu 60 000 USD công ty nên mua loại dây chuyền nào, biết lãi suất chiết khấu 13% BÀI TẬP: CHƯƠNG TRANG 244, Quản Trị Tài Chính Căn Bản 35 CHƯƠNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 5.1 Tài sản lưu động Là toàn TS thuộc quyền sở hữu DN có :  Thời gian sử dụng < năm chu kì SXKD  Hoặc có giá trị thấp Trong bảng cân đối kế toán, bên tài sản ta có tài sản lưu động (tài sản ngắn hạn) tài sản lưu động bao gồm tiền mặt, khoản phải thu, hàng tồn kho xếp theo tính khoản giảm dần tùy vào doanh nghiệp ngành nghề kinh doanh mà tính khoản khoản phải thu cao hàng tồn kho ngược lại: 36 5.2 Đặc điểm TSLĐ  Luôn vận động, thay chuyển hóa lẫn nhau, đảm bảo cho QTSXKD liên tục  Đặc điểm luân chuyển giá trị phụ thuộc vào phận QTSXKD  Luân chuyển giá trị nhanh TSCĐ  Đặc điểm luân chuyển giá trị phụ thuộc vào lĩnh vực, ngành nghề, nghiệp vụ SXKD 5.3 Phân loại vốn lưu động a Dựa vào khâu QTSXKD • TSLĐ khâu dự trữ: bao gồm NVL, NL, phụ tùng thay thế, cơng cụ LĐ… • TSLĐ khâu SX: bao gồm SP dở dang, bán thành phẩm (khơng có DN TM túy) • TSLĐ khâu lưu thơng: bao gồm thành phẩm; tiền; khoản chấp ký quỹ, ký cược ngắn hạn; tiền toán … b Dựa vào hình thái biểu TS Vật tư, hàng hố: 37 • NVL, NL, cơng cụ, dụng cụ, bao bì, vật đóng gói, • SP dở dang, bán TP, • TP HH dự trữ khâu địa điểm QTKD … Tiền: • tiền mặt quỹ, • tiền gửi ngân hàng, • tiền chuyển, khoản vốn toán c Theo Quy chế quản lý TCDN hành • Tiền: tiền mặt tồn quỹ, tiền gửi ngân hàng, tiền chuyển • Các khoản phải thu: phải thu từ khách hàng, từ nhà cung cấp, từ nhà nước, phải thu nội bộ, phải thu khác dự phòng khoản phải thu khó địi • Vật tư, hàng tồn kho: hàng mua đường; NVL, công cụ, dụng cụ, thành phẩm, hàng hóa tồn kho; hàng gửi bán, dự phịng giảm giá hàng hóa tồn kho • TSLĐ khác: tạm ứng, CF trả trước, TS thiếu chờ xử lý, khoản cầm cố, ký cược, ký quỹ ngắn hạn 5.4 Quản Trị Vốn Bằng Tiền Mặt a Sự cần thiết ( động việc giữ tiền mặt? ) Như biết, doanh nghiệp lưu giữ vốn tiền nhằm đến mục đích: Mục đích mua bán: Với mục đích chủ yếu doanh nghiệp lưu giữ vốn tiền để toán tiền hàng, trả lương cho công nhân viên, nộp thuế, phân phối cổ tức Mục đích đầu cơ: Ngoài mục đích mua bán, doanh nghiệp lưu giữ vốn tiền để lợi dụng hội tạm thời sụt giá tức thời nguyên vật liệu để gia tăng lợi nhuận cho Mục đích phòng bị: Trong hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, vốn tiền có điểm luân chuyển không theo qui luật định cả, 38 doanh nghiệp phải trì vùng đệm an toàn để thỏa mãn nhu cầu vốn tiền bất ngờ Ưu điểm việc nắm giữ tiền: Thanh tốn nhanh nghĩa vụ chủ nợ Có nhiều hội kinh doanh (…) Có hội nhận chiết khấu (…) Đáp ứng nhu cầu vốn lưu động thay đổi theo mùa b Lập ngân sách thu chi tiền Tổng lượng tiền thu kỳ : - Bán hàng kỳ trước thu tiền kỳ - Bán hàng kỳ thu tiền kỳ - Bán hàng kỳ sau thu tiền kỳ - Các khoản thu khác … Tổng lượng tiền chi kỳ bao gồm: - Mua chịu kỳ trước trả tiền kỳ - Mua hàng kỳ trả tiền kỳ - Mua hàng kỳ sau trả tiền trước kỳ - Trả lương cán công nhân kỳ - Tiền thuế phải nộp kỳ - Lãi vay phải trả kỳ - Các khoản chi khác… Ví dụ:Cơng ty Phương Nam hoạch định ngân sách Khi công ty dự báo DT bán hàng, CTy dự thảo Ngân scah1 tiền mặt cách ước tính