XÂY DỰNG CHIẾN lược tài CHÍNH CHO CÔNG TY cổ PHẦN dược PHẨM cửu LONG GIAI đoạn 2014 2018

121 432 0
XÂY DỰNG CHIẾN lược tài CHÍNH CHO CÔNG TY cổ PHẦN dược PHẨM cửu LONG GIAI đoạn 2014 2018

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH - MARKETING - - ĐẶNG ĐĂNG KHOA XÂY DỰNG CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CHO CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM CỬU LONG GIAI ĐOẠN 2014-2018 Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS HỒ THỦY TIÊN TP.HCM, Năm 2014 I LỜI CAM ĐOAN - - Để thực luận văn “Xây dựng chiến lược tài cho Cơng ty cổ phần dược phẩm Cửu Long” tơi tự nghiên cứu, tìm hiểu vấn đề, vận dụng kiến thức học trao đổi với giáo viên hướng dẫn, đồng nghiệp, chuyên gia, bạn bè… Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi, số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực TP HCM, ngày 29 tháng 09 năm 2014 Người thực luận văn ĐẶNG ĐĂNG KHOA II LỜI CẢM ƠN - Để hồn thành chương trình Cao học chuyên ngảnh Tài – Ngân hàng luận văn xin chân thành cảm ơn đến: Quý Thầy, Cơ Trường Đại Học Tài Chính – Marketing hết lòng tận tụy, truyền đạt kiến thức quý báu suốt thời gian học Trường, đặc biệt PGS TS Hồ Thủy Tiên – Trưởng Khoa Thuế - Hải quan tận tình hướng dẫn phương pháp nghiên cứu khoa học nội dung nghiên cứu đề tài Các anh/chị, bạn đồng nghiệp công tác Công ty cổ phần dược phẩm Cửu Long gia đình hỗ trợ, tạo điều kiện cho tơi suốt q trình học tập Cuối xin cảm ơn bạn học viên lớp Cao học Kinh tế Tài Ngân hàng khóa 1/2011 chia kiến thức kinh nghiệm trình học tập thực đề tài Trong trình thực hiện, cố gắng để hoàn thành luận văn, trao đổi tiếp thu kiến thức đóng góp Q Thầy, Cơ bạn bè, tham khảo nhiều tài liệu, xong không tránh khỏi có sai xót nhỏ Rất mong nhận thơng tin góp ý Q Thầy, Cơ bạn đọc Xin cảm ơn! TP HCM, ngày 29 tháng 09 năm 2014 Người thực luận văn ĐẶNG ĐĂNG KHOA III MỤC LỤC CHƯƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.4.1 Phương pháp thu thập số liệu thứ cấp 1.4.2 Phương pháp thu thập số liệu sơ cấp 1.5 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH 2.1 Khái niệm chiến lược, chiến thuật hoạch định chiến lược 2.2 Chiến lược tài gì? 2.3 Các định tài - Nội dung chiến lược tài 2.4 Chiến lược tài qua giai đoạn phát triển doanh nghiệp 12 2.4.1 Giai đoạn khởi 12 2.4.2 Giai đoạn tăng trưởng 13 2.4.3 Giai đoạn sung mãn 15 2.4.4 Giai đoạn suy thoái 15 2.5 Các bước xây dựng chiến lược tài doanh nghiệp 16 2.5.1 Đánh giá thực trạng tài thơng qua tỷ số tài 17 2.5.2 Dự báo tài 17 2.5.3 Xây dựng nội dung chiến lược 17 2.6 Một số nghiên cứu trước thực tiễn áp dụng chiến lược tài số doanh nghiệp 18 2.7 Bài học kinh nghiệm cho việc xây dựng chiến lược tài 22 Kết luận chương 22 CHƯƠNG 23 PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VỀ TÀI CHÍNH 23 TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM CỬU LONG 23 TRONG THỜI GIAN VỪA QUA ĐẾN NĂM 2013 23 IV 3.1 Giới thiệu tổng quan công ty 23 3.1.1 Thông tin chung 23 3.1.2 Lịch sử hình thành phát triển 24 3.1.3 Một số thành tích đạt 24 3.2 Tình hình tài DCL 25 3.2.1 Các tỷ số tài 25 3.2.1.1 Các số khả toán 25 3.2.1.2 Các số cấu tài 26 3.2.1.3 Các số hoạt động 37 3.2.1.4 Các số doanh lợi 39 3.2.1.5 Các số cổ phiếu 48 3.2.2 Tình hình nguồn vốn sử dụng vốn 48 3.2.3 Đánh giá rủi ro 53 3.3 Đánh giá chung 55 Kết luận chương 56 CHƯƠNG 57 DỰ BÁO VÀ TỔNG HỢP Ý KIẾN ĐÁNH GIÁ 57 CỦA CÁC CHUYÊN GIA 57 4.1 Dự báo môi trường kinh doanh dược phẩm 57 4.1.1 Dự báo kinh tế vĩ mô 57 4.1.1.1 Tỷ giá 58 4.1.1.2 Lạm phát 59 4.1.1.3 Chính sách quản lý nhà nước 61 4.1.2 Dự báo ngành Dược Việt Nam đến năm 2020 61 4.1.2.1 Dự báo nhu cầu sử dụng thuốc giai đoạn đến năm 2020 64 4.1.2.2 Dự báo nhu cầu tổng thể thị trường dược phẩm nước 66 4.1.2.3 Dự báo thị trường dược phẩm Việt Nam khả cung ứng thuốc giai đoạn đến năm 2020 68 4.2 Chiến lược phát triển dự báo DCL đến năm 2018 69 4.3 Tổng hợp đánh giá chuyên gia, khách hàng 71 Kết luận chương 72 CHƯƠNG 74 V XÂY DƯỢNG CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH VÀ ĐỀ XUẤT CÁC GIẢI PHÁP THỰC HIỆN THÀNH CÔNG CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CHO CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM CỬU LONG GIAI ĐOẠN 2014 - 2018 74 5.1 Xây dựng chiến lược tài 74 5.1.1 Chiến lược đầu tư 74 5.1.1.1 Giai đoạn từ năm 2014 đến năm 2016 75 5.1.1.2 Giai đoạn từ năm 2017 đến năm 2018 76 5.1.2 Chiến lược tài trợ 77 5.1.2.1 Tăng vốn thông qua chào bán cho cổ đông hữu 80 5.1.2.2 Tăng vốn thông qua phát hành riêng lẻ 81 5.1.2.3 Phát hành trái phiếu chuyển đổi 82 5.1.3 Chiến lược sách cổ tức 84 5.1.3.1 Chia cổ tức tiền mặt 85 5.1.3.2 Chia cổ tức cổ phiếu 86 5.2 Đề xuất giải pháp 89 5.2.1 Bổ nhiệm Giám đốc tài 89 5.2.2 Thuê cơng ty tư vấn giám sát tài 90 5.2.3 Cải thiện vòng quay khoản phải thu 90 5.2.4 Cải thiện vòng quay hàng tồn kho 93 5.2.5 Cải thiện tỷ trọng chi phí/doanh thu 96 5.2.6 Rà soát, cấu trúc lại cấu sản xuất 97 5.3 Những hạn chế đề tài 97 Kết luận chương 97 KẾT LUẬN CHUNG 98 Phụ lục Sơ đồ bước xây dựng chiến lược tài i Phụ lục Các tỷ số tài đánh giá ii Phụ lục Ma trận SWOT DCL x Phụ lục Bảng câu hỏi khảo sát (questionnaire) xi VI DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1 Các nguồn hoạch định chiến lược Hình 2.2 Mối liên hệ mục tiêu chiến lược mục tiêu cốt lõi Hình 2.3 Mối liên hệ phân tích báo cáo định đầu tư 17 Hình 3.1 Cơ cấu tài sản doanh nghiệp 27 Hình 3.2 Quy mô tổng tài sản doanh nghiệp ngành dược 2013 28 Hình 3.3 Cơ cấu tài sản doanh nghiệp ngành dược 2013 29 Hình 3.4 Cơ cấu tài sản ngắn hạn DCL 2013 30 Hình 3.5 Cơ cấu khoản phải thu DCL 31 Hình 3.6 Cơ cấu hàng tồn kho DCL 2013 33 Hình 3.7 Cơ cấu thành phẩm doanh nghiệp 33 Hình 3.8 Cơ cấu nguyên liệu doanh nghiệp 34 Hình 3.9 Cơ cấu tài sản cố định doanh nghiệp 35 Hình 3.10 So sánh quy mơ tài sản cố định doanh thu công ty dược 2013 36 Hình 3.11 Cơ cấu tài sản doanh thu theo dòng sản phẩm 37 Hình 3.12 Cơ cấu doanh thu qua năm theo dòng sản phẩm 40 Hình 3.13 Tỷ lệ chi phí lãi vay chi phí bán hàng qua năm 41 Hình 3.14 Cơ cấu giá vốn bán hàng DCL 44 Hình 3.15 Cơ cấu nguồn vốn DCL qua năm 48 Hình 3.16 Cơ cấu vốn DCL qua năm 51 Hình 3.17 So sánh vốn vay ngắn hạn doanh nghiệp dược 52 Hình 4.1 Tỷ giá VND/USD trung bình 2007-2013 58 Hình 4.2 Dân số Việt Nam năm 2009 so với nước khu vực ASEAN 64 Hình 4.3 Dự báo thị trường dược phẩm Việt Nam đến năm 2022 68 Hình 5.1 Đường WACC DCL 78 Hình 5.2 Phần trăm thay đổi giá cổ phiếu DCL VN-INDEX năm 87  VII DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Bảng 2.1 Đặc điểm thơng số chiến lược tài giai đoạn khởi 13 Bảng 2.2 Đặc điểm thơng số chiến lược tài giai đoạn tăng trưởng 14 Bảng 2.3 Đặc điểm thơng số chiến lược tài giai đoạn sung mãn 15 Bảng 2.4 Đặc điểm thông số chiến lược tài giai đoạn suy thối 16 Bảng 3.1 Các số khả toán DCL 25 Bảng 3.2 Hệ số toán doanh nghiệp ngành dược 2013 26 Bảng 3.3 Các số cấu tài DCL 26 Bảng 3.4 Biến động nợ phải trả qua năm 37 Bảng 3.5 Bảng số hoạt động DCL 38 Bảng 3.6 Chỉ số lực hoạt động doanh nghiệp dược 2013 39 Bảng 3.7 Các số doanh lợi 39 Bảng 3.8 Cơ cấu vốn doanh nghiệp ngành Dược 2013 42 Bảng 3.9 Giá vốn hàng bán – Doanh thu 43 Bảng 3.10 Tỷ lệ giá vốn/doanh thu số doanh nghiệp dược 44 Bảng 3.11 Chi phí 45 Bảng 3.12 Các số cổ phiếu 48 Bảng 3.13 Tỷ lệ chi trả cổ tức số công ty ngành dược 2007-2011 49 Bảng 3.14 Nợ vay ngắn hạn NH thời điểm 31/12/2013 DCL 52 Bảng 3.15 DOL, DFL, DTL DCL qua năm 53 Bảng 3.16 DOL, DFL, DTL năm 2013 số công ty ngành dược 54 Bảng 4.1 Dự báo lạm phát đến năm 2018 60 Bảng 4.2 Xu hướng thị trường chăm sóc sức khỏe VN so với nước ASEAN 65 Bảng 4.3 Mức độ đáp ứng hệ thống y tế Việt Nam 66 Bảng 4.4 Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam 67 Bảng 4.5 Dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu ngành dược Việt Nam đến 2020 68 Bảng 4.6 Dự báo sản xuất kinh doanh đến năm 2018 DCL 70 Bảng 5.1 Dự báo sản phẩm chủ lực cho giai đoạn 2014 - 2016 75 Bảng 5.2 Dự báo NPV IRR cho đầu tư ba sản phẩm chủ lực 76 Bảng 5.3 Tỷ lệ vốn vay tổng nguồn vốn số công ty dược năm 2013 77 Bảng 5.4 Bảng tính WACC cho DCL 78 Bảng 5.5 Cơ cấu vốn dự tính DCL từ năm 2014 - 2018 80 Bảng 5.6 Cơ cấu cổ đơng nước ngồi doanh nghiệp ngành dược cuối 2013 81 Bảng 5.7 Chiến lược sách cổ tức cho DCL 2014 - 2018 85  VIII DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DCL: Công ty cổ phần dược phẩm Cửu Long CTHĐQT: Chủ tịch hội đồng quản trị HĐQT: Hội đồng quản trị ĐHCĐTN: Đại hội cổ đơng thường niên BKS: Ban kiểm sốt cơng ty MBA: Thạc sĩ quản trị kinh doanh CFA: (the Chartered Financial Analyst) Chuyên gia phân tích đầu tư tài TGĐ: Tổng giám đốc PTGĐ: Phó tổng giám đốc BMI: Business Monitor International f: Dự báo (Forecast) GMP: Thực hành tốt sản xuất thuốc GLP: Thực hành tốt phòng kiểm nghiệm thuốc GSP: Thực hành tốt bảo quản thuốc GPs: Các tiêu chuẩn thực hành tốt WHO: Tổ chức y tế Thế giới CTCP: Công ty cổ phần TPCĐ: Trái phiếu chuyển đổi CAPM: Mơ hình định giá tài sản vốn WACC: Chi phí sử dụng vốn bình qn BCTCKT: Báo cáo tài kiểm tốn  IX TĨM TẮT Đề tài nghiên cứu xuất phát từ nhu cầu cấp thiết Công ty cổ phần dược phẩm Cửu Long Với mục đích xây dựng cho cơng ty chiến lược tài dài hạn để góp phần ổn định nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, hạn chế tổn thương biến động bên kinh tế mở, giảm áp lực từ nhiều phía, củng cố gia tăng giá trị cho doanh nghiệp nói chung cổ đơng nói riêng Với mục tiêu vận dụng kiến thức học tập từ quý Thầy/Cô tham khảo thêm bên ngồi Tác giả hệ thống hóa lại sở lý thuyết với lọc kỹ lưỡng lĩnh vực có liên quan để đưa vào áp dụng thực tế doanh nghiệp Từ việc phân tích, đánh giá thực trạng tài cơng ty đến năm 2013 với thành tựu khó khăn định Ngồi tác giả cịn thực dự báo yếu tố kinh tế vĩ mô, vi mô tác động đến công ty như: Tỷ giá; Lạm phát; Chính sách pháp luật nhà nước ngành dược; Khả phát triển dài hạn ngành dược Việt Nam; Mơ hình bệnh tật Việt Nam nước khu vực; Dự báo tình hình phát triển sản xuất kinh doanh cơng ty đến năm 2018 Để nâng cao tính khách quan nghiên cứu tác giả tiến hành khảo sát thêm ý kiến đánh giá chuyên gia bên ngồi cơng ty Áp dụng khung lý thuyết chiến lược tài cho giai đoạn tăng trưởng dự báo vào thực tiễn công ty, tác giả đề xuất chiến lược tài sau:  Chiến lược đầu tư: Tập trung phát triển ba sản phẩm chủ lực cho giai đoạn 2014-2016, giai đoạn 2017-2018 đầu tư phát triển thêm ba sản phẩm thuốc đặc trị hệ cách liên kết với cổ đông chiến lược  Chiến lược tài trợ: Thực tăng vốn điều lệ việc chào bán cổ phần cho cổ đông hữu 100 tỉ đồng vào năm 2015, chào bán cho cổ đông chiến lược 40 tỉ đồng vào năm 2017-2018  Chiến lược sách cổ tức: Duy trì chia cổ tức mức thấp giai đoạn này, ưu tiên chia cổ tức cổ phiếu thay tiền mặt Cuối để kết thúc nghiên cứu tác giả không quên đề xuất nhóm giải pháp để đảm bảo thực chiến lược tài thành cơng cơng ty X nghiệp ngành nhằm đa dạng hóa nguồn hàng, tiến tới đảm bảo tỷ trọng chi phí hợp lý 5.2.6 Rà sốt, cấu trúc lại cấu sản xuất Rà soát, phân tích, đánh giá loại hình sản phẩm sản xuất cơng ty Tập trung vào mặt hàng có lợi nhuận gộp cao, ổn định giảm dần mặt hàng kinh doanh không hiệu Việc giảm thiểu sản lượng mặt hàng kinh doanh hiệu tạo thêm nguồn tiền, bù đắp cho mặt hàng có hiệu khác 5.3 Những hạn chế đề tài Trong thời gian thực đề tài, với tác động nhiều yếu tố khách quan, chủ quan hạn chế thân, tác giả nhận thấy luận văn tồn điểm hạn chế sau: + Các nghiên cứu tác giả tổng hợp dừng lại phạm vi nước, chưa có liên hệ với tình hình quốc tế + Các số liệu cập nhật chưa đầy đủ thống toàn + Luận văn dừng lại phạm vi xây dựng chiến lược tài giải pháp định hướng thực chưa triển khai vào thực tế Những hạn chế hướng nghiên cứu đề tài Kết luận chương Trong chương tác giả đề xuất xong chiến lược tài đầy đủ cho doanh nghiệp gồm phần: chiến lược chiến lược đầu tư; chiến lược tài trợ; chiến lược sách cổ tức với giải pháp đề xuất đính kèm Tác giả khơng qn nhấn mạnh đến yếu tố người nhận thức tập thể lãnh đạo công ty tâm thực chiến lược đến nơi đến chốn làm cho công ty phát triển vững tương lai  97 KẾT LUẬN CHUNG Trong khủng hoảng kinh tế kéo theo xuống hầu hết ngành kinh tế, ngành dược phẩm tăng trưởng ngược dòng với tốc độ cao giai đoạn năm 2009 - 2013 Nhân tố tác động đến xu hướng thân dược phẩm sản phẩm thay thế, nhận thức chăm sóc sức khỏe người dân Việt Nam nâng cao Đối với DCL, qua thời gian dài hoạt động có hiệu lĩnh vực sản xuất kinh doanh bất ngờ gặp phải khó khăn vào năm 2011 Việc khó khăn cộng hưởng nhiều nhân tố tác động lên cơng ty với góc độ khác vĩ mô, vi mô, bên trong, bên ngoài… Sang năm 2012, 2013 hiệu sản xuất kinh doanh công ty cải thiện dần Tuy nhiên, tốc độ chậm, chủ yếu dựa vào hỗ trợ sách tiền tệ Nhà nước, lợi nhuận cải thiện chủ yếu giảm chi phí trả lãi vay Nguyên nhân chủ yếu DCL lạm dụng nhiều vốn vay ngắn hạn để tài trợ cho sản xuất kinh doanh Điều nói lên DCL chưa tận dụng hết nguồn lực có cơng ty niêm yết Đề tài nghiên cứu sở phân tích, tổng hợp từ nhiều phía, nhiều lĩnh vực khác cung cấp cho người đọc thơng tin tình hình tài DCL với mặt hạn chế thành tựu mà công ty đạt Trên sở tác giả đề xuất Chiến lược tài cho cơng ty giai đoạn 2014 - 2018 với dự báo giải pháp đính kèm Chiến lược tài có tầm quan trọng lớn doanh nghiệp tổ chức Do đó, để ổn định thời gian tới DCL phải có chiến lược tài đắn Trên sở chiến lược tài xây dựng nên, địi hỏi phải có thơng hiểu tâm thực cấp lãnh đạo cơng ty Vì vấn đề lớn, có phạm vi rộng tồn thể cơng ty nên q trình thực phải có nổ lực, tâm, phối hợp chặt chẽ, đồng phận để đạt mục tiêu mà chiến lược đề  98 TÀI LIỆU THAM KHẢO TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT Qui hoạch chi tiết phát triển công nghiệp dược Việt Nam giai đoạn đến năm 2020 tầm nhìn đến năm 2030 Cục quản lý dược – Bộ Y Tế Lạm phát mục tiêu hàm ý khn khổ sách tài Việt Nam Ủy Ban Kinh Tế Quốc Hội (2012) Tỷ giá hối đoái giai đoạn 2000-2011 mức độ sai lệch tác động xuất Ủy Ban Kinh Tế Quốc Hội (2013) NXB Tri Thức TS Nguyễn Tấn Bình (2009), Phân tích quản trị tài chính, Nhà xuất thống kê PGS TS Nguyễn Thành Độ (2002), Chiến lược kinh doanh phát triển doanh nghiệp, Nhà xuất lao động – xã hội TS Nguyễn Thị Liên Hoa (2006), Phân tích tài chính, Nhà xuất lao động - xã hội TS Nguyễn Minh Kiều (2013), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Lao động xã hội TS Bùi Hữu Phước (2009), Tài doanh nghiệp, Nhà xuất tài 10 TS Nguyễn Đình Quế (2008), Chiến lược tài quản trị kinh doanh, Nhà xuất tài 11 PGS TS Phan Thị Bích Nguyệt (2006), Đầu tư tài chính, Nhà xuất thống kê 12 Chủ biên TS Trần Ngọc Thơ (2003), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất thống kê 13 TS Nguyễn Thị Ngọc Trang (2007), Quản Trị Rủi Ro Tài chính, Nhà xuất thống kê 14 GS TS Đoàn Thị Hồng Vân (2011), Quản trị chiến lược, Nhà xuất tổng hợp Tp HCM 15 Carl W Sterm, Michaei S Deimier (2013), BCG (The Boston Consulting Group) Bàn chiến lược, NXB Thời Đại i 16 GS Avinash K Dixit GS Barry J Nalebuff (2007), Tư chiến lược, Nhà xuất tri thức TÀI LIỆU TIẾNG ANH 17 Oliver Blanchard (2007), “Macroeconomics”, Fourth Edition 18 Gitman (2000), “Principles of Management Finance”, Addison Wasley Publishing Company 19 Micheal E porter (1980), “Competitive Strategy” 20 Business Monitor International, “Vietnam Pharmaceuticals & Healthcare Report Q4 2013” 21 Business Monitor International, “Vietnam Pharmaceuticals & Healthcare Report Q1 2014”  ii Phụ lục Sơ đồ bước xây dựng chiến lược tài Chiến lược tài chủ trương lớn với vay trò chức có tầm ảnh hưởng lâu dài doanh nghiệp Việc xây dựng chiến lược tài địi hỏi phải có tham gia tồn thể lãnh đạo cấp công ty, đặc biệt lãnh đạo cấp trung cao cấp Các bước xây dựng chiến lược tài Bộ phận chức phụ trách Ban Xây dựng chiến lược cơng ty gồm có: - Chủ tịch HĐQT (Trưởng ban) Đánh giá thực trạng tài - Thành viên BKS - Thành viên Ban TGĐ - Giám đốc Tài chính, Kế tốn trưởng - Giám đốc Kế hoạch, GĐ KD, GĐ SX… Ban xây dựng chiến lược kết hợp với Dự báo chuyên gia bên Xây dựng nội dung chiến lược Ban xây dựng chiến lược tài Tất phận cơng ty, tùy Thực thi chiến lược phòng, ban chức mà phân công trách nhiệm, công việc cụ thể Ban Xây dựng chiến lược tài Đánh giá sơ kết tổng kết i Phụ lục Các tỷ số tài đánh giá Theo “Tài doanh nghiệp” chủ biên TS Bùi Hữu Phước (2009), Trường ĐHKT Tp HCM Nội dung phân tích số tỷ số tài sau:  Tỷ số khả toán: Tỷ số khả toán bao gồm tỷ số khả toán thời tỷ số khả toán nhanh a Tỷ số khả tốn thời: Đó quan hệ tỷ lệ tổng tài sản lưu động so với tổng số nợ đến hạn Cơng thức tính sau: TSLĐ Hth = Nđ Trong đó: Hth : Tỷ số toán thời TSLĐ : Tổng tài sản ngắn hạn Nđ : Tổng số nợ đến hạn Tổng số nợ đáo hạn toàn khoản nợ ngắn hạn trang trải tài sản lưu động chuyển đổi thành tiền thời kỳ phù hợp với hạn nợ phải trả bao gồm khoản vay ngắn hạn ngân hàng hay tổ chức khác, khoản nợ dài hạn đến hạn trả, khoản phải trả người cung cấp, thuế chưa nộp cho ngân sách nhà nước, khoản phải trả cán công nhân viên … b Tỷ số khả tốn nhanh: Đó quan hệ tỷ lệ tổng tài sản lưu động trừ giá trị hàng tồn kho so với tổng số nợ đến hạn Cơng thức tính sau: ii TSLĐ - HTK Hnh = Nđ Trong đó: Hnh : Tỷ số toán nhanh HTK : Hàng tồn kho c Tỷ số khả tốn nhanh tiền: Đó quan hệ tỷ lệ tổng vốn tiền so với tổng số nợ đến hạn Cơng thức tính sau: Vbt Hbt = Nđ Trong đó: Hbt : tỷ số toán nhanh tiền Vbt :Vốn tiền  Tỷ số kết cấu tài chính: a Tỷ số nợ: Đó quan hệ tỷ lệ tổng số nợ doanh nghiệp so với tổng số vốn doanh nghiệp Cơng thức tính sau: N Hn = V Trong đó: Hn : Tỷ số nợ N : Là tổng số nợ doanh nghiệp V : Là tổng số vốn doanh nghiệp Tổng số nợ doanh nghiệp bao gồm nợ ngắn hạn nợ dài hạn iii b Tỷ số tốn lãi vay: Đó quan hệ tỷ lệ tổng số lợi nhuận trước thuế lợi tức lãi vay phải trả so với lãi tiền vay phải trả kỳ Cơng thức tính sau: P+I Hl = I Trong đó: Hl : Tỷ số toán lãi vay P : Tổng số lợi nhuận trước thuế I : Lãi vay phải trả c Tỷ số tự tài trợ: Đó quan hệ tỷ lệ tổng số nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp so với tổng số vốn (nguồn vốn) doanh nghiệp Cơng thức tính sau: Vsh Hsh = = – Hn V Trong đó: Vsh: Là tổng số nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp  Tỷ số hoạt động hay hiệu suất sử dụng vốn sản xuất kinh doanh: Tỷ số hiệu suất sử dụng vốn giúp ta đánh giá cách khái quát tình hình luân chuyển loại vốn doanh nghiệp hoạt động SXKD a Lần luân chuyển (vòng quay) vốn hàng tồn kho: Vòng quay hàng tồn kho quan hệ tỷ lệ doanh thu bán hàng (hoặc giá vốn hàng bán) với trị giá bình quân hàng tồn kho kỳ iv DT Lh = HTK Lh : số vòng quay số hàng tồn kho DT : doanh thu kỳ HTK : trị giá bình quân hàng tồn kho kỳ b Vịng quay khoản phải thu khách hàng: Đó quan hệ tỷ lệ doanh thu bán chịu với số dư bình quân khoản phải thu khách hàng kỳ: DTpt Lpt = PT Trong đó: DTpt : Doanh thu bán chịu kỳ PT : Khoản phải thu bình quân kỳ c Kỳ thu tiền bình qn: Đó quan hệ tỷ lệ số dư bình quân khoản phải thu khách hàng với doanh thu bán chịu bình quân ngày kỳ PT Kth = DTpt DTpt: Là doanh thu bán chịu bình qn ngày, tính cách lấy doanh thu bán chịu kỳ chia cho số ngày kỳ Số ngày kỳ (tháng tính chẵn 30 ngày, quý 90 ngày năm 360 ngày) v d Số lần luân chuyển (vòng quay) vốn lưu động: DT Llđ = Vlđ Llđ : Là số lần luân chuyển vốn lưu động Vlđ : Là vốn lưu động bình quân kỳ e Hiệu suất sử dụng vốn cố định tài sản cố định: Tỷ số phản ánh hiệu suất nguyên giá TSCĐ vốn cố định Cơng thức tính sau: DT Hvcd = DT Hoặc: Hcđ = Vcd NGbq Trong đó: Hcđ : hiệu suất sử dụng tài sản cố định Hvcđ : hiệu suất sử dụng vốn cố định NGbq :Là nguyên giá bình quân tài sản cố định f Hiệu suất sử dụng toàn vốn sản xuất kinh doanh: DT Hv = V Trong đó: Hv : Là hiệu suất sử dụng toàn vốn sản xuất kinh doanh V : Là số dư bình qn tồn vốn sản xuất kinh doanh vi  Tỷ số doanh lợi: Tỷ số gọi tỷ suất lợi nhuận thường xác định lợi nhuận hoạt động SXKD vào lợi nhuận ròng (lợi nhuận sau trừ thuế thu nhập doanh nghiệp) a Tỷ suất lợi nhuận doanh thu: P P’dt = x 100 DT Trong đó: P’dt : Là tỷ suất lợi nhuận doanh thu P : Là lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh b Tỷ suất doanh lợi vốn sản xuất kinh doanh: P P’v = x 100 V c Tỷ suất doanh lợi nguồn vốn chủ sở hữu: Tính cách lấy lợi nhuận rịng chia cho nguồn vốn chủ sở hữu bình quân: Pr P’sh = x 100 Vsh Trong đó: Vsh: Là nguồn vốn chủ sở hữu bình quân  Tỷ số giá thị trường: Các nhà đầu tư cổ phiếu đặc biệt quan tâm đến vài giá trị có ảnh hưởng mạnh đến giá thị trường cổ phiếu như: - Thu nhập cổ phiếu - Lợi tức cổ phần cổ phiếu vii - Tỷ lệ chi trả lợi tức cổ phần - Tỷ lệ giữ lại lợi nhuận - Tỷ số giá thị trường thu nhập - Tỷ suất lợi tức cổ phần a Thu nhập cổ phiếu: Thu nhập cổ phiếu yếu tố quan trọng định giá trị cổ phiếu đo lường sức khả sinh lời cổ phiếu Pr - Ip EPS = Scp Ip: Lãi chia cho cổ phiếu ưu đãi (nếu có) b Tỷ lệ chi trả lợi tức cổ phần: Icp ict = EPS Icđ Icp = Scp Trong đó: Icp: Cổ tức chi trả cho cổ phiếu thường Icđ: Tổng lợi tức chia cho cổ đông thường Chỉ tiêu tỷ lệ chi trả lợi tức cổ phần nói lên sách phân phối lợi nhuận doanh nghiệp Đây nhân tố định đến giá trị thị trường cổ phiếu Từ ta tính tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 100% - tỷ lệ chi trả lợi tức cổ phần viii c Tỷ số giá thị trường thu nhập: Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm thể giá cổ phần đắt hay rẻ so với thu nhập P0 P/E = EPS d Tỷ suất lợi tức cổ phần Icp icp = P0 Như ta biết, thu nhập nhà đầu tư gồm hai phần: lợi tức cổ phần chênh lệch giá chuyển nhượng cổ phiếu Nếu tỷ suất lợi tức cổ phần cổ phiếu thấp điều chưa xấu nhà đầu tư chấp nhận tỷ lệ chi trả lợi tức cổ phần thấp dành phần lớn lợi nhuận để tái đầu tư Họ mong đợi tăng trưởng nhanh lợi tức cổ phần hưởng chênh lệch lớn giá cổ phiếu ix Phụ lục Ma trận SWOT DCL Điểm mạnh (S) Điểm yếu (W) - Thương hiệu VPC nhiều người biết đến - Thông tin thị trường hệ thống - Các sản phẩm chủ lực công ty phát phân phối chưa cập nhật nhanh chóng triển ổn định qua năm - Sản phẩm công ty đa dạng, danh mục sản - Việc xin cấp số đăng ký mới, số tái đăng phẩm tương đối đầy đủ chủng loại qui cách đáp ký, tương đương sinh học số mặt hàng chậm ứng yêu cầu thị trường - Hệ thống phân phối ln kiện tồn - Vốn cổ phần so với cơng ty dược thị trường, phụ thuộc nhiều vào nguồn mở rộng vốn vai ngắn hạn - Chất lượng sản phẩm đảm bảo tốt - Hệ thống quản trị tài công chưa cải tiến liên tục quan tâm đầu tư mức Cơ hội (O) Thách thức (T) - Ngành Dược đánh giá có tăng trưởng - Ngày thắt chặt chế quản lý giá mạnh, tốc độ tăng trưởng trung bình 15 – thuốc Nhà nước, việc cấp số đăng ký 20%/năm, tỉ lệ sinh lời vốn cao chậm, tồn động lớn hồ sơ cục - Thị trường nước chưa khai thác hết, Quản Lý Dược nhiều khu vực, tỉnh thành phát triển - Thông tư 01 áp dụng đấu thầu, kênh OTC ETC vừa hội, vừa thách thức - Thị trường thực phẩn chức tiềm lớn, ảnh hưởng đến công tác đấu thầu phát triển tương lai lớn - Hiện nguyên liệu 80 – 90% phải nhập - Nhu cầu sử dụng nang cứng rỗng để gia công khẩu, giá nguyên liệu số mặt hàng thuốc ngày cao kể đông dược thực không ổn định phẩm chức - Áp lực cạnh tranh cao với đối thủ - Thị trường chứng khoán hồi phục dần và nước thu hút vốn từ nhiều nguồn kênh đầu tư khác x Phụ lục Bảng câu hỏi khảo sát (questionnaire) Kính thưa q vị! Tơi Đặng Đăng Khoa, học viên cao học trường Đại học Tài Marketing Hiện tơi làm luận án tốt nghiệp với đề tài “Xây dựng chiến lược tài cho Cơng ty cổ phần dược phẩm Cửu Long (DCL) giai đoạn 2014-2018” Vì vậy, tơi xây dựng bảng câu hỏi nhằm tìm hiểu đánh gia quý vị chiến lược kinh doanh tình hình tài cơng ty Những ý kiến đóng góp q vị thơng tin q báu giúp tơi hồn thành đề tài Tơi mong nhận hợp tác từ phía q vị Tơi chân thành biết ơn! Anh/chị DCL?  khách hàng  nhà cung cấp  ngân hàng  chuyên gia phân tích  nhà đầu tư Anh/chị đánh giá tình hình kinh doanh DCL nào?  tốt  tốt  trung bình  xấu  xấu Anh/chị đánh giá chất lượng sản phẩm, dịch vụ DCL nào?  tốt  tốt  trung bình  xấu  xấu Anh/Chị đánh giá chiến lược kinh doanh trung,dài hạn DCL nào?  phù hợp  phù hợp  trung bình  khơng phù hợp  khơng phù hợp Anh/chị đánh giá tình hình tài DCL nào?  tốt  tốt  trung bình  xấu  xấu Theo đánh giá Anh/Chị DCL gia đoạn nào?  tăng trưởng  sung mãn  suy thoái  Chưa xác định Với chiến lược kinh doanh tình hình tài Anh/Chị có định hướng tăng cường hợp tác với công ty không?  sẵn sàng hợp tác  sẵn sàng hợp tác  tùy theo tình hình tới  hợp tác  không hợp tác Trong thời gian tới, có huy động thêm vốn để sản xuất kinh doanh công ty nên chọn nguồn tài trợ nào?  vốn vay  vốn cổ phần  trái phiếu  vốn cổ phần+vốn vay  Khác Trân thành cảm ơn quý anh/chị! xi ... XÂY DƯỢNG CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH VÀ ĐỀ XUẤT CÁC GIẢI PHÁP THỰC HIỆN THÀNH CƠNG CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CHO CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM CỬU LONG GIAI ĐOẠN 2014 - 2018 74 5.1 Xây dựng chiến lược. .. công chiến lược tài cho Cơng ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long giai đoạn 2014 2018  CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH 2.1 Khái niệm chiến lược, chiến thuật hoạch định chiến lược. .. cạnh tranh công ty thị trường, bước ổn định sản xuất kinh doanh Do đó, việc nghiên cứu thực đề tài: ? ?Xây dựng chiến lược tài cho Công ty cổ phần dược phẩm Cửu Long giai đoạn 2014- 2018? ?? cần thiết

Ngày đăng: 27/10/2015, 18:02

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan