Đề án môn học LỜI MỞ ĐẦU Chúng ta chủ trương xây dựng kinh tế độc lập tự chủ đôi với chủ động hội nhập kinh tế quốc tế. Muốn thực mục tiêu đề lực cạnh tranh kinh tế nói chung doanh nghiệp, sản phẩm nói riêng phải không ngừng nâng cao. Thực chất cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước phần lớn doanh nghiệp nông nghiệp. Muốn nâng cao sức cạnh tranh cho doanh nghiệp Việt Nam cổ phần hoá phận doanh nghiệp nhà nước(DNNN) coi giải pháp quan trọng. Đảng Nhà Nước ta chủ trương thực trình từ đầu thập niên 90, trải qua bốn giai đoạn. Giai đoạn 1992-1996 thực thí điểm theo quyêt định số 220/HĐBT Hội Đồng Bộ Trưởng (nay Chính Phủ). Giai đoạn 19961998 triển khai thực cổ phần hoá phận DNNN theo tinh thần Nghị Định 28/CP Chính Phủ. Giai đoạn 1998-2001 đẩy mạnh cổ phần hoá DNNN theo Nghị Định 44/1998/NĐ_CP. Giai đoạn mới, giai đoạn tiếp tục đẩy mạnh cổ phần hóa theo Nghị định số 64/2002/NĐ-CP. Cổ phần hoá DNNN chủ trương lớn Đảng Nhà nước ta nhằm huy động thêm nguồn vốn xã hội vào sản xuất kinh doanh, tạo động lực mạnh mẻ, chế quản lí động nhằm sử dụng hiệu nguồn vốn Nhà nước cung cấp toàn xã hội, nhằm tăng sức cạnh tranh doanh nghiệp trường quốc tế. Sau 10 năm thực với kết tích cực chủ trương ngày có sức sống, chế sách ngày điều chỉnh, bổ sung hợp lí hoàn thiện hơn. Cổ phần hoá DNNN nhu cầu, thực tế khách quan trình xây dựng kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa. Các công ty cổ phần sẻ loại hình doanh nghiệp phổ biến thu hút nguồn vốn rộng rãi xã hội, tách quyền sở hữu vốn quyền sử dụng vốn sản xuất kinh doanh. Xét cách toàn diện cổ phần hoá DNNN đem lại lợi ích rõ rệt cho người lao động, cổ đông, Nhà nước xã hội. Thông qua cổ phần hoá vốn Nhà nước đảm bảo mà tăng thêm. DNNN có nhiều hội huy động vốn xã hội để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, mở rộng sản xuất. Sau năm triển khai thực nghị lần thứ hội nghị ban chấp hành Trung GVHD: TS. Vũ Thị Minh Đề án môn học ương Đảng khoá IX tiếp tục xếp đổi mới, phát triển nâng cao hiệu DNNN việc thực cổ phần hoá nói riêng đổi DNNN nói chung có chuyển biến tích cực. Các chế sách ban hành sớm phát huy hiệu quả, tạo động lực quan trọng kết đáng ghi nhận tiến trình cổ phần hoá DNNN. Tuy nhiên qua trình cổ phần hoá DNNN xuất nhiều tồn hạn chế cần sớm khắc phục ., tốc độ cổ phần hoá diễn chậm mà nguyên nhân chủ yếu “rào cản”, việc xác định cụ thể xác “rào cản” tiến trình cổ phần hoá DNNN cần thiết để từ đưa giải pháp hợp lí nhằm hạn chế bớt “rào cản” làm chậm tiến trình cổ phần hoá DNNN nói riêng chiến lược phát triển kinh tế Đảng Nhà nước ta nói chung. Nội dung đề án chia làm phần sau: I). Khái niệm cổ phần hoá cổ phần hoá DNNN. II). Cơ sở lí luận thực tiễn cổ phần hoá DNNN. III).Tiến trình cổ phần hoá DNNN Việt Nam. IV). Đánh giá chung tiến trình cổ phần hoá DNNN Việt Nam. V). Mục tiêu cổ phần hóa DNNN Việt Nam. VI). Giải pháp đẩy mạnh cổ phần hoá DNNN Việt Nam GVHD: TS. Vũ Thị Minh Đề án môn học ™ NỘI DUNG I). Cổ phần hoá cổ phần hoá DNNN. 1.Cổ phần hoá. Công ty cổ phần doanh nghiệp vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần. Cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp, cổ đông có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác trừ trường hợp qui định khoản điều 55 khoản điều 58 luật doanh nghiệp. Cổ đông tổ chức cá nhân số lượng cổ đông tối thiểu không hạn chế tối đa. Công ty cổ phần phép phát hành chứng khoán có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp giấy chứng nhận đăng kí kinh doanh. Cổ phần hoá trình chuyển đổi hình thức sở hữu, biến doanh nghiệp chủ thành doanh nghiệp nhiều chủ, tức chuyển từ hình thức sở hữu đơn sang sở hữu chung thông qua chuyển phần tài sản cho người khác, cổ phần hoá áp dụng với tất doanh nghiệp thuộc sở hữu chủ nhất. Vì doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp Nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước .đều cổ phần hoá. 2. Cổ phần hoá DNNN DNNN định nghĩa điều luật DNNN: “ Doanh nghiệp nhà nước tổ chức kinh tế nhà nước sở hữu toàn vốn điều lệ có cổ phần, vốn góp chi phối, tổ chức hình thưc công ty nhà nước, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn”. Định nghĩa chứa đựng thay đổi nhận thức nhà lập pháp hoạch định sách thành phần kinh tế. Như việc xác định DNNN không hoàn toàn dựa vào tiêu chí sở hữu trước ( trước doanh nghiệp Nhà nước thành lập, đầu tư vốn, tổ chức quản lí coi DNNN sở hữu coi tiêu chí nhất); tiêu chí quyền chi phối áp dụng luật DNNN năm 2003 tiêu chí định lượng, tính chất định lượng thể phần vốn góp Nhà nước toàn vốn doanh nghiệp. Như quyền kiểm soát coi tiêu chí để xác định doanh nghiệp có phải DNNN hay không, coi bước tiến cách tiếp cận DNNN. Cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước trình chuyển đổi hình thức sở hữu phần tài sản Nhà nước, biến doanh nghiệp từ sở hữu Nhà nước thành dạng sở hữu hỗn hợp Nhà nước giữ tỷ lệ GVHD: TS. Vũ Thị Minh Đề án môn học định, tỷ lệ tuỳ thuộc vào doanh nghiệp vai trò vị trí kinh tế. Việc chuyển sang kinh tế thị trường đại hội ĐảngVI khởi xướng tạo điều kiện tiền đề để cải cách triệt để DNNN, thông qua việc cổ phần hoá chúng. Sở dĩ cổ phần hoá coi giải pháp triệt để giải nguyên tổ chức quản lí hoạt động DNNN sở hữu. Cổ phần hoá DNNN chấp nhận dung hoà nhiều thành phần kinh tế khác mà trước hết doanh nghiệp. Cổ phần hoá làm thay đổi kết cấu sở hữu chúng. II). Cơ sở lí luận thực tiễn cổ phần hoá DNNN Quá trình cổ phần hoá DNNN có thành công va vấp lệch lạc. Những thành công chủ yếu gặt hái nhiều kinh nghiệm, làm sáng tỏ thêm nhiều vấn đề không phạm vi cổ phần hoá mà lĩnh vực hệ trọng hơn, xếp đổi DNNN chế quản lý. 1. Cơ sở lí luận. Về thực chất hình thức công ty cổ phần C.Mac đánh giá khái quát cách khách quan khoa học. Sự đời công ty cổ phần bước tiến lực lượng sản xuất: Chúng biến người sỡ hữu tư thành người sở hữu tuý, mặt giản đơn điều khiển quản lí tư người khác, mặt khác nhà tư bản-tiền tệ tuý. Quyền sở hữu tư hoàn toàn tách rời chức tư trình tái sản xuất thực tế. Làm cho quy mô sản xuất tăng lên, mở rộng, điều mà doanh nghiệp riêng lẻ khó thực hiện. Xuất tiền đề thủ tiêu tư với tư cách sở hữu tư nhân giới hạn thân phương thức sản xuất tư chủ nghĩa, thủ tiêu phương thức sản xuất tư chủ nghĩa lòng nó. Các công ty cổ phần điểm độ để biến tất chức trình tái sản xuất gắn liền với quyền sỡ hữu tư đơn giản thành chức người sản xuất liên hợp, tức thành chức xã hội. Bên cạnh thành công C.Mac phân tích hạn chế ( tiêu cực) công ty cổ phần. C.Mac chủ yếu phân tích ảnh hưởng phương thức sản xuất tư chủ nghĩa, so sánh công ty cổ phần tư chủ nghĩa với công ty hợp tác công nhân. Dưới chủ nghĩa tư hình GVHD: TS. Vũ Thị Minh Đề án môn học thức sản xuất sẻ đưa đến việc thiết lập chế độ độc quyền đưa đến can thiệp Nhà nước. Như xuất công ty cổ phần theo lí luận C.Mac kết phát triển lực lượng sản xuất bước tiến từ sở hữu tư nhân lên sở hữu tập thể cổ đông. Quá trình cổ phần hóa phận DNNN nước ta có nhiều nét đặc thù, cổ phần hóa phận doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước, thuộc sở hữu xã hội, toàn dân. Mục tiêu việc chuyển phận DNNN thành công ty cổ phần nhằm hoàn thiện quan hệ sản xuất, phù hợp với tính chất trình độ lực lượng sản xuất, nâng cao hiệu DNNN. Cụ thể tìm hình thức quản lí vừa phát huy quyền làm chủ người lao động vừa đảm bảo quản lí cách có hiệu tài sản doanh nghiệp. Chúng ta đưa nhiều hình thức công ty cổ phần gói gọn hai nhóm chính: Nhóm công ty cổ phần Nhà nước có tham gia cổ phần như: Giữ nguyên giá trị doanh nghiệp kêu gọi thêm vốn cách phát hành thêm cổ phiếu, bán phần tài sản doanh nghiệp, cổ phần hóa phận doanh nghiệp. Tất hình thức cổ phần hóa theo ba dạng Nhà nước nắm giữ cổ phiếu khống chế(51%) không nắm giữ cổ phiếu khống chế. Loại hình cổ phần hóa theo thể thức Nhà nước bán toàn doanh nghiệp cho người lao động. Nhằm rút vốn, đầu tư vào ngành lĩnh vực quan trọng, then chốt, địa bàn quan trọng. Không thiết phải giữ tỷ trọng lớn tất ngành, lĩnh vực, sản phẩm kinh tế. Dù tồn hình thức công ty cổ phần loại hình doanh nghiệp đa sở hữu. người lao động tham gia mua cổ phần doanh nghiệp họ gắn lợi ích thân vào lợi ích doanh nghiệp, tạo giám sát tập thể đối với trình hoạt động sản xuất kinh doanh, tạo chế phân phối hài hòa doanh nghiệp, Nhà nước người lao động. Nhờ mà hiệu quả, sức cạnh tranh doanh nghiệp có điều kiện nâng lên. Như nói trình cổ phần hóa phận DNNN trình tư nhân hóa. Bởi Nhà nước nắm giữ ngành, lĩnh vực cần thiết, vai trò chủ đạo khu vực kinh tế nhà nước không cố mà bị yếu tiếp tục trì doanh nghiệp hiệu thấp, lực cạnh tranh kém. Việc bán toàn tài sản GVHD: TS. Vũ Thị Minh Đề án môn học áp dụng doanh nghiệp mà Nhà nước không cần nắm giữ, lĩnh vực mà khu vực dân doanh hoàn toàn tốt DNNN. Nhà nước sẻ lựa chọn hình thức bán phù hợp bán theo cách người lao động có cổ phần ưu đãi hay cổ phần không chia rõ ràng nói tư nhân hóa. Cổ phần hóa xuất phát từ yêu cầu đổi DNNN. DNNN nắm giữ tay nguồn lực kinh tế tài nguyên thiên nhiên, vốn nhân lực. Việc sử dụng lãng phí, không hiệu cao nguồn lực khan nhân tố làm chậm tiến trình phát triển kinh tế nước ta. Tốc độ tăng trưởng cao kinh tế nước ta năm qua nghĩa kinh tế vận hành trơn tru mà tăng trưởng cao tổ chức kinh tế giới cảnh báo có xuất phát điểm thấp. Hiện mối quan hệ giưa nhà nước DNNN không rõ ràng, để trì doanh nghiệp làm ăn hiệu Nhà nước sử dụng hàng loạt biện pháp trực tiếp gián tiếp : xóa nợ, khoanh nợ, tăng vốn, ưu đãi tín dụng . Và DNNN trở thành đối tượng “trợ cấp” xã hội, xã hội trở thành chổ bấu víu cho DNNN làm ăn thua lỗ. Theo báo cáo tổng kiểm kê tài sản xác định lại giá trị tài sản DNNN thực trạng sau: “tổng giá trị tài sản DNNN theo sổ sách kế toán 517.654 tỷ đồng, theo giá kiểm kê xác định lại 527.256 tỷ đồng; số nợ phải thu 187.091 tỷ đồng chiếm 35% giá trị tài sản doanh nghiệp, gấp 1,43 lần vốn kinh doanh; hàng hóa tồn kho 45.688 tỷ đồng, hàng ứ đọng, phẩm chất không dùng đến 1.600 tỷ ĺ�NG CỔ PHẦN HÓA TẠI NGÂN HÀNG NGOẠI THƯƠNG (VIETCOMBANK) Theo tinh thần nghị Hội nghị Đảng lần thứ 9,nước ta tiến hàng mạnh mẽ việc cổ phần hóa Doanh nghiệp nhà nước, kể doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực bưu viễn thông , bảo hiểm, ngân hàng….Theo đó, tiến hành cổ phần hoá ngân hàng thương mại(NHTM) nhà nước.Vhủ trương thức công bố giới ngân hàng hồi tháng 01/2004 Nước ta có ngân hàng thương mại nhà nước, Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam (NHNN&PTNT), Ngân hàng Công Thương Việt Nam(NHCT), Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (NHNT), Ngân hàng đầu tư Phát triển Việt Nam (NHĐT-PT), Ngân hàng Phát triển Nhà Đồng Bằng sông Cửu 16 Long.5 Ngân hàng TMNN chí6m 80% tổng nguồn vốn huy động hệ thống ngân hàng Trong tổng dư nợ vốn cho vay vốn kinh tế chiếm khoảng 77,3% tổng dư nợ hệ thống ngân hàng.Như việc cổ phần hóa hướng vào NHTM nhà nước.  Ngày 21/09/2005, theo Quyết định thủ tướng Chính phủ số 230/2005/QDDTTg Vietcombank cổ phần hóa. Lộ trình cổ phần hóa Vietcombank theo ấn định Ngân hàng Nhà nước gồm hai giai đoạn:  Giai đoạn 1: xây dựng đề án tăng vốn tự có thông qua phát hành cổ phiếu ưu đãi (không có quyền biểu quyền tham gia điều hành ưu đãi chuyển thành cổ phiếu phổ thông), bước đệm cho cổ phần sau này. Phương án phát hành cổ phiếu ưu đãi làm tháng 8/2004.  Giai đoạn (gồm hai bước): bước khẩn trương trình Chính phủ xin chủ trương vấn đề lớn mang tính nguyên tắc để cổ phần hóa (pháp lý, cổ phần nắm giữ Nhà nước đối tác, cổ phần hóa công ty trực thuộc, xác định nợ xấu…); bước xây dựng đề án công phu, chi tiết trình Chính phủ phương án cuối vào cuối quí III/2005 (Tuy nhiên thực tế tiến trình cổ phần hóa bị chậm lại 15 tháng đến tháng 12/2007 Vietcombank IPO hoàn tất).  Trong khoảng thời gian từ năm 2005 kéo dài đến năm 2007, Vietcombank tiến hành thuê tổ chức nước định giá giá trị ngân hàng. Sau xác định giá trị ngân hàng theo thông lệ quốc tế, Vietcombank không điều chỉnh lại số sổ sách. Giá trị ngân hàng lấy làm sở tham khảo để xác định phần vốn nhà nước phần vốn dự kiến huy động thêm. Phương thức cổ phần hóa Vietcombank giữ nguyên phần vốn nhà nước, phát hành thêm cổ phiếu để huy động vốn.  Vốn điều lệ ngân hàng trước cổ phần hóa 4.300 tỉ đồng (Báo cáo tài kiểm toán năm 2006). Vietcombank đăng ký vốn điều lệ sau toàn số cổ phiếu phát hành công chúng, kể dành cho đối tác chiến lược, thực xong.  Ngày 29/08/2007, Thủ tướng Thường trực Chính phủ họp bàn Phương án cổ phần hóa Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank). Nội dung Phương án cổ 17 phần hoá Vietcombank thông qua. Chính phủ chấp thuận kiến nghị tư vấn kiểm toán quốc tế liên quan tới việc định giá doanh nghiệp theo tiêu chuẩn quốc tế. Điều có nghĩa, trình định giá Vietcombank nhanh gọn so với doanh nghiệp nhà nước khác, phép bỏ qua số khâu kiểm kê, đánh giá lại tài sản, hạch toán lại giá trị sổ sách sau định giá.  Ngày 26/09/2007, Thủ tướng Chính phủ ban hành định phê duyệt phương án cổ phần hóa Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB). Theo đó, hình thức cổ phần hóa VCB giữ nguyên vốn nhà nước có, phát hành cổ phiếu thu hút thêm vốn theo nguyên tắc Nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam. Trong định phê duyệt đề án cổ phần hóa VCB, Chính phủ đồng ý giá trị phần vốn góp Nhà nước vào ngân hàng 11.127 tỷ đồng, giá trị sổ sách kiểm toán. Vốn điều lệ VCB đến ngày 31-12-2006 4.356 tỷ đồng, phần lại quỹ dự trữ, vốn khác, chênh lệch tỷ giá chuyển đổi báo cáo tài chính, lợi nhuận để lại, quỹ đánh giá lại tài sản. Tỷ lệ vốn nhà nước giảm dần qua nhiều giai đoạn, không thấp 51/% vốn điều lệ. o Cơ quan đại diện chủ sở hữu phần vốn nhà nước Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam Tổng công ty Đầu tư Kinh doanh vốn nhà nước. Vốn điều lệ Ngân hàng 15.000 tỷ đồng Việt Nam.  Cơ cấu cổ phần phát hành ngân hàng chia làm giai đoạn. Giai đoạn 1, tổng khối lượng cổ phần phát hành 30% vốn điều lệ, cổ phần bán cho nhà đầu tư chiến lược nước tối đa không 20%. Giai đoạn 2, phát hành niêm yết quốc tế không vượt 15% vốn điều lệ. Theo kế hoạch vào ngày 26/12/2007, 97,5 triệu cổ phần Vietcombank (6,5% vốn điều lệ) đưa đấu giá, với giá khởi điểm 100.000 đồng/cổ phần. Mức giá khởi điểm 100.000 đồng/cổ phần xác định ba yếu tố: thứ dựa định giá tổ chức tư vấn trong, nước; thứ hai, tình hình cung cầu thị trường thứ ba dựa vào thực tiễn đợt đấu giá cổ phiếu gần đây, sở tổ chức lựa chọn tư vấn cổ phần hoá cho Vietcombank. Tổng số cổ phần dự kiến bán cho cán công nhân viên Vietcombank cộng với cổ phiếu chuyển đổi từ trái phiếu chiếm khoảng 3,5% vốn điều lệ. Cán ngân hàng mua 18 theo chế năm làm việc Vietcombank mua triệu đồng với mức giá giảm 40% so với mức giá đấu thành công. Trái chủ chuyển đổi chốt vào ngày 25/12, ngày trước thời điểm IPO thực chuyển đổi theo mức đấu giá bình quân thực tế (có sau IPO khoảng tháng). VCB thực việc lựa chọn tối đa nhà đầu tư chiến lược nước - sở hữu từ 15% đến 20%, đối tác chiến lược không tham gia đấu giá việc phải thực trước bán đấu giá cổ phần lần đầu (IPO). Nhà đầu tư chiến lược nước phải mua theo giá IPO nước cam kết đầu tư dài hạn, không chuyển nhượng cổ phần thời gian năm, kể từ ngày ngân hàng thương mại cổ phần cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh.  Chiều 21/12/2007, Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM thức thông báo thông tin đăng ký tham gia đấu giá cổ phần Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank).  Buổi đấu giá IPO Vietcombank diễn vào ngày 26/12/2007 với 9.473 nhà đầu tư đăng ký tham gia có 9.068 nhà đầu tư cá nhân nước, 207 nhà đầu tư cá nhân nước ngoài, 153 nhà đầu tư tổ chức nước 45 tổ chức nước ngoài.  Theo công bố thức từ Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM ngày 27/12/2007, kết đấu giá Vietcombank, mức giá thành công bình quân 107.860 VND. 19 CHƯƠNG III: TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC CỔ PHẦN HÓA NHTM ĐẾN TTCK Nền kinh tế Việt Nam non trẻ, doanh nghiệp có đặc điểm thích hợp cho thị trường chứng khoán có quy mô lớn, thành lập dạng công ty cổ phần, có trình kinh doanh lâu dài, có chế quản trị minh bạch . ít. Nhưng đặc thù ngành, ngân hàng thương mại cổ phần tới ngân hàng quốc doanh cổ phần hoá có đủ yếu tố doanh nghiệp lý tưởng cho thị trường chứng khoán tương lai năm đến. Theo ước tính Công ty Tư vấn Chứng khoán Quốc tế (ISC), vào năm 2010 giá trị thị trường chứng khoán niêm yết ước tính từ 60 đến 120 ngàn tỉ đồng, tăng gấp 5-10 lần nay, ngân hàng quốc doanh cổ phần hoá chiếm khoản 50 ngàn tỉ, ngân hàng cổ phần chiếm 20 ngàn tỉ. Tức cổ phiếu ngân hàng góp phần đến 60% giá trị thị trường chứng khoán. Là cấu thành thị trường tài chính, phát triển thị trường chứng khoán bền vững thiếu gắn kết với hệ thống ngân hàng. Từ kinh nghiệm nhiều nước cho thấy rằng, “nếu thị trường chứng khoán cạnh cắt thị trường tài chính, ngân hàng vừa móng vừa xi măng”1 . Như thấy hệ thống ngân hàng thị trường chứng khoán có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, kết hợp tác động với phát triển. Vai trò việc cổ phần hóa hệ thống ngân hàng phát triển thị trường chứng khoán thể số phương diện chủ yếu sau: I. Tác động tích cực  Thứ nhất, chọn đối tác chiến lược nước thành công thúc đẩy nguồn đầu tư trực tiếp nước vào VN, làm tăng mối quan tâm tới ngành NH. Sự tham gia nhiệt tình đối tác ngoại góp phần thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước vào TTCK thời gian tới, chưa kể lượng vốn lớn giải ngân đợt bán đấu giá cổ phần NHTMNN công chúng. 20  Thứ hai, việc IPO thành công NHTMNN có tác dụng thúc đẩy NĐT đến với TTCK, qua làm tăng quy mô khối lượng giao dịch thu hút thêm hàng chục ngàn tỉ đồng vào TTCK. Cổ phiếu NHTMNN nguồn hàng đầy hấp dẫn cho thị trường thời gian tới với khả khoản cao, thúc đẩy giao dịch, tạo đà lên cho CP khối NH nói riêng toàn thị trường nói chung, góp phần gia tăng quy mô đối tượng tham gia thị trường chứng khoán: Hiện NNHTM quản lý nắm giữ khối lượng tài sản không lồ 70% /GDP. Cổ phần hóa NHTMNN không làm gia tăng quy mô vốn thị trường lôi kéo khối lượng khách hàng lớn NH đến với thị trường chứng khoán. Động thái đưa ngày 20/4, Chính phủ ban hành Nghị định quy định tỉ lệ sở hữu cổ phần (room) nhà đầu tư nước (ĐTNN) ngân hàng thương mại (NHTM) VN. Theo đó, nhà đầu tư chiến lược nước người có liên quan sở hữu không 15% vốn điều lệ NHTM (quy định cũ 10%), trường hợp đặc biệt Thủ tướng định nâng lên tới 20%. Tuy nhiên, tổng mức sở hữu cổ phần nhà ĐTNN NHTM VN giữ mức khống chế 30% cũ. Động thái này, theo chuyên gia ngân hàng, làm thay đổi giá cổ phiếu ngân hàng thị trường, room thay đổi, đối tác nước muốn trở thành đối tác chiến lược để mua lúc nhiều cổ phần mạnh dạn đưa điều kiện tốt để cạnh tranh với đối thủ khác nhằm mục đích giành quyền ưu tiên. Vì giá cổ phiếu bán cho đối tác chiến lược nước đẩy lên cao trước, mang lại lợi ích lớn cho thân NHTM nói chung ngân hàng thương mại quốc doanh nói riêng cổ đông ngân hàng đó. Như vậy, thị trường cổ phiếu ngân hàng thời gian tới cổ phần hóa ngân hàng thương mại quốc doanh có nhiều thay đổi số lượng chất lượng mặt hàng. Với điều chỉnh thích hợp từ phía quan, ban ngành hữu quan, hy vọng, thay đổi đồng nghĩa với chuyển biến tích cực, góp phần hoàn thiện thị trường tạo dựng tâm lý an toàn cho nhà đầu tư.  Việc cổ phần hóa NHTMNN thể tâm cải cách kinh tế, hội nhập kinh tế Đảng nhà nước tạo tâm lý an tâm hứng khởi cho nhà đầu tư 21 ngòai nước. Sự hứng khởi có tác động lớn tới TTCK Việtnam giai đoạn nay.  Đa dạng hóa các dịch vụ tài thị trường chứng khoán: nối kết ngày chặt chẽ, tách rời NHTM thị trường chứng khoán làm cho số lượng hàng hóa ngày gia tăng. NHTM đối tượng trực tiếp tham gia thị trường liên kết nghiệp vụ NHTM với định chế tài khác như: công ty tài chính, công ty bảo hiểm , quỹ đầu tư .trên thị trường chứng khoán góp phần phong phú đa dạng dịch vụ tài cung ứng cho nhà đầu tư thị trường.  Tăng hàng hóa thị trường chứng khoán: Cổ phần hóa NHTM làm gia tăng đáng kể số lượng cổ phiếu thị trường, cung ứng hàng hóa có chất lượng cao dễ dàng chuyển nhượng hấp dẫn nhà đầu tư. Bên cạnh tác động kích thích NHTM cổ phần nhanh chóng niêm yết cổ phiếu thị trường, cho phép DN nhà đầu tư dể dàng chủ dộng khai thác vốn thị trường theo yêu cầu riêng . II. Tác động tiêu cực Tuy nhiên, việc cổ phần hóa NHTMNN lúc suôn sẻ lúc tạo hiệu ứng tốt cho TTCK. Nó thể qua điểm sau:  Việc định giá không xác giá trị NH s ẽ không gây thất thoát tài sản nhà nước mà làm giảm giá trị cổ phiếu NH TTCK. Điều dễ dấn tới tượng đầu cơ, làm giá TTCK đặc biệt quan chức nội NH đó.  Việc lựa chọn đối tác chiến lược nước không phù hợp gây nản lòng nhà đầu tư nước.  Việc phát hành cổ phiếu lần với số lượng lớn gây loãng TTCK mà lượng cầu hấp thu lúc với số lượng lớn cổ phiếu ngân hàng cổ phần hóa. Khi đó, lượng lớn tiền nhà đầu tư tập trung vào cổ phiếu NH phát hành cổ phiếu gây biến động lớn đến quan hệ cung cầu TTCK hệ TTCK bị suy giảm. 22 KẾT LUẬN Cổ phần hóa DNNN nói chung, NHTM NN nói riêng xu tất yếu trình phát triển kinh tế thị trường hội nhập. Theo cách làm giảm bớt gánh cho Chính phủ vốn, tăng thêm tính tự chủ, tự chịu trách nhiệm cho lãnh đạo NH định kinh doanh, đặt NH vào vị trí cạnh tranh để tồn phát triển. Tuy nhiên phương thực hiện, cổ phần hóa NHTM đứng trước đòi hỏi nhà đầu tư nước cần tạo điều kiện thuận lợi cho họ tham gia đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu phải bán thị trướng chứng khoán.Thông qua thị trường chứng khoán với tính minh bạch, công khai s ẽ cố niềm tin cho họ đầu tư. 23 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. Các tạp chí chuyên ngành Tạp chí tài chính, Tạp chí tài doanh nghiệp. 2. Thời báo kinh tế Việt Nam. 3. Các trang web www.mof.gov.vn, www.sbv.gov.vn, www.vneconomy.com.vn, www.saigontimes.com.vn MỤC LỤC 24 Trang Chương 1:Những vấn đề chung cổ phần hóa DNNN I. Khái niệm II.Sự cần thiết phải cổ phần hóa III. Mục tiêu cổ phần hoá DNNN IV. Đốùi tượng cổ phần hóa V. Điều kiện cổ phần hóa VI. Hình thức cổ phần hóa VII.Thực trạnh cổ phần hóa DNNN 15 năm qua VIII. Kinh nghiệm cổ phần hóa nước 12 Chương II: Quy trình cổ phần hóa NHTM NN 14 I. Xác định mục tiêu cổ phần hoá 14 II. Đối tượng điều kiện cổ phần hóa 15 III. Lực họn hình thức cổ phần hóa 15 IV. Xác định đối tượng điều kiện mua cổ phần 15 V. Lựa chọn đơn vị tư vấn 16 VI. Xác định giá trị tài sản 16 VII. Lục chọn hình thức huy động vốn bán cổ phần lần đầu 16 VIII.Thực trạng cổ phần hóa ngân hàng ngoại thương 17 Chương III: Tác động cổ phần hoá NHTM đến TTCK 21 I. Tác động tích cực 21 II. tác động tiêu cực 23 Chương IV Kết luận 24 25 [...]... vậy giá cổ phiếu bán cho đối tác chiến lược nước ngoài sẽ được đẩy lên cao hơn trước, mang lại lợi ích lớn cho bản thân các NHTM nói chung và các ngân hàng thương mại quốc doanh nói riêng và cổ đông của các ngân hàng đó Như vậy, thị trường cổ phiếu ngân hàng trong thời gian tới khi cổ phần hóa các ngân hàng thương mại quốc doanh sẽ có nhiều thay đổi về số lượng cũng như chất lượng của các mặt hàng Với... sắp đến Theo một ước tính của Công ty Tư vấn Chứng khoán Quốc tế (ISC), vào năm 2010 giá trị thị trường của các chứng khoán niêm yết ước tính từ 60 đến 120 ngàn tỉ đồng, tăng gấp 5-10 lần hiện nay, trong đó 4 ngân hàng quốc doanh cổ phần hoá chiếm khoản 50 ngàn tỉ, các ngân hàng cổ phần chiếm 20 ngàn tỉ Tức là cổ phiếu ngân hàng sẽ góp phần đến 60% giá trị thị trường chứng khoán Là một cấu thành của thị. .. thứ 9 ,nước ta sẽ tiến hàng mạnh mẽ việc cổ phần hóa các Doanh nghiệp nhà nước, kể cả các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bưu chính viễn thông , bảo hiểm, ngân hàng .Theo đó, sẽ tiến hành cổ phần hoá các ngân hàng thương mại( NHTM) nhà nước. Vhủ trương này chính thức được công bố trong giới ngân hàng hồi giữa tháng 01/2004 Nước ta có 5 ngân hàng thương mại nhà nước, đó là Ngân hàng Nông nghiệp và Phát... trên thị trường chứng khoán đã góp phần phong phú hơn và đa dạng hơn các dịch vụ tài chính cung ứng cho các nhà đầu tư trên thị trường  Tăng hàng hóa trên thị trường chứng khoán: Cổ phần hóa các NHTM sẽ làm gia tăng đáng kể số lượng cổ phiếu trên thị trường, cung ứng hàng hóa có chất lượng cao và dễ dàng chuyển nhượng sẽ hấp dẫn các nhà đầu tư Bên cạnh đó tác động kích thích các NHTM cổ phần nhanh chóng... thị trường tài chính, sự phát triển của thị trường chứng khoán sẽ kém bền vững nếu thiếu sự gắn kết với hệ thống ngân hàng Từ kinh nghiệm của nhiều nước đã cho thấy rằng, “nếu thị trường chứng khoán là một cạnh cắt của thị trường tài chính, thì các ngân hàng vừa là nền móng vừa là xi măng”1 Như vậy có thể thấy hệ thống ngân hàng và thị trường chứng khoán có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, kết hợp và. .. lúc với số lượng lớn cổ phiếu của ngân hàng được cổ phần hóa Khi đó, một lượng lớn tiền của các nhà đầu tư tập trung vào cổ phiếu NH mới phát hành cổ phiếu sẽ gây biến động lớn đến quan hệ cung cầu trên TTCK và hệ quả là TTCK sẽ bị suy giảm 22 KẾT LUẬN Cổ phần hóa DNNN nói chung, và NHTM NN nói riêng là xu thế tất yếu của quá trình phát triển kinh tế thị trường và hội nhập Theo cách này sẽ làm giảm... thức cổ phần hóa 7 VII.Thực trạnh cổ phần hóa DNNN 15 năm qua 8 VIII Kinh nghiệm cổ phần hóa các nước 12 Chương II: Quy trình cổ phần hóa NHTM NN 14 I Xác định mục tiêu cổ phần hoá 14 II Đối tượng điều kiện cổ phần hóa 15 III Lực họn hình thức cổ phần hóa 15 IV Xác định đối tượng và điều kiện mua cổ phần 15 V Lựa chọn đơn vị tư vấn 16 VI Xác định giá trị tài sản 16 VII Lục chọn hình thức huy động vốn và. .. (NHNN&PTNT), Ngân hàng Công Thương Việt Nam(NHCT), Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (NHNT), Ngân hàng đầu tư và Phát triển Việt Nam (NHĐT-PT), Ngân hàng Phát triển Nhà Đồng Bằng sông Cửu 16 Long.5 Ngân hàng TMNN nhưng chí6m 80% tổng nguồn vốn huy động của hệ thống ngân hàng Trong đó tổng dư nợ vốn và cho vay vốn nền kinh tế chiếm khoảng 77,3% tổng dư nợ của hệ thống ngân hàng. Như vậy việc cổ phần hóa sẽ hướng vào... Tỷ lệ vốn nhà nước sẽ giảm dần qua nhiều giai đoạn, nhưng không thấp hơn 51/% vốn điều lệ o Cơ quan đại diện chủ sở hữu phần vốn nhà nước tại Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam là Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước Vốn điều lệ của Ngân hàng là 15.000 tỷ đồng Việt Nam  Cơ cấu cổ phần phát hành của ngân hàng được chia làm 2 giai đoạn Giai đoạn 1, tổng khối lượng cổ phần phát... đặc điểm thích hợp cho thị trường chứng khoán như có quy mô lớn, được thành lập dưới dạng công ty cổ phần, có quá trình kinh doanh lâu dài, có cơ chế quản trị minh bạch còn rất ít Nhưng do đặc thù của ngành, các ngân hàng thương mại cổ phần và sắp tới đây là các ngân hàng quốc doanh được cổ phần hoá có đủ những yếu tố đó và là những doanh nghiệp lý tưởng nhất cho thị trường chứng khoán hiện tại cũng . ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  ĐỀ TÀI 8: CỔ PHẦN HÓA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI NHÀ NƯỚC VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA NÓ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN . giữ cổ phần chi phối của Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam. Trong quyết định phê duyệt đề án cổ phần hóa VCB, Chính phủ đồng ý giá trị phần vốn góp của Nhà nước vào ngân hàng. vốn nhà nước đã cổ phần hóa như trên có thể thấy bức tranh cổ phần hóa doanh 10 nghiệp nhà nước ở nước ta hiện nay và hiểu rõ hơn khái niệm cổ phần “chi phối” của nhà nước.  Cơ cấu cổ đông: