Chương trình Thạc sỹ Tài chính- Ngân hàng CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH LƯỢNG TRONG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Nội dung  Sử dụng phương pháp toán học vào giải vấn đề Quản trị tài chính: + + + + Giá trị thời gian tiền Định giá chứng khoán Xác định chi phí vốn Phân tích tài dự án Nội dung + Phân tích rủi ro chứng khoán + Danh mục đầu tư + Định giá quyền chọn Tài liệu tham khảo Học liệu bắt buộc: C.W Holden: Spreadsheet Modeling in Corporate Finance, Prentice Hall, 2000 Benninga: Financial Modeling, second edition, MIT Press, 2000 Nguyễn Tấn Bình: Toán tài ứng dụng, NXB Thống kê, 2007 Học liệu tham khảo Brealey, Myers,Allen: Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill Irwin, 2006, 8th edition John Teall, Iftekhar Hassan: Quantitative Methods for Finance and Investment,Wiley-Blackwell, 2002 Phạm Trí Cao, Vũ Minh Châu: Kinh tế lượng ứng dụng, NXB Thống kê, 2009 7.T.A Adair: Excel Application for Investment, McGraw-Hill Irwin, 2006 Học liệu tham khảo R.A.Haugen: Modern Investment Theory, Prentice Hall, 1997 A.Webster: Applied Statistics for Business and Economics, Irwin, 1992 10 http:// ocw.mit.edu : học liệu mở trường đại học MIT 11 www.ebook4u.com : sách kinh tế tài Chương CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN Nội dung  Các hàm Excel ( FV, PV, Rate, NPER, PMT, PPMT, IPMT) ứng dụng: + Xác định Giá trị tương lai + Xác định Giá trị + Xác định lãi suất + Giải số toán thực tế Xác định giá trị tương lai  Xác định giá trị khoản tiền + Chiết khấu thời điểm theo tỷ lệ chiết khấu k + Dùng hàm PV (rate, nper, pmt,[fv],[type]) Trong trường hợp xác định giá trị khoản tiền cần khai báo sau: rate= tỷ lệ chiết khấu %; nper = số kỳ, pmt = ; [fv] = số tiền, type – không cần khai báo Hàm PV Khi viết hàm PV bảng tính phải cho dấu trừ vào truớc hàm - PV(tỷ lệ CK, số kỳ, 0,số tiền)  Nếu khai biến trực tiếp bảng tính cần ý cho giá trị FV (giá trị khoản tiền tương lai) phải thêm dấu trừ vào trước 10 Giá trị dòng tiền với lãi suất biến thiên Cho dòng tiền $21.00, $34.00, $40.00, $33.00, $17.00 từ kỳ đến 5, tương ứng.Tỷ suất chiết khấu bắt đầu 8.0% kỳ giảm đến 7.0% (8;7,6;7,3;7;7) kỳ Xác định giá trị dòng tiền 35 Xác định giá trị dòng tiền với lãi suất thay đổi  Lãi suất thực tỷ lệ lạm phát +Cho dòng tiền, lãi suất thực tỷ lệ lạm phát Xác định giá trị dòng tiền + Cho dòng tiền, lãi suất thực tỷ lệ lạm phát biến đổi qua năm Xác định giá trị dòng tiền 36 Bài tập Cho dòng tiền $21.00, $34.00, $40.00, $33.00, $17.00 từ kỳ đến 5, tương ứng.Tỷ suất chiết khấu thực 5.0% tỷ lệ lạm phát 3.0% Xác định giá trị dòng tiền 37 Bài tập Cho dòng tiền $21.00, $34.00, $40.00, $33.00, $17.00 từ kỳ đến 5, tương ứng.Tỷ suất chiết khấu thực tỷ lệ lạm phát thay đổi qua năm Xác định giá trị dòng tiền 38 Bài tập Năm Dòng tiền TL Lạm phát LS thực $21 $34 40 33 17 3% 2,8% 2,5% 2,2% 2% 5% 5,5% 6% 6,5% 6,5% 39 Tính lãi suất có chi phí lãi vay  Trường hợp có chi phí lãi vay ( chi phí thu xếp vốn = chi phí lại, thủ tục hồ sơ, công chứng hợp đồng tín dụng, hoa hồng môi giới, chi