Lời mở đầu Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Nền kinh tế nớc ta chuyển sang trang lịch sử phát triển, bớc hội nhập sâu rộng với kinh tế giới thông qua chế thị trờng mở Đây hội nhng đầy thách thức kinh tế Việt Nam Trong kinh tế mở, thị trờng ngoại hối đóng vai trò nh cầu nối kinh tế nội địa với kinh tế bên Đặc biệt, tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng việc giữ cho cầu nối kinh tế hoạt động an toàn hiệu quả, giúp cho kinh tế nội địa ổn định phát triển bền vững Tuy nhiên tỷ giá hối đoái vấn đề phức tạp, liên quan đến nhiều vấn đề nh lạm phát, lãi suất, thâm hụt mậu dịch, công ăn việc làm, vay nợ nớc việc thực mục tiêu kinh tế vĩ mô Tỷ giá hối đoái có tác động ảnh hởng đến kinh tế quốc gia nói riêng mối quan hệ kinh tế quốc tế nói chung, đặc biệt quan hệ thơng mại nớc với Việc xác định chế độ điều hành sách tỷ giá hối đoái thích hợp giúp ổn định giá cả, ổn định tiền tệ, thu hút đầu t, kiểm soát đợc lạm phát, hạn chế thất nghiệp, tạo đợc lòng tin ngời dân vào đồng nội tệ, vào sách kinh tế Đối với Việt Nam, điều hành tỷ giá thời gian qua cho thấy vai trò định nhng tồn số hạn chế cần khắc phục nhằm đạt đợc mục tiêu kinh tế-xã hội đặt Đây lý chọn đề tài Giải pháp điều hành tỷ giá hối đoái bối cảnh hội nhập Việt Nam làm luận văn thạc sỹ mình, với kỳ vọng phần kết đề tài đợc ứng dụng vào thực tiễn điều hành tỷ giá hối đoái, giúp cho kinh tế Việt Nam phát triển ổn định vững mạnh Mục đích nghiên cứu đề tài Nghiên cứu đúc kết kinh nghiệm qua thời kỳ, nớc để sử dụng hiệu công cụ tỷ giá hối đoái điều hành kinh tế Đánh giá thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam ảnh hởng đến kinh tế Đề xuất giải pháp nhằm phát huy thành tựu đạt đợc khắc phục hạn chế tồn việc điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam bối cảnh hội nhập Đối tợng phạm vi nghiên cứu đề tài * Đối tợng nghiên cứu luận văn Nghiên cứu chế điều hành tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triển kinh tế-xã hội Việt Nam * Phạm vi nghiên cứu: - Phạm vi thời gian: Số liệu lấy từ năm 1992 đến hết năm 2010 - Phạm vi không gian: Luận văn nghiên cứu nhân tố ảnh hởng tác động việc điều hành tỷ giá điều kiện kinh tế Việt Nam ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Đề tài nêu lên sở lý thuyết chung tỷ giá hối đoái điều hành tỷ giá hối đoái, giúp cho ngời đọc nắm đợc cách tổng quát tỷ giá hối đoái tác động kinh tế Đề tài đánh giá thực trạng việc điều hành tỷ giá Việt Nam qua thời kỳ tác động việc điều hành đến kinh tế Từ đó, đề xuất, kiến nghị giải pháp để lựa chọn chế điều hành tỷ giá hối đoái phù hợp với tình hình kinh tế Việt Nam nhằm đạt đợc mục tiêu kinh tế-xã hội đất nớc Kết cấu luận văn Phần nội dung luận văn gồm chơng Chơng 1: Lý luận chung tỷ giá hối đoái điều hành tỷ giá hối đoái Chơng 2: Thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái bối cảnh hội nhập Việt Nam Chơng 3: Giải pháp điều hành tỷ giá hối đoái bối cảnh hội nhập Việt Nam Chơng Lý luận chung tỷ giá hối đoái điều hành tỷ giá hối đoái 1.1 Tổng quan tỷ giá hối đoái 1.1.1 Lịch sử hình thành phát triển tỷ giá hối đoái Nếu ngời Việt Nam, mua cam Vinh hay áo sơ mi May 10, tất nhiên muốn trả đồng Việt Nam May thay, ngời trồng cam sản xuất áo sơ mi muốn toán đồng Việt Nam, nên tất thơng mại đợc thực đồng Việt Nam Các giao dịch kinh tế thực phạm vi nớc đơn giản Tuy nhiên, muốn mua cam Floria Mỹ giao dịch phức tạp Những ngời trồng cam Floria muốn đợc trả tiền đồng đôla Mỹ tiền Việt Nam Do đó, để mua cam Floria, trớc hết phải mua đồng đôla Mỹ dùng đồng đôla để trả cho ngời trồng cam Floria Tơng tự, ngời Mỹ muốn mua hàng hóa Việt Nam, trớc tiên họ phải mua Việt Nam đồng Những muốn mua ngoại tệ làm nh thông qua thị trờng ngoại hối Trong thị trờng định giá đơn vị ngoại tệ theo đồng tệ, giá đợc gọi tỷ giá hối đoái Thí dụ, giá tính đồng Việt Nam đô la Mỹ 19.000 đồng Việt Nam muốn mua đôla cần phải trả 19.000 đồng Việt Nam Còn có tỷ giá hối đoái đồng đôla đồng tiền số nớc khác Năm 1994, tỷ giá hối đoái 59 xu ăn đồng mác Đức, 17 xu ăn đồng Phrăng Pháp, 73 xu ăn đôla Canada, 0,95 xu ăn đồng yên Nhật Với ngời nớc muốn mua đôla Mỹ giá đảo ngợc lại 1,69 mác Đức, 5,88 phrăng Pháp, 1,37 đôla Canada hay 105 yên Nhập ăn đôla Mỹ Có ngoại hối ta mua cam Floria Mỹ Giả sử giá bán cam Floria 20 đôla Mỹ 1kg Nếu tỷ giá hối đoái đồng đôla Mỹ 19.000 đồng đôla, ta cần đến ngân hàng với 380.000 đồng đổi chúng 20 đôla Mỹ Với tiền đôla tay,tôi trả cho hãng xuất đồng tiền mà họ cần để mua 1kg cam Floria Thực chất tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh đồng tiền nớc với nhau, hay nói cách khác: Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nớc đợc biểu đơn vị tiền tệ nớc khác Cơ sở để hình thành tỷ giá hối đoái nớc giới gắn liền với lịch sử phát triển chế độ tiền tệ chia thời kỳ sau: - Tỷ giá hối đoái thời thi chế độ vị vàng(trớc chiến tranh giới lần thứ năm 1914) Thời kỳ tỷ giá đợc xác định sở đồng giá vàng, tức so sánh hàm lợng vàng hai đồng tiền xác định tỷ giá Biến động tỷ giá năm giới hạn định chi phí vận chuyển vàng không vợt điểm mua vàng Lợi tỷ giá hối đoái chế độ vị vàng biên độ biến thiên tỷ giá nhỏ nên quan hệ mua bán quốc tế nh hoạch định đầu t thuận lợi dễ dàng nớc - Tỷ giá hối đoái chế độ tiền tệ Bretton Woods: Sau chiến tranh giới lần thứ (1914-1918), chế độ vị vàng hoàn toàn sụp đổ, nơc t chủ nghĩa chủ trơng khôi phục lại chế độ vị vàng không trọn vẹn, chế độ vị hối đoái vàng thông qua đồng bảng Anh(1924), sau đồng USD Mỹ (1944) Đồng tiền USD Mỹ đợc nớc chấp nhận sử dụng quan hệ toán quốc tế đợc IMF xác định tiêu chuẩn giá với 1USD=0,888671g vàng Từ đó, hình thành tỷ giá cố định USD với đồng tiền nớc IMF, tiền tệ nớc khác muốn đạt tới vàng phải thông qua đồng tiền USD Mỹ Để giữ vững tỷ giá cố định với USD, nớc IMF đợc mua bán ngoại tệ theo tỷ giá phạm vi biên độ 1% so với tỷ giá thức Để giữ vững tỷ giá vàng IMF quy định giá vàng 35USD/ounce vàng Nh trờng hợp giá vàng thị trờng vợt qua 35 ounce vàng Mỹ tung vàng bán với giá 35USD/ounce vàng ngợc lại, giá vàng dới 35USD/ounce Mỹ tung USD mua vàng Với chế độ tiền này, nớc trì đợc tỷ giá cố định thời gian tơng đối dài năm 1960 Bắt đầu từ sau năm 1960, đồng USD Mỹ bị khủng hoảng suy yếu, nớc dự trữ USD ngày nhiều, lần lợt công vào kho vàng Mỹ, buộc Mỹ chuyển đổi USD vàng Tình hình làm cho kho dự trữ vàng Mỹ tụt xuống thấp thức ngày 13/2/1973 Mỹ đơn phơng tuyên bố chế độ tiền tệ Bretton Woods sụp đổ hầu hết nớc t thi hành sách tỷ giá thả đồng tiền nớc - Tỷ giá hối đoái sau chế độ tiền tệ Bretton Woods sụp đổ (1973 đến nay) Sau chế độ vị USD sụp đổ đến nay, nớc giới chủ yếu lu thông tiền giấy không chuyển đổi vàng đợc, hàm lợng vàng mang tính chất tợng trng, giá trị tiền tệ thay đổi, tỷ giá biến động không ngừng nên việc xác định tỷ giá không dựa trền đồng giá vàng mà sở so sánh sức mua hai đồng tiền, bao gồm sức mua nớc sức mua quốc tế gọi ngang giá sức mua Để xác định ngang giá sức mua tuỳ theo quy định nớc ngời ta sử dụng tiêu sau đây: + Chỉ số giá hàng hoá: So sánh biến động giá số mặt hàng định theo hai đồng tiền + Hệ thống giá vàng: Lấy thị trờng vàng lớn + Hệ thống giá ngoại hối: Khảo sát số ngoại tệ, so sánh biến động tỷ giá ngoại hối theo loại tiền Dựa vào số nêu trên, phơng pháp tính bình quân để xác định đợc ngang giá sức mua Tuy nhiên cách tính đơn mặt kỹ thuật, thực tế tỷ giá hối đoái đợc xác định hoàn toàn quan hệ cung cầu ngoại hối thị trờng thời điểm định thị trờng khác giới, tuỳ cách phân loại, tỷ giá có nhiều loại với tên gọi khác 1.1.2 Khái niệm tỷ giá hối đoái loại tỷ giá hối đoái Hiện tồn nhiều tranh cãi xoay quanh vấn đề tỷ giá hối đoái cha có lý thuyết hoàn chỉnh vấn đề Nguyên nhân tỷ giá chịu nhiều tác động qua lại nhiều yếu tố với mức độ khác nhau, từ yếu tố thực đo lờng đợc đến yếu tố tâm lý kỳ vọng Kết có nhiều khái niệm kinh tế khác tỷ giá hối đoái nh: - Nhà kinh tế học ngời Mỹ-Samuelson cho rằng: Tỷ giá hối đoái tỷ giá để đổi đồng tiền nớc lấy tiền nớc khác - Theo nhà kinh tế học ngời úc-Slatyer: Một đồng tiền nớc giá trị lợng đồng tiền nớc khác - Theo lý thuyết P.P.P tỷ giá hối đoái phản ánh tơng quan sức mua đối ngoại đơn vị tiền tệ nớc với đơn vị tiền tệ nớc khác - Theo từ điển Dictionary of Economics Christopher Bryan Lowes: Tỷ giá hối đoái giá loại tiền tệ đợc biểu thị qua giá tiền tệ khác - Theo cuốn: Tài quốc tế đại kinh tế mở-NXB Thống kê, Hà Nội 2003: Tỷ giá giá đồng tiền đợc biểu thị thông qua đồng tiền khác Thực chất tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh đồng tiền nớc với nhau, hay nói cách khác: Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nớc đợc biển đơn vị tiền tệ nớc khác Theo Khoản 10, Điều 3, Nghị định 160/2006/NĐ-CP ngày 28/12/2006 Chính Phủ quy định chi tiết thi hành Pháp lệnh Ngoại hối: Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam giá đơn vị tiền tệ nớc tính đơn vị tiền tệ Việt Nam Tỷ giá hối đoái gồm: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa Tỷ giá hối đoái thực tế Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá đợc sử dụng hàng ngày giao dịch thị trờng ngoại hối, giá đồng tiền đợc biểu thị thông qua đồng tiền khác mà cha đề cập đến tơng quan sức mua hàng hoá dịch vụ chúng Tỷ giá hối đoái danh nghĩa giá tơng đối đồng tiền hai nớc Trên bảng điện NHTM đa tỷ giá niêm yết hàng ngày: 1USD = 16.130 VNĐ (16.130 VNĐ/USD) JPY = 151,46 VNĐ ( 151,46 VNĐ/JPY) tỷ giá hối đoái danh nghĩa, thể tỷ lệ trao đổi đồng tiền quốc gia Có nghĩa khách hàng giao dịch đổi đôla Mỹ nhận đợc 16.130 VNĐ đổi yên Nhật nhận đợc 151,46 VNĐ Tỷ giá hối đoái thực tế giá tơng đối hàng