PHẦN I PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH CỦA CÁC NƯỚC ĐÔNG Á I Mục tiêu, sách phát triển tài nước Đông Á Mục tiêu sách phát triển tài 1.1 Làm cho thị trường tổ chức tài hoạt động tốt Chức hệ thống tài làm cầu nối tiết kiệm đầu tư Thị trường công cụ hữu hiệu để khuyến khích tiết kiệm, sau dẫn truyền khoản tiết kiệm tới hoạt động đầu tư mang lại suất sinh lời cao Tuy nhiên, cần lưu ý không loại hàng hóa thông thường khác, tiền loại hàng hóa đặc biệt Thị trường tài ( bao gồm thị trường vốn thị trường tiền tệ ), phụ thuộc nhiều vào niềm tin tác nhân tham gia thị trường, vào minh bạch đầy đủ thông tin, vào khả thực thi quy định pháp luật điều tiết quản lý thị trường nhà nước Hơn thế, đầu tư hoạt động rủi ro phụ thuộc nhiều vào điều kiện thực tế kỳ vọng thị trường Chính lý mà nhà nước đóng vai trò then chốt việc điều tiết thị trường để giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống Chẳng hạn Đài Loan ban hành quy định nghiêm ngặt hoạt động tích luỹ cải thông qua việc sở hữu đất đai đầu tài Chính phủ Đài Loan Hàn Quốc ngăn cấm tập đoàn công nghiệp mở ngân hàng, chống lại việc sáp nhập lực tài công nghiệp, sách Hàn Quốc sau bị chaebol phá dỡ Việc tăng lợi nhuận tập đoàn công nghiệp chủ yếu thông qua nỗ lực tăng suất sức cạnh tranh thông qua hoạt động tài hay đầu 1.2 Điều chỉnh phân bổ nguồn lực để đạt hiểu xã hội tối đa Các nước Đông Á thực sách kiên trì nhiều đến cực đoan việc theo đuổi kỹ năng, công nghệ, tri thức tiên tiến để giúp doanh nghiệp xâm nhập thị trường sản phẩm đại hóa trình sản xuất Các nước xây dựng “hệ thống sáng tạo” cấp quốc gia để tiếp thu nâng cao lực công nghệ khả tiếp cận, điều chỉnh, hoàn thiện công nghệ nhập Họ sử dụng sách thương mại, tài chính, giáo dục, thuế để thúc đẩy doanh nghiệp nội địa nâng cao kỹ chất lượng sản phẩm Chính phủ Đài Loan đổi hệ thống giáo dục để cung cấp cho kinh tế kỹ sư nhà khoa học đào tạo Nước tạo nhu cầu cho dịch vụ tin học cách tin học hóa hoạt động quan nhà nước, xây dựng viện nghiên cứu đẳng cấp giới để phát triển công nghệ tiên phong Công viên Khoa học Công nghệ Hsin-Chu thành lập để thu hút nhà khoa học doanh nhân Đài Loan từ Thung lũng Silicon nơi khác nước làm việc Công ty Chế tạo Bán dẫn Đài Loan (TSMC), công ty đúc bán dẫn hàng đầu giới, sản phẩm Viện Nghiên cứu Công nghệ Chính phủ Đài Loan, thành lập với hợp tác Philips vào năm 1987 Trừ số ngoại lệ doanh nghiệp thâm dụng vốn cao (như trường hợp TSMC) Chính phủ không đứng thành lập doanh nghiệp mà tạo điều kiện cho doanh nghiệp tư nhân thành công Các doanh nghiệp Đài Loan đầu lĩnh vực máy tính, điện tử, nhiều lĩnh vực khác Trái lại, In-đô-nêxia Thái-lan cố gắng thu hút lượng lớn FDI nhìn chung lại không tạo môi trường hỗ trợ doanh nghiệp nước bước lên bậc thang công nghệ cao Thái-lan thành công nhiều so với In-đô-nê-xia lĩnh vực phụ tùng ô tô ổ cứng máy tính, doanh nghiệp Thái-lan chưa thể xâm nhập vào khâu thiết kế sáng tạo (là khâu tạo nhiều giá trị gia tăng nhất) ngành Chính sách phát triển tài Chính phủ 2.1 Thiết lập thị trường tổ chức tài Các quốc gia Đông Á có tầm nhìn chiến lược dài hạn ý chí trị để dự báo trước phản ứng lại với thách thức phát triển trước trở nên muộn Các nước ứng xử tốt trước khủng hoảng bất ngờ Sự “tự chủ” Chính phủ nước Đông Á cho phép họ thúc đẩy tích lũy vốn đầu tư mà không bị chi phối thao túng tập đoàn kinh tế Các nước tạo cách ly nhà làm sách nhóm lợi ích đặc biệt, nhóm cản trở phát triển công nghiệp nhanh bền vững Chính phủ thiết lập thị trường tổ chức tài Chính phủ xây dựng sở hạ tầng kinh tế, đầu tư thích đáng cho giáo dục, y tế, an ninh công cộng với mức chi phí chấp nhận được, đồng thời thỏa mạn kỳ vọng nhân dân chất lượng Kinh tế vĩ mô nước điều hành cách thận trọng nhà chuyên môn thực sự, mục tiêu phát triển chung đất nước đặt lên hàng đầu Các nước Đông Á chứng minh họ tạo tâm trị mạnh mẽ để thay đổi cần thiết Hàn Quốc phản ứng cách mạnh mẽ trước yếu cấu trúc kinh tế mà họ nhận từ khủng hoảng 1997 sau trỗi dậy vững vàng Chính phủ nước Đông Á chủ trương thượng tôn pháp luật, hệ thống tư pháp không chịu chi phối lực trị có tính đảng phái Sing-ga-po, Hồng Kông quốc gia Đông Nam Á dành ưu tiên cho việc củng cố hệ thống luật pháp Chính điều tạo môi trường thuận lợi, khuyến khích giao dịch kinh tế đầu tư Đồng thời, việc đề cao thượng tôn pháp luật vũ khí then chốt để chống tham nhũng Các nhà lãnh đạo nước Đông Á định dựa phân tích sách có chất lượng kịp thời Họ khuyến khích tranh luận thẳng thắn cởi mở nội Chính phủ, nhà khoa học giới kinh doanh nội dung đường hướng sách kinh tế Kinh nghiệm cải cách Trung Quốc cho thấy quốc gia thành công lĩnh vực mà họ cương loại bỏ di sản tiêu cực hệ thống kế hoạch hóa tập trung, đồng thời không lặp lại sai lầm nước Đông Nam Á Chẳng hạn như, khu vực kinh tế quốc doanh Trung Quốc có suất sinh lợi đầu tư cao tạo gần toàn việc làm cho kinh tế; việc chấm dứt chế hai giá loại trừ kênh tham phổ biến, tiến trình hội nhập vào kinh tế toàn cầu giúp tăng cường tính kỷ luật cho Doanh Nghiệp Nhà Nước 2.2 Kiểm soát, giám sát hoạt động Bên cạnh việc thiết lập thị trường tổ chức tài chính, Chính phủ quốc gia Đông Á thực sách kiểm soát, giám sát hoạt động thị trường tài tổ chức tài Ngoài ra, Chính phủ thực việc kiểm soát, giám sát hoạt động kinh tế để có sách, biện pháp thích hợp điều chỉnh kinh tế vĩ mô có bất ổn lạm phát cao, thâm hụt ngân sách… Chính phủ đưa giải pháp nhằm kiềm chế lạm phát, giảm thâm hụt thương mại, giảm tốc độ tăng trưởng cung tiền tín dụng thông qua tập hợp sách phối hợp cách quán nhịp nhàng… 2.3 Ban thưởng (trợ giá hay cấp tín dụng) cho công ty tốt hay lĩnh vự ưu tiên Đặc trưng mô hình phát triển Đông Á ( thể Hàn Quốc, Đài Loan, Sing-ga-po ) khả nhà nước việc áp đặt kỷ cương nhóm lợi ích, nhóm cản trở kinh tế trở nên có tính cạnh tranh Trong mô hình Đông Á, ưu nhà nước doanh nghiệp phụ thuộc vào thành công kinh doanh vào mối quan hệ trị hay thân quen Chính phủ thường xuyên từ chối ký hợp đồng, cấp tín dụng phương tiện khác với tập đoàn lực mặt trị phủ thấy kế hoạch kinh doanh tập đoàn không khả thi, không đem lại lợi ích xã hội, hay dự án trước chúng không thực cách thỏa đáng “Chủ nghĩa tư thân hữu” phổ biến nhiều nước Đông Nam Á thất bại nhà nước việc xác định ranh giới rạch ròi lực kinh tế trị II Các điều kiện, học áp dụng sách phát triển tài hiệu nước Đông Á Sự ổn định kinh tế vĩ mô 1.1 Thâm hụt Ngân sách Chính phủ kiểm soát lạm phát thấp Các quốc gia Đông Á có biện pháp kiểm soát thâm hụt ngân sách phủ cách có hiệu nhằm kiềm chế lạm phát Các quốc gia Đông Á lựa chọn sách thích hợp để đối phó với lạm phát Theo đó, việ c sử dụng cách tiếp cận thực dụng loạt sách giúp phủ kiềm chế tác động lạm phát giá hàng hóa thay đổi liên tục đột ngột Các nhà hoạch định sử dụng sách thúc đẩy nguồn cung tăng tính linh hoạt kinh tế đối phó với thay đổi giá hàng hóa Bên cạnh đó, kinh tế Đông Á tăng cường hợp tác để đảm bảo mức độ trao đổi thương mại phù hợp lương thực lượng quy định quản lý thị trường hàng hóa hiệu hay đưa sách kinh tế vĩ mô hợp lý giúp điều tiết biến động giá hàng hóa lạm phát Lạm phát khu vực Đông Á mức thấp, giai đoạn vừa qua thường dao động khoảng 3-6% Tăng trưởng GDP chung kinh tế Đông Á đạt 7,3% vào năm 2009 với tốc độ tăng trưởng trung bình giai đoạn từ năm 2000 đến 2008 Tăng trưởng GDP thực tế lên tới 8,9% khu vực năm 2010 (6,7% không tính Trung Quốc), đạt 7,9% năm 2011 Đầu tư thành phần kinh tế tư nhân lần động lực thúc đẩy tăng trưởng, niềm tin gia tăng lưu lượng thương mại trở lại mức tiền khủng hoảng Thu nhập đầu người Hàn Quốc Đài Loan vượt mức 15.000 USD Sự thực khu vực, Hàn Quốc Đài Loan hai nước (ngoại trừ Sing-ga-po Nhật Bản) thành công việc đưa mức thu nhập trung bình người dân vượt ngưỡng 10.000 USD So với Đông Nam Á kinh tế Đông Á trì tốc độ tăng trưởng cao thời gian dài hơn, kết nước Đông Á (trừ Trung Quốc) nằm số nước giàu giới Hình Tăng trưởng GDP đầu người, 1960 - 2004 Nguồn: Những Chỉ báo Phát triển Thế giới (World Development Indicators) Nền kinh tế nước Đông Á có tăng trưởng cao bền vững Lý tăng trưởng cao bền vững nước thần kỳ Các nước có tảng giáo dục mạnh ổn định, có sách đắn tăng trưởng 8-10% năm đạt thu nhập bình quân 14.000 đô la Mỹ (GDP theo sức mua tương đương - PPP - giá năm 2000), nước tăng trưởng chậm lại nhiều lý Những điều kiện quan trọng để có tăng trưởng cao nước Đông Á: - Dân số có trình độ giáo dục tốt cấp – Đông Á xuất phát từ tảng văn hóa Khổng giáo vững phát huy tảng đó; - Tỉ lệ tiết kiệm đầu tư cao – dịch chuyển nhân học nhanh chóng tỉ lệ sinh sản tỉ lệ tử vong giảm nhanh, tạo điều kiện cho tiết kiệm cao Chính sách Nhà nước quan trọng việc đảm bảo suất sinh lợi cao đầu tư, từ dẫn đến tiết kiệm nội địa cao để chuyển sang đầu tư (và mang tiết kiệm nước vào thông qua đầu tư trực tiếp nước – FDI); - Định hướng mở cửa với bên (thúc đẩy xuất khẩu, FDI) chủ yếu giúp ngành sản xuất công nghiệp phát triển nhanh chóng, xuất không bị ràng buộc quy mô nhỏ thị trường nội địa; - Việc sử dụng vốn đầu tư khôn khéo vào hoạt động đầu tư cho suất cao Các nước giàu tài nguyên đặc biệt khó khăn làm việc (ví dụ Indonesia thập niên 90 phần lớn lục địa Châu phi), ngược lại đa số nước Đông Á lại nghèo tài nguyên (ngoại trừ số vùng Đông Nam Á); - Môi trường kinh tế vĩ mô ổn định (lạm phát thấp, thâm hụt tài khoản vãng lai tầm kiểm soát); - Môi trường trị ổn định có lợi cho đầu tư Bất ổn định hệ sách hay thay đổi, môi trường trị phản tăng trưởng (ví dụ chủ trương Đại nhảy vọt Trung Quốc), chiến tranh nội chiến Lãi suất thực trì mức thực dương Hầu hết quốc gia Đông Á lãi suất thực trì mức thực dương có nghĩa nước tỉ lệ lạm phát thấp mức lãi suất danh nghĩa (vì Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa - Tỉ lệ lạm phát) Chính sách phát huy hiệu góp phần thúc đẩy hệ thống ngân hàng nói riêng kinh tế quốc gia nói chung Chính sách lãi suất thực dương làm tăng tính hấp dẫn kênh tiết kiệm so với đầu tư vào vàng, ngoại tệ, bất động sản…, qua giúp tăng nguồn vốn huy động ngân hàng để phân phối vốn đến lĩnh vực có nhu cầu, thúc đẩy kinh tế phát triển cách hài hoà cân Đồng thời, sách lãi suất thực dương khuyến khích người dân tiết kiệm nhiều làm tăng nguồn vốn đầu tư cho kinh tế Tỷ giá hối đoái điều chỉnh để tránh tình trạng đồng tiền định giá cao Ở quốc gia Đông Á, tỷ giá hối đoái điều chỉnh để tránh tình trạng đồng tiền định giá cao Việc áp dụng tỷ giá hối đoái cách linh hoạt giúp giảm nhẹ tác động tăng giá hàng hóa thị trường giới giá nước Sự thay đổi tỷ giá điều tiết cho hợp lý để vừa thu hút vốn đầu tư nước ngoài, vừa khuyến khích doanh nghiệp đầu tư sản xuất - kinh doanh, tăng cường xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu; vừa đảm bảo phục vụ cho tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Tại Trung Quốc, thấy tận đầu năm 1990, nước sử dụng biện pháp chủ yếu để thúc đẩy xuất như: giảm dần mức độ kiểm soát hoạt động xuất khẩu, tạo động lực khuyến khích xuất thông qua biện pháp điều chỉnh tỷ giá, ban hành chế độ giữ lại ngoại tệ, thiết lập chế độ tỷ giá kép, áp dụng chế độ khoán hợp đồng ngoại thương loạt biện pháp hỗ trợ xuất khác, kể việc sử dụng ngân sách nhà nước để bù lỗ xuất Những biện pháp chủ yếu nhằm triệt tiêu bớt thiên hướng chống lại xuất mức bảo hộ cao sản xuất nước tình trạng đồng nội tệ định giá cao tạo Các biện pháp tài 3.1 Đẩy mạnh tiết kiệm: Để thực sách phát triển tài cách có hiệu quả, quốc gia Đông Á thực sách đẩy mạnh tiết kiệm như: tiết kiệm bưu điện; hạn chế tín dụng tiêu dùng Tín dụng tiêu dùng hoạt động cung cấp khoản vay trung, ngắn hạn để mua hàng hóa dịch vụ có giá trị xe máy, thiết bị kim khí điện máy, nhà cửa… Tín dụng tiêu dùng gồm hai hình thức trả góp phi trả góp tức thẻ tín dụng Thẻ tín dụng ngân hàng phát hành cho phép người tiêu dùng chi tiêu mua hàng thẻ hầu hết cửa hàng, nhà hàng, khách sạn… toàn quốc Hạn chế cung cấp khoản vay tiêu dùng giúp dân chúng hạn chế tiêu dùng từ thúc đẩy tiết kiệm dân cư, làm cho tiết kiệm quốc dân đẩy mạnh 3.2 Các quy định điều hành ngân hàng thận trọng làm giảm khả khủng hoảng, thúc đẩy tiết kiệm lớn Các quốc gia Đông Á sử dụng điều hành linh hoạt công cụ sách tiền tệ, tập trung công cụ lãi suất, nghiệp vụ thị trường mở, tái cấp vốn dự trữ bắt buộc để điều tiết lượng tiền cung ứng khoản; đảm bảo tốc độ tăng tổng phương tiện toán mức cần thiết Về lãi suất giúp kiểm soát lãi suất mức hợp lý theo hướng chủ động, tích cực kiềm chế lạm phát, kiềm chế tăng trưởng tín dụng, nâng cao giá trị mức hấp dẫn đồng nội tệ so với ngoại tệ, đồng thời kiểm soát việc chuyển dịch tín dụng nội tệ sang ngoại tệ Các sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương (điều hành lãi suất, tỷ giá ) cách thận trọng ngân hàng Trung giúp giữ cho tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ năm sang năm khác nằm biên độ vừa phải (có lẽ vòng phần trăm) kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, qua giảm khả khủng hoảng, thúc đẩy tăng trưởng, đầu tư, từ thúc đẩy tiết kiệm lớn 3.3 Kiềm chế tài chính: Các kinh tế Đông Á khống chế lãi suất thấp mức cân Tuy nhiên, mức độ áp chế tài có mức độ vừa phải thấp nhiều so với nước phát triển khác Các nước trì lãi suất thấp để chuyển thu nhập từ hộ gia đình sang doanh nghiệp có xu tiết kiệm cao Các sách đạt hiệu thể tỷ lệ tiết kiệm cao nước có tốc độ tăng trưởng cao Kiểm soát ngân hàng để tăng khả toán Chính phủ Ngân hàng Trung ương nước Đông Á nỗ lực không ngừng, triển khai nhiều giải pháp điều hành linh hoạt công cụ sách tiền tệ để kiểm soát lượng tiền cung ứng, bảo đảm khả toán, hỗ trợ tích cực vốn cho tổ chức tín dụng, ổn định thị trường Để kiểm soát ngân hàng, tăng khả toán, Ngân hàng Trung ương nước Đông Á thực biện pháp: 4.1 Quy định an toàn vốn Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu thước đo độ an toàn vốn ngân hàng Khi ngân hàng đảm bảo tỷ lệ này, tức ngân hàng tự tạo đệm chống lại cú sốc tài chính, vừa tự bảo vệ mình, vừa bảo vệ người gửi tiền Tỷ lệ 8% cũ theo tiêu chuẩn Basel I Ủy ban giám sát ngân hàng Basel ban hành Tuy nhiên, giới, việc áp dụng tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu phổ biến mức 12% theo tiêu chuẩn Basel II Theo thỏa ước Ủy ban Basel, quy định tỷ lệ dự phòng bảo toàn vốn (capital buffer) đưa nhằm đảm bảo rằng, ngân hàng hoạt động an toàn thị trường chứa đựng nhiều rủi ro Số tiền ngày lớn, thị trường trở nên rủi ro Mới đây, Basel (Thuỵ Sỹ), Nhóm thống đốc ngân hàng trung ương người đứng đầu quan tra, giám sát tài họp bàn quy định vốn (Basel III) Ủy ban Basel giám sát ngân hàng (Ủy ban Basel) Theo đó, cải cách lần Ủy ban Basel, tỷ lệ cổ phần phổ thông (common equity - số nước coi vốn điều lệ) tối thiểu quy định tăng từ 2% lên đến 4,5% tổng tài sản có ngân hàng Quy định khắt khe vốn Nhóm thống đốc ngân hàng trung ương người đứng đầu quan tra, giám sát thông qua, yêu cầu cao vốn dự trữ kinh doanh hoạt động phái sinh, chứng khoán hóa đưa vào cuối năm 2011 4.2 Quy định tài sản chấp: Quy định tài sản chấp nhằm kiểm soát rủi ro giá TSTC đặc biệt BĐS Tài sản chấp: BĐS tài sản ưu thích không di chuyển khó sử dụng lãng phí ; hàng tồn kho động sản sử dụng chất lượng thấp – làm cho động sản trở nên bất động mặt pháp luật cách tạo đăng ký đặc biệt quyền sở hữu Tài sản chấp có vai trò lớn định cấp tín dụng tổ chức tín dụng không đơn giản chỗ dựa tin cậy việc đưa định cấp tín dụng mà nữa, tài sản đảm bảo có tác dụng tốt việc ngăn ngừa xuất tâm lý ỷ lại sau cho vay Vấn đề hoàn trả nợ: ưu đãi người vay cách làm cho người cho vay khó thu hồi TS chấp làm tăng chi phí trung gian tài làm giảm khả cho vay khách hàng ( giải pháp: cho thuê tài chính) 4.3 Các hạn chế cho vay (mang tính chất đầu cơ), mức độ tập trung rủi ro Rủi ro yếu tố gắn liền với hoạt động đầu tư nói chung, có hoạt động cho vay ngân hàng Rủi ro tín dụng loại rủi ro lâu đời quan trọng mà ngân hàng tổ chức tài trung gian khác phải đối mặt Trên quan điểm quản lí rủi ro tín dụng tránh khỏi, đề phòng, hạn chế, loại trừ Do vậy, ngày việc tìm giải pháp nhằm hạn chế rủi ro tín dụng trở thành vấn đề mang tính sống còn, mối quan tâm hàng đầu ngân hàng nước Đông Á Vì ngân hàng nước đề sách hạn chế cho vay khoản vay mang tính chất đầu khoản vay có mức độ tập trung rủi ro cao 4.4 Ngân hàng Trung ương Giám sát trực tiếp hoạt động cho vay Ngân hàng thương mại Ngân hàng trung ương không tham gia kinh doanh tiền tệ, tín dụng trực tiếp với chủ thể kinh tế mà thực nghiệp vụ ngân hàng với ngân hàng thương mại NHTW giám sát trực tiếp hoạt động cho vay NHTM Với tư cách ngân hàng ngân hàng, NHTW không cung ứng dịch vụ ngân hàng tuý cho ngân hàng thương mại, mà thông qua hoạt động đó, NHTW thực vai trò điều tiết, giám sát thường xuyên hoạt động ngân hàng thương mại nhằm: Đảm bảo ổn định hoạt động ngân