phí hành chính) Vay tiền: C0 , k – lãi suất → Vốn vay thực = C0 - F Tiền toán đáo hạn Cn = C0 (1+k)n 40 Lãi suất thực chịu kT : (C0 –F)(1+kT)n = C0 (1+k)n  hay: KT = 41 Tính tổng số tiền nợ nhiều kỳ với lãi suất thay đổi   Cn - giá trị trả nợ đáo hạn C0 - vốn gốc Cn = C ri - lãi suất ni kỳ 42  Hoặc dùng hàm: FVSCHEDULE( principal, schedule) principal – giá trị vốn ban đầu schedule – chuỗi lãi suất thay đổi 43 Ví dụ  Công ty vay ngân hàng số tiền tỷ, thời hạn 10 năm với lãi suất năm đầu 10%/năm; năm sau 12%/năm năm cuối 9%/năm Lập bảng vốn gốc lãi suất bảng tính sử dụng phương pháp tính 44 Tính lãi suất trung bình   Gọi kTB - lãi suất trung bình kTB = ( )1/n -1 45  Hoặc dùng hàm FVSCHEDULE Nhưng phải viết theo định dạng: FVSCHEDULE(1, schedule)^(1/n)-1 46 Ví dụ  Tính lãi suất trung bình theo phương pháp dùng số liệu ví dụ trước kTB =9,89% 47 Bài tập nhà Một nhà chung cư giá 600 tr Đ, bán trả góp theo cách: trả trước 100 tr Đ, lại trả hàng tháng vòng năm Nếu lãi suất 12%/năm lần trả bao nhiêu? Theo nội dung hợp đồng bảo hiểm, nạn nhân qua đời, công ty bảo hiểm phải trả cho người thân thụ huởng số tiền 500 tr Đ Nhưng theo hợp đồng, người thụ hưởng nhận số tiền hàng tháng Tìm số tiền toán hàng tháng lãi suất 10% thời gian thụ hưởng 10 năm, 15 năm? 48 Bài tập nhà Một công ty vay số tiền 70.250$ với điều kiện phải trả khoản tiền hàng năm với lãi suất 13%/năm Thời hạn vay 20 năm Tính khoản tiền vốn gốc lãi vay phải trả vào năm thứ 49 [...].. .Bài tập xác định giá trị hiện tại của 1 khoản tiền 1 Xác định giá trị hiện tại của khoản tiền 10 00 $ nhận sau 5 năm với tỷ lệ chiết khấu là 6%/ năm 2 Xác định giá trị hiện tại của khoản tiền 50 triệu đồng nhận sau 10 năm với tỷ lệ chiết khấu 8%/năm 11 Xác định giá trị tương lai  Giá trị tương lai của một khoản tiền + Tính bằng công thức hoặc tra bảng tài chính + Sử dụng hàm FV... trả trước là 30% giá trị căn nhà, phần còn lại sẽ trả bằng 1 trong 2 cách: + Trả dần cuối mỗi năm một khoản tiền đều như nhau trong 15 năm, lãi suất 12 %/năm + Trả dần cuối mỗi tháng một khoản tiền đều như nhau trong 10 năm, lãi suất 1% /tháng Tính các khoản tiền trên 19 Xác định giá trị tương lai của dòng tiền đều  Để xác định giá trị tương lai của dòng tiền đều có thể áp dụng các công thức đã xác... không cần khai báo 12 Xác định giá trị tương lai Khi viết hàm FV trên bảng tính phải cho dấu trừ vào truớc hàm, hoặc dấu trừ vào số tiền - FV(lãi suất, số kỳ, 0,số tiền)  Nếu khai các biến trực tiếp trên bảng tính thì cần chú ý là khi cho giá trị PV (giá trị của khoản tiền trong tương lai) phải thêm dấu trừ vào trước 13 Bài tập xác định giá trị tương lai của 1 khoản tiền 1 Xác định giá trị tương lai của... tại là 17 3,55$ Xác định lãi suất Dòng tiền đều 12 0$ trong 5 năm có giá trị hiện tại là 500 $ Xác định lãi suất 30 2 Xác định lãi suất  Xác định lãi suất hiệu dụng kst – lãi suất danh nghĩa, m số kỳ nhập lãi vào vốn m EAR keff k  (1 st ) m 1 31 2 Xác định lãi suất  Tính EAR bằng hàm EFFECT EFFECT(lãi suất danh nghĩa, số kỳ gộp lãi vào vốn) 32 2 Xác định lãi suất Khi biết EAR có thể xác định lãi... nếu DT phát sinh cuối kỳ 15 Bài tập 1 2 Xác định giá trị hiện tại của dòng tiền đều 80 $, lãi suất 6%/năm trong 5 năm Xác định số nợ gốc mà anh Văn vay, biết rằng cuối mỗi tháng anh phải thanh toán cho ngân hàng một khoản tiền là 2 triệu đồng trong 1 năm với lãi suất 1% / tháng 16 Xác định giá trị dòng tiền đều Xác định giá trị dòng tiền đều khi biết giá trị hiện tại hay tương lai của nó Sử dụng hàm... pmt ,[pv],[type]) pmt: giá trị của CF, pv: không bắt buộc type =0 bỏ qua type = 1 dòng tiền phát sinh đầu kỳ 20 Xác định giá trị tương lai của dòng tiền đều Ví dụ: Xác định số dư trong tài khoản tiết kiệm của của anh An vào cuối năm, biết rằng mỗi tháng anh gửi vào tài khoản một khoản tiền 2 triệu đồng với lãi suất 1% /tháng 21 Xác định số kỳ phát sinh của dòng tiền đều  Xác định số kỳ phát sinh của... Xác định giá trị tương lai của khoản tiền 15 triệu đồng sau 10 năm với lãi suất 8%/năm 14 Dòng tiền đều  Giá trị hiện tại của dòng tiền đều Hàm PV cho giá trị hiện tại của dòng tiền đều với lãi suất không đổi PV (rate, nper, pmt,[fv],[type]) rate= tỷ lệ LS %; nper = số kỳ, pmt = giá trị CF ; [fv] –không bắt buộc, type =1 nếu dòng tiền phát sinh đầu kỳ =0 bỏ qua nếu DT phát sinh cuối kỳ 15 Bài tập 1. .. và $17 .00 từ kỳ 1 đến 5, tương ứng.Tỷ suất chiết khấu bắt đầu 8.0% trong kỳ 1 và giảm đến 7.0% (8;7,6;7,3;7;7) trong kỳ 5 Xác định giá trị hiện tại của dòng tiền 35 3 Xác định giá trị dòng tiền với lãi suất thay đổi  Lãi suất thực và tỷ lệ lạm phát +Cho dòng tiền, lãi suất thực và tỷ lệ lạm phát Xác định giá trị hiện tại của dòng tiền + Cho dòng tiền, lãi suất thực và tỷ lệ lạm phát biến đổi qua các. .. lãi vào vốn trong 1 năm  33 3 Xác định giá trị dòng tiền với lãi suất thay đổi    Xác định giá trị hiện tại của dòng tiền với tỷ suất chiêt khấu thay đổi theo thời gian Có thể xác định giá trị hiện tại từng khoản tiền rồi cộng lại Tính trên Excel bằng công thức trực tiếp, hoặc hàm PV rồi dùng hàm SUM để xác định 34 Giá trị hiện tại của dòng tiền với lãi suất biến thiên Cho dòng tiền $ 21. 00, $34.00,... năm Để xác định giá trị dòng tiền đều dùng hàm PMT khi biết giá trị hiện tại hay tương lai 28 2 Xác định lãi suất Sử dụng hàm Rate Rate(nper,pmt,pv,fv,type,guess) Giúp cho việc tính lãi suất của một dòng tiền đều khi biết giá trị hiện tại của dòng tiền này Nper = số kỳ, pmt=dòng tiền đều (phải đặt dấu âm) , Pv – giá trị hiện tại 29 2 Xác định lãi suất   Dòng tiền đều 10 0$ trong 2 năm có giá trị hiện ... Economics, Irwin, 19 92 10 http:// ocw.mit.edu : học liệu mở trường đại học MIT 11 www.ebook4u.com : sách kinh tế tài Chương CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN Nội dung  Các hàm Excel... âm) , Pv – giá trị 29 Xác định lãi suất   Dòng tiền 10 0$ năm có giá trị 17 3,55$ Xác định lãi suất Dòng tiền 12 0$ năm có giá trị 500 $ Xác định lãi suất 30 Xác định lãi suất  Xác định lãi suất... giá trị FV (giá trị khoản tiền tương lai) phải thêm dấu trừ vào trước 10 Bài tập xác định giá trị khoản tiền Xác định giá trị khoản tiền 10 00 $ nhận sau năm với tỷ lệ chiết khấu 6%/ năm Xác định