HỌC VIỆN NGÂN HÀNG BỘ MÔN: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ ========== Bài tiểu luận Nợ công châu Âu và tác động của no tới nền kinh tế thế giới Hà nội, tháng 10 năm 2012 DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM THẢO LUẬN LỚP THỨ CA NHÓM A4 ĐỀ TÀI 1 STT MÃ SV HỌ TÊN NHÓM NHÓM TRƯỞNG SĐT: 01649.544.140 13A4010939 Hoàng Thị Phương Anh A4 phuonganhbjn@ gmail.com 13A4010675 Thái Cẩm Tú A4 13A4000479 Vũ Thị Thảo A4 13A4000774 Trần Thu Hiền A4 13A4000868 Phạm Thi Thùy Linh A4 Mục lục A LÝ THUYẾT VỀ NỢ CÔNG .4 I Nợ công là Error: Reference source not found4 II Các yếu tố đánh giá mức nợ công III Nguyên nhân dẫn đến nợ công .Error: Reference source not found IV Những tác động nợ công ới kinh tếError: Reference source not found6 B CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU 10 I Diễn biến .9 Hy Lạp Error: Reference source not found10 Cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu bùng nổError: Reference source not found14 II Nguyên nhân dẫn tới khủng hoảng 16 III Tác động của nợ công Châu Âu 18 Tác động tới nền kinh tế thế giới 18 Tác động tới nền kinh tế việt Nam 24 IV Bài học và một số kiến nghị .27 C KẾT LUẬN 30 A LÝ THUYẾT NỢ CÔNG: I Nợ công là gì: Quan niệm về nợ công Hiện nhiều quan niệm khác nợ công: Theo Ngân hàng Thế giới (WB), nợ công toàn khoản nợ phủ khoản nợ phủ bảo lãnh Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ công bao gồm nợ khu vực tài công khu vực phi tài công Tại hầu giới, nợ công xác định bao gồm nợ phủ nợ ñược phủ bảo lãnh Một số nước, nợ công bao gồm nợ quyền địa phương (Bungari, Rumani, Việt Nam…), nợ doanh nghiệp nhà nước phi lợi nhuận (Thái Lan Macedonia…) Như vậy, quan niệm nợ công tùy thuộc vào thể chế kinh tế- trị quốc gia Một cách khái quát nhất, hiểu nợ phủ, nợ công nợ quốc gia tổng giá trị khoản tiền mà phủ thuộc cấp từ trung ương đến địa phương vay nhằm tài trợ cho khoản thâm hụt ngân sách Phân loại nợ công: Nợ phủ khoản nợ ký kết phát hành nhân danh Nhà nước Chính phủ, khoản nợ Bộ Tài ký kết, phát hành ủy quyền phát hành, không bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Nợ phủ bão lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước Chính phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết phát hành ủy quyền phát hành II Các yếu tố đánh giá mức nợ công: Khi xem xét chất vấn đề nợ công, xét tỷ lệ nợ công /GDP chưa đủ tỷ lệ nợ công/GDP phản ảnh phần mức độ an toàn hay rủi ro nợ công Nếu xem xét tỷ lệ mà khẳng định nợ công an toàn chưa có sở Nợ công khoảng 100%GDP đủ để nước Hy Lạp rơi vào tình trạng phá sản, nợ công lên tới 200% Nhật Bản coi an toàn nợ công Nhật Bản chủ yếu nợ vay nước Vì vậy, xét đến nợ công, điều cốt lõi không cần quan tâm tới tổng nợ, nợ hàng năm phải trả mà phải quan tâm tới rủi ro cấu nợ Nghĩa phải tính tới khả trả nợ rủi ro tương lai, không số tổng nợ GDP Mức độ an toàn hay nguy hiểm nợ công không phụ thuộc vào tỷ lệ nợ/GDP mà quan trọng hơn, phụ thuộc vào tình trạng phát triển kinh tế Bên cạnh có tổ chức xếp hạng tín nhiệm, tín dụng lĩnh vực tài Moody’s Investors Service hay Fitch… III Nguyên nhân dẫn đến hoảng nợ công: Tiết kiệm nước thấp dẫn tới phải vay nợ nước cho chi tiêu công Chi tiêu công tăng cao dẫn đến thâm hụt ngân sách Nguồn thu giảm sút nhân tố dẫn tới tình trạng thâm hụt ngân sách gia tăng nợ công Sự tiếp cận dễ dãi với nguồn vốn đầu tư nước ngòai việc sử dụng nguồn vốn không hiệu Thiếu tính minh bạch niềm tin nhà đầu tư IV Những tác động của nợ công đến nền kinh tế: Bàn tác nợ cộng nợ công tới kinh tế, tồn nhiều quan điểm khác nhau, có hai quan điểm chủ đạo: - Quan điểm truyền thống, đại diện Keynes cho rằng: Khi phủ vay nợ để bù đắp cho thâm hụt ngân sách cắt giảm nguồn thu từ thuế mức chi tiêu công không thay đổi tác động đến hành vi tiêu dùng người dân Cụ thể làm mức tiêu dùng tăng, từ làm tăng tổng cầu hàng hóa dịch vụ, tăng sản lượng, việc làm ngắn hạn Tuy nhiên, dài hạn lại làm cho tiết kiệm quốc gia giảm kèm theo hệ lụy khác - Quan điểm David Ricardo, lại cho mức thuế cắt giảm bù đắp nợ phủ tác động đến tiêu dùng quan điểm nợ truyền thống, kế ngắn hạn Ngược lại, làm khoản tiết kiệm tư nhân tăng lên người dân chuẩn bị cho mức thuế cao đến tương lai ñể chi trả lãi gốc cho khoản nợ Trong thực tế, hai quan điểm tồn song hành Xét mặt tích cực, ngắn hạn Chính phủ quốc gia sử dụng nợ công công cụ để tài trợ vốn, đáp ứng nhu cầu đầu tư cho dự án, công trình trọng điểm quốc gia, khuyến khích phát triển sản xuất Giải pháp tăng nợ công để bù đắp thâm hụt ngân sách cắt giảm thuế góp phần kích thích tiêu dùng, tăng sản lượng, việc làm, tăng tổng sản phẩm quốc dân Tuy nhiên, dài hạn, khoản nợ phủ lớn nguyên nhân khiến cho lãi suất tăng, đầu tư giảm, tiết kiệm giảm khuyến khích luồng vốn từ nước chảy vào, từ làm cho tăng trưởng sản lượng tiềm quốc gia chậm lại Nợ công tăng cao, vượt giới hạn an toàn khiến cho kinh tế dễ bị tổn thương chịu nhiều sức ép từ bên lẫn bên quốc gia Cụ thể tác động nợ công đến nến kinh tế sau: Nợ công lớn làm giảm tích lũy vốn tư nhân (private saving), dẫn đến tượng thoái lui đầu tư tư nhân S Khi phủ tăng vay nợ, đặc biệt vay nước, lúc mức tích lũy vốn tư nhân thay tích lũy nợ phủ Thay i2 i1 E’ E sở hữu cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp hay gửi D1+∆DG tiết kiệm ngân hàng, dân chúng lại sở hữu trái phiếu phủ làm cho cung vốn giảm cầu tín dụng phủ lại tăng lên, từ D1 O L1 L2 đẩy lãi suất tăng, chi phí đầu tư tăng dẫn ñến tượng “thoái lui đầu tư” khu vực tư nhân (crowding-out effect) Nợ công làm giảm tiết kiệm quốc gia (national saving): Thu nhập quốc gia (Y) xác định tương đương với tổng sản lượng quốc dân (GDP) theo công thức: Y = C + S + T = C + I + G + NX = GDP (1) Trong đó: Y: thu nhập quốc gia; C: Tiêu dùng tư nhân; S: tiết kiệm tư nhân; T: thuế trừ khoản toán; I: đầu tư nội địa, G: Chi tiêu phủ, NX: Xuất ròng Như vậy: S + (T-G) = I + NX (2) Hay: T- G = I + NX - S (3) Khi phủ tăng vay nợ để bù đắp thâm hụt, xem xét khả xảy tác động đến tiết kiệm quốc gia: (1) Tiết kiệm tư nhân tăng (S): Giả định tiết kiệm tư nhân tăng phần tiết kiệm phủ giảm, mà tiết kiệm quốc gia giảm (2) Đầu tư nội địa giảm (I): Đầu tư nội địa giảm dẫn đến đầu tổng vốn nội địa giảm Lượng vốn ít, lãi suất tăng, chi phí biên sản phẩm đồng vốn cao hơn, suất lao động sụt giảm, từ làm giảm mức lương thu nhập trung bình dẫn đến giảm tiết kiệm quốc gia (3) Xuất ròng giảm (NX): i nội địa > i nước => MS tăng => E tăng => P nước > P nước => NX giảm, đầu tư nước giảm => thu nhập người dân nội địa giảm, tiết kiệm quốc gia giảm Đặc biệt, thâm hụt ngân sách thâm hụt cán cân thương mại xảy dẫn đến tượng “thâm hụt kép” gây tác động tiêu cực đến phát triển kinh tế Nợ công tạo áp lực gây lạm phát: - Tăng vay nợ nước: lãi suất tăng => tăng chi phí đầu tư, P tăng Bên cạnh lãi suất tăng, người nắm giữ trái phiếu phủ cảm thấy trở nên giàu có tiêu dùng nhiều C tăng, chi tiêu công phủ tăng dẫn đến cầu hàng hóa, dịch vụ tăng, tạo áp lực lạm phát ngắn hạn, từ tác động tiêu cực đến tốc độ tăng trưởng thực kinh tế Khi phủ tăng vay nợ nước ngoài, dòng ngoại tệ lớn chảy vào nước giảm sức ép cân đối ngoại tệ ngắn hạn Về mặt dài hạn, áp lực trả nợ gốc lãi ngoại tệ đẩy cầu ngoại tệ tăng lên, đồng nội tệ giảm giá làm tăng chi phí đầu vào nhập nguyên liệu, máy móc, thiết bị dẫn tới nguy lạm phát Tỷ giá tăng làm chi phí toán nợ trở nên đắt đỏ hơn, vượt sức chịu ñựng ngân sách dẫn đến nguy vỡ nợ Nợ công làm méo mó hoạt động kinh tế, gây tổn thất phúc lợi xã hội: Nếu vay nước ngoài, nguồn để trả nợ gốc lãi lấy từ khoản thu thuế Người dân phải chịu khoản thuế cao tương lai để trả lãi cho đối tượng quốc gia làm giảm thu nhập, giảm tiêu dùng từ giảm chất lượng sống Vay nước coi tác động Việc Chính phủ đánh thuế dẫn đến sai lệch hoạt động kinh tế cá nhân thay đổi hành vi tiết kiệm, tiêu dùng, từ ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế vi mô, vĩ mô khác như: sản xuất, việc làm Bên cạnh đó, việc tăng thuế để trả lãi vô hình chung tạo phân phối lại thu nhập người nộp thuế người sở hữu trái phiếu phủ Những tác động khác: Bên cạnh tác động mặt kinh tế, quốc gia với khoản nợ công lớn phải đối mặt với hệ khác gây như: làm thay đổi quy trình quản lý Nhà nước phải thay đổi sách tài quốc gia để trang trải khoản nợ… B: CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU I Diễn biến Hy Lạp Hy Lạp có kinh tế phát triển với khu vực kinh tế quốc doanh chiếm khoảng 40%GDP Cơ cấu kinh tế Hy Lạp năm 2009 sau: dịch vụ chiếm 76%, công nghiệp 20,6% nông nghiệp 3.4% Trong du lịch ngành mạnh Hy Lạp, nguồn thu ngoại tệ chủ yếu, đóng góp 15% GDP Bên cạnh đó, ngành kinh tế khác ngân hàng, tài chính, viễn thông, sản xuất thiết bị công nghệ cao phát triển mạnh TÌNH HÌNH NỢ CÔNG HY LẠP TÍNH ĐẾN THÁNG 10/2012 Tổng nợ công Nợ công bình quân đầu người Nợ công/GDP 2009 417,045 tỷ 2010 438,804 tỷ 2011 458,337 2012 tỷ 416 tỷ USD USD USD USD 37,125 triệu 38,952triệu 40,637 triệu 36,838 triệu USD USD USD USD 126,1% 141,9% 158,4% 158,8% Cuộc khủng hoảng nợ bắt đầu vào tháng 12/2009 thủ tướng đảng xã hội Hi Lạp thông báo người tiền nhiệm ông che dấu tình trạng thâm hụt ngân sách khổng lồ mà nước mắc phải Thâm hụt ngân sách phủ nước 12,7% GDP, 3,7% phủ tiền nhiệm dự báo trước Theo quy định Hiệp ước ổn định tài Khu vực đồng tiền chung Châu Âu, thâm hụt ngân sách nước thành viên không phép vượt 3% GDP Như vậy, mức thâm hụt ngân sách Hy Lạp vượt khoảng lần Nợ công nhà nước tới 400 tỷ euro, tương đương 126,1% GDP, chiếm khoảng 4% tổng nợ khu vực đồng tiền chung Trong năm 2010, số lên tới 438 tỷ euro, tương đương 141,9% GDP Định mức tín nhiệm nước tiếp tục xuống mắt tổ chức quốc tế S&P tiếp tục hạ điểm Hy Lạp xuống BBB- vào ngày 16/12 Vào đầu năm 2010, nỗi lo sợ khả toán Hi Lạp chuyển thành hoảng loạn tài nhà đầu tư nghi ngờ khả phủ Hi Lạp việc thực biện pháp cứng rắn cam kết nhằm cắt giảm thâm hụt ngân sách Tháng 1/2010, lãi suất trái phiếu phủ Hy Lạp kì hạn 10 năm lập mốc cao kỷ lục kể từ gia nhập Eurozone 10 quý I/2010, theo số liệu quan thống kê châu Âu Eurostat Tuy nhiên, nhìn vào kinh tế riêng biệt, nguy suy thoái kép hiển Cộng hòa Ireland, Hy Lạp, Đảo Síp Luxembourg II NGUYÊN NHÂN DẪN ĐẾN KHỦNG HOẢNG Đối với Hy Lạp: Tác nhân bên rõ nét thường nhà lãnh đạo EU đề cập tác động khủng hoảng tài năm 2008 Để cứu vãn kinh tế khỏi suy thoái, phủ Hy Lạp tung gói hỗ trợ khổng lồ nhằm kích thích kinh tế phát triển Gói hỗ trợ làm gia tăng chi ngân sách nợ công cách đáng kể Tuy nhiên, thực trạng diễn hầu giới, Hy Lạp EU Do vậy, ảnh hưởng khủng hoảng tài toàn cầu tác nhân thêm vào vấn đề sẵn có nội kinh tế Hy Lạp a Nạn nhân bệnh thành tích: - Gia nhập vào Eurozone vội vã - Tạo số liệu “ma” b Tác động tiêu cực từ trình hội nhập kinh tế khu vực: c Sự yếu điều hành đất nước phủ Hy Lạp tham nhũng, hối lộ, trốn thuế có hệ thống d Cơ cấu vốn vay bất hợp lý, chủ yếu vay ngắn hạn 17 Đối với Eurozone: a Nguyên nhân bên trong: - Vấn đề tổ chức tài điều hành EU: EU ECB phản ứng chậm với kinh tế gặp khủng hoảng - Các phủ thu không đủ chi: Các nhà phân tích kinh tế cho rằng, khủng hoảng nợ công châu Âu chi tiêu phủ lớn Việc chi tiêu lớn tạo thâm hụt ngân sách khủng hoảng nợ công b Nguyên nhân bên ngoài: - Chiến dịch công làm suy yếu đồng Euro - Hành động quan đánh giá rủi ro trái phiếu vào thị trường tài - Hoạt động đầu tài - Môi trường quốc tế không thuận lợi với tâm lý nhà đầu tư C Tác động nợ công châu Âu: I.Tác động tới nền kinh tế: Ảnh hưởng xấu nước khu vực: Trước tiên thấy khủng hoảng Hy Lạp nguyên nhân khiến cho phục hồi kinh tế khu vực đồng tiền chung châu âu chậm khiêm tốn 18 Ngân khố quốc gia cạn kiệt, Hy Lạp khả trả số nợ nước lên tới 581,68 tỷ USD chiếm 170,5% GDP, nợ khu vực EU 236 tỷ gồm: nợ Pháp 75 tỷ, Đức 45tỷ, Anh 15 tỷ, thiếu ngân hàng Bồ Đào Nha 10 tỷ, Tây Ban Nha 86 tỷ S&P cảnh báo rằng, người nắm giữ trái phiếu phủ Hy Lạp phát hành bị tới 50% số tiền chí quốc gia nắm giữ số lượng lớn trái phiếu Hy Lạp Pháp, Đức, Thụy Sĩ đứng trước nguy trắng hy lạp vỡ nợ Điều gây ảnh hưởng xấu tới ngân sách nước chủ nợ bối cảnh khủng hoảng nợ Hy lạp bắt đầu lây lan sang nước khu vực ngập nợ công tình trạng thâm hụt ngân sách mức đáng báo động Bảng Số liệu về thực trạng nợ và thâm hụt ngân sách năm 2009 của EU 19 (Đơn vị tính: Tỷ lệ % GDP) Sở dĩ tình hình khủng hoảng Hy Lạp lây lan nghiêm trọng người ta tin có liên hệ mật thiết thành viên Eurozone Đáng nói là, quốc gia đầu tàu vốn chỗ dựa vững cho khu vực Pháp Đức đứng trước nguy bị tàn phá bão nợ công Rủi ro nằm hệ thống ngân hàng hai nước cao hệ thống nhà băng thuộc quốc gia khác Nguyên xuất phát từ vay nợ chồng chéo quốc gia Cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp đòn cảnh tỉnh quốc gia có tỷ lệ nợ công cao, đứng bờ vực khủng hoảng nợ Biểu đồ xác suất vỡ nợ của các quốc gia 20 Tác động tới thị trường tài hệ thống ngân hàng châu Âu: Lo ngại tình trạng nợ công châu Âu ngày xấu khiến giá trái phiếu sụt giảm lợi tức tăng cao Lợi tức trái phiếu kỳ hạn năm Hy Lạp tăng lên 19% Bồ Đào Nha 5,7 Các nhà đầu tư ngại rót vốn vào hệ thống ngân hàng châu Âu ngân hàng ôm nhiều trái phiếu phủ, riêng công ty tài lớn châu Âu nắm giữ 134 tỉ euro trái phiếu Hy Lạp, Bồ Đào Nha Tây Ban Nha Sự dự nhà đầu tư làm tăng lãi suất trái phiếu ngân hàng, số ngân hàng châu Âu phải trả chi phí vay vốn cao so với trước Vào ngày 2/9/2010, nhà đầu tư yêu cầu tăng lãi suất thêm 383 điểm (3,83 điểm phần trăm) mua lại trái phiếu phủ thời hạn 5-10 năm từ Ngân hàng BNP Paribas SA (dữ liệu Ngân hàng Merrill Lynch) Kết điều tra Morgan Stanley cho thấy, ngân hàng khu vực nắm khoảng 90% nợ phủ Hy lạp bảng cân đối tài sản Việc nhà đầu tư e ngại rót vốn vào hệ thống ngân hàng dẫn tới hệ tất yếu ngân hàng chậm trễ 21 việc tăng vốn cần thiết, gây khó khăn việc cho vay, kể cho vay lẫn nhau, làm tăng lượng tiền gửi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Tác động tới đồng tiền Euro: Cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp đẩy số phận đồng euro tới miệng vực đồng tiền liên tục giá so với đồng USD đồng tiền chủ chốt khác Đồng euro bắt đầu giao dịch từ tháng 1/1999 với tỷ giá 1,1837 USD euro Bầu không khí ảm đạm khủng hoảng nợ Hy Lạp ảnh hưởng xấu đến đồng euro sau 11,5 năm lưu hành, đồng tiền 15% tháng đầu 2010 xuống mức kỷ lục 1,1877 USD vòng năm vào ngày 07/6 Sau đó, đồng tiền tăng trở lại 6,7% giao dịch mức 1,3207 USD vào ngày 5/8 Frankfurt, lại giảm mạnh 1,2665 USD vào ngày 09/9 Theo ước lượng trung bình 39 nhà chiến lược Bloomberg điều tra, đồng euro giảm 1,21 USD năm Nhưng theo dự báo Shaun Osborne thuộc Công ty Chứng khoán TD Toronto, đồng tiền giảm xuống 1,08 USD vào cuối năm Vòng xoáy khủng hoảng khiến niềm tin giới đầu tư vào đồng Euro ngày thêm suy sụp, đồng tiền có mức lãi suất thấp USD Yên Nhật xem có độ an toàn cao Tính đến tháng 7/2010, Euro giảm giá khoảng 15,7% so với USD, 8,5% so với GBP 20% so với JPY giao dịch mức 106,44 yên (ngày 10/9), đồng euro tiếp tục giảm xuống 100 yên, mức thấp kể từ tháng 6/2001 Tỷ giá USD/EUR từ tháng 7/2009 đến tháng 7/2010 22 (Nguồn: RatesFX) Cuộc khủng hoảng nợ công Hy Lạp phơi bày khiếm khuyết đồng euro mà người ta lo ngại từ thức đời Chung sách tiền tệ tay ngân hàng trung ương châu âu ECB khiến nước thực phá giá tiền tệ để giải khó khăn thâm hụt ngân sách Sai lầm chi tiêu nước gây ảnh hưởng đến kinh tế nước khác sử dụng chung đồng tiền, giải pháp cứu trợ không phát huy hiệu quả, tình hình xấu Hy Lạp rút khỏi eurozone, trở lại dùng đồng drachma có giá trị thấp euro, kéo theo Ý, tây ban nha, bồ đào nha…Đức khỏi khối không chấp nhận tiếp tục chi trả trợ giúp cho khoản nợ khổng lồ nước thành viên Kết cục dẫn tới đồng euro sụp đổ Tác động tới trị - xã hội: - Những bất đồng trị: Chính quyền Berlin tỏ không đồng ý với thói quen chi tiêu bị xem "hoang phí" Chính phủ Hy Lạp Các nhà làm luật Berlin khiến Athens thất vọng gợi ý: muốn có tiền, Hy Lạp không bán bớt vài đảo? Dường lập tức, Phó thủ tướng Hy Lạp Theodoros Pangalos tuyên bố, Đức giải khủng hoảng nợ Hy Lạp cách trả lại số vàng bạc mà quân đội Đức quốc xã chiếm giữ 23 thời gian chiến tranh “Họ lấy cải Hy Lạp mà chẳng thấy đem trả lại Trong tương lai, đến lúc phải nói tới chuyện này”, ông Pangalos nói - Bất ổn xã hội: Trung tâm giận không đâu khác Hy Lạp "cái nôi khủng hoảng nợ" Biểu tình tổng bãi công làm tê liệt toàn hệ thống giao thông đường thủy lẫn đường bộ, nhiều chuyến bay quốc tế nội địa bị hủy bỏ, lùi bay nhân viên không lưu tham gia bãi công Đây tình trạng chung nhiều quốc gia lục địa già chiến dịch cắt giảm ngân sách ngày "tăng tốc" Biểu đồ tỷ lệ thất nghiệp khu vực đồng Euro từ 2008-2010 (Đơn vị: %) ( Nguồn : TradingEconomics.com; European Commission) 24 II Tác động tới Việt Nam: Xuất giảm Theo Tổng cục thống kê Việt Nam, EU thị trường xuất lớn thứ hai Việt Nam sau Mỹ tiêu thụ khoảng 15,8% sản phẩm Việt Nam sản xuất năm 2010 Riêng 11 tháng đầu năm 2011, xuất Việt Nam vào EU đạt 16,5 tỉ USD, tăng trưởng cao với 45,4% Năm 2012, với dự báo kinh tế khu vực Eurozone tiếp tục khó khăn (thu nhập người dân suy giảm, lạm phát cao, gia tăng thất nghiệp ) dẫn đến xu hướng thắt chặt chi tiêu dung người dân chắn Theo đó, hàng hóa nhập vào EU bị ảnh hưởng định Bên cạnh đó, nước EU tăng cường sách bảo hộ hàng sản xuất nước, hàng xuất Việt Nam gặp phải rào cản từ vấn đề cạnh tranh từ nước xuất khác Lãi suất cao doanh nghiệp thiệt nặng Lãi suất quốc tế, Việt Nam lãi suất cao bất lợi vềchi phí cạnh tranh doanh nghiệp Việt Nam Do lo ngại tác động tiêu cực từ khủng hoảng nợ công, nhiều NHTW nước phát triển trì mức lãi suất sàn thấp lịch sử nhằm kích thích phục hồi kinh tế chấp nhận lạm phát chừng mực định Ngược lại Việt Nam, lãi suất huy động lẫn lãi suất cho vay đứng mức cao Các doanh nghiệp phải vay vốn với lãi suất khoảng 14-16%/năm với kỳ hạn ngắn khoảng 14,5-17%/năm với kỳ hạn trung, dài hạn Đầu tư trực tiếp nước giảm Các nước có trình độ phát triển thấp Việt Nam hoàn toàn không hưởng lợi từ việc dịch chuyển luồng vốn FDI khỏi châu Âu chênh lệch lớn trình độ công nghệ, luồng vốn từ nhà đầu tư châu Âu vào 25 quốc gia giảm sút khủng hoảng nợ Mặt khác, khủng hoảng nợ công châu Âu khiến NĐT tổ chức xếp hạng tín nhiệm quan tâm đến vấn đề nợ công quốc gia phát triển giới Năm 2011, với mức nợ công chiếm 54,6% GDP, bội chi ngân sách mức 4,9% GDP, Việt Nam tổ chức tín nhiệm đánh giá có mức độ rủi ro cao so với nước khu vực ASEAN với mức tín nhiệm S&P BB- (giảm so với đầu năm BB) Điều không ảnh hưởng đến khả thu hút nguồn vốn đầu tư, nguồn vốn vay nước ngoài, mà gia tăng chi phí vay cho khoản tín dụng từ tổ chức tài giới Giá vàng bùng nổ Các nhà đầu tư giới tìm vàng nơi trú ẩn an toàn trước nguy khủng hoảng nợ châu Âu ngày lan rộng, làm cho giá vàng thời gian qua tăng mạnh, lên mức 1.300 USD/ounce Điều phản ánh nhu cầu dự trữ an toàn so với đồng tiền giấy, sau nhiều cá nhân tổ chức châu Âu, châu Á đua mua vàng, mua bạch kim bạc Điều tác động xấu đến đầu tư toàn giới Việt Nam vàng chiếm tỉ trọng lớn danh mục đầu tư tổ chức đồng nghĩa với việc danh mục khác cổ phiếu, trái phiếu bị giảm mạnh Như vậy, luồng vốn đầu tư gián tiếp trở nên hạn chế Bảo hiểm rủi ro tín dụng (CDS) xu hướng tăng lên: Vấn đề Hy Lạp làm cho nhà đầu tư giới trở nên thận trọng với quốc gia có vấn nạn tương tự : số liệu cảnh báo bao gồm : nợ nhiều, thể tỉ lệ nợ GDP cao; chi tiêu mức, thể mức thâm hụt ngân sách lớn so với GDP; tốc độ tăng trưởng GDP sụt giảm Hệ Việt Nam với tỉ lệ nợ cao, thâm hụt ngân sách triển miên bị tổ chức tài quốc tế xếp vào mục 26 rủi ro cao, với mức CDS 263, xếp Hy Lạp (321) Iceland (466) Điều cản trở lớn việc thu hút luồng vốn đầu tư gián tiếp, trực tiếp cho vay từ nước Biến động tỉ giá hối đoái Khủng hoảng nợ châu Âu tạo biến động khó lường tỉ giá Đồng USD đặc biệt đồng Yên tiếp tục đà tăng mạnh so với đồng Euro tính an toàn từ phía đồng tiền Từ khủng hoảng có dấu hiệu nghiêm trọng, đồng Euro giá tương đối so với USD Có lúc tỷ giá EUR/USD giảm xuống mức 1,3 lần so với năm 2011, tạo rủi ro định việc vay, trả ngoại tệ cho doanh nghiệp xuất nhập cho hoạt động ngoại hối ngân hàng thương mại Với cấu nợ công Việt Nam nghiêng nợ nước nhiều ảnh hưởng tỉ giá tới khả hoàn trả vốn quản lý nợ công cao lẽ : + Về thời hạn, đa số khoản vay nước vay trung dài hạn rủi ro tín dụng rủi ro tỉ giá cao; + Khả kiềm chế lạm phát, tính toán tỉ giá thực sức mua ngang giá tiền đồng vào thời kỳ Vì vậy, số vốn vay số vốn trả nợ đáo hạn vốn vay nước chịu tác động tỉ giá lớn, sử dụng quản lý vốn vay hiệu IV Bài học số kiến nghị: Đối với Hy Lạp: - Khắc phục tình trạng tham nhũng trốn thuế: Buộc phải đưa biện pháp mạnh tay, cải tổ toàn hệ thống, thiết lập tổ chức chuyên sâu cấp, 27 ngành Kê khai tài sản riêng viên chức tất tổ chức máy công quyền - Nâng cao hiệu quản lý chi tiêu công: Đảm bảo quy mô chi ngân sách nhà nước Nâng cao tính trách nhiệm, minh bạch - Cơ cấu vay vốn hợp lý: Lập kế hoạch vay nợ, sử dụng nợ trả nợ chi tiết, hiệu Đánh giá xác hiệu dự án sử dụng vốn vay nước vào hoạt động Từ có kế hoạch trả nợ hợp lý Đối với Eurozone: - Giám sát chặt chẽ nước thành viên: - Đưa khoản cứu trợ kịp thời có kế hoạch giải ngân hợp lý - Hài hoà mối quan hệ sách tiền tệ ECB với sách tài khoá nước thành viên Đối với Việt Nam: 3.1 Tình trạng ngân sách Việt Nam: CÂN ĐỐI NGÂN SÁCH NĂM 2012 A B Chỉ tiêu TỔNG THU CÂN ĐỐI NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC Thu nội địa Thu dầu thô Thu cân đối từ hoạt động xuất nhập Thu viện trợ THU CHUYỂN NGUỒN NSTW NĂM 2011 SANG NĂM 740.500 494.600 87.000 153.900 5000 22.400 C 2012 TỔNG CHI CÂN ĐỐI NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC 903.100 28 D Chi đầu tư phát triển Chi trả nợ viện trợ Chi thường xuyên Chi thực cải cách tiền lương Chi bổ sung quỹ dự trữ tài Dự phòng BỘI CHI NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC Tỷ lệ bội chi so GDP 180.000 100.000 542.000 59.300 100 21.700 140.200 4,8% (Nguồn: chinhphu.vn, Cổng TTĐT Chính phủ nước CHXH CN Việt Nam) TỔNG NỢ CÔNG VIỆT NAM TÍNH ĐẾN THÁNG 10/2012 Chỉ tiêu Tổng nợ công 2009 44,795 tỷ 2010 50,294 tỷ 2011 61,302 tỷ 2012 68,628 USD USD USD USD 516,62 USD 574,28 USD 692,22 USD 767,7 USD 50,7% 51,7% 52,1% 49.9% tỷ Nợ công bình quân đầu người Nợ công/GDP 3.2 Bài học kinh nghiệm: Bài học lớn cho nước ta cần có giám sát chặt chẽ can thiệp hệ thống ngân hàng doanh nghiệp lớn tổ chức đổ vỡ tạo tác hại vô lớn cho kinh tế Giảm thiểu khoản cho vay chất lượng loại bỏ doanh nghiệp nhà nước lớn hiệu sớm tốt để tránh đến doanh nghiệp lớn để đổ vỡ bị lâm vào nguy sụp đổ Nhà nước phải đứng bảo lãnh cứu trợ 29 Giải pháp kiến nghị: - Chính phủ cần xây dựng kế hoạch chiến lược vay nợ công sở phù hợp với kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội, kế hoạch thu, chi ngân sách nhà nước giai đoạn, thời kỳ - Bảo đảm tính bền vững quy mô tốc độ phát triển nợ công có khả toán nhiều trường hợp khác hạn chế rủi ro - Kiểm soát chặt chẽ khoản vay - Tăng cường kiểm soát việc sử dụng vốn vay, vốn phủ bảo lãnh - Công khai minh bạch trách nhiệm giải trình xử lý nợ công C KẾT LUẬN Có thể thấy nợ công có vai trò quan trọng phát triên quốc gia, trở thành quốc nạn bắt đầu gây tổn hại đến kinh tế Nợ công làm xuất giảm, đầu tư giảm, …Đặc biệt, làm giảm uy tín quốc gia, gây bất ổn kinh tế xã hội Vì vậy, việc quản lý nợ công hiệu điều vô cấp thiết phủ nước, đặc biệt giai đoạn nay, mà kinh tế giới giai đoạn hậu khủng hoảng tài 20072008 với tiềm ẩn rủi ro có thẻ bùng nổ lúc TÀI LIỆU THAM KHẢO - Nợ công – tác động đến tăng trưởng kinh tế gánh bặng hệ tương lai – Lê Thị Minh Ngọc khoa Tài Chính, Học Viện Ngân Hàng - economist.com 30 - vneconomy.com 31 [...]... công của Tây Ban Nha lên tới gần 1.000 tỉ USD (gấp khoảng 3 lần khoản nợ công của Hy L Cuộc khủng hoảng đã lan rộng ra toàn châu Âu: 15 Tình trạng thâm hụt ngân sách so với GDP tại châu Âu Tỷ lệ nợ công so với GDP tại châu Âu Biểu đồ (phải) sử dụng số liệu của Eurostat cho thấy tất cả các nền kinh tế trong khu vực eurozone đều tăng trưởng âm trong năm 2009 Nếu so sánh với giai đoạn này, kinh tế châu. .. - Môi trường quốc tế không thuận lợi cùng với tâm lý của nhà đầu tư C Tác động của nợ công châu Âu: I .Tác động tới nền kinh tế: 1 Ảnh hưởng xấu các nước trong khu vực: Trước tiên có thể thấy cuộc khủng hoảng Hy Lạp là một trong những nguyên nhân khiến cho sự phục hồi kinh tế của khu vực đồng tiền chung châu âu chậm hơn và khá khiêm tốn 18 Ngân khố quốc gia cạn kiệt, Hy Lạp không có khả năng trả... hệ thống ngân hàng châu Âu: Lo ngại về tình trạng nợ công ở châu Âu ngày càng xấu hơn khiến giá trái phiếu sụt giảm và lợi tức thì tăng cao Lợi tức trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hy Lạp tăng lên 19% và của Bồ Đào Nha là 5,7 Các nhà đầu tư ngại rót vốn vào hệ thống ngân hàng châu Âu do các ngân hàng này đang ôm rất nhiều trái phiếu chính phủ, riêng các công ty tài chính lớn nhất châu Âu nắm giữ trên 134... chuyển luồng vốn FDI khỏi châu Âu do sự chênh lệch quá lớn về trình độ công nghệ, trong khi luồng vốn từ các nhà đầu tư châu Âu vào các 25 quốc gia này giảm sút do cuộc khủng hoảng nợ Mặt khác, cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu khiến các NĐT cũng như các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quan tâm hơn đến vấn đề nợ công của các quốc gia đang phát triển trên thế giới Năm 2011, với mức nợ công chiếm 54,6% GDP, bội... điều hành của EU: EU và ECB cũng phản ứng chậm với các nền kinh tế khi gặp khủng hoảng - Các chính phủ thu không đủ chi: Các nhà phân tích kinh tế đều cho rằng, khủng hoảng nợ công ở châu Âu là do chi tiêu của các chính phủ quá lớn Việc chi tiêu quá lớn đã tạo ra thâm hụt ngân sách và khủng hoảng nợ công b Nguyên nhân bên ngoài: - Chiến dịch tấn công làm suy yếu đồng Euro - Hành động của các cơ quan đánh... tư trên thế giới đang tìm vàng như một nơi trú ẩn an toàn trước nguy cơ cuộc khủng hoảng nợ châu Âu ngày một lan rộng, làm cho giá vàng trong thời gian qua tăng mạnh, lên mức trên 1.300 USD/ounce Điều này phản ánh nhu cầu về dự trữ an toàn hơn so với đồng tiền giấy, sau khi nhiều cá nhân và tổ chức ở châu Âu, châu Á đua nhau mua vàng, mua bạch kim và bạc Điều này sẽ tác động xấu đến đầu tư toàn thế giới... lạm phát ở Hy Lạp từ 1/2002-1/2010 13 (Nguồn: TradingEconomics.com; NSS) 2 Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu bùng nổ: Sau Hy Lạp, Ireland là nước thứ hai tuyên bố cần sự tiếp máu từ EU và IMF Tính đến năm 2007, nền kinh tế Ailen đã trải qua 15 năm phát triển mạnh mẽ với động lực tăng trưởng chủ yếu là ngành bất động sản Cuộc khủng hoảng nợ công của Ireland không phải là điều bất ngờ như trường hợp... (Nguồn: RatesFX) Cuộc khủng hoảng nợ công Hy Lạp đã phơi bày khiếm khuyết của đồng euro mà người ta vẫn lo ngại ngay từ khi nó chính thức ra đời Chung 1 chính sách tiền tệ trong tay ngân hàng trung ương châu âu ECB khiến các nước không thể thực hiện phá giá tiền tệ để giải quyết các khó khăn về thâm hụt ngân sách Sai lầm trong chi tiêu của 1 nước gây ảnh hưởng đến kinh tế các nước khác do cùng sử dụng... TradingEconomics.com; European Commission) 24 II Tác động tới Việt Nam: 1 Xuất khẩu giảm Theo Tổng cục thống kê Việt Nam, EU là thị trường xuất khẩu lớn thứ hai của Việt Nam chỉ sau Mỹ khi tiêu thụ khoảng 15,8% sản phẩm do Việt Nam sản xuất trong năm 2010 Riêng 11 tháng đầu năm 2011, xuất khẩu của Việt Nam vào EU đạt 16,5 tỉ USD, tăng trưởng khá cao với 45,4% Năm 2012, với những dự báo các nền kinh tế... cả các nền kinh tế trong khu vực eurozone đều tăng trưởng âm trong năm 2009 Nếu so sánh với giai đoạn này, kinh tế châu Âu hiện đã được cải thiện đôi chút GDP toàn khối tăng 0,2% 16 trong quý I/2010, theo số liệu của cơ quan thống kê châu Âu Eurostat Tuy nhiên, nếu nhìn vào từng nền kinh tế riêng biệt, nguy cơ suy thoái kép vẫn hiển hiện tại Cộng hòa Ireland, Hy Lạp, Đảo Síp và Luxembourg II NGUYÊN NHÂN ... HỌ TÊN NHÓM NHÓM TRƯỞNG SĐT: 016 49 .54 4 .14 0 1 3A40 10 939 Hoàng Thị Phương Anh A4 phuonganhbjn@ gmail.com 1 3A40 10 6 75 Thái Cẩm Tú A4 1 3A40 00479 Vũ Thị Thảo A4 1 3A40 00774 Trần Thu Hiền A4 1 3A40 00868... THÁNG 10 /2 012 Tổng nợ công Nợ công bình quân đầu người Nợ công/GDP 2009 417 ,0 45 tỷ 2 010 438 ,804 tỷ 2 011 458 ,33 7 2 012 tỷ 416 tỷ USD USD USD USD 37 ,1 25 triệu 38 , 952 triệu 40, 637 triệu 36 , 838 triệu... TÍNH ĐẾN THÁNG 10 /2 012 Chỉ tiêu Tổng nợ công 2009 44,7 95 tỷ 2 010 50 ,294 tỷ 2 011 61 ,30 2 tỷ 2 012 68,628 USD USD USD USD 51 6,62 USD 57 4,28 USD 692,22 USD 767,7 USD 50 ,7% 51 ,7% 52 ,1% 49.9% tỷ Nợ