PHÂN TÍCH LỢI ÍCH – CHI PHÍ DỰ ÁN CƠNG CHƯƠNG PGS.TS SỬ ĐÌNH THÀNH 11/25/15 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU  Phương pháp phân tích chi phí – lợi ích  Các kỹ thuật phân tích dự án  Phân tích dự án cơng 11/25/15 KHÁI NIỆM PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ  Phân tích chi phí – lợi ích thể kỹ thuật có tính thực hành để xác định mức đóng góp tương đối dự án đầu tư  Những dự án có chi phí xã hội biên lớn lợi ích xã hội biên khơng chấp thuận 11/25/15 KHÁI NIỆM PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ  Các bước phân tích Liệt kê tất chi phí lợi ích dự án (yếu tố hữu hình vơ hình)  Đánh giá giá trị lợi ích chi phí dạng tiền tệ  Chiết khấu lợi ích ròng tương lai  11/25/15 KHÁI NIỆM PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ  Những khó khăn  Xác định lợi ích   Xác định chi phí   Lợi ích dự án giáo dục, thủy lợi Chi phí dự án giáo dục, thủy lợi Tỷ lệ chiết khấu dự án 11/25/15 NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN  Giá trị tương lai FV = R × (1 + r )     T FV: giá trị tiền tệ tương lai cho khoản đầu tư R: số tiền đầu tư T: số năm đầu tư r: tỷ suất sinh lợi hàng năm 11/25/15 NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN  Hiện giá   Giá trị USD tương lai tương ứng với Giá trị USD tương lai nhỏ giá trị USD hơm Dòng thu nhập R0 R1 R2 …… RT 11/25/15 Năm Hệ số chiết khấu Giá trò … T (1 + r) (1 + r)2 … (1 + r)Tr R0 PV = R0 + R1/(1 + r) R2/(1 + r)2 … RT/(1 + r)T ∑R i =1 r i ∑( 1+ r ) i =1 i NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN  Thẩm định dự án có tính loại trừ (dự án X dự án Y) PV X BiX − CiX = B −C +∑ i i =1 (1 + r ) X T X Y Y B − C i PV Y = B0Y − C0Y + ∑ i i ( + r ) i =1 T' 11/25/15 NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN  Tiêu chí giá trị để thẩm định dự án xác định theo ngun tắc:   Một dự án đầu tư chấp nhận có giá trị dương Nếu hai dự án phải loại trừ nhau, dự án chọn dự án có giá trị lớn 11/25/15 NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN Thu nhập ròng hàng năm (đôla) Năm   Dự án A Giá trò PV (đôla) Tỷ suất chiết khấu (r: 5%) Dự án B -1.000 -1.000 1 700 500 600     11/25/15 Dự án A Dự án B -1000 -1000 0,952381 6,666,667 0 0,907029 4,535,147 2.000 0,863838   518,2036 638,484   1727,6752 727,6752   10 NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN  Tỷ suất nội hồn  Tỷ suất nội hồn tỷ suất chiết khấu làm cho giá trị dự án khơng ( Bi − Ci ) ( B0 − C0 ) + ∑ =0 i i =1 (1 + η ) T 11/25/15 11 NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN  Tỷ suất lợi ích chi phí dự án đầu tư T Bi B = B0 + ∑ i i (1 + r ) T Ci C = C0 + ∑ i i (1 + r ) T Bi B0 + ∑ i B ( + r ) i =1 = T Ci C C0 + ∑ i ( + r ) i =1 11/25/15 12 PHÂN TÍCH LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ DỰ ÁN CƠNG  Xác định tỷ lệ chiết khấu khu vực cơng  Dựa vào tỷ lệ chiết khấu khu vực tư  Tỷ lệ chiết khấu xã hội 11/25/15 13 TỶ LỆ CHIẾT KHẤU KHU VỰC TƯ   Giả sử khu vực tư dùng tồn thu nhập đầu tư 1.000 USD vào dự án với tỷ suất lợi nhuận 20% Nếu phủ chiết lấy 1.000 USD đầu tư vào khu vực cơng 20% chi phí hội dự án cơng Nếu phủ đánh thuế 40% khu vực tư dành phần thu nhập cho tiêu dùng thì:   Chi phí hội đơla tiêu dùng là: 20% x 40% =8% Nếu khu vực tư dành ¼ cho đầu tư ¾ tiêu dùng tỷ lệ chiết khấu khu vực cơng 11% (= ¼ 20% + 8% ¾ )11/25/15 14 TỶ LỆ CHIẾT KHẤU XÃ HỘI  Tỷ lệ chiết khấu xã hội phản ánh chi phí hội khu vực cơng  Tỷ lệ chiết khấu xã hội thường thấp tỷ suất lợi nhuận thị trường  Chính phủ quan tâm đến hệ tương lai  Khu vực tư tính vị kỷ nên dành nguồn lực cho đầu tư phát triển  Thuyết phụ quyền (Paternalism)  Pigou cho khu vực thiếu tầm nhìm xa tính chiết khấu với tỷ lệ cao  Thuyết phụ quyền cho người dân phải cảm ơn phủ “tầm nhìn xa phủ”  Tính thất bại thị trường  Tỷ lệ chiết khấu xã hội thấp để khắc phục thất bại thị trường 15 11/25/15 ĐÁNH GIÁ LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ DỰ ÁN CƠNG  Cách thức đánh giá:  Giá thị trường  Thặng dư tiêu dùng 11/25/15 16 GIÁ CẢ THỊ TRƯỜNG  Giá thị trường phản ánh chi phí xã hội biên sản xuất giá trị biên người tiêu dùng – sở để đánh giá dự án cơng  Trong điều kiện thị trường khơng hồn hảo, giá hàng hóa giao dịch khơng phản ánh chi phí xã hội biên Chi phí xã hội biên giá ẩn hàng hóa  Vì cần điều chỉnh giá thị trường 11/25/15 17 GIÁ CẢ THỊ TRƯỜNG  Xét điều kiện độc quyền:   Nếu kỳ vọng yếu tố đầu vào gia tăng chi phí hội xã hội biên giá trị nguồn lực đem dùng cho sản xuất yếu tố đầu vào Nếu kỳ vọng yếu tố đầu vào khơng gia tăng, giá thị trường giá ẩn yếu tố 11/25/15 18 THẶNG DƯ TIÊU DÙNG  Thặng dư tiêu dùng số lượng mà tổng số tiền cá nhân sẵn lòng trả vượt q số tiền thực tế họ phải trả  Thặng dư tiêu dùng đo lường mức giá hàng hóa dự án cơng làm gia tăng sản lượng hàng hóa 11/25/15 19 THẶNG DƯ TIÊU DÙNG Giá cả/kg lương thực Thặng dư tiêu dùng mức giá Po Thặng dư tiêu dùng mức giá P1 e b P0 c d Sf P1 g S’f Df a F 11/25/15 F0 F1 Lương thực/năm 20 ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TƠ VƠ HÌNH  Các yếu tố vơ hình làm sai lệch đánh giá dự án cơng theo phương pháp chi phí lợi ích  Cơng cụ phân tích chi phí - lợi ích đơi có khiếm khuyết việc đánh giá yếu tố vơ hình 11/25/15 21 CÁC CẠM BẪY TRONG PHÂN TÍCH  Phản ứng dây chuyền  Dự án giao thơng, tiết kiệm chi phí cho người dân, gia tăng lợi nhuận ngành dầu khí, chế biến thực phẩm  Việc làm người lao động  Tiền lương phải trả cho người lao động tham gia dự án chi phí hay yếu tố lợi ích  Sự trùng lắp tính tốn  Lợi ích dự án thủy lợi mang lại : (i) giá trị tăng lên mảnh đất (ii) giá trị thu nhập ròng từ trồng trọt 11/25/15 22 KHÍA CẠNH PHÂN PHỐI TRONG DỰ ÁN CƠNG  Tiêu chuẩn Hicks-Kaldor:   Nếu giá trị dự án dương, phủ nên thực dự án bất chấp hậu phân phối được, Một giá trị dự án dương người lợi bù đắp cho người bị tổn thất hưởng thụ gia tăng ròng độ thỏa dụng 11/25/15 23 ĐÁNH GIÁ YẾU TỐ KHƠNG CHẮC CHẮN TRONG DỰ ÁN CƠNG  Xét dự án  Dự án X tạo 500 đơla lợi ích với độ chắn 100% Dự án Y tạo zero đơla lợi ích với xác suất 50% 1.000 đơla lợi ích với xác suất 50%  Dự án ưa chuộng hơn? 11/25/15 24 [...]... 11/25/15 12 PHÂN TÍCH LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ DỰ ÁN CƠNG  Xác định tỷ lệ chi t khấu khu vực cơng  Dựa vào tỷ lệ chi t khấu khu vực tư  Tỷ lệ chi t khấu xã hội 11/25/15 13 TỶ LỆ CHI T KHẤU KHU VỰC TƯ   Giả sử khu vực tư dùng tồn bộ thu nhập đầu tư 1.000 USD vào 1 dự án với tỷ suất lợi nhuận là 20% Nếu chính phủ chi t lấy đi 1.000 USD này đầu tư vào khu vực cơng thì 20% chính là chi phí cơ hội của dự án cơng... trong việc đánh giá các yếu tố vơ hình 11/25/15 21 CÁC CẠM BẪY TRONG PHÂN TÍCH  Phản ứng dây chuyền  Dự án giao thơng, tiết kiệm chi phí cho người dân, nhưng gia tăng lợi nhuận ngành dầu khí, chế biến thực phẩm  Việc làm của người lao động  Tiền lương phải trả cho người lao động khi tham gia dự án là chi phí hay yếu tố lợi ích  Sự trùng lắp trong tính tốn  Lợi ích của dự án thủy lợi mang lại...NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN  Tỷ suất nội hồn  Tỷ suất nội hồn là tỷ suất chi t khấu làm cho giá trị hiện tại của dự án bằng khơng ( Bi − Ci ) ( B0 − C0 ) + ∑ =0 i i =1 (1 + η ) T 11/25/15 11 NHẮC LẠI CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH DỰ ÁN  Tỷ suất lợi ích và chi phí trong một dự án đầu tư T Bi B = B0 + ∑ i i (1 + r ) T Ci C = C0 + ∑ i i (1 + r )... hàng hóa khi dự án cơng làm gia tăng sản lượng hàng hóa 11/25/15 19 THẶNG DƯ TIÊU DÙNG Giá cả/kg lương thực Thặng dư tiêu dùng ở mức giá Po Thặng dư tiêu dùng ở mức giá P1 e b P0 c d Sf P1 g S’f Df a F 11/25/15 F0 F1 Lương thực/năm 20 ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TƠ VƠ HÌNH  Các yếu tố vơ hình có thể làm sai lệch đánh giá dự án cơng theo phương pháp chi phí và lợi ích  Cơng cụ phân tích chi phí - lợi ích đơi khi... tổn thất nhưng vẫn hưởng thụ sự gia tăng ròng của độ thỏa dụng 11/25/15 23 ĐÁNH GIÁ YẾU TỐ KHƠNG CHẮC CHẮN TRONG DỰ ÁN CƠNG  Xét 2 dự án  Dự án X tạo ra 500 đơla lợi ích với độ chắc chắn 100% Dự án Y tạo ra zero đơla lợi ích với xác suất 50% và 1.000 đơla lợi ích với xác suất 50%  Dự án được ưa chuộng hơn? 11/25/15 24 ... CẠNH PHÂN PHỐI TRONG DỰ ÁN CƠNG  Tiêu chuẩn Hicks-Kaldor:   Nếu như giá trị hiện tại của dự án là dương, thì chính phủ nên thực hiện dự án đó bất chấp hậu quả phân phối ai được, ai mất Một khi giá trị hiện tại của dự án là dương thì những người được lợi có thể bù đắp cho những người bị tổn thất nhưng vẫn hưởng thụ sự gia tăng ròng của độ thỏa dụng 11/25/15 23 ĐÁNH GIÁ YẾU TỐ KHƠNG CHẮC CHẮN TRONG DỰ... tính chi t khấu với tỷ lệ rất cao  Thuyết phụ quyền cho rằng người dân phải cảm ơn chính phủ về “tầm nhìn xa của chính phủ”  Tính thất bại của thị trường  Tỷ lệ chi t khấu xã hội thấp để khắc phục thất bại thị trường 15 11/25/15 ĐÁNH GIÁ LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ DỰ ÁN CƠNG  Cách thức đánh giá:  Giá cả thị trường  Thặng dư tiêu dùng 11/25/15 16 GIÁ CẢ THỊ TRƯỜNG  Giá cả thị trường phản ánh chi phí. .. chính phủ đánh thuế 40% và khu vực tư dành phần thu nhập cho tiêu dùng thì:   Chi phí cơ hội 1 đơla tiêu dùng là: 20% x 40% =8% Nếu khu vực tư dành ¼ cho đầu tư và ¾ tiêu dùng thì tỷ lệ chi t khấu khu vực cơng là 11% (= ¼ 20% + 8% ¾ )11/25/15 14 TỶ LỆ CHI T KHẤU XÃ HỘI  Tỷ lệ chi t khấu xã hội phản ánh chi phí cơ hội của khu vực cơng  Tỷ lệ chi t khấu xã hội thường thấp hơn tỷ suất lợi nhuận thị... giá trị biên người tiêu dùng – cơ sở để đánh giá dự án cơng  Trong điều kiện thị trường khơng hồn hảo, giá cả hàng hóa được giao dịch khơng phản ánh chi phí xã hội biên của nó Chi phí xã hội biên là giá ẩn của hàng hóa  Vì vậy cần điều chỉnh giá thị trường 11/25/15 17 GIÁ CẢ THỊ TRƯỜNG  Xét trong điều kiện độc quyền:   Nếu kỳ vọng các yếu tố đầu vào gia tăng thì chi phí cơ hội xã hội biên là giá