Đang tải... (xem toàn văn)
Thái lan hiện nay được đánh giá là một nền kinh tế đang phát triển mạnh mẽ ở khu vực Đông Nam Á nói riêng và châu Á nói chung, trong suốt quá trình phát triển nền kinh tế Thái Lan không thể tránh khỏi những lúc thất bại, khó khăn. Tuy nhiên những khó khăn đó đều được Thái Lan vượt qua và coi đó là bài học kinh nghiệm để phát triển kinh tế. Vào thập niên 90 của thế kỉ XX một cuộc khủng hoảng tài chínhtiền tệ đã đổ bộ vào nền kinh tế Châu làm chao đảo cả những nước lớn. Và cuộc khủng hoảng đó bắt nguồn tại Thái Lan. Vào ngày 271997 khủng hoảng đã chính thức bùng nổ khi chính phủ Thái Lan tuyên bố thả nổi đồng Baht, sau đó cuộc khủng hoảng đã lan rộng ra một số nước trong khu vực đã làm cho nền kinh tế khu vực nói chung và đặc biệt là kinh tế Thái Lan nói riêng thụt lùi về tăng trưởng trong một thời gian khá dài. Cuộc khủng hoảng tài chính –tiền tệ đã làm cho Thái Lan lâm vào một tình trạng khó khăn kinh tế chưa từng có trong lịch sử hàng thập kỷ phát triển của mình. Đứng trước những khó khó khăn thách thức to lớn đó chính phủ Thái Lan đã có những chính sách để vực dậy đất nước mình sau cuộc khủng hoảng trên tất cả mọi mặt. Thái Lan luôn được xem là một nơi thu hút các nhà đầu tư, một nơi mà nền kinh tế có tốc độ phát triển qua từng giai đoạn khá vững chắc và có những bước tiến mạnh trong tiến trình phát triển để khẳng định mình, để không bị tụt lại so với nền kinh tế thế giới, cũng như để tránh những sai làm đáng tiếc dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng cho đất nước. Và để không một lần nữa lặp lại lịch sử của cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ ở Đông Á 1997 1998, Thái Lan cần phải thận trọng trong những bước đi của mình, hướng đến tương lai nhưng không thể bỏ qua quá khứ, vì quá khứ là tiền đề của tương lai. Vì vậy việc nghiên cứu về “hệ thống tài chính của Thái Lan” có thể giúp tất cả các quốc gia đang trong quá trình xây dựng và phát triển kinh tế ở Châu Á, mà đặc biệt trong đó có Việt Nam rút ra được bài học kinh nghiệm, tiếp thu những cái tốt và tránh những cái sai lầm mà Thái Lan đã mắc phải.
Hệ thống tài Thái Lan LỜI NÓI ĐẦU Lí chọn đề tài Thái lan đánh giá kinh tế phát triển mạnh mẽ khu vực Đông Nam Á nói riêng châu Á nói chung, suốt trình phát triển kinh tế Thái Lan tránh khỏi lúc thất bại, khó khăn Tuy nhiên khó khăn Thái Lan vượt qua coi học kinh nghiệm để phát triển kinh tế Vào thập niên 90 kỉ XX khủng hoảng tài chính-tiền tệ đổ vào kinh tế Châu làm chao đảo nước lớn Và khủng hoảng bắt nguồn Thái Lan Vào ngày 2-7-1997 khủng hoảng thức bùng nổ phủ Thái Lan tuyên bố thả đồng Baht, sau khủng hoảng lan rộng số nước khu vực làm cho kinh tế khu vực nói chung đặc biệt kinh tế Thái Lan nói riêng thụt lùi tăng trưởng thời gian dài Cuộc khủng hoảng tài –tiền tệ làm cho Thái Lan lâm vào tình trạng khó khăn kinh tế chưa có lịch sử hàng thập kỷ phát triển Đứng trước khó khó khăn thách thức to lớn phủ Thái Lan có sách để vực dậy đất nước sau khủng hoảng tất mặt Thái Lan xem nơi thu hút nhà đầu tư, nơi mà kinh tế có tốc độ phát triển qua giai đoạn vững có bước tiến mạnh tiến trình phát triển để khẳng định mình, để không bị tụt lại so với kinh tế giới, để tránh sai làm đáng tiếc dẫn đến hậu nghiêm trọng cho đất nước Và để không lần lặp lại lịch sử khủng hoảng tài chính- tiền tệ Đông Á 1997 - 1998, Thái Lan cần phải thận trọng bước mình, hướng đến tương lai bỏ qua khứ, khứ tiền đề tương lai Vì việc nghiên cứu “hệ thống tài Thái Lan” giúp tất quốc gia trình xây dựng phát triển kinh tế Châu Á, mà đặc biệt có Việt Nam rút học kinh nghiệm, tiếp thu tốt tránh sai lầm mà Thái Lan mắc phải Mục đích nghiên cứu Việc nghiên cứu hệ thống tài Thái Lan giúp nhận thức đầy đủ đánh giá khách quan tình hình hệ thống tài Thái Lan trước, sau khủng khoảng năm 1997 - 1998 Từ rút học kinh nghiệm đắt giá trình phát triển kinh tế Thái Lan để áp dụng vào Việt Nam nghiệp xây dựng phát triển kinh tế đất nước đặc biệt giai đoạn Bố cục nghiên cứu Để làm rõ chủ đề nghiên cứu nhóm, xin đưa phần: Phần 1: Lý thuyết chung hệ thống tài Phần 2: Thực trạng hệ thống tài Thái Lan Phần 3: Phân tích, đánh giá hệ thống tài Thái Lan học rút cho Việt Nam I : LÝ THUYẾT CHUNG VỀ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Khái niệm thành phần HTTC: a) Khái niệm: Hệ thống tài (Financial System) tổng thể bao gồm chủ thể dư thừa thiếu hụt vốn (người tiết kiệm nhà đầu tư), tổ chức tài chính, thị trường tài chính, tổ chức quản lý giám sát điều hành hệ thống tài để tổ chức phân bổ nguồn lực tài theo thời gian b) Thành phần HTTC Người tiết kiệm người đầu tư Người tiết kiệm chủ thể có nhu cầu công cụ tài người cung cấp nguồn vốn dư thừa tạm thời cho thị trường Người đầu tư chủ thể kinh tế có nhu cầu vốn để thực kế hoạch sản xuất kinh doanh tiêu dùng Họ đạt nguồn vốn cần thiết thông qua phát hành công cụ tài đa dạng Thị trường tài Thị trường tài nơi mua bán công cụ tài chính, nhờ mà vốn chuyển giao từ chủ thể dư thừa vốn đến chủ thể có nhu cầu vốn Cấu trúc thị trường tài chính: Thị trường nợ - Thị trường vốn cố phần, Thị trường tiền tệ - Thị trường vốn, Thị trường sơ cấp – Thị trường thứ cấp Các tổ chức tài Các ngân hàng trung gian Các tổ chức tài cung cấp dịch vụ sản phẩm tài cho khách hàng • Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng • Các trung gian đầu tư • Các tổ chức tài khác Các tổ chức quản lý giám sát hệ thống tài Mục tiêu hoạt động hệ thống giám sát tài chính: đảm bảo quyền lợi công chúng, trì ổn định, đảm bảo lành mạnh đảm bảo hiệu hệ thống tài Mô hình tổ chức quan giám sát hệ thống tài Mô hình GS theo đặc điểm thể chế Mô hình GS theo chức Mô hình GS lưỡng đỉnh Mô hình GS hợp Phương thức luân chuyển vốn a) Luân chuyển vốn trực tiếp: vốn chuyển giao trực tiếp từ người tiết kiệm đến người đầu tư Hình thức chuyển giao vốn phần lớn thông qua vai trò người môi giới( hưởng hoa hồng) Người tiết kiệm Vốn Vốn Người môi giới Công cụ tài Người vay b) Luân chuyển vốn gián tiếp: theo phương thưc vốn chuyển giao từ người tiết kiệm điến người đầu tư thông qua vai trò trung gian tài Người tiết kiệm Trung gian tài Người vay cưới Cổ phiếu, trái phiếu, giấy nhận nợ khác, CD, sổ tiết kiệm, kỳ phiếu, hợp đồng bảo hiểm Phân loại cấu trúc hệ thống tài - Dựa vào cách thức luân chuyển vốn + Kênh dẫn vốn trực tiếp + Kênh dẫn vốn gián tiếp - Dựa vào tầm quan trọng kênh dẫn vốn cấu trúc tài quốc gia + Hệ thống tài dựa vào thị trường + Hệ thống tài dựa vào ngân hàng II : THỰC TRẠNG VỀ HTTC THÁI LAN Khái quát hệ thống tài Thái Lan trước khủng hoảng Những năm trước năm khủng hoảng kinh tế - tài kinh tế Thái Lan phát triển tích cực: GDP tăng cao liên tục, xuất phát triển, lạm phát thấp, ngân sách phủ dư thừa cán cân toán kiểm soát được, đầu tư tăng vọt tình trạng thất nghiệp • Các doanh nghiệp hoạt động ngày hiệu Tăng trưởng GDP mức cao, kéo dài nhiều thập kỷ, cộng với lãi suất tiết kiệm nước cao (bình quân 16,3% năm, Mỹ 7,6), tỉ giá hối đoái gần cố định tạo nên môi trường kinh doanh hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt đầu tư tài chính, cho vay ngắn hạn tín dụng thương mại Một điểm đặc biệt Thái Lan giai đoạn 1991-1996, đầu tư trực tiếp nước vào Thái Lan chiếm tỷ trọng nhỏ so với đầu tư tài gián tiếp sử dụng vốn vay ngắn hạn nước Việc sử dụng đến gần 90% nguồn vốn nước dạng đầu tư tài tín dụng ngắn hạn tạo áp lực tài lớn lên công ty, phải trả nợ thường xuyên ngoại tệ (với tín dụng ngắn hạn) Hậu quả, doanh nghiệp kinh doanh không tốt hiệu ản xuất kinh doanh công ty thấp Thế nhưng, tỉ suất thu hồi hay tỉ suất lợi nhuận tài sản (ROA) bình quân doanh nghiệp giảm từ 8%/năm vào năm 1991 xuống 1%/năm năm vào 1996 Trong kinh tế mà lãi xuất cho vay 16,3%/năm hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1%/năm rõ ràng tích lũy nguy khủng hoảng “phá sản doanh nghiệp” Bảng 1: Số liệu kinh tế Thái Lan từ năm 1991 - 1998 Năm Tăng trưởng GDP (%) Tỷ giá hối đoái Lạm phát 1991 7.0 1992 7.1 1993 8.2 1994 8.6 1995 8.7 1996 6.7 1997 -0.4 1998 -8.3 25.2 5.7 25.3 4.1 25.3 4.6 25 5.1 25.1 5.8 25.6 4.8 47.2 5.6 41.3 8.1 Xuất (tỷ USD) Nhập (tỷ USD) Cán cân thương mại (tỷ USD) Cán cân tài khoản vãng lai (tỷ USD) Cán cân tài khoản vốn (tỷ USD) Đầu tư trực tiếp (tỷ USD) Đầu tư tài 28.2 -34.2 -5.9 32.1 -36.2 -4.16 36.4 -40.1 -4.3 44.4 -48.2 -3.7 55.4 -63.4 -7.7 54.4 -60.9 -9.5 56.7 -55.1 -1.5 -40.6 12.3 -7.59 -6.3 -6.36 -8.08 -13.5 -14.7 -3.02 14.3 11.7 9.47 10.5 14.1 21.9 10.5 -15.8 -9.5 1.85 1.97 1.57 0.87 1.38 1.40 3.34 -0.08 0.92 5.45 7.48 4.18 5.54 4.36 TB(9196)=5.02 Tổng(9196)=-35.26 Tổng(9196)=-85.29 Tổng(9196)=8.844 Tổng(91- (tỷ USD) Đầu tư khác (tỷ USD) Nợ nước (tỷ USD) Nợ ngắn hạn (tỷ USD) Dự trữ ngoại tệ (tỷ USD) Đầu tư cố định tính % GDP Nguồn: 9.99 6.58 3.47 35.99 39.61 45.84 8.81 16.6 14.5 23.5 60.99 65.0 49.0 97.0 43.6 45.7 45.6 18.4 21.2 25.4 30.3 37 38.7 23.0 38.0 39.5 39.9 40.1 42.8 39.8 39.1 96)=16.4 Tổng(9196)=60.04 29.5 TB (9196)=40 Tạp chí Phát triển kinh tế tháng 12 năm 2002 Thái Lan • Ngân hàng hoạt động ngày hiệu Trước nhu cầu vốn doanh nghiệp có phần buông lỏng vai trò giám sát hiệu kinh doanh doanh nghiệp vay nên ngân hàng công ty tài Thái Lan tích cực vay nợ nước để tài trợ cho doanh nghiệp nước Tổng nợ nước so với tổng tài sản nước mà hệ thống ngân hàng có tăng từ 171% (1991) lên 694% (1996) Đồng thời ROA hệ thống ngân hàng Thái Lan 0,99%/năm Rõ ràng Thái Lan tích lũy nguy khủng hoảng “phá sản Ngân hàng” • Quốc gia tiến đến bờ vực khả toán Trong suốt năm 1991-1996, cán cân thương mại Thái Lan bị thâm hụt, tổng cộng 35,26 tỉ USD Thâm hụt tài khoản vãng lai năm 1996 tới 14,7 tỉ USD Một lí tình trạng xuất bị kìm hãm, nhập khuyến khích tỉ giá hối đoái danh nghĩa gần cố định (25baht/USD), lạm phát nước cao so với Mỹ ( 5% so với 3%), đồng baht bị định giá cao so với đồng USD Để bù đắp thâm hụt thương mại để có vốn đầu tư bình quân 40%GDP năm đường không tránh khỏi phải vay tiền nước (từ ngân hàng, doanh nghiệp, nhà đầu tư tài chính, phủ nước ) Vì nợ nước Thái Lan không ngừng tăng, từ 35,99 tỉ USD năm 1991 lên 89 tỉ USD năm 1996, gấp 2,47 lần vòng năm, 54% GDP Nợ ngắn hạn chiếm: 67% tổng nợ nước (1995), 51% tổng nợ nước (1996) Nợ ngắn hạn năm 1995 1996 gấp gần 1,18 lần dự trữ ngoại tệ quốc gia Tức Thái Lan thực tế khả toán nợ nước từ năm 1995 Nếu nhà đầu tư Thái Lan phải thả đồng nội địa Baht, họ bán cổ phiếu, trái phiếu, đòi nợ ngắn hạn, đổi từ tiền Baht USD, làm tăng cầu ngoại tệ đột ngột Kết tỉ giá hối đoái tăng, dự trữ ngoại tệ cạn kiệt, nguy khả toán quốc gia ngày cao Đến tháng 6/1997 nợ nước Thái Lan 1,5 lần dự trữ ngoại tệ Thái Lan Tóm lại, cuối 1996 đầu 1997, Thái Lan tích lũy nguy khủng hoảng mức cao Tình hình Thái Lan khủng hoảng xảy Đầu năm đến tháng năm 1997, người dân nhà đầu tư bắt đầu rút vốn dạng tiền mặt khỏi ngân hàng công ty tài chính, buộc phủ phải đóng cửa thị trường chứng khoáng ngày 3/3/1997 Chính phủ yêu cầu tổ chức tài phải tăng cường dự trữ tiền mặt, thông báo 10 công ty tài trạng thái không bình thường (Unico housing Co.Ltd; Thai-Fuji; Royal International; Sri Dhana; Eastern Finance; County….) Ngày 5/3/1997 21,4 tỉ Baht (820tr USD) rút khỏi ngân hàng công ty tài Ngày 9/4/1997, tỉ giá hối đoái tăng lên mức 26,08baht/USD ngày 25/6/1997, tổng số công ty tài bị đóng cửa 58/91 cty (64%) toàn quốc Để giữ tỉ giá hối đoái, phủ phải bán ngoại tệ làm dự trữ ngoại tệ giảm mạnh từ 38,78 tỉ USD vào tháng 6/1996 xuống 37.7 tỉ USD vào tháng 12/1996 31.4 tỉ USD vào 30/6/1997 Nếu mức độ giảm sút dự trữ quốc gia quý năm 1997 kéo dài thêm khoảng 2-3 quý lúc dự trữ ngoại tệ quốc gia khoảng 10 tỉ USD , 1/3 mức dự trữ ngoại tệ năm 1996 , phủ buộc phải thả tỉ giá hối đoái hoàn toàn không khả bán ngoại tệ để trì tỉ giá hối đoái Có lẽ thấy trước nguy này, ngày 2/7/1997 phủ Thái Lan tuyên bố thả đồng Baht, kết tỉ giá tăng từ 25 Baht/USD (vào tháng 6/1997) lên 53Baht/USD (tháng 1/1998) nghĩa tăng 112% tháng Như vậy, khủng hoảng Thái Lan bùng nổ hoạt động trước hết vòng xoáy khủng hoảng số (Sơ đồ 1) người dân nhà đầu tư rút vốn khỏi ngân hàng, làm phá sản hàng loạt ngân hàng lũy cácnguy côngcơtykhủng tài chính, Tích hoảngkế tác động vòng xoáy khủng hoảng số số (sơ đồ 1), họ đổi đồng Baht lấy ngoại tệ USD, làm tỷ giá hối đoái tăng vọt Chỉ năm 1997, 22 tỷ USD cho vay ngắn hạn thu hồi rút khỏikinh Tháidoanh Lan.kém Sự hiệu phá quả, sản cáclợi nhuận 1%/nă Doanh nghiệp tỷ suất ngân hàng, công ty tài tăng vọt tỷ giá hối đoái làm cho doanh nghiệp vốn hiệu bị thua lỗ, phá sản (Sơ đồ 1) Trong năm tháng đầu năm 1998, gần 4000 doanh nghiệp Thái Lan bị phá sản, tạo vòng xoáy khủng hoảng số (Sơ đồ 1) Ngân Lúc sựcông phátysản doanh nghiệp, tuylợitác hàng, tài chínhcác hiệu quả, tỷ suất nhuận 0,99%/năm động chậm hơn, song thúc đẩy trình phá sản ngân hàng, công ty tài Trong tổng số 108 ngân hàng, công ty tài Thái Lan, từ tháng 4/1997 đến tháng 3/1998, 64 Ngân hàng, công ty tài có vấn đề (chiếm 59%), đóTỷ56giángân hànggần bị đìnhcốchỉ hoạt động, bị quốc hữubath hóabị hối đoái định (25,34 bath/USD) Đồng lên giáChính 25%, phủ thâm hụt tài khoản giám sát bị bán cho Công ty nước Nội tệ giá nhan Ngườ Nguy Quốc gia khả toán 1996: Nợ nước ngắn hạn: 45,7 tỷ USD, dự trữ ngoại tệ: 38,7 USD, thâm T Các nhà đầu tư nước n Hậu trực tiếp khủng hoảng kinh tế - tài Thái Lan là: - Các ngân hàng, công ty chính, doanh nghiệp phá sản hàng loạt, kinh tế quốc gia suy thoái Tăng trưởng kinh tế từ 6,7% năm 1996 giảm -0,4% năm 1997, -8,3% năm 1998 1% năm 1999 - Gần triệu người lao động việc làm, thu nhập - Các nhà đầu tư nước niềm tin, rút vốn khỏi đất nước, làm xấu môi trường đầu tư Năm 1995, 1996, năm có khoảng 20 tỷ USD vốn rót vào Thái Lan năm 1997, 15,8 tỷ USD rýt khỏi quốc gia, năm 1998, thêm 9,5 tỷ USD vốn chạy nước Trong tiến trình khủng hoảng, sau thả đồng Baht, tỷ giá hối đoái không ngừng tăng lên, từ tháng 7/1997 tới tháng 1/1998 đạt mức 53 baht/USD, 212% mức tháng 6/1997 Chỉ lúc này, 1/1998, phủ cam kết thức trả tất khoản nợ ngân hàng thương mại, kể nước ngoài, tỷ giá hối đoái giảm Tình hình hoạt động hệ thống tài Thái Lan sau khủng hoảng đến 3.1 Năm 2013 Trong năm 2013, hệ thống tài Thái Lan phát triển mở rộng nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu hoạt động kinh tế hỗ trợ phát triển đất nước Trong đó, hệ thống tài Thái Lan trở thành kết nối chặt chẽ với hệ thống tài quốc tế thông qua việc mở rộng thương mại quốc tế đầu tư, đổi tài tiến công nghệ truyền thông Do đó, hệ thống tài nhạy cảm với yếu tố nước biến động hệ thống kinh tế tài toàn cầu Cơ cấu hệ thống tài Thái Lan: tổ chức tài chính, thị trường tài hệ thống toán 3.1.1 Các tổ chức tài Bảng 2: Số lượng kích thước tài sản tổ chức tài Quý năm 2013 Các tổ chức tài Số lượng Ngân hàng Thái Lan Các công ty lưu ký Ngân hàng thương mại Các tổ chức tài chuyên ngành Hợp tác xã tiết kiệm tổ chức tín dụng Quỹ thị trường tiền tệ Tổ chức tài mà không nhận tiền gửi Quỹ tương hỗ Công ty bảo hiểm Quỹ phát triển tổ chức tài Thẻ tín dụng công ty cho vay cá nhân Công ty nắm giữ Quỹ Provident Quỹ hưu trí Công ty chứng khoán Công ty cho thuê tài Hợp tác xã nông nghiệp Tiệm cầm đồ (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) 1936 30 1860 40 8206 % tổng tài sản tổ chức tài 15 57 39,3 12 4,7 0,9 28 1239 67 39 912 427 46 935 3983 556 7,1 5,8 3,2 3,2 2,5 1,8 1,6 0,7 0,5 0,4 0,2 Tính đến tháng năm 2013, tổng tài sản tổ chức tài lên tới 4090 tỷ baht, 57% số nắm giữ công ty lưu ký, tập đoàn phi lưu ký BOT chiếm 28% 15% Xét quy mô tài sản, công ty lưu ký bật so với tập đoàn phi lưu ký Các công ty lưu ký quan trọng ngân hàng thương mại SFIs với mạng lưới chi nhánh rộng cho phép phục vụ doanh nghiệp người tiêu dùng rộng rãi loại khác tổ chức tài Vào cuối năm 2013, ngân hàng thương mại SFIs sở hữu khoảng 8.200 chi nhánh 55.400 máy ATM toàn quốc Ngân hàng thương mại Sự ổn định tổng thể ngân hàng thương mại trì tốt Khả kiếm lời tiếp tục tạo cho ngân hàng nguồn vốn khoản trích lập dự phòng lớn, giúp tăng cường khả cho ngân hàng thương mại để đối phó với rủi ro tương lai, đặc biệt rủi ro tín dụng, nguy hệ thống ngân hàng Thái, khoản vay chiếm 70% tổng tài sản ngân hàng Trong năm 2013, biến động thị trường tài thị trường vốn thị trường ngoại hối ảnh hưởng đến ngân hàng thương mại Danh mục đầu tư ngân hàng thương mại: chứng khoán giao dịch sẵn sàng bán chiếm 13% cổ phiếu chiếm 0,8% trái phiếu chiếm 12,2%; trái phiếu đến ngày đáo hạn chiếm 2%; khoản cho vay chiếm 66,6%; khoản đầu tư khác chiếm 1,1% tài sản khác chiếm 17,2% Từ số liệu ta có thấy xu hướng sử dụng nguồn vốn chủ yếu ngân hàng thương mại Thái Lan năm 2013 chủ yếu cho vay Biểu đồ 1: Danh mục đầu tư NHTM (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Ngân hàng thương mại quan tâm nhiều việc hỗ trợ đầu tư nước khu vực tư nhân cho việc mở rộng thương mại quốc tế đầu tư, tự hóa đầu tư nước Trong quý năm 2013, cho vay ngân hàng thương mại cho mục đích thương mại đầu tư quốc tế đạt 913.000.000 baht 7, tăng gấp đôi so với năm 2008, mặc vay chiếm 8,8 % tổng số tiền vay Tăng trưởng cho vay tiêu dùng tiếp tục mức cao, giảm tốc đáng kể đến 15,7 % tất loại cho vay Tăng trưởng giảm tốc song song với suy giảm tiêu dùng cá nhân tiêu chuẩn bảo lãnh nghiêm ngặt ngân hàng thương mại, sau nợ hộ gia đình tăng lên rõ rệt kết biện pháp kích thích kinh tế phủ giai đoạn trước Biểu đồ 2: Danh mục tăng trưởng khoản vay quý năm 2013 (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Chất lượng cho vay chung mạnh, có dấu hiệu giảm nhẹ cho vay tiêu dùng Chất lượng cho vay chung mạnh nhờ vào nỗ lực liên tục ngân hàng quản lý rủi ro, theo phản ánh tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 2,2 % tỷ lệ SM mà ổn định mức 2,2 % quý năm 2013 Chất lượng khoản vay DN tiếp tục cải thiện, tỷ lệ nợ xấu SM giảm liên tục đạt 2.2 1.9 %, tương ứng Chất lượng tín dụng công ty lớn tốt so với DN vừa nhỏ (với tỷ lệ nợ xấu 1,2 so với 3,4 %) Hơn nữa, tỷ lệ nợ xấu SMEs có xu hướng tăng lên, đặc biệt sản xuất thương mại chi phí lao động cao chững lại kinh tế Chất lượng cho vay tiêu dùng bắt đầu xấu đi, với gia tăng tỷ lệ nợ xấu SM cho vay tự động, cho vay thẻ tín dụng vay cá nhân Tiền gửi tiếp tục nguồn quỹ, số thay đổi cấu nguồn vốn gần (chiếm 68,4 % tổng số quỹ) Tuy nhiên, năm qua, cấu tiền gửi có thay đổi tỉ lệ tiền gửi bán lẻ, tiền gửi không kì hạn, tiền gửi tiết kiệm giảm Biểu đồ 3: Khoản cho vay, tiền gửi khoản vay (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) 3.1.2 Thị trường tài Thị trường tài bao gồm (1) thị trường tiền tệ cung cấp khoản ngắn hạn cho tổ chức tài thông qua cho vay liên ngân hàng mua lại thị trường; (2) thị trường vốn cung cấp trung hạn huy động vốn dài hạn thông qua trái phiếu thị trường chứng khoán Thị trường tiền tệ Chính sách lãi suất năm 2013 có điều chỉnh phù hợp hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế Thái Lan bối cảnh kinh tế phục hồi chậm chạp tiềm ẩn nhiều rủi ro Lạm phát năm 2013 Thái Lan tháng đầu năm giảm liên tiếp từ 3,39% (tháng 1) xuống 1,42% (tháng 9) mức thấp năm Việc giảm tỷ lệ lạm phát phản ánh nỗ lực phủ Thái Lan việc kiềm chế lạm phát Tuy nhiên tháng cuối năm lạm phát tăng trở lại.Trong suốt quý năm 2013, NHTW Thái Lan (BOT) Ủy ban sách tiền tệ (MPC) giữ vững lãi suất mức 2,75%/năm BOT tiếp tục sách tiền tệ cách thận trọng rủi ro biến động tỷ giá, dòng vốn ổn định tài chính, đặc biệt khả bong bóng ngành bất động sản động Ngày 29/5/2013, ngân hàng Thái Lan Ủy ban sách tiền tệ Thái Lan bỏ phiếu định giảm lãi suất xuống 2,5%/năm làm cho lãi suất liên ngân hàng giảm dần đến tháng xuống 2,45%/năm có xu ổn định tháng với mức lãi suất 2,46%/năm Do tốc độ tăng trưởng kinh tế Thái lan quý thấp so với dự kiến, tốc độ tăng trưởng đạt 5,3% so với kì năm ngoái Đến ngày 27/11/2013, ngân hàng Thái Lan tiếp tục có điều chỉnh lãi suất lần thứ năm với việc cắt giảm lãi suất 0,25% xuống 2,5%/năm Do tăng trưởng kinh tế Thái Lan quý yếu so với dự kiến GDP thực tế tăng 2,7% so với kì năm ngoái Quý 4/2013 kinh tế Thái Lan tăng 0,6% so với quý trước, thấp nhiều so với số 2,7% quý 3/2013 Thị trường vốn : Vào cuối quý năm 2013, thị trường vốn nguồn tài quan trọng cho hai phủ khu vực tư nhân Thị trường trái phiếu có 9100 tỷ baht tổng dư nợ trái phiếu, bao gồm ngắn hạn dài hạn trái phiếu (Bảng 3) Đồng thời, mức vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt 11.9 nghìn tỷ baht, với công ty người chơi Đối với thị trường ngoại hối, giá trị hàng tháng giao dịch tổ chức có thẩm quyền trung bình 5.5 tỷ baht Quy mô thị trường đạt 2,0 nghìn tỷ tiền Baht với phần lớn giao dịch thực tổ chức tài chính; thị trường phái sinh chưa sử dụng rộng rãi, nơi hầu hết giao dịch bảo hiểm rủi ro đối tác thị trường OTC Bảng 3: Vốn hóa thị trường trái phiếu chứng khoán quý năm 2013 (đơn vị: tỷ THB) Trái phiếu Cổ phiếu Các tổ chức tài 3,903.0 2,340.1 Các tổ chức phi tài 1,577.5 9,607.0 Chính phủ 3,455.3 Người không cư trú 124.2 Tổng 9,060.0 11,947.1 (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Thị trường tài Thái Lan biến động thay đổi đột ngột theo hướng dòng vốn bắt nguồn từ bất ổn thị trường tài toàn cầu rủi ro từ Thái Lan khu vực triển vọng khác Trong năm 2013, thị trường tài Thái Lan bị ảnh hưởng biến động tài toàn cầu theo cách thức giống thị trường khác khu vực Hơn nữa, suy thoái kinh tế nửa cuối năm suy giảm xuất khẩu, nhu cầu nước chậm chạp, không chắn trị, niềm tin nhà đầu tư bị ảnh hưởng cộng thêm biến động dòng vốn Trong bốn tháng đầu năm 2013, có luồng vốn phù hợp dịch chuyển vào thị trường tài Thái Thị trường trái phiếu nhận lãi suất tương đối cao từ nhà đầu tư nước so với thị trường chứng khoán, nơi chốt lời bán tháo nhìn thấy số giai đoạn (Biểu đồ 1) Biểu đồ 4: Dòng vốn chảy vào thị trường cổ phiếu thị trường trái phiếu Tuy nhiên, từ cuối tháng tư trở đi, dòng vốn bắt đầu chậm lại thị trường tài trở nên bất ổn sau mối quan tâm nhà đầu tư Thái Lan áp đặt biện pháp kiểm soát vốn để ngăn chặn tăng giá đồng baht Hơn nữa, nước Mỹ thực thi sách nới lỏng tiền tệ, vấn đề thâm hụt tài khoản vãng lai số nước khu vực, làm suy yếu triển vọng kinh tế khu vực Thái Lan, khiến nhà đầu tư nước giảm trọng lượng tài sản tài khu vực danh mục đầu tư họ Đối với Thái Lan, điều dẫn đến lượng vốn từ hai thị trường chứng khoán trái phiếu 8,6 tỷ đô la Mỹ chảy tháng năm tháng tám Trong tháng chín, sau Mỹ không thực sách nới lỏng tiền tệ dự kiến trước đó, nhà đầu tư nước quay trở lại thị trường tài khu vực Thái Lan Tuy nhiên, có bán tháo quý cuối nhà đầu tư trở nên không chắn tình hình tài Mỹ, không khí trị Thái triển vọng kinh tế, thông báo Fed vào tháng mười hai dẫn đến việc giảm mua tài sản vào tháng Giêng năm 2014 Thị trường chứng khoán Trong suốt năm 2013, giao dịch chứng khoán Thái Lan (SET) Index biến động mạnh, phù hợp với hướng dòng vốn nước ngoài, nhà đầu tư nước đóng vai trò quan trọng nửa đầu năm Trong năm tháng đầu năm, SET Index tiếp tục xu hướng tăng để đạt mức cao lúc đóng cửa 1,643.43 điểm vào ngày 21 tháng năm 2013, hay tăng 18.1% từ 1,391.93 điểm vào cuối năm 2012 (Biểu đồ 5) Tỷ lệ PE năm tháng trung bình đạt 17,7, cao 15,0 ghi nhận so với kỳ năm trước Biểu đồ 5: Thương mại ròng giao dịch người không cư trú số SET (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Hoạt động mạnh thị trường chứng khoán nửa đầu năm xuất phát chủ yếu từ nhà đầu tư nước, đặc biệt nhà đầu tư bán lẻ có quan tâm đầu tư thị trường chứng khoán tăng trưởng liên tục Theo đó, nhà chức trách cụ thể sở giao dịch chứng khoán Thái Lan Ủy ban Chứng khoán thực biện pháp để kiềm chế hoạt động đầu nhiều cổ phiếu nhỏ dẫn đến tích tụ bong bóng thị trường chứng khoán Tuy nhiên, từ tháng năm trở đi, nhà đầu tư nước bắt đầu giảm việc nắm giữ đầu tư khu vực cổ phiếu Thái Lan, kết giảm mạnh SET Index 17,0 % đến 1,364.1 điểm tháng sáu đạt điểm thấp năm 2013 vào tháng tám 1,275.8 trước điều chỉnh diễn Trong quý cuối cùng, thị trường tiếp tục chịu áp lực rủi ro từ bên nội bộ, đặc biệt tình hình trị nước Kết là, thị trường đóng cửa mức 1,298.71 điểm vào cuối năm 2013, giảm 6,7 % từ năm 2012, với tỷ lệ PE 14.5 Trái phiếu Sự thay đổi môi trường lợi suất trái phiếu phủ dài hạn phủ trở nên dễ bay từ tháng tư trở lợi suất trái phiếu phủ ngắn hạn lại phù hợp với xu hướng sách lãi suất Trong quý đầu tiên, lợi suất trái phiếu phủ ổn định sang quý hai, quý ba lợi suất trái phiếu phủ ngắn hạn giảm Sự suy giảm lợi suất trái phiếu phủ ngắn hạn phù hợp với mong đợi việc cắt giảm lãi suất sách Có nghĩa khi, giảm khu vực phân bổ tài sản đầu tư nước vào khoảng năm dẫn đến gia tăng môi trường lợi suất trái phiếu phủ dài hạn, từ 3,5% tháng lên 4,4% tháng Tuy nhiên, vào cuối tháng 9, quay trở lại dòng vốn nước vào thị trường trái phiếu với việc Bộ tài bán đấu giá trái phiếu nhỏ so với dự kiến quý cuối không đấu giá vào tháng 10 dẫn đến suy giảm 9-46 điểm lợi suất trái phiếu phủ dài hạn Mặc dù có số điều chỉnh tăng sau dự đoán nhà đầu tư nới lỏng tiền tệ sớm dự kiến quan ngại tình hình trị nước, định Ủy ban sách tiền tệ vào ngày 27 tháng 11 năm 2013 để giảm lãi suất sách, tăng căng thẳng trị, suy thoái kinh tế sâu so với dự kiến vào cuối năm khiến nhà đầu tư dự đoán cắt giảm lãi suất nữa, gây việc lợi suất trái phiếu phủ có xu hướng giảm xuống tiếp 3.2 Năm 2014 Ngành tài Thái phải đối mặt với thách thức từ nhiều hướng khác suốt năm 2014, dao động từ suy giảm kinh tế nước tình hình trị nửa đầu năm nay, trước tác động bất ổn bên xung quanh việc thu hồi liên tục kinh tế lớn Tuy nhiên, Thái Lan thực tiến vững việc tăng cường nguyên tắc ngành tài thập kỷ kể từ khủng hoảng tài năm 1997 Với việc quản lý rủi ro tốt quản trị tổ chức tài chính, phát triển lớn số tiền thị trường vốn, thực hành giám sát phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế, việc thành lập sở hạ tầng quan trọng Cục tín dụng quốc gia, khu vực tài Thái Lan trở nên tốt hơn, miễn dịch với thách thức 3.2.1 Các tổ chức tài Ngân hàng thương mại Nhìn chung, ngân hàng thương mại mở rộng tín dụng để hỗ trợ khu vực tư nhân tốc độ chậm hơn, phù hợp với điều kiện kinh tế Hệ thống ngân hàng kiên cường, với khả sinh lời mức độ cao quỹ đầu tư dự phòng rủi ro, phản ánh khả hấp thụ rủi ro từ lỗ hổng tương lai hỗ trợ mở rộng tín dụng để tạo điều kiện phục hồi kinh tế giai đoạn Các khoản vay ngân hàng thương mại nguồn tài chủ yếu cho khu vực tư nhân Tín dụng tiếp tục mở rộng bị chậm lại so với kỳ năm ngoái, doanh nghiệp người tiêu dùng vay Vào cuối năm quý năm 2014, tăng trưởng tín dụng ghi nhận 5,6% (biểu đồ 6), giảm tốc song song với suy giảm kinh tế nợ hộ gia đình cao Biểu đồ 6: Sự tăng trưởng tín dụng ngân hàng thương mại (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Hơn nữa, tháng đầu năm 2014, doanh nghiệp lớn tăng lên gây quỹ thông qua trái phiếu cổ phiếu phát hành (bảng 4) phần để quản lý chi phí quỹ môi trường lãi suất thấp để trả nợ ngân hàng (Trong 12 tháng tới năm 2014, hoàn trả khoản nợ doanh nghiệp lớn vượt triệu baht lên tới 220 tỷ baht) Bảng 4: Nguồn vay khu vực tư nhân (đơn vị: tỷ baht) Dư nợ cho vay Dư nợ cho vay tăng Trái phiếu nợ tăng Cổ phiếu phát hành 2011 2012 2013 10,701 tháng đầu năm 2013 10,350 tháng đầu năm 2014 10,925 8,476 9,637 1,109.5 1,161.5 1,1063.2 712.9 224.3 77.5 214.3 180.4 134.8 245.9 89.5 193.4 145.5 117.9 128.7 (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Cho vay doanh nghiệp (69% tổng số vốn vay) tăng 4,5%, làm chậm lại hầu hết ngành, đặc biệt thương mại, sản xuất dịch vụ Phát triển phần phản ánh suy giảm nhu cầu nước, phục hồi chậm chạp ngành du lịch tăng huy động vốn dài hạn tập đoàn lớn thông qua trái phiếu cổ phiếu Các ngân hàng thương mại tiếp tục ghi nhận lợi nhuận chậm nhờ việc quản lý tốt chi phí lãi suất Ngân hàng thương mại giữ lại đạt yêu cầu khả tạo thu nhập điều chỉnh suy thoái kinh tế Trong quý năm 2014, ngân hàng thương mại quản lý chi phí lãi suất cách giảm sản phẩm tiền gửi dài hạn với lãi suất cao tập trung thay vào tài khoản tài khoản tiết kiệm có chi phí vốn thấp Trong tháng đầu năm 2014, ngân hàng thương mại ghi lại tổng lợi nhuận ròng 165.500.000 baht, tăng 10,5 tỷ baht (6,8 % so với kỳ năm ngoái) Lợi nhuận lãi biên ròng lợi nhuận tài sản tăng từ 2,53% 1,35% tháng đầu năm ngoái lên 2,60 1,37 % kỳ năm Khả tạo thu nhập liên tục mạnh mẽ kết hợp với sách Ngân hàng Thái Lan năm qua để khuyến khích ngân hàng thương mại để tăng dự phòng rủi ro đệm chống lại bất ổn kinh tế, dẫn đến mức độ cao khoản vay dự phòng giảm giá, với tỷ lệ dự phòng rủi ro cho vay thực tế để dự phòng rủi ro pháp lý đạt 166,9 phần trăm vào cuối quý năm 2014 3.2.2 Thị trường tài Trong năm 2014, thị trường tài Thái gặp phải thời kỳ biến động yếu tố khác biến động tổng thể giảm từ năm ngoái Tình hình trị nước triển vọng kinh tế yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường tài Thái Lan nửa đầu năm Thị trường tiền tệ : Lãi suất NHTW Thái Lan (BOT) năm 2014 có biến động đáng kể mốc tháng năm 2014, BOT giảm lãi suất cho vay từ 2,25% xuống 2% giữ nguyên mức lãi suất Quý 1: Tăng trưởng kinh tế hàng năm Thái Lan quý 1/2013 đạt 0,6%, giảm mạnh so với mức tăng trưởng 2,7% quý trước Vậy nên, ngày 12/3/2014 NHTW Thái Lan (BOT) cắt giảm lãi suất thêm 0,25% (trước 2,25%) xuống 2%/năm – mức lãi suất thấp từ trước tới Quý 2: Ngày 7/8/2014, BOT vừa định giữ nguyên tỷ lệ lãi suất mức 2%/năm Nền kinh tế Thái Lan bắt đầu có dấu hiệu phục hồi: quý 2/2014, TTKT Thái Lan 0,9% có chuyển biến tích cực so với quý 1/2014 (-1,9%) (số liệu Ủy ban Phát triển kinh tế xã hội quốc gia Thái Lan) Quý 3: Vẫn giữ nguyên lãi suất mốc 2%/năm, ngày 4/10/2014 NHTW Thái Lan đưa gói kích thích kinh tế trị giá 324,5 tỷ Baht (khoảng 9,8 tỷ USD) để kích thích tăng trưởng kinh tế Thị trường vốn : Vào đầu năm nay, thị trường tài Thái trải qua việc dòng vốn bị chảy nước căng thẳng trị kiên trì kể từ cuối năm ngoái, mối lo ngại suy thoái kinh tế Trung Quốc cân kinh tế số kinh tế thị trường Ngoài ra, Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) dẫn đầu thị trường tin Hoa Kỳ tăng tỷ lệ vốn sớm dự kiến trước đó.Mặc dù suy thoái luồng vốn, tình hình trị leo thang dẫn đến thay đổi tháng 5, gây thị trường tài để tổng số cao 91.100.000 baht tháng đó, gây áp lực giảm giá tài sản tài Thái Lan.(biểu đồ 8) Biểu đồ 8: Dòng vốn tỉ giá hối đoái e (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Tuy nhiên, có yếu tố bên ảnh hưởng đến điều kiện thị trường Như căng thẳng trị Nga Ukraine biện pháp trả đũa việc lệnh trừng phạt Mỹ EU kết nhà đầu tư chuyển vốn vào tài sản trú ẩn an toàn Mỹ trái phiếu phủ Nhật Bản số giai đoạn Hơn nữa, vào cuối năm nay, môi trường đầu tư toàn cầu bị áp lực sụt giảm giá hàng hóa, đặc biệt giá dầu, với mối quan tâm ổn định tài khủng hoảng tài Nga Những yếu tố dẫn đến biến động cao thị trường tài toàn cầu Thái, mà kết hợp với phục hồi chậm dự kiến- kinh tế nước, dẫn đến việc nối lại luồng vốn, đặc biệt từ thị trường trái phiếu Thái, vào tháng trở Trong năm 2014, lưu chuyển tiền tệ ròng từ thị trường trái phiếu vốn chủ sở hữu đạt khoảng 61 tỷ baht Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Thái Lan (SET) thúc đẩy chủ yếu mua nhà đầu tư tổ chức nước, khiến số SET leo lên liên tục bất chấp tác động bất ổn trị kinh tế nửa đầu năm với nhà đầu tư nước định kỳ bán tháo Chỉ số SET đạt đỉnh hàng năm 1,600.16 điểm vào ngày 26 tháng 9, tăng 23,2 % so với cuối năm 2013.(biểu đồ 9) Biểu đồ 9: Dòng vốn chủ sở hữu tích lũy số SET (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Tuy nhiên, biện pháp thực quan có liên quan phục hồi chậm dự kiến kinh tế Thái Lan khiến số SET giảm dần trước giảm mạnh tháng 12, thúc đẩy suy giảm đáng kể giá dầu toàn cầu, mối quan tâm cao viễn cảnh kinh tế gây áp lực toàn cầu môi trường đầu tư, xu hướng giảm đầu tư nhà đầu tư nước Những yếu tố này, với hoạt động cốt lãi bán tháo SET, vốn tăng 20 % so với năm nay, tỷ lệ cổ phiếu lượng cao thị trường, sụt giảm SET đến 1,478.49 điểm vào ngày 15 SET tỷ lệ P/E giảm xuống 17,55 tỷ lệ P/E trì mức cao 67,51 Trái phiếu Trên thị trường trái phiếu Thái, lợi suất trái phiếu phủ giảm 27-120 bps từ cuối năm ngoái, phần định giảm lãi suất sách 0,25 % tháng 3, giảm nguồn cung trái phiếu phủ, lo ngại kinh tế toàn cầu nước trưng bày dấu hiệu suy giảm tiềm Nhà đầu tư nước giảm nắm giữ trái phiếu Thái, đặc biệt trái phiếu ngắn hạn Ngày 18 tháng 12, tỷ lệ nắm giữ trái phiếu nhà đầu tư nước Thái Lan lên tới khoảng 10 %, giảm từ 10.34 % vào cuối năm ngoái Biểu đồ 10: Lợi suất trái phiếu Chính phủ (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) III : PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CỦA THÁI LAN VÀ BÀI HỌC RÚT RA CHO VIỆT NAM Ưu - nhược điểm hệ thống tài Thái Lan Ưu điểm Cơ quan giám sát tổ chức tài quản lý rủi ro chặt chẽ Quản lý rủi ro tăng cường cách yêu cầu ngân hàng thương mại trì nguồn vốn bổ sung cho vay, đầu tư, nghĩa vụ giao dịch mà giải thích khoản vay cho nhóm doanh nghiệp lớn mà vượt giới hạn pháp lý 25 % tổng số vốn Ngân hàng thương mại yêu cầu để thực kiểm tra căng thẳng công bố thông tin bổ sung vốn cho công chúng vào năm 2015 Những yêu cầu nhằm tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại tránh rủi ro liên quan đến khoản vay vậy, giảm thiểu rủi ro tập trung, ảnh hưởng đến tính hợp lý ổn định tổng thể tổ chức tài hệ thống, khuyến khích ngân hàng thương mại để có thận trọng việc kinh doanh Đồng thời, để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế phát triển khả công ty Thái để cạnh tranh tận dụng lợi tự hóa tới chương trình hội nhập kinh tế ASEAN, BOT xem xét cấp giấy khước từ quy định cần thiết Chính sách tiền tệ BOT đảm bảo cho kinh tế ổn định có nghĩa lạm phát thấp: trì sức mua của người tiêu dùng tiết kiệm, trì khả cạnh tranh giá hai khu vực nước quốc tế, giảm biến động lãi suất thực (lãi suất thực), tạo bầu không khí tốt cho kinh tế nói chung Bởi lạm phát ảnh hưởng tiêu cực đến việc lập kế hoạch định tiêu dùng đầu tư khu vực tư nhân Nhược điểm: Sự tăng trưởng cao liên tục Thái Lan, kết hợp với nguồn cung tín dụng mở rộng định chế tài tạo tình “dễ mua, dễ bán” mà rốt dẫn đến đầu tràn lan vào nhiều loại tài sản, đặc biệt bất động sản chứng khoán Khả kết nối ngân hàng thương mại tổ chức tài khác chưa cao Tóm lại : Mặc dù có gia tăng quy mô phát triển, thị trường tài Thái Lan coi nhỏ so với thị trường toàn cầu Biến động thị trường tài toàn cầu tác động thị trường tài lớn nước phản ánh khủng hoảng tài toàn cầu kinh tế tiên tiến thực nới lỏng tiền tệ dẫn đến vốn tỷ giá hối đoái biến động đột ngột Một số lĩnh vực khả điều chỉnh cách kịp thời ổn định kinh tế tài tổng thể bị ảnh hưởng Hơn nữa, việc thành lập tới Cộng đồng Kinh tế ASEAN vào năm 2015 dẫn đến dòng vốn chảy tự phạm vi khu vực Trong năm qua, kinh tế Thái Lan trải qua phát triển liên tục Tổ chức tài mạnh chuẩn bị tốt Bài học kinh nghiệm rút cho Việt Nam Bài học 1: Hiệu kinh doanh doanh nghiệp hiệu kinh tế quốc gia sở quan trọng đảm bảo cho phát triển bền vững phải trở thành mục tiêu tiêu quản lý kinh tế đất nước, quản lý ngành doanh nghiệp Để khắc phục thiếu ý mức đến hiệu sản xuất kinh doanh phát triển, cần đưa vào hệ thống tiêu kinh tế phải báo cáo hàng năm địa phương, ngành nước tiêu tỉ suất lượi nhuận tỉ suất giá trị gia tăng số vốn riêng doanh nghiệp theo ngành, theo thành phần kinh tế theo địa phương nước Bài học 2: Nhà nước phải có biện pháp, sách hợp lý để điều hành kinh tế vĩ mô đặc biệt phải lành mạnh hóa khu vực tài – ngân hàng Nhà nước phải tập trung đạo đánh giá hiệu sử dụng vốn vay khả trả nợ doanh nghiệp, ngành, khu vực Cần hoàn thiện luật pháp xử lý kiên tình trạng nợ khó đòi Triệt để tiết kiệm, chống lãng phí, đề cao kỷ luật tài chính, thực nghiêm túc chế độ kế toán thống kê, kiểm toán công khai hóa tài kinh tế Cụ thể hơn, Chính phủ phải có công cụ điều tiết ngồn vốn Hướng tới mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao, nước phát triển Đông Nam Á Việt Nam nỗ lực thu hút ngày lớn vốn đầu tư từ nước phát triển Trong hình thức đầu tư nước ngoài, đầu tư tài (đầu tư vào sản phẩm tài túy) chiếm tỷ lệ ngày lớn, phát triển nhanh thị trường chứng khoán năm gần Lợi ích cụ thể đầu tư tài lý giải thông qua tác động “đòn bẩy” hay “cấp số nhân”, nhằm bù vào thâm hụt dự trữ thương mại kinh tế phát triển Tuy nhiên, việc sử dụng tác động này, thất bại, dẫn đến tăng trưởng bong bóng kinh tế hậu dẫn tới khủng hoảng Khi xảy khủng hoảng, nguồn vốn ngắn hạn biết nhanh xuất hiện, công cụ điều tiết Vì vậy, Việt Nam cần tiến tới xây dựng hạ tầng tài đủ vững vàng để ổn định trước thay đổi nguồn vốn đầu tư từ nước biến động thị trường tài giới Bên cạnh đó, nhà quản lý tài cần có quy định phù hợp để buộc nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt nhà đầu tư lớn tham gia giải hậu (trong trường hợp xảy khủng hoảng) Tiếp theo, Chính phủ cần phải xây dựng hành lang pháp lý phù hợp Hệ thống ngân hàng với giám sát lỏng lẻo năm trước thười điểm 1997 dẫn đến phát triển mức thị trường tín dụng nhiều nước Châu Á, không Thái Lan Indonexia, Hàn Quốc, kéo theo việc đầu tư dư thừa vào số ngành kinh tế Hệ thống ngân hàng với giám sát lỏng lẻo cho phép ngân hàng có tỷ lệ vốn lưu động không phù hợp Bài học 3: Công tác thông tin – tư vấn phục vụ cho ccas hoạt động kinh doanh lẫn hoạt động quản lý nhà nước cần đề cao cải thiện Hơn nữa, thiết nghĩ cần có tổ chức chuyên trách Chính phủ theo dõi biến động lạm phát, tỷ giá hối đoái, lãi suất tín dụng nước quốc tế, cấn cân tài khoản vãng lai, nợ quốc gia hiệu kinh doanh doanh nghiệp để đề xuất sách điều tiết cần thiết, bảo đảm phát triển quốc gia bền vững với tăng trưởng cao Nguồn tài liệu [...]... nhà đầu tư Thái Lan sẽ áp đặt các biện pháp kiểm soát vốn để ngăn chặn sự tăng giá của đồng baht Hơn nữa, nước Mỹ thực thi chính sách nới lỏng tiền tệ, vấn đề thâm hụt tài khoản vãng lai ở một số nước trong khu vực, và làm suy yếu triển vọng kinh tế của khu vực như Thái Lan, khiến nhà đầu tư nước ngoài giảm trọng lượng của tài sản tài chính khu vực trong danh mục đầu tư của họ Đối với Thái Lan, điều... bày những dấu hiệu của sự suy giảm tiềm năng Nhà đầu tư nước ngoài giảm nắm giữ trái phiếu Thái, đặc biệt là trái phiếu ngắn hạn Ngày 18 tháng 12, tỷ lệ nắm giữ trái phiếu của nhà đầu tư nước ngoài Thái Lan lên tới khoảng 10 %, giảm từ 10.34 % vào cuối năm ngoái Biểu đồ 10: Lợi suất trái phiếu Chính phủ (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) III : PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CỦA THÁI LAN VÀ BÀI HỌC RÚT... trường của trái phiếu và chứng khoán quý 3 năm 2013 (đơn vị: tỷ THB) Trái phiếu Cổ phiếu Các tổ chức tài chính 3,903.0 2,340.1 Các tổ chức phi tài chính 1,577.5 9,607.0 Chính phủ 3,455.3 Người không cư trú 124.2 Tổng 9,060.0 11,947.1 (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Thị trường tài chính Thái Lan đã biến động do sự thay đổi đột ngột theo hướng dòng vốn bắt nguồn từ những bất ổn trên thị trường tài chính toàn... các thị trường tài chính để tổng số cao như 91.100.000 baht trong tháng đó, gây áp lực giảm giá tài sản tài chính của Thái Lan. (biểu đồ 8) Biểu đồ 8: Dòng vốn và tỉ giá hối đoái e (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) Tuy nhiên, vẫn còn có những yếu tố bên ngoài ảnh hưởng đến điều kiện thị trường Như những căng thẳng chính trị giữa Nga và Ukraine và các biện pháp trả đũa việc các lệnh trừng phạt của Mỹ và EU và... thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ như dự kiến trước đó, các nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại thị trường tài chính khu vực như Thái Lan Tuy nhiên, có một bán tháo trong quý cuối cùng cho nên các nhà đầu tư trở nên không chắc chắn về tình hình tài chính của Mỹ, không khí chính trị Thái và triển vọng kinh tế, cũng như các thông báo của Fed vào giữa tháng mười hai dẫn đến việc giảm mua tài sản vào... nguồn cung tín dụng mở rộng của các định chế tài chính đã tạo ra một tình huống “dễ mua, dễ bán” mà rốt cuộc đã dẫn đến đầu cơ tràn lan vào nhiều loại tài sản, đặc biệt là bất động sản và chứng khoán Khả năng kết nối giữa các ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính khác chưa cao Tóm lại : Mặc dù có sự gia tăng về quy mô và phát triển, thị trường tài chính của Thái Lan vẫn được coi là nhỏ so với... 2/2014, TTKT của Thái Lan là 0,9% có chuyển biến tích cực so với quý 1/2014 (-1,9%) (số liệu của Ủy ban Phát triển kinh tế và xã hội quốc gia Thái Lan) Quý 3: Vẫn giữ nguyên lãi suất ở mốc 2%/năm, ngày 4/10/2014 NHTW Thái Lan đã đưa ra gói kích thích kinh tế trị giá 324,5 tỷ Baht (khoảng 9,8 tỷ USD) để kích thích tăng trưởng kinh tế Thị trường vốn : Vào đầu năm nay, thị trường tài chính Thái trải qua... rủi ro Lạm phát trong năm 2013 của Thái Lan trong 9 tháng đầu năm giảm liên tiếp từ 3,39% (tháng 1) xuống còn 1,42% (tháng 9) cũng là mức thấp nhất trong năm Việc giảm tỷ lệ lạm phát phản ánh nỗ lực của chính phủ Thái Lan trong việc kiềm chế lạm phát Tuy nhiên những tháng cuối năm lạm phát tăng trở lại.Trong suốt quý đầu tiên của năm 2013, NHTW Thái Lan (BOT) và Ủy ban chính sách tiền tệ (MPC) đã giữ... tài chính toàn cầu và rủi ro từ Thái Lan và các khu vực triển vọng khác Trong năm 2013, thị trường tài chính Thái Lan bị ảnh hưởng bởi biến động tài chính toàn cầu theo cách thức giống như các thị trường khác trong khu vực Hơn nữa, sự suy thoái của nền kinh tế trong nửa cuối năm do suy giảm xuất khẩu, nhu cầu trong nước chậm chạp, và không chắc chắn về chính trị, niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng cộng... NAM 1 Ưu - nhược điểm của hệ thống tài chính Thái Lan Ưu điểm Cơ quan giám sát các tổ chức tài chính quản lý rủi ro chặt chẽ Quản lý rủi ro đã được tăng cường bằng cách yêu cầu các ngân hàng thương mại duy trì nguồn vốn bổ sung cho vay, đầu tư, nghĩa vụ hoặc giao dịch mà có thể được giải thích như là khoản vay cho các nhóm doanh nghiệp lớn mà vượt quá giới hạn pháp lý của 25 % của tổng số vốn Ngân hàng ... biến động hệ thống kinh tế tài toàn cầu Cơ cấu hệ thống tài Thái Lan: tổ chức tài chính, thị trường tài hệ thống toán 3.1.1 Các tổ chức tài Bảng 2: Số lượng kích thước tài sản tổ chức tài Quý năm... suất trái phiếu Chính phủ (Nguồn: Ngân hàng Thái Lan) III : PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CỦA THÁI LAN VÀ BÀI HỌC RÚT RA CHO VIỆT NAM Ưu - nhược điểm hệ thống tài Thái Lan Ưu điểm Cơ... Trong đó, hệ thống tài Thái Lan trở thành kết nối chặt chẽ với hệ thống tài quốc tế thông qua việc mở rộng thương mại quốc tế đầu tư, đổi tài tiến công nghệ truyền thông Do đó, hệ thống tài nhạy