thời điểm thu hồi tiền bán hàng khoản Giả sử Công ty PN thu 10% tiền mặt , 90% tín dụng thương mại doanh số bán Trong khứ thống kê cho thấy 5% khoản TDTM (bán thiếu hay bán chịu) toán tháng bán hàng, 70% thu tháng tiếp theo, lại trả hết sau tháng khoản mục Tổng doanh 11 12 4000 3800 3600 3800 4000 4600 5000 4200 39 số bán hàng Bán thiếu 3600 3420 3240 3420 3600 4140 4500 3780 Thu tiền bán thiếu tháng 180 171 162 171 180 207 225 189 2520 2394 2268 2394 2520 2898 3150 900 855 810 855 900 1035 Thu sau tháng Thu sau tháng Tổng thu tháng 180 2691 3456 3294 3384 3582 4023 4374 Thu tiền mặt 400 380 360 380 400 460 500 420 Tổng tiền mặt 580 3071 3816 3674 3784 4042 4523 4794 thu c Mơ hình quản lý tiền mặt theo quan điểm tồn kho tối ưu(EOQ) Tổi thiểu hóa lượng tiền mặt mà doanh nghiệp cần trì cho hoạt động Nguyên tắc cân đối tiền mặt: doanh nghiệp dư tiền đầu tư vào chứng khoán ngắn hạn, cho vay ngắn hạn, gửi tiết kiệm Khi thiếu tiền, doanh nghiệp bán chứng khoán, vay ngắn hạn, rút tiền tiết kiệm 40 TM: lượng tiền mặt sử dụng năm P : chi phí rút/ gửi tiền r : lãi suất 5.5 Quản Trị Các Khoản Phải Thu Tiêu chuẩn tín dụng: tiêu chuẩn định rõ sức mạnh tài tối thiểu chấp nhận khách hàng mua chịu Tức khách hàng có sức mạnh tài hay vị tín dụng thấp tiêu chuẩn chấp nhận bị từ chối cấp tín dụng theo thể thức tín dụng thương mại Chiết khấu thương mại phần tiền chiết khấu giao dịch mua hàng tiền Chiết khấu thương mại tạo khuyến khích toán sớm hợp đồng mua hàng Thời hạn bán chịu độ dài thời gian mà khoản tín dụng phép kéo dài Chính sách thu tiền phương thức xử lý khoản tín dụng thương mại hạn Đánh giá thay đổi sách tín dụng Tiêu chuẩn bán chịu Điều khoản bán chịu:Thay đổi thời hạn bán chịu Thay đổi tỷ lệ chiết khấu Ảnh hưởng rủi ro bán chịu Theo dõi tình hình khoản phải thu Mục đích việc theo dõi khoản phải thu: Nhằm xác định thực trạng khoản phải thu Đánh giá tính hữu hiệu sách thu tiền doanh nghiệp Một số công cụ dùng để theo dõi khoản phải thu: A1 Kỳ thu tiền bình quân: Kỳ thu tiền bình quân = Các khoản phải thu 41 Doanh thu bán chịu bq ngày kỳ A2.Phân tích “tuổi” khoản phải thu: Phương pháp phân tích dựa thời gian biểu “tuổi” khoản phải thu Phương pháp hữu hiệu khoản phải thu có biến động mặt thời gian chịu tác động mạnh doanh số bán có tính chất mùa vụ Chúng ta biết mục đích việc bán tín dụng để gia tăng doanh số nhờ gia tăng thu nhập cho doanh nghiệp Như vậy, quản lý khoản phải thu trách nhiệm tiêu biểu phận tín dụng doanh nghiệp Vì tập trung vào việc quản lý khoản phải thu nên trước tiên xem xét việc đưa định trước đơn xin cấp tín dụng thủ tục để thu tiền Việc đưa định liên quan đến việc cấp tín dụng đòi hỏi phải dựa thông tin khách hàng xin cấp tín dụng 5.6 Quản trị hàng tồn kho 5.6.1 Các nhân tố ảnh hưởng Quy mô SX nhu cầu dự trữ nguyên vật liệu cho SXKD DN Khả sẵn sàng cung ứng thị trường Thời gian vận chuyển hàng từ nhà cung cấp Xu hướng biến động giá Độ dài thời gian chu kỳ SX Trình độ tổ chức SX khả tiêu thụ SP Khả xâm nhập mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm… 5.6.2 Chi phí tồn kho Chi phí lưu kho (hay chi phí bảo quản) phụ thuộc vào độ lớn hàng tồn kho Đóng gói, bốc xếp vào kho, Thuê, bảo hiểm, khấu hao kho Hao hụt, hư hỏng hàng hóa, Chi phí đặt hàng: Giao dịch, tốn, 42 Quản lý, kiểm tra … Các chi phí khác Chi phí giảm doanh thu hết hàng, Chi phí uy tín với khách hàng, Chi phí gián đoạn sản xuất… 5.6.3 Mơ hình đặt hàng hiệu (EOQ) Giả thiết: • Lượng hàng mua lần đặt hàng • Nhu cầu, CF đặt hàng, CF bảo quản thời gian mua hàng (Purchase order lead time) - thời gian từ đặt đơn hàng tới nhận hàng xác định • Chi phí mua đơn vị khơng bị ảnh hưởng số lượng hàng đặt • Khơng xảy tượng hết hàng ∑CF tồn kho = ∑CF đặt hàng + ∑CF bảo quản Trong đó: EOQ: Số lượng hàng đặt có hiệu S : Tổng nhu cầu loại SP/thời gian định Q: Số lượng hàng lần đặt O : Chi phí cho lần đặt hàng C : Chi phí bảo quản đơn vị hàng tồn kho CHi phí tồn trữ=(Q/2)xC Chi phí đặt hàng= (S/Q) x O TC=Q/2XC + S/ Qx O Q*= xSxO / C VD EOQ: D = 13.000đ hộp/năm = 250 hộp/tuần Đơn giá = 140.000 đ/hộp P = 2.000.000/lần đặt hàng LS yêu cầu đầu tư = 15% 43 CF BH, bảo quản, hao hụt,… = 31.000 Số lần đặt hàng năm : 13.000/1000 = 13 (lần) Tổng chi phí đặt hàng năm : 13 x 2000.000 = 26.000.000 đ Tổng chi phí bảo quản hàng tồn kho : (1.000/2) x 52.000 = 26.000.000 đ Tổng chi phí tồn kho năm: 26.000.000 + 26.000.000 = 52.000.000 đ BÀI TẬP Câu 1: Công ty Phương Nam hoạch định ngân sách Khi công ty dự báo Doanh số bán hàng, cty dự thảo Ngân sách tiền mặt cách ước tính thời điểm thu hồi tiền bán hàng khoản Giả sử Công ty PN thu 15% tiền mặt , 85% tín dụng thương mại doanh số bán Trong khứ thống kê cho thấy 15% khoản TDTM (bán thiếu hay bán chịu) toán tháng bán hàng, 40% thu tháng tiếp theo, lại trả hết sau tháng Biểu Thời Gian Thu Khoản Phải Thu Đơn vị: triệu đồng Khoản Mục Doanh Số Bán 1200 800 1000 750 900 1000 Tín Dụng Thương Mại Thu Tiền Bán Thiếu Trong Tháng Thu Sau Tháng Thu Sau Tháng Tổng Thu Nợ Trong Tháng Tiền Mặt(Trả Ngay Của Khách Hàng) Tổng Thu Tiền Mặt 44 câu 2: Công ty ABC dự định thực sách tín dụng: 2/10 net 25 Thống kê cho thấy 40% khách hàng trả 10 ngày đầu, 30% khách hàng trả vòng 30 ngày, phần lại trả vịng 40 ngày Doanh thu đạt 100 000 USD Chi phí sản xuất chiếm 60%, chi phí cho việc thu khoản phải thu 15% chi phí sản xuất nợ khó địi 4% 7/10 net 30 Thống kê cho thấy 60% khách hàng trả 10 ngày đầu, 20% khách hàng trả vòng 30 ngày, phần lại trả vòng 40 ngày Doanh thu đạt 150 000 USD Chi phí sản xuất chiếm 60%, chi phí cho việc thu khoản phải thu 15% chi phí sản xuất nợ khó địi 8% Chi phí phân tích tín dụng 300 USD Cơng ty nên thực sách BÀI TẬP: CHƯƠNG TRANG 130, Quản Trị Tài Chính Căn Bản 45 ... dòng tiền vô hạn 10 0 … n -1 n 10 0 10 0 10 0 … 10 0 10 0 10 0 10 0 10 0 10 0 10 0 10 0 10 0 10 0 10 0 10 0 … 17 … 10 0 dịng tiền khơng -10 00 10 0 19 0 223 450 10 0 tổng quát CF0 CF1 CF2 CF3 CFn -1 CFn Ví dụ: Bác... Chương 1: Tổng quan quản trị tài 1. 1 Khái niệm tài doanh nghiệp quản trị tài DN 1. 1 .1 Khái niệm tài doanh nghiệp 1. 1.2 Định nghĩa quản trị tài doanh nghiệp 1. 2 Các định chủ yếu quản trị tài doanh... nghiệp 1. 2 .1 Quyết định đầu tư 1. 2.2 Quyết định tài trợ 1. 2.3 Quyết định quản trị tài sản 1. 3 Vai trò quản trị tài doanh nghiệp 1. 4 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1. 4 .1 Khái niệm thị trường tài 1. 4.2Cấu