hàng bảo vệ lợi ích chủ thể kinh tế, đặc biệt người gửi tiền, quan hệ với ngân hàng Mặc dù có tranh luận cần thiết hay mong muốn có việc kiểm tra ngân hàng, gần tất nước Đông Á hình thức kiểm toán, kiểm tra, hay tra quan trọng việc thực sách tiền tệ lẫn việc đánh giá hoạt động ngân hàng quốc hữu hóa Vì phần lớn ngân hàng trung ương thực hoạt động quan bảo hiểm tiền gởi, việc tra ngân hàng bắt buộc mục đích thận trọng (theo Stiglitz 1994) Việc kiểm tra tất ba mục đích cần phải có nhiều hệ thống kiểm toán chuẩn mực Cụ thể là, phải thực số phân tích định lượng danh mục đầu tư cho vay ngân hàng 4.5 Sự điều hành thận trọng NHTW Sự điều hành thận trọng NHTW nước Đông Á giúp: 4.5.1 Bảo vệ NHTM khỏi cạnh tranh Do gia tăng số lượng ngân hàng tư nhân lĩnh vực ngân hàng mở cửa cho nhà đầu tư nước nên cạnh tranh ngân hàng tăng Cạnh tranh lĩnh vực ngân hàng ngày khắc nghiệt với tham gia đối thủ nước Để có lợi nhuận, NHTM phải vượt qua vấn đề lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức, nguyên nhân dẫn đến vỡ nợ xảy đặc biệt nến kinh tế đầy tính cạnh tranh Trong bối cảnh đó, NHTW xây dựng quy chế hoạt động chống cạnh tranh lĩnh vực ngân hàng quốc gia giúp bảo vệ NHTM khỏi cạnh tranh Hạn chế cạnh tranh làm tăng lợi nhuận tăng vững mạnh NH (không hoàn toàn đúng) Các NH lớn có hiệu trung gian tài cao 4.5.2 Thiết lập Ngân hàng phát triển thị trường tài để lấp lỗ hổng tín dụng Các nước Đông Á Thiết lập Ngân hàng phát triển thị trường tài theo chế thị trường, tự chủ hoạt động tự chịu trách nhiệm; thực chức bổ sung cho hoạt động khu vực tư nhân, "khỏa lấp" khoảng trống thị trường Ngân hàng phát triển trở thành ngân hàng phát triển chủ động định tài trợ, chủ động định lãi suất điều kiện tín dụng dựa nguyên tắc thị trường.Về dài hạn, Ngân hàng phát triển đẩy mạnh huy động nguồn vốn nâng cao hiệu quản lý vốn theo hướng đa dạng hóa; lành mạnh hoá nâng cao lực tài chính; Đồng thời, tăng cường lực quản trị rủi ro, đặc biệt rủi ro tín dụng biện pháp xây dựng giới hạn tín dụng: nhóm ngành, nhóm khách hàng; hệ thống xếp hạng tín dụng nội bộ; Kiên định tuân theo tiêu chuẩn thương mại phạm vi ngành ưu tiên 4.5.3 Tăng cường tăng trưởng thông qua kiềm chế tài phân bổ tín dụng Các quốc gia Đông Á thực sách tăng cường tăng trưởng thông qua kiềm chế tài phân bổ tín dụng Sự phân hạng tín dụng dựa “sức khỏe” ngân hàng giúp dòng vốn kinh tế hiệu Tăng cường công tác kiểm soát tín dụng giúp ngân hàng Trung ương giám sát hoạt động kiểm soát chặt dòng vốn ngân hàng Chỉ kinh tế ngân hàng chưa tự hóa hoàn toàn dễ dẫn đến dòng vốn tín dụng bị bóp méo kinh tế NHTW nước Đông Á phân loại ngân hàng để có sách phù hợp với nhóm, sách đồng Để tránh dòng vốn đổ vào đầu cơ, năm ngoái Trung Quốc quy định doanh nghiệp phát hành chứng khoán dùng 30% để bổ sung vốn lưu động trả nợ, lại phải đầu tư trung, dài hạn Tháng 10-2011 Trung Quốc hạ tỷ lệ xuống 10% để doanh nghiệp muốn huy động vốn phải đầu tư dự án trung, dài hạn, tạo tăng trưởng dài hạn Bên cạnh việc phân bổ tín dung, NHTW đẩy mạnh giám sát dự án nâng cao khả trả nợ NHTM, tổ chức tài phân bổ vốn tín dụng Các học kinh nghiệm khác: 5.1 Thúc đẩy xuất dựa vào lợi so sánh Một học quan trọng từ Đông Á thương mại quốc tế không tạo sức ép cạnh tranh mà thước đo xác cho lực cạnh tranh công ty nội địa Các công ty xuất thành công Hàn Quốc Chính phủ thưởng công cách hào phóng thông qua việc ưu đãi công ty việc thâm nhập thị trường nội địa thực hợp đồng Chính phủ Đồng thời, công ty thất bại hoạt động xuất bị “trừng phạt” cách thích đáng Ngay công ty (như ngành đóng tàu chẳng hạn) Hàn Quốc hỗ trợ nhà nước công ty chịu sức ép phải trở nên cạnh tranh thị trường quốc tế Mặc dù nhiều công cụ số không thích hợp thời kỳ hậu WTO nguyên lý hỗ trợ cho doanh nghiệp thành công thị trường quốc tế biện pháp hữu hiệu để Chính phủ khuyến khích lực cạnh tranh doanh nghiệp Để khuyến khích xuất Chính phủ Hàn Quốc tập trung cấp tín dụng với lãi suất thấp cho ngành công nghiệp ưu tiên, thực chuyển dịch cấu, đến năm 1970, dư nợ cho vay ngành công nghiệp chế tạo chiếm 46,1% dư nợ ngân hàng (trong ngành công nghiệp hóa chất chế tạo chiếm 22,6%) Bản chất thành công nước Đông Á nằm khả nước việc phát triển kinh tế có tính cạnh tranh quốc tế Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, thực sách hỗ trợ ngành công nghiệp then chốt non trẻ, hỗ trợ kéo dài thời gian ngắn, sau ngành công nghiệp phải tự đứng đôi chân phải có khả xuất Chính sức ép phải có khả cạnh tranh quốc tế động lực thúc đẩy tăng trưởng suất GDP Ở khía cạnh này, coi Trung Quốc nước Đông Á Trung Quốc thành công việc khuyến khích xuất sản phẩm chế tạo mà không cần sử dụng biện pháp bảo hộ ngành công nghiệp non trẻ (đã đóng vai trò quan trọng tăng trưởng xuất số quốc gia Đông Á khác) theo quy định WTO Trên thực tế, Trung Quốc bắt đầu thực biện pháp tự hóa thương mại cách có ý thức chí từ trước gia nhập WTO để gây sức ép Doanh Nghiệp công nghiệp nhà nước hiệu 5.2 Khuyến khích phát triển khu vực tư nhân Chính sách nước Đông Á hạn chế can thiệp nhà nước, đề cao vai trò khu vực tư nhân tăng trưởng tạo việc làm, hội nhập thương mại quốc tế mạnh mẽ Thực tiễn phát triển Trung Quốc chục năm qua cho thấy, vai trò đầu tàu việc tạo công ăn việc làm khu vực đô thị Doanh Nghiệp Nhà Nước vĩnh viễn không trở lại Mặc dù tốc độ tạo việc làm có tăng thấp nhiều so với trước doanh nghiệp chịu sức ép phải trở nên hiệu Cụ thể là, theo dự đoán, tốc độ tăng trưởng việc làm thập kỷ tới Trung Quốc vào khoảng 1,4%/năm, có tăng đôi chút so với tốc độ 1,1% năm năm 1990, thấp hẳn so với tốc độ 4,2% năm 1980 Giải pháp tốt cho vấn đề việc làm Trung Quốc phát triển khu vực dịch vụ nay, tỷ lệ việc làm khu vục Trung Quốc tương đối thấp so với nước có mức phát triển tương đương Nếu khu vực mở cửa rộng rãi cho nhà đầu tư nước tạo thêm 40-50 triệu việc làm Một giải pháp khác phát triển khu vực dân doanh Về mặt địa lý, doanh nghiệp dân doanh Trung Quốc tập trung chủ yếu tỉnh ven biển Riêng tỉnh, thành phố Giang Tô, Quảng Đông, Chiết Giang, Thượng Hải, Bắc Kinh chiếm tới 54% số doanh nghiệp dân doanh, gấp lần số doanh nghiệp dân doanh tất tỉnh miền Tây cộng lại Phát triển kinh tế dân doanh biện pháp để cải thiện kinh tế địa phương theo số liệu thống kê, tỉ lệ doanh nghiệp dân doanh địa phương lớn mức sống trung bình người dân địa phương cao III Các học mang tính tiêu cực, vai trò Chính phủ khủng hoảng 1997 Các học mang tính tiêu cực 1.1 Tín dụng định nên thực giai đoạn đầu trình phát triển, kéo dài gây hậu xấu Trong giai đoạn đầu trình phát triển, sách tín dụng định cần thiết cho phát triển kinh tế thực mục tiêu xã hội, nhiên nguồn tín dụng kéo dài gây hậu xấu Trong trường nguồn vốn lớn cần đến NHTM phải đảm bảo nguyên tắc tín dụng NHTM Các khoản vay ưu đãi, nhà nước đứng bù lãi suất, chịu trách nhiệm khoản vay 1.2 Quản lý chặt chẽ kỳ hạn nợ nước Ở nước phát triển, điều kiện khu vực kinh tế tư nhân nhỏ, không đủ lực để thúc đẩy phát triển kinh tế, kinh tế nhà nước có vai trò đặc biệt quan trọng Để đạt tốc độ phát triển nhanh, phủ nước phát triển thường sử dụng sách tài khóa mở rộng, tăng chi tiêu phủ, giảm thuế kích thích tổng cầu tăng, đẩy mạnh sản xuất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, thực sách tài khóa mở rộng đồng nghĩa với việc gia tăng thâm hụt ngân sách, phủ phải vay nợ để bù đắp thâm hụt Việc sử dụng sách tài khóa mở rộng thời gian dài làm gánh nặng nợ lớn dần lên Trong trường hợp tốc độ tăng thu ngân sách không theo kịp với tốc độ tăng nghĩa vụ trả nợ, phủ buộc phải sử dụng biện pháp vay để trả nợ cũ Tình trạng kéo dài dẫn tới nguy khả trả nợ phủ, tổng số nghĩa vụ nợ phải trả vượt khả thu ngân sách Sự tài trợ mức ngân hàng dành cho tập đoàn, đẩy hệ thống ngân hàng Hàn Quốc phải đối đầu với khó khăn nợ nước ngoài, đứng bên bờ vực thẳm Năm 1997, tỷ lệ bình quân nợ vốn Chaebol 519% Mặc dù Hàn Quốc tự hóa hệ thống tài lại phát triển theo cấu trúc tài dễ đổ vỡ, trung gian tài chính, ngân hàng thành lập chi nhánh tín thác ngân hàng điều tiết cách lỏng lẻo, khoản nợ ngắn hạn ngoại tệ gia tăng nhanh Trong đó, chaebol lại tăng cường vay nợ ngắn hạn thị trường tài nước thông qua hỗ trợ gián tiếp ngân hàng để đầu tư mở rộng mức lực sản xuất Cuối cùng, khoản nợ ngắn hạn không đảo nợ chủ nợ nước cảm nhận sâu sắc bất an công ty nợ Hàn Quốc, nợ nần chồng chất châm ngòi cho khủng hoảng Chính tình trạng thua lỗ đến mức phá sản công ty Hàn Quốc nợ ngân hàng trực tiếp chất đầy thêm gánh nặng nợ khó đòi ngân hàng Hàn Quốc 1.3 Sự thiếu vắng quy định tối thiểu tỷ lệ an toàn tài Trong sách tài chính, tiền tệ nước Đông Á thiếu số quy định tối thiểu tỷ lệ an toàn tài 1.4 Chính sách bảo hộ thương mại, thay nhập làm trầm trọng vấn đề cán cân toán thiếu bền vững phương diện tài Các kinh tế bị chiến tranh tàn phá Đông Á dùng sách bảo hộ để hồi sinh kinh tế họ Tuy nhiên, ngày nay, nước phát triển không nên lặp lại lịch sử Chỉ Nhật Bản, Hàn Quốc Đài Loan mở cửa thị trường họ cho hàng hóa nhập kinh tế họ thực tăng trưởng vững Việc trì rào cản bảo hộ làm giảm thành công to lớn Vai trò phủ khủng hoảng 1997 Khủng hoảng tài Đông Á khủng hoảng tài tháng năm 1997 Thái Lan ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, trung tâm tiền tệ lớn, giá tài sản khác vài nước châu Á, nhiều quốc gia coi "những Hổ Đông Á" Cuộc khủng hoảng thường gọi Khủng hoảng tiền tệ Đông Á Nguyên nhân chủ quan cuả khủng hoảng trước hết yếu quản lý Nhà nước Chính phủ Tiếp đến yếu tố làm trở ngại tới hiệu thị trường: thiếu thông tin, đầu cơ, tập trung rủi ro mức tâm lý ỷ lại Chính phủ Chính sách tiền tệ nới lỏng việc tự hóa tài Mỹ, châu Âu Nhật Bản cuối thập niên 1980 khiến cho tính khoản toàn cầu trở cao mức Các nhà đầu tư trung tâm tiền tệ nói giới tìm cách thay đổi danh mục tài sản cách chuyển vốn đầu tư nước Trong đó, nước châu Á lại thực sách tự hóa tài khoản vốn Lãi suất nước châu Á cao nước phát triển Chính thế, dòng vốn quốc tế ạt chảy vào nước châu Á Ngoài ra, xúc tiến đầu tư phủ bảo hộ ngầm phủ cho thể chế tài góp phần làm công ty châu Á bắt chấp mạo hiểm để vay ngân hàng ngân hàng bắt chấp mạo hiểm để vay nước mà phần lớn vay nợ ngắn hạn nợ không tự bảo hiểm rủi ro (Hiện tượng thông tin phi đối xứng dẫn tới lựa chọn nghịch rủi ro đạo đức.) Xét phương diện lý thuyết, chế độ tỷ giá hối đoái cố định theo hệ thống Bretton Woods, có ý nghĩa tích cực việc ổn định hóa đòng tiền nội tệ hỗ trợ cho trình tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, lạm dụng nhiều vào tỷ giá cố định điều kiện đồng nội tệ thực tế bị giảm giá so với đồng tiền mạnh khác cấu kinh tế cân đối lớn dẫn đến nguy khủng hoảng Đáng nhẽ từ năm 1996, triệu chứng thâm hụt tài khoản vảng lai xuất hiện, Thái Lan nước Đông Nam Á khác phải thực sách thả đồng nội tệ, trả lại giá đích thực nó, kết hợp với sách thắt chặt tài chính, chác chắn nguy khủng hoảng bị dập Thay chính sách kìm giữ cách giả tạo đồng nội tệ để thu hút vốn nước nhằm bù đắp lỗ hỏng tài khoản vảng lai kiềm chế lạm phát Thái Lan số nước Đông Nam Á cố gắng thực mà nhà kinh tế gọi Bộ ba sách đồng thời Họ vừa cố định giá trị đồng tiền vào Dollar Mỹ, vừa cho phép tự lưu chuyển vốn (tự hóa tài khoản vốn) Kinh tế Đông Nam Á tăng trưởng nhanh thập niên 1980 nửa đầu thập niên 1990 tạo sức ép tăng giá nội tệ Để bảo vệ tỷ giá cố định, ngân hàng trung ương Đông Nam Á thực sách tiền tệ nới lỏng Kết cung tiền tăng gây sức ép lạm phát Chính sách vô hiệu hóa (sterilization policy) áp dụng để chống lạm phát vô hình chung đẩy mạnh dòng vốn chảy vào kinh tế Vào thập niên 1990, Hàn Quốc có tảng kinh tế vĩ mô tương đối tốt ngoại trừ việc đồng Won Hàn Quốc không ngừng lên giá với Dollar Mỹ thời kỳ từ sau năm 1987 Điều làm cho tài khoản vãng lai Hàn Quốc suy yếu giá hàng xuất Hàn Quốc thị trường hàng hóa quốc tế tăng Trong hoàn cảnh đó, Hàn Quốc lại theo đuổi chế độ tỷ giá hối đoái neo lỏng lẻo sách tự hóa tài khoản vốn Vì thế, thâm hụt tài khoản vãng lai bù đắp lại việc ngân hàng nước vay nước mà phần lớn vay nợ ngắn hạn nợ không tự bảo hiểm rủi ro Bài học đắt giá cho kinh tế nước quan tâm đến tăng trưởng nóng mà không ý kiện toàn hệ thống tài chính, hệ tất yếu ngân sách nhà nước bị thâm hụt, lạm phát tăng, kinh tế sớm muộn củng lâm vào khủng hoảng Hệ thống ngân hàng tài lĩnh vực nhậy cảm chứa đựng nhiều rủi ro, cần tổn thương gây nên xáo trộn lớn trình điieù tiết kinh tế Việc trì lâu tỷ gia hối đoái cố định tạo nên kẻ hở hệ thống ngân hàng nước Hệ thống ngân hàng hoạt động yếu dấn đến kẻ hở cho nhà đấu tiền tệ vay vốn để mua ngoại tệ kiếm lời Sự tăng giá đồng Yên Nhật so với USD khiến cho ngân hàng đổ xô mua mua sau bán lại để mua USD hưởng chênh lệch giá Sau lời tuyên bố từ chức Bộ trưởng Tài A Vinavan vào cuối tháng 6/1997 khủng hoảng xảy ra, giới kinh doanh đầu tư niềm tin làm thị trường chứng khoán Băngkok giảm xuống mức thấp với số 482,97 điểm, giảm 14,75 điểm so với tháng 6/1997 Các nhà đầu bán hạ giá cổ phiếu chuyển tiền nước để mua USD PHẦN II ĐIỀU KIỆN ÁP DỰNG CHÍNH SÁCH PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH CỦA VIỆT NAM HIỆN NAY I Thực trạng kinh tế vĩ mô Việt Nam Năm 2011, Việt Nam đạt thành tựu đáng trân trọng, đáng mừng kiểm soát lạm phát, giữ ổn định kinh tế vĩ mô Giá tiêu dùng tăng cao tháng đầu năm tháng vừa qua liên tục có xu hướng giảm, tăng không 1%/tháng (tháng 0,93%, tháng 0,82%, tháng 10 0,36%, tháng 11 0,39%, tháng 12 0,53%); năm lạm phát 18,13% Tổng thu cân đối ngân sách nhà nước (NSNN) năm 2011 ước đạt 674.500 tỷ đồng, vượt 13,4% so dự toán, tăng 20,6% so thực năm 2010, tỷ lệ động viên từ thuế phí đạt 20,3% GDP.Đi liền với ổn định vĩ mô, kiềm chế lạm phát, hoạt động sản xuất kinh doanh trì; sách an sinh xã hội tiếp tục bảo đảm Tuy bên cạnh kết đạt được, năm 2011, tình hình kinh tế vĩ mô số yếu kém, tồn như: kinh tế vĩ mô chưa thực ổn định; lạm phát kiểm soát, mức cao; lãi suất ngân hàng mức cao (trần lãi suất huy động Ngân hàng Nhà nước quy định 14%) gây khó khăn cho doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh; nợ xấu hệ thống ngân hàng tăng, khoản số ngân hàng thương mại khó khăn; dự trữ ngoại hối đạt thấp, áp lực tỷ giá lớn Sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn, điều kiện nguồn vốn tín dụng hạn hẹp, lãi suất bắt đầu giảm cao Thị trường chứng khoán thị trường bất động sản giảm sút Đầu tư công năm 2012 khó khăn (chỉ có 180.000 tỷ đồng vốn ngân sách 45.000 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ) nhu cầu lớn (chỉ tính riêng dự án triển khai gấp đôi số vốn) Đời sống nhân dân, người nghèo, đối tượng sách xã hội, người lao động có thu nhập thấp đồng bào dân tộc thiểu số nhiều khó khăn Bên cạnh đó, tiềm ẩn nguy an ninh trật tự, chủ quyền quốc gia Năm 2012 năm lề việc thực chủ trương tái cấu trúc kinh tế, với khâu đột phá quan trọng: Tái cấu đầu tư, trọng tâm đầu tư công; tái cấu tài chính, ngân hàng, trọng tâm hệ thống ngân hàng thương mại; tái cấu doanh nghiệp, trọng tâm doanh nghiệp nhà nước II Điều kiện áp dụng sách phát triển tài Việt Nam Năm 2012 Chính phủ Việt Nam tiếp tục ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, trì tăng trưởng mức 6% điều kiện thuận lợi 6,5% gắn với đổi mô hình tăng trưởng cấu lại kinh tế Việc kiềm chế lạm phát trước hết phải thực hiệu giải pháp gói sách tiền tệ; làm tốt công tác quản lý giá; không để cân đối cung cầu hàng hóa, trọng bình ổn giá mặt hàng thiết yếu thời điểm địa bàn nhạy cảm Bên cạnh liệt giải pháp hạn chế nhập siêu, kiểm soát nhập siêu khoảng 10% (bằng năm 2011); giữ vững ổn định tỷ giá; giảm dần lãi suất ngân hàng phù hợp với đà giảm dần lạm phát Để thực mục tiêu đòi hỏi đồng sách như: Nâng cao tính minh bạch ngân hàng doanh nghiệp Để thực mục tiêu sách nhiệm vụ hàng đầu cần nâng cao lực quản lý bộ, ngành, đặc biệt Ngân hàng Nhà nước Bên cạnh đó, cần nâng cao tính minh bạch Ngân hàng doanh nghiệp Tính minh bạch (transparency) không giới hạn việc kiểm toán báo cáo tài doanh nghiệp Nói đến tính minh bạch - trước hết người ta thường nói đến tính minh bạch việc quản trị công ty, doanh nghiệp Việc minh bạch hoạt động quản trị đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động ổn định tăng trưởng vững Một doanh nghiệp có hệ thống quản trị tốt minh bạch có sách quản trị rủi ro hích hợp Có quản điểm cho rằng: minh bạch doanh nghiệp thứ tài sản có giá trị thân doanh nghiệp Một doanh nghiệp tạo niềm tin với nhà đầu tư, đối tác kinh doanh tạo điều kiện tốt cho việc huy động vốn đầu tư, tìm kiếm đối tác kinh doanh,vay vốn ngân hàng thuận lợi hơn; mặt khác nâng cao thương hiệu củadoanh nghiệp thị trường Ngân hàng – với tư cách doanh nghiệp – tạo niềm tin với khách hàng có điều kiện huy động thêm số lượng lớn tiền gửi, mở rộng nguồn vốn thị trường nước nước Không minh bạch – khó tạo niềm tin với đối tác làm ăn Không minh bạch, cổ đông nhà đầu tư không tin tưởng vào doanh nghiệp ngân hàng việc quản lý đồng vốn họ ngânhàng khó định cho doanh nghiệp vay vốn – ngược lại ngân hàng khó khăn việc huy động vốn vay thân Tóm lại: minh bạch doanh nghiệp sở quan trọng để phát triển bền vững, làm gia tăng giá trị doanhnghiệp nói chung Muốn phát triển mạnh bền vững, doanh nghiệp ngân hàng cần phải đề cao tính minh bạch Hạn chế tín dụng đạo, tín chấp 2.1 Hạn chế tín dụng đạo Trong giai đoạn chuyển đổi sách tín dụng định cần thiết cho phát triển kinh tế thực mục tiêu xã hội, nhiên nguồn tín dụng nên chuyển cho NHCS Trong trường nguồn vốn lớn cần đến NHTM phải đảm bảo nguyên tắc tín dụng NHTM Các khoản vay ưu đãi, nhà nước đứng bù lãi suất, chịu trách nhiệm khoản vay Vì nên giảm thiểu tín dụng định với NHTMNN chuyển hoạt động cho vay định sang ngân hàng sách 2.2 Hạn chế tín dụng tín chấp Vay tín chấp hình thức vay tiền ngân hàng tổ chức tín dụng bảo đảm tín nhiệm, không cần có tài sản chấp.Tất nhiên, tài sản chấp đề cập tài sản hữu hình bất động sản đầu tư Khái niệm cho thấy, vay tín chấp việc cho vay bảo đảm mà cao hơn, tài sản bảo đảm tín nhiệm người cho vay (các ngân hàng, tổ chức tín dụng) người vay, thông thường doanh nghiệp Sự tín nhiệm (“tài sản” đảm bảo tiền vay) lại loại tài sản vô hình, đem đấu giá để thu hồi vốn cho vay Vì vậy, định cho vay tín chấp ngân hàng tổ chức tín dụng cần đặc biệt cẩn trọng vậy, khó khăn lẽ đương nhiên Về lý thuyết, tổ chức tín dụng, ngân hàng trao quyền tự chủ, định cho vay tín chấp từ ngày 01/10/2004 (Luật tổ chức tín dụng năm 2004) Tuy nhiên, giai đoạn nước ta cần hạn chế tín dụng tín chấp vì: Một là, thị trường vốn nước ta nhỏ bé quy mô Cạnh tranh hoạt động tín dụng chưa gay gắt Vì vậy, với hình thức cho vay có tài sản chấp, ngân hàng tổ chức tín dụng yên tâm thu lợi nhuận cao Từ đó, thiết lập quan hệ để áp dụng hình thức cho vay tín chấp chưa phải nhu cầu cấp bách ngân hàng tổ chức tín dụng Hai là, kinh doanh tiền tệ lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro lớn Song, xẩy rủi ro kinh doanh, phần lớn vụ thất thoát không thu hồi vốn vay bị hình hóa Người cho vay bị truy cứu trách nhiệm hình sự, bị tù chấm dứt hoạt động kinh doanh, chí tan cửa, nát nhà Do đó, có tổng giám đốc ngân hàng dám mạnh dạn duyệt cho vay tín chấp Ba là, doanh nghiệp – khách hàng chủ yếu ngân hàng tổ chức tín dụng – chưa thật ý đến việc bảo đảm tín nhiệm kinh doanh nói chung hoạt động tín dụng nói riêng Tình trạng sử dụng tiền vay không mục đích nguy hiểm vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, vay đảo nợ xẩy nhiều doanh nghiệp Hơn nữa, thông tin tình hình kinh doanh, tài doanh nghiệp thiếu minh bạch nguyên nhân đặc biệt quan trọng dẫn đến ngân hàng tổ chức tín dụng không đủ lòng tin cho vay tín chấp Xác định tỷ giá hối đoái cạnh tranh NHNN Việt Nam cố gắng xây dựng điều hành sách tỷ giá hối đoái thả có điều tiết, cố gắng theo sát tình hình cung cầu thị trường, đồng thời vừa thực mục tiêu sách tiền tệ Tuy nhiên, để thực sách tỷ giá hối đoái ổn định, linh hoạt chiến lược tăng trưởng hướng ngoại Việt Nam đòi hỏi phải có điều chỉnh hợp lý Cuộc khung hoảng tài tiền tệ khu vực hàng loạt suy thoái khác cho thấy nguy tiềm tàng mà phải đối phó; suy giảm sức cạnh tranh thị trường quốc tế, giá trị thực đồng Việt Nam v.v Vì vậy, Việt Nam cần xác định tỷ giá hối đoái cạnh tranh TGHĐ phải điều chỉnh để không gây cú sốc không tạo kỳ vọng giá đồng Việt Nam TGHĐ giá đối ngoại đồng tiền, theo tín hiệu thị trường tỷ giá lúc lên, lúc xuống phải xem việc bình thường kinh tế Còn tỷ giá diễn biến theo chiều hướng bất lợi, Quốc gia cần can thiệp tỷ giá Điểm khác chỗ: thời điểm can thiệp; công cụ can thiệp, mức độ can thiệp giám sát trình can thiệp Kinh nghiệm nhiều Quốc gia điều hành sách tỷ giá cho thấy, việc chọn thời điểm điều chỉnh với “liều lượng” hợp lý yếu tố quan trọng, chí định cho việc ổn định tỷ giá khắc phục áp lực cộng hưởng lên tỷ giá thị trường Với kinh nghiệm này, tỷ giá dần ổn định, NHTW chủ động (tính toán cách cụ thể) điều chỉnh tăng/giảm dự báo thời gian tới cần thiết, không nên để diễn biến tỷ giá mức “nóng” điều chỉnh, điều chỉnh thời điểm dễ gây hiệu ứng bất ổn từ tỷ giá sang tiêu vĩ mô khác Nâng cao tỷ lệ tiết kiệm nước Những kinh tế có tỷ lệ tiết kiệm cao có tiềm tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng lớn Nhà nước cần có sách tiết kiệm, khuyến khích người tiết kiệm tiêu dùng, tinh giản máy, cải cách hành để tích lũy vốn chi cho đầu tư, phát triển Đồng thời Chính phủ thực CSTK “thắt lưng buộc bụng” nhằm hạn chế lượng tiền lưu thông tạm hoãn, giãn tiến độ dự án đầu tư xây dựng hiệu (tiết kiệm 40.000 tỷ VND) Dồn vốn cho dự án đầu tư mang lại hiệu tức thời cho kinh tế dự án nhà máy lọc dầu, nhà máy điện, xi măng Chính phủ giao đơn vị hành nghiệp doanh nghiệp nhà nước phải tiết kiệm chi thường xuyên 10%, tăng cường chống thất thu thuế nuôi dưỡng nguồn thu, cấu lại khoản nợ rà soát lại khoản vay doanh nghiệp nhà nước, tổ chức đánh giá hiệu hoạt động đầu tư tập đoàn, tổng công ty thuộc sở hữa nhà nước Chiến lược phát triển dựa xuất Trong năm qua, phát triển xuất có đóng góp to lớn vào công đổi đất nước Xuất trở thành động lực chủ yếu tăng trưởng kinh tế, góp phần ổn định kinh tế, xã hội giải việc làm, tăng thu nhập, xóa đói, giảm nghèo Trong điều kiện trình độ phát triển kinh tế, công nghệ nước ta thấp, sách nhập thời gian qua tạo thuận lợi để Việt Nam tiếp cận công nghệ tiên tiến, giải thiếu hụt nguyên, nhiên liệu, máy móc thiết bị Nhập góp phần thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu, cải thiện trình độ công nghệ kinh tế, ổn định đời sống nhân dân Người tiêu dùng tiếp cận hàng hóa dịch vụ rẻ tốt hơn… Vì Vậy, cần tiếp tục thực Chiến lược phát triển dựa xuất khẩu, đồng thời cần phát huy ưu điểm khắc phục nhược điểm chiến lược thực Khuyến khích phát triển khu vực tư nhân Kinh nghiệm nước giới, ví dụ London vượt qua khủng hoảng nhờ đòn bẩy từ khu vực kinh tế tư nhân Rất nhiều công trình xây dựng Anh có nguồn vốn xây dựng công ty tư nhân Khu vực kinh tế tư nhân đâu động đóng vai trò phát triển quốc gia Ở Việt Nam, đóng góp khu vực tư nhân với kinh tế khoảng 60% GDP Sự tăng trưởng mạnh mẽ rõ lĩnh vực xuất khẩu, đầu tư thu hút nguồn nhân lực.Vì Nhà nước cần khuyến khích đóng góp từ khu vực thông qua sách hỗ trợ đơn giản hóa thủ tục hành chính, tăng cường hợp tác mô hình nhà nước, tư nhân làm MỤC LỤC [...]... cao quá mức Các nhà đầu tư ở các trung tâm tiền tệ nói trên của thế giới tìm cách thay đổi danh mục tài sản của mình bằng cách chuyển vốn đầu tư ra nước ngoài Trong khi đó, các nước châu Á lại thực hiện chính sách tự do hóa tài khoản vốn Lãi suất ở các nước châu Á cao hơn ở các nước phát triển Chính vì thế, các dòng vốn quốc tế đã ồ ạt chảy vào các nước châu Á Ngoài ra, những xúc tiến đầu tư của chính. .. cuộc khủng hoảng Chính tình trạng thua lỗ đến mức phá sản của các công ty Hàn Quốc là con nợ của ngân hàng đã trực tiếp chất đầy thêm gánh nặng nợ khó đòi của ngân hàng Hàn Quốc 1.3 Sự thiếu vắng các quy định tối thiểu về các tỷ lệ an toàn tài chính Trong chính sách tài chính, tiền tệ của các nước Đông Á còn thiếu một số quy định tối thiểu về các tỷ lệ an toàn tài chính 1.4 Chính sách bảo hộ thương... nước Đông Nam Á khác phải thực hiện chính sách thả nổi đồng nội tệ, trả lại giá đích thực của nó, kết hợp với chính sách thắt chặt tài chính, chác chắn nguy cơ khủng hoảng bị dập tắp Thay vì chính chính sách kìm giữ một cách giả tạo đồng nội tệ để thu hút vốn nước ngoài nhằm bù đắp lỗ hỏng của tài khoản vảng lai và kiềm chế lạm phát Thái Lan và một số nước Đông Nam Á đã cố gắng thực hiện cái mà các. .. mạnh giám sát dự án nâng cao khả năng trả nợ của các NHTM, các tổ chức tài chính được phân bổ vốn tín dụng 5 Các bài học kinh nghiệm khác: 5.1 Thúc đẩy xuất khẩu dựa vào lợi thế so sánh Một bài học quan trọng từ Đông Á là thương mại quốc tế không chỉ tạo ra sức ép cạnh tranh mà nó còn là một thước đo chính xác cho năng lực cạnh tranh của các công ty nội địa Các công ty xuất khẩu thành công của Hàn... tín dụng bằng biện pháp xây dựng các giới hạn tín dụng: nhóm ngành, nhóm khách hàng; hệ thống xếp hạng tín dụng nội bộ; Kiên định tuân theo các tiêu chuẩn thương mại trong phạm vi ngành ưu tiên 4.5.3 Tăng cường tăng trưởng thông qua kiềm chế tài chính và phân bổ tín dụng Các quốc gia Đông Á thực hiện chính sách tăng cường tăng trưởng thông qua kiềm chế tài chính và phân bổ tín dụng Sự phân hạng tín dụng. .. trung bình của người dân ở địa phương ấy càng cao III Các bài học mang tính tiêu cực, vai trò của Chính phủ trong cuộc khủng hoảng 1997 1 Các bài học mang tính tiêu cực 1.1 Tín dụng chỉ định chỉ nên thực hiện trong giai đoạn đầu của quá trình phát triển, nếu kéo dài sẽ gây ra các hậu quả xấu Trong giai đoạn đầu của quá trình phát triển, đôi khi chính sách tín dụng chỉ định là cần thiết cho phát triển kinh... sự phát triển kinh tế, thì kinh tế nhà nước có vai trò đặc biệt quan trọng Để đạt được tốc độ phát triển nhanh, chính phủ các nước đang phát triển thường sử dụng chính sách tài khóa mở rộng, tăng chi tiêu chính phủ, giảm thuế sẽ kích thích tổng cầu tăng, đẩy mạnh sản xuất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, thực hiện chính sách tài khóa mở rộng đồng nghĩa với việc gia tăng thâm hụt ngân sách, chính. .. và tăng sự vững mạnh của NH (không hoàn toàn đúng) Các NH lớn sẽ có hiệu quả trung gian tài chính cao hơn 4.5.2 Thiết lập Ngân hàng phát triển và thị trường tài chính để lấp các lỗ hổng tín dụng Các nước Đông Á đã Thiết lập Ngân hàng phát triển và thị trường tài chính theo cơ chế thị trường, tự chủ trong hoạt động và tự chịu trách nhiệm; thực hiện chức năng bổ sung cho hoạt động của khu vực tư nhân,... Đông Á khác) theo những quy định mới của WTO Trên thực tế, Trung Quốc bắt đầu thực hiện những biện pháp tự do hóa thương mại như thế này một cách có ý thức thậm chí từ trước khi gia nhập WTO để gây sức ép đối với các Doanh Nghiệp công nghiệp nhà nước kém hiệu quả 5.2 Khuyến khích sự phát triển của khu vực tư nhân Chính sách của các nước Đông Á là hạn chế sự can thiệp của nhà nước, đề cao vai trò của. .. Việc sử dụng chính sách tài khóa mở rộng trong thời gian dài sẽ làm gánh nặng nợ lớn dần lên Trong trường hợp tốc độ tăng thu ngân sách không theo kịp với tốc độ tăng của các nghĩa vụ trả nợ, chính phủ buộc phải sử dụng biện pháp vay mới để trả nợ cũ Tình trạng này kéo dài sẽ dẫn tới nguy cơ mất khả năng trả nợ của chính phủ, nếu tổng số nghĩa vụ nợ phải trả vượt quá khả năng thu của ngân sách Sự tài trợ ... triển tài hiệu nước Đông Á Sự ổn định kinh tế vĩ mô 1.1 Thâm hụt Ngân sách Chính phủ kiểm soát lạm phát thấp Các quốc gia Đông Á có biện pháp kiểm soát thâm hụt ngân sách phủ cách có hiệu nhằm... kiềm chế lạm phát Các quốc gia Đông Á lựa chọn sách thích hợp để đối phó với lạm phát Theo đó, việ c sử dụng cách tiếp cận thực dụng loạt sách giúp phủ kiềm chế tác động lạm phát giá hàng hóa thay... thực cách thỏa đáng “Chủ nghĩa tư thân hữu” phổ biến nhiều nước Đông Nam Á thất bại nhà nước việc xác định ranh giới rạch ròi lực kinh tế trị II Các điều kiện, học áp dụng sách phát triển tài