hoá hai nớc Tức tỷ giá hối đoái thực tế cho biết tỷ lệ mà dựa vào hàng hoá nớc đợc trao đổi với hàng hoá nớc khác Tỷ giá hối đoái thực tỷ giá danh nghĩa đợc điều chỉnh tơng quan giá nớc nớc Tỷ giá hối đoái thực chiếm vị trí quan trọng nghiên cứu kinh tế tỷ giá hối đoái Nó giữ vai trò quan trọng phát triển kinh tế quốc dân, xu toàn cầu nay, vai trò đợc thể nh sau: - Sự tăng giảm, thay đổi kim ngạch xuất phản ánh thông qua tăng giảm tỷ giá hối đoái thực, tiêu đánh giá sức cạnh tranh kinh tế nói chung ngoại thơng nói riêng quốc gia - Việc xác định nhân tố ảnh hởng đến tỷ giá hối đoái dài han giúp cho Nhà nớc dự đoán đợc xu hớng tỷ giá hối đoái nhiều năm tỷ giá hối đoái thự tiêu dài hạn - Thông qua tỷ giá hối đoái thực, Nhà nớc điều chỉnh mục tiêu kinh tế vĩ mô khác để đa kinh tế hớng nhằm đạt mức tăng trởng bền vững, lẽ tỷ giá hối đoái thực đợc xem eieeu phản ánh thực chất nội tệ so với ngoại tệ chủ yếu - Tỷ giá hối đoái thực tiêu phân tích điều kiện kinh tế vĩ mô, từ có phơng hớng điều chỉnh tỷ giá danh nghĩa hớng phản ánh đợc sức mua tiền tệ đồng thời thớc đo chủ yếu để đánh giá thực chất nội tệ so với ngoại tệ Với mức độ quan trọng nh nên ngời ta tìm cách xác định tỷ giá thực dự đoán dịch chuyển Tỷ giá thực đợc xác lập mối quan hệ với đối tác thơng mại dựa trung bình cho tất đối tác thơng mại quốc gia cạnh tranh Trong trờng hợp so sánh hai nớc, tỷ giá thực đợc gọi tỷ giá thực song phơng Trong trờng hợp so sánh với hàng loạt bạn hàng mà quốc gia có quan hệ mậu dịch, đợc gọi tỷ giá thực đa phơng(MEER) Tỷ giá thực song phơng cách đơn giản dễ để tính toán số tỷ giá thực Chúng so sánh giá rổ hàng hoá tiêu dùng hay sản xuất đại diện nớc chủ nhà giá rổ hàng hoá làm đại diện nớc đợc ớc tính loại tiền, nội tệ hoặ ngoại tệ, giá trị tơng đối nội tệ ngoại tệ Tỷ giá thực song phuowng không đợc sử dụng hai nớc mà đợc sử dụng nớc khối có sử dụng chung đồng tiền ví dụ nh đồng USD hay đồng EUR Ngày nay, việc tính toán BRER đợc nhà nghiên cứu hoạch định sách ứng dụng nhiều thực tế có hỗ trợ công cụ máy tính BRER = EPf Ph Trong đó: E số tỷ giá danh nghĩa Pf : số giá chung nớc Ph : số giá chung nớc Tỷ giá thực đa phơng đợc sử dụng xem xét nhiều đối tác thơng mại đợc tính sở bình quân có trọng số REER = wi Ei Pi P Trong Wi tổng số mậu dịch với đối tác thứ i mà quốc gia nớc chủ nhà có quan hệ thơng mại 1.2 Điều hành tỷ giá hối đoái 1.2.1 Điều hành tỷ giá hối đoái nội dung điều hành tỷ giá hối đoái Điều hành tỷ giá hối đoái việc Chính phủ nớc lựa chọn chế độ tỷ giá dựa vào xây dựng điều hành sách tỷ giá hối đoái nhằm sử dụng tỷ giá cách có hiệu cho mục tiêu điều tiết vĩ mô kinh tế nói chung sách tiền tệ nói riêng Chế độ tỷ giá hối đoái tập hợp quy tắc, chế xác định điều tiết tỷ giá hối đoái quốc gia nhằm trì mức tỷ giá định Chính sách tỷ giá định hớng giải pháp Nhà nớc nhằm đảm bảo ổn định tỷ giá thị trờng ngoại hối, thực sách ổn định tiền tệ nhằm đạt đợc mục tiêu kinh tế-xã hội dự định Theo luật Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam Ngân hàng Nhà nớc công bố tỷ giá hối đoái, định chế độ tỷ giá, chế điều hành tỷ giá Theo đó, ta thấy việc điều hành tỷ giá hối đoái bao gồm số nội dung sau đây: - Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái phù hợp với chiến lợc phát triển tình hình kinh tế Việc xác định chế độ tỷ giá hối đoái định chủ yếu đến việc điều hành tỷ giá hối đoái - Chính phủ dựa vào chế độ tỷ giá lựa chọn để xác định mức độ công cụ can thiệp vào thị trờng ngoại hối để ổn định tỷ giá - Đa giải pháp, định mặt hành kỹ thuật để ổn định tỷ giá hối đoái - Kết hợp với sách khác nh sách tiền tệ, sách tài khóa để đạt đợc mục tiêu kinh tế-xã hội đề 1.2.2 Các chế độ điều hành tỷ giá hối đoái Chế độ điều hành tỷ giá hối đoái gồm nhóm chính: (1) Điều hành tỷ giá hối đoái cố định, (2) Điều hành tỷ giá hối đoái thả tự do, (3) Điều hành tỷ giá hỗn hợp cố định thả 1.2.2.1 Điều hành tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá hối đoái cố định, gọi tỷ giá hối đoái neo, kiểu chế độ tỷ giá hối đoái mà Nhà nớc, cụ thể NHTW tuyên bố 62 vấp phải tình trạng đột ngột tăng thêm chi phí Ký hợp đồng làm hàng, vay ngoại tệ theo tỷ giá khác, đến trả nợ lại theo tỷ giá lớn Chỉ có doanh nghiệp sản xuất bị thiệt điều chỉnh giá bán theo tỷ giá Nhiều doanh nghiệp ký hợp đồng dài hạn với đối tác, đến tỷ giá tăng, họ khó bù vào khoản chênh lệch đàm phán lại đơn hàng Nếu sản xuất theo đơn hàng giá cũ, lợi nhuận giảm mạnh Hơn nữa, Việt Nam tỷ giá thờng đợc điều chỉnh tăng với cách làm nh đặt doanh nghiệp ngời dân vào nghi ngờ đồn đoán Và cách phổ biến ngời có USD găm giữ, ngời cần USD để đầu t kinh doanh chờ đợi Vì vậy, Nhà nớc cần phải có xem xét toàn diện triển khai định thay đổi tỷ giá bất ngờ, định phục vụ giải tình mà quên tác động có tính dài hơn, quan điều hành cần có tầm nhìn xa Với biên độ tơng đối rộng vừa giảm sức ép lạm phát, vừa giảm mức độ cần phải can thiệp NHNN, đồng thời tạo điều kiện cho thị trờng tự điều chỉnh theo quan hệ cung cầu ngoại tệ Biên độ tơng đối rộng tỷ giá đợc điều chỉnh kịp thời theo tín hiệu thị trờng, tỷ giá hối đoái sát với tín hiệu thị trờng Doanh nghiệp nh ngời dân có thời gian thích nghi với thay đổi tỷ giá, tâm lý ổn định hơn, tránh tâm lý sợ thiệt hại nặng nề Mỗi Nhà nớc điều chỉnh điều chỉnh với mức nhỏ thôi, không tạo cú sốc cho doanh nghiệp ngời dân 3.2.2 Cơ chế điều hành tỷ giá phải linh hoạt Hiện nay, theo quy định Nhà nớc Việt Nam áp dụng Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết Tiền VNĐ đợc neo vào đồng USD, tỷ giá VNĐ đồng tiền khác đợc quy đổi chéo thông qua tỷ giá USD với đồng tiền quốc gia khác Tỷ giá niêm yết thức tối đa tỷ giá bình quân liên ngân hàng theo công bố NHNN cộng trừ với biên độ dao động tỷ giá theo quy định Trong định điều chỉnh tỷ giá ngày 11/02/2011, NHNN giảm biên độ từ 3% xuống 1% Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết đợc chuyên gia đánh giá kinh nghiệm giới cho thấy phù hợp với tình hình kinh tế phát triển Việt Nam Song thực tế trình điều hành tồn nhiều bất cập Một số tổ 63 chức quốc tế xem chế điều hành tỷ giá Việt Nam chế tỷ giá cố định Điều thấy qua thực tế tỷ giá bình quân liên ngân hàng USD/VNĐ đợc cố định thời gian dài không thay đổi, thị trờng tự sôi động, tỷ giá lên xuống liên tục ngày, Chính chế tỷ giá hối đoái cố định làm cho tỷ giá niêm yết thị trờng tự chênh lệch lớn Tình trạng tỷ giá niêm yết thị trờng thức tỷ giá thị trờng tự tồn song song, chênh lệch lớn gây nhiều khó khăn cho doanh nghiệp, ngời dân ngân hàng Những lần điều chỉnh tỷ giá thời gian quan NHNN chạy theo thị trờng theo sát với thị trờng Tỷ giá bình quân liên ngân hàng hầu nh tác dụng đợc vai trò tỷ giá tham chiếu cho tỷ giá thị trờng Nó tỷ giá có ý nghĩa sổ sách doanh nghiệp, thực tế, kể doanh nghiệp giao dịch với ngân hàng, không sử dụng đợc tỷ giá để mua bán Bản thân tỷ giá không phản ánh cung cầu thị trờng, mà gây cản trở cho hoạt động kinh tế, làm cho thị trờng bị rối loạn tồn nhiều tỷ giá Các doanh nghiệp phải chịu mua USD với tỷ giá cao thị trờng tự do, nhng lại đợc ghi vào sổ sách với tỷ giá thấp ngân hàng niêm yết Tất yếu điều hình thành thị trờng chợ đen, mà kinh tế nớc ta hội nhập sâu, nhu cầu ngoại tệ lớn, nh thị trờng thức hoạt động không hiệu tất yếu hình thành thị trờng khác để đáp ứng nhu cầu ngoại tệ Giải pháp cần thiết NHNN nên có chế tỷ giá linh hoạt nữa, thả để tỷ giá liên ngân hàng thực tỷ giá tham chiếu cho tỷ giá thị trờng Lúc tỷ giá niêm yết phản ánh cung cầu ngoại tệ Nh vậy, không tồn lúc nhiều loại tỷ giá thị trờng, đồng thời quy mô giao dịch thị trờng tự giảm xuống 3.2.3 Thay chế độ tỷ giá gắn với USD chế độ tỷ giá gắn với rổ tiền tệ Trong thời gian qua, việc xác định tỷ giá VNĐ với ngoại tệ chủ yếu dựa sở xác định tỷ giá VNĐ với USD Sau xác định tỷ giá 64 VNĐ USD, ngân hàng vào tỷ giá để xác định tỷ giá VNĐ với ngoại tệ khác nh EUR, GPB(Anh), France(Pháp), Yên (Nhật) Việc gắn VNĐ với USD thông qua việc xác định tỷ giá đồng ngoại tệ nh có mặt thuận lợi USD đồng tiền chủ yếu sử dụng toán quốc tế Hầu hết toán Việt Nam với nớc nh nguồn thu ngoại tệ chủ yếu USD Tuy nhiên, quan hệ áp dụng loại ngoại tệ nớc làm cho tỷ giá ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Kết có biến động giá USD giới, ảnh hởng đến quan hệ tỷ giá USD với VNĐ mà thông thờng ảnh hởng bất lợi Hơn Việt Nam quan hệ kinh tế nói chung, thơng mại nói riêng với Mỹ mà nhiều nớc khác nh Trung Quốc, Nhật Chẳng hạn nh 25% giá trị hàng nhập nhập từ Trung Quốc Cho nên tỷ giá đồng Nhân Dân Tệ ảnh hởng không đến kinh tế Việt Nam Việc phụ thuộc vào đồng USD mà bỏ qua đồng tiền khác nh Nhân Dân Tệ dẫn đến việc điều chỉnh giá đồng Việt Nam không đợc tối u, ảnh hởng lớn đến kinh tế Vì vậy, Việt Nam cần có điều chỉnh, thay chế độ tỷ giá gắn với USD chế độ tỷ giá gắn với rổ tiền tệ Theo tỷ giá hối đoái đợc xác định theo quan hệ cung cầu thị trờng ngoại hối xu hớng biến động đồng tiền chủ chốt từ đến đồng tiền có tỷ trọng thơng mại lớn Các đồng tiền tham gia vào rổ tiền tệ với trọng số theo quan hệ thơng mại đầu t vào Việt Nam Các trọng số đồng tiền đợc điều chỉnh tùy theo thay đổi thơng mại đầu t đợc giữ bí mật Ví dụ, Singapore thực theo cách với rổ tiền tệ bao gồm đồng tiền nhng họ giữ bí mật đồng tiền trọng số đợc tính toán rổ Xét khía cạnh trên, nên chọn lựa ngoại tệ mạnh để toán dự trữ, bao gồm đồng tiền số quốc gia mà có quan hệ toán, thơng mại, có quan hệ đối ngoại chặt chẽ để làm sở cho việc điều chỉnh tỷ giá VNĐ nh: EUR, JPY EU Nhật thị trờng xuất khẩu lớn Việt Nam Chế độ tỷ giá 65 gắn với rổ ngoại tệ nh làm tăng tính ổn định tỷ giá hối đoái danh nghĩa 3.2.4 Cải thiện hoạt động thị trờng liên ngân hàng Thị trờng ngoại tệ nớc ta thời gian qua tồn song song hai thị trờng: thị trờng thức bao gồm hoạt động giao dịch thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng, hoạt động mua bán hệ thống ngân hàng với khách hàng thị trờng chợ đen Sự tồn thị trờng chợ đen có tác động tiêu cực với cung cầu ngoại tệ kinh tế Sự tồn song song hai thị trờng cho thấy thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng Việt Nam cha thật phát triển, tỷ giá thị trờng cha thật phản ánh mức sức mua đồng Việt Nam Và theo nhận định nhiều nhà kinh tế VNĐ đợc định giá cao so với USD Hiện nay, chênh lệch tỷ giá tỷ giá liên ngân hàng tỷ giá thị trờng tự đợc giảm dần nhng thị trờng tự tồn song song với thị trờng thức phát triển tơng đối mạnh Để đảm bảo cho tỷ giá phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trờng nên bớc loại bỏ dần việc quy định khung tỷ giá với biên độ chặt NHNN giao dịch NHTM giao dịch quốc tế Thay vào đó, Nhà nớc điều chỉnh tỷ giá phiên giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng theo hớng tăng giảm để kích thích thị trờng sôi động tránh tợng găm giữ ngoại tệ Cuối cần có biện pháp thúc đẩy ngân hàng kinh doanh ngoại tệ tham gia vào thị trờng liên ngân hàng, bên cạnh cần củng cố phát triển thị trờng nội tệ liên ngân hàng với nghiệp vụ đa dạng, tạo điều kiện cho NHNN phối hợp, điều hòa hai khu vực nội tệ ngoại tệ cách thông thoáng Hoàn chỉnh thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng điều kiện cần thiết để Nhà nớc nắm đợc mối quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trờng, đồng thời qua thực biện pháp can thiệp cần thiết 3.2.5 Quản lý tốt dự trữ ngoại hối tăng tích lũy ngoại tệ Nâng cao dự trữ ngoại tệ NHNN tơng xứng với nhịp độ tăng trởng kinh doanh xuất khối lợng ngoại tệ có thị trờng nớc, tập trung quản lý dự trữ ngoại tệ vào đầu mối trung tâm NHTW Lợng dự 66 trữ ngoại tệ phải mức an toàn (4 tuần nhập khẩu) để có biến động thị trờng, để ổn định tỷ giá NHNN bơm ngoại tệ vào lu thông để thực mục tiêu ổn định tỷ giá Trong thời gian trớc mắt xem đồng USD có vị trí quan trọng dự trữ ngoại tệ nhng mặt lâu dài cần đa dạng hóa ngoại tệ dự trữ để phòng tránh rủi ro USD bị giá Đồng thời công khai dự trữ quốc gia góp phần đáng kể vào việc tăng điểm xếp hạng tín nhiệm vị tiếp cận thị trờng vốn Việt nam vào thị trờng vốn quốc tế Điều tạo nhiều thuận lợi việc tiếp nhận dòng vốn đầu t nớc vào Việt Nam, góp phần gia tăng đáng kể dự trữ tài quốc gia 3.2.6 Công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Với mức độ hòa nhập với thị trờng quốc tế ngày cao kinh tế Việt Nam, doanh nghiệp nớc có thêm nhiều hội việc buôn bán với đối tác nớc Tuy nhiên, với hội xuất rủi ro Một rủi ro mà doanh nghiệp Việt Nam phảI đơng đầu rủi ro tỷ giá hối đoái Trong thời gian gần đây, tỷ giá VNĐ ngoại tệ khác, điển hình USD biến động mạnh, gây ảnh hởng lớn đến hoạt động sản xuất, kinh doanh nhiều doanh nghiệp Đồng Việt Nam giá làm cho doanh nghiệp nhập doanh nghiệp có yếu tố đầu vào chủ yếu từ nhập giảm lợi nhuận chi phí vào tăng nh rủi ro trình hội nhập lớn kèm với cải cách điều hành tỷ giá Nếu VNĐ đợc định giá cao làm cho hàng hóa nhập tính VNĐ trở nên rẻ làm giảm mức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam thị trờng nội địa Trong điều kiện tỷ giá tiềm tàng nhiều nhân tố bất ổn, Chính phủ nên khẩn trơng đạo NHTW cần phải gấp rút triển khai nâng cao hiệu công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá - Các hợp đồng kỳ hạn: Công cụ có mặt thị trờng Việt Nam nhng mang tính áp đặt, không phản ánh quan hệ cung cầu chênh lệch lãI suất quốc tế tỷ giá kỳ hạn Hệ thống ngân hàng trớc mắt nên để 67 cho thị trờng định việc hình thành tỷ giá kỳ hạn theo chênh lệch lãi suất quốc tế - Các quyền chọn tiền tệ: Sự kết hợp chiến lợc phòng ngừa rủi ro quyền chọn tiền tệ phong phú, cho phép doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá Tuy nhiên, mặt trái nhà đầu đầu giá lên giá xuống quyền chọn mua quyền chọn bán, dẫn đến tỷ giá biến động vợt khỏi biên độ dự kiến, làm niềm tin nhà đầu t vào hệ thống tỷ giá Quyền chọn có điều kiện đợc áp dụng để tránh thua lỗ tối đa cho nhà đầu t Cụ thể quyền chọn đa giá trần, giá sàn tỷ giá vợt hai mức quyền chọn không giá trị Biện pháp hạn chế nhà đầu giảm tính bất ổn NHTW mở rộng biên độ dao động tỷ giá 3.2.7 Điều chỉnh tỷ giá mối quan hệ với nhân tố kinh tế Việt Nam, số công trình nghiên cứu cho rằng: đợt phá giá tiền vừa qua, tác dụng cảI thiện cán cân thơng mại, coi tỷ giá hối đoái rào cản cho xuất khẩu, cần phải giảm giá VNĐ, để cải thiện cán cân thơng mại Việt Nam cha ổn Do cấu mặt hàng xuất Việt nam có nhiều bất cập, 70-80% đầu vào mặt hàng xuất nhập khẩu, xuất lại lệ thuộc vào biến động thị trờng quốc tế điều kiện thơng mại nh biến động giá khía cạnh nhập khẩu, TGHĐ có thực hạn chế nhập khẩu, để thông qua hạn chế nhập siêu Điều không hẳn Do xuất nhiều nhng hầu hết dạng thô, giá trị tăng thêm đơn vị xuất không cao, nhập siêu lớn, chủ yếu từ Trung Quốc (chiếm đến 80-90% tổng kim ngạch nhập khẩu) Nh phụ thuộc giá nớc vào giá thị trờng quốc tế lớn Do ý kiến cho cần xử lý tỷ giá theo hớng tăng để khuyến khích xuất khẩu, chủ động nhập trực tiếp gián tiếp thu hẹp vai trò tỷ giá, TGHĐ liên quan đến hàng loạt vấn đề nh cán cân toán, nợ quốc gia, thị trờng tiền tệ, thị trờng chứng khoán bất động sản Chỉ xét riêng mối quan hệ tỷ giá với nợ quốc gia cho thấy cần thận trọng việc nâng hay giảm giá tiền đồng Nợ quốc gia Việt Nam chủ yếu nợ nớc ngoài, giảm giá tiền tệ ảnh hởng 68 không nhỏ đến nợ quốc gia Với cấu nợ công nghiêng nợ nớc (40% GDP), tỷ giá điều chỉnh tăng lên, dẫn đến rủi ro nợ công Vì vậy, cần điều chỉnh tỷ giá không đặt mối quan hệ với xuất , nhập mà phải xem mối quan hệ với đầu t, lãi suất nợ vay nớc chiến lợc chung nâng cao uy tín vị VNĐ, hớng đến đồng tiền tự chuyển đổi khu vực 3.2.8 Phối hợp hài hòa tỷ giá lãi suất Cần có phối hợp hài hòa sách tỷ giá với sách lãi suất tỷ giá lãi suất hai yếu tố nhạy cảm kinh tế công cụ hữu hiệu sách tiền tệ Tỷ giá lãi suất có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hởng lên tác động lên hoạt động kinh tế Việc xử lý mối quan hệ lãi suất tỷ giá vấn đề quan trọng phức tạp Sự không đồng sách lãi suất tỷ giá gây hậu bất lợi nh tệ giá gây nguy lạm phát, chảy máu ngoại tệ, đầu tiền tệ, hạn chế nguồn vốn đầu t nớc để đáp ứng nhu cầu quản lý vĩ mô kinh tế, NHNN cần đảm bảo ổn định lãi suất, tỷ giá danh nghĩa khả hoạt động đồng nội tệ Điều đợc thấy rõ thực tế, hồi đầu năm 2010, sau định tăng tỷ giá trớc Tết Nguyên đán, thị trờng ngoại hối bớc vào ổn định có cân đáng kể USD tự USD hệ thống ngân hàng Trong lãi suất VNĐ lại cao, nỗ lực giảm lãi suất chậm khiến nhiều doanh nghiệp định chuyển hớng vay sang USD để chuyển VNĐ nhằm tận dụng lãi suất rẻ Vì thề tốc độ tăng trởng tín dụng USD tăng nhanh Tuy nhiên, đến tháng 8, tỷ giá lại đợc điều chỉnh tăng, lúc nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn, số nợ vay USD đến trả tính USD tăng lên nhiều Vì vậy, NHNN có sách lãi suất phù hợp, điều chỉnh lãi suất phải gắn với điều chỉnh giá cả, đồng thời phải gắn với việc xử lý mối quan hệ lãi suất với tỷ giá phải đợc điều chỉnh hàng ngày vào sức mua đồng tiền Việt Nam Nếu tỷ giá lãi suất không đợc điều chỉnh đồng thời, phù hợp mức độ thời điểm gây nên hậu cho kinh tế 69 Chế độ tỷ giá thả có quản lý đợc kiểm soát giải pháp kinh tế sách lãi suất giải pháp lâu dài mà NHNN cần thực để điều hành sách tiền tệ tơng lai 3.2.9 Nâng cao vị đồng Việt Nam Việc tỷ giá thị trờng tự tăng liên tục năm qua không hoạt động đầu túy, mà cho thấy thực trạng đồng VNĐ cha phản ánh xác giá trị nó, tức giá trị đồng VNĐ giảm xuống Một đồng tiền uy tín tất yếu làm thơng tổn đến tích lũy, đầu t nội địa, tăng nguy lạm phát tạo điều kiện cho hội chứng đô la hóa Mục tiêu đặt không ngừng nâng cao uy tín đồng Việt Nam sở trì tơng quan hợp lý giá trị đối nội đối ngoại nội tệ, hớng dần tới mục tiêu đồng Việt Nam có khả chuyển đổi Chúng ta nâng cao sức cạnh tranh cho đồng tiền Việt Nam biện pháp bản, kích thích kinh tế phát triển nh: đại hóa sản xuất nớc, tăng cờng thu hút vốn đầu t nớc, xây dựng sách thích hợp phát triển nông nghiệp, khuyến khích xuất khẩu, trừ tham nhũng Trớc mắt, cần điều hành tỷ giá linh hoạt hơn, mở rộng biên độ giao dịch thị trờng ngoại hối, vừa tăng kiểm soát NHNN vừa phù hợp với cung cầu ngoại tệ thị trờng, tạo tâm lý tin tởng vào ổn định đồng Việt Nam, xóa bỏ tâm lý trông chờ vào việc giảm giá VNĐ Trớc đây, NHNN thờng điều chỉnh tỷ giá USD thị trờng tự cao nhiều so với tỷ giá thức(thờng từ 1.000 đến 1.500VNĐ) Điều có nghĩa cân cung cầu thị trờng ngoại hối căng thẳng NHNN thay đổi Tuy nhiên, NHNN điều chỉnh tỷ giá lại nhỏ giọt, lần điều chỉnh từ 2-3% Chính động thái phá giá bớc phá giá mạnh lần lại khiến cho nhà đầu t(đặc biệt nhà đầu t nớc ngoài) nh doanh nghiệp lo ngại tiến hành giải ngân vốn nhập hàng hóa phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Chính vậy, nhà đầu t nớc hay doanh nghiệp thờng có tâm lý trông chờ, nghe ngóng động thái NHNN tỷ giá, khiến cho cân đối thị trờng ngoại tệ khó giải Đối với nhà đầu t nớc ngoài, việc giải ngân trớc sau phá giá khiến cho nhà 70 đàu t bị thua thiệt nhiều tỷ giá biến động, khiến cho họ chần chừ việc giải ngân Trong doanh nghiệp có nguồn thu ngoại tệ lại muốn găm giữ chờ USD lên giá bán Đồng thời, hạn chế sử dụng biện pháp hành chính(do tạo tâm lý không tốt, thiếu tin tởng vào VNĐ), thay vào đó, cần có sách thích hợp, tạo hấp dẫn đồng Việt Nam, làm cho VNĐ ngày lành mạnh hấp dẫn USD, từ hạn chế xu hớng chuyển đổi từ VNĐ sang USD Một vấn đề cần phải cân nhắc là, Việt Nam hội nhập sâu vào kinh tế toàn cầu, cộng với tác động khủng hoảng tài toàn cầu Việt Nam vấp phải vấn đề phải đối mặt với đánh đổi tăng trởng lạm phát Trong bối cảnh lạm phát tăng mạnh, thị trờng ngoại hối bất ổn NHNN cần thống mục tiêu sách tiền tệ, nên thiên mục tiêu kiềm chế lạm phát mục tiêu tăng trởng kinh tế giai đoạn Theo đó, NHNN cần đảm bảo quán xuyên suốt mục tiêu sách tiền tệ nh lãi suất, tín dụng, tổng phơng tiền toán, tỷ giá Bởi có làm gia tăng niềm tin ngời dân vào giá trị VNĐ Tạo khả chuyển đổi phần cho đồng Việt Nam, từ tác động tích cực đến hoạt động thu hút vốn đầu t, hạn chế tình trạng lu thông nhiều đồng tiền quốc gia, tợng đô la hóa kinh tế đợc hạn chế, việc huy động nguồn lực kinh tế trở nên thuận lợi quan trọng góp phần làm cho hoạt động xuất nhập quốc gia trở nên động 3.2.10 Ngân hàng Nhà nớc cần công khai thông tin sách Các thông tin, số liệu liên quan đến tỷ giá, cung cầu ngoại tệ, lợng vàng ngoại tệ dự trữ dân, vốn thông tin nhạy cảm đặc biệt bối cảnh thị trờng ngoại tệ tăng nóng, cha đợc quán công bố quan quản lý Nhà nớc lĩnh vực tài tiền tệ Chính điều khiến cho ngời dân niềm tin vào giá trị VNĐ, làm cho thị trờng biến động Các doanh nghiệp nh ngời dân thông tin xác sách điều hành tỷ giá, cung cầu ngoại tệ, mức dự trữ Chính phủ để đảm bảo bơm vào thị trờng nhằm ổn định 71 tỷ giá Tất thông tin họ có đợc báo chí, ngời đồn thổi, họ tự nhận định Trong lạm phát ngày cao, nghĩa đồng VNĐ ngày giá dẫn đến tợng găm giữ ngoại tệ NHNN Chính phủ cần phát thông điệp minh bạch, quán điều hành sách tỷ giá VNĐ, từ tạo niềm tin cho ngời dân nh nhà đầu t giá trị VNĐ Khi biết định hớng nh thông tin sách tiền tệ nói chung, sách tỷ giá nói chung, ngời dân phần nắm đợc tình hình cung cầu ngoại tệ thị trờng, tạo lòng tin cho ngời dân vào đồng VNĐ, tránh tợng găm giữ ngoại tệ 3.2.11 Dự báo tỷ giá Vận dụng dự báo tỷ giá có tầm quan trọng lớn việc phòng ngừa rủi ro đầu NHTW sử dụng nhân tố nh thuyết PPP, hiệu ứng Fisher quốc tế để dự báo Ngoài ra, NHTW cần theo dõi, phân tích diễn biến thị trờng tài quốc tế cách có hệ thống để có sở vững cho đánh giá, dự báo vận động đồng tiền chủ chốt Mặt khác, hạn chế tối đa lần thay đổi liên tục theo cách thức dự báo đợc văn quản lý ngoại hối Điều hỗ trợ nhiều cho nhà đầu t việc giảm chi phí giao dịch khuyến khích họ tham gia mạnh mẽ thị trờng ngoại hối Kết luận Trong năm vừa qua, đặc biệt năm 2010 tỷ giá USD/VNĐ vấn đề gây ý đặc biệt nhà hoạch định sách, nhà nghiên cứu nh giới đầu t liên tục có diễn biến bất thờng, gây nên bất ổn kinh tế vĩ mô Sự biến động tỷ giá tác động sâu rộng tới mặt khác đời sống kinh tế-xã hội nh: lạm phát, đầu t, thấp nghiệp Vì vậy, việc lựa chọn điều hành chế tỷ giá cho phù hợp với điều kiện phát triển kinh tế nớc ta vấn đề quan trọng Qua nghiên cứu đề tài này, giúp hiểu đợc lý luận chung điều hành tỷ giá hối đoái, thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái nớc ta qua nhiều giai đoạn tác động việc điều hanfhh sách tỷ giá lên kinh tế qua thời kỳ Từ lựa chọn đa giải pháp để điều hành chế tỷ giá phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam dựa thành tựu hạn chế có chế điều hành tỷ giá cũ Trải qua thời kỳ, NHNN có điều chỉnh chế điều hành tỷ giá thích hợp hơn, chuyền từ chế đa tỷ giá đến chế tỷ giá cố định cách cứng nhắc đến chế tỷ giá liên ngân hàng Đây bớc tiến việc điều hành tỷ giá Tỷ giá phần phù hợp với cung- cầu thị trờng, thị trờng ngoại hối phát triển Tuy nhiên, bên cạnh việc điều hành tỷ giá hối đoái NHNN hạn chế Kinh tế Việt Nam ngày hội nhập sâu với kinh tế giới, muốn kinh tế phát triển vững mạnh NHNN cần phải lựa chọn giải pháp điều hành tỷ giá đắn Để đat đợc điều này, NHNN cần phải: lựa chọn chế tỷ giá linh hoạt hơn, khắc phục tình trạng đôla hóa, thực sách đa ngoại tệ, nâng cao vai trò thị trờng liên ngân hàng, công khai hóa thông tin, nâng cao vị đồng Việt nam, phối hợp hài hòa sách việc điều hành tỷ giá hối đoái Trên ý kiến cá nhân tôi, với mong muốn góp phần vào việc điều hành sách tỷ giá nói riêng sách tiền tệ nói chung, nhằm thúc đẩy kinh tế Việt Nam phát triển tăng trởng bền vững điều kiện toàn cầu hóa Mặc dù đợc hớng dẫn giúp đỡ tận tình cô giáo hớng dẫn, nhng thời gian nghiên cứu hạn hẹp hạn chế mặt lực nên nghiên cứu nhiều sai sót Rất mong đợc hội đồng bổ sung ý kiến để giúp nghiên cứu đợc hoàn thiện Tôi xin chân thành cảm ơn! Mục lục Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng; Nhận xét cán hớng dẫn khoa học Tài liệu tham khảo Phụ lục [...]... kỳ thực hiện chính sách cố định tỷ giá bị sụp đổ, thì ngời đi vay phải chịu một hậu quả khôn lờng vì các khoản vay bằng đồng tiền khác sẽ phình lên đột ngột Chơng 2 thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái trong bối cảnh hội nhập ở Việt Nam 2.1 Thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái ở Việt Nam qua các thời kỳ c trng chính sách t giá ca mt quc gia ph thuc ch yu vào c ch xác nh và c ch can thip lên t giá mà... giá, chính sách tỷ giá ở Việt Nam có thể chia thành các giai đoạn sau: 2.1.1 Điều hành tỷ giá trớc khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu á(Giai đoạn từ 1992 đến 1997) 2.1.1.1 Chính sách điều hành tỷ giá hối đoái trớc khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu á Đặc trng của cơ chế điều hành tỷ giá giai đoạn 1989-1991 là bãi bỏ chế độ đa tỷ giá, chuyển sang áp dụng chế độ đơn tỷ giá (tỷ giá chính thức) và đợc điều. .. thoát khỏi cảnh sụp 27 đổ Tuy nhiên, việc quay trở lại với chính sách tỷ giá cố định nh trớc đây là điều hoàn toàn không thể lặp lại ở Argentina 1.3.4 Những bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Xuất phát từ thực tiễn điều hành cơ chế tỷ giá của Trung Quốc, Nhật Bản, Argentina có thể rút ra một số bài học kinh nghiệm cho Việt Nam trong điều hành tỷ giá hối đoái nh sau: Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái cần... tế trong các thời kỳ khác nhau Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái phải đảm bảo hớng đến mục tiêu hỗ trợ tốt nhất cho chính sách khuyến khích xuất khẩu, từ đó cải thiện cán cân thanh toán, tăng dự trữ ngoại tệ Một thành công lớn trong điều hành tỷ giá ở Trung Quốc là các biện pháp cải cách tỷ giá hối đoái đã tạo ra một cơ chế bảo vệ lợi ích cho nhà xuất khẩu Đối với Trung Quốc, cải cách tỷ giá hối đoái. .. can thiệp trực tiếp hoặc can thiệp gián tiếp thông qua các hình thức sau: Thứ nhất là nghiệp vụ thị trờng mở: Là biện pháp tác động trực tiếp vào tỷ giá hối đoái NHTW hay cơ quan ngoại hối của Nhà nớc dùng nghiệp vụ trực tiếp mua bán ngoại hối để điều chỉnh tỷ giá Khi tỷ giá hối đoái tăng lên, NHTW bán ngoại hối ra dể kéo tỷ giá giảm xuống Ngợc lại, khi tỷ giá hối đoái của một ngoại tệ giảm, NHTW sẽ... Chính phủ sẽ thay đổi giá của một đồng tiền nào đó 1.2.2.2 Điều hành tỷ giá hối đoái thả nổi tự do Chế độ tỷ giá thả nổi hay còn gọi là chế độ tỷ giá linh hoạt, là một chế độ trong đó giá trị của một đồng tiền đợc phép dao động trên thị trờng ngoại hối Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi đợc gọi là một đồng tiền thả nổi Cơ sở cơ bản đợc sử dụng làm căn cứ xác định tỷ giá hối đoái thả nổi là quan... Kinh ngiệm điều hành tỷ giá hối đoáI ở một số nớc và những bài học kinh nghiệm cho việt nam 1.3.1 Kinh ngiệm điều hành tỷ giá ở Trung Quốc Trớc đây, Trung Quốc xây dựng và áp dụng chính sách tỉ giá hối đoái cố định và đa tỉ giá nhng không tuân theo hoàn toán đúng các nguyên tắc của chế độ tỉ giá cố định Những tỉ giá đợc ấn định khác nhau tùy theo từng quan hệ kinh tế đối ngoại và thỏa thuận trong quan... mức phá giá bao nhiêu là hợp lý 1.2.3 Tác động của điều hành tỷ giá hối đoái đến nền kinh tế 1.2.3.1 Tác động của điều hành tỷ giá hối đoái đối với cán cân thanh toán Tỷ giá hối đoái tác động đến cán cân thanh toán chủ yếu thông qua các yếu tố Tài khoản vãng lai và Tài khoản vốn Tài khoản vãng lai: Khi tác động đến tài khoản vãng lai, tỷ giá hối đoái tác động trực tiếp đến Cán cân thơng mại (hay còn... những biến động của tỷ giá hối đoái danh nghĩa giai đoạn từ 1992 cho đến trớc cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ khu vực đã chứng tỏ điều đó Bảng 2.1: Tơng quan giữa tỷ giá danh nghĩa với tỷ giá thực tế tính theo ngang giá sức mua (VNĐ/USD) giai đoạn 1992-1997 1992 1993 Năm Tỷ giá hối đoái danh 11.202 10.641 nghĩa bình quân năm 100 105,2 CPI Việt Nam 100 103 CPI Hoa Kỳ Tỷ giá hối đoái 11.202 11.441... theo phơng pháp ngang giá sức mua thì tỷ giá hối đoái danh nghĩa của năm 1996 thấp hơn tỷ giá hối đoái thực tới 29,167%, nghĩa là trong thực tế đồng Việt Nam đã tăng giá xấp xỉ 29,167% Điều đó có nghĩa là Chính phủ đang duy trì tỷ giá với một đồng nội tệ mạnh để kiềm chế lạm phát Với việc duy trì tỷ giá nh thế này đồng nghĩa với việc Chính phủ khuyến khích ngời tiêu dùng và các công ty trong nớc mua ... tỷ giá hối đoái điều hành tỷ giá hối đoái Chơng 2: Thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái bối cảnh hội nhập Việt Nam Chơng 3: Giải pháp điều hành tỷ giá hối đoái bối cảnh hội nhập Việt Nam Chơng... hối: Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam giá đơn vị tiền tệ nớc tính đơn vị tiền tệ Việt Nam Tỷ giá hối đoái gồm: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa Tỷ giá hối đoái thực tế Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá. .. hành tỷ giá hối đoái gồm nhóm chính: (1) Điều hành tỷ giá hối đoái cố định, (2) Điều hành tỷ giá hối đoái thả tự do, (3) Điều hành tỷ giá hỗn hợp cố định thả 1.2.2.1 Điều hành tỷ giá hối đoái