DANH MỤC BẢNG BIỂU STT Tên bảng biểu Bảng 2.1 Diễn biến tỉ giá hối đoái đồng nhân dân tệ đồng đô la thời kỳ 1978-1990 Bảng 2.2 Bảng số liệu FDI, lạm phát,giá trị xuất nhập Trung Quốc giai đoạn 1994-1997 Bảng 2.3 Tình hình lãi suất thị trường tiền tệ năm 1998 Bảng 3.5 Biên độ giao dịch tỷ giá giai đoạn 2006 – 2015 Trang DANH MỤC HÌNH VẼ STT Tên hình vẽ Hình 2.1 Tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ với Đô la Mỹ 1980 – 2010 Hình 3.1 Hình 3.2 Đồ thị diễn biến tỷ giá USD/VND bình quân liên ngân hàng giai đoạn 2010 – 2011 Diễn biến tỷ giá USD/VND từ 1/2012 - 5/2015 Hình 3.3 Diễn biến tỷ giá USD/VND tháng đầu năm 2015 Hình 3.4 Diễn biến tỷ giá USD/VND từ 1/2011 đến 5/2015 Trang LỜI MỞ ĐẦUCHƯƠNG I: LÝ THUYẾT TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1. KHÁI QUÁT CHUNG VỀ TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1.1. Khái niệm − Tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh hai tiền tệ hai nước với nhau.( khái niệm bản) Ví dụ: Ngày 7/06/2010,tại London so sánh GBP USD cho ta tỷ giá: GBP = 1,4432 USD − Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước thể số tiền tệ nước khác.( khái niệm thị trường) Ví dụ: Một tờ séc trị giá 100 GBP, ngân hàng bán 201,4 USD. Nếu nhiều người mua Séc để toán, nhu cầu Séc tăng lên ngân hàng nâng giá GBP lên 201,9 USD 1.1.2. Cách công bố tỷ giá Ngân hàng công bố tỷ giá mua ngoại tệ ( BID RATE ) tỷ giá bán ngoại tệ (ASK RATE). Có nhiều cách công bố tỷ giá: − Công bố hai tỷ giá tách rời nhau: • BID RATE: USD =1,2312 CHF • ASK RATE: USD = 1,2317 CHF − Công bố rút gọn: USD/CHF = 1,2312/17 • Đồng tiền đứng trước (USD) đồng tiền yết giá : đơn vị tiền tệ cố định • Đồng tiền đứng sau (CHF) đồng tiền định giá: số đơn vị tiền tệ biến đổi Tỷ giá bán lớn tỷ giá mua,chênh lệch gọi Spread. Spread = ASK – BID (= lợi nhuận mà ngân hàng thu được) 1.1.3. Phương pháp yết giá Có hai phương pháp yết giá phổ biến: − Yết giá trực tiếp (certain quotation) tức có số lượng tiền tệ nước đơn vị ngoại tệ. VD: Tại HongKong: USD/HKD = 7,760/90. − Yết giá gián tiếp (Incertain quotation) tức có ngoại tệ đơn vị tiền tệ nước. VD: Tại HongKong: HKD/USD = 0.1287/0.1285. 1.1.4. Phân loại tỷ giá hối đoái Có nhiều cách phân loại tỷ giá hối đoái khác nhau: • − Căn vào chế độ quản lý ngoại hối, tỷ giá hối đoái bao gồm: Tỷ giá thức: tỷ giá Ngân hàng trung ương nước công bố hàng ngày vào đầu làm việc Ngân hàng trung ương. Dựa vào tỷ giá ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao ngay, có kỳ • hạn, hoán đổi. Tỷ giá kinh doanh: tỷ giá dùng để kinh doanh mua bán ngoại tệ, ngân hàng thương mại hay tổ tín dụng đưa ra. Cơ sở xác định tỷ giá tỷ giá thức xem xét yếu tố liên quan trực tiếp đến kinh doanh như: quan hệ cung cầu, tỷ suất lợi nhuận, tâm lý người giao dịch ngoại tệ cần mua bán. (Tỷ giá kinh doanh bao gồm tỷ giá mua, tỷ giá bán.) • Tỷ giá chợ đen: tỷ giá hình thành bên thị trường ngoại tệ thức. − Căn vào tiêu thức thời điểm toán • Tỷ giá giao nhận ngay: tỷ giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ thực ngày hôm vài ngày sau. Tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận phải đảm bảo biểu độ Ngân hàng nhà nước quy định. Việc toán hai bên phải thực vòng hai ngày làm việc sau ngày cam kết mua bán. • Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn: tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng yết giá hai bên tham gia giao dịch tự tính toán thỏa thuận với phải đảm bảo biên độ quy định tỷ giá kỳ hạn hành Ngân hàng nhà nước thời điểm ký hợp đồng. Thường mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ thực theo hợp đồng (1, 3, tháng…) Tỷ giá mở cửa: tỷ giá mua bán ngoại tệ chuyến giao dịch ngày. Tỷ giá đóng cửa: tỷ giá mua bán ngoại tệ hợp đồng ký kết cuối ngày. − Căn vào tiêu thức giá trị tỷ giá: • Tỷ giá danh nghĩa: tỷ giá yết trao đổi hai đồng tiền mà không đề • • cập đến tương quan sức mua chúng. • Tỷ giá thực: tỷ giá điều chỉnh theo thay đổi tương quan giá nước có đồng tiền yết giá giá hàng hóa nước có đồng tiền định giá. − Căn vào phương tiện chuyển đổi ngoại hối: • Tỷ giá điện hối: tỷ giá chuyển ngoại hối điện hối. Đây tỷ giá sở để xác định loại tỷ giá khác. • Tỷ giá thư hối: tỷ giá chuyển ngoại hối thư. • • • − Căn vào phương tiện toán quốc tế: • Tỷ giá séc: tỷ giá mua bán loại séc ngoại tệ. Tỷ giá hối phiếu trả tiền ngay: tỷ giá mua bán loại hối phiếu trả tiền ngoại tệ. Tỷ giá hối phiếu có kỳ hạn: tỷ giá mua bán loại hối phiếu có kỳ hạn ngoại tệ. Tỷ giá chuyển khoản: tỷ giá mua bán ngoại hối cách chuyển khoản qua ngân hàng. • Tỷ giá tiền mặt: tỷ giá mua bán ngoại hối toán tiền mặt. 1.2. LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Do tính chất gắn chặt với thương mại quốc tế, tỷ giá hối đoái có trình hình thành phát triển lâu dài, trải qua nhiều chế độ tỷ giá: 1.2.1. Tỷ giá ngang giá vàng chế độ vị vàng Trong thời kì vị vàng, đồng tiền quốc gia đem so sánh, quy đổi dựa sở hàm lượng vàng chứa đựng đồng tiền đó. Hay nói cách khác, tỷ giá hối đoái hai đồng tiền hai nước thời kì này, đặc biệt từ năm 1870 đến thời kỳ đầu chiến tranh giới lần thứ 1914, định dựa việc so sánh hàm lượng vàng chứa đơn vị tiền tệ nước. Công thức sau: Hàm luong vàng đon vi tiên A Hàm luong vàng đon vi tiên B Tỷ giá hối đoái (đồng A/ đồng B)= Ví dụ: hàm lượng vàng bảng Anh (GBP) trước năm 1914 7,9880g vàng, đô la Mỹ (USD) trước năm 1914 1,5047g vàng. Như vậy, tỷ giá hối đoái GBP USD là: GBP/USD = 7,9880/1,5047 = 5,3089 Tỷ giá hối hoái nhìn chung giai đoạn ổn định thường biến động theo mức tăng giảm hàm lượng vàng chứa đựng đơn vị tiền tệ. Tuy nhiên, ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới sau Chiến tranh giới lần thứ nhất, cộng với bất lợi vốn có chế độ vị vàng kiềm chế phát triển kinh tế giao lưu kinh tế quốc tế,… nên nước từ bỏ chế độ vị vàng, đến năm 1971 bãi bỏ hoàn toàn. 1.2.2. Tỷ giá hối đoái chế độ tiền tệ Bretton Woods Sau Chiến tranh giới lần thứ (1914 – 1918), chế độ vị vàng sụp đổ, nước tư chủ nghĩa chủ trương khôi phục lại chế độ vị vàng không trọn vẹn, chế độ vị hối đoái vàng thông qua đồng Bảng Anh (1924), sau đồng USD Mỹ (1944). Tháng – 1944, phủ nước đồng minh nhóm họp Bretton Woods, New Hamphshire, Hoa Kì thiết lập Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) Ngân hàng quốc tế (WB) để khắc phục tình trạng kinh tế yếu kém.Cũng hội nghị này, đồng tiền USD Mỹ nước chấp nhận sử dụng toán quốc tế IMF xác định tiêu chuẩn giá với USD = 0,888671g vàng. Tiền tệ nước thành viên không đổi trực tiếp vàng, mà thông qua việc đổi USD theo tỷ giá thức với USD. Trong chế độ tiền tệ này, tỷ giá cố định trì thời gian tương đối dài. Cho đến năm 1960, kho vàng Mỹ liên tục bị “tấn công” sức ép cạnh tranh từ kinh tế Tây Âu Nhật Bản, với suy yếu đồng USD. Sau hai lần phá giá USD hàm lượng vàng USD 0,736662g vàng. Không cải thiện tình hình, ngày 13-2-1973, Mỹ đơn phương tuyên bố chế độ Bretton Woods sụp đổ, dẫn dến việc hầu tư thi hành sách thả đồng tiền nước mình. 1.2.3. Tỷ giá hối đoái sau chế độ tiền tệ Bretton Woods Sau chế độ Bretton Woods, nước giới chủ yếu lưu thông tiền giấy không chuyển đổi vàng lưu thông, hàm lượng vàng mang tính đặc trưng. Tỷ giá lúc xác định dựa sở so sánh sức mua hai đồng tiền, bao gồm sức mua nước sức mua quốc tế gọi ngang giá sức mua (Purchasing Power Parity – PPP). Ví dụ: nhóm hàng hóa A Hoa Kỳ có tổng giá năm 2010 119.440.000 USD, Pháp 100.000.000 EUR, ngang giá sức mua EUR USD EUR = 119.440.000/100.000.000 = 1,1944 USD. Đây tỷ giá hối đoái USD EUR. Trên thực tế, tỷ giá biến động lạm phát, giảm phát quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường. Tại thời điểm định thị trường khác giới, tỷ giá biến động liên tục ngày, gọi chế tỷ giá thả nổi. Tuy nhiên, để tránh tỷ giá biến động lớn ảnh hưởng xấu tới hoạt động kinh tế, can thiệp quản lý nhà nước cần thiết. Thông qua công cụ quản lý vĩ mô, nhà nước chủ động điều tiết tỷ giá hối đoái theo hướng có lợi cho kinh tế, gọi chế tỷ giá thả có quản lý. 1.3. TẦM QUAN TRỌNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Quan hệ kinh tế, trị, ngoại giao nước giới phát sinh quan hệ toán quốc tế. Mỗi quốc gia có đồng tiền riêng nên giao dịch quốc tế phải chuyển đổi đồng tiền nước sang đồng tiền nước khác theo tỷ lệ định. Như vậy, hoạt động quan hệ quốc tế phải thông quan tiền tệ tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng việc xác định giá đồng tiền. Điều thể tác dụng sau: 1.3.1. Vai trò so sánh sức mua đồng tiền Thông qua vai trò này, tỷ giá trở thành công cụ hữu hiệu để tính toán so sánh giá trị nôi tệ với giá trị ngoại tệ, giá hàng hóa nước với giá quốc tế, suất lao động nước với suất lao động quốc tế,…, sở đó, tính toán hiệu ngoại thương, hiệu việc liên doanh với nước ngoài, vay vốn nước ngoài, hiệu sách kinh tế đối ngoại Nhà nước. 1.3.2. Tỷ giá hối đoái có tác động lớn tới quan hệ ngoại thương, xuất nhập hàng hóa, dịch vụ nước với nước khác Khi VND giá so với USD, tức phải bỏ nhiều VND mua USD hàng hóa nhập vào Việt Nam đắt hàng hóa xuất Việt Nam sang Mỹ tăng lên. Ngược lại, VND lên giá, hàng hóa nước nhập vào Việt Nam rẻ hàng hóa xuất Việt Nam nước đắt hơn. Chẳng hạn, lô hàng xuất trị giá 16.000 triệu VND. Thời điểm 1/2006 tỷ giá thị trường USD/VND 16.000 lô hàng bán thị trường quốc tế với giá triệu USD. Thời điểm 12/2006 tỷ giá USD/VND 17.000 lô hàng bán với giá 16.000/17.000= 0,941 triệu USD, rẻ ban đầu. Khi ấy, mức cầu mở rộng khối lượng hàng hoá xuất gia tăng. Trong đó, giá hàng nhập từ nước trở nên đắt hơn, hạn chế nhập khẩu. Như vậy, tăng lên tỷ giá làm kinh tế thu nhiều ngoại tệ, cán cân thương mại cán cân toán quốc tế cải thiện. Tuy nhiên, xem xét tác động tỷ giá đến thay đổi hoạt động thương mại quốc tế cán cân toán cần lưu ý hiệu ứng xảy mà phải trải qua khoảng thời gian định. Khoảng thời gian thời gian thích ứng việc thay đổi giá hàng hoá người tiêu dùng nước. Trong thời gian đầu, cán cân toán bị giảm đi, sau đạt trạng thái cải thiện dần. Hiệu ứng gọi đường J (đường J cho biết cán cân thương mại thay đổi theo thời gian sau đồng nội tệ giảm giá). 1.3.3. Tỷ giá hối đoái tác động lớn tới kinh tế nước trực tiếp tỷ lệ lạm phát. Khi sức mua đồng tiền nước giảm (có thể nhà nước chủ trương phá giá tiền tệ để đẩy mạnh xuất chẳng hạn), tỷ giá hối đoái tăng lên làm giá hàng nhập đắt hơn. Nếu hàng nhập để trực tiếp tiêu dùng làm tăng số giá tiêu dùng (CPI) trực tiếp. Nếu hàng nhập dùng cho sản xuất làm tăng chi phí sản xuất dẫn tới tăng giá thành sản phẩm. Kết tăng lên số giá tiêu dùng. Vì vậy, lạm phát xảy ra. Nhưng tỷ giá tăng, ngành sản xuất hàng xuất lợi phát triển, kéo theo phát triển ngành sản xuất nước nói chung, nhờ thất nghiệp giảm kinh tế tăng trưởng. Ngược lại tỷ giá hối đoái giảm (giá đồng nội tệ tăng lên), hàng nhập từ nước trở nên rẻ hơn.Do đó, lạm phát kiềm chế, lại dẫn tới sản xuất thu hẹp tăng trưởng thấp. 1.3.4. Tỷ giá hối đoái công cụ quản lý vĩ mô lợi hại. Chính phủ nước quan tâm tìm cách điều chỉnh việc xác định tỷ giá thị trường hối đoái với ý đồ sử dụng làm công cụ để quản lý điều tiết cân đối hoạt động kinh tế nước cân đối kinh tế đối ngoại. Tuy nhiên,khi điều chỉnh tỷ giá hối đoái để thực mục tiêu kinh tế xã hội, Nhà nước cần phải xem xét nhiều mặt, tính toán đến nhiều tác động khác nhau, trái chiều tỷ giá. Mặt khác phải cảnh giác đối phó với nạn đầu tiền tệ giới làm cho nội tệ bất ngờ lên giá hạ giá tác động di chuyển luồng vốn ngoại tệ gây làm cho kinh tế nước không ổn định. Như tỷ giá hối đoái có vai trò vô quan trọng kinh tế quốc gia toàn giới. Phần cho nhìn rõ nên thực trạng phân tích nhiều chiều điều chỉnh tỷ giá Việt Nam giới. CHƯƠNG II: KINH NGHIỆM ĐIỀU CHỈNH TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC 2.1. CÁC CHÍNH SÁCH VÀ BIỆN PHÁP ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THEO LÝ THUYẾT Nhà nước áp dụng nhiều phương pháp để điều chỉnh tỷ giá hối đoái, chủ yếu sách chiết khấu, sách hối đoái, lập quỹ bình ổn hối đoái, vay nợ, phá giá, nâng giá tiền tệ… 2.1.1. Chính sách chiết khấu Chính sách chiết khấu sách Ngân hàng Trung ương cách thay đổi lãi suất chiết khấu ngân hàng Trung ương nhằm tác động đến dòng vốn ngắn hạn thị trường thông qua để điều chỉnh tỷ giá tăng lên hay giảm xuống theo yêu cầu phát triển kinh tế. Khi tỷ giá tăng cao tới mức nguy hiểm, muốn điều chỉnh tỷ giá giảm xuống, Ngân hàng trung ương nâng cao lãi suất chiết khấu lên, lãi suất chiết khấu ngân hàng thương mại tăng lên, kết vốn ngắn hạn thị trường giới chạy vào để thu lãi cao. Nhờ dòng vốn ngắn hạn chạy vào mà làm giảm bớt căng thẳng nhu cầu ngoại hối thị trường, tỷ giá hối đoái có xu hướng giảm xuống. Mô hình minh họa sách chiết khấu Tỷ giá tăng Nâng cao lãi suất chiết khấu Tỷ giá giảm Cung ngoại tệ tăng Nhu cầu ngoại tệ giảm Dòng vốn từ nước Lãi suất NHTM tăng chảy vào nước tăng lên Thực chất sách chiết khấu có ảnh hưởng định có hạn tỷ giá hối đoái, lẽ tỷ giá lãi suất mối quan hệ nhân quả, lãi suất nhân tố định vận động dòng vốn nước. Lãi suất biến động tác động quan hệ cung cầu vốn cho vay xoay quanh trục tỷ suất lợi nhuận bình quân. Còn tỷ giá hối đoái quan hệ cung cầu ngoại hối định mà quan hệ lại tình hình thặng dư hay thiếu hụt cán cân toán. Như nhân tố hình thành lãi suất tỷ giá không giống nhau, biến động lãi suất không định đưa đến biến động tương ứng tỷ giá. Lãi suất lên cao thu hút vốn ngắn hạn nước chảy vào, tình hình kinh tế trị nước không ổn định không thiết điều xảy ra. Bởi đầu tư vấn đề dặt trước tiên đảm bảo an oàn cho số vốn thu lãi nhiều. Ví dụ, thời kỳ 1971 - 1973, Tổng thống Mỹ Nixon phải áp dụng biện pháp khẩn cấp để cứu nguy cho USD cách tăng lãi suất chiết khấu lên cao để thu hút vốn ngắn hạn thị trường tiền tệ quốc tế. Vào lúc này, lãi suất thị trường New York cao gấp 1,5 lần thị trường London, gấp lần thị trường Frankfurk, vốn ngắn hạn không chuyển vào Mỹ mà lại đưa đến Tây Đức Nhật Bản, nước thực sách lãi suất thấp, lúc USD đứng bên bờ nguy giá. Tuy nhiên sách chiết khấu công cụ vĩ mô nhiều nước sử dụng để can thiệp vào biến động tỷ giá. Nếu tình hình tiền tệ nước rõ ràng phương hướng đầu tư ngắn hạn hướng vào nước có lãi suất cao, đánh giá thấp sách chiết khấu, có ý nghĩa quan trọng hệ thống sách vĩ mô ngân hàng Trung ương. Ví dụ: năm 1964, Ngân hàng Anh quốc nâng tỷ suất chiết khấu từ 5% lên 7%, thu vốn ngắn hạn chảy vào Anh góp phần giải khó khăn cán cân toán quốc tế Anh. Ngoài sách chiết khấu hiểu cách thống sách điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu Ngân hàng Trung ương ngân hàng thương biện pháp lý thuyết, nhiên kết hợp thêm việc sử dụng biên độ dao động, chế đổ tỷ giá thả nổi, để làm cho tỷ giá linh hoạt, phản ánh cung cầu thị trường giá trị thật đồng NDT. Trung Quốc hoàn thiện cải cách chế hình thành tỷ giá đồng tiền làm dịu bớt tình trạng cân mậu dịch đối ngoại, giảm áp lực chiến tranh Trung Quốc việc mở thị trường tài thị trường vốn cán cân toán quốc tế gia nhập tổ chức thương mại giới (WTO) nước phát triển đặc biệt Mỹ cân đối kép kinh tế nước chưa có giải pháp giải hữu hiệu. Tuy nhiên xét mặt hạn chế việc định giá lại đồng NDT gây ảnh hưởng trái ngược nhiều vấn đề xã hội, nhiều ngành sản xuất, người tiêu dùng doanh nghiệp Trung Quốc. Nó hạn chế việc Trung Quốc xuất hàng thị trường nước ngoài, tăng giá sản phẩm xuất làm giảmsức cạnh tranh doanh nghiệp Trung Quốc thị trường quốc tế, điều chắn giảm thặng dư thương mại (vốn nhân tố quan trọng tạo tốc độ tăng trưởng thần kỳ Trung Quốc lâu nay) đồng thời khuyến khích việc nhập hàng từ bên vào Trung Quốc đồng NDT tăng 2,1% so với đồng USD. Trong chương vừa rồi, qua sách biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái theo lý thuyết kinh nghiệm thực tế điều chỉnh tỷ giá hối đoái Trung Quốc theo giai đoạn phát triển. Nhận thấy, Trung Quốc quốc gia chế trị, xã hội, địa lý ,dân số tương đồng với Việt Nam. Trong phần tìm hiểu sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái Việt Nam kinh nghiệm học rút từ đất nước láng giềng Trung Quốc. CHƯƠNG III: BÀI HỌC CHO VIỆT NAM TỪ KINH NGHIỆM ĐIỀU CHỈNH TGHĐ CỦA TRUNG QUỐC THỰC TRẠNG ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 - 2015 3.1. Nghị định 70/2014/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành số điều Pháp lệnh Ngoại hối Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung số điều Pháp lệnh Ngoại hối có hiệu lực từ ngày 5/9/2014 quy định rõ "Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam hình thành sở cung cầu ngoại tệ thị trường có điều tiết Nhà nước." Đây chế độ TGHD nhiều quốc gia giới áp dụng. Trong khuôn khổ nghiên cứu, nhóm tác giả xin điểm qua số sách tỷ giá hối đoái bật mà NHNN Việt Nam thực giai đoạn năm trở lại (2010-2015). 3.1.1. Điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng 3.1.1.1. Hoàn cảnh Trong giai đoạn 2010 - 2011, Việt Nam phải đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức, điển tăng trưởng GDP có xu hướng chậm lại, thâm hụt cán cân thương mại, nhập siêu kéo dài, lạm phát tăng cao, mặt lãi suất cao, dự trữ ngoại hối giảm mạnh, xuất hiện tượng găm giữ ngoại tệ dân. Trong thời gian này, VND bị giá so với USD so với ngoại tệ khác. Kể từ đầu năm 2010 đến 2/2011, theo tỷ giá thức tiền đồng giảm 5,5% giá trị so với đồng USD, từ mức 18.482 lên 19.500 VND/USD. NHNN tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng 3.1.1.2. Trước tình hình đó, ngày 11/2/2010, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 17.941 VND/USD lên mức 18.544 VND/USD nhằm khuyến khích tập đoàn, tổng công ty lớn nhà nước bán lại ngoại tệ cho ngân hàng, cải thiện trạng thái ngoại tệ vốn căng thẳng. Trước sức ép thị trường, tháng 8/2010, NHNN buộc phải tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng thêm 2,1%, lên mức 18.932 VND/USD. Đến ngày 9/2/2011, NHNN tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên tới 9,3%, mức tăng mạnh lịch sử thị trường ngoại hối Việt Nam. Song song với đó, NHNN đồng thời áp dụng biện pháp, sách bổ trợ như: (1) Siết biên độ từ +/-3% xuống +/-1%; (2) Áp trần lãi suất huy động USD NHTM từ 6% 2%; (3) Thực kết hối xử lý loạt giao dịch ngoại hối bất hợp pháp thị trường tự do. Hình 3.1. Đồ thị diễn biến tỷ giá USD/VND bình quân liên ngân hàng giai đoạn 2010 – 2011 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Kết đạt 3.1.1.3. Mặc dù tỷ giá biến động mạnh vào thời điểm đầu năm năm 2011 coi thành công bước đầu NHNN điều hành sách tỷ giá nhằm đặt mục tiêu kinh tế vĩ mô ổn định thị trường ngoại hối. Việc điều chỉnh tăng tỷ giá USD tới 9,3% vào thời điểm 9/2 tạo bước đột phá thị trường ngoại hối. Và ổn định tỷ giá tháng lại năm 2011 cho thấy đắn với biện pháp điều chỉnh mạnh tay thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước. 3.1.2. Giữ nguyên biên độ giao dịch tỷ giá quản lý chặt chẽ tỷ giá hối đoái Trong suốt năm từ năm 2011 đến 2014, NHNN chủ trương giữ nguyên biên độ giao dịch tỷ giá mức +/-1% điều hành tỷ giá quán theo thông điệp từ đầu năm. Cách quản lý cho thấy nhiều ưu điểm phù hợp với tình hình kinh tế giai đoạn Việt Nam: + Thứ nhất, việc giữ nguyên biên độ giao dịch tỷ giá mức thấp giúp cho NHNN dễ dàng kiểm soát mức biến động USD so với VND, hạn chế việc mua bán ngoại tệ với giá chênh lệch ngân hàng thương mại so với tỷ giá thức NHNN. + Thứ hai, việc NHNN cam kết trước mức độ biến động tối đa tỷ giá năm tạo cho doanh nghiệp an tâm, không lo lắng việc biến động mạnh tỷ giá, đồng thời thể tâm NHNN việc giữ giá đồng tiền Việt Nam. Nhờ ưu điểm sách mà giai đoạn 2012 - 2014 trở thành giai đoạn có thị trường ngoại hối tương đối ổn định. Điều thể phù hợp việc lựa chọn chế sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái NHNN giai đoạn này. Hình 3.2. Diễn biến tỷ giá USD/VND từ 1/2012 - 5/2015 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Tuy nhiên, bên cạnh ưu điểm nói trên, biện pháp quản lý thể không điểm hạn chế, cụ thể: + Thứ nhất, biên độ giao dịch tỷ giá giữ cố định mức thấp tạo cứng nhắc, không phản ảnh xu hướng biến động thực tế thị trường. Đồng thời khuyến khích phát triển giao dịch ngoại hối chợ đen để thỏa mãn nhu cầu ngoại tệ. + Thứ hai, việc cam kết trước mức độ điều chỉnh tỷ giá tối đa đưa NHNN vào khó khăn thị trường có biến động mạnh. Trong trường hợp đó, NHNN phải lựa chọn việc giữ uy tín lợi ích chung kinh tế. 3.1.3. Phá giá VND, nới rộng biên độ giao dịch tỷ giá (2015) 3.1.3.1. Hoàn cảnh: Như nêu chương 2, tháng năm 2015, Trung Quốc liên tục phá giá đồng Nhân dân tệ ngày liên tiếp 11, 12 13. Đồng Nhân dân tệ bị phá giá khiến cho hàng hóa xuất Trung Quốc trở nên rẻ điều đe dọa trực tiếp đến cán cân thương mại Việt Nam mà hàng hóa Trung Quốc chiếm tỷ trọng lớn cấu hàng nhập nước ta. Không có vậy, doanh nghiệp xuất Việt Nam gặp khó khăn không đủ sức cạnh tranh giá so với hàng Trung Quốc. Thêm vào đó, thời điểm trước phiên họp tháng FED, nhiều ý kiến cho FED tăng lãi suất. Điều ảnh hưởng đến nhiều nước giới, có Việt Nam. Khi lãi suất Mỹ cao hơn, nhà đầu tư quốc tế muốn chuyển đổi sang USD. Do đó, Các ngân hàng trung ương quốc gia khác phải chuẩn bị dự trữ ngoại hối để cung thị trường, họ phá giá đồng nội tệ. NHNN định phá giá VND 3.1.3.2. Để đối phó với việc Trung Quốc phá giá đồng Nhân dân tệ, đồng thời chặn trước nguy phá giá FED tăng lãi suất, ngày 12/8/2015, NHNN điều chỉnh tăng biên độ tỷ giá từ mức +/-1% lên +/-2%. Ngày 19/8/2015, NHNN công bố điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng đồng Việt Nam USD từ mức 21.673 VND/USD lên 21.890 VND/USD (mức điều chỉnh tăng 1%), đồng thời điều chỉnh tăng biên độ tỷ giá từ +/-2% lên +/-3%. Hì nh 3.3. Diễn biến tỷ giá USD/VND tháng đầu năm 2015 Nguồn: bloomberg.com Động thái NHNN Việt Nam đánh giá chủ động, linh hoạt phù hợp với tình hình tại. Việc điều chỉnh tăng 1% tỷ giá bình quân liên ngân hàng với biên độ +/-3% sau hai lần điều chỉnh vừa qua, tỷ giá đồng Việt Nam có dư địa đủ lớn để linh hoạt trước diễn biến bất lợi thị trường quốc tế nước. BÀI HỌC TỪ ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC 3.2. ÁP DỤNG CHO VIỆT NAM 3.2.1. Bài học 1: Ngân hành Nhà nước cần phải linh hoạt việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái Vấn đề tồn 3.2.1.1. Công đổi mới, năm 1986, Việt Nam chủ trương chuyển đổi sang kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, mở cửa, hội nhập, thức từ năm 1989, chuyển từ chế độ tỷ giá cố định sang chế độ neo tỷ giá có điều chỉnh. Thực tế, chế độ neo tỷ giá có điều chỉnh tạo nhiều thuận lợi cho hoạt động doanh nghiệp, đồng thời, giúp trì ổn định vĩ mô kinh tế. Thực tế năm vừa qua cho thấy: tác dụng tích cực sách tỷ giá là: (i) Giữ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp ổn định. Việc tỷ giá trì ổn định giúp doanh nghiệp liên quan đến hoạt động xuất - nhập lập kế hoạch sản xuất, kinh doanh năm thực thi kế hoạch cách ổn định; (ii) Giữ cho gánh nặng nợ nước doanh nghiệp nói riêng toàn quốc gia nói chung không tăng lên; (iv) Giảm áp lực lên lạm phát. Việc giữ cho đồng nội tệ không bị giá khoảng thời gian tương đối dài giúp giảm áp lực lạm phát kỳ vọng lạm phát thực tế. Song, sách neo tỷ giá có điều chỉnh Việt Nam thời gian vừa qua đánh giá cứng nhắc chưa phản ảnh nhu cầu thực thị trường. Điều thể việc NHNN chủ động kìm giữ mức độ biến động tỷ giá khoảng 2% năm thu hẹp dần biên độ giao dịch tỷ giá nhiều năm liên tiếp. Hình 3.4. Diễn biến tỷ giá USD/VND từ 1/2011 đến 5/2015 Nguồn: BSC, “Báo cáo nhận định sức ép tỷ giá”, 18/8/2015 Thời gian Biên độ giao dịch tỷ giá (%) 31/12/2006 – 24/12/2007 +/- 0.5 24/12/2007 – 09/03/2008 +/- 0.75 10/03/2008 – 16/06/2008 +/- 27/06/2008 – 06/11/2008 +/- 07/11/2008 – 23/03/2009 +/- 24/03/2009 – 25/11/2009 +/- 26/11/2009 – 10/02/2011 +/- 11/02/2011 – 11/08/2015 +/- 12/08/2015 – 18/08/2015 +/- 19/08/2015 - +/- Bảng 3.5. Biên độ giao dịch tỷ giá giai đoạn 2006 – 2015 Do đó, sách gây không bất lợi cho kinh tế, cụ thể là: - Việc trì tỷ giá USD/VND gần cố định đồng USD tăng giá tất yếu khiến cho tiền đồng Việt Nam lên giá cách tương đối so với USD ngoại tệ khác. Do xuất tình trạng tỷ giá thức có thời điểm chênh lệch lớn so với tỷ giá thị trường tự do. Điều khiến hoạt động đầu ngoại tệ vốn giảm mạnh năm qua bùng quát quay trở lại. Hoạt động mạnh lên gây bất lợi lớn cho hoạt động thị trường ngoại hối. Chưa kể đến việc tiền đồng tăng giá khiến cho xuất gặp khó khăn, nguy nhập siêu khó tránh khỏi. - Việc USD liên tục tăng giá Ngân hàng Nhà nước trì tỷ giá ổn định thời gian dài, có lúc buộc phải điều chỉnh tỷ giá cho sát thực tế để tích tụ lâu ngày, chênh lệch tỷ giá cao so với thị trường tự phải điều chỉnh với biên độ lớn, gây sốc, bất ổn lớn. Trước đột ngột đó, doanh nghiệp gặp khó khăn không chuẩn bị tâm lý từ trước, dẫn đến nhiều thiệt hại không đáng có. Bài học từ Trung Quốc hướng áp dụng Việt Nam: 3.2.1.2. Trong thời kỳ trước năm 1979, Trung Quốc thực chế độ tỷ giá cố định. Tuy nhiên, sau nhìn tác hại không nhỏ chế độ phát triển kinh tế nước, Trung Quốc chuyển sang chế độ tỷ giá thả có điều tiết từ năm 1979 năm 2005, nước thức theo đuổi chế độ tỷ giá thả nổi. Nói việc thực chế độ tỷ giá thả có quản lý Trung Quốc, chắn phải nói đến linh hoạt, mềm dẻo nước việc liên tục điều chỉnh tỷ giá mở rộng biên độ giao dịch tỷ giá. Bước giúp Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại, cán cân toán đưa đất nước khỏi khủng hoảng kinh tế. Với đặc điểm định hướng phát triển kinh tế Việt Nam, nhóm nghiên cứu đề xuất số biện pháp sau: - NHNN nên tránh đưa tuyên bố mức điều chỉnh tối đa tỷ giá năm. Việc tuyên bố mức điều chỉnh tối đa cứng tỷ giá năm có tác dụng tốt thể tâm ý chí Chính phủ Ngân hàng Nhà nước muốn trì ổn định thị trường sẵn sàng can thiệp cần để đảm bảo ổn định đó. Tuyên bố định hướng để doanh nghiệp yên tâm lên kế hoạch sản xuất, kinh doanh năm mà lo ngại biến động lớn tỷ giá. Tuy nhiên, việc đưa mức điều chỉnh tối đa cứng tỷ giá năm gặp bất lợi tỷ giá thị trường ngoại hối quốc tế biến động mạnh. Chỉ khoảng thời gian từ tháng 6/2014 đến tháng 3/2015, USD lên giá 24%. Thêm vào đó, ngày 11, 12 13 tháng năm 2015, Trung Quốc liên tục phá giá đồng Nhân dân tệ, gây ảnh hưởng không nhỏ đến nhiều nước giới, có Việt Nam. Trong đó, Ngân hàng Nhà nước tuyên bố tỷ giá điều chỉnh không 2%/năm năm 2014 2015. Như vậy, NHNN tự đưa vào tình khó xử. Và thực tế Ngân hàng Nhà nước phải mang tiếng phá lời hứa điều chỉnh tỷ giá lên tới 5%. - NHNN nên điều chỉnh tỷ giá thường xuyên hơn, bám sát biến động thị trường. Tuy nhiên, cần phải có biện pháp xác định loại bỏ ảnh hưởng cầu ngoại tệ ảo làm méo mó mức cung cầu thực tế thị trường. Ngoài ra, NHNN nên mở rộng biên độ giao dịch tỷ giá để tỷ giá trở nên linh hoạt hơn, giảm chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen. 3.2.2. Bài học 2: Vấn đề phá giá đồng nội tệ Vấn đề tồn 3.2.2.1. Với chế độ tỷ giá biến động thị trường quốc tế nay, rõ ràng có nhiều lý khiến cho việc phá giá tiền đồng Việt Nam trở thành nhu cầu cấp thiết, phải kể đến lý sau: - Thứ nhất, theo đánh giá chuyên gia, tiền đồng Việt Nam bị định giá cao so với tỷ giá thực tế. Một nguyên nhân dẫn đến tượng việc giữ tỷ giá gần mức cố định, nêu mục 3.2.1, nghĩa không điều chỉnh tỷ giá theo mức biến động đồng USD (là đồng ngoại tệ mà VND neo vào) khiến cho tiền đồng Việt Nam định giá cao USD tăng giá. Theo báo cáo Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VERP), đồng Việt Nam tháng đầu năm 2015 có xu hướng lên giá định giá cao 7-11%. Việc đồng tiền nội tệ bị định giá cao gây không tác hại cho kinh tế. Đất nước phải đối mặt với nguy nhập siêu hàng hóa nước rẻ cách tương đối tiền đồng Việt Nam tăng giá xuất lại gặp khó khăn giá hàng xuất tăng cao. Các doanh nghiệp sử dụng đầu vào nước, đặc biệt doanh nghiệp năm nhóm ngành bị tác động tiêu cực là: Nông nghiệp, khai khoáng, chế biến nông nghiệp, công nghiệp nhẹ thâm dụng lao động công nghiệp nặng. Đây ngành tạo việc làm tiến suất kinh tế. Chẳng hạn, soi tác động tới ngành công nghiệp nhẹ thâm dụng lao động thấy ngành chịu ảnh hưởng nhiều từ việc tỷ giá thiếu sức cạnh tranh. Nếu VND định giá cao 10% sản lượng giảm 7,65%, xuất giảm 11,64%. Công nghiệp thâm dụng vốn hưởng lợi đầu vào nhập giảm, đó, kim ngạch nhập tăng lên 33,17%. - Thứ hai, gần đây, đồng Nhân dân tệ bị phá giá nhiều lần đe dọa trực tiếp đến cán cân thương mại Việt Nam. Hàng hóa Trung Quốc chiếm tỷ trọng lớn cấu hàng hóa nhập Việt Nam. Theo số liệu từ Tổng cục Hải quan, tháng năm 2015, Việt Nam nhập siêu 21,5 tỷ USD từ thị trường Trung Quốc; cao gấp đôi kim ngạch hàng hóa xuất sang thị trường này. Điều cho thấy Việt Nam phải đối mặt với nguy nhập siêu cao tiền Nhân dân tệ giảm giá. Hàng hoá nước chí cạnh tranh với hàng nhập từ Trung Quốc giá hàng Trung Quốc rẻ hẳn. Để ngăn chặn rủi ro này, đồng tiền Việt Nam cần phải có lộ trình phá giá phù hợp để nâng cao sức cạnh tranh cho hàng hóa xuất khẩu, hạn chế nhập bảo đảm đạt mục tiêu vĩ mô khác. Bài học từ Trung Quốc hướng áp dụng vào Việt Nam 3.2.2.2. Trung Quốc định giá cao đồng nội tệ trước năm 1979 (1,5NDT đổi 1USD) điều hiển nhiên dẫn đến yếu xuất phát triển kinh tế. Để khắc phục tình trạng này, NHND Trung Quốc mạnh tay phá giá đồng Nhân dân tệ, xuống mức 5.8NDT/USD vào năm 1990 8.7NDT/USD năm 1994. Động thái đem đến kết tích cực giúp nâng tầm kinh tế, nhanh chóng đẩy mạnh xuất khẩu, chiếm lĩnh thị trường quan trọng giới mà tạo điều kiện cho Trung Quốc trì ổn định tỷ giá thời gian dài, giảm thiểu rủi ro hối đoái tạo môi trường thu hút mạnh vốn đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, thực sách phá giá đồng nội tệ, Trung Quốc khéo léo kết hợp đồng với sách vĩ mô khác nhằm hạn chế tác động tiêu cực việc phá lạm phát hay nguy bùng nổ thị trường chợ đen. Đó sách: Trung Quốc ban hành loạt biện pháp hỗ trợ quản lý ngoại hối như: thực chế độ ngân hàng kết nối, xóa bỏ găm giữ tiền tệ tăng giá ngoại hối công ty, xây dựng thị trường giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng,… Khi áp dụng sách phá giá tiền tệ tiền Đồng Việt Nam, cần phải lưu ý số điều sau: - Thứ nhất, phải xem xét, nhận định thật cẩn thận giá trị thực tiền Đồng nhu cầu thị trường trước phá giá. Phá giá theo lộ trình, có kế hoạch, phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế ngắn hạn dài hạn. - Thứ hai, cần phải hạn chế tác động tiêu cực việc phá giá nội tệ sách khác. Ví dụ như: + Xóa bỏ găm giữ ngoại tệ cách kiểm soát chặt chẽ lượng ngoại tệ thu doanh nghiệp nước, quy định rõ đối tượng vay ngoại tệ,… + Cần phải xây dựng thị trường giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng để đảm bảo đáp ứng nhu cầu khách hàng ngoại tệ, nhằm hạn chế việc người dân tìm đến thị trường chợ đen để trao đổi, mua bán ngoại tệ. + Do hàng nhập đắt lên phá giá nội tệ, khiên cho mặt giá nước tăng, tình trạng nhanh chóng dẫn đến lạm phát biện pháp ngăn chặn. Nhà nước nên đầu tư tạo điều kiện cho doanh nghiệp sản xuất hàng nước để nâng cao chất lượng hàng Việt Nam, thu hút người tiêu dùng nội địa. Đồng thời kết hợp với việc phát động mạnh mẽ chiến dịch “Người Việt Nam dùng hàng Việt Nam” để hạn chế người dân tiêu thụ hàng nhập khẩu, từ hạn chế tăng lên mặt giá cả, góp phần hạn chế lạm phát. 3.2.3. Bài học 3: Việt Nam nên neo tỷ giá theo rổ tiền tệ thay neo chặt với USD. Vấn đề tồn 3.2.3.1. Giống Trung Quốc, Việt Nam neo tỷ giá hối đoái gắn cố định với USD mà chưa có gắn định với ngoại tệ khác. Vì vậy, USD lên giá hay giảm giá so với đồng tiền khác không ảnh hưởng đến tỷ giá USD/VND. Điều khiến cho thị trường thiên sử dụng nhiều USD mà không ý tới rủi ro xảy ra. Thứ nhất, việc neo tỉ giá chịu rủi ro nhập siêu. Nếu giá USD không thay đổi tỉ giá USD/VND không đổi. Trong trường hợp doanh nghiệp nước cần hạ giá nội tệ để thúc đẩy xuất mà tỉ giá thay đổi lượng hàng xuất bị cản trở, dòng hàng nhập tiếp tục đổ vào Việt Nam. Cơ chế neo cố định theo USD ảnh hưởng không thuận lợi đến cán cân thương mại khía cạnh tiền đồng lệ thuộc vào USD. Hiện nay, cấu xuất Việt Nam vào Mỹ chưa tới 20%, nhập Việt Nam từ Mỹ chiếm khoảng 4% tổng kim ngạch nhập khẩu. Trong năm 2013, tổng kim ngạch xuất nhập Việt Nam Mỹ chiếm 11%, Trung Quốc 19%, Nhật Bản 9,5% EU 12,8%. Việc phụ thuộc lớn vào USD, thương mại vay nợ phụ thuộc vào đồng tiền nước khác với tỉ trọng cao khiến cho tỷ giá song phương Việt Nam nước bạn hàng lớn bị ảnh hưởng quan hệ thương mại đầu tư, không phản ánh tương quan kinh tế Việt Nam nước bạn hàng, đặc biệt bối cảnh tiền USD thị trường giới biến động mạnh nay. Bài học cho Việt Nam Trung Quốc 3.2.3.2. Để tỷ giá hối đoái Việt Nam Trung Quốc dần trở nên linh hoạt hơn, hai nước nên áp dụng việc neo tỷ giá theo rổ tiền tệ thay neo chặt vào đồng USD. Rổ tiền tệ bao gồm đồng tiền từ quốc gia có quan hệ vay nợ buôn bán thường xuyên với doanh nghiệp nước. Ví dụ, chủ nợ lớn Việt Nam năm 2012 bao gồm Nhật Bản (34,5% tổng nợ), WB (28,8%) hay ABD (15,5%). Như vậy, phần lớn nợ nước Việt Nam chủ yếu định giá động tiền mạnh JPY, SDR, USD EUR. Còn tính đến tháng 12/2010, cấu nợ công nước Việt Nam JPY (38,8%), SDR (27,1%), USD (22,2%) EUR (9,2%). Đó đồng tiền nằm rổ tiền tệ. Việt Nam đáp ứng đủ điều kiện cho việc neo tỷ giá theo rổ tiền tệ, độ mở kinh tế lớn lại không bị lệ thuộc chủ yếu vào đối tác cụ thể nên chế không khiến Việt Nam bị tác động mạnh cú sốc từ thị trường tiền tệ bên mà giúp ngăn chặn tốt cú sốc từ thị trường hàng hóa quốc tế, giảm thiểu rủi ro so với trường hợp phụ thuộc vào đồng tiền có nhiều biến động USD. 3.2.4. Bài học 4: Việt Nam cần bước nâng cao uy tín đồng nội tệ. Vấn đề tồn 3.2.4.1. Trên giới, Việt Nam Đồng nằm số đồng tiền rẻ nhất, dựa sở tỷ giá với đồng Đô la Mỹ. Còn nước, Việt Nam Đồng lựa chọn nhiều người dân muốn tích lũy tài sản. Để đưa đồng Việt Nam từ vị trí yếu thành đồng tiền phổ biến giới thời gian ngắn mục tiêu không khả thi. Tuy nhiên, ta bước nâng cao uy tín đồng Việt Nam nhận thức người dân nước sau tổ chức nước việc áp dụng bước Trung Quốc. Bài học từ Trung Quốc hướng áp dụng cho Việt Nam 3.2.4.2. Những năm qua, Trung Quốc tự tạo hội để đưa NDT trở thành đồng tiền hoán đổi tự vào giỏ định giá Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Muốn vậy, NDT phải cấu theo cung cầu thị trường, nghĩa phải thả nổi. Nhưng thả phản ứng phụ, mục đích Trung Quốc đưa NDT trở thành đồng tiền thừa nhận thị trường tài quốc tế, chí Trung Quốc dường kỳ vọng đến thời điểm đồng nội tệ họ thay đồng USD giới. Vào thời kì phá giá mạnh đồng NDT, Trung Quốc có đề số biện pháp để thu hồi ngoại tệ từ người dân doanh nghiệp, tránh tình trạng ngoại tệ chợ đen mua lại với giá cao khiến đồng NDT lại sụt giá. Đó biện pháp hỗ trợ đắn Nhà nước để hạn chế tác động tiêu cực sách phá giá đồng nội tệ. Tuy nhiên, Trung Quốc cho công ty nước bước giao dịch, mua bán ngoại tệ mạnh, tạo điều kiện đề đồng NDT xâm nhập mạnh vào thị trường tiền tệ giới. Các doanh nghiệp nước mà tiêu biểu doanh nghiệp FDI nắm giữ lượng NDT từ việc kinh doanh Trung Quốc. Thay phải thông qua hệ thống ngân hàng để chuyển đổi NDT sang đồng tiền nước mình, doanh nghiệp có quyền tự mua bán ngoại tệ mạnh đồng NDT. Từ đó, đồng NDT chuyển tới ngân sách doanh nghiệp nước khác gia tăng mật độ xuất thương vụ toàn giới. Từ đầu năm 2010, lần Trung Quốc đưa động thái để quốc tế hóa đồng NDT. Tháng 7/2010, Trung Quốc công bố gỡ bỏ hạn chế dòng chảy tự đồng NDT Hồng Kông, khu vực bán tự trị cởi mở với khách du lịch quốc tế coi bệ phóng cho hoạt động bành trướng ảnh hưởng đồng NDT toàn cầu. Theo quy định mới, công ty giới mở tài khoản đồng NDT Hồng Kông trao đổi đồng tiền tùy theo nhu cầu. Tổ chức tài Hồng Kông tự việc tạo sản phẩm đầu tư định giá đồng NDT. Ngoài ra, không hạn chế loại hình tổ chức tiếp cận với khoản vay đồng NDT hay loại hình khoản vay kéo dài, tín dụng đồng NDT nước tăng trưởng bùng nổ. Trong trường hợp Việt Nam, dù đặc khu hành Hồng Kông Trung Quốc Việt Nam hoàn toàn đẩy mạnh giao dịch VNĐ cách đơn giản hóa thủ tục cho công ty nước dễ dàng mở tài khoản đồng VNĐ Việt Nam mà chịu phí. Từ đó, thay phải quan ngân hàng đổi VNĐ đồng tiền nước mình, công ty nước sử dụng VNĐ để quay vòng sản xuất, gia tăng mật độ xuất VNĐ công việc kinh doanh công ty nhận thức nhiều nhà kinh doanh mà trước coi VNĐ đồng tiền rẻ giới. KẾT LUẬN Việt Nam trình hoàn thiện tìm chế tỷ giá hối đoái phù hợp với đặc điểm định hướng phát triển kinh tế nước nhà. Trong trình đó, áp đặt ý kiến chủ quan vào việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái mà cần phải học hỏi kinh nghiệm từ nước khác giới mà Trung Quốc điển hình. Từ năm 1979 nay, kinh tế Trung Quốc hoàn toàn "lột xác". Để có phát triển đó, không kể đến đóng góp không nhỏ sách tỷ giá hối đoái khác theo thời kỳ. Tất nhiên, có sách đắn, có sách lại tỏ không thực phù hợp, kinh nghiệm việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái Trung Quốc hoàn toàn trở thành học quý báu cho Việt Nam. Tuy nhiên, học thực phát huy giá trị Việt Nam biết vận dụng linh hoạt sách cho phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế riêng đất nước. Chúng em hi vọng nghiên cứu đem đến số đề xuất có giá trị cho việc định hướng chế sách tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới. Do hạn chế mặt thời gian kiến thức, nghiên cứu chắn không tránh khỏi số nhận định sai lầm mang tính chủ quan, vậy, chúng em mong nhận ý kiến đóng góp giáo viên môn để hoàn thiện đề tài nghiên cứu này. DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO [...]... sách biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái theo lý thuyết và kinh nghiệm thực tế về điều chỉnh tỷ giá hối đoái của Trung Quốc theo từng giai đoạn phát triển Nhận thấy, Trung Quốc là một quốc gia có thể chế chính trị, xã hội, địa lý ,dân số khá tương đồng với Việt Nam Trong phần tiếp theo chúng ta sẽ cùng tìm hiểu chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái ở Việt Nam ra sao và kinh nghiệm và bài học rút ra từ... giềng Trung Quốc CHƯƠNG III: BÀI HỌC CHO VIỆT NAM TỪ KINH NGHIỆM ĐIỀU CHỈNH TGHĐ CỦA TRUNG QUỐC THỰC TRẠNG ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 - 2015 3.1 Nghị định 70/2014/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành một số điều của Pháp lệnh Ngoại hối và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung một số điều của Pháp lệnh Ngoại hối có hiệu lực từ ngày 5/9/2014 đã quy định rõ rằng "Tỷ giá hối đoái của đồng Việt. .. là chủ động, linh hoạt và phù hợp với tình hình hiện tại Việc điều chỉnh tăng 1% tỷ giá bình quân liên ngân hàng và với biên độ +/-3% sau hai lần điều chỉnh vừa qua, tỷ giá đồng Việt Nam có thể có dư địa đủ lớn để linh hoạt trước các diễn biến bất lợi trên thị trường quốc tế và trong nước BÀI HỌC TỪ ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC 3.2 ÁP DỤNG CHO VIỆT NAM 3.2.1 Bài học 1: Ngân hành Nhà nước... trên cho thấy động thái điều chỉnh tỷ giá hối đoái giữa đồng nhân dân tệ với đô la Mỹ trong khoảng thời gian 1980-2010 Vào những năm 1980: 1USD = 2 NDT Từ 2005, đồng Nhân dân tệ được điều chỉnh theo hướng định giá cao so với đồng đô la mỹ Vào 7/2005, Trung Quốc tiến hành điều chỉnh tỷ giá theo hướng nâng giá đồng nhân dân tệ vào thời điểm này là 1 USD = 8.27 NDT Các phản ứng của Trung Quốc về tỷ giá hối. .. ngoại hối của Nhà nước dùng nghiệp vụ trực tiếp mua bán ngoại hối để điều chỉnh tỷ giá hối đoái Khi tỷ giá hối đoái lên cao, Ngân hàng Trung ương tung ngoại hối bán ra để kéo tỷ giá hối đoái xuống Muốn thực hiện được biện pháp này, Ngân hàng Trung ương phải có dự trữ ngoại hối lớn Song, nếu tình hình thiếu hụt của cán cân thanh toán quốc tế của một nước kéo dài thì khó có nguồn dự trữ ngoại hối lớn... khủng hoảng và khẳng định được sự phát triển mang tính đột phá trong việc đưa Trung Quốc trở thành nước có kim ngạch xuất khẩu đứng đầu thế giới (vượt qua Đức) 2.2.5.2 Chính sách tỷ giá thả nổi Chính sách tỉ giá hối đoái của Trung Quốc được thực hiệm có tính nhất quán gắn trực tiếp với lợi thế thương mại về hàng giá rẻ và khối lượng lớn của Trung Quốc Có thể nói, chính sách tỉ giá hối đoái này đã hỗ... liên quan đến tỷ giá Sau khi tỷ giá được điều chỉnh tương đối sát với biến đổi của thị trường và sức mua thực tế của đồng NDT, tỷ giá danh nghĩa giữa đồng NDT với USD tương đối ổn định ở mức 5,25,8 NDT/USD Tuy nhiên mức điều chỉnh này được dựa vào mức giá giữa Trung Quốc và Mỹ đã làm cho lạm phát cao ở Trung Quốc tác động xấu tới mục tiêu tăng trưởng và thúc đẩy xuất khẩu của nền kinh tế Như từ mức... có giá trị quá cao đã và đang tác động tiêu cực tới ngành xuất khẩu của Trung Quốc khi đẩy giá hàng hóa của Trung Quốc ở thị trường nước ngoài lên cao Căn cứ vào thực tế này, có thể thấy mục tiêu hàng đầu của quyết định hạ giá đồng NDT là nhằm hỗ trợ xuất khẩu của Trung Quốc Một điểm đáng chú ý khác là quyết định của Trung Quốc được đưa ra ngay sau khi IMF từ chối đưa đồng NDT vào giỏ tiền dự trữ của. .. trợ hữu hiệu cho mục tiêu thức đẩy xuất khẩu của Trung Quốc Các vấn đề được thực thi trong chính sách tỷ giá hối đoái của Trung quốc có nhiều khía cạnh khác nhau Thứ nhất, Trung quốc luôn theo đuổi chế độ tỷ giá hối đoái trên cơ sở định giá thấp thực tế đồng nhân dân tệ so với các ngoại tệ đặc việt khác đặc biệt với đồng đô la mỹ để tạo lợi thế thương mại ngắn hạn Hình 2.1: Tỷ giá hối đoái giữa Nhân... USD và tốc độ lạm phát là 14,58% Có thể nói đây là những bước đầu tiên của quá trình chuyển đổi tỷ giá hối đoái và cơ chế tỷ giá ở Trung Quốc, là giai đoạn để cho tỷ giá ấn định trước đây được thả nổi theo sát với những diễn biến của thị trường 2.2.3 2.2.3.1 Thời kỳ phá giá mạnh đồng NDT và thống nhất 2 tỷ giá (1994-1997) Hoàn cảnh Từ năm 1979 đến năm 1993, Trung Quốc đã tiến hành điều chỉnh mạnh tỷ giá . chiều trong điều chỉnh tỷ giá ở Việt Nam và trên thế giới. CHƯƠNG II: KINH NGHIỆM ĐIỀU CHỈNH TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC 2.1. CÁC CHÍNH SÁCH VÀ BIỆN PHÁP ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THEO LÝ. quan ngoại hối của Nhà nước dùng nghiệp vụ trực tiếp mua bán ngoại hối để điều chỉnh tỷ giá hối đoái. Khi tỷ giá hối đoái lên cao, Ngân hàng Trung ương tung ngoại hối bán ra để kéo tỷ giá hối đoái. ngoài của Trung Quốc. Vai trò của tỷ giá chỉ bắt đầu thay đổi khi Trung Quốc bắt đầu cải cách kinh tế, đặc biệt trong các chính sách về tỷ giá hối đoái. 2.2.1.2. Cơ chế tỷ giá cố định và đa tỷ giá Cơ