Trường Đại học Ngoại Thương Khoa Kinh tế Kinh doanh quốc tế Bài giảng môn học KINH TẾ ĐẦU TƯ Giảng viên: ThS Đinh Hoàng Minh Mục tiêu môn học • Cung cấp kiến thức vấn đề kinh tế lĩnh vực đầu tư: – Lý luận chung đầu tư đầu tư phát triển; – Các nguồn huy động vốn đầu tư, quan hệ quốc tế hoạt động đầu tư giải pháp nhằm huy động có hiệu nguồn vốn đầu tư; – Lập dự án đầu tư; – Đánh giá kết hiệu hoạt động đầu tư góc độ chủ đầu tư góc độ quan quản lý nhà nước Các dòng vốn quốc tế Quốc gia chủ đầu tư Hỗ trợ phát triển thức Đầu tư trực tiếp Đầu tư gián tiếp Tín dụng tư nhân quốc tế Quốc gia tiếp nhận đầu tư Tên Quy mô Thiệt hại Giải pháp Lehman Brothers Tổng tài sản: 639 tỷ đôla Tổng vốn góp cổ phần: $22490 tỷ đôla Số lượng nhân viên: 26200 người Là ngân hàng đầu tư lớn Hoa Kỳ Nợ ngân hàng: 613 tỷ đôla Nợ trái phiếu: 155 tỷ đôla Cổ phiếu giá 90% vào ngày 15/09/2008 15/09/2008: nộp đơn phá sản theo chương Luật Phá sản Mỹ Là vụ phá sản lớn lịch sử Hoa Kỳ Merrill Lynch Tổng tài sản: 1,02 nghìn tỷ đôla Số lượng nhân viên: 60.000 người Xếp thứ 32 danh sách Global 2000 (các công ty lớn giới) Thua lỗ quý IV/2007: 9,83 tỷ đô Thua lỗ ròng quý I/2008: 1,97 tỷ đôla giá tài sản (2007): 16,7 tỷ đôla Bán cho ngân hàng Mỹ (BoA) với giá 50 tỷ đôla AIG Tổng tài sản: 1,05 nghìn tỷ đôla Tổng vốn góp ổ phần 78,09 tỷ đôla Số lượng nhân viên: 116.000 người Xếp thứ danh sách Global 2000 (các công ty lớn giới) Cổ phiếu giá 60% vào ngày 16/09/2008 Thua lỗ tháng đầu năm 2008: 13,2 tỷ đôla 16/09/2008: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cấp tín dụng 80 tỷ tương đương 79,9 % cổ phần Countrywide Financial Tổng tài sản: 211 tỷ đôla Là tập đoàn chiếm 20% tổng chấp Mỹ, tương đương 3,5 GDP Tổ chức tiết kiệm cho vay lớn thứ 3, đồng thời ngân hàng có tốc độ phát triển nhanh lịch sử nước Mỹ Thua lỗ (2007): 2,5 tỷ đôla Mất giá tài sản (2007): tỷ đôla 01/07/2008: Bán cho ngân hàng Mỹ với giá 4,1 tỷ đôla Bear Stearns Tổng tài sản: 350,4 tỷ đôla Tổng vốn góp cổ phần: 66,7 tỷ đôla Số lượng nhân viên: 15.500 người Là công ty chứng khoans lớn thứ giới Thiệt haiij quý IV/2007: 859 triệu đôla Mất giá tài sản (2007): 1,9 tỷ đôla 30/05/2008: Bán cho JP Morgan Chase với giá 1,1 tỷ đôla IndyMac Tổng tài sản: 32 tỷ đô Là tổ chức cho vay gửi tiết kiệm lớn Los Angeles Đồng thời tổ chức chấp lớn thứ Hoa Kỳ Tiền gửi khách hàng: 19 tỷ đô Chi phí 8,9 tỷ đô cho bảo hiểm tiền gửi Chi phí 541 triệu đô cho khoản tiền gửi vượt mức bảo hiểm 11/07/2008: Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ FDIC tiếp quản Freddie Mac Tổng tài sản: 794,4 tỷ đôla Tổng vốn góp cổ phần: 26,7 tỷ đôla Số lượng nhân viên: 5.281 ngườich Là công ty công lớn thứ 20 giới công ty tài lớn thứ chấp Mỹ Thua lỗ (2007): 4,6 tỷ đôla Thua llox quý II/2008: 821 triệu đôla 07/09/2008: FED kí hợp đồng bỏ tỷ đô hỗ trợ cho Freddie Mac, đổi lại giành quyền kiểm soát cổ phiếu ưu đãi đặc biệt công ty Tổng tài sản: 882,5 tỷ đôla Fannie Mae Tổng tài sản: 882,5 tỷ đôla Tổng vốn góp cổ phần: 44 tỷ đôla Là tổ chức hàng đầu thị trường chấp chuẩn Mỹ Thua lỗ (2007): tỷ đôla Thua lỗ quý II/2008: 2,3 tỷ đôla 07/09/2008: với Freddie Mac bị FED tiếp quản New Century Financial Corp Tổng thu nhập (năm 2006): 417 triệu đôla Giá bán thị trường: 1,75 tỷ đôla Số lượng ngân viên: 7.200 người Là tập đoàn cho vay chuẩn lớn Mỹ Cổ phiếu 90% giá trị (tháng 03/2007) Giá trị thị trường giảm xuống 55 triệu đôla Nộp đơn phá sản theo chương 11 Luật Phá sản Mỹ 10 Ameri Bank Tổng tài sản: 115 triệu đôla Tiền gửi khách hàng: 102 triệu đôla Chi phí 42 triệu đôla cho quỹ bảo hiểm tiền gửi 19/09/2008: Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên Bang Mỹ FDIC tiếp quản 11 Washington Mututal Inc Tổng tài sản: 307 tỷ đôla Washington Mutual ngân hàng tiết kiệm lớn Mỹ Thua lỗ 53 tỷ đôla để từ tháng 17 tỷ đôla tuần gần 26/09/2008: Chính phủ tiếp quản sau bán lại cho JP Morgan Chase & Co với giá 1,9 tỷ đôla Wachovia Là ngân hàng lớn thứ Mỹ Tổng tài sản: 327,9 tỷ đôla Giá cổ phiếu Wachovia sụt giảm tới 81,6%, 1,84 USD/ cổ phiếu Thua lỗ 9,7 tỷ đôla nửa đầu năm 30/09/2008: bị bán lại hco Citi Group với giá 2,16 tỷ đôla 12 Toàn cảnh nơ công Châu Âu Nguồn: cfoviet.com Tỷ lệ nợ công so với GDP châu Âu Nguồn: BBC Thâm hụt ngân sách so với GDP quốc gia châu Âu Nguồn: BBC KẾT CẤU MÔN HỌC • CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ MÔN HỌC • CHƯƠNG 2: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ VÀ KINH TẾ ĐẦU TƯ • CHƯƠNG 3: NGUỒN VỐN ĐẦU TƯ • CHƯƠNG 4: LẬP VÀ QUẢN LÝ DỰ ÁN ĐẦU TƯ • CHƯƠNG 5: HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ • CHƯƠNG 6: QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ Đối tượng • Môn học kinh tế đầu tư tập trung nghiên cứu vấn đề kinh tế đầu tư phát triển, loại đầu tư định trực tiếp phát triển sản xuất xã hội, đóng vai trò quan trọng tăng trưởng kinh tế, điều kiện tiên cho đời phát triển sở sản xuất, kinh doanh dịch vụ Ví dụ Dự Dựkiến kiếntrong trong55năm nămtới tớimột mộtnước nướccó cóthể thểhuy huyđộng động300 300tỷtỷUSD USD cho chonền nềnkinh kinhtế tế.Để Đểcó cóthể thểđạt đạtđược đượctốc tốcđộ độtăng tăngtrưởng trưởngbình bình quân quân8%/năm, 8%/năm,nước nướcđó đócần cầnduy duytrì trìhệ hệsố sốICOR ICORởởmức mứcnào? nào? Biết BiếtGDP GDPhiện hiệntại tạicủa củanước nướcđó đólàlà200 200tỷtỷUSD USD ICOR Vietnam 91 92 93 94 95 96 97 98 99 '00 '01 '02 '04 '05 '06 '07 '08 2.3.2.3 Mô hình Solow • Robert M Solow: giải thưởng Nobel kinh tế học năm 1987 • Kết hợp quan điểm: • Harrod-Domar: S I thời kỳ trước tạo nên ∆K nguồn gốc ∆Y; • Quy luật lợi tức giảm dần theo quy mô chi phối hoạt động đầu tư; • Tư tưởng trường phái tân cổ điển: • Vai trò đặc biệt quan trọng công nghệ gia tăng sản lượng; • Có nhiều cách kết hợp lao động vốn • Đầu tư theo chiều sâu chiều rộng Mô hình Solow (tiếp) • Phân tích mối quan hệ ba yếu tố: vốn, lao động công nghệ với tốc độ tăng trưởng kinh tế quốc gia công nghệ biến ngoại sinh • Dựa vào hàm sản xuất tân cổ điển: Y = f(K,L) (1) – Y sản lượng kinh tế – K vốn kinh tế – L lao động kinh tế Mô hình Solow • Viết lại hàm sản xuất: Y K = f ( ,1) L L • Vậy: y = f(k) Mô hình Solow (tiếp) Hàm sản xuất có yếu tố công nghệ: Y = Kα (L.E)1-α E biến gọi hiệu lao động (L.E) số công nhân hiệu Nếu E tăng với tốc độ g, L tăng với tốc độ n → L.E tăng với tốc độ (g+n) Chia vế cho (L.E) ta có: y = kα 2.3.2.4 Mô hình nội sinh - Phân chia vốn làm loại: Vốn hữu hình vốn nhân lực (Vốn nhân lực hình thành trình học tập, đào tạo, từ kinh nghiệm thực tiễn); - Vốn nhân lực không chịu chi phối quy luật lợi tức giảm dần; - Quan điểm trường phái đại vai trò phủ tăng trưởng - Nền kinh tế chia thành khu vực: khu vực sản xuất hàng hoá khu vực sản xuất tri thức Mỗi khu vực có hàm sản xuất riêng Các yếu tố nguồn lực tăng trưởng - Hàm sản xuất nói chung: Y = f( K, L, E) E – hiệu lao động yếu tố công nghệ (như Solow) mà tác động tổng hợp yếu tố đúc kết “vốn nhân lực” tạo nên suất lao động tổng hợp (TFP) 2.3.2.4 Các học thuyết khác Lý thuyết số nhân đầu tư •John Maynard Keynes (1883-1946) - nhà kinh tế học người Mỹ – Đầu tư tăng bù đắp cho thiếu hụt cầu tiêu dùng – Nguyên lý số nhân: Để đảm bảo cho đầu tư gia tăng liên tục Lý thuyết số nhân đầu tư ∆Y mức gia tăng sản lượng ∆I mức gia tăng đầu tư k số nhân đầu tư Lý thuyết gia tốc đầu tư (trường phái tân cổ điển) Lý thuyết quĩ đầu tư nội • Vai trò quan trọng nguồn vốn bên (nội bộ) doanh nghiệp [...]... dự án đầu tư nước ngoài, TS Trần Minh Trang, NXB Thống kê Liên hệ • Thầy Đinh Hoàng Minh • Bộ môn Đầu tư và Chuyển giao công nghệ, Khoa Kinh tế và Kinh doanh quốc tế - ĐH Ngoại Thương • Email : hoangminh007@ftu.edu.vn • ĐT : 0936 007 007 Chương 2: Những vấn đề lý luận chung về đầu tư và kinh tế đầu tư • 2. 1 KHÁI NIỆM VÀ PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ • 2. 2 TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ ĐỐI VỚI PHÁT TRIỂN KINH TẾ • 2. 3 CÁC... hiện đầu tư • Căn cứ vào nguồn vốn đầu tư • Căn cứ vào cách thức quản lý vốn đầu tư • Theo các nhà kinh tế Căn cứ vào mục đích đầu tư • Đầu tư phi lợi nhuận • Đầu tư kinh doanh Căn cứ vào đối tư ng đầu tư • Đầu tư cho tài sản vật chất hoặc tài sản thực như nhà xưởng, máy móc, thiết bị • Đầu tư cho tài sản phi vật chất, đầu tư tài sản trí tuệ và nguồn nhân lực như đào tạo, nghiên cứu khoa học, y tế. .. nghiên cứu khoa học, y tế • Đầu tư cho tài sản tài chính: Đầu tư tài chính (đầu tư tài sản tài chính) Căn cứ vào kết quả đầu tư • Đầu tư phát triển • Đầu tư dịch chuyển Căn cứ vào đặc điểm kỹ thuật của quá trình thực hiện đầu tư • Đầu tư cơ bản • Đầu tư vận hành Căn cứ vào nguồn vốn đầu tư • Đầu tư trong nước • Đầu tư nước ngoài • Đầu tư ra nước ngoài d/ Phân loại đầu tư FOREIGN INVESTMENT FLOWS Official... ô nhiễm, 2. 1 .2 Mục tiêu của đầu tư - Quan điểm của chủ đầu tư - Quan điểm của Nhà nước 2. 1.3 Đặc điểm – Có sư dụng vốn – Có tính sinh lợi – Có tính mạo hiểm – Diễn ra trong khoảng thời gian dài – Hoạt động đầu tư được thực hiện thông qua chương trình đầu tư, dự án đầu tư 2. 1 .2 Phân loại đầu tư • • • • Căn cứ vào mục đích đầu tư Căn cứ vào đối tư ng đầu tư Căn cứ vào kết quả đầu tư Căn cứ vào đặc điểm... biệt Đầu tư phát triển, Đầu tư tài chính và Đầu tư thương mại? Đánh giá kết quả Chuyên cần 10% Thi giữa kỳ + Bài tập nhóm 30% Thi cuối kỳ 60% • Giáo trình: Tài liệu tham khảo – (1) Giáo trình Kinh tế đầu tư (chủ biên: PGS, TS Vũ Thị Kim Oanh và TS Nguyễn Thị Việt Hoa) – (2) Giáo trình Kinh tế đầu tư, 20 07, trường đại học Kinh tế quốc dân • Sách và các tài liệu tham khảo khác: – (3) Luật Đầu tư năm 20 05... cho chủ đầu tư với chi phí mà chủ đầu tư phải bỏ ra để tiến hành hoạt động đầu tư đó • Lợi ích kinh tế xã hội là chênh lệch giữa những gì mà xã hội thu được với những gì mà xã hội mất đi từ hoạt động đầu tư 20 10 20 13 • Lợi ích của Samsung khi đầu tư vào VN • Lợi ích của quốc gia - Năm 20 12, SEV đã xuất khẩu được 12, 6 tỷ USD, chiếm 11% tổng kim ngạch xuất khẩu của cả nước; - 54 nhà đầu tư vệ tinh của... – (3) Luật Đầu tư năm 20 05 – (4) Nghị định 108 /20 06/NDCP năm 20 06 – (5) Luật Doanh nghiệp năm 20 05 và các văn bản pháp luật khác có liên quan đến đầu tư – (6) World Investment Report – (7) PGS, TS Vũ Chí Lộc chủ biên, Giáo trình Đầu tư quốc tế, 20 12 – (8) PGS, TS Nguyễn Bạch Nguyệt, Giáo trình Lập dự án đầu tư, NXB Thống kê, 20 05 – (9) Imad A Moosa 20 02 - Foreign Direct Investment, theory, evidence... FDI nhằm đạt được những lợi ích lâu dài trong một doanh nghiệp hoạt động trên lãnh thổ của một nền kinh tế khác nền kinh tế nước chủ đầu tư, mục đích của chủ đầu tư là giành quyền quản lý thực sự doanh nghiệp – ( ) Một doanh nghi p đ u t
tr c ti p là ( ) một doanh nghiệp có tư cách pháp nhân hoặc không có tư cách pháp nhân trong đó một nhà đầu tư trực tiếp, cư trú tại một nền kinh tế khác, sở hữu 10%... THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ • 2. 4 HỆ SỐ ĐẦU TƯ TĂNG TRƯỞNG – HỆ SỐ ICOR (INCREMENTAL CAPITAL OUTPUT RATIO) 2. 1 Khái niệm va phân loại 2. 1.1 Khái ni m: • Đ u t
là vi c s d ng v n vào m t ho t đ ng nh t đ nh nh m thu l i nhu n và/ ho c l i ích kinh t xã h i – Phân tích định nghĩa: •Vốn •Hoạt động nhất định •Lợi nhuận/lợi ích kinh tê xã hội • Lợi nhuận là chênh lệch giữa thu nhập mà hoạt động đầu tư đem lại cho chủ đầu. .. nhập doanh nghiệp (TNDN) 10%, miễn 4 năm đầu và giảm 50% trong 9 năm tiếp theo • Kết quả của đầu tư phát triển - Sự tăng thêm về tài sản vật chất: nhà xưởng, thiết bị… - Sự tăng thêm về tài sản trí tuệ: trình độ văn hóa, chuyên môn, khoa học kỹ thuật… - Sự tăng thêm về tài sản vô hình: phát minh sáng chế, thương hiệu… Những tác động tiêu cực của đầu tư • Kinh tế: kinh doanh thua lỗ, trốn thuế, cơ cấu ... 007 007 Chương 2: Những vấn đề lý luận chung đầu tư kinh tế đầu tư • 2. 1 KHÁI NIỆM VÀ PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ • 2. 2 TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ ĐỐI VỚI PHÁT TRIỂN KINH TẾ • 2. 3 CÁC HỌC THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ • 2. 4 HỆ... HỌC • CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ MÔN HỌC • CHƯƠNG 2: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ VÀ KINH TẾ ĐẦU TƯ • CHƯƠNG 3: NGUỒN VỐN ĐẦU TƯ • CHƯƠNG 4: LẬP VÀ QUẢN LÝ DỰ ÁN ĐẦU TƯ • CHƯƠNG... qua chương trình đầu tư, dự án đầu tư 2. 1 .2 Phân loại đầu tư • • • • Căn vào mục đích đầu tư Căn vào đối tư ng đầu tư Căn vào kết đầu tư Căn vào đặc điểm kỹ thuật trình thực đầu tư • Căn vào