LỜI NÓI ĐẦU Trong kinh tế nay, vốn yếu tố vô quan trọng sản xuất kinh doanh Thiếu vốn hoạt động sản xuất kinh doanh không hoạt động đuợc Chính vậy, vấn đề vốn xem xét đến hàng đầu đơn vị sản xuất kinh doanh, đặc biệt doanh nghiệp Trong thực tế nay, việc sử dụng vốn doanh nghiệp - đặc biệt doanh nghiệp Nhà nước vấn đề nhiều người quan tâm Bởi doanh nghiệp vừng mạnh doanh nghiệp biết cách sử dụng vốn cách có hiệu Neu sử dụng vốn hiệu quả, chắn sản xuất kinh doanh sút kém, dẫn tới doanh thu thấp, chí thua lỗ, phá sản Khi nghiên cứu vấn đề vốn, sinh viên - đặc biệt sinh viên trường kinh tế cần có hiếu biết ban đầu vận hành, lưu thông vốn sở sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp, Từ giúp cho hiểu vốn hoạt động sao? Làm đế vốn hoạt động cách có hiệu để sau vận dụng nhằm giúp ích cho đất nước cho thân Nhất nắm vận động vốn doanh nghiệp Nhà nước, có nhìn rõ nét đường lối, sách kinh tế Đảng Nhà nước Nhận thức rõ tầm quan trọng vấn đề vốn doanh nghiệp Nhà nước, nhóm 12 bọn em xin mạnh dạn đưa ý kiến đề tài: “Quản lý vốn tài sản doanh nghiệp nhà nước” Do thời gian tài liệu tham kháo có hạn, vốn kiến thức hiếu biết cùa bọn em vấn đề chưa thật sâu sắc nên khó tránh khỏi sai sót Kính mong thầy cô góp ý đế viết em hoàn thiện CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NGUỒN VỐN Khái niệm, bán chất nguồn vốn đầu tư 1.1 Khái niệm vốn nguồn vốn Nguồn hình thành vốn đầu tư phần tích luỳ dạng giá trị chuyên hoá thành vốn đầu tư đáp ứng yêu cầu phát triển xã hội Đây thuật ngừ dùng đế nguồn tập trung phân phối vốn cho đầu tư phát triển kinh tế đáp ứng nhu cầu chung cua nhà nước cua xã hội 1.2 Bản chất của nguồn vốn đầu tư Xét chất, nguồn hình thành vốn đầu tư phần tiết kiệm hay tích luỳ mà kinh tế huy động đế đưa vào trình tái sản xuất xã hội Điều kinh tế học cô điển ,kinh tế học trị Mac -Lênin kinh tế học đại chứng minh Trong tác phẩm “Của cải dân tộc” Adam Smith,một đaị diện điển hình kinh tế cô đien khắng địnhiTiết kiệm nguyên nhân trực tiếp gia tăng vốn Lao động tạo sán phẩm để tích luỹ cho trình tiết kiệm Nhưng dù có tạo ,nhưng tiết kiệm vốn không bao giò' tăng lên” Sang kỷ XIX,c.Mac chứng minh : Trong kinh tế với hai khu vực ,khu vực I sản xuất tư liệu sản xuất khu vực II sản xuất tư liệu tiêu dùng Cơ cấu tổng giá trị khu vực bao gồm (c+v+m) c phần tiêu hao vật chất ,(v+m) phần giá trị sáng tạo Khi đó, điều kiện đế đám báo tái sản xuất mớ rộng không ngừng : ( V + m)[ > (c)n Hay nói cách khác: (c + V + m)i > Cu + Ci Điều có nghĩa rằng, tư liệu sản xuất tạo khu vục I không bồi hoàn tiêu hao vật chất cua toàn kinh tế ( cua hai khu vực) mà phải dư thừa đe đầu tư làm tăng quy mô tư liệu sản xuất trình sản xuất Khu vực II, yêu cầu phải đảm bảo: (c + V + m)n < (v + m)j + (v + m)n Có nghĩa toàn giá trị hai khu vực phải lớn giá trị sản phẩm sản xuất khu vục II Khi đó,nền kinh tế dành phần thu nhập để tái sản xuất mở rộng Từ quy mô vốn đầu tư gia tăng Như vậy, phải thực tiết kiệm tăng cường sản xuât hai khu vực gia tăng vốn đầu tư Do đó, theo quan điếm Mác, đường quan trọng lâu dài để tạo nguồn lực cho đầu tư tái sản xuất mở rộng có thê đáp ứng gia tăng sản xuất tích luỹ kinh tế Bên cạnh đó,trong tác phẩm tiếng ‘ Lý thuyết tổng quát việc làm, lãi xuất tiền tệ’ cùa mình, John Maynard keynes chứng minh rằng: Đầu tư phần thu nhập mà không chuyển vào tiêu dùng Đồng thời ông rằng, tiết kiệm phần dôi thu nhập so với tiêu dùng: Tức là: Thu nhập = Tiêu dùng + Đầu tư Tiết kiệm = Thu nhập - Tiêu dùng Như vậy: Đầu tư= Tiết kiệm Hay: (I) = (S) Theo Keynes thu nhập mức chênh lệch doanh thu từ bán hàng hoá cung ứng dịch vụ tổng chi phí Mặt khác đầu tư hành phần tăng thêm lực sản xuất kỳ Vì vậy, xét tổng phần dôi thu nhập so với tiêu dùng mà người ta gọi tiết kiệm không khác với phần gia tăng lực sản xuất mà người ta gọi đầu tư Tuy nhiên, điều kiện cân đạt kinh tế đóng .Tiết kiệm đầu tư thành viên khác cua kinh tế.Khi đó, thị trường vốn tham gia giải vấn đề việc điều tiết khoản vốn từ nguồn dư thừa tạm thời dư thừa sang cho người có nhu cầu sử dụng Ví dụ, nhà đầu tư phát hành cổ phiếu, trái phiếu đế huy động vốn cho dự án đầu tư từ doanh nghiệp hay cá nhân có vốn nhàn Trong kinh tế mở, thức đầu tư tiết kiệm kinh tế thiết lập Phần tích luỹ kinh tế lớn hon nhu cầu đầu tư nước sở tại, vốn chuyến sang nước khác đế thực đầu tư Ngược lại, vốn tích luỳ kinh tế nhu cầu đầu tư, kinh tế phải huy động tiết kiệm từ nước Trong trường hợp này, mức chênh lệch tiết kiệm đầu tư thể tài khoản vãng lai CA = s -1 Trong : CA tài khoản vãng lai (cuưent account) Như tài khoán vãng lai thâm hụt ta nhận đầu tư từ nứoc ngược lại nhắm gia tăng hiệu sử dụng vốn Vai trò nguồn vốn đầu tư Vốn chìa khoá để thực mục tiêu doanh nghiệp, vốn có tầm quan trọng hoạt động kinh tế máu cỏ thể người Công thưc vận động vốn tư theo nghiên cứu Mac đựoc đại diện bởi: T-H-(SLĐ-TLSX) SX H\ T’ Công thức chi doanh nghiệp muốn thực trình sản xuất kinh doanh phải trải qua giai đoạn: Mua-Sản xuất-Bán hàng Và điều quan trọng cho mồi người sản xuất, doanh nghiệp phải biết tìm cách cấu trúc cách khôn ngoan yếu tố tiền vốn ,đầu tư nhằm tạo nhiều cải cho cá nhân , doanh nghiệp xã hội.Trong dòng chảy nguồn vốn đầu tư dòng chảy chưa quỹ đạo tưc nguồn vốn dạng tiềm Từ đó,Mac chi chất trình tích luỹ vốn doanh nghiệp tư chủ nghĩa: “Một kết họp sức lao động đất đai tức hai nguồn gốc cải, tư có sức bành chướng cho phép tăng yếu tố tích luỹ lên giới hạn mà bề lượng thân tư định, nghĩa giá trị khối lượng tư liệu sản xuất (trong tư tồn tại) sản xuất định” Yêu cầu khách quan cua tích luỹ vốn Mac khang định nguyên nhân sau :”Cùng với phát triển phương thức sản xuất tư chủ nghĩa quy mô tối thiểu mà tư cá biệt phải có để kinh doanh điều kiện bình thường tăng lên.” Từ Mac khẳng định Sự cạnh tranh bắt buộc nhà tư muốn trì tư củ phải làm cho tư ngày tăng thêm mẫi lên tiếp tục làm cho tư ngày tăng lên tích luỹ ngày nhiều thêm” Mac nhân tố quy định quy mô tích luỹ : khối lượng giá trị thặng dư (lơị nhuận) suất lao động xã hội quy mô vốn ban đầu (lượng tư ứng trước) Như vậy, với lao động, vốn (tư bản) yếu hàng hoá, dịch vụ Neu kí hiệu Y sản lượng ta có hàm sán xuất sau: Y = F(K,L) Phương trình nói sản lượng hàm khối lượng Nhiều tư cho phép sản xuất nhiều sản phâm * vốn yếu tố quan trọng đồi với phát trien tâng trưởng kinh tế Trên thị trường vốn: Ta có thức kinh tế quốc dân sau: tố đầu vào sản xuất tư lao động Y-C-G-I hay: (Y-C-T)+(T-G)=I Trong T thuế Biểu thức (Y-C-T) tiết kiệm tư nhân Biếu thức (T-G) tiết kiệm phủ Tiết kiệm quốc dân tiết kiệm phủ cộng tiết kiệm tư nhân _Trên thị trường tài chính: Lãi suất vừa chi phí vay vừa lợi ích vay.Nó đóng vai trò điều chỉnh cân thị trường vốn, đồng thời cho thấy vai trò tiết kiệm tăng trưởng kinh tế S(r) = I(r) Hệ số ICOR mối quan hệ tăng trưỏng kinh tế vốn đầu tư: muốn giữ tốc độ tăng truởng mức trung bình tỉ lệ đầu tư phải đạt mức từ 15ũ đến 20□ so VỚI GDp tuỳ thuộc vào ICOR nước ICOR = Vốn đầu tư / GDP vốn tạo Từ suy ra: Mửc tăng GDP = vốn đầu tư / ICOR Neu ICOR không đối, mức tăng GDP hoàn toàn phụ thuộc vào vốn đầu tư Phân loại nguồn vốn đầu tư 3.1 Nguồn vốn nước * Nguồn von nhà nước Nguồn vốn đầu tư nhà nước bao gồm nguồn vốn ngân sách nhà nước, nguồn vốn tín dụng đầu tư phát triển nhà nước nguồn vốn đầu tư phát triển doanh nghiệp nhà nước Đối với nguồn vốn ngân sách nhà nước: Đây nguồn chi ngân sách Nhà nước cho đầu tư Đó nguồn vốn đầu tư quan trọng chiến lựơc phát trien kinh tế - xã hội quốc gia Nguồn vốn thường sử dụng cho dự án kết cấu kinh tế - xã hội, quốc phòng, an ninh, hồ trợ cho dự án doanh nghiệp đầu tư vào lĩnh vực cần tham gia Nhà nước, chi cho công tác lập thực quy hoạch tông thể phát triển kinh tế - xã hội vùng, lãnh thố, quy hoạch xây dựng đô thị nông thôn Vốn tín dụng đầu tư phát triển Nhà nước: Cùng với trình đổi mở cửa, tín dụng đầu tư phát triển Nhà nước ngày đóng vai trò đáng kể chiến lược phát triển kinh tế - xã hội Nguồn vốn tín dụng đầu tư phát triển Nhà nước có tác dụng tích cực việc giảm đáng kể việc bao cấp vốn trực tiếp Nhà nước Với chế tín dụng, đợn vị sử dụng nguồn vốn phải đảm bảo nguyên tắc hoàn trả vốn vay Chủ đàu tư người vay vốn phải tính kỹ hiệu đầu tư, sử dụng vốn tiết kiệm vốn tín dụng đầu tư phát triển Nhà nước hình thức độ chuyển từ hình thức cấp phát ngân sách sang phương thức tín dụng dự án có khả thu hồi vốn trực tiếp Bên cạnh phục vụ công tác quản lý điều tiết kinh tế vĩ mô,qua nhà nước thực hiên việc khuyến khích phát triển kinh tế xã hội ngành vùng theo chiến lựoc riêng.Nó thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế mà mục tiêu phát triển xã hội Nguồn vốn đầu tư từ doanh nghiệp Nhà nước: Nắm vai trò chủ đạo kinh tế,nó chủ yếu bao gồm từ khấu hao tài sản cố định thu nhập giũ lại doanh nghiệp nhà nước * Nguồn von từ dân cư tư nhân Nguồn vốn từ khu vục tư nhân bao gồm phần tiết kiệm dân cư, phần tích luỹ doanh nghiệp dân doanh, hợp tác xã Theo đánh giá sơ bộ, khu vực kinh tế Nhà nước sở hữu lượng vốn tiềm lớn mà chưa huy động triệt để Các doanh nghiệp tư nhân hộ gia đình có vai trò quan trọng phát triển nông nghiệp nông thôn,mở mang ngành nghề phát triển tất lĩnh vực kinh tế.Trong 20 năm qua nhà nứoc đầy mạnh sách mạnh dạn bỏ vốn đầu tư thúc đầy đan xen hồn hợp hình thức sở hữu kinh tế Cùng với phát triến kinh tế đất nước, phận không nhó dân cư có tiềm vốn có nguồn thu nhập gia tăng hay tích luỹ tryuền thống Nhìn tổng quan nguồn vốn tiềm dân cư nhỏ, tồn dạng vàng, ngoại tệ, tiền mặt nguồn vốn xấp xỉ 80% tông nguồn vốn huy động toàn hệ thống ngân hàng Vốn dân cư phụ thuộc vào thu nhập chi tiêu hộ gia đình Quy mô nguồn tiết kiệm phụ thuộc vào: _ Trình độ phát triên cua đất nước (ớ nước có trình độ phát triển thấp thường có quy mô tỷ lệ tiết kiệm thấp) _ Tập quán tiêu dùng dân cư _ Chính sách động viên Nhà nước thông qua sách thuế thu nhập khoản đóng góp với xã hội Thị trường vốn Thị trường vốn có ý nghĩa quan trọng nghiệp phát triến kinh tế cua nước có kinh tế thị trường Nó kênh bổ sung nguồn vốn trung dài hạn cho chu đầu tư bao gồm cá Nhà nước loại hình doanh nghiệp Thị trường vốn mà cốt lõi thị trường chứng khoán trung tâm thu gom nguồn vốn tiết kiệm hộ dân cư, thu hút nguồn vốn nhàn dỗi cùa doanh nghiệp, tô chức tài chính, phủ trung ương quyền địa phương tạo thành nguồn vốn không lồ cho kinh tế Đây coi lợi mà không phương thức huy động làm 3.2 Nguồn vốn nước Nguồn vốn nước bao gồm toàn phần tích luỹ cua cá nhân ,các doanh nghiệp,các tô chức kinh tế phu nước có the huy động vào trình đầu tư phát triển Có xem xét nguồn vốn đầu tư nước phạm vi rộng dòng lưu chuyến vốn quốc tế (international capital flows), thực chất, dòng lưu chuyển vốn quốc tế biếu thị trinh chuyến giao nguồn lực tài quốc gia giới Trong dòng lưu chuyển vốn quốc tế, dòng từ nước phát triển đổ vào nước phát triển thường nước giới thứ ba đặc biệt quan tâm Dòng vốn diễn với nhiều hình thức Mồi hình thức có đặc điếm, mục tiêu điều kiện thực riêng, không hoàn toàn giống Theo tính chất lưu chuyển vốn, phân loại nguồn vốn nước ngòai sau: - Tài trợ phát triển vốn thức (ODF official development finance) Nguồn bao gồm: Viện trợ phát triển thức (ODA -offical development assistance) hình thức viện trợ khác Trong đó, ODA chiếm tỷ trọng chủ yếu nguồn ODF; - Nguồn tín dụng từ ngân hàng thương mại; - Đầu tư trực tiếp nước ngoài; - Nguồn huy động qua thị trường vốn quốc tế * Nguồn von ODA Đây nguồn vốn phát triển tồ chức quốc tế phủ nước cung cấp với mục tiêu trợ giúp nước phát triến Ngoài điều kiện ưu đãi lãi suất, thời hạn cho vay tương đối lớn, ODA có yếu tố không hoàn lại (còn gọi thành tố hỗ trợ) đạt 25% Mặc dù có tính ưu đãi cao, song ưu đãi cho loại vốn thường di kèm điều kiện ràng buộc tương đối khắt khe (tính hiệu dự án, thủ tục chuyến giao vốn thị trường ) Nên nhận ta cần xem xét kỳ nhận nguồn vốn ODA,nếu không biến thành khoán nợ.Có đưa ODA vào ngan sách đáp ứng mục tiêu chi đầu tư phát triến nhà nước phần vận hành theo dự án độc lập *Nguồn von tín dụng từ ngân hàng thương mại Điều kiện ưu đẫi dành cho loại vốn không dễ dàng nguồn vốn ODA Tuy nhiên, bù lại có ưu điếm rõ ràng gắn với ràng buộc trị, xã hội Mặc dù vậy, thủ tục vay nguồn vốn thường tương đối khắt khe, thời gian trá nợ nghiêm ngặt, mức lãi suất cao trở ngại không nhở nước nghèo Do đánh giá mức lãi suất tương đối cao thận trọng kinh doanh ngân hàng (tính rủi ro nước vay, thị trường giới xu hướng lãi suất quốc tế), nguồn vốn tín dụng cua ngân hàng thương mại thường sử dụng chù yếu đế đáp ứng nhu cầu xuất thường ngắn hạn Một phận nguồn vốn dùng đê đầu tư phát triến Tý trọng cùa gia tăng triển vọng tăng trưởng cua kinh tế lâu dài, đặc biệt tăng trưởng xuất khấu cua nước vay sáng sủa *Nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) Một đặc điểm khác nguồn vốn không phát sinh nợ cho nứoc tiếp nhận vốn.Thay nhận lãi suất vốn đầu tư, nhà đầu tư nhận phần lợi nhuận thích đáng dự án đầu tư hoạt động có hiệu Đầu tư trực tiếp nước giúp cho nước tiếp nhận phát trỉên ngành cókhoa học kỹ thuật,công nghệ cao Nó đóng góp vào việc bù đắp thâm hụt tài khoản vãng laivà cảu thiện cán cân toán quốc tê.Nguồn vốn có tác dụng to lớn trình công nghiệp hoá, chuyển dịch cấu kinh tế tốc độ tăng trưởng nhanh nước nhận đầu tư * Thị trường von quốc tế Với xu hướng toàn cầu hoá, mối liên kết ngày tăng thị trường vốn quốc gia vào hệ thống tài quốc tế tạo nên vẻ đa dạng vế nguồn vốn cho quốc gia làm tăng khối lượng vốn lưu chuyên phạm vi toàn cầu Ngay nhiều nước phát triển, dòng vốn đầu tư qua thị trường chứng khoán gia tăng mạnh mẽ Nội dung nguồn vốn đầu tư doanh nghiệp 4.1 Nguồn vốn chủ sở hữu 4.1.1 Von ban đầu: Khi doanh nghiệp thành lập bao giò doanh nghiệp phái có số vốn ban đầu định, cô đông chủ sở hữu góp hình thức sở hữu doanh nghiệp định tính chất hình thức tạo vốn doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp nhà nước, vốn góp ban đầu vốn đầu tư nhà nước Chủ sở hữu doanh nghiệp nhà nước nhà nước Đối với doanh nghiệp, theo luật doanh nghiệp chù sở hữu phải có số vốn cần thiết đe xin đăng ký thành lập doanh nghiệp Trong thực tế, vốn tự có chủ doanh nghiệp lớn nhiều vốn pháp định, Chăng hạn với công ty cổ phần, vốn cô đông đóng góp yếu tố định đế hình thành công ty Mồi cồ đông đóng góp chủ sở hữu công ty chịu trách nhiệm hữu hạn giá trị cổ phần mà họ nam giữ 4.1.2 Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia: Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia phận lợi nhuận sử dụng tái đầu tư, mớ rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Đây phương thức tạo nguồn tài quan trọng hấp dần doanh nghiệp, doanh nghiệp giảm đước chi phí, giảm bớt phụ thuộc vào bên Đe có lợi nhuận đế lại trước tiên doanh nghiệp phải hoạt động, có lợi nhuận phép tiếp tục đầu tư Đối với doanh nghiệp nhà nước việc tái đầu tư phụ thuộc vào sách tái đầu tư cua nhà nước Đối với công ty cổ phần việc đế lại lợi nhuận liên quan đến số yếu tố nhạy cảm Đó mối quan hệ việc chi trả cổ tức giữ lại lợi nhuận đê tái đầu tư Khi công ty đê lại lợi nhuận, tức cồ đông không nhận cồ tức, bù lại họ có quyền sớ hữu số cổ phần tăng lên công ty 4.1.3 Phát hành cô phiếu: Là hoạt động tài trợ dài hạn cùa doanh nghiệp nguồn tài dài hạn quan trọng cua doanh nghiệp ♦ Cô phiếu thường Cổ phiếu thường (còn gọi cổ phiếu thông thường) loại cổ phiếu thông dụng nhất, đồng thời chứng khoán quan trọng đước trao đổi, mua bán thị trường chứng khoán Sau phát hành phần lớn cổ phiếu nằm tay nhà đầu tưcác cố đông.Nó đựoc lưu hành thị trương,tham gia trao đổi buôn bán, Việc mua bán chúng phụ thuộc vào số yêu tố: Tình hình biến động vốn khả đầu tư Tình hình biến động thị giá chứng khoán thị trường Chính sách việc sáp nhập thôn tính công ty Tình hình thị trường chứng khoán quy định cua uỷ ban chứng khoán nhà nước ♦ Cổ phiếu ưu tiên Được hiểu loại cổ phiếu phát có kèm theo số điều kiện ưu tiên cho nhà đầu tư sở hữu Cổ phiếu ưu tiên có đắc điểm thường có cổ tức cổ định Người chủ sở hữu cổ phiếu có quyền toán lãi trước cồ đông thông thường Neu số lãi đủ đế trá cố tức cho cổ đông ưu tiên cổ đông thường không nhận cổ tức cua kỳ Hạn chế cô phiếu ưu tiên cô tức lấy từ lợi nhuân sau thuế.Ngoài vốn chủ sở hữu doanh nghiệp bổ sung từ phần chênh lệch đánh giá lại tài sản cố định, chênh lệch tỷ giá ♦Chứng khoán chuyến đôi Chứng khoán kèm theo điều kiện chuyến đổi là: - Giấy bảo đảm : người sở hữu giấy bảo đảm mua số lượng cổ phiếu thường quy định trước với giá thời gian xác định 4.2 Nguồn vốn nợ: 4.2.1 Phát hành trải phiếu công ty □ Khái niệm Đối với công ty nhà nước tồn hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn không phép phát hành cổ phiếu mà phát hnàh trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tồ chức phát hành □ Phân loại: _Trái phiếu có lãi suất cố định: Nó đựoc sử dụng biến loại trái phiếu doanh nghiệp Lãi xuất ghi mặt trái phiếu không thay đồi suốt kỳ hạn Tính hấp dẫn phụ thuộc vào yếu tố sau: Lãi suất trái phiếu Kỳ hạn trái phiếu Uy tín doanh nghiệp _Trái phiếu có lãi suất thay đôi: lãi suất loại trái phiếu phụ thuộc vào nguồn lãi suất khác Khi mức lạm phát cao lãi suất thị trường không ổn định, doanh nghiệp khai thác tính ưu việt loại trái phiếu Tuy nhiên có nhựoc điểm ta biết chan chi phí lãi vay trái phiếu, gây khó khăn phần cho việc lập kế hoạch tài quản lý trái phiếu _Trái phiếu thu hồi: tức doanh nghiệp mua lại vào thời gian Ưu điếm : sứ dụng cách điều chinh lượng vốn sử dụng, không cần thiết doanh nghiệp mua lại trái phiếu thay nguồn tài khác Tuy nhiên hấp dẫn trái phiếu không ưa thích _Chứng khoán chuyến đôi: cho phép doanh nghiệp, người đầu tư lựa chọn cách đầu tư có lợi thích hợp Có số hình thức chuyển đổi như: +Giấy báo đảm : người sớ hữu giấy bảo đảm mua số lượng cổ phiếu thường quy định trước với giá thời gian xác định +Trái phiếu chuyển đổi : loại trái phiếu cho phép chuyển đồi thành số lượng định cồ phiếu thường 4.2.2 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng ♦ Vai trò: Vốn vay ngân hàng nguồn vốn quan trọng nhất, không chi phát triển thân doanh nghiệp mà toàn kinh tế quốc dân Trong trình hoạt động, doanh nghiệp thường vay ngắn hạn ngân hàng để đảm bảo nguồn tài cho hoạt động sản xuất kinh doanh, đặc biệt đảm bảo có đủ vốn cho dự án mở rộng đầu tư chiều sâu doanh nghiệp ♦ Phân loại mặt thời hạn, vốn vay ngân hàng phân thành ba loại: Vay dài hạn: thường tính từ năm trở lên, có nơi tính năm Có lãi suất cao, mang nhiều rủi ro cho người cho vay Vay trung hạn: Từ đến năm Có lãi suất thấp vay dài hạn Vay ngắn hạn : năm Có lãi suất thấp Theo tính chất mục đích sử dụng, có thê phân thành loại: Vay để đầu tư tài sản cố định Vay đầu tư tài sản lưu động Vay theo dự án □ Hạn chế Điều kiện tín dụng: Các doanh nghiệp phải đáp ứng điều kiện ngan hang vay vốn.Trước tiên ngân hàng phải phân tích hồ sơ xin vay vốn, đánh giá thông tin liên quan đến dự án đầu tư kế hoạch sản xuất kinh doanh doanh nghiệp vay vốn Các điều kiện đảm bảo tiền vay: doanh nghiệp xin vay vốn, nói chung ngân hàng thường yêu cầu doanh nghiệp vay phải có bảo đảm tín dụng, biến tài sản chấp Sự kiêm soát cua ngân hàng: doanh nghiệp vay vốn cùa ngân hàng, doanh nghiệp phải chịu kiêm soát ngân hàng mục đích tình hình sử dụng vốn vay Lãi suất vốn vay: Phản ánh chi phí sử dụng vốn Lãi suất vốn vay ngân hàng phụ thuộc vào tình hình tín dụng thị trường thời kỳ Sử dụng vốn vay phải ý đến cấu vốn doanh nghiệp, kế hoạch sử dụng vốn phải đảm bảo hợp lí, mục đích, quản lí sử dụng quỹ tiền mặt, kì trả nợ kì thu tiền, kế hoạch sản xuất kinh doanh phải bám sát thực tế không vốn vay trở thành gánh nặng doanh nghiệp 4.2.3 Nguồn vốn tín dụng thương mại (Von chiếm dụng nhà cung cấp) • Khái niệm Tín dụng thương mại quan hệ tín dụng doanh nghiệp, biếu hình thức mua bán chịu hàng hoá Tín dụng thương mại xuất tách biệt giũa sản xuất tiêu dùng Phân loại:* Tín dung thuê mua Thuê mua tài hình thức huy động vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp thông qua việc thuê mua tài tài sản Thay trực tiếp mua thiết bị, doanh nghiệp yêu cầu tồ chức tài mua thiết bị cần thuê thiết bị Sau hết thời hạn thuê, máy móc thiết bị bán lại cho doanh nghiệp với giá tượng trưng Trong thực tế Việt nam, thị trường tài chưa đủ phát triển, đồng thời tính ôn định độ tin cậy cua dự án kinh doanh chưa cao, nên phương án thực tế áp dụng Ra đời chưa lâu hoạt động CTTC có bước phát triển đáng kế Mua bán chịu coi hình thức tín dụng chứa đầy đủ nội dung khái niệm tín dụng vì: + Người bán chuyến giao cho người mua sử dụng vốn tạm thời thời hạn + Đen thời hạn thoả thuận, người mua hoàn lại vốn cho người bán dười hình thức tiền tệ cổ phần lãi suất • Vai trò: Sự tồn hình thức tín dụng giúp cho doanh nghiệp khai thác vốn nhằm đáp úng kịp thời hoạt động sản xuất kinh doanh • Hạn chế - Hạn chế quy mô tín dụng: Tín dụng thương mại doanh nghiệp cung cấp họ cung cấp với khả giới hạn họ,chứ không theo nhu cầu người vay - Hạn chế thời hạn cho vay: thời hạn cua ngừơi vay cho vay không phù hợp,do điều kiện sản xuất kinh doanh Hạn chế phương hướng: Tín dụng thương mại cung cấp hình thức hàng hóa nên doanh nghiệp cung cấp cho doanh nghiệp cần hang hoá để sản xuất kinh doanh Khái niệm đặc điếm doanh nghiệp nhà nước 5.1 Khái niệm doanh nghiệp nhà nước - Theo điều luật Doanh nghiệp nhà nước Việt Nam Quốc Hội thông qua kỳ họp thứ tư khóa XI ngày 8/11/2003 quy định: Doanh nghiệp nhà nước to chức kinh tế Nhà nước sở hữu toàn vốn điều lệ cỏ cô phần, vốn góp chi phoi tô chức hình thức công ty nhà nước, công ty cô phần, công ty trách nhiệm hữu hạn Theo luật này, DNNN bao gồm công ty nhà nước; công ty cổ phần nhà nước; công ty TNHH nhà nước thành viên hai thành viên trở lên; doanh nghiệp có cổ phần, vốn góp chi phối nhà nước - Theo khoán 22, điều 4, luật Doanh Nghiệp ban hành năm 2005 “Doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp nhà nước sở hữu 50% vốn điều lệ ” Trong phần vốn góp sở hữu cua nhà nước phần vốn góp đầu tư từ nguồn vốn ngân sách nhà nước nguồn vốn khác nhà nước, quan nhà nước tô chức kinh tế làm đại diện chủ sở hữu (khoản 18, điều 4, luật Doanh Nghiệp) Hiện nước có 95 tập đoàn, tổng công ty nhà nước, có 19 đơn vị xếp vào loại doanh nghiệp nhà nước đặc biệt, như: Tập đoàn Dầu khí Việt Nam ; Tông công xăng dầu; Tập đoàn Bưu Viễn thông; Tồng công ty Viễn thông quân đội; tập đoàn điện lực; Tập đoàn than khoáng sản Việt Nam 5.2 Đặc điếm Doanh nghiệp nhà nước Khái niệm DNNN phản ánh đặc trưng doanh nghiệp nhà nước, tính chất kinh doanh quản lý sở hữu vốn nhà nước - Doanh nghiệp nhà nước pháp nhân mà Nhà nước nam giữ từ 51 % vốn chủ sở hữu trở lên (nguồn vốn chủ yếu từ ngân sách nhà nước) Doanh nghiệp nhà nước hoạt động theo luật doanh nghiệp luật khác có liên quan - DNNN có chức kinh doanh, tự chủ tài đế kinh doanh báo đám kinh doanh bảo đảm kinh doanh có hiệu quả, có lợi nhuận cao nhằm đạt tăng trưởng phát trien theo mục tiêu nhà nước Doanh nghiệp nhà nước có thẩm quyền kinh tế bình với doanh nghiệp khác hạch toán kinh tế độc lập phạm vi vốn doanh nghiệp - Doanh nghiệp nhà nước giữ vai trò quan trọng kinh tế quốc dân, không chi giới hạn mục tiêu tài hay lợi nhuận doanh nghiệp tư nhân Do đó, lợi ích thu từ hoạt động DNNN sử dụng để phục vụ lợi ích cá nhân mà phục vụ lợi ích chung xã hội * Cụ hơn, theo mục đích chức hoạt động, Luật DNNN phân rõ DNNN thành loại: - DNNN hoạt động kinh doanh: Chức yếu hoạt động kinh doanh số vốn tài sản nhà nước nhằm mục tiêu lợi nhuận - DNNN hoạt động công ích: Chức chủ yếu DN cung ứng sản phẩm dịch vụ công ích đáp ứng nhu cầu xã hội Sản phẩm dịch vụ công ích sản phẩm dịch vụ thiết yếu đời sống kinh tế, xã hội đất nước, cộng đồng dân cư cảu khu vực lãnh thô đảm bảo quốc phòng, an ninh mà việc sản xuất cung ứng theo chế thị trường khó có khả bù đắp chi phí doanh nghiệp sản xuất, cung ứng sản phẩm dịch vụ Đối với sản phẩm công ích, nhà nước đặt hàng, giao kế hoạch đấu thầu theo giá phí nhà nước quy định Thuộc loại doanh nghiệp hoạt động sản xuất cung ứng dịch vụ công cộng theo sách nhà nước trực tiếp thực nhiệm vụ quốc phòng an ninh việc tô chức thực kế hoạch kinh doanh khó có thê bảo đảm tính đồng bộ, thống nhất, có hiệu quả, gây khó khăn, lúng túng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Điều đáng ý có nhiều CO' quan quản lý, đại diện chủ sở hữu nên doanh nghiệp làm ăn thua lồ, hiệu quả, vi phạm pháp luật việc xác định trách nhiệm khó khăn 1.2 Nguồn vốn từ ngân hàng thương mại Nhu cầu vay vốn DN ngày gia tăng trước sức ép tăng khả cạnh tranh Qua điều tra cho thấy, nhìn chung, tỷ trọng vốn vay ngân hàng DNNN chiếm lớn tổng nguồn vốn, DNNN hoạt động thuộc ngành công nghiệp, nông nghiệp thuỷ sản, xây dựng chiếm tỷ trọng khoáng 50-70% tông nguồn vốn, vốn nhà nước chiếm 20 -40% Đối với DN quốc doanh, chủ yếu DN vừa nhỏ, nhu cầu vốn trung, dài hạn lớn chưa đáp ứng đầy đủ Trong TTCK ta chưa phát triển, khả huy động vốn trực tiếp chưa cao nguồn vốn từ trung gian tài mà chủ yếu hệ thống ngân hàng mà DN tiếp cận chiếm vai trò quan trọng Theo số liệu điều tra tồ chức quốc tế, vốn vay ngân hàng đáp ứng khoảng 30% nhu cầu vay vốn cùa DN này, phần lại yếu DN phái tìm đến nguồn vay phi thức với lãi suất cao Các DN thường kêu ca khó tiếp cận nguồn vốn ngân hàng, lượng vốn vay không nhiều, thời hạn vay ngắn thời gian thủ tục vay vốn phức tạp, với DN thành lập, chưa có uy tín thị trường Cục Phát triển DN nhỏ vừa (Bộ Ke hoạch Đầu tư) công bố kết điều tra thực trạng DNNN Việt Nam, theo có 32,38% số DN cho biết tiếp cận nguồn vốn cua Nhà nước, 35,24% số DN khó tiếp cận 32,38% số DN không tiếp cận Nguyên nhân xuất phát từ nhiều phía, quy định Nhà nước, phía ngân hàng phía thân DN Biếu đồ 4: Cơ cẩu nguồn vốn vay doanh nghiệp 1.3 Quỹ đầu tư mạo Hiện nay, thị trường tín dụng Việt Nam xuất số quỳ đầu tư IDG Ventures, Mekong Capital, Dragon Capital, Vina Capital , với quy mô vốn lớn lên đến 100 triệu USD đóng vai trò quan trọng cung cấp vốn lớn cho DN Việt Nam đối quản lý, công nghệ đặc biệt DN gia nhập thị trường, chưa có uy tín DN tình trạng khó khăn tài Năm 2005, riêng DN Quỹ IDG Ventures đầu tư Peacesoft, iSphere, Vinagame Vietnam Works.com/Navios Group, số vốn đầu tư lên đến triệu USD Qua hai năm hoạt động Quỹ IDG, Quỳ đầu tư vào công ty với số vốn đầu tu 12 triệu USD Và nay, công ty làm ăn tốt có lợi nhuận Mức tăng trưởng năm họ số 20-30%/năm So với ngân hàng, quỹ đầu tư mạo hiểm có nhiều ưu điểm như: Ngoài hỗ trợ vốn, họ sát cánh DN triển khai dự án; hỗ trợ chuyên gia giòi quản lý kinh doanh; áp dụng phương thức quản lý, SXKD tiêu chuẩn quốc tế nhằm tối đa hóa lợi nhuận; quyền lợi nhà đầu tư gắn liền với thành công hay thất bại dự án, theo tỉ lệ thóa thuận từ lợi nhuận DN Mồi quỳ hướng đến đối tượng khác Mekong Capital đầu tư vào công ty thành lập hoạt động tốt (không thiết phải hoạt động lĩnh vực CNTT), đồng thời làm việc sát DN đe mạnh mức tăng trưởng Trong đó, IDG Ventures thường đầu tư vào nhừng công ty thành lập, rủi ro cao tỷ lệ hoàn vốn cao đầu tư thành công Tuy vậy, số lượng DN đú điều kiện tiếp cận quỳ nói Dưới góc độ từ quỹ đầu tư, quy mô DN Việt Nam nhỏ nhà đầu tư, DN chưa đầu tư để thu hút phát triến đội ngũ quán lý giòi Trong nhân tố quan trọng mà quỹ thường xem xét xét chọn đầu tư cam kết, lực động lực cồ đông đội ngũ quản lý cao cấp Hiện nay, sách Nhà nước quỳ đầu tư mạo ngày có hệ thống ưu đãi Điều thu hút mạnh mẽ nhà đầu tư vào thị trường Việt Nam kê nhà đầu tư có thị trường nhà đầu tư Nhiều quỳ đầu tư mạo hiểm có chiến lược mở thêm số công ty khác (IDG Ventures, ), bên cạnh việc thúc tìm kiếm nhừng dự án khả thi để đầu tư, với thị trường mục tiêu đầu tư vốn vào lĩnh vực công nghệ thông tin công nghệ sinh học, tiếp đến đầu tư vào giáo dục dịch vụ phân phối hạ tầng mạng Việt Nam Tuy nhiên, TTCK chưa phát triển hoàn chỉnh gây khó khăn lớn cho nhà đầu tư mạo hiêm muốn đô tiền vào công ty thông qua việc niêm yết công ty thu hồi vốn thông qua TTCK Thứ nữa, việc quy định nhà đầu tư nước phép góp vốn, mua cô phần DN Việt Nam với tỷ lệ không 30% vốn điều lệ Sự khống chế không cho phép nhà đầu tư can thiệp vào định chiến lược phát triển kinh doanh vốn điểm yếu DN Việt Nam, DN khởi Có nói, hình thức hoạt động quỳ mạo Việt Nam chưa phát triển mạnh mẽ, có đóng góp đáng kể vào việc phát triển dịch vụ tài hỗ trợ DN, DN gặp khó khăn việc tiếp cận vốn vay từ ngân hàng có nhu cầu vay vốn lớn đê đầu tư nhân sự, marketing, nâng cấp hạ tầng sở, nâng cao vị trí thương hiệu, nghiên cứu phát triển lĩnh vực kinh doanh mở rộng việc thâm nhập thị trường.Việc hình thành Quỹ đầu tư mạo công nghệ cao Việt Nam dấu hiệu đánh dấu cho hoạt động đầu tư mạo Việt Nam, mở hội lớn cho DN Việt Nam vấn đề thu hút vốn đầu tư, nâng cao lực vốn DN Ket điều tra chọn mẫu quy mô nhó cùa Dự án tiến hành vào cuối năm 2006 đầu năm 2007 150 DN địa bàn tỉnh Hà Nội Hưng Yên cho nhừng kết tương đồng Theo đó, DN điều tra chù yếu huy động vốn từ nguồn chu yếu “Từ trung gian tài chính” (67,3% số DN hỏi lựa chọn) “Tự huy động” (40,7%) Trong đó, kênh huy động vốn khác “Thị trường chứng khoán, Thị trường bất động sản” hay “từ quỹ đầu tư nước ngoài” chưa thể vai trò đáng kế việc huy động vốn cua DN Biếu đồ 5: Nguồn huy động vốn DN Nguồn: số liệu xử lý từ điều tra Nhỏm nghiên cứu Dự án Tuy nhiên, vào nghiên cứu sâu hơn, nhận phản hồi khó khăn mà DN gặp phải tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng động Còn tới 14% số DN hỏi cho biết họ gặp khó khăn tiếp cận vốn vay từ ngân hàng, đặc biệt tỉ lệ - dù nhỏ - DN cho biết họ tiếp cận nguồn vốn (3%) Biếu đồ 6: Khả doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn vay kênh huy với nguồn □ D? ■ Bình thư?ng □ Khó □ Không th? Không tr? I?i Nguồn: Số liệu xử lý từ điều tra Nhóm nghiên cứu Dự án Theo phản hồi cộng đồng DN Hà Nội Hưng Yên, có nhiều nguyên nhân dẫn tới việc khó tiếp cận với nguồn vốn vay từ ngân hàng có lý “Không có tài sản chấp” “Quy định thủ tục vay khắt khe” Đây góp ý mà giới Ngân hàng nước nhà cần lưu ý trình phát triến nhằm góp phần hoàn thiện thị trường tài Việt Nam 1.4 Huy động vốn từ thị trường chứng khoán Chứng khoản hóa nguồn vốn DN thay cho dựa chủ yếu vào nguồn von vay ngân hàng Trong hệ thống ngân hàng "kẹt" vốn, nhiều doanh nghiệp (DN) lên kế hoạch huy động vốn qua kênh chứng khoán đế đầu tư cho dự án năm Vay ngân hàng chưa giải pháp tốt để huy động vốn cho DN Mặc dù thị trường chứng khoán nước ta phát triển đường lâu dài DN phải chứng khoán hóa nguồn vốn mình, tiếp cận vốn thông qua phát hành trái phiếu, cồ phiếu vay ngân hàng Hệ thống ngân hàng thương mại quan trọng chiếm tỷ trọng lớn nguồn huy động vốn DN, nhiên tương lai, thị trường chứng khoán phải nguồn huy động Do đó, DN cần phát huy tính động, sáng tạo, ý thức cao cộng đồng DN, kể DNNN DN thành phần kinh tế tham gia vào thị trường chứng khoán Theo chuyên gia kinh tế, DN cần phải tính toán huy động tỷ lệ vốn: 1/3 vốn chu sớ hữu, 1/3 vốn vay ngân hàng vay thông qua phát hành trái phiếu, 1/3 vốn từ chứng khoán, hoạt động hiệu bảo đảm khả cạnh tranh môi trường hội nhập Ngoài thị trường chứng khoán nước, DN cần phải nghiên cứu tìm hiểu thâm nhập vào thị trường chứng khoán nước bảo lãnh tổ chức tín dụng, Nhà nước Thị trường chứng khoán nước kênh thu hút vốn tiềm DN Việt Nam Hơn nữa, chứng khoán cùa DN Việt Nam niêm yết trao đổi thị trường chứng khoán nước thể chất lượng kinh doanh, nâng cao uy tín DN Việt Nam trường quốc tế DN cần tuân thủ tiêu chuẩn kiềm toán quốc tế, thực xếp hạng tín nhiệm DN để giúp phát hành trái phiếu DN thị trường chứng khoán nước Một khía cạnh quan trọng DN việc tăng cường hiệu sử dụng vốn đổi công nghệ để tăng hiệu đầu tư Đây mục tiêu quan trọng, ánh hướng đến khả thu hút vốn DN Thực trạng sử dụng vốn 2.1 Đầu tư xây dựng Đầu tư xây dựng phần quan trọng chiến lược kinh doanh phát triển doanh nghiệp Vì vậy, phần lớn vốn đầu tư doanh nghiệp nhà nước sử dụng để đầu tư xây dựng Cụ thể từ năm 2001đến năm 2005 tổng lượng vốn sử dụng 85600 tỷ đồng, bình quân hàng năm 125%, riêng năm 2006 đạt 30000 tỷ đồng 137,8% so với năm 2005 Tuy nhiên, năm 2005 có 2.280 dự án chậm tiến độ, chiếm 9,2% tồng số dự án thực đầu tư năm, 48 dự án nhóm A chậm tiến độ, chiếm 11,54% tồng số dự án nhóm A thực đầu tư năm; năm 2006 có 3.595 dự án chậm tiến độ, chiếm 13,1%, có 25 dự án nhóm A (8,28%); năm 2007 có 3.979 dự án chậm tiến độ, chiếm 13,9%, có 19 dự án nhóm A (7,88%) Hơn nữa, thù tục tiến hành rắc rối với nhiều giấy tờ nên dẫn đến giái ngân chậm giảm tiến độ 2.2 Vốn lưu động bỗ sung Trong giai đoạn từ năm 2001 đến năm 2005 lượng hàng tồn trừ doanh nghiệp nhà nước tương đối lớn chiếm tỷ trọng cao tông nguồn vốn doanh nghiệp khoảng từ 20% đến 25% có xu hướng giảm đần qua năm Đây tín hiệu tốt, thể tình hình sản xuất kinh doanh cùa doanh nghiệp nhà nước đà phát triến, việc sản xuất tiêu thụ ngày thuận lợi Hơn nữa, nhiều ngân hàng thương mại cho vay hồ trợ vốn lưu động bô sung cho doanh nghiệp Nhà nước Chính mà tạo điều kiện thuận lợi cho phát triên doanh nghiệp Nhà nước 2.3 vốn đầu tư phát triển khác 2.3.1 Đầu tư nghiên cứu triển khai hoạt động khoa học công nghệ Đây phần quan trọng chiến lược phát triển doanh nghiệp Nhưng thực tế chưa trọng đầu tư, hoạt động chiến khoảng từ % đến 3% tồng lượng đầu tư doanh nghiệp.Hầu hết DN đầu tư khoảng 0,2-0,3% doanh thu cho nghiên cứu khoa học, đối công nghệ (tỉ lệ Hàn Quốc 10%, Àn Độ 5%) Mặc dù Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp có điều khoản quy định DN trích tới 10% lợi nhuận trước thuế đế lập quỹ phát triển KHCN hầu hết DN không thực Nhà nước khuyến khích doanh nghiệp tích cực đầu tư vào lĩnh vục đe phần tăng cường cho công nghệ vốn lạc hậu nước ta 2.3.2 Đau tư phát triến nguồn nhân lực Nguồn nhân lực động lực quan trọng nhất, nhân tố chủ yếu định tồn phát triển doanh nghiệp Chính đầu tư phát triển nguồn nhân lực mục tiêu hàng đầu hầu hết doanh nghiệp Hàng loạt tồng công ty nhà nước, tập đoàn mở lớp đào tạo doanh nghiệp tạo lực lượng lao động có đầy đủ chuyên môn phù hợp với nhu cầu doanh nghiệp cung cấp cho nhùng doanh nghiệp khác địa bàn Đây hướng đầu tư tích cực nhà nước khuyến khích nhiều sách cụ the nghị định 143 CP cua phu ban hành ngày 15/6/2005 việc tổ chức đào tạo nhân lực doanh nghiệp 2.3.3 Đau tư phát triền tài sản vô hình Trong thời đại kinh tế thị trường phát triển ngày hoàn thiện ngàv tài sản vô hình doanh nghiệp yếu tố quan trọng Nó định khả tiêu thụ sản phẩm giá chúng thị trường Vì lẽ hàng loạt doanh nghiệp nhà nước đầu tư mạnh tay đế nâng cao giá trị tài sản vô hình doanh nghiệp bao gốm: thương hiệu, hoạt động marketing, quảng cáo phân phối chiếm khoảng từ 18% đến 22% tổng lượng đầu tư doanh nghiệp Tuy vậy, việc định giá tài sản vô hình tương đối phức tạp yếu tố định lượng cụ tài sản khác 2.3.4 Đầu tư doanh nghiệp Việc liên doanh liên kết với doanh nghiệp khác dần trở thành xu hướng chiến lược phát triển cua doanh nghiệp nhà nước Hiện nay, phận lớn doanh nghiệp thực liên doanh liên kết tạo thành tập đoàn lớn mạnh tập đoàn Bảo Việt, Tập đoàn Pertrolimex v.v Ngoài ra, xu hướng khác hình thành ngày phát triến mạnh mẽ đầu tư nước Đây hướng mới, tín hiệu tốt cho kinh tế Việt Nam, khẳng định doanh nghiệp nhà nước ngày lớn mạnh đủ tiềm lực kinh tế đế kinh doanh thị trường mới, không chi quấn quanh “ao làng” Những vướng mắc - khó khăn tồn nguyên nhân 3.1 Nhũng khó khăn hoạt động huy động vốn DN Nhà nước 3.1 ĩ Những vướng mắc việc đa dạng hóa hình thức huy động vốn Hình thức huy động vốn cách vay ngân hàng thể nhiều nhược điểm đòi hỏi doanh nghiệp Nhà nước phải đa dạng hóa hình thức huy động vốn Tuy nhiên để đa dạng hoá hình thức huy động vốn trước hết phải có nguồn vốn chế pháp lý đế điều chế hướng dẫn hoạt động vốn từ nguồn Hiện việc huy động vốn từ nguôn nguôn tín dụng ngân hàng gặp phải khó khăn: - Huy động vốn từ nguồn chủ sở hữu: Nguồn vốn hình thành vốn chủ sở hữu cho doanh nghiệp Nhà nuóc (DNNN) bao gồm nguồn từ ngân sách Nhà nước nguồn từ lợi nhuận đe lại Nguồn ngân sách Nhà nước (NSNN) chủ yếu sử dụng đe thành lập doanh nghiệp bổ xung vốn lưu động cho số doanh nghiệp trọng điểm Ngân sách Nhà nước cấp cho DNNN có xu hướng giảm dần Do vốn ít, hiệu sản xuất kinh doanh lợi nhuận phải trích đế nộp khoản thu sử dụng vốn cho NSNN lợi nhuận đế lại dùng việc phát triển sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nhà nước sản xuất nhỏ Vì vậy, việc huy động vốn cho doanh nghiệp Nhà nước từ nguồn hình thành vốn sở hữu DNNN khó khăn - Huy động vốn từ thị trường chứng khoán: DNNN huy động vốn từ thị trường chứng khoán chủ yếu bàng cách phát hành trái phiếu công ty Nghị định 120 /CP ngày 17/9/1994 cho phép DNNN phát hành trái phiếu đê huy động vốn đến chưa có DNNN phát hành trái phiếu đế huy động vốn Nguyên nhân chủ yếu nước ta chưa thành lập thị trường chứng khoán đe thúc việc mua bán trái phiếu, văn pháp lý hướng dẫn phát hành trái phiếu công ty thiếu chưa hoàn thiện, hiệu sản xuất kinh doanh DNNN nguôi mua trái phiếu thận trọng lo ngại công ty bị phá sản - Huy động vốn từ nguồn tín dụng thuê mua: Hiện có số công ty cho thuê tài đòi như: Công ty thuê mua đầu tư VietCombank, công ty tín dụng thuê mua Vietindebank, công ty thuê mua tư vấn ngân hàng nông nghiệp phát triến nông thôn Việt Nam, công ty thuê tài Kexin, công ty liên doanh thuê tài Việt Nam (Vinalease) Hình thức tín dụng thu mua mang tính chất thử nghiệm nước ta, nước có Vietnamairline sử dụng đê thuê máy bay Nguyên nhân hình thức mẻ doanh nghiệp Việt Nam, đội ngũ cán quản trị kinh doanh công ty chưa biết chưa có kinh nghiệm loại hình dịch vụ này, môi trường pháp lý so sài chưa đồng gây khó khăn cho việc triển khai hoạt động công ty cho thuê tài - Ngoài ra, doanh nghiệp Nhà nước có the huy động vốn cách huy động từ nguồn tín dụng nhà cung cấp, tạm ứng khách hàng, hình thức gặp phải số khó khăn qui mô vốn cùa doanh nghiệp nước ta nhó lại tình trạng thiếu vốn 3.1.2 Những khó khăn tín dụng đoi với doanh nghiệp Nhà nước Tín dụng nguồn vốn quan trọng DNNN Hiện việc huy động vốn từ nguồn gặp phải khó khăn sau Thứ nhất, lệ tín dụng qui định đơn vị vay vốn phái chấp tài sản báo lãnh cua người thứ ba đu thấm quyền người bảo lãnh phải chấp tài sản cho người bảo lãnh Điều làm cho nhiều DNNN khó có thê vay vốn từ ngân hàng vốn trung hạn dài hạn Đây không ý kiến từ phía DNNN mà số cán tín dụng "nhận khoán" mức cho vay họ nói nhiều trường hợp, doanh nghiệp vay đế xây dựng làm có tài sản để chấp Thứ hai, đe kiểm soát hoạt động tín dụng lượng tiền cung ứng, Ngân hàng Nhà nước qui định hạn mức tín dụng cho ngân hàng thương mại sở hạn mức tín dụng duyệt ngân hàng thương mại phân phổ hạn mức tín dụng cho Tồ chức kinh tế (khách hàng) hai loại hạn mức tín dụng xây dựng cho thời gian dài (thường năm) dù DNNN có đù điều kiện vay vốn hạn mức tín dụng không vay vốn tín dụng ngân hàng Thứ ba, sách lãi suất chưa rõ vai trò đòn bẩy kinh tế chưa thực điều tiết kinh tế tầm vĩ mô Chính sách lãi suất có thay đồi thay đối chậm so với biến động giá Hiện lãi suất ngắn hạn 1,5%/ tháng lãi suất trung dài hạn 1,55%/ tháng Mức lãi suất cao so với tỷ suất lợi nhuận (khá sinh lời) nhiều DNNN với mức lãi suất không DNNN vay đủ vốn ngân hàng đế sử dụng tiền vay có hiệu trả nợ phần vay hạn Chính lãi suất đầu ngân hàng cao nên hạn chế qui mô tín dụng, hạn chế khả vay vốn DNNN, DNNN tình trạng thiếu vốn kinh doanh Một nghịch lý khác ngân hàng thương mại huy động vốn ngắn hạn mà khước từ cacs khoản tiền gùi dài hạn kinh tế bị thiếu vốn dài hạn Rút ngân hàng thương mại (NHTM) tồn lượng lớn vốn ngắn hạn "mặt hàng" vốn dài hạn nhiều doanh nghiệp hỏi mua mà Thứ tư, lực trình độ chuyên môn số cán tín dụng NHTM chưa đáp ứng yêu cầu đổi kinh tế NHTM quận huyện, thù tục cho vay vốn rườm rà khách hàng thường chậm chễ so với yêu cầu thời gian cần cấp vốn sản xuất kinh doanh 3.1.3 Những khó khăn chế quản lý tài DNNhà nước Mặc dù, chế quản lý tài DNNN đổi nhiều số tồn gây khó khăn cho việc huy động vốn DNNN Cụ là: - Cơ chế quản lý tài chưa xác định rõ ràng quyền tài sản, quyền sớ hữu cua doanh nghiệp vốn Cơ chế quản lý tài DNNN phức tạp rườm rà không tính linh hoạt hoạt động huy động vốn đặc biệt sử dụng tài sản đế chấp - Việc Nhà nước qui định DNNN huy động vốn với tồng mức dư nợ không vượt vốn điều lệ Trong tình hình điều chưa phù hợp việc huy động vốn bàng cách tăng vốn chủ sở hữu DNNN khó khăn NSNN eo hẹp, tích luỳ từ hoạt động kinh doanh nhỏ doanh nghiệp chu yếu huy động vốn cách vay ngân hàng mà nợ cúa DNNN vượt xa vốn tự có qui định tống mức vốn huy động không vượt vốn điều lệ DNNN có khả huy động vốn Đây nguyên nhân chủ yếu gây nghịch lý DNNN bị thiếu vốn trầm trọng, ngân hàng thừa hàng ngàn tỷ đồng 3.1.4 Những khó khăn từ phía doanh nghiệp Nhà nước - Doanh nghiệp nhỏ công nợ lớn Tài sản chấp cua doanh nghiệp có giá trị nhó, công nghệ lạc hậu so với giới có rủi ro xảy việc phát mại ngân hàng khó khăn Ngân hàng có the cho doanh nghiệp vay số lượng vốn với vốn tự có cùa doanh nghiệp vượt vốn tự có có rủi ro xảy ngân hàng người phái gánh chịu rủi ro mát Do DNNN khó vay lượng vốn lớn, đê tăng lượng vốn vay mấu chốt vấn đề phải tăng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp - Hiệu sử dụng vốn DNNN thấp tình trạng lãng phí thất thoát vốn sảy phổ biến dẫn đến thua lỗ, khả toán doanh nghiệp Điều làm giám đốc NHTM e ngại đặc bút ký cho DNNN vay vốn - Công tác kế hoạch hóa tài DNNN yếu Hoạt động sản xuất kinh doanh mang tính chất buôn chuyến khó xác định nhu cầu vốn cho thời kỳ dài hạn làm cho hoạt động huy động vốn thường xuyên bị động nhiều đê huy động vốn doanh nghiệp phải chấp nhận chi phí vốn lớn -Đội ngũ cán nhân viên làm công tác tài doanh nghiệp yếu trình độ chuyên môn nghiệp vụ huy động vốn tín dụng thuê mua, phát hành trái phiếu 3.2 Những khó khăn việc huy động sử dụng vốn Mặc dù sau nhiều năm đối hoạt động huy động sử dụng vốn doanh nghiệp Nhà nước đạt số thành tựu đáng khích lệ, hoạt động huy động vốn doanh nghiệp Nhà nước số vấn đề tồn sau: Thứ nhất, hình thức huy động vốn chủ yếu vay dẫn tới hậu sau: + Công nợ doanh nghiệp Nhà nước vượt xa mức bình thường hoạt động kinh doanh có nguy toán Đối với nhiều doanh nghiệp Nhà nước, theo báo cáo Tổng cục doanh nghiệp tồng số nợ phải thu doanh nghiệp Nhà nước gấp nhiều lần so với vốn lưu động doanh nghiệp.Nợ khó đòi nợ khoanh lại (thực chất nợ khả thu hồi) chiếm 46,1% vốn lưu động có doanh nghiệp Tống số nợ phải trả doanh nghiệp 279376 tỷ đồng gấp lần số nợ phải thu 4,1 lần số vốn kinh doanh doanh nghiệp số nợ lớn GDP năm 1996 (năm 1996, GDP nước ta 251000 tỷ đồng) Tông số nợ cua doanh nghiệp TƯ 259160 tỷ đồng, 3,2 lần nợ phải thu lần vốn kinh doanh Doanh nghiệp địa phương có số nợ 25215 tỷ đồng, 2,2 lần nợ phải thu 1,4 lần vốn kinh doanh Do công nợ lớn, hàng năm, doanh nghiệp Nhà nước phải dành tỉ lệ doanh thu lớn trả lãi nợ cho Ngân hàng, đó, làm hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp thấp Năm 1995, tỷ lệ lợi nhuận/vốn 19,3% lãi suất tín phiếu kho bạc Nhà nước 21% + Do yếu vay vốn ngân hàng dẫn đến việc cung cấp vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp bị phụ thuộc vào ngân hàng Biểu chỗ ngân hàng có loại vốn vay loại vốn đó; có vốn ngắn hạn vay vốn ngắn hạn, có vốn dài hạn vay vốn dài hạn Khi mà điều kiện cho vay dễ dàng vay nhiều, điều kiện cho vay khó khăn doanh nghiệp thiếu vốn trầm trọng không vay vốn Đây nguyên nhân chủ yếu lí giải cho tình trạng thiếu vốn trầm trọng doanh nghiệp Nhà nước năm qua.Do phụ thuộc vào ngân hàng nên doanh nghiệp không xây dựng cấu vốn tối ưu với chi phí vốn rẻ mà phái chấp nhận mức lãi suất ngân hàng đưa Mức lãi suất thường cao Thứ hai: Tốc độ gia tăng vốn huy động cho doanh nghiệp Nhà nước giảm dần tốc độ gia tăng hai nguồn vốn chủ yếu vốn tín dụng vốn Ngân sách Nhà nước bị giảm mạnh + Tốc độ gia tăng cua tín dụng nội tệ giám từ 36,48% năm 1992 xuống 18,2% năm 1994 + Tốc độ gia tăng vốn tín dụng nội tệ giám từ 116,12% năm 1992 xuống 34,07% năm 1994 Đối với nguòn vốn từ Ngân sách Nhà nước cấp cho doanh nghiệp Nhà nước bị giảm từ 8,5% GDP năm 1988 đến năm 1994 0,5% GDP Ta thấy vấn đề mâu thuẫn tốc độ tăng trưởng cua kinh tế nước ta tăng với tốc độ cao, hoạt động sản xuất kinh doanh cá doanh nghiệp tăng nhanh, nhu cầu vốn cùa doanh nghiệp tăng nhanh đe bảo đảm yêu cầu tăng trường, mớ rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tốc độ gia tăng lượng vốn huy động đê đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp lại bị giảm Qua đó, ta thấy ràng hiệu huy động vốn ngày giảm, doanh nghiệp ngày thiếu vốn trầm trọng Thứ ba, cấu vốn huy động chủ yếu vốn ngắn hạn, chưa đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn để đồi dây chuyền công nghệ, tăng sức cạnh tranh doanh nghiệp Nhà nước Nguyên nhân: hình thức huy động vốn dài hạn thuê tài chính, phát hành cô phiếu, trái phiếu chưa áp dụng rộng rãi nước ta Doanh nghiệp phải huy động vốn cách vay ngân hàng ngân hàng dư thừa vốn ngắn hạn thiếu vốn dài hạn Tóm lại: 10 năm thực đổi mới, hoạt động huy động vốn doanh nghiệp Nhà nước nước ta đạt số thành tựu đáng kể Nhưng bên cạnh số vấn đề tồn hình thức huy động vốn chưa đa dạng hoá, chu yếu vốn đế kinh doanh, chưa xây dựng cấu vốn tối ưu, chi phí vốn cao, đáp ứng phần nhu cầu vốn ngắn hạn, chưa đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn Những nguyên nhân dẫn đến tình trạng doanh nghiệp n bị thiếu vốn trầm trọng năm qua vấn đề đặt phải khắc phục tồn đê thúc đẩy doanh nghiệp Nhà nước phát triển, xứng đáng với vai trò chủ đạo kinh tế nước ta CHƯƠNG III MỘT SỐ GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VÀ SỪ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC Các giải pháp cho việc huy động vốn Các giải pháp tầm vĩ mô 1.1.1 Hoàn thiện hệ thống sách quán lý tài chỉnh doanh nghiệp Nhà nước - Nghiên cứu ban hành sách khuyến khích DNNN chủ động huy động tích tụ vốn cho sản xuất kinh doanh + Mở rộng hình thức huy động vốn cho doanh nghiệp phát hành trái phiếu, đa dạng hóa hình thức phát hành trái phiếu Đồng thời có có qui chế giám sát chặt chê để bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư + Cải tiến hệ thống thuế, hệ thống tín dụng, chế lãi suất tạo điều kiện cho DNNN tham gia vào thị trường vốn với tư cách chủ thể thị trường này, cụ thể: Đoi với hệ thong thuế: Nghiên cứu bãi bỏ tiền thu sử dụng vốn DNNN chu sớ hữu Nhà nước vốn vốn Nhà nước đứng góc độ chủ sở hừu không lại thu tiền sử dụng vốn vào vốn bó Mặt khác, điều kiện phần lớn DNNN bị thiếu vốn kinh doanh trầm trọng, khả tích luỹ chưa cho lợi nhuận sau thuế nhu cầu bổ sung vốn lớn không nên thu khoản thu Trong thực tế tống số tiền thu vào sử dụng vốn NSNN hàng năm không đáng kể, bỏ khoản thu DNNN có thêm điều kiện tích luỹ phát triển sản xuất Đổi với hệ thống tín dụng: Đặc biệt ý đến hình thức tín dụng thuê mua Nghị định 64/CP phác tháo ban đầu cần phải hoàn thiện bô sung, nâng cao tính chất pháp lý văn cần ban hành Luật thuê tài bên cạnh Luật ngân hàng, cần phải có biện pháp để khuyến khích hai bên thuê cho thuê + Cho phép Tổng công ty thành lập công ty tài đế chu động thu hút vốn từ bên đe thuận lợi cho việc điều hòa vốn doanh nghiệp thành viên Tổng công ty - Tăng cường quyền tự tự chịu trách nhiệm vốn tài sản sở hữu Nhà nước doanh nghiệp: + Cho phép DNNN sử dụng linh hoạt loại vốn quĩ kinh doanh chuyển đổi CO' cấu tài sản từ tài sản cố định sang tài sán lưu động ngược lại + Cho phép doanh nghiệp chủ động nhượng bán lý nhừng tài sản cố định nằm tài sản phục vụ mục tiêu kinh doanh tài sản đặc biệt Nhà nước quán lý đê thu hồi vốn phục vụ nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh + Doanh nghiệp Nhà nước cầm cố chấp tài sản đế huy động vốn 1.1.2 Tiếp tục xếp lại doanh nghiệp Nhà nước + Sáp nhập doanh nghiệp nhò đế tạo doanh nghiệp lớn có tiềm lực mạnh tài khắc phục tình trạng phân tán manh mún có qui mô nhó + Kiên mạnh dạn sử lý doanh nghiệp kinh doanh thu lỗ kéo dài, vốn cách sáp nhập tuyên bố phá sản đế tập trung vốn cho DNNN khác + Sắp xếp doanh nghiệp Nhà nước: Đối với doanh nghiệp mà Nhà nước cần phải khống chế 100% Nhà nước phải có kế hoạch bổ xung vốn lưu động để tạo cho doanh nghiệp có tiềm lực tài mạnh Đối với doanh nghiệp mà Nhà nước không cần phải khống chế 100% tiến hành cố phần hóa đe tạo vốn doanh nghiệp, Nhà nước giữ cố phần đu khống chế doanh nghiệp phần lại bán cho cán công nhân viên người bên có nhu cầu mua cồ phần 1.1.3 Các giải pháp tín dụng cho doanh nghiệp Nhà nước Thứ nhất, số khoản tín dụng dự án xin vay cùa doanh nghiệp Nhà nước nên thay điều kiện tài sản chấp tín chấp bảo lãnh Qui chế bảo lãnh nên bỏ điều kiện người xin bảo lãnh phải chấp tài sản ngân hàng bảo lãnh Cho vay chấp ci áp dụng với doanh nghiệp có tính hình tài vừng có quan hệ lâu dài với ngân hàng, vay trả sòng phang Thứ hai, ngân hàng Nhà nước nâng hạn mức tín dụng cho phù hợp mở rộng tín dụng ngân hàng thương mại, đáp ứng nhu cầu thu mua, đầu tư trung dài hạn, sản xuất công nghiệp, nông nghiệp, hoạt động kinh doanh xuất nhập Lúc nhu cầu vốn tăng biểu kinh tế phát triển Điều chỉnh hạn mức tín dụng "tầm tay" NHNN tin công cụ phát huy kịp thời đê đáp ứng nhu cầu vốn cho DNNN thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Thứ ha, qui định lãi suất cho phù hợp với tình hình thực tế cua kinh tế Thứ tư, phát triển thị trường chứng khoán, tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành trái phiếu cổ phiếu doanh nghiệp để huy động vốn cho DNNN Giải pháp cụ phía doanh nghiệp Nhà nước Môt là, đa dạng hóa hình thức huy động vốn Đa dạng hóa hình thức huy động vốn phương thức tài trợ vốn linh hoạt cho doanh nghiệp không đủ điều kiện vay vốn hình thức chuyến sang vay vốn hình thức khác nhu cầu vốn đáp ứng kịp thời Hiện DNNN huy động vốn từ nguồn tín dụng sau: phát hành trái phiếu; vai vốn góp vốn công nhân viên; vay nóng tiền vốn doanh nghiệp; mua chịu hàng hóa doanh nghiệp; hình thức tín dụng thuê mua, tín dụng trả góp Hai tăng cường công tác kế hoạch hóa tài đề DNNN chủ động có thời gian để lựa chọn hình thức huy động vốn có hiệu Ba kết hợp huy động vốn với nâng cao hiệu sử dụng vốn: nâng cao hiệu sử dụng vốn vấn đề quan trọng đặt doanh nghiệp doanh nghiệp nâng cao hiệu sử dụng vốn điều tương đương với việc tiết kiệm lượng vốn đáng ke mà lẽ phải huy động thêm không nâng cao hiệu sử dụng vốn Bốn lả đào tạo tồ chức đội ngũ cán tài doanh nghiệp có lực có trình độ chuyên môn cao Các giải pháp nhằm tăng tích luỹ vốn cho doanh nghiệp 2.1 Thực hành sách tiết kiệm đế tăng tích luỹ vốn 2.2 Tiếp tục đối quản lý có hiệu doanh nghiệp Nhà nước 2.2.1 Cần nhanh xếp đôi doanh nghiệp Nhà nước 2.2.2 Đây mạnh trình cô phân hoá có hiệu quả, đa dạng hoá sở hữu doanh nghiệp nhà nước Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước áp dụng rộng rãi Tiến trình cồ phần hoá doanh nghiệp nhà nước thực có bước chuyển biến mạnh mẽ số lượng chất lượng, tạo loại hình doanh nghiệp có nhiều chu sở hữu, có chu sở hữu người lao động, để quản lý sử dụng có hiệu nguồn vốn, tạo chế quản lý động cho doanh nghiệp, đồng thời giúp doanh nghiệp huy động vốn toàn xã hội đế đầu tư đổi công nghệ, nâng cao sức cạnh tranh, thúc phát triến doanh nghiệp Việc chuyên đổi doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cô phần không giúp doanh nghiệp hoạt động động, nhạy bén tự chủ kinh doanh Quá trình cổ phần hoá thu hút rộng rãi nguồn vốn người lao động doanh nghiệp xã hội, nhờ doanh nghiệp có vốn đầu tư đối công nghệ, phát triển sán xuất kinh doanh theo chiều sâu 2.3 Tiếp tục đối hoàn thiện ngân sách Nhà nước 2.3 ỉ Huy động đầu tư cho phát triển qua ngân sách Nhà nước bang cách tăng thu ngân sách 2.3.2 Tăng quy mô đầu tư từ ngân sách sử dụng hướng vốn vay 2.3.3 Nâng cao chắt lượng quản lý cấp phát kiếm soát chi ngân sách Nhà nước 2.4 Tạo lập sử dụng vốn có hiệu - Cần khai thác triệt để nguồn vốn bên doanh nghiệp: từ lợi nhuận để lại, từ quỹ, từ nguồn vốn sẵn có doanh nghiệp - Huy động nguồn vốn bên ngoài: vay vốn ngân hàng tín dụng với điều kiện dự án sản xuất kinh doanh có hiệu quả, bảo đảm hoàn trá vốn tín dụng vay khoảng thời gian định Đe sử dụng vốn có hiệu cần: - Nâng cao tính chuyên nghiệp đội ngũ quản ký điều hành - Sửa đổi bô sung chế sách phù hợp với trình xếp đổi doanh nghiệp nhà nước - Khuyến khích hình thức thuê người quán lý điều hành, đồng thời gắn hiệu sử dụng đồng vốn với quyền hạn nhiệm vụ thông qua hưpi đồng kinh tế -Tăng cường quản lý, giám sát, phần vốn đầu tư; ban hành chế giám sát, thực rà soát cách nghiêm ngặt, có hiệu qủa - Rà soát, kiếm soát có phương án cấu lại vốn đầu tư DNNN - Thực công khai minh bạch tuân thủ nghuyên tắc thị trường trình hoạt động đầu tư - Nhà nước cần sớm nghiên cứu sửa đổi, bố sung việc quản lý vốn đầu tư DNNN 2.5 Đối mới, phát triển,nâng cao hiệu hoạt động DNNN Trong kinh tế thị trường hội nhập, doanh nghiệp nhà nước ngày bộc lộ nhiều hạn chế, yếu Hoạt động doanh nghiệp chưa đạt hiệu quả, khả tạo lợi nhuận kém, hàng tồn kho tiêu thụ chậm, công nợ chưa toán cộng thêm chế, quy chế quản lý doanh nghiệp nhà nước ngày trở nên bất cập với thực tiễn - Từng bước tạo lập môi trường sản xuất kinh doanh bình đắng thành phần kinh tế; tách bạch rõ chức quán lý nhà nước, quản lý cua chủ sớ hữu với chức quản trị kinh doanh doanh nghiệp; xóa bở chế chủ quản; phân định rõ quyền quan nhà nước thực chức đại diện chủ sớ hữu DNNN; - Cơ cấu lại vốn tài sản theo hướng tích cực có hiệu quả, giảm khoản nợ xấu tài sản tồn đọng; kiên khẩn trương xóa bỏ tình trạng bao cấp, bảo hộ bất hợp lý, đặc quyền độc quyền kinh doanh cua DNNN - Đây mạnh việc xây dựng hoàn thiện khung pháp lý đôi doanh nghiệp Nhà nước, phân định rõ chức quản lý Nhà nước doanh nghiệp, quyền chủ sở hữu nhà nước doanh nghiệp - Ban hành chế độ phân phối cổ phần hợp lý; - Đổi phương pháp sản xuất kinh doanh, giám sát hoạt động kinh doanh việc chấp hành quy định Nhà nước doanh nghiệp 2.6 Thực sáp nhập hay liên kết doanh nghiệp Tăng nguồn vốn, tạo quy mô sán xuất lớn hơ, đối công nghệ sản xuất, nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành tạo sức cạnh tranh cao KÉT LUẬN Chúng ta thấy, vấn đề vốn thực vấn đề quan trọng kinh tế ngày Nhất nước ta thời kỳ hội nhập, gia nhập WTO vấn đề trở nên quan trọng Bởi lẽ sân chơi có luật chơi chung cần phải tuân theo luật chơi Có thấy, 20 năm đôi mới, doanh nghiệp Nhà nước có bước tiến định trình phát triển Tuy nhiên, tàn tích chế độ tập trung quan liêu bao cấp nên doanh nghiệp Nhà nước tồn nhiều vấn đề chưa giải Như thủ tục hành rườm rà, tốc độ giải ngân vốn chậm, Tuy nhiên, thành phần kinh tế Nhà nước giữ vai trò chủ đạo kinh tế nước ta Nên việc nghiên cứu vận hành vốn doanh nghiệp Nhà nước có ích cho sinh viên - đặc biệt sinh viên trường kinh tế chúng em Chúng em xin chân thành cám ơn thầy Phạm Văn Hùng thầy Từ Quang Phương giúp đỡ chúng em suốt trình nghiên cứu làm đề tài./ TÀI LIỆU THAM KHẢO Trang web cua Tổng cục thống kê Việt Nam: www.gso.gov.vn Giáo trình Kinh tế đầu tư - Nhà xuất đại học Kinh tế quốc dân Trang web Bộ Xây dựng: www.moc.gov.vn Trang web: vietbao.vn Trang web: vietnamnet.vn Báo Doanh nghiệp hội nhập Trang web: http://vi.wikipedia.org http://tailieu.vn/xem-tai-lieu/de-an-nhung-hoat-dong-huv-dong-von-va-cac-giai-phaphuy-dong-von-cho-cac-doanh-nghiep-nha-nuoc-o-nu.36217.html [...]... động sản xuất của các DNNN • Các chỉnh sách khác của nhà nước Các vấn đề về quán lý, quán trị doanh nghiệp, sử dụng vốn tài sản nước tại các tập đoàn, tống công ty nhà nước trong các luật sử dụng vốn và tài sản nhà nước trong đầu tư kinh doanh Một chính sách của nhà nước, để tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn, nghị định 59/CP ngày 03/10/1996 cho phép doanh nghiệp nhà nước co quyền huy động vốn. .. trách nhiệm về vốn và tài sản sở hữu Nhà nước tại doanh nghiệp: + Cho phép DNNN sử dụng linh hoạt các loại vốn quĩ kinh doanh được chuyển đổi CO' cấu tài sản từ tài sản cố định sang tài sán lưu động và ngược lại + Cho phép các doanh nghiệp chủ động nhượng bán thanh lý nhừng tài sản cố định nằm ngoài tài sản phục vụ mục tiêu kinh doanh chính và tài sản đặc biệt được Nhà nước quán lý đê thu hồi vốn phục vụ... phá sản đế tập trung vốn cho các DNNN khác + Sắp xếp các doanh nghiệp Nhà nước: Đối với các doanh nghiệp mà Nhà nước cần phải khống chế 100% thì Nhà nước phải có kế hoạch bổ xung vốn lưu động để tạo cho doanh nghiệp có tiềm lực tài chính mạnh Đối với các doanh nghiệp mà Nhà nước không cần phải khống chế 100% tiến hành cố phần hóa đe tạo vốn doanh nghiệp, Nhà nước giữ cố phần đu khống chế doanh nghiệp. .. nam giữ 100% vốn thì hiện nay nhà nước chỉ nắm từ 51 % vốn trở lên Quá trình cô phần hoá không những giúp doanh nghiệp nhà nước huy động được nguồn vốn trong dân mà còn giúp các doanh nghiệp năng động hơn trong việc quản lý việc sử dụng vốn Các doanh nghiệp nhà nước đã chủ động hơn khi có sự tham gia góp vốn của tư nhân Như vậy việc giảm dần cơ cấu nguồn vốn ngân sách cho doanh nghiệp nhà nước lại đem... được nguồn vốn không nhỏ cho doanh nghiệp nhà nước mà còn tạo động lực cho các doanh nghiệp nhà nước trước đây vốn bị coi là chậm chạp trong đôi mới phương thức kinh doanh và phương pháp quản lý, nay với sự tham gia của tư nhân đã chủ động hơn trong sử dụng vốn cổ phần hóa giúp các DNNN tự quản lý kinh doanh, tự chủ về tài chính và lợi nhuân nên thúc đẩy các doanh nghiệp năng động hơn trong sản xuất... thâm quyền quyết định và được thực hiện trong một năm đe đảm bảo thực hiện các chức năng và nhiệm vụ cùa nhà nước Ngân sách nhà nước là nguồn huy động chiếm tỷ lệ lớn trong tông nguồn vốn của doanh nghiệp nhà nước, đây là nguồn vốn quan trọng thứ hai đối với các doanh nghiệp Nhà nước Ngân sách nhà nước cấp vốn cho các doanh nghiệp nhà nước dưới dạng đầu tư xây dựng cơ bản, cấp vốn lưu động, bù lỗ, trợ... quyền trong kinh doanh cua các DNNN - Đây mạnh việc xây dựng và hoàn thiện khung pháp lý về đôi mới doanh nghiệp Nhà nước, trong đó phân định rõ chức năng quản lý của Nhà nước và doanh nghiệp, nhất là các quyền của chủ sở hữu nhà nước đối với doanh nghiệp - Ban hành chế độ phân phối cổ phần hợp lý; - Đổi mới phương pháp sản xuất kinh doanh, giám sát hoạt động kinh doanh và việc chấp hành quy định của Nhà. .. nghĩa là Nhà nước không còn can thiệp quá sâu vào việc phát hành trái phiếu của doanh nghiệp 6.3.5 Bất động sán Bất động sản là một trong những nguồn tài sản vô cùng quan trọng và có giá trị của các doanh nghiệp Tuy nhiên phần lớn số bất động sản của doanh nghiệp nhà nước là do nhà nước cấp, vốn cua nhà nước vì vậy không ít DN sử dụng nguồn này một cách lãng phí sai mục đích Trong khi các doanh nghiệp. .. động vốn 1.1 Nguồn vốn từ NSNN Đây là nguồn vốn lớn và chiếm tỷ trọng thường xuyên của doanh nghiệp nhà nước Có nguồn vốn ngân sách vừa là một thế mạnh nhưng cũng tạo không ít hạn chế trong hoạt động quản lý của doanh nghiệp Nhà nước là chủ sở hữu đối với tài sản trong doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) vì là người cấp vốn đầu tư ban đầu và đầu tư bố sung cho doanh nghiệp Như vậy, cho dù theo quy định của pháp... tiết kiệm đế tăng tích luỹ vốn 2.2 Tiếp tục đối mới và quản lý có hiệu quả các doanh nghiệp Nhà nước 2.2.1 Cần đấy nhanh sắp xếp và đôi mới các doanh nghiệp Nhà nước 2.2.2 Đây mạnh quả trình cô phân hoá có hiệu quả, đa dạng hoá sở hữu doanh nghiệp nhà nước Cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước ngay nay được áp dụng hết sức rộng rãi Tiến trình cồ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước thực sự có bước chuyển ... hữu doanh nghiệp định tính chất hình thức tạo vốn doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp nhà nước, vốn góp ban đầu vốn đầu tư nhà nước Chủ sở hữu doanh nghiệp nhà nước nhà nước Đối với doanh nghiệp, ... nghiệp nhà nước doanh nghiệp nhà nước sở hữu 50% vốn điều lệ ” Trong phần vốn góp sở hữu cua nhà nước phần vốn góp đầu tư từ nguồn vốn ngân sách nhà nước nguồn vốn khác nhà nước, quan nhà nước. .. than khoáng sản Việt Nam 5.2 Đặc điếm Doanh nghiệp nhà nước Khái niệm DNNN phản ánh đặc trưng doanh nghiệp nhà nước, tính chất kinh doanh quản lý sở hữu vốn nhà nước - Doanh nghiệp nhà nước pháp