Đang tải... (xem toàn văn)
Ngân hàng nhà nước Việt Nam ra đời đánh dấu bước ngoặt trong lĩnh vực tài chính tiền tệ của nước ta. Với sự ra đời của Ngân hàng quốc gia lần đầu tiên chúng ta có một ngân hàng mang đầy đủ tính độc lập tự chủ và là một ngân hàng quốc gia duy nhất.
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 MỤC LỤC MỤC LỤC 1 LỜI MỞ ĐẦU .4 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .6 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN .1 I/ Ngân hàng trung ương và Chính sách tiền tệ 1 1. Ngân hàng trung ương 1 2. Chính sách tiền tệ 1 2.1. Khái niệm 1 2.2. Vị trí của chính sách tiền tệ .1 2.3. Nhiệm vụ của chính sách tiền tệ 2 2.4. Mục tiêu của chính sách tiền tệ .2 2.5. Các công cụ của chính sách tiền tệ .2 3. NHTW là người đề ra và vận hành Chính sách tiền tệ .5 II/ Công cụ tái cấp vốn 5 1. Khái niệm .5 2. Nội dung hoạt động của Công cụ tái cấp vốn .5 2.1. Cơ chế tác động đến lượng tiền cung ứng .5 2.2. Các loại khoản vay chiết khấu cho NHTM 6 2.3. Các loại phí khi vay chiết khấu .7 3. Các hình thức của tái cấp vốn 7 3.1. Tái chiết khấu các chứng từ có giá: .7 3.2. Cho vay có đảm bảo bằng cầm cố các chứng từ có giá: 9 3.3. Cho vay lại theo hồ sơ tín dụng 10 3.4. Cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ 11 3.5. Cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng 11 4. Ưu nhược điểm của công cụ tái cấp vốn .12 4.1. Ưu điểm 12 SV: Nguyễn Thị Huyền Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 4.2. Nhược điểm .12 CHƯƠNG II. THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ VÀ HOẠT ĐỘNG TÁI CẤP VỐN TẠI VIỆT NAM .14 I. Vài nét về chính sách tiền tệ và công cụ tái cấp vốn Việt Nam 14 1.1. Thị trường liên ngân hàng .15 1.2. Thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc .18 II. Hiện thực trạng cho vay tái chấp vốn của NHNN vẫn tồn tại một số hạn chế 19 III. Mở rộng công cụ tái cấp vốn cho các NHTM 21 IV. Tái cấp vốn L/C .22 CHƯƠNG III. PHƯƠNG HƯỚNG PHÁT TRIỂN CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN Ở VIỆT NAM .23 I. Mục tiêu, định hướng: .23 1. Mục tiêu 23 2. Định hướng: .23 II. Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ năm 2010 và tầm nhìn 2015 .23 1. Giải pháp trước mắt 23 2. Các giải pháp thường xuyên và lâu dài .25 2.1. Không ngừng hoàn thiện khung pháp lý cho sự phát triển của thị trường tiền tệ .25 2.2. Thực hiện các giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường của NHNN 25 2.3. Tăng cường năng lực quản lý và sử dụng vốn, năng lực kinh doanh của các tổ chức tín dụng- các thành viên chủ yếu của thị trường 26 III. Giải pháp cho thực trang tái cấp vốn hiện nay 26 KẾT LUẬN .28 SV: Nguyễn Thị Huyền Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 29 SV: Nguyễn Thị Huyền Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 LỜI MỞ ĐẦU Ngân hàng nhà nước Việt Nam ra đời đánh dấu bước ngoặt trong lĩnh vực tài chính tiền tệ của nước ta. Với sự ra đời của Ngân hàng quốc gia lần đầu tiên chúng ta có một ngân hàng mang đầy đủ tính độc lập tự chủ và là một ngân hàng quốc gia duy nhất. Vì vậy chính sách tiền tệ vừa là công cụ quản lí vĩ mô của Nhà nước vừa là công cụ vi mô được áp dụng nhất quán trong một lãnh thổ và được Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh chặt chẽ, mềm dẻo theo từng thời kì cho phù hợp vời tình hình phát triển kinh tế đất nước, đồng thời bảo đảm được cho hoạt động của các NHTM thực sự có hiệu quả. Đó là một trong những chính sách vi kinh tế vĩ mô mà trong đó NHTW thông qua các công cụ của mình để tác động vào lượng tiền cung ứng hay chính sách tái cấp vốn nhằm đạt được các mục tiêu: giá cả, sản lượng và công ăn việc làm. Sự tác động đó thông qua các công cụ là chính sách tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở, hạn mức tín dụng, dự trừ bắt buộc, lãi suất,… Như vậy có thể hiểu công cụ tái cấp vốn là một kênh truyền dẫn sự tác động của chính sách tiền tệ. Nó được sử dụng như là một công cụ vô cùng hữu hiệu để điều tiết nền kinh tế. Đó là một biến số được theo dõi vô cùng chặt chẽ bởi nó chi phối đến các quyết định của chúng ta, nó ảnh hưởng đến cuộc sống của mỗi con người trong thời đại ngày nay. Đối với nền kinh tế Việt Nam hiện nay thì việc sử dụng có hiểu quả công cụ tái cấp vốn để đem lại một hiệu quả tốt cho nền kinh tế hay nói cách khác là việc thực thi chính sách tiền tệ, đặc biệt là chính sách tái cấp vốn một cách hiệu quả là tương đối phức tạp và rất có ý nghĩa đối với nền kinh tế, đặc biệt là nền kinh tế mở. Trong phạm vi đề tài này em đề cập đến những ảnh hưởng của công cụ tái cấp vốn đến chính sách tiền tệ ở Việt Nam những năm gần đây. Mặc dù đây không phải là đề tài mới nhưng lại là một vấn đề luôn được quan tâm vì cho dù chính sách tái cấp vốn đã được áp dụng từ rất lâu trên thế giới cúng như Việt Nam song đối với mỗi nước sự tác động của chính sách này đói với nền kinh tế lại không giồng nhau, hay ngay trong một nước tại SV: Nguyễn Thị Huyền Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 những thời điểm khác nhau cần phải có những biên pháp tác động khác nhau. Hay nói cách khác để vận dụng có hiệu quả công cụ này thì đòi hỏi phải có sự linh hoạt, mềm dẻo, và nhất là phải phù hợp với môi trường kinh tế vĩ mô. Chính vì vậy, một sự nắm bắt chính xác bản chất, sự tác động của nó đói với nền kinh tế là vô cùng quan trọng đối với những nhà quản lí và cả những nhà kinh tế. Mục đích chính của đề tài là làm cho mọi người hiểu rõ được bản chất và vai trò của công cụ tái cấp vốn của Nhà nước đối với nền kinh tế, đồng thời cũng làm cho mọi người thấy được nhu cầu cần thiết phải hoàn thiện công cụ tái cấp vốn trong quá trình phát triển kinh tế Tuy nhiên đây là một lĩnh vực nghiên cứu có phạm vi và qui mô tương đối rộng. Vì điều kiện kiến thức và thời gian hạn hẹp nên trong em chỉ đề cập đến một khía cạnh. Đó là : “ Sử dụng công cụ tái cấp vốn trong điều hành chính sách tiền tệ quốc gia ở Việt Nam hiện nay ”. Trong đề tài này , em xin trình bày những vấn đề xoay quanh chủ đề trên. Tuy nhiên , với sự hiểu biết về những kiến thức chuyên ngành còn hạn chế, đề án chắc chắn còn nhiều sai sót. Em mong nhận được sự nhận xét , góp ý của thầy để hoàn thiện thêm vốn kiến thức của bản thân. Em xin chân thành cảm ơn PGS.TS Nguyễn Hữu Tài đã giúp em hoàn thành đề tài này. Kết cấu của đề tài gồm có: Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục đề án gồm các chương sau: Chương I: Tổng quan về công cụ tái cấp vốn Chương II: Thực trạng thị trường tái chính tiền tệ và hoạt động tái cấp vốn tại Việt Nam Chương III: Phương hướng phát triển công cụ tái cấp vốn ở Việt Nam SV: Nguyễn Thị Huyền Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT NHNN: Ngân hàng Nhà nước NHTW: Ngân hàng trung ương CSTT: Chính sách tiền tệ GTCG: Giấy tờ có giá NHTM: Ngân hàng thương mại TCTD: Tổ chức tín dụng SV: Nguyễn Thị Huyền Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN I/ Ngân hàng trung ương và Chính sách tiền tệ 1. Ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương được hiểu là một định chế tài chính hỗn hợp mang lại đặc trưng cơ bản: vừa là cơ quan quản lý nhà nước về tiền tệ, tín dụng, thanh toán, ngoại hối và hoạt động ngân hàng; vừa mang tính chất là một doanh nghiệp, nhưng toàn bộ hoạt động của nó lại đều hưởng vào mục tiêu ổn đinh giá trị đồng tiền quốc gia, trên cơ sở đó góp phần thực hiện các mục tiêu kinh tế vĩ mô khác chứ không tìm kiếm lợi nhuận. NHTW thực hiện chức năng quản lý của mình thông qua 2 phương pháp: phương pháp truyền thống ( tức là giống các cơ quan quản lý khác) và phương pháp thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh. 2. Chính sách tiền tệ 2.1. Khái niệm Chính sách lưu thông tiền tệ hay chính sách tiền tệ là quá trình quản lý hỗ trợ đồng tiền của chính phủ hay NHTW để đạt được những mục đích đặc biệt như kiềm chế lạm phát, duy trì ổn định tỷ giá hối đoái, đạt được toàn dụng lao động hay tăng trưởng kinh tế. Chính sách lưu thông tiền tệ bao gồm việc thay đổi các loại lãi suất nhất định, có thể trực tiếp hay gián tiếp thông qua các nghiệp vụ thị trường mở; qui định mức dự trữ bắt buộc; hoặc trao đổi trên thị trường ngoại hối. 2.2. Vị trí của chính sách tiền tệ Kinh tế thị trường về thực chất là một nền kinh tế tiền tệ. bên cạnh chính sách tài khoá, chính sách phân phối thu nhập, chính sách kinh tế đôi ngoại,… chính sách tiền tệ là một trong những công cụ quản lý kinh tế vĩ mô quan trọng nhất của Nhà nước. NHTW sử dụng chính sách tiền tệ nhằm gây ra sự mở rộng hay thắt chặt lại trong việc cung ứng tiền tệ, để ổn định giá trị đồng bản tệ, đưa sản lượng và việc làm của quốc gia đến mức mong muốn. SV: Nguyễn Thị Huyền 1 Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Chính sách tiền tệ mở rộng nhằm tăng lượng tiền cung ứng khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh, tạo việc làm. Trường hợp này, chống suy thoái kinh tế, chống thất nghiệp. Chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm giảm lượng tiền cung ứng, hạn chế đầu tư, kìm hãm sự phát triển quá đà của nền kinh tế. Trường hợp này chính sách tiền tệ nhằm chống lạm phát. Như vậy, chính sách tiền tệ là hoạt động cơ bản, chủ yếu nhất của NHTW. Có thể coi chính sách tiền tệ là linh hồn, xuyên suốt trong mọi hoạt động của NHTW. Các hoạt động khác của NHTW đều nhằm thực thi chính sách tiền tệ để đạt được các mục tiêu của nó. 2.3. Nhiệm vụ của chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ, một mặt là cung cấp đủ phương tiện thanh toán cho nền kinh tế ( lượng tiền cung ứng), mặt khác phải giữ ổn định giá trị đồng bản tệ. Thông thường việc xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ được giao cho NHTW. Trong lĩnh vực này, NHTW cần được độc lập ở một mức độ nhất định với Chính phủ. 2.4. Mục tiêu của chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ nhắm vào hai mục tiêu là lãi suất và lượng cung tiền. Thông thường, không thể thực hiện đồng thời hai mục tiêu này. Chỉ để điều tiết chu kỳ kinh tế ở tình trạng bình thường, thì mục tiêu lãi suất được lựa chọn. Còn khi kinh tế quá nóng hay kinh tế quá lạnh, chính sách tiền tệ sẽ nhằm vào mục tiêu trực tiếp hơn, đó là lượng cung tiền. 2.5. Các công cụ của chính sách tiền tệ 2.5.1. Chính sách chiết khấu ( công cụ tái cấp vốn) Chính sách chiết khấu là công cụ của NHTW trong việc thực thi chính sách tiền tệ, bằng cách cho vay tái cấp vốn cho các ngân hàng kinh doanh. Tái cấp vốn là hình thức cấp tín dụng của NHTW đối với các NHTM. Khi cấp 1 khoản tín dụng cho NHTM, NHTW đã tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo cơ sở cho NHTM tạo bút tệ và khai thông khả năng thanh toán của họ. SV: Nguyễn Thị Huyền 2 Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 2.5.2. Công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc là tỷ lệ giữa số lượng phương tiện thanh toán cần vô hiệu hoá trên tổng số tiền gửi huy động nhằm điều chỉnh khả năng thanh toán và cho vay của các NHTM. Nếu khả năng thanh toán quá lớn( NHTM đang dư thừa tiền ) thì việc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc nhằm giảm quy mô tín dụng từ đó giảm khối lượng tiền. Ngược lại, nếu khả năng thanh toán thấp thì giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc nhằm tăng khả năng cho vay của các NHTM. Với các chế độ dự trữ bắt buộc ở các nước khác nhau, ở các thời kỳ khác nhau thì có một tỷ lệ dự trữ bắt buộc khác nhau. Những thay đổi trong dự trữ bắt buộc có tác động đầy quyền lực đến cung ứng tiền tệ. Vì thế, NHTW sử dụng dự trữ bắt buộc để tác động đến lượng tiền cung ứng qua hai phương diện: tác động đến cơ chế tạo tiền gửi của các NHTM và tác động đến lãi suất cho vay của hệ thống NHTM. 2.5.3. Công cụ nghiệp vụ thị trường mở Công cụ nghiệp vụ thị trường mở là hoạt động NHTW mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn trên thị trường tiền tệ( tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHTW, chứng chỉ tiền gửi,…), điều hòa cung - cầu về giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối lượng dự trữ của các NHTM, từ đó tác động đến khả năng cung ứng tín dụng của các NHTM dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ. Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ chính sách tiền tệ quan trọng nhất bởi vì những nghiệp vụ này là yếu tố quyết định quan trọng nhất đối với nhưng thay đổi trong cơ số tiền tệ, là nguồn chính gây nên những biến động trong cung ứng tiền tệ. Các nghiệp vụ thị trường mở tác động tới dự trữ của hệ thông ngân hàng. Việc mua bán chứng khoán trên thị trường mở của NHTW có khả năng ảnh hưởng ngay lập tức đến tình trạng dự trữ của các NHTM thông qua ảnh hưởng đến tiền gửi của các ngân hàng tại NHTW và tiền gửi của khách hàng tại NHTM. Mua chứng khoán trên thị trường tự do làm tăng cơ số tiền tệ, do SV: Nguyễn Thị Huyền 3 Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 đó tăng cung tiền tệ, còn bán chứng khoán thì thu hẹp cơ số tiền tệ bằng cách giảm bớt cung ứng tiền tệ. Ngoài ra, hoạt động mua bán chứng khoán trên thị trường mở của NHTW có ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường, dẫn đến lượng cung cầu vốn của NHTW thay đôi. 2.5.4. Công cụ lãi suất tín dụng Công cụ lãi suất tín dụng được xem là công cụ gián tiếp trong thực hiện chính sách tiền tệ bởi vì sự thay đổi lãi suất không trực tiếp làm tăng thêm hay giảm bớt lượng tiền trong lưu thông, mà có thể làm kích thích hay kìm hãm sản xuất. Cơ chế điều hành lãi suất được hiểu là tổng thể những chủ trương, chính sách và giải pháp cụ thể của NHTW nhằm kiểm soát và điều tiết lãi suất trên thị trường tiền tệ, tín dụng trong từng thời kì nhất định. 2.5.5.Công cụ hạn mức tín dụng Công cụ hạn mức tín dụng là 1 công cụ can thiệp trực tiếp mang tính hành chính của NHTW để khống chế mức tăng khối lượng tín dụng của các tổ chức tín dụng cung ứng cho nền kinh tế đảm bảo mức tăng trưởng tổng phương diện thanh toán theo mục tiêu đề ra. Hạn mức tín dụng là mức dư nợ tối đa mà NHTW buộc các NHTM phải chấp hành khi cấp tín dụng cho nền kinh tế. 2.5.6. Tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái là tương quan sức mua giữa đồng nội tệ và đồng ngoại tệ. Nó vừa phản ánh sức mua của đồng nội tệ, vừa là biểu hiện quan hệ cung cầu ngoại hối. Tỷ giá hối đoái là công cụ, là đòn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập khẩu và hoạt động sản xuất kinh doanh trong nước. Chính sách tỷ giá tác động một cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nhập khẩu hàng hóa, tình trạng tài chính, tiện tệ, cán cân thanh toán quốc tế, thu hút vốn dầu tư, dự trữ của đất nước. Về thực chất tỷ giá không phải là công cụ của chính sách tiền tệ vì tỷ giá không làm thay đổi lượng tiền tệ trong SV: Nguyễn Thị Huyền 4 Lớp: Ngân hàng 49B [...]... chính sách tiền tệ chử thể đó không ai khác ngoài NHTW Đối với Việt Nam, mặc dù thẩm quyền quyết định chính sách tiền tệ là Quốc hội nhưng NHNN có trách nhiệm xây dựng dự án chính sách tiền tệ quốc gia để Chính phủ xem xét trình Quốc hội và là cơ quan trực tiếp tổ chức thực hiện dự án chính sách tiền tệ sau khi đã được phê duyệt II/ Công cụ tái cấp vốn 1 Khái niệm Tái cấp vốn là hình thức cấp tín dụng có... trong đó công cụ tái cấp vốn của NHNN là một trong những phạm trù quan trọng Nếu xác định công cụ tái cấp vốn hợp lí sẽ là đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất, lưu thông hàng hoá phát triển và ngược lại Vì vậy, công cụ tái cấp vốn ngân hàng vừa là công cụ quản lí vĩ mô của Nhà nước vừa là công cụ vi mô của các NHTM Một chính sách công cụ tái cấp vốn có hiệu quả là chính sách được áp dụng nhất quán trong. .. 0918.775.368 tiết Nhưng công cụ quan trọng vẫn là công cụ quản lí công cụ tái cấp vốn Công cụ tái cấp vốn được coi là công cụ nhạy cảm nhất, có ảnh hưởng trực tiếp lớn nhất.Tuy cách thức áp dụng vẫn còn mang nhiều tính chất áp đặt, trực tiếp Chính vì vậy, vấn đề điều hành công cụ tái cấp vốn cần phải được cải tiến để phù hợp hơn trong thời gian tới 1.1 Thị trường liên ngân hàng Thị trường nội tệ liên ngân hàng... nhiên ở nhiều nước, đặc biệt là các nước có nền kinh tế đang chuyển đổi coi tỷ giá là công cụ hỗ trợ quan trọng cho chính sách tiền tệ 3 NHTW là người đề ra và vận hành Chính sách tiền tệ Do chính sách tiền tệ luôn hướng vào việc thay đổi lượng tiền cung ứng nên chủ thể nào thực hiện chức năng phát hành tiền và điều hoà lưu thông tiền tệ thì chính chủ thể đó phải trực tiếp vạch ra và thực thi chính sách. .. được điều chỉnh hợp lý khi thiêú hụt dự trữ trong hệ thống SV: Nguyễn Thị Huyền 13 Lớp: Ngân hàng 49B Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ VÀ HOẠT ĐỘNG TÁI CẤP VỐN TẠI VIỆT NAM I Vài nét về chính sách tiền tệ và công cụ tái cấp vốn Việt Nam Trong nền kinh tế thị trường tồn tại nhiều phạm trù kinh tế - tài chính, trong. .. thuộc sở hữu Nhà nước Trong khi thực tế, hoạt động tái cấp vốn của NHNN chỉ hỗ trợ tạm thời sự thiếu hụt về nguồn vốn trong hoạt động kinh doanh của các NH và quan hệ tái cấp vốn ngày là quan hệ vay trả có thời hạn Điều này làm giảm tính minh bạch trong hoạt động tái cấp vốn của NHNN Thứ hai là hiệu lực can thiệp của công cụ này đến thị trường tiền tệ chưa cao và mối liên hệ giữa công cụ tái cấp vốn và... việc phân tích chính sách tái cấp vốn cho ta thấy vai trò quan trọng của nó trong việc điều tiết tình hình tài chính của quốc gia Tuy nhiên để công cụ này có hiệu quả cần thực hiện thường xuyên và được chú trọng đúng mức Hiện nay nước ta đang trong quá trình công nghiệp hóa, hiện đại hóa thì trách nhiệm quan trọng đối với ngân hàng nhà nước là phải luôn luôn cải thiện chính sách tái cấp vốn để đảm bảo... giao dịch trên thị trường mở, giao dịch tái cấp vốn Tăng cường đào tạo và đào tạo lại cán bộ làm nghiệp vụ cho vay tái cấp vốn tại NHNN là hết sức cần thiết và có tính cấp bách trong việc nâng cao hiệu quả và hoàn thiện công cụ này * Đối với công cụ cho vay tái chiết khấu: -Thương phiếu, hối phiếu chính là sự ghi nhận của các quan hệ tín dụng thương mại trong nền kinh tế thị trường Ở nước ta hiện nay. .. một công cụ kiểm soát tiền tệ - Công cụ tái cấp vốn là công cụ thụ động của NHTW vì yếu tố chủ động vay và không vay nằm ở NHTM tức là NHTW phải chờ NHTM đang cần vốn đưa thương phiếu, kỳ phiếu đến để xin tái cấp vốn NHTW có quyền cho vay và để khuyến khích vay họ hạ lãi suất tái cấp vốn xuống Nhưng NHTM lại có quyền quyết định vay hoặc không vay và nếu NHTM không vay thì mục đích điều tiết củ công cụ. .. phù hợp với điều kiện kinh tế đất nước và tiến tới hòa nhập vào sự phát triển chung của nền kinh tế thế giới Mặc dù còn một số hạn chế trong quá trình thực hiện nhưng công cụ tái cấp vốn thời gian qua đã thể hiện được ảnh hưởng to lớn của nó tới ổn định lượng tiền cung ứng trong lưu thông Bài phân tích đã đưa ra một số giải pháp hy vọng trong thời gian tới công cụ tái cấp vốn được NHNN sử dụng một cách . nên trong em chỉ đề cập đến một khía cạnh. Đó là : “ Sử dụng công cụ tái cấp vốn trong điều hành chính sách tiền tệ quốc gia ở Việt Nam hiện nay. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ VÀ HOẠT ĐỘNG TÁI CẤP VỐN TẠI VIỆT NAM I. Vài nét về chính sách tiền tệ và công cụ tái cấp vốn Việt Nam Trong nền kinh