NHỮNG ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC THAY ĐỔI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LÊN LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG TẠI HY LẠP MỘT CÁCH TIẾP CẬN NGHIÊN CỨU SỰ KIỆN GVHD / PGS TS BÙI THỊ MAI HỒI NHĨM - LỚP ĐÊM - K24 NỘI DUNG TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM KẾT LUẬN TỔNG QUAN  Kể từ cuối năm 80, thị trường tài Hy Lạp diễn tiến trình tự hóa tài “mạnh mẽ”  Vào khoảng năm 1990, NHTW Hy Lạp tiến hành thay đổi lớn điều hành LẦN ĐẦU TIÊN, họ sử dụng công cụ lãi suất cơng cụ sách tiền tệ TỔNG QUAN  Bài nghiên cứu hai tác giả Asimakis Kaketsis Nicholas Sarantis xem xét tác động lãi suất thức Ngân hàng Hy Lạp đến mức lãi suất thị trường kỳ hạn khác giai đoạn 1994 - 2000 Phản ứng lãi suất thị trường ngắn hạn dài hạn với thay đổi lãi suất thức ngân hàng cung cấp thông tin quan trọng việc truyền tải sách tiền tệ vào thị trường tiền tệ  Một đặc điểm nghiên cứu ứng dụng phương pháp nghiên cứu kiện, phương pháp sử dụng tài chính, mà nghiên cứu trước chủ đề chưa sử dụng TỔNG QUAN Thay đổi lãi suất thức có ảnh hưởng đáng kể mức lãi suất ngắn hạn trung hạn? Mối quan hệ bị ảnh hưởng thay đổi quy trình nghiệp vụ ngân hàng? TỔNG QUAN  LÃI SUẤT ĐIỀU HÀNH (OPERATIONAL RATE) Là loại lãi suất mà NHTW sử dụng để quản lý, điều hành hoạt động ngân hàng nằm thực chức hoạt động mình, thực thi sách tiền tệ… Lãi suất điều hành bao gồm lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ của NHTW đới với các ngân hàng  LÃI SUẤT CHÍNH THỨC (OFFICIAL RATE) Là lãi suất đạo NHTW công bố làm sở tham khảo cách chuẩn mực để NHTM hình thành nên mức lãi suất huy động cho vay kinh tế, đồng thời mức lãi suất báo động thái điều hành CSTT NHTW TỔNG QUAN  LÃI SUẤT CAN THIỆP (INTERVENTION RATE) Là mức lãi suất mà NHTW can thiệp vào thị trường (VD thị trường liên ngân hàng, thị trường ngoại hối, thị trường mở…) nhằm quản lý tính khoản thị trường cách quy định mức lãi suất mà NHTW vay cho vay thị trường TỔNG QUAN  REPO & REVERSE REPO  Repo nghiệp vụ phái sinh từ nghiệp vụ cho vay có đảm bảo (Nghiệp vụ cho vay cầm cố giấy tờ có giá, cho vay có bảo đảm chứng khoán) Những người sở hữu chứng khốn thời điểm định hỗ trợ vốn thoả thuận bán lượng chứng khốn cho đối tác khác có sẵn tiền cam kết mua lại lượng chứng khốn sau khoảng thời gian định với giá cao giá bán ban đầu  Người bán chứng khốn cam kết mua lại số chứng khốn gọi hợp đồng mua lại (Repo) người mua chứng khốn sau bán lại gọi hợp đồng mua lại đảo ngược (Reverse Repo) TỔNG QUAN  Hợp đồng mua lại (Repo) mua lại đảo ngược (Reverse Repo) chất giao dịch vay cho vay có kỳ hạn  Thời hạn khoản vay lãi suất mà nhà giao dịch đồng ý trả (Lãi suất Repo) qui định cụ thể thời điểm hợp đông kỳ kết Khi thời hạn khoản vay ngày, gọi “Thỏa thuận mua lại qua đêm” (Overnight Repo), khoản vay có thời hạn ngày gọi “Thỏa thuận mua lại có thời hạn” (Term Repo)  NHTW sử dụng hoạt động Repo Reserve Repo trái phiếu NHTW phát hành Trên giới hợp đồng Repo gần thay khoản cho vay NHTW CÁC KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM  CÁC PHẢN ỨNG TRUNG BÌNH Bài nghiên cứu ước tính thay đổi lãi suất thị trường theo tỷ lệ phần trăm thay đổi lãi suất can thiệp Vì vậy:  >100% : Lãi suất thị trường phản ứng thái  Từ 0% - 100% : Lãi suất thị trường phản ứng phần 