Tiểu luận PHÂN TÍCH NHU CẦU VỐN CỦA CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN MINH TRƯỜNG SINH & NHỮNG KHÓ KHĂN KHI TIẾP CẬN NGUỒN VỐN VAY MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Chương 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY VÀ NGÀNH KINH DOANH 1.1. Giới thiệu Công ty TNHH Minh Trường Sinh .6 1.2. Tổng quan ngành môi trường kinh doanh .6 1.2.1. Tổng quan ngành ô tô Việt Nam .6 1.2.2. Môi trường kinh doanh Chương : PHÂN TÍCH NHU CẦU TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP 10 2.1. Hoạt động sản xuất kinh doanh kế hoạch kinh doanh .10 2.1.1. Tổng quan hoạt động sản xuất kinh doanh công ty 10 2.1.2. Hoạt động bán hàng, tiêu thụ sản phẩm 12 2.1.3. Kết kinh doanh .13 2.1.4. Kế hoạch kinh doanh 14 2.2. Tình hình tài 14 2.2.1. Chỉ số khả sinh lời: 14 2.2.2. Chỉ số hoạt động: 15 2.2.3. Chỉ số khả toán: 15 2.2.4. Chỉ số đòn bẩy: .16 2.3. Nhu cầu tài trợ .16 2.3.1. Nhu cầu dịch vụ bảo lãnh .16 2.3.2. Nhu cầu vốn ngắn hạn .17 Chương 3: PHÂN TÍCH THUẬN LỢI VÀ KHÓ KHĂN CỦA TỪNG LOẠI HÌNH TÀI TRỢ VỐN ĐỐI VỚI CÔNG TY NÓI RIÊNG VÀ DNVVN NÓI CHUNG . 20 3.1. Huy động vốn từ vay ngân hàng 20 3.1.1. Về phía ngân hàng .20 3.1.2. Về phía doanh nghiệp .21 3.2. Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu 24 3.2.1. Đối với doanh nghiệp 24 3.2.2. Về phía nhà đầu tư 25 3.3. Phát hành trái phiếu .27 Chương 4: ĐỀ XUẤT VÀ GIẢI PHÁP . 28 4.1. Đề xuất hình thức huy động vốn cho Công ty Minh Trường Sinh 28 4.2. Một số giải pháp đề xuất huy động vốn cho DNVVN 29 4.2.1. Đối với thân doanh nghiệ p 29 4.2.2. Đối với Ngân hàng thương mại .29 4.2.3. Đối với quan quản lý .30 KẾT LUẬN 32 LỜI MỞ ĐẦU Theo thống kê, số lượng DNVVN chiếm tới 97% tổng số doanh nghiệp, sử dụng 50% lực lượng lao động kinh tế quốc gia đóng góp khoảng 50% GDP hàng năm. Các chuyên gia kinh tế cho rằng, bối cảnh kinh tế khó khăn từ năm 2011 đến nay, số doanh nghiệp ngừng sản xuất phá sản đa phần DNVVN đối tượng mà nội lực vốn quản trị yếu so với khối doanh nghiệp khác. Khảo sát Phòng Thương mại Công nghiệp Việt Nam cho thấy, có 22,5% doanh nghiệp cho biết tiếp cận vốn vay ngân hàng lãi suất cao, 20,2% doanh nghiệp cho không đáp ứng điều kiện ngân hàng đưa ra, 2,5% doanh nghiệp nói có nợ xấu, 41,6% doanh nghiệp nhu cầu vay 13,1% thuộc trạng thái khác. Có nhiều sở để tin rằng, 40% doanh nghiệp có nhu cầu vốn tiếp cận vốn vay đa phần nhóm DNVVN. Nguyên nhân khiến khả tiếp cận vốn vay DNVVN hạn chế đặc điểm nhóm doanh nghiệp kinh doanh quy mô nhỏ, có chiến lược nên không đáp ứng điều kiện tài s ản chấp. Nhiều dự án đầu tư, phương án sản xuất kinh doanh DNVVN không chứng minh tính khả thi tình hình tài thiếu minh bạch số liệu không đáng tin cậy. Hệ việc phân tích, đánh giá tình hình tài DNVVN không đủ độ tin cậy, ảnh hưởng đến định xem xét cấp tín dụng ngân hàng thương mại doanh nghiệp. Do đó, tỷ lệ DNVVN t iếp cận với vốn vay ngân hàng thấp so với nhu cầu vốn thật sự. Trong bối cảnh kinh tế khó khăn, giá nguyên liệu đầu vào dùng cho sản xuất tăng, nguồn tín dụng cho sản xuất chưa khơi thông, hàng tồn kho nhiều, tổng cầu giảm… làm hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp hiệu quả. Nhìn chung, DNVVN thiếu điều kiện tài s ản chấp nên khó tiếp cận với nguồn tín dụng dài hạn. Không tiếp cận với nguồn vốn tín dụng bối cảnh doanh nghiệp Việt kinh doanh dựa chủ yếu vào vốn ngân hàng làm cho nhiều DNVVN rơi vào tình trạng sản xuất với thiết bị cũ, suất thấp, chất lượng sản phẩm không cao cuối dẫn đến lực cạnh tranh bị hạn chế. Trước thực trạng nhiều DNVVN rơi vào tình trạng đình đốn sản xuất với lượng hàng hóa bị tồn kho lớn, Tổng thư ký Hiệp hội doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam Tô Hoài Nam nhận định, DNVVN khát vốn, việc lãi suất cho vay hạ mức - 10% vào lúc không ích với doanh nghiệp ngân hàng thương mại không thực thi cho doanh nghiệp giãn nợ, đảo nợ, có hội phục hồi sản xuất. Nếu tình trạng kéo dài, DNVVN không vay vốn không đủ sức để vay, cho dù ngân hàng thương mại nới lỏng gói tín dụng ưu đãi hay tiếp tục hạ lãi s uất. Tăng trưởng tín dụng, tính đến ngày 7/9, đạt 1,82%, hầu hết ngân hàng, tín dụng DNVVN lại giảm mạnh. Những số thống kê cho thấy "bi kịch" khát vốn mà không tiếp cận nguồn vốn, có nhu cầu vốn mà lại không dám vay vốn số đông DNVVN. Vì nghiên cứu muốn phân tích nhu cầu tài trợ vốn DNVVN, khó khăn mà họ gặp phải trình tiếp cận với nguồn vốn để từ đề xuất số giải pháp tài phù hợp. Giúp DNVVN tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn. Đồng thời xin kiến nghị số sách cho vay Ngân hàng cho phù hợp với đặc điểm nhu cầu tài trợ vốn DNVVN. Về phương pháp nghiên cứu: Nhóm nghiên cứu xin lấy Công ty TNHH M inh Trường Sinh làm sở nghiên cứu thực nghiệm có liên hệ với nghiên cứu khác để từ rút giải pháp tài phù hợp với doanh nghiệp nghiên cứu nói riêng với doanh nghiệp vừa nhỏ nói chung. Nội dung nghiên cứu gồm phần sau: Chương 1: Tổng quan Công ty TNHH Minh Trường Sinh ngành kinh doanh Chương 2: Phân tích nhu cầu tài trợ Công ty TNHH Minh Trường Sinh Chương 3: Phân tích thuận lợi khó khăn loại hình tài trợ vốn Công ty nói riêng DNNVV nói chung Chương 4: Đề xuất giải pháp Chương 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY VÀ NGÀNH KINH DOANH 1.1. Giới thiệu Công ty TNHH Minh Trường Sinh Công ty TNHH Minh Trường Sinh thành lập từ năm 2000 theo giấy Đăng Ký Kinh doanh số 0102000617 Sở Kế hoạch Đầu tư TP Hà Nội cấp, với vốn điều lệ tỷ đồng. Tính đến nay, số vốn góp thành viên công ty lên tới 18,6 tỷ đồng ông Nguyễn Như Bội Nguyễn Như Hưng góp vốn. Ngành nghề kinh doanh công ty Đại lý bán ô tô; Buôn bán ô tô; Lắp đặt, bảo hành, bảo dưỡng, sửa chữa mặt hàng công ty kinh doanh (chủ yếu ô tô, máy móc, thiết bị điện, điện lạnh); …. Hiện tại, Công ty Minh Trường Sinh góp vốn vào Công ty cổ phần ô tô Nam Hà Nội có địa Km12, Quốc lộ 1A, Xã Vĩnh Quỳnh, Huyện Thanh Trì, TP Hà Nội. Tổng số tiền góp vốn vào Công ty Nam Hà Nội là: 1.800.000.000 VND tương đương với tỷ lệ: 3,33%. Thực chất, Công ty cổ phần ô tô Nam Hà Nội vốn ông Nguyễn Như Bội – Giám đốc công ty bỏ thành lập. Trước đây, chưa thành lập Công ty ô tô Nam Hà Nội Công ty Minh Trường Sinh ký Hợp đồng đại lý với nhiều đơn vị như: Vidamco (các dòng xe ô tô con, xe du lịch); Nhà máy sản xuất ô tô 1-5; Nhà máy ô tô Ngô Gia Tự, … (các dòng xe ô tô tải, ô tô khách ghế ngồi, giường nằm). Tuy nhiên, năm 2008 sau Vidamco có ý kiến việc Công ty ký Hợp đồng Đại lý song song với đối tác khác Vidamco Giám đốc công ty định thành lập Công ty cổ phần ô tô Nam Hà Nội để kinh doanh dòng xe ô tô tải, ô tô khách ghế ngồi, giường nằm. 1.2. Tổng quan ngành môi trường kinh doanh 1.2.1. Tổng quan ngành ô tô Việt Nam Trong số ngành công nghiệp sản xuất dân dụng, ngành ô tô có liên kết đầu vào đầu rộng phối hợp công nghệ cao nhất. Do ngành có ảnh hưởng lớn đến trình công nghiệp hóa kinh tế quốc dân lý việc thúc đẩy ngành công nghiệp ô tô thành công khó khăn. Ngành công nghiệp ô tô Việt Nam ngành công nghiệp non trẻ, Chính phủ Việt Nam tạo điều kiện lớn cho việc phát triển ngành công nghiệp ô tô với mong muốn đưa ngành công nghiệp ô tô trở thành ngành mũi nhọn vào năm 2020. Trong năm qua Nhà nước bảo hộ cho sản xuất ô tô nước thông qua việc ưu đãi thuế tiêu thụ đặc biệt,thuế nhập chí thuế thu nhập doanh nghiệp thời gian tương đối dài phải trả giá đắt để có 11 liên doanh ô tô (VAMA). Tuy nhiên tính thời điểm tại,công nghiệp ô tô Việt Nam dừng lại mức lắp ráp đơn thuần. Việt Nam chưa sản xuất linh kiện,phụ tùng nhằm đáp ứng nhu cầu sản xuất lắp ráp loại ô tô nước. Bên cạnh giá xe ô tô Việt Nam thuộc vào dạng đắt giới mà tỷ lệ nội địa hóa lại không cao_đây thiệt thòi lớn cho người tiêu dùng Việt Nam. Đặc điểm trội ngành ô tô trước tiên phức tạp sản phẩm: nói cách tương đối ô tô yêu cầu nhiều linh kiện,phụ kiện so với ngành công nghiệp khác công nghiệp xe máy.Tính hợp thiết kế, tính an toàn tiêu chuẩn cao đồng thời có kích cỡ lớn ,nhiều chức tốc độ cao so với xe máy.Chính lẽ ngành công nghiệp ô tô yêu cầu phụ trợ công nghiệp lớn phức tạp ngành công nghiệp phụ trợ Việt Nam nhỏ bé. Cũng lý ngành Công nghiệp phụ trợ Việt Nam yếu mà hãng ô tô giới không đánh giá Việt Nam đ iểm đến đầy tiềm khu vực Đông Nam Á nữa, thay vào Indonesia. Theo hãng tin AFP, Bộ trưởng Công nghiệp Indonesia M.S Hidayat vừa cho hay kinh phí nâng cấp Nhà máy Renault-Nissan Cikampek (Tây Java) Nissan cao dự tính ban đầu 100 triệu đô la Mỹ. “Nhà máy tăng lực sản xuất từ 100.000 xe lên 250.000 xe mỗ i năm vào năm 2014”. Thông báo đưa sau Honda vừa công bố việc xem xét xây dựng nhà máy xe Jakarta với vốn đầu tư khoảng 337 triệu đô la Mỹ, gấp ba công suất nhà máy Honda Indonesia, lên 180.000 xe. Nhà máy nhắm sản xuất dòng xe nhỏ Brio phục vụ cho thị trường Asean. Trong đó, thị trường Việt Nam, Honda cho họ chưa khai thác hết dây chuyền nhà máy ô tô 60 triệu đô la Mỹ Vĩnh Phúc nên chưa có kế hoạch cho việc đầu tư thêm. Và h iện Nissan chưa có nhà máy thức Việt Nam mà lắp ráp xe Công ty liên doanh Sản xuất ô tô Hòa Bình (VMC) nhập số xe nguyên phân phối. Đặc điểm thứ hai mẫu thiết kế cho thị trường: thiết kế ô tô thường giống nước( chẳng hạn Toyota Camry phổ biến toàn giới).Yêu cầu ngành ô tô cần sản xuất quy mô lớn địa điểm trung tâm.Đó lý mà nước sau việc bắt đầu sản xuất ô tô gặp khó khăn lớn so với ngành công nghệ khác. Thị trường nhà sản xuất ô tô Việt Nam thị trường nội địa phần lớn liên doanh khẳng định thị trường Việt Nam nhỏ bé ( 0.043 triệu xe vào năm 2003) .Kích cỡ thị trường yếu tố quan trọng để phát triển công nghiệp ô tô. Thị trường ô tô Việt Nam năm qua tăng trưởng mạnh mẽ song nhỏ bé để đạt hiệu sản xuất Các Công ty, Nhà máy sản xuất tập trung chủ yếu Hà Nội tỉnh thành lân cận. Cụ thể phân bổ sau: Tại Hà Nội (GM Daewoo, Nhà máy sản xuất ô tô 15); Tại Hải Dương (Ford); Tại Vĩnh Phúc (Toyota, Honda, Vinaxuki); Tại Bắc Giang (Xe 29 Hyundai Đồng Vàng); Tại Hưng Yên (Nhà máy sản xuất ô tô Ngô Gia Tự); . Đây khu vực tập trung đông dân cư, nhà máy, xí nghiệp, quan nhà nước nhu cầu sống người dân cao nơi khác. Việc mở Công ty, nhà máy sản xuất lắp ráp ôtô đại lý kinh doanh ô tô Hà Nội tỉnh tạo điều kiện thuận lợi cho người dân mua sắm phương tiện lại đồng thời giúp doanh nghiệp ngành kinh doanh hiệu hơn. Đặc điểm thứ ba ngành bị ảnh hưởng nhiều yếu tố mang tính chu kỳ như: tâm lý phần đông người tiêu dùng thường đầu tư mua sắm xe vào cuối năm để chạy vào dịp năm mới, tâm lý chạy theo xu hướng công nghệ mẫu xe tung thị trường oto sôi động nhiều. 1.2.2. Môi trường kinh doanh Theo số liệu vừa Hiệp hội nhà sản xuất ô tô Việt Nam (VAMA) công bố sáng nay, 9/1, doanh số bán hàng toàn thị trường tháng 12/2012 đạt 9.983 chiếc, tăng 4% s o với tháng trước. Trong số có 7.701 lắp ráp nước, giảm 1%; xe nhập đạt 2.282 chiếc, tăng 28% so với tháng trước. Toàn thị trường ô tô Việt Nam có doanh số 92.584 chiếc, giảm 33% so với năm 2011, lượng xe du lịch (sedan, SUV, cros sover ) chiếm 35.500 chiếc, phần lại 57.000 thuộc xe thương mại (xe tải, xe buýt…). Với số liệu thấy năm 2012 năm khó khăn thị trường ô tôViệt Nam thập kỷ qua. Nguyên nhân khủng hoảng kinh tế giới việt nam nói chung. Nhưng nguyên nhân chủ yếu việc tăng phí, thuế với việc loại thuế, phí ban hành. Đầu năm nay, quy định khung lệ phí trước bạ ô tô tăng từ 10-15% lên 1020%, với mức thu cụ thể tỉnh, thành tự quyết. Theo đó, từ ngày 1/1/2012, mức thu lệ phí trước bạ Hà Nội ô tô 10 chỗ tăng từ 12% lên 20%; TP.HCM, tăng từ 10% lên 15%. Vì hai thị trường ô tô lớn nước nên việc tăng mức thu phí trước bạ tác động tới tình hình tiêu thụ xe. Do đó, doanh số thành viên Hiệp hội nhà sản xuất ô tô Việt Nam (VAMA) tháng 1/2012 rơi xuống mức thấp kỷ lục vòng năm. Những tháng tiếp sau, doanh số có hơn, mức thấp nhiều so với năm ngoái. Tính gộp 11 tháng đầu năm 2012 (chưa có số liệu thống kê tháng 12), VAMA bán 71.860 xe, khoảng 70% so với kì năm 2011. Cuối năm 2012, Bộ Giao Thông Vân có sửa đổi, bổ sung số diều Nghị định 71 quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực giao thông đường bộ. Trong đó, nội dung quan tâm quy định tăng mạnh mức xử phạt chủ phương tiện ô tô, xe máy mua bán trao đổi không tiến hành thủ tục sang tên đổi chủ. Tuy nhiên, trước phản ứng mạnh mẽ xúc người dân, Chính phủ yêu cầu tạm thời không phạt xe không chủ, để chờ soạn thảo lại thông tư hướng dẫn thực hiện. Trung tuần tháng 11, Bộ Tài Chính ban hành quy định mức phí sử dụng đường bộ. Theo đó, , từ ngày 1/1/2013, xe mô-tô phải nộp từ 50.000 - 150.000 đồng/năm, với ô tô từ 1,56 - 12,48 triệu đồng/năm. Nhận thấy không đồng sách ngành, phủ có Công văn số 7895/ VPCP – KTTH thông báo ý kiến Phó Thủ tướng Hoàng Trung Hải yếu cầu Tài chính, Công thương chức nhiệm vụ theo quy định rà soát vấn đề liên quan đến ngành công nghiệp ôtô VN (như sách thuế, phí, hải quan, quản lý nhập ôtô, xuất xứ linh kiện ôtô nhập khẩu…) đề xuất cách giải quyết, báo cáo Thủ tướng phủ. Đây t ín hiệu cho thấy ngành oto sớm ổn định sách định hướng phát triển. Chương : PHÂN TÍCH NHU CẦU TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP 2.1. Hoạt động sản xuất kinh doanh kế hoạch kinh doanh 2.1.1. Tổng quan hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Tính đến thời điểm nay, Công ty Minh Trường Sinh hoạt động 12 năm lĩnh vực kinh doanh loại xe ô tô, trải qua nhiều biến động thị trường từ thuận lợi đến khó khăn, giai đoạn khó khăn kể đến cuối năm 2011 - 2012. Tuy nhiên, với bề dày kinh nghiệm Ban giám đốc Công ty hoạt động kinh doanh & tiềm lực tài ổn định tích lũy năm qua giúp Công ty vững vàng vượt qua khó khăn & tiếp tục khẳng định tên tuổi làng kinh doanh xe ô tô khu vực Miền Bắc. Mục tiêu, chiến lược phát triển thời gian tới Công ty tiếp tục đẩy mạnh hoạt động kinh doanh mặt hàng truyền thống thông qua Hợp đồng đại lý ký với Công ty, Nhà máy sản xuất truyền thống đặc biệt Vidamco để trở thành đầu mối cung cấp xe hàng đầu Miền Bắc. Việc định đầu tư dự án Showroom & trạm bảo dưỡng, sửa chữa xe ô tô Hải Dương cuối năm 2012 - giai đoạn kinh tế tiếp tục khó khăn nói lên tâm Ban lãnh đạo toàn thể đội ngũ CBNV việc thực chiến lược phát triển kinh doanh thời gian tới Công ty. Để thực thành công chiến lược phát triển mình, Công ty Minh Trường Sinh dựa lợi có sau: + Nguồn hàng đa dạng (xe lắp ráp nước nhập khẩu); + Mặt & Showrooom đẹp. Sau hoàn thành việc đầu tư xây dựng Showroom Công ty có hệ thống Showroom & văn phòng làm việc sau:  Showroom & văn phòng làm việc Công ty có diện tích 446 m2 (diện tích phòng trưng bày là: 200 m2) Km2 đường Pháp Vân – Phường Yên Sở Quận Hoàng Mai – TP Hà Nội (thời hạn thuê đến 2020).  Showroom & văn phòng làm việc có diện tích 965,86 m2 (diện tích phòng trưng bày là: 350,28 m2) mặt đường QL – Khu Phường Cẩm Thượng – TP Hải Dương (thời hạn thuê đến 2020).  Showroom & trạm bảo dưỡng, sửa chữa xe ô tô & văn phòng làm việc có diện tích 4.418,8 m2 (diện tích phòng trưng bày là: 800 m2 & diện tích xưởng, văn phòng làm việc tầng 2: 2.000 m2) mặt đường QL – Thôn Tiền – TT Lai Cách – Huyện Cẩm Giàng – TP Hải Dương (thời hạn thuê đến 2034). 10 Đơn vị tính: Triệu đồng Nhu cầu vốn ngắn hạn Chỉ tiêu Năm 2012 Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận dự kiến Chu kỳ kinh doanh =360: (360/ Vòng quay hàng tồn kho + 360/Vòng quay khoản phải thu) Nhu cầu vốn cho vòng quay Vốn chủ sở hữu tham gia vào vốn lưu động Phải trả người bán Tài trợ từ tổ chức tín dụng khác Vốn vay khác Hạn mức bảo lãnh toán Bảo lãnh thực hợp đồng Mức độ tăng trưởng 211.832 156% 197.004 153% 2.852 131% Năm 2013 135.698 129.073 2.182 10 13.000 25.000 192% 3.000 3.500 117% 1.500 8.500 8.000 1.500 20.000 10.000 8.000 100% 118% 125% Nhu cầu vốn Công ty xây dựng dựa kế hoạch kinh doanh, chu kỳ kinh doanh giả định chủ yếu sau đây: Diễn giải Doanh thu Giá trị (triệu VND) Căn 211.832 Trong năm 2010, Công ty đạt mức doanh thu 202 tỷ đồng, doanh thu năm 2011 tăng lên 240 tỷ đồng. Tuy nhiên sang năm 2012 bị ảnh hưởng mạnh mẽ khủng hoảng kinh tế toàn cầu, kinh tế nước bị chững lại có nhiều diễn biến bất lợi nên doanh thu năm sụt giảm nhiều & đạt gần 136 tỷ đồng 56,5% so với năm 2011. Sang năm 2013, Công ty dự tính đạt mức doanh thu gần 212 tỷ đồng tăng 56% so với năm 2012 88% doanh thu năm 2011. Mức dự kiến tính toán thận trọng dựa tình hình thị trường dự báo khởi sắc nhiều khó khăn, sở hạ tầng, lực bán hàng cung cấp dịch vụ đầu tư tăng gấp đôi. Mặt khác với dòng xe Vidamco mạnh thị trường chấp nhận & đánh giá thời gian qua góp phần không nhỏ vào việc thực tốt kế 18 Giá vốn 197.004 Tổng chi phí 11.026 Lợi nhuận trước thuế 3.802 Chu kỳ KD dự kiến Nhu cầu vốn cho vòng quay Vốn tự có hoạch năm 2013 Minh Trường Sinh. Như vậy, kế hoạch doanh thu Công ty khả thi. Chiếm khoảng 93% doanh thu Công ty. Tỷ lệ giá vốn hàng bán/doanh thu dự kiến năm 2013 có thấp chút so với năm 2012. Tuy nhiên, tỷ lệ phù hợp sau Công ty đầu tư lớn vào Showroom & trạm bảo dưỡng, sửa chữa Hải Dương Công ty thật trở thành đại lý số Vidamco nên sách chiết khấu, ưu đãi bán hàng cao trước. = Chi phí quản lý + Chi phí bán hàng + Chi phí tài chính. Tổng chi phí chiếm khoảng 5% tổng doanh thu cao so với năm 2012. Mức phù hợp chi phí tài tăng mức cao đồng thời chi phí bán hàng dự kiến năm tăng cao ngành không hưởng sách ưu đãi nữa. = Doanh thu - Giá vốn hàng bán – Tổng chi phí. =360/ (360/ Vòng quay hàng tồn kho + 360/ Vòng quay khoản phải thu). Chu kỳ kinh doanh năm 2012 10 vòng, nhiên năm 2013 kinh tế tiếp tục khó khăn ngành không hưởng ưu đãi năm 2012 nữa. Vì vậy, thời gian dự trữ hàng tồn kho & thời gian thu hồi công nợ khách hàng bị kéo dài hơn. 25.000 = Giá vốn hàng bán/ Chu kỳ kinh doanh 3.500 = Nguồn vốn dài hạn – TSCĐ & ĐT dài hạn. Theo dự báo kinh tế sáng sủa năm 2013 nhiên gặp nhiều khó khăn, việc trả chậm tiền hàng cho nhà cung cấp khó chấp nhận, Công ty dự kiến mức tương đương với năm 2012 phù hợp. = Nhu cầu vốn cho vòng quay – Phải trả nhà cung cấp – Vốn tự có. Phải trả nhà cung cấp 1.500 Vay vốn từ Ngân hàng 20.000 Kết luận: Nhìn chung, tiêu kế hoạch kinh doanh Công ty tính toán thận trọng & sát với thực tế. Phương án kinh doanh Công ty khả thi, hiệu quả, nhu cầu vay vốn Ngân hàng 20 tỷ đồng hợp lý với quy mô & hoạt động thời gian tới Công ty Minh Trường Sinh. 19 Chương 3: PHÂN TÍCH THUẬN LỢI VÀ KHÓ KHĂN CỦA TỪNG LOẠI HÌNH TÀI TRỢ VỐN ĐỐI VỚI CÔNG TY NÓI RIÊNG VÀ DNVVN NÓI CHUNG 3.1. Huy động vốn từ vay ngân hàng 3.1.1. Về phía ngân hàng Đầu tiên, nói đến chiến lược ngân hàng, ngân hàng dường “tin tưởng” doanh nghiệp lớn dự án lớn doanh nghiệp lâu năm, có uy tín. Điều thể việc, dòng vốn chủ yếu ngân hàng chảy vào doanh nghiệp lớn, tập đoàn hay công ty có thứ hạng thị trường, cho dù 97% doanh nghiệp Việt Nam doanh nghiệp vừa nhỏ, chiếm 50% GDP, 26,000 doanh nghiệp vừa nhỏ làm thương mại, 6000 doanh nghiệp trực tiếp sản xuất. Thế nhưng, thị trường mở cửa cho doanh nghiệp mở ạt với quy mô nhỏ tạo niềm tin cho nhà đầu tư, ngân hàng thương mại, nhiều doanh nghiệp có vốn đăng ký hợp pháp triệu VNĐ thức thành lập, nhiều tự hộ gia đình kinh doanh phát triển lên, nhiều doanh nghiệp lập “công ty ma”, khó có tính thuyết phục. Ở góc độ nhìn nhận ngân hàng gây khó khăn cho doanh nghiệp vừa nhỏ, họ khó cạnh tranh, từ việc vay vốn bên cạnh đó, doanh nghiệp lớn, hay công ty có thứ hạng muốn vay vốn thời điểm, kể số vốn doanh nghiệp vừa nhỏ vay có nhỏ nhiều. Thứ hai, hệ thống ngân hàng nhìn doanh nghiệp với nhiều yếu tồn thời gian qua. Trình độ quản lý nhìn ngân hàng vào doanh nghiệp. Với trình độ quản lý thiếu chuyên nghiệp, chủ yếu dựa vào kinh nghiệm khó thuyết phục ngân hàng. Tiếp theo đó, ngân hàng có cảm giác đồng tiền họ gặp rủi ro mang tính mát nhiều thực doanh nghiệp phân biệt tài sản doanh nghiệp tài sản ông chủ doanh nghiệp. Việc có tác động lớn dự án họ phá sản kéo theo đồng tiền ngân hàng mà sau đòi ai, lấy tiền ai? Sự yếu trình độ quản lý thể mặt quản lý tài kế toán. Nhiều khi, doanh nghiệp vừa nhỏ “chạy theo thị trường” mà làm theo hướng “chộp giật”. Việc chạy theo xu hướng thị trường mà không phát triển một vài loại sản phẩm cố định để tạo thương hiệu khó khăn việc quản lý ngành nghề kinh doanh. Thị trường thay đổi ngày, thị hiếu thay đổi điều khiến cho doanh nghiệp vừa nhỏ liên tục thay đổi làm theo thời điểm thời kỳ ngắn, kinh doanh không dài hạn khiến ngân hàng khó biết đồng tiền trôi đầu tư cho ai, làm cá i sử dụng nào. Ngoài ra, việc sử dụng lao động thiếu tay nghề số rủi ro nhà đầu tư quan tâm. Việc tuyển nhân nhiều dựa vào tình đặc biệt, mà không xét nhiều đến trình độ, dẫn đến có thay đổi không kịp thay đổi theo làm chậm tiến độ, nhiều bù đắp chi phí bỏ khiến cho lỗ xảy ra. Lúc này, với vốn tự chủ nhỏ, doanh 20 nghiệp khó khăn cho việc trả nợ nhiều xảy biến cố khiến cho doanh nghiệp tự chủ phá sản. Vấn đề thường gọi tên phát triển nhân sự, doanh nghiệp vừa nhỏ, nói trên, trình độ nhà quản lý lẫn người tuyển dụng hạn chế, không quan tâm đặc biệt tới nhân khó khăn việc đánh giá thực lực doanh nghiệp, liệu có đủ sức để thực kế hoạch phác hay không? Nhiều người làm tín dụng cho rằng: “Những người có trình độ cao làm việc doanh nghiệp vừa nhỏ có, chủ yếu làm để tích lũy kinh nghiệm chuyển sang doanh nghiệp lớn để tiếp tục nghiệp” – số rào cản công phát triển nhân tiêu chí quan trọng mà ngân hàng muốn đánh giá doanh nghiệp. Một số điều quan trọng nhất, gây e ngại cho nhà đầu tư nói riêng ngân hàng nói chung, thông tin doanh nghiệp. Những số liệu thường không sẵn có cho doanh nghiệp, kể số liệu ngành số liệu doanh nghiệp. Những doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam, thường thời gian hoạt động nhỏ 10 năm, tức doanh nghiệp doanh nghiệp mới, nhiều đến tên, hay ngành nghề sản xuất họ. Những thông tin mà doanh nghiệp cung cấp khó tin cậy, thường không xác. Như nói trên, hạn chế nhiều khâu quản lý tài kế toán, mà quán khai báo cáo tài năm, thiếu công khai nghiệp vụ quan trọng công việc giao dịch kinh doanh. Ở doanh nghiệp vừa nhỏ, thường có loại báo cáo tài khác nhau, dành cho quan thuế, dùng cho việc vay tín dụng, khai xác đúng, xác, sai … công tác kiểm toán gặp khó khăn, thường thực chức kiểm toán mình. Cũng xuất phát từ hạn chế lực quản lý, gây khó khăn việc thẩm định dự án ngân hàng, kế hoạch đề án kinh doanh. Thường đề án gửi lên để vay vốn sơ sài, thiếu chi tiết khó kiểm tra độ rủi ro mát thực dự án ấy. Ngoài ra, tài sản chấp doanh nghiệp cho ngân hàng thường không đủ để bù đắp rủi ro xuất đ iều làm cho ngân hàng rót tiền vào dự án được. Ngoài ra, phía ngân hàng cảm thấy rằng, pháp luật doanh nghiệp loại vừa nhỏ yếu kém, không may, rủi ro xuất gây mát khả thu hồi vốn cho ngân hàng dường không thể. Tất điều nguyên nhân khiến nhà đầu tư ngân hàng e ngại, khiến cho khả huy động vốn doanh nghiệp gặp nhiều bất lợi. Thế nhưng, thực nhìn từ giác độ doanh nghiệp vừa nhỏ này, xem xét để đưa nguyên nhân khiến họ vay tiền hay huy động vốn. 3.1.2. Về phía doanh nghiệp 21 Trước tiên phải nói đến đặc điểm loại hình doanh nghiệp vừa nhỏ là: vốn ít, trình độ quản lý, lực công nghệ hạn chế, mức độ rủi ro đầu tư cao mà thiếu vốn tất yếu. - Về lực lãnh đạo điều hành doanh nghiệp: Do môi trường cạnh tranh ngày khốc liệt sau Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), cạnh tranh lớn khả thành công doanh nghiệp nhỏ. Vì vậy, việc lựa chọn kinh doanh lĩnh vực cạnh tranh cách để doanh nghiệp thành công tùy thuộc hoàn toàn vào khả năng, lực lãnh đạo điều hành doanh nghiệp. Phần lớn lãnh đạo điều hành doanh nghiệp trưởng thành lên từ thực tiễn, doanh nghiệp nhỏ vừa (DNNVV). Các lãnh đạo điều hành thường từ kinh nghiệm hoạt động kinh doanh thực tiễn chưa đào tạo qua trường lớp, nên không nắm bắt nguyên lý hoạt động ngành nghề kinh tế đặc thù mà doanh nghiệp hoạt động. Nhiều lãnh đạo doanh nghiệp cấp phù hợp với lĩnh vực mà doanh nghiệp hoạt động, điều tạo khó khăn cho việc đánh giá lực điều hành lãnh đạo doanh nghiệp NHTM. Mặt khác, thực tế lãnh đạo doanh nghiệp không đào tạo nên phần lớn lãnh đạo doanh nghiệp Việt Nam thường cách quản lý dòng tiền quản lý dòng tiền không hiệu quả, đầu tư dàn trải dẫn đến NHTM thường đánh giá lực lãnh đạo doanh nghiệp mức thấp. - Báo cáo tài thiếu minh bạch Số liệu báo cáo tài doanh nghiệp (nhiều DNNVV) thường không trung thực thiếu minh bạch. Số liệu thiếu thống nhất, chưa theo kịp chuẩn mực quốc tế rào cản lớn doanh nghiệp tiếp cận vốn từ NHTM. Theo quy định Việt Nam h iện nay, có loại doanh nghiệp bắt buộc phải kiểm toán báo cáo tài hàng năm. Riêng doanh nghiệp, tổ chức thực vay vốn ngân hàng kiểm toán theo quy định pháp luật tín dụng. Tuy nhiên, phần lớn DNNVV không kiểm toán báo cáo tài hàng năm. Nếu NHTM yêu cầu doanh nghiệp kiểm toán báo cáo tài trở thành rào cản tăng chi phí cho doanh nghiệp. Tiếp nữa, chuẩn mực kế toán hành Việt Nam rõ ràng đầy đủ so với điều kiện thị trường Việt Nam, chưa phù hợp chuẩn mực kế toán theo thông lệ quốc tế. Trong đó, việc phân loại khách hàng doanh nghiệp vay NHTM lại dựa theo chuẩn mực quốc tế, mà chủ yếu khai thác thông tin báo cáo tài không theo chuẩn mực quốc tế doanh nghiệp. Vấn đề luật hành chế tài đủ mạnh để bảo đảm quy định thông tin báo cáo tài thực thi cách nghiêm túc. Bởi chế tài nhẹ, không đủ sức răn đe nên nhiều nhà lãnh đạo điều hành doanh nghiệp không ngần ngại 22 bóp méo thông tin báo cáo tài chính. Do đó, doanh nghiệp không cải thiện chất lượng thông tin báo cáo tài chính, việc tiếp cận vốn NHTM gặp khó khăn. - Trốn thuế Hiện tượng trốn thuế doanh nghiệp phổ biến Việt Nam, doanh nghiệp lách luật, cố ý hạch toán tăng chi phí không thực tế hoạt động kinh doanh theo qui định để lợi nhuận trước thuế giảm tới mức tối thiểu chí âm, làm cho kết kinh doanh doanh nghiệp trở nên tồi tệ có chủ ý doanh nghiệp. Điều vô hình chung, doanh nghiệp có nhu cầu vay vốn NHTM, NHTM xem xét kết kinh doanh doanh nghiệp tính toán tiêu kết kinh doanh doanh nghiệp để phân loại, đánh giá, xếp loại khách hàng dĩ nhiên đánh giá hiệu thấp. Do đó, doanh nghiệp chủ ý trốn thuế khó tiếp cận vốn NHTM, lãnh đạo doanh nghiệp phải thực việc ghi nhận kết kinh doanh thực tế phát sinh để NHTM đánh giá hiệu việc kinh doanh. - Thanh toán chủ yếu tiền mặt Thông tư 09/2012/TT-NHNN Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có hiệu lực ngày 01/6/2012 quy định việc sử dụng phương tiện toán để giải ngân vốn vay tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng. Theo đó, tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước phải sử dụng phương tiện toán không dùng tiền mặt để giải ngân vốn cho vay thực toán trực tiếp cho bên thụ hưởng với số tiền từ 100.000.000 đồng trở lên cho lần giải ngân. Tuy nhiên thực tế, doanh nghiệp thích giải ngân tiền mặt có nhiều lý để doanh nghiệp biện minh cho việc dùng tiền mặt như: bên thụ hưởng tài khoản toán tổ chức cung ứng dịch vụ toán; Để trả lương cho người lao động; Để bù đắp phần vốn tự có, nguồn tài mà khách hàng vay sử dụng để thực dự án đầu tư, phương án sản xuất, kinh doanh, dịch vụ dự án đầu tư, phương án phục vụ đời sống; . Đứng góc độ NHTM cho vay, lý doanh nghiệp đưa tỏ có lý. Nhưng làm thủ tục giải ngân vốn tín dụng tiền mặt doanh nghiệp không chứng minh việc sử dụng vốn vay mục đích. Rõ ràng nhiều doanh nghiệp lợi dụng sơ hở sử dụng vốn vay sai mục đích, nhiều doanh nghiệp không đủ hóa đơn, chứng từ chứng minh việc sử dụng vốn nên rào cản việc cho vay NHTM. - Tài sản bảo đảm (TSBĐ) Các doanh nghiệp vay vốn NHTM thường thiếu TSBĐ theo quy định, nguyên nhân có nhiều lý do, nhìn chung sau: 23 + Nhu cầu vay vốn doanh nghiệp cao tài sản cố định doanh nghiệp thực tế báo cáo tài cao, giấy phép quyền sử dụng quyền sở hữu có không đầy đủ theo quy định hành nên không chấp để vay vốn được. Việc giấy phép quyền sử dụng quyền sở hữu có nhiều nguyên nhân, chủ yếu chi phí cho việc có giấy phép quyền sử dụng quyền sở hữu lớn, thủ tục hành rườm rà, . trở ngại cho doanh nghiệp. + Khi vay vốn NHTM doanh nghiệp bảo đảm với ngân hàng dự án, phương án sản xuất kinh doanh khả thi, hiệu thiếu TSBĐ doanh nghiệp. Các NHTM đề nghị TSBĐ bên thứ ba đại diện doanh nghiệp người có liên quan đến doanh nghiệp không đồng ý đưa tài sản thuộc quyền sử dụng quyền sở hữu khẳng định dự án, phương án sản xuất kinh doanh khả thi, hiệu quả, vấn đề mà doanh nghiệp phải xem lại. Trong điều kiện khó khăn kinh tế nay, thiết nghĩ lĩnh vực kinh doanh gặp rủi ro thị trường đầu để đảm bảo hoàn vốn cho NHTM việc NHTM yêu cầu có TSBĐ hoàn toàn có sở. Trường hợp đặc thù dự án bất động sản (BĐS), dự án BĐS chủ đầu tư chấp để vay vốn NHTM, s au lại NHTM NHTM khác cho vay để khách hàng mua hộ dự án BĐS đó. Rủi ro từ việc cho vay mà TSBĐ dự án BĐS lớn, NHTM hai lần giải ngân cho hai khoản vay khác mà có TSBĐ. Đây rủi ro TSBĐ cho NHTM cho vay mà doanh nghiệp cần quan tâm tránh, mà doanh nghiệp hoạt động kinh doanh lĩnh vực bất động sản. 3.2. Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu 3.2.1. Đối với doanh nghiệp Phát hành cổ phiếu kênh huy động vốn trung dài hạn doanh nghiệp. Việc phát hành thêm cổ phiếu nhằm huy động tăng vốn thực theo hình thức sau: Phát hành cổ phiếu với việc dành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hữu; Phát hành cổ phiếu việc chào bán cổ phiếu cho người thứ 3, người có quan hệ mật thiết với công ty nhà cung cấp, khách hàng, nhà quản lý công ty…; Phát hành rộng rãi cổ phiếu công chúng. - Việc huy động vốn qua phát hành cổ phiếu đem lại cho doanh nghiệp thuận lợi như: - Làm tăng vốn đầu tư dài hạn công ty nghĩa vụ bắt buộc phải trả lợi tức cố định sử dụng vốn vay, dẫn đến giảm bớt nguy phải tổ chức lại phá sản công ty. 24 - Cổ phiếu thường không quy định mức cổ tức cố định, mà phụ thuộc vào kết kinh doanh, dẫn đến công ty nghĩa vụ pháp lý phải trả lợi tức cố định, hạn. - Cổ phiếu thường thời gian đáo hạn vốn, nên công ty hoàn trả vốn gốc theo kỳ hạn cố định, điều giúp công ty chủ động sử dụng vốn linh hoạt kinh doanh lo “gánh nặng” nