Đang tải... (xem toàn văn)
Các giải pháp nâng cao hiệu quả quản trị tài chính
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ----------oo0oo---------- VÕ ANH THỊNH CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2008 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ----------oo0oo---------- VÕ ANH THỊNH CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. NGUYỄN TẤN HOÀNG TP. Hồ Chí Minh – Năm 2008 LễỉI CAM ẹOAN Tụi xin cam oan lun vn ny l do chớnh tụi nghiờn cu v thc hin. Cỏc thụng tin v s liu c s dng trong lun vn c trớch dn y ngun ti liu ti danh mc ti liu tham kho v hon ton trung thc. Ngi thc hin Vừ Anh Thnh i MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục . i Danh mục các từ viết tắt .v Danh mục các bảng vi Danh mục các hình vẽ . vii Danh mục các phụ lục viii LỜI MỞ ĐẦU .1 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1/ Khái quát về CTCP .4 1.1.1/ Vai trò của CTCP trong nền kinh tế .4 1.1.2/ Khái niệm và đặc điểm CTCP .5 1.1.2.1/ Khái niệm CTCP .5 1.1.2.2/ Đặc điểm CTCP 5 1.1.3 / Các loại hình CTCP 6 1.2/ Tổng quan về hoạt động tài chính trong CTCP .7 1.2.1/ Khái quát về tài chính doanh nghiệp và quản trị tài chính công ty 7 1.2.1.1/ Khái niệm về tài chính doanh nghiệp, hoạt động quản trị tài chính .7 1.2.1.2/ Đặc điểm hoạt động quản trị tài chính trong CTCP .9 1.2.2/ Vai trò của nhà quản trị tài tài chính 10 1.2.3/ Các tỷ số tài chính 12 1.2.3.1/ Tỷ số thanh toán 12 1.2.3.2/ Tỷ số hoạt động .13 1.2.3.3/ Tỷ số đòn bẩy tài chính .15 1.2.3.4/ Tỷ số sinh lợi .16 1.2.3.5/ Tỷ số giá trị thị trường 17 ii 1.2.4/ Quyết định tài trợ trong CTCP .18 1.2.4.1/ Tài trợ ngắn hạn 18 1.2.4.2/ Quyết định tài trợ dài hạn .19 1.2.5/ Quyết định phân phối .22 1.2.5.1/ Chính sách cổ tức 22 1.2.5.2/ Tác động của chính sách cổ tức đối với công ty .23 1.2.5.3/ Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức .24 Kết luận chương 1 28 CHƯƠNG 2: HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HCM TRONG GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2005 ĐẾN NĂM 2007 2.1/ Thực tiễn hoạt động tài chính của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM thời gian từ năm 2005 đến năm 2007 .29 2.1.1/ Quá trình hình thành và phát triển của các CTCP niêm yết trên TTCKVN 29 2.1.2/ Kết quả hoạt động kinh doanh của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 32 2.2/ Phân tích tình hình tài chính các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM trong thời gian từ năm 2005 đến 2007 36 2.2.1/ Khả năng thanh toán 36 2.2.2/ Tình hình quản lý và sử dụng tài sản .38 2.2.3/ Mức sử dụng nợ trong cơ cấu vốn .41 2.2.4/ Khả năng sinh lời .43 2.3/ Cơ cấu tài chính, hoạt động tài trợ và chính sách cổ tức của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM thời gian qua .44 2.3.1/ Cơ cấu tài chính và hoạt động tài trợ .44 2.3.2/ Chính sách cổ tức của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM trong thời gian qua 45 2.3.2.1/ Các quy định pháp lý về phân phối lợi nhuận, chia cổ tức trong CTCP .45 iii 2.3.2.2/ Mức chia và hình thức chia cổ tức, tỷ suất cổ tức của các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM năm 2007 .46 2.4/ Các vấn đề khác về hoạt động tài chính của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM thời gian qua 51 2.5/ Diễn biến của nền kinh tế ảnh hưởng đến tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh và giá cổ phiếu của các công ty niêm yết thời gian qua 53 Kết luận chương 2 56 CHƯƠNG 3 : CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HCM 3.1/ Giải pháp từ phía Nhà nước .57 3.1.1/ Tạo lập môi trường pháp lý bình đẳng .57 3.1.2/ Hoàn thiện hệ thống pháp lý 58 3.1.3/ Phát triển thị trường tài chính 61 3.1.3.1/ Về mặt vĩ mô .61 3.1.3.2/ Phát triển TTCK 61 3.1.3.3/ Hoàn thiện hệ thống ngân hàng 62 3.1.3.4/ Thu hút vốn đầu tư gián tiếp vào TTCK Việt Nam 63 3.2/ Nhóm giải pháp từ phía CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 64 3.2.1/ Quản trị tài chính ngắn hạn nâng cao năng lực tài chính công ty 64 3.2.1.1/ Xây dựng kế hoạch tài chính ngắn hạn .64 3.2.1.2/ Quản trị vốn luân chuyển .65 3.2.1.3/ Nâng cao năng lực thanh toán .66 3.2.2/ Xây dựng chính sách tài chính dài hạn 68 3.2.2.1/ Xây dựng cơ cấu vốn và lựa chọn hình thức huy động vốn phù hợp với chiến lược kinh doanh của công ty .68 3.2.2.2/ Kiến nghị về việc phân chia lợi nhuận, chính sách cổ tức cho các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM .70 iv 3.2.3/ Một số biện pháp khác hoàn thiện hoạt động quản trị tài chính các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TPHCM .79 3.2.3.1/ Xây dựng quan điểm đúng đắn về mục tiêu hoạt động quản trị tài chính trong CTCP 79 3.2.3.2/ Tổ chức hoạt động quản trị tài chính phù hợp với mục tiêu đã đề ra .80 3.2.3.3/ Phân định rõ ràng chức năng của giám đốc tài chính và kế toán trưởng 80 3.2.3.4/ Nâng cao vai trò kiểm soát nội bộ trong các CTCP niêm yết .81 3.2.3.5/ Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, tăng cường đào tạo cán bộ có kiến thức chuyên môn, đặc biệt là kiến thức về tài chính . 81 Kết luận chương 3 . 82 KẾT LUẬN .83 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT AFTA: Khu vực mậu dịch tự do hiệp hội các nước Đông Nam Á (ASEAN) APEC: Hợp tác kinh tế Châu Á – Thái Bình Dương CFO: Giám đốc tài chính CTCP: Công ty cổ phần D: Cổ tức DNNN: Doanh nghiệp nhà nước EBIT: Thu nhập trước thuế và lãi vay EPS: Thu nhập trên mỗi cổ phần EU: Liên minh Châu Âu g: Tốc độ tăng trưởng của công ty GDP: Tổng sản phẩm quốc nội k: Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng NAFTA: Hiệp định thương mại tự do Bắc Mỹ P/E: Tỷ số thị giá trên thu nhập cổ phiếu ROE: Hệ số thu nhập trên vốn cổ phần GDCK: Giao dịch chứng khoán TP.HCM: Thành phố Hồ Chí Minh TNCN: Thu nhập cá nhân TTCK: Thị trường chứng khoán TTCKVN: Thị trường chứng khoán Việt Nam TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khoán UBCKNN: Ủy ban chứng khoán Nhà Nước WTO: Tổ chức thương mại thế giới β: Độ nhạy cảm của danh mục (hoặc tài sản) so với danh mục chuẩn. σ: Độ lệch chuẩn (đo lường độ phân tán giữa lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng) vi DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Số lượng các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM phân theo ngành nghề kinh doanh tính đến cuối năm 2007 .32 Bảng 2.2: Tình hình kết quả doanh thu, lợi nhuận một số công ty niêm yết tại Sở GDCK thành phố Hồ Chí Minh qua các năm .33 Bảng 2.3 : Tỷ số thanh toán của một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM .36 Bảng 2.4: Tỷ số hoạt động của một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 38 Bảng 2.5: Các tỷ số nợ một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM .41 Bảng 2.6: Tỷ suất sinh lời một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM đến cuối năm 2007 43 Bảng 2.7: Thống kê số lượng công ty niêm yết có chỉ số ROA, ROE lớn hơn 15% .43 Bảng 2.8: Mức độ chi trả cổ tức trong năm 2007 của một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM .47 Bảng 2.9: Các hình thức chi trả cổ tức các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM sử dụng trong năm 2007 .48 Bảng 2.10: Tỷ suất cổ tức trên giá thị trường năm 2007 (D/P), tỷ lệ mức chia cổ tức năm 2007 chiếm trong EPS (D/EPS) của một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM tính đến cuối năm 2007 50 vii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 1.1 : Vai trò của Giám đốc tài chính .11 [...]... thời kỳ. Vì vậy, một trong những nhiệm vụ quan trọng của quản trị tài chính là xem xét, lựa chọn cơ cấu vốn sử dụng sao cho tiết kiệm, hiệu quả nhất. Để thực hiện được nhiệm vụ trên BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH oo0oo VÕ ANH THỊNH CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN... đánh giá thực tiễn hoạt động quản trị tài chính của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK niêm yết tại Sở GDCK trong chương tiếp theo. iv 3.2.3/ Một số biện pháp khác hoàn thiện hoạt động quản trị tài chính các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TPHCM 79 3.2.3.1/ Xây dựng quan điểm đúng đắn về mục tiêu hoạt động quản trị tài chính trong CTCP 79 3.2.3.2/ Tổ chức hoạt động quản trị tài chính phù hợp với mục tiêu... ty có các cơ hội đầu tư hứa hẹn các tỷ suất sinh lợi cao hơn tỷ suất sinh lợi các cổ đơng địi hỏi. Cơng ty theo chính sách này sẽ có mức độ chi trả cổ tức thay đổi từ năm này sang năm khác tùy thuộc vào các cơ hội đầu tư có sẵn. BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH oo0oo VÕ ANH THỊNH CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÁC CƠNG... đầu tư, luật pháp qui định cổ đơng có quyền được thơng báo về tình hình tài chính của cơng ty thường xun và khi có nhu cầu. Mục tiêu của hoạt động quản trị tài chính là phải làm gia tăng được giá trị của doanh nghiệp trên thương trường, để thực hiện được mục tiêu này thì vai trị của nhà quản trị tài chính hết sức quan trọng, nhà quản trị tài chính phải đưa ra được các quyết định tài chính hợp... công ty niêm yết thời gian qua 53 Kết luận chương 2 56 CHƯƠNG 3 : CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HCM 3.1/ Giải pháp từ phía Nhà nước 57 3.1.1/ Tạo lập môi trường pháp lý bình đẳng 57 3.1.2/ Hồn thiện hệ thống pháp lý 58 3.1.3/ Phát triển thị trường tài chính 61 3.1.3.1/ Về mặt vĩ mô 61 3.1.3.2/ Phát triển TTCK 61 3.1.3.3/... trong và ngồi nước, mà điều này khơng phải nhà quản trị tài chính nào cùng có thể làm được. 1.2.2/ Vai trị của nhà quản trị tài chính Bộ phận quản trị tài chính, đứng đầu là Giám đốc tài chính giúp giám đốc hoạch định chiến lược tài chính ngắn và dài hạn của doanh nghiệp dựa trên sự đánh giá tổng quát cũng như từng khía cạnh cụ thể các nhân tố tài chính có ảnh hưởng quan trọng tới sự tồn tại... hút vốn đầu tư gián tiếp vào TTCK Việt Nam 63 3.2/ Nhóm giải pháp từ phía CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 64 3.2.1/ Quản trị tài chính ngắn hạn nâng cao năng lực tài chính cơng ty 64 3.2.1.1/ Xây dựng kế hoạch tài chính ngắn hạn 64 3.2.1.2/ Quản trị vốn luân chuyển 65 3.2.1.3/ Nâng cao năng lực thanh tốn 66 3.2.2/ Xây dựng chính sách tài chính dài hạn 68 3.2.2.1/ Xây dựng cơ cấu vốn và lựa... TP. Hồ Chí Minh – Năm 2008 14 nâng cao tỷ số hoạt động, các nhà quản trị phải biết là những tài sản chưa dùng hoặc khơng dùng khơng tạo ra thu nhập vì thế cơng ty cần phải biết cách sử dụng chúng nó hiệu quả hoặc loại bỏ chúng đi. Tỷ số hoạt động đơi khi cịn gọi là tỷ số hiệu quả hoặc tỷ số luân chuyển. - Số vòng quay các khoản phải thu Các khoản phải thu là những hóa đơn bán hàng... cũng là dấu hiệu báo trước những khó khăn về tài chính sẽ xảy ra. Nếu tỷ số thanh tốn hiện hành cao điều đó có nghĩa là cơng ty ln sẳn sàng thanh tốn các khoản nợ. Tuy nhiên nếu tỷ số thanh toán hiện hành quá cao sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động vì cơng ty đã đầu tư quá nhiều vào tài sản lưu động hay nói cách khác việc quản lý tài sản lưu động khơng hiệu quả (ví dụ: có q nhiều tiền 28 Thực chất... trọng nơng, lâm, nghiệp, thuỷ sản. 2.2/ Phân tích tình hình tài chính các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM trong thời gian từ năm 2005 đến 2007 Báo cáo tài chính là thơng tin quan trọng kịp thời về những hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Các báo cáo tài chính có thể giúp các nhà quản trị tài chính giữ được các định hướng quản lý có tính liên tục và đồng thời cũng giúp họ hoạch định . ............................................................................................................56 CHƯƠNG 3 : CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HCM 3.1/ Giải pháp từ phía Nhà. ----------oo0oo---------- VÕ ANH THỊNH CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH
