Đang tải... (xem toàn văn)
Tài liệu trên đây dành cho các bạn chuyên ngành Tài chính Ngân hàng có nhu cầu ôn thi cũng như tìm kiếm tài liệu học tập. Tài liệu là chương 2: Giới thiệu về hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng quyền chọn. Chia sẻ cùng các bạn.
THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH 1 CHƯƠNG 2 GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN MỤC TIÊU CHƯƠNG 2 KIẾN THỨC 1. Nắm bắt được ba loại hợp đồng phái sinh cơ bản là kỳ hạn trả trước, kỳ hạn, quyền chọn mua và quyền chọn bán. 2. Phân định rõ ma trận thu nhập, ma trận lợi nhuận và đồ thị thu nhập và lợi nhuận của các loại hợp đồng trên. 3. Giải được các bài toán liên quan đến ba loại hợp đồng này. MỤC TIÊU CHƯƠNG 3 KỸ NĂNG 1. Phân biệt và so sánh hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn mua và quyền chọn bán. 2. Xây dựng được ma trận thu nhập, lợi nhuận và đồ thị thu nhập và lợi nhuận của ba loại hợp đồng trên. MỤC TIÊU CHƯƠNG 4 THÁI ĐỘ 1. Tìm hiểu thị trường phái sinh Việt Nam hiện nay thông qua báo chí và internet. 2. Tích cực trao đổi và thảo luận giữa các thành viên, giữa các nhóm và ở lớp. NỘI DUNG CHƯƠNG 5 HỢP ĐỒNG KỲ HẠN QUYỀN CHỌN MUA QUYỀN CHỌN BÁN CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 6 HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (FORWARD) Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận giao dịch mà mức giá và các điều khoản giao dịch được thiết lập trong hôm nay và được thực hiện trong tương lai. Quy trình giao dịch: 1. Số lượng và loại tài sản mà người bán phải chuyển giao. 2. Các điều kiện giao hàng như: thời gian và địa điểm. 3. Giá cả mà người mua phải trả vào thời điểm giao hàng. 4. Nghĩa vụ của người bán trong bán hàng và người mua trong mua hàng phù hợp với các điều kiện trên. CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 7 HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (FORWARD) NGÀY ĐÁO HẠN TÀI SẢN CƠ SỞ GIÁ CẢ CHI PHÍ CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 8 MA TRẬN THU NHẬP Ma trận thu nhập của một hợp đồng kỳ hạn là giá trị của trạng thái vào ngày đáo hạn. THU NHẬP KHI MUA KỲ HẠN GIÁ GIAO NGAY – GIÁ KỲ HẠN THU NHẬP KHI BÁN KỲ HẠN GIÁ KỲ HẠN – GIÁ GIAO NGAY HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (FORWARD) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 9 ĐỒ THỊ THU NHẬP Đồ thị thu nhập của một hợp đồng kỳ hạn là việc biểu diễn thu nhập của Hợp đồng kỳ hạn thông qua tài sản cơ sở. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (FORWARD) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 10 VÍ DỤ Hợp đồng kỳ hạn dựa trên chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá kỳ hạn F6M = 570 USD/chỉ số Nghĩa vụ người mua: Trả 570 USD sau 6 tháng để được một đơn vị chỉ số; Nghĩa vụ người bán: Bán mỗi đơn vị chỉ số với giá 570 USD. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (FORWARD) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 11 BÀI TẬP Tính ma trận thu nhập và vẽ đồ thị thu nhập của Người mua và Người bán Hợp đồng kỳ hạn dựa trên ngô, số lượng 1 tấn, kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=40 USD/tấn và giá kỳ hạn F6M = 50 USD/tấn. Nếu: 1. Giá giao ngay sau 6 tháng là ST=60 USD/tấn 2. Giá giao ngay sau 6 tháng là ST=30 USD/tấn HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (FORWARD) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 12 GIAO DỊCH KỲ HẠN (FORWARD) VÀ GIAO DỊCH VẬT CHẤT THÔNG THƯỜNG (OUTRIGHT) GIAO DỊCH KỲ HẠN GIAO DỊCH VẬT CHẤT CÓ VN-INDEX SAU 6 THÁNG VỚI MỨC GIÁ F6M=570 MUA NGAY VN-INDEX 1. LỢI NHUẬN GIAO DỊCH? 2. CHI PHÍ ĐẦU TƯ BAN ĐẦU? CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 13 GIAO DỊCH KỲ HẠN (FORWARD) VÀ GIAO DỊCH VẬT CHẤT THÔNG THƯỜNG (OUTRIGHT) GIAO DỊCH KỲ HẠN GIAO DỊCH VẬT CHẤT T=0, VAY TIỀN 550 USD T=0, ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU KHÔNG TRẢ COUPON TRẠNG THÁI ĐẦU TƯ = 0 USD TRẠNG THÁI ĐẦU TƯ = -550 USD CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 14 GIAO DỊCH KỲ HẠN (FORWARD) VÀ GIAO DỊCH VẬT CHẤT THÔNG THƯỜNG (OUTRIGHT) Giả sử: lãi suất r6M=3,64% GIAO DỊCH KỲ HẠN GIAO DỊCH VẬT CHẤT T=6M, LÃI VAY 550×1,0364=570 USD T=6M, LỢI TỨC 550×1,0364=570 USD T=6, VN-INDEX T=6M, VN-INDEX CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 15 GIAO DỊCH KỲ HẠN (FORWARD) VÀ GIAO DỊCH VẬT CHẤT THÔNG THƯỜNG (OUTRIGHT) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 16 GIAO DỊCH KỲ HẠN (FORWARD) VÀ GIAO DỊCH VẬT CHẤT THÔNG THƯỜNG (OUTRIGHT) SỐ TIỀN BỎ RA LÀ NHƯ NHAU THỜI ĐIỂM TRẢ TIỀN LÀ KHÁC NHAU CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 17 TRÁI PHIẾU KHÔNG TRẢ COUPON GIAO DỊCH VẬT CHẤT GIAO DỊCH KỲ HẠN MUA TRÁI PHIẾU KHÔNG TRẢ COUPON CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 18 MA TRẬN THU NHẬP KỲ HẠN + TRÁI PHIẾU GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN – 570 USD 570 USD THU NHẬP KỲ HẠN TN TRÁI PHIẾU GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN TRÁI PHIẾU KHÔNG TRẢ COUPON CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 19 ĐỒ THỊ THU NHẬP TRÁI PHIẾU KHÔNG TRẢ COUPON CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 20 THANH TOÁN VÀ CHUYỂN GIAO HÀNG HÓA GIAO DỊCH VẬT CHẤT THANH TOÁN TÀI CHÍNH CHUYỂN GIAO THỰC CHỈ SỐ VÀ TIỀN CHUYỂN GIAO CHÊNH LỆCH PHÍ GIAO DỊCH CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 21 VÍ DỤ 20 USD ST=590 USD SELLER BUYER 50 USD ST=500 USD BUYER SELLER THANH TOÁN VÀ CHUYỂN GIAO HÀNG HÓA CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 22 QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) Quyền chọn mua là một thỏa thuận mà ở đó người mua có quyền (nhưng không có nghĩa vụ) mua với các nghĩa vụ và giá cả được thỏa thuận trong hôm nay và thực hiện trong tương lai. THỎA THUẬN NÀY CÓ CÔNG BẰNG CHO HAI BÊN? PHÍ QUYỀN CHỌN CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 23 QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) GIÁ THỰC HIỆN THỰC HIỆN HỢP ĐỒNG ĐÁO HẠN HỢP ĐỒNG KIỂU QUYỀN CHỌN CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 24 MA TRẬN THU NHẬP KHI MUA THU NHẬP KHI MUA QUYỀN CHỌN MUA MAX(0, GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN – GIÁ THỰC HIỆN) MAX(0, ST – SK) MAX = NHẬN GIÁ TRỊ LỚN HƠN QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 25 MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI MUA LỢI NHUẬN KHI MUA QUYỀN CHỌN MUA MAX(0, GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN – GIÁ THỰC HIỆN) THỜI GIÁ TƯƠNG LAI CỦA PHÍ QUYỀN CHỌN TRẢ KHI KÝ KẾT HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 26 VÍ DỤ: VỊ THẾ MUA Quyền chọn mua chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số. Phí quyền chọn 10 USD/Quyền chọn, lãi suất 6 tháng r6M=2% Giá giao ngay vào ngày đáo hạn S6M = 600 USD/chỉ số. QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 27 MA TRẬN THU NHẬP KHI BÁN THU NHẬP KHI BÁN QUYỀN CHỌN MUA - MAX(0, GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN – GIÁ THỰC HIỆN) - MAX(0, ST – SK) QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 28 MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI BÁN LỢI NHUẬN KHI BÁN QUYỀN CHỌN MUA - MAX(0, GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN – GIÁ THỰC HIỆN) THỜI GIÁ TƯƠNG LAI CỦA PHÍ QUYỀN CHỌN TRẢ KHI KÝ KẾT HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 29 VÍ DỤ Quyền chọn mua chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số. Phí quyền chọn 10 USD. Lãi suất 6 tháng r6M=2% Giá giao ngay vào ngày đáo hạn S6M = 600 USD/chỉ số. QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 30 BÀI TẬP Tính và vẽ đồ thị thu nhập và ma trận lợi nhuận của người tham gia mua và tham gia bán trong Hợp đồng quyền chọn mua trên ngô, số lượng 1 tấn, kỳ hạn 3 tháng biết giá giao ngay hiện tại S0=40 USD/tấn, giá kỳ hạn F3M=50 USD/tấn, phí quyền chọn 10 USD. Biết lãi suất 3 tháng là r3M=3%. Nếu 1. Giá ngô sau 3 tháng là 60 USD/tấn. 2. Giá ngô sau 3 tháng là 30 USD/tấn QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 31 QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) Quyền chọn bán là loại hợp đồng quyền chọn mà người bán có quyền nhưng không có nghĩa vụ phải bán. NGƯỜI MUA QUYỀN CHỌN BÁN? PHÍ QUYỀN CHỌN NGƯỜI BÁN QUYỀN CHỌN BÁN? CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 32 MA TRẬN THU NHẬP KHI MUA THU NHẬP KHI MUA QUYỀN CHỌN BÁN MAX(0, GIÁ THỰC HIỆN – GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN) MAX(0, SK– ST) QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 33 MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI MUA LỢI NHUẬN KHI MUA QUYỀN CHỌN BÁN MAX(0, SK– ST) FV(PHÍ QUYỀN CHỌN) QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 34 VÍ DỤ Người mua Quyền chọn bán trên chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số. Phí quyền chọn 10 USD. Lãi suất 6 tháng r6M=2% Ma trận thu nhập, lợi nhuận và đồ thị lợi nhuận khi giá giao ngay là 570 và 600. QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 35 MA TRẬN THU NHẬP KHI BÁN THU NHẬP KHI BÁN QUYỀN CHỌN BÁN - MAX(0, GIÁ THỰC HIỆN – GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN) - MAX(0, SK– ST) QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 36 MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI BÁN LỢI NHUẬN KHI BÁN QUYỀN CHỌN BÁN - MAX(0, SK– ST) FV(PHÍ QUYỀN CHỌN) QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 37 VÍ DỤ: VỊ THẾ NGƯỜI BÁN Người bán Quyền chọn bán trên chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số. Phí quyền chọn 10 USD. Lãi suất 6 tháng r6M=2%. Tính ma trận thu nhập và lợi nhuận, đồ thị lợi nhuận trong trường hợp giá giao ngay vào ngày đáo hạn là 600 và 550. QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 38 BÀI TẬP TỔNG HỢP Hợp đồng quyền chọn trên VN-INDEX có kỳ hạn 6 tháng, giá giao ngay hiện tại S0=500, giá thực hiện SK=550, lãi suất 6 tháng r6M=2%. Tính ma trận thu nhập, lợi nhuận và vẽ đồ thị lợi nhuận trong 2 trường hợp. 1. Nếu giá giao ngay sau 6 tháng ST=450 2. Nếu giá giao ngay sau 6 tháng ST=600 Trong vị thế của 1. Người mua 2. Người bán Và hai trường hợp 1. Quyền chọn mua 2. Quyền chọn bán CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 39 TÍNH GIÁ TRỊ CỦA QUYỀN CHỌN “ĐƯỢC TIỀN” (IN-THE-MONEY) CALL : SKST “MẤT TIỀN” (OUT-OF-MONEY) CALL : SK>ST PUT : SK[...]... COUPON CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 19 ĐỒ THỊ THU NHẬP TRÁI PHIẾU KHÔNG TRẢ COUPON CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 20 THANH TOÁN VÀ CHUYỂN GIAO HÀNG HÓA GIAO DỊCH VẬT CHẤT THANH TOÁN TÀI CHÍNH CHUYỂN GIAO THỰC CHỈ SỐ VÀ TIỀN CHUYỂN GIAO CHÊNH LỆCH PHÍ GIAO DỊCH CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 21 VÍ DỤ 20 USD... HÀNG HÓA CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 22 QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) Quyền chọn mua là một thỏa thuận mà ở đó người mua có quyền (nhưng không có nghĩa vụ) mua với các nghĩa vụ và giá cả được thỏa thuận trong hôm nay và thực hiện trong tương lai THỎA THUẬN NÀY CÓ CÔNG BẰNG CHO HAI BÊN? PHÍ QUYỀN CHỌN CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 23 QUYỀN...CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 11 BÀI TẬP Tính ma trận thu nhập và vẽ đồ thị thu nhập của Người mua và Người bán Hợp đồng kỳ hạn dựa trên ngô, số lượng 1 tấn, kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=40 USD/tấn và giá kỳ hạn F6M = 50 USD/tấn Nếu: 1 Giá giao ngay sau 6 tháng là ST=60 USD/tấn 2 Giá giao ngay sau 6 tháng là ST=30 USD/tấn HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (FORWARD) CHƯƠNG 2: ... THƯỜNG (OUTRIGHT) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 16 GIAO DỊCH KỲ HẠN (FORWARD) VÀ GIAO DỊCH VẬT CHẤT THÔNG THƯỜNG (OUTRIGHT) SỐ TIỀN BỎ RA LÀ NHƯ NHAU THỜI ĐIỂM TRẢ TIỀN LÀ KHÁC NHAU CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 17 TRÁI PHIẾU KHÔNG TRẢ COUPON GIAO DỊCH VẬT CHẤT GIAO DỊCH KỲ HẠN MUA TRÁI PHIẾU KHÔNG TRẢ COUPON CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP... HIỆN HỢP ĐỒNG ĐÁO HẠN HỢP ĐỒNG KIỂU QUYỀN CHỌN CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 24 MA TRẬN THU NHẬP KHI MUA THU NHẬP KHI MUA QUYỀN CHỌN MUA MAX(0, GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN – GIÁ THỰC HIỆN) MAX(0, ST – SK) MAX = NHẬN GIÁ TRỊ LỚN HƠN QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 25 MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI MUA LỢI NHUẬN KHI MUA... MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 26 VÍ DỤ: VỊ THẾ MUA Quyền chọn mua chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số Phí quyền chọn 10 USD/Quyền chọn, lãi suất 6 tháng r6M =2% Giá giao ngay vào ngày đáo hạn S6M = 600 USD/chỉ số QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ... QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 29 VÍ DỤ Quyền chọn mua chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số Phí quyền chọn 10 USD Lãi suất 6 tháng r6M =2% Giá giao ngay vào ngày đáo hạn S6M = 600 USD/chỉ số QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ... OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 34 VÍ DỤ Người mua Quyền chọn bán trên chỉ số VN-INDEX (không chia cổ tức) kỳ hạn T=6 tháng, có giá hiện tại S0=550 USD/chỉ số và giá thực hiện SK = 570 USD/chỉ số Phí quyền chọn 10 USD Lãi suất 6 tháng r6M =2% Ma trận thu nhập, lợi nhuận và đồ thị lợi nhuận khi giá giao ngay là 570 và 600 QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI... có nghĩa vụ phải bán NGƯỜI MUA QUYỀN CHỌN BÁN? PHÍ QUYỀN CHỌN NGƯỜI BÁN QUYỀN CHỌN BÁN? CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 32 MA TRẬN THU NHẬP KHI MUA THU NHẬP KHI MUA QUYỀN CHỌN BÁN MAX(0, GIÁ THỰC HIỆN – GIÁ GIAO NGAY VÀO NGÀY ĐÁO HẠN) MAX(0, SK– ST) QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 33 MA TRẬN LỢI NHUẬN KHI MUA LỢI... THÁI ĐẦU TƯ = 0 USD TRẠNG THÁI ĐẦU TƯ = -550 USD CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 14 GIAO DỊCH KỲ HẠN (FORWARD) VÀ GIAO DỊCH VẬT CHẤT THÔNG THƯỜNG (OUTRIGHT) Giả sử: lãi suất r6M=3,64% GIAO DỊCH KỲ HẠN GIAO DỊCH VẬT CHẤT T=6M, LÃI VAY 550×1,0364=570 USD T=6M, LỢI TỨC 550×1,0364=570 USD T=6, VN-INDEX T=6M, VN-INDEX CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU VỀ HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN