Đang tải... (xem toàn văn)
Chính sách tỷ giá ở việt nam trong những năm gần đây
LỜI NÓI ĐẦU Tỷ giá hối đoái có mối quan hệ mật thiết với thị trường mở cán cân toán quốc tế. Tỷ giá hối đoái công cụ quan trọng nhà nước trình hoạch định sách kinh tế vĩ mô. Do đó, hiểu rõ chất cách áp dụng sách tỷ giá trang bị nhìn thấu đáo tình hình kinh tế quốc gia dự đoán tiềm phát triển quốc gia đó. Đối với Việt Nam, nước có kinh tế phát triển, việc đề áp dụng chế độ tỷ giá phải đặc biệt quan tâm. Hơn nữa, Việt Nam theo chế độ tỷ giá cố định nên vấn đề tỷ giá trở thành vấn đề nhạy cảm, đặt toán cho nhà hoạch định sách phải vừa cân cán cân toán vừa củng cố sức mạnh nội tệ. Nhằm tìm hiểu hệ thống sách tỉ giá Việt Nam năm qua, từ để xuất giải pháp cho vấn đề tỉ giá thời gian tới, nhóm tác giả đến thực đề tài, nhóm thực đề tài “Chính sách tỷ giá Việt Nam năm gần đây”. Tiểu luận trình bày khái quát sách tỷ NHTW áp dụng qua thời kỳ đồng thời đưa thành tựu đạt điểm hạn chế sách này. Cùng với đó, nhóm đưa giải pháp ngắn hạn dài hạn nhằm tăng cường hiệu sách tỷ giá Việt Nam. Trong trình làm tiểu luận, nhóm cẩn thận chọn lọc kiểm tra tính xác số liệu không tránh khỏi sai sót. Các nhận định đưa dựa có sở nhứng kiến thức học môn “Tài quốc tế”, môn liên quan tìm tòi cá nhân nhóm nên nhiều quan điểm mang tính gợi ý . Nhóm xin chân thành cảm ơn hai giảng viên ThS Kim Hương Trang ThS Trần Thu Trang giúp đỡ chúng em hoàn thiện tiểu luận cách tốt nhất. NỘI DUNG A. I. KHÁI QUÁT VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái niệm Trong tài chính, tỷ giá hối đoái (còn gọi tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX Agio) hai tiền tệ tỷ đồng tiền trao đổi cho đồng tiền khác, hay tỷ giá hối đoái giá trị tiền tệ nước biểu giá trị tiền tệ nước quan hệ kinh tế quốc tế. Thị trường ngoại hối nơi diễn hoạt động mua bán ngoại tệ vốn ngoại tệ. Trong thị trường ngoại hối bán lẻ, tỷ giá mua vào tỷ giá bán khác báo giá đại lý đổi tiền. Hầu hết trao đổi liên quan đến đồng nội tệ. Tỷ giá mua vào tỉ ngân hàng yết giá sẵn sàng mua đồng tiền yết giá tỷ giá bán tỉ ngân hàng yết giá sẵn sàng bán đồng tiền yết giá. II. Vai trò Tỷ giá có vai trò quan trọng kinh tế. Sự vận động có tác động sâu sắc tới mục tiêu, sách kinh tế vĩ mô quốc gia: - Thứ nhất, tỷ giá phương tiện trao đổi thương mại quốc tế, quy định tỷ lệ quy đổi loại tiền. Ví dụ: E(VND/USD)=20000 tức 1USD=20000VND - Thứ hai, tác động trực tiếp tới hoạt động xuất nhập khẩu. Vì vậy, tác động tới cán cân toán quốc tế: thâm hụt thặng dư cán cân. Ví dụ: Khi đồng USD tăng giá (so với đồng VND) hàng hoá nước Mỹ Việt Nam trở nên đắt hơn, làm cho cầu hàng hóa nước Mỹ thị trường Việt Nam giảm. Ngược lại, hàng hoá Việt Nam nước Mỹ lại rẻ hơn, cầu hàng hóa Việt Nam Mỹ tăng. - Thứ ba, tỷ giá công cụ điều tiết vĩ mô, ảnh hưởng tới tổng cầu, sản phẩm quốc dân, thất nghiệp . Tỷ giá góp phần vào việc cải thiện cung cầu ngoại tệ, giải vấn đề nợ nước ngoài. Song,việc điều hành tỷ giá không tốt dẫn tới lạm phát, khủng hoảng. Ví dụ: Khi người Mỹ vay 100 GBP tỷ giá 1GBP=2USD, sau tỷ giá đột ngột giảm xuống 1GBP=1,5USD khoản nợ Mỹ với Anh giảm từ 200USD xuống 150USD. III. Các loại chế độ tỷ giá hối đoái Chính sách tỷ giá hối đoái 1. Chế độ tỷ giá hối đoái Chế độ tỷ giá hối đoái tập hợp quy tắc, chế, điều tiết tỷ giá quốc gia. Dựa vai trò thị trường phủ việc hình thành tỷ giá, người ta phân loại chế độ tỷ giá làm loại: Chế độ tỷ giá thả nổi, chế độ tỷ giá cố định, chế độ tỷ giá thả có điều tiết. Chế độ tỷ giá Thả hoàn toàn Thả có điều tiết Cố định Tự dựa cung Dựa cung cầu Dựa biên độ Xác định cầu thị trường thị trường ngoại hối hẹp định ngoại hối can thiệp NHTW trước NHTW Không có tùy ý Tích cực chủ động Giữ vai trò chủ Vai trò NHTW (không đặt can thiệp theo hướng đạo, định mục tiêu bắt buộc cụ có lợi cho kinh tế thể nào) 1.1 Chế độ tỷ giá thả nổi: Chế độ tỷ giá thả hay gọi chế độ tỷ giá linh hoạt chế độ giá trị đồng tiền phép tự dao động thị trường ngoại hối mà can thiệp NHTW. Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá thả gọi đồng tiền thả nổi. Nói chung, nhà kinh tế cho rằng, phần lớn trường hợp, chế độ tỷ giá thả tốt chế độ tỷ giá cố định tỷ giá thả nhạy với thị trường ngoại hối. Điều cho phép làm dịu tác động cú sốc chu kỳ kinh doanh nước ngoài. Thêm vào đó, không bóp méo hoạt động kinh tế. 1.2 Chế độ tỷ giá cố định: Tỷ giá hối đoái cố định, gọi tỷ giá hối đoái neo, kiểu chế độ tỷ giá hối đoái giá trị đồng tiền gắn với giá trị đồng tiền khác hay với rổ đồng tiền khác, hay với thước đo giá trị khác, vàng chẳng hạn. Khi giá trị tham khảo tăng giảm, giá trị đồng tiền neo vào tăng giảm. Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định gọi đồng tiền cố định. Tỷ giá hối đoái cố định lựa chọn chế độ tỷ giá ngược hoàn toàn với tỷ giá hối đoái thả nổi. Mặc dù việc thực chế độ tỷ giá hối đoái thả hạn chế khả phủ vận hành sách tiền tệ nội địa độc lập nhằm trì ổn định kinh tế nước, song thực tế, nhiều phủ thích chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo ổn định. Trong lịch sử, từ sau Chiến tranh Thế giới thứ hai tồn hệ thống Bretton Woods cho phép Tây Âu Nhật Bản có tỷ giá cố định so với dollar Mỹ tận năm 1970. Gần đây, Trung Quốc, Hong Kong Malaysia thành công việc trì tỷ giá hối đoái cố định để giữ ổn định kinh tế nước. Đồng euro xem chế độ tỷ giá hối đoái cố định quốc gia châu Âu tham gia. Nhiều quan điểm cho tỷ giá hối đoái cố định cứng nhắc nên che thông tin cần thiết cho thị trường hoạt động hướng. Đó đồng tiền giá trị thị trường thực chúng. Sự che đậy thông tin tạo tính không chắn, kích thích kẻ đầu "tấn công" đồng tiền cố định nhiều nước dự trữ ngoại hối cố gắng bảo vệ đồng tiền không chịu để giá. Thái Lan khủng hoảng tài châu Á trường hợp vậy. 1.3 Chế độ tỷ giá thả có điều tiết: Chế độ tỷ giá thả có điều tiết chế độ tỷ giá hối đoái nằm hai chế độ thả cố định, NHTW công bố can thiệp để trì tỷ giá cố định biên độ hẹp định trước. Mặc dù lý thuyết nói chế độ tỷ giá hối đoái thả tốt hơn, thực tế đồng tiền thả hoàn toàn, bất ổn định. Tuy chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo ổn định, song việc thực biện pháp sách nhằm giữ cho tỷ giá hối đoái cố định tương đối khó khăn tốn kém, hết chế độ làm cho sách tiền tệ trở nên vô hiệu lực. Chính thế, số đồng tiền giới sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định. Hầu hết đồng tiền giới sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi, phủ can thiệp để tỷ giá không hoàn toàn phản ứng theo thị trường. 2. Khái niệm tỷ giá hối đoái (TGHĐ) Chính sách TGHĐ hệ thống công cụ dùng để tác động tới cung cầu ngoại tệ thị trường từ giúp điều chỉnh tỷ giá hối đoái nhằm đạt tới mục tiêu cần thiết. Về , sách tỷ giá hối đoái tập trung trọng vào hai vấn đề lớn : - Vấn đề lựa chọn chế độ ( hệ thống ) tỷ giá hối đoái ( chế vận động tỷ giá hối đoái ) - Vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái. 3. Mục tiêu sách tỷ giá hối đoái Trong kinh tế mở động hoạch định sách mục tiêu cân đối bên bên .Đây hai nhóm mục tiêu mà sách tỷ giá cuối phải hướng đến .Tuy nhiên giai đoạn định , sách tỷ giá có thêm mục tiêu cụ thể : thường xuyên xác lập trì mức tỷ giá cân , trì bảo vệ giá trị đồng nội tệ, tiến tới thực đầy đủ chức đồng tiền (bao gồm việc thực khả chuyển đổi đồng tiền), gia tăng dự trữ ngoại tệ… Mục tiêu cân nội : Là trạng thái nguồn lực quốc gia sử dụng đầy đủ, thể toàn dụng nhân công mức giá ổn định. Mức giá biến động bất ngờ có tác động xấu đến khoản tín dụng đầu tư. Chính phủ cần ngăn chặn đợt lên hay xuống phát triển đột ngột tổng cầu để trì mức giá ổn định, dự kiến trước được. Vì vậy, tỷ giá hối đoái xem công cụ đắc lực, hỗ trợ hiệu cho Chính phủ việc điều chỉnh giá cả, đặc biệt kinh tế, xu hội nhập quốc tế nay. Mục tiêu cân ngoại: Khái niệm "cân ngoại" khó xác định nhiều so với "cân nội", chủ yếu cân đối "tài khoản vãng lai". Trên thực tế người ta xác định "tài khoản vãng lai" nên cân bằng, thâm hụt hay thặng dư thống rằng: không nên có thâm hụt hay thặng dư lớn mà thôi. Tuỳ thuộc vào điều kiện kinh tế, trị xã hội quốc gia mà Chính phủ phải có cách để điều chỉnh tỷ giá hối đoái họ cho phù hợp, hiệu quả, chủ yếu tác động vào hoạt động xuất nhập đầu tư xuyên quốc gia. IV. Các công cụ sách tỷ giá Tỷ giá hối đoái công cụ phủ NHTW sử dụng điều hành sách tiền tệ, nhằm thực mục tiêu kinh tế tài chính. Để làm việc Chính phủ NHTW áp dụng biện pháp để điều chỉnh tỷ giá hối đoái theo chiều hướng có lợi cho kinh tế quốc dân. Các biện pháp gồm có: 1. Công cụ trực tiếp: 1.1. Hoạt động mua NHTW thị trường ngoại hối Là việc NHTW mua bán ngoại tệ nội tệ nhằm trì tỷ giá cố định (trong chế độ tỷ giá cố định) hay tác động làm cho tỷ giá biến đông tới mức định theo muc tiêu đề (trong chế độ tỷ giá thả thả có điều tiết). Đây nghiệp vụ dễ dàng thực tác động trực tiếp đến cung tiền nước, NHTW đóng vai trò người mua bán tiền tệ trưc tiếp cuối thị trường liên ngân hàng mức tỷ giá đó, buộc NHTW phải có lượng dự trữ ngoại hối định. Tuy nhiên với can thiệp trực tiếp NHTW tạo hệ không mong muốn giảm phát, thiểu phát; NHTW sử dụng kèm theo nghiệp vụ thị trường mở. Ví dụ: Trong lưu thông mà ngoại tệ bị thừa dẫn đến ảnh hưởng đến đồng VND bị định giá cao làm ảnh hưởng đến xuất NHTW tiến hành mua ngoại tệ vào đẩy VND nhằm ổn định tỷ giá. 1.2. Phá giá tiền tệ Trong chế độ tỷ giá cố định, phá giá tiền tệ viêc phủ đánh tụt giá đồng nội tệ so với ngoại tệ. Nguyên nhân phá giá tiền tệ: - Phá giá chủ động: đồng nội tệ bị giá giá hàng hóa xuất tính theo ngoại tệ giảm tương đối, kích thích xuất nước ngoài. Đồng thời, giá hàng hóa nhập theo giá nội tệ tăng làm giảm nhập khẩu, thúc đẩy sản xuất nước, tăng dự trữ quốc gia - Phá giá bị động: Khi xảy cú sốc mạnh kéo dài cán cân thương mại, lượng ngoại hối giảm đáng kể, lượng cung cầu nhiều, phủ sử dung công cụ phá giá tiền tệ để cung cầu cân tăng ngoại hối quốc gia. 1.3. Nâng giá tiền tệ Trong chế độ tỷ giá cố định, nâng giá tiền tệ việc phủ tăng giá đồng nội tệ so với ngoại tệ. Tỷ giá giảm làm đồng nội tệ tăng giá Nguyên nhân nâng giá tiền tệ: - Áp lực từ nước đối tác thương mại có cán cân thương mại thâm hụt - Nhằm tránh phải tiếp nhận đồng ngoại tệ (chủ yếu USD) bị giá chảy vào nước mình. - Nhằm giảm kinh tế nóng. - Tăng đầu tư nước bên ngoài. 1.4. Biện pháp kết hối Là việc phủ quy định với nhân pháp nhân có nguồn thu ngoại tệ phải bán tỷ lệ định thời hạn định cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hối. Mục đích biện pháp tăng cung ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho thj trường, hạn chế hành vi đầu giảm áp lực phá giá đồng nội tệ. 1.5. Quy định hạn chế Quy định hạn chế người mua ngoại tệ, sử dụng ngoại tệ, thời điểm sử dụng ngoại tệ. Tất quy định hạn chế nhằm mục đích giảm cầu ngoại tệ, hạn chế đầu tác động giữ cho tỷ giá ổn định 2. Các công cụ gián tiếp: 2.1. Lãi suất tái chiết khấu Phương pháp lãi suất tái chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái phương pháp sử dụng vừa mang tính cấp bách vừa mang tính chiến lươc lâu dài mục tiêu vĩ mô. Cơ chế hoạt động: điều kiện yếu tố khác không đổi, NHTW tăng mức lãi suấ tái chiết khấu làm mặt lãi suất thị trường tăng. Lãi suất tăng làm cung ngoại tệ tăng, cầu ngoại tệ giảm làm cho đồng nội tệ tăng giá tương đối. Khi lãi suất tái chiết khấu giảm chế theo chiều ngược lại. 2.2. Thuế quan Thuế quan cao làm hạn chế nhập khẩu, nhập giảm làm giảm cầu ngoại tệ, đồng nội tệ lên giá. Thuế quan thấp có tác dụng ngược lại. 2.3. Hạn ngạch Hạn ngạch có tác dụng hạn chế nhập khẩu, có tác dụng tương tự thuế quan. 2.4. Giá Thông qua hệ thống giá cả, phủ trợ giá cho hàng xuất giai đoạn đầu sản xuất, làm cho khối lượng xuất tăng, cung ngoại tệ tăng, tăng giá nội tệ. Ngoài phủ bù giá nhập khẩu, làm tăng lượng nhập khẩu, cầu ngoại tệ tăng, làm đồng nội tệ giá. 2.5. Điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ NHTM Khi thị trường khan ngoại hối NHTW tăng dự trữ ngoại hối khoản ngoại tệ huy động từ NHTM, chi phí huy động ngoại tệ tăng cao NHTM phải hạ lãi suất huy động để tránh bị lỗ khiến cho việc nắm giữ ngoại tệ trở nên hấp dẫn so với việc giữ nội tệ, tăng cung ngoại tệ thị trường, tỷ giá giảm. Ngoài công cụ gián tiếp kể có công cụ đặt trần lãi suất thấp tiền gửi ngoại tệ, quy định trạng thái ngoại tệ NHTM… Trong công cụ gián tiếp kể công cụ lãi suất tái chiết khấu đươc sử dụng nhiều có hiệu nhất. V. Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá tác động đến kinh tế 1. Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá dài hạn 1.1. Mức giá tương đối Theo thuyết ngang giá sức mua, thuyết PPP, thuyết phát biểu sau: tỷ giá hai đồng tiền điều chỉnh để phản ánh mức thay đổi giá nước. Khi giá hàng hóa Việt Nam tăng cầu hàng hóa Việt Nam giảm xuống đồng tiền VND có xu hướng giảm giá để hàng hóa Việt Nam bán tốt hơn. Mặt khác giá hàng hóa nước tăng lên cho giá tương đối hàng Việt Nam giảm xuống cung hàng Việt Nam tăng lên VND có xu hướng tăng giá hàng Việt Nam tiếp tục bán tốt đồng nội tệ có giá trị cao hơn. Trong dài hạn, tăng lên mức giá nước (tương đối so với mức giá nước ngoài) làm cho đồng tiền nước giảm giá, giảm xuống mức giá tương đối nước làm cho đồng tiền nước tăng giá. 1.2. Hàng rào thương mại (thuế quan hạn ngạch nhập khẩu) Nếu phía nước tăng mức thuế quan áp dụng hạn ngạch hàng nhập hạn chế xuất hàng nội dẫn đến giảm cung ngoại tệ làm tỷ giá tăng nội tệ giảm giá. Ngược lại, nước giảm mức thuế nhập hay bỏ hạn ngạch hàng nhập tăng cung ngoại tệ, tỷ giá giảm. Ngày nay, với xu tự hóa thương mại, biện pháp hạn ngạch quốc gia áp dụng, đồng thời nước thành viên WTO bước thảo luận nhằm cắt giảm mức thuế quan đối xử công bằng, vậy, ý nghĩa thuế quan hạn ngạch nhân tố tác động lên tỉ giá dài hạn ngày giảm. 1.3. Tâm lí ưa thích hàng ngoại Nếu ưa thích hang ngoại công chúng nước tăng lên cầu hàng nhập nước tăng làm tăng cầu ngoại tệ dẫn đến ngoại tệ tăng giá. Nếu hang xuất nước ưa thích tăng lên lâu dài làm cho đông tiền nước tăng giá. Tâm lí ưa thích hàng ngoại thay đổi từ từ theo thời gian nên xem nhân tố tác động lên tỉ giá dài hạn. 1.4. Thu nhập Tương quan so sánh mức hu nhập hai quốc gia định thay đổi tương quan giá trị hai đồng tiền mặt dài hạn ảnh hưởng đến nhu cầu xuất nhập nhu cầu đầu tư hai nước. Nếu GDP tính theo đầu người nước tăng nhanh nước khác làm cho nhu cầu nhập nước tăng lên, cầu ngoại tệ tăng dẫn đến ngoại tệ tăng giá. Nhưng thu nhập theo đầu người tăng nghĩa tỉ suất sinh lời khoản đầu tư vào nước tăng nhanh hơn, luồng vốn đầu tự vào nước nhiều lại làm cho tệ tăng giá. Hai ảnh hưởng xảy đồng thời tác động vào tỉ giá, thay đổi tỉ giá phụ thuộc vào ảnh hưởng ròng hai tác động trên. 1.5. Năng suất lao động Khi suất lao động nước cao so với nước nhũng nhà kinh doanh nước giảm giá hàng hóa cách tương đối so với nước mà thu lợi nhuận cao. Kết làm cho cầu hàng nội tệ tăng lên đồng tiền nội tệ có xu hướng tăng giá hàng nội tệ tiếp tục bán tốt với giá trị cao đồng nội tệ.Và ngược lại. Như dài hạn suất lao động nước cao tương đối so với nước khác đồng tiền nước tăng giá. 2. Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá ngắn hạn Các nhân tố định đến cung cầu tài sản tài ghi đồng tiền khác lãi suất, kỳ vọng . thường xuyên thay đổi, điều khiến cho tỷ giá thay đổi theo. Và nguyên nhân làm cho tỷ giá biến động nhanh mạnh ngắn hạn. 2.1. Mức lãi suất ngoại tệ Với nhân tố khác không đổi, lãi suất ngoại tệ tăng lên làm cho tỷ giá tăng, lãi suất ngoại tệ giảm làm cho tỷ giá giảm. 2.2. Mức lãi suất nội tệ Với nhân tố khác không đổi, lãi suất nội tệ tăng làm cho tỷ giá giảm, lãi suất nội tệ giảm làm cho tỷ giá tăng. 2.3. Thay đổi tỷ giá kỳ vọng - NHNN tiếp tục thể vai trò chủ động tự tin điều hành sách tỷ giá thị trường ngoại hối: chủ động đưa cam kết mạnh mẽ ổn định tỷ giá để thể tâm quan điều hành, ổn định tâm lý thị trường định hình kỳ vọng tỷ giá công chúng. Cách thức điều hành chế độ tỷ giá hối đoái NHNN dường có thay đổi từ chế độ tỷ giá neo với USD giai đoạn 2008-2009 sang chế độ tỷ giá linh hoạt dựa rổ tiền tệ. - Chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự tiếp tục trì khoảng cách hẹp, chí có lúc tỷ giá NHTM cao thị trường tự (tháng tháng 4/2012). - Chủ động thực điều chỉnh giảm lãi suất. Sự ổn định tỷ giá VND/ USD nằm chuỗi cắt giảm lãi suất liên tiếp mạnh NHNN. Năm 2012, NHNN đạt mục tiêu hạ lãi suất mặt giảm từ - 8%/năm so với cuối năm 2011, góp phần tháo gỡ khó khăn, giảm áp lực chi phí vay vốn doanh nghiệp hộ dân, qua hỗ trợ tăng tổng cầu kinh tế. Mặc dù lãi suất tiết kiệm VND giảm cao có sức hấp dẫn so với tiết kiệm ngoại tệ, tỷ giá ổn định, quan trọng lạm phát kiềm chế. Điều góp phần làm giảm cầu ngoại tệ với mục đích găm giữ, đầu cơ, đồng thời lượng lớn dòng ngoại tệ từ nước đổ (vốn đầu tư gián tiếp, kiều hối, tiền gửi vay mượn từ nước .) chuyển VND để gửi vào ngân hàng hưởng chênh lệch lãi suất, góp phần làm tăng cung ngoại tệ, từ tỷ giá ổn định giảm xuống. - Hiện tượng đầu thị trường tự có xu hướng giảm; tâm lý tích trữ đầu vào vàng ngoại tệ người dân giảm dần. - Lượng dự trữ ngoại hối Việt Nam tăng dần. Nguồn quỹ dự trữ ngoại tệ quốc gia đủ mạnh thể khả hỗ trợ toán quốc tế quốc gia đó, khả phòng vệ trước rủi ro dòng vốn đảo chiều, góp phần cải thiện cán cân toán quốc tế, làm tăng sức mạnh quốc gia; sở quan trọng để NHNN thực điều hành bình ổn tỷ giá, sẵn sàng can thiệp, đóng vai trò người mua bán cuối thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, chủ động đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho nhập mặt hàng chiến lược cần thiết có nhu cầu. - Hạn chế Việc giữ tỷ giá cố định suốt giai đoạn vừa qua giúp NHNN thuận tiện kiềm chế lạm phát nước, tích tụ thêm khó khăn cho tương lai khu vực xuất khẩu. - Thị trường tự công khai hoạt động tạm thời rút lui quan kiểm soát gắt gao. - Tuy tỷ giá VND/USD ổn định thời gian tương đối dài chưa thật vững chắc. Một yếu tố khách quan, biện pháp điều hành NHNN tỷ giá ổn định năm qua có nguyên nhân bắt nguồn từ cầu ngoại tệ giảm mạnh kinh tế khó khăn. 3. Ảnh hưởng sách tỷ giá đến cán cân thương mại năm 2011 Năm 2011, cân đối cán cân thương mại giảm so với năm trước. Nhập siêu hàng hoá giảm kim ngạch tuyệt đối, tỷ lệ nhập siêu so với xuất khẩu. Nhập siêu năm 2011 thấp năm qua: giảm 2,61 tỷ USD - 20,7% so với năm 2010. Tỷ lệ nhập siêu so với xuất năm 2011 mức thấp 10 năm qua (tính từ năm 2002). Nguyên nhân chuyển biến tích cực cán cân thương mại NHNN tuyên bố mức phá giá cao lịch sử (9,3%) vào đầu tháng 2/2011, nâng tỷ giá thức lên 20.693 VND/USD giảm biên độ xuống +/-1%. Điều khuyến khích xuất nước giảm nhu cầu nhập hàng hóa từ nước ngoài. Qua điều tra, kim ngạch xuất Việt Nam chịu ảnh hưởng tích cực việc giảm giá danh nghĩa VND, nói cách khác, việc giảm giá đồng Việt Nam tổng thể có lợi cho xuất khẩu. Có tới 90% kim ngạch xuất cải thiện giai đoạn sau VND giảm giá có 10% bị giảm tác động này. Tuy nhiên, tác động đến cải thiện xuất suy giảm dần theo thời gian điều chỉnh ¾ kim ngạch. Xem xét cụ thể ngành xuất hưởng lợi từ việc giảm giá đồng Việt Nam cho thấy nhóm hàng dẫn đầu kim ngạch xuất vào thị trường Mỹ dệt may, da giày, thực phẩm đồ gỗ. Tuy nhiên tác động đợt phá giá không đáng kể tới tình hình xuất nhập Việt Nam. Nguyên nhân cấu hàng xuất Việt Nam chủ yếu hàng nông thủy sản, sản phẩm tài nguyên, dầu thô, cao su . Thêm vào đó, cấu thành mặt hàng xuất khẩu, nguyên liệu nhập chiếm tỷ trọng đến 70% giá trị hàng nhập khẩu.Vì thế, có hiệu ứng trung chuyển tỷ giá vào hàng hóa sản xuất để xuất khẩu. Trong cấu hàng xuất Việt Nam dầu thô, hàng dệt may, thủy sản gạo chiếm tỷ trọng tương đối lớn (khoảng gần 40%), mà giá trị xuất mặt hàng chủ yếu dựa vào kết hoạt động sản xuất khả chiếm lĩnh thị trường quốc tế tỷ giá hối đoái. Do vậy, việc giảm giá VND không làm tăng khả cạnh tranh hàng xuất lực cạnh tranh chịu tác động nhiều yếu tố đan xen nhau. Bên cạnh đó, lực sản xuất hàng hóa thay nhập hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất Việt Nam hạn chế. Có thể thấy rõ điều cấu tỷ trọng hàng hóa xuất nhập Việt Nam thời gian gần đây. Cầu giới hàng hóa xuất Việt Nam tương đối ổn định không tăng đột biến giá hàng hóa giảm, cầu thị trường giới hàng xuất Việt Nam có độ co giãn thấp giá. Việt Nam nước chấp nhận giá, người định giá cho hàng hóa thị trường giới. Ngoài ra, giá giới tăng cao, cầu nước hàng hóa tăng khó tăng lượng cung việc mở rộng sản xuất hoàn thành dài hạn, đạt đến sản lượng tiềm số lĩnh vực xuất (gạo, dầu thô, cao su…). Đây yếu tố mà phá giá tiền tệ khó tác động được. Việc điều chỉnh tỷ giá thường tác động đến chi phí nhập có độ trễ định giá xuất khẩu. Hàm lượng nhập hàng xuất Việt Nam 70% tỷ giá tăng làm chi phí nhập nguyên vật liệu đầu vào tăng, chi phí vay nợ ngoại tệ tăng, đưa đến tăng giá thành sản xuất, làm mặt chung giá nước tăng theo, điều làm giảm sức cạnh tranh hàng xuất khẩu. Ngoài ra, mức tăng xuất mức giảm nhập không đủ để bù đắp cho việc phải trả giá cao cho hàng nhập dẫn đến thâm hụt lớn cán cân thương mại, làm gia tăng áp lực lạm phát kinh tế. Không thể giảm nhập tăng xuất nguyên vật liệu đầu vào chiếm 70% giá trị hàng xuất nhân tố quan để sản xuất hàng xuất khẩu. 4. Ảnh hưởng sách tỷ giá đến cán cân thương mại 2012 Năm 2012 năm tương đối thành công Việt Nam việc điều tiết kinh tế, kết đạt vô đáng nể GDP tăng 5.2%, kim ngạch xuất khẩu, kiều hối, vốn ODA, FDI tăng,… đặc biệt cán cân toán quốc tế thặng dư 4.7% ước đạt mức lớn từ trước tới nay. Cán cân vãng lai sau thâm hụt liên tục mức cao giai đoạn 2007 - 2010 năm 2012 chuyển sang thặng dư kỷ lục tỷ USD. Điều chủ yếu nhờ tình trạng nhập siêu kéo dài khắc phục chuyển sang thặng dư lớn mức gần tỷ USD. Xuất năm 2012 diễn biến theo hướng tích cực, tăng trưởng xuất vượt mức kế hoạch đề cao so với kim ngạch xuất năm 2011. Theo số liệu Tổng cục Hải quan, tính đến ngày 15/11/2012, xuất đạt 98.555 triệu USD, tăng 18,7% so với kỳ năm 2011, đó, kim ngạch xuất khu vực doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước đạt 54.718 triệu USD chiếm tới 55,5% tổng giá trị kim ngạch nước tăng 35,3% so với kỳ năm 2011. Trong bối cảnh kinh tế giới gặp nhiều khó khăn khiến cho cầu hàng xuất giảm tốc độ tăng trưởng xuất năm 2012 Việt Nam dù thấp so với kỳ năm 2011 (tăng 34,7%) kết tương đối tốt. Nhập 11 tháng đạt 98.729 triệu USD, tăng 6,4% so với kỳ năm 2011, đó, kim ngạch nhập khối doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) đạt 52.037 triệu USD, chiếm tới 52,7% kim ngạch nhập nước tăng 23,8% so với kỳ năm 2011. Nhờ đó, cán cân tổng thể năm 2012 đạt thặng dư kỷ lục khoảng 10 tỷ USD, cao nhiều so với dự báo đưa ra. Và với mức khoảng 10 tỷ USD, cán cân tổng thể năm 2012 đạt kỷ lục năm 2007 (10,1 tỷ USD), thời điểm Việt Nam trở thành điểm nóng thu hút vốn đầu tư nước ngoài, gắn với kiện gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO). Cũng theo số liệu từ NHNN, NHNN mua vào lượng lớn ngoại tệ dự trữ quốc tế tăng lên gấp đôi so với hồi đầu năm 2012. Theo cung ứng thị trường lượng lớn nội tệ mà không gây áp lực lên lạm phát, góp phần giảm căng thẳng khoản, trì thị trường ngoại hối, tỷ giá ổn định suốt năm 2012. III. Chính sách tỷ giá 2013 1. Diễn biến tỷ giá Trong năm 2013, phủ tiếp tục hoàn thiện chế độ tỷ giá thả có điều tiết. Trước biến động kinh tế - xã hội, chế độ tỷ giá điều chỉnh phù hợp để bắt kịp tốc độ hồi phục kinh tế nước ta sau suy thoái. - Đến hết quý I/2013: tỷ giá ổn định. - Từ đầu quý II/2013, thị trường có biến động. Cụ thể: từ cuối tháng 4/2013 đến cuối tháng 6/2013, nhiều NHTM nâng giá USD lên kịch trần, USD đổi 21.036 VND, thị trường tự lên tới 21.320 VND. Ngày 28/6/2013, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá liên ngân hàng lên thêm 1% so với trước đó. Theo đó, NHTM đồng loạt điều chỉnh tăng tỷ giá mua - bán ngoại tệ mình. - Từ đầu tháng 7/2013: NHTM, tỷ giá VND/USD niêm yết phổ biến mức từ 21.110-21.140 VND/USD (mua vào) 21.220-21.230 VND/USD (bán ra), tăng từ 5-20 VND/USD so với ngày 28/6/2013 tăng bình quân 1% so với trước ngày 28/6/2013. Giá USD thị trường tự ngày cuối tháng đầu tháng 7/2013 biến động. Cụ thể, tỷ giá VND/USD thị trường tự Hà Nội sáng ngày 1/7/2013 niêm yết mức 21.380 - 21.430 VND/USD (mua vào - bán ra), tăng 30 đồng mua vào giảm 20 đồng bán so với chiều ngày 28/6/2013; tiếp đến ngày 8/7/2013 lại tăng lên 21.800 VND/USD . - Đến cuối tháng 7, tỷ giá dần ổn định trở lại. Tỷ giá VND/USD tăng nhiệt giai đoạn cuối tháng đầu tháng giải thích thời điểm NHTM phải tất toán trạng thái vàng với NHNN, giá vàng nước giới chênh lệch lớn (khoảng triệu đồng/lượng) làm nhu cầu mua ngoại tệ nhiều NHTM tăng mạnh đẩy tỷ giá lên cao. Sau 30/6 – thời hạn tất toán vàng, yếu tố tâm lý găm giữ, đầu ngoại tệ lần đưa tỷ giá kịch trần. 2. Tác động tới cán cân thương mại tháng đầu năm 2013 Tính đến 31/8/2013, cán cân thương mại hàng hóa Việt Nam chuyển sang xuất siêu nhẹ: Tổng kim ngạch xuất nhập hàng hóa Việt Nam đạt khoảng 170,1 tỷ USD, tăng 14,8% so với kỳ năm 2012. Trong đó, xuất đạt 85,16 tỷ USD, tăng 15,1% (tương ứng khoảng 11,19 tỷ USD); nhập đạt khoảng 84,99 tỷ USD, tăng 14,4% (tương ứng khoảng 10,69 tỷ USD). Như vậy, giá trị kim ngạch xuất tháng năm 2013 vượt lên cao so với giá trị kim ngạch nhập khoảng 176 triệu USD. Xét cán cân thương mại, tháng năm 2013 Việt Nam xuất siêu nhẹ. Các mặt hàng xuất Việt Nam có giá trị kim ngạch lớn tháng năm 2013 tăng so với thực tháng năm 1012 gồm điện thoại linh kiện; dệt; máy vi tính, sản phẩm điện tử; giầy dép; máy móc, thiết bị; phương tiện vận tải; gỗ sản phẩm gỗ. Nguyên nhân đạt thặng dư thương mại: Các mặt hàng xuất chủ lực gia tăng, nhập nguyên vật liệu giảm, tỷ giá giữ mức ổn định Tuy nhiên, có nhận định xuất siêu đạt bối cảnh kinh tế khó khăn, nhu cầu đầu tư sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp tiêu dùng thị trường hạn chế kéo theo nhu cầu nhập nguyên liệu, máy móc, thiết bị phục vụ sản xuất hàng tiêu dùng giảm. C. KINH NGHIỆM ĐIỀU HÀNH CSTG VÀ HƯỚNG ĐI CHO CSTG TRONG THỜI GIAN TỚI Ở VIỆT NAM I. Kinh nghiệm điều hành sách tỷ giá số nước 1. Trung Quốc * Trước 1979: sách tỷ giá cố định đa tỷ giá. => Các DN quyền chủ động kinh doanh, không gắn kết DN, không phát triển sản xuất mà ỷ lại vào bao cấp nhà nước TQ rơi vào khủng hoảng sâu sắc. * Đầu năm 1980: thực chế điều chỉnh tỷ giá giảm dần để phản ánh sức mua NDT. 1980: USD/NDT=1.53 1990: USD/NDT=5.22 => Cải thiện cán cân thương mại, giảm thâm hụt thương mại cán cân toán. Lạm phát gia tăng, hạn chế xuất khẩu. 1993: lạm phát Trung Quốc 14,58%, lạm phát Mỹ 2,4% => NDT bị định giá cao * Năm 1994: điều chỉnh mạnh đồng NDT: tỷ giá USD/NDT từ 5,8 xuống 8,7. Để sách điều chỉnh tỷ giá giữ ổn định, không bị giới đầu thao túng, Trung Quốc thực sách thắt chặt quản lý ngoại hối, nhằm mục đích tập trung ngoại tệ Nhà nước, đảm bảo cung cầu ngoại tệ thông suốt. * Năm 1994-1996: sách kết hối ngoại tệ Các nguồn thu ngoại tệ doanh nghiệp, tổ chức xã hội (trừ doanh nghiệp FDI) phải kịp thời chuyển nước bán hết cho ngân hàng ủy quyền, có nhu cầu sử dụng mua ngoại tệ ngân hàng ủy quyền. * Từ 1997-2007: sách kết hối ngoại tệ nới lỏng dự trữ ngoại tệ tăng. * Năm 2007: sách kết hối ngoại tệ xóa bỏ kinh tế nhiều năm tăng trưởng mạnh, tỷ lệ lạm phát thấp, CCTT, CCTM dư thừa lớn, dự trữ ngoại hối cao. Chính sách thắt chặt quản lý ngoại hối thể quy định hạn chế cho vay ngoại tệ nước. Từ năm 1994 đến năm 2002, ngân hàng thương mại Trung Quốc không phép cho doanh nghiệp nước vay ngoại tệ. Từ năm 1994 đến gần 20 năm, sau điều chỉnh tỷ giá, Trung Quốc giữ thị trường ngoại tệ ổn định, dựa sở cân đối cung cầu ngoại tệ. Với sách Nhà nước quản lý chặt chẽ nguồn thu ngoại tệ sau điều chỉnh tỷ giá, góp phần tăng quyền sở hữu ngoại tệ ngân hàng thương mại, chìa khóa thành công giúp cho ngân hàng có đủ ngoại tệ bán cho tổ chức kinh tế cá nhân có nhu cầu. Bài học từ TQ: điều hành chế tỷ giá linh hoạt, chủ động quan chức năng. 2. Thái Lan khủng hoảng tài Đông Á 1997 * Trước 1997: sách neo giá vào giỏ tiền tệ đối tác thương mại lớn. > Thái Lan hưởng lợi từ việc đồng tiền nước giỏ tiền tệ ổn định, đặc biệt USD, làm cho đồng Baht dao động biên độ hẹp USD/B = 24.9125.59. * Đầu năm 1990, Thái Lan (cũng số nước Đông Á khác) thu hút nguồn vốn đầu tư nước lớn. Giai đoạn 1991-1995: tốc độ tăng GDP Thái Lan 8.08-8.94%; lạm phát thấp 3,36-5,7%; tỷ lệ tiết kiệm cao 33,5% GDP, vốn ròng đổ vào Thái Lan đạt 14.239 tỷ USD tính đến trước 1995, tăng 100% so với năm trước. Thị trường chứng khoán phát triển. Các ngân hàng thương mại có lãi lớn, đầu tư mạnh vào thị trường bất động sản. Kinh tế tăng trưởng nhanh tạo sức ép tăng giá nội tệ. Để bảo vệ tỷ giá cố định, ngân hàng trung ương thực sách tiền tệ nới lỏng. Kết cung tiền tăng gây sức ép lạm phát. Chính sách sterilized intervention áp dụng để chống lạm phát vô hình chung đẩy mạnh dòng vốn chảy vào kinh tế. * Đến 1995: tốc độ tăng trưởng chậm lại thị trường bất động sản chững lại, lên Trung Quốc, giảm sút cầu chất bán dẫn – sản phẩm xuất chủ lực Thái Lan (1996) việc đồng USD bị định giá cao (trong Baht cố định theo giỏ tiền tệ có USD đồng tiền chính). => Thâm hụt cán cân thương mại (xuất giảm, nhập tăng, đặc biệt hàng xa xỉ mức sống tăng cao năm trước đó) Nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tài 1997 công đầu rút vốn hàng loạt. Khi dấu hiệu khủng hoảng bộc lộ, nhà đầu tư ạt rút vốn. Lúc này, ngân hàng trung ương phải thả đồng tiền không nên cố sức bảo vệ tỷ giá cạn kiệt dự trữ ngoại hối, khiến tình trạng đầu kéo dài (tấn công đầu quy mô lớn vào đồng Baht ngày 14,15/5/1997) * 1997: 90% dự trữ ngoại hối dùng để giữ giá đồng Baht. Thái Lan buộc phải thay đổi chế độ tỷ giá sang chế độ tỷ giá linh hoạt (thả nổi). Đồng Baht giá 15-20% 28.8 Baht đổi USD tiếp tục giá, chạm đáy 48.8 Baht đổi USD năm đó. Thái Lan sau phải nhờ đến gói cứu trợ IMF để vượt qua khủng hoảng (tuy nhiên Thái Lan nên nhờ cứu trợ sau phá giá đồng Baht đợt đến 26 ngày). * Bài học: + Đổi phương pháp quản lý kinh tế vĩ mô + Cải cách khu vực hành + Cải tổ cách thức quản lý khu vực xí nghiệp + Cải cách thị trường II. Hướng cho CSTG Việt Nam thời gian tới Bước sang kỉ 21, xu hướng quốc tế hóa kinh tế giới ngày trở nên mạnh mẽ, tự hóa thương mại đầu tư tài diễn với cường độ mạnh mẽ khắp toàn cầu. Hội nhập quốc tế kinh tế Việt Nam thông qua chế thị trường mở nhu cầu khách quan có tính quy luật tất yếu. Với vai trò cầu nối kinh tế nội địa với kinh tế giới bên việc hình thành phát triển thị trường ngoại hối cách toàn diện đại theo trình độ quốc tế cần thiết. Thông qua nghiệp vụ thị trường ngoại hối mà hoạt động xuất nhập khẩu, đầu tư quốc tế trở lên linh hoạt hiệu quả. Đi k m với hoạt động kinh tế rủi ro tỷ giá, khiến cho nhu cầu việc hoàn thiện chế độ tỉ giá VNĐ theo hướng thị trường, phù hợp với quy luật thông lệ quốc tế cần thiết.Trong năm qua, sách tỉ giá có bước cải cách sâu sắc, đươc hoàn thiện phù hợp với thời kì với xu phát triển chung kinh tế giới nhiên nặng lực quản lý biến động khôn lường tỷ giá gây không khó khăn, chí thiệt hại lớn mặt kinh tế cho đất nước. Như vậy, để sách tỉ giá phát huy vai trò hiệu tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế, nêu số biện pháp sau: 1. Hướng tới sách tỉ giá cân cung cầu a. Chế độ tỉ giá vấn đề định giá cao thấp đồng nội tệ Những mặt trái nội tệ định giá cao: Giá hình thành theo quy luật cung cầu nhân tố quan bậc để thị trường hoạt động hiệu quả. Nếu tỉ giá cao thấp so với tỉ giá cân trở thành nhân tố kìm hãm doanh số giao dịch, kích thích đầu cơ, nguyên nhân hình thành phát triển thị trường ngầm làm cho nguồn lực phân bổ hiệu quả. Xét trường hợp xảy với Việt Nam tỉ giá giao dịch NHTW ấn đinh thấp so với tỉ giá thị trường. Để trì tỉ giá ổn định, buộc NHTW phải can thiệp lên thị trường ngoại hối cách bán ngoại tệ ra, mua nội tệ vào làm trữ ngoại hối giảm. Nếu dự trữ ngoại hối mỏng nhanh chóng bị cạn kiệt. Một trữ ngoại hối cạn kiệt buộc phải áp dụng phá giá nội tệ kiểm soát ngoại hối. Hậu phát sinh: Do tỉ giá giao dịch thấp tỉ giá cân nên kích thích nhập , hạn chế xuất khẩu, ảnh hưởng đế sản xuất nước. Thị trường ngoại hối trạng thái cầu lớn cung → khan hàng hóa, Từ hình thành chế tỷ giá hệ thống ngân hàng nhằm đáp ứng tình trạng khan hàng hóa này. Đồng thời giảm tính khoản khiến thị trường ngoại hối hoạt động hiệu quả. Là nguyên nhân hình thành phát triển thị trường ngầm. Ngoại tệ không hoàn toàn tập trung hệ thống ngân hàng, nên thị trường ngầm nơi tiếp tay cho kẻ buôn lậu, trốn thuế, làm ăn phi pháp , gây khó khăn việc thực thi sách kinh tế. Do tỉ giá chịu sức ép tăng chiều→ nhà đầu vào cuộc. Một mặt họ găm giữ ngoại tệ, mặt khác họ mua vào chờ thời tỉ giá tăng lên để bán kiếm lời làm ngoại tệ khan thị trường. Do tồn chế hai giá→nảy sinh nhiều hành vi hách dịch cửa quyền nhận hối lộ, làm việc cửa sau phát triển. Điều tạo môi trường kinh doanh không bình đẳng. b. Giải pháp Giải pháp lâu dài hạn chế xóa bỏ thị trường ngầm tỉ giá phải sản phẩm quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối. Tuy nhiên điều kiện kinh tế hiên nay, việc thả tỉ giá gây tượng “ sốc’’ khốc liệt cho kinh tế ảnh hưởng bất lợi cho việc ổn định hệ thống kinh tế xã hội. Nên NHNN dù hướng tới tỷ giá cân cung cầu có nên định hướng giúp đỡ thị trường cụ thể. Do có tính nhạy cảm cao, việc điều hành sách tỉ giá phải diễn theo giai đoạn. - Trước mắt, việc nới rộng biên độ giao động tỷ giá cần thiết: + Nếu thị trường không sử dụng hết biên độ cho phép , hàm ý tỉ giá phản ánh tương đối khách quan quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối xem thời điểm tốt để NHNN tiếp tục nới rộng biên độ dao động lên mức cao hơn. + Nếu thị trường sử dụng hết biên độ cho phép hàm ý tỉ giá thấp so với tỉ giá thị trường; để rút ngắn khoảng cách NHNN tiến hành điều chỉnh tăng dần tỉ giá giao dịch cách hợp lí mà không gây xáo trộn lớn - Về lâu dài nên dỡ bỏ biên độ dao động không trực tiếp ấn định tỉ giá, mà tiến hành can thiệp thị trường ngoại hối để tỉ giá biến động có lợi cho kinh tế đồng thời chuyển hướng từ từ sang sử dụng công cụ lãi suất để điều tiết thị trường ngoại tệ. Chính sách nới lỏng biên độ tỷ giá hối đoái hướng, nhiên mức độ nới lỏng lộ trình nới lỏng chậm chạp không phù hợp với mức độ tự hóa giao dịch tài khoản vốn. Vì vậy, cần nới lỏng biên độ tỷ giá hối đoái. Với biên độ tương đối rộng vừa giảm sức ép lạm phát, vừa giảm mức độ cần phải can thiệp NHNN đồng thời tạo điều kiện cho thị trường tự điều chỉnh theo quan hệ cung cầu ngoại tệ. 2. Nâng cao vai trò NHNN Vinaforex a. Hoạt động mua bán Vinaforex dự trữ ngoại hối quốc gia NHNN Việt Nam thực chế độ tỷ giá thả có điều tiết. Tuy nhiên, thực tế Việt Nam, NHTW lại tham gia hoạt động mạnh mẽ thị trường ngoại hối nhằm điều tiết tỷ giá theo hướng có lợi cho kinh tế. Do việc mua bán ngoại tệ NHTW vào thời điểm nào, với số lượng để điều chỉnh hợp lý tỷ giá điều cấp thiết phải nghiên cứu xem xét. Tất hướng tới mục tiêu sau: - Hướng tới tỉ giá thị trường cân nhằm biến tỉ giá thành công cụ chủ yếu hữu hiệu việc điều tiết cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối. - Tăng cường dự trữ ngoại tệ vào NHNN, đảm bảo mức dự trữ cần thiết tối thiểu, nhằm tạo đủ nguồn để NHNN can thiệp kip thời. - Có phối hợp nhịp nhàng với hoạt động NHNN thị trường mở nhằm triệt tiêu hiệu ứng phụ nảy sinh. b. Quản lý hành Ngoài hoạt động trực tiếp VinaForex, hoạt động quản lý hành liên quan đóng góp phần không nhỏ việc nâng cao vai trò NHTW thị trường Vinaforex. - Về điều hành lãi suất: Công tác điều hành lãi suất NHNN cần tiếp tục theo định hướng củng cố giữ vững giá trị đồng nội tệ, phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, mục tiêu kiểm soát lạm phát hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, đảm bảo khoản hoạt động hệ thống tổ chức tín dụng kinh tế. Một số biện pháp cụ thể liên quan như: NHNN cân nhắc, xem xét lại trần lãi suất huy động USD, lãi suất cho vay USD để giảm chênh lệch lớn đồng nội tệ ngoại tệ. Đồng thời, tiếp tục kết hợp tăng cường với biện pháp kiểm soát cung ứng ngoại tệ để giảm thiểu, đến loại trừ tình trạng vay USD, đổi VND gửi lại ngân hàng hưởng chênh lệch lãi suất, đáo hạn mua USD thị trường tự trả nợ ngân hàng. - Về biện pháp điều hành tỉ giá: Tiếp tục nâng cao tính minh bạch, quán sách can thiệp NHNN Chính phủ nhằm điều hành sách tiền tệ nói chung sách tỷ giá nói riêng. Sự ổn định tỷ giá bình ổn thị trường ngoại hối năm 2011 năm 2012 minh chứng cho hiệu số biện pháp hành kết hợp công tác điều hành sách tỷ giá NHNN. NHNN cần xây dựng quy chế thông tin, thống kê, hệ thống hoá kịp thời số liệu luồng ngoại tệ - vào nước, từ dự báo quan hệ cung - cầu thị trường để làm điều hành sách tỷ giá quản lý ngoại hối. - Về biện pháp quản lý thị trường ngoại hối thị trường vàng: NHNN tiếp tục phối hợp chặt chẽ với bộ, ngành tăng cường công tác thanh, kiểm tra, giám sát thị trường ngoại tệ, thị trường vàng, xử lý nghiêm hành vi vi phạm nhằm hạn chế tình trạng “đô la hóa”, “vàng hóa” kinh tế, xóa bỏ hoạt động thị trường ngoại tệ tự do. 3. Hoàn thiện phương thức công bố tỉ giá USD đồng tiền sử dụng chủ yếu thương mại. Thanh toán đầu tư quốc tế hầu hêt quốc gia giới. Việc USD biến động nhanh mạnh tác động vừa tiêu cực vừa tích cực đến công ty XNK, chủ nợ nợ USD. Thực tế Việt Nam, tỷ giá VND gắn với USD mà chưa có gắn định với ngoại tệ khác toán tập trung hóa USD, đồng thời xu hướng tập trung thương mại với Mỹ bộc lộ rủi ro kép khó lường là: Ngoài việc chịu rủi ro giá USD biến động mạnh( rủi ro tỷ giá), bộc lộ rủi tập trung toán mức USD( rủi ro thị trường). Vì USD lên giá so với ngoại tệ khác khiến VND lên giá theo. Việc VND lên giá so với ngoại tệ kìm hãm xuất khẩu, kích thích nhập Việt Nam. a. Đa dạng hóa ngoại tệ giao dịch quốc tế (đa dạng hóa cấu rổ ngoại tệ) Đưa số ngoại tệ mạnh chiếm tỉ trọng định toán quốc tế Việt Nam vào cấu đối tượng mua bán thị trường ngoại tệ liên ngân hàng như: GBP, AUD, JPY, CNY . b. Phương pháp xác định công bố tỉ giá NHNN nên xác định cấu “rổ ngoại tệ” để xác định tỉ giá đa phương VND, nhằm giảm bớt lệ thuộc vào USD, đồng thời tỉ giá VND với ngoại tệ khác khách quan hơn. Đó cách tốt để đánh giá giá trị đồng tiền VN đồng thời nâng cao vị VN trường quốc tế. c. Chủ động mở rộng đa dạng hóa thị trường XNK Các doanh nghiệp Việt Nam chủ động mở rộng đa dạng hóa thị trường XNK, đồng thời từ sách mở rộng rổ ngoại tệ quốc gia DN nên đa dạng hóa đồng tiền toán với phương châm XNK với quốc gia nào, khu vực lựa chọn đồng tiền mạnh khu vực đó. Ví dụ: Trong hoạt động XNK sang Nhật Bản, VN nên sử dụng đồng Yên Nhật sử dụng USD… KẾT LUẬN Nghiên cứu sách tỷ giá Việt Nam năm gần cho thấy cán cân thương mại cải thiện đáng kể qua năm, tăng cường xuất hạn chế nhập khẩu. Đó nhờ sách phá giá đồng Việt Nam, linh hoạt NHNN việc điều chỉnh quỹ dự trữ ngoại hối. Trong khoảng thời gian từ năm 2007 đến NHNN thành công việc ổn định tỷ giá, giữ vững biên độ dao động mức +/-1%. Tuy nhiên, chế độ tỷ giá thả có điều chỉnh nhà nước mà thực tế chế độ tỷ giá cố định hạn chế việc áp dụng sách tỷ giá theo cung cầu tiền thị trường. Hạn chế dẫn tới sai lầm việc định lượng ngoại, nội tệ thực tế thị trường. Đồng thời với đó, NHNN đẩy mạnh biện pháp nhắm tăng cường quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia. Tiểu luận nhóm đưa số giải pháp mang tinh định hướng nhằm khắc phục số điểm yếu sách nêu bài. Trong cần tập trung cân nhắc đánh đổi việc thả tỷ giá ổn định kinh tế xã hội. [...]... khoảng cách giữa tỷ giá thị trường tự do và tỷ giá chính thức vẫn đang ở mức thấp khoảng 500 VND/USD 3 Đánh giá về chính sách tỷ giá giai đoạn 2007-2010 Nhìn chung, công tác điều hành chính sách tỷ giá trong những năm qua đã có những chuyển biến tích cực Việc đổi mới cơ bản trong điều hành tỷ giá theo các nguyên tắc thị trường và việc can thiệp của NHNN trên thị trường ngoại tệ, tỷ giá giữa đồng VND... hiện vẫn còn khá lớn 4 Ảnh hưởng của chính sách tỷ giá đến cán cân thương mại 2007 - 2010 Chính sách tỷ giá hối đoái, việc điều chỉnh tỷ giá có ảnh hưởng đến giá cả trong nước và quốc tế, thay đổi tỷ giá cũng là điều kiện tiên quyết trong thay đổi chính sách thương mại, đặc biệt trong thời kì mở cửa (từ khi Việt Nam ra nhập WTO-2007) Theo điều kiện Marshall –Lerner, phá giá nội tệ có tác động tích cực... đẩy tỷ giá lên cao Ngoài những yếu tố nêu trên TGHĐ còn chịu ảnh hưởng của các yếu tố khác, chẳng hạn như yếu tố tâm lý, chính sách của chính phủ, uy tín của đồng tiền… B I CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY Giai đoạn từ cuối năm 2007 – 2010 1 Chính sách tỷ giá Đây là giai đoạn kinh tế thế giới cũng như kinh tế trong nước gặp nhiều khó khăn bởi cuộc khủng hoảng tài chính – kinh tế toàn cầu,... 6,31%, năm 2009 tăng tới 10,07%, năm 2010 tăng 9,68% thì năm 2011 chỉ tăng 2,2% và năm 2012 đã giảm gần 1% Trong 6 tháng đầu năm 2012 tỷ giá VND/USD có xu hướng tăng nhẹ, còn 6 tháng cuối năm giảm, tính chung cả năm tỷ giá giảm gần 0,88% Đây là một hiện tượng ngược lại diễn biến tỷ giá trên thị trường trong những năm xáo trộn (2008 - 2011) khi tỷ giá luôn biến động theo chiều hướng tăng dần từ đầu năm. .. điều hành chính sách tỷ giá của Chí nh Phủ, giai đoạn năm 2007 đến 2010 chứng kiến sự biến động liên tục của tỷ giá: Từ cuối năm 2007 đến cuối tháng 3 năm 2008, lúc này cuộc khủng hoảng tài chính, kinh tế thế giới chưa thực sự tác động tới Việt Nam và tỷ giá được duy trì ở mức xấp xỉ 16000VND Giai đoạn từ đầu năm 2008 đến hết năm 2009 ghi nhận nhiều nhất những biến động của chính sách tỷ giá trên... ngoại hối, tỷ giá rất ổn định trong suốt cả năm 2012 III Chính sách tỷ giá 2013 1 Diễn biến tỷ giá Trong năm 2013, chính phủ tiếp tục hoàn thiện chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết Trước những biến động về kinh tế - xã hội, chế độ tỷ giá được điều chỉnh phù hợp để bắt kịp tốc độ hồi phục của nền kinh tế nước ta sau suy thoái - Đến hết quý I/2013: tỷ giá ổn định - Từ đầu quý II/2013, thị trường có những biến... cuối năm Đ Điều đáng nói, diễn biến tỷ giá VND/USD diễn ra dường như theo quy luật trong các năm gần đây là vào những tháng cuối năm tỷ giá thường có xu hướng biến động rất mạnh, k m với sự chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá thị trường tự do thường ở mức khá cao Tuy nhiên, trong năm 2012 hiện tượng này lại được loại trừ hoàn toàn Nguyên nhân: NHNN đã sử dụng linh hoạt các biện pháp điều hành chính. .. điều hành của NN: - 11/2: NHNN tiến hành tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên 9,3%, thu hẹp biên độ dao động tỷ giá xuống ±1% - Thực hiện linh hoạt trong việc niêm yết tỷ giá chứ không cố định tỷ giá trong thời gian dài như trước đây thông qua việc tăng/giảm tỷ giá này theo ngày Diễn biến tỷ giá: tỷ giá tăng mạnh lên 22.300 đồng 1.3 Đầu tháng 3 tới tháng 8 năm 2011 Biện pháp điều hành của NN: - Kiểm... nói chung và chính sách tỷ giá VND/USD nói riêng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Nhìn lại diễn biến tỷ giá VND/USD trong năm 2012 cho thấy, vào đầu năm duy trì ổn định với biến động không quá +/-1% theo tỷ giá bình quân liên ngân hàng và với chiều hướng giảm từ 21.030 VND/1USD, xuống còn khoảng 20.850 VND/1USD vào cuối năm Theo số liệu của Tổng cục Thống kê, nếu như năm 2008 giá USD (tỷ giá VND/USD)... điều chỉnh mạnh) Tuy vậy, chính sách tỷ giá trong một số trường hợp vẫn chưa phối hợp tốt với các công cụ CSTT khác Như đã phân tích ở trên, việc duy trì tỷ giá ổn định trong bối cảnh vốn nước ngoài tăng mạnh, trong khi lại thiếu trung hòa hóa phù hợp đã làm tăng cung tiền và góp phần gây ra bất ổn kinh tế vĩ mô trong năm 2008 Mặt khác, chính sách tỷ giá nói riêng và chính sách kinh tế của nước ta nói . hu t tâm lý, chính sách ca chính ph, uy tín cng ti B. CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY I. Giai đoạn từ cuối năm 2007 – 2010 1. Chính sách tỷ giá . mt giá cng tin Vit Nam hin vn còn khá ln. 4. Ảnh hưởng của chính sách tỷ giá đến cán cân thương mại 2007 - 2010 Chính sách t giá h vic u chnh t giá có n giá. ca t giá hi - V u chnh t giá h. 3. Mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái Trong nn kinh t m nh chính sách là nhng mục tiêu cân đối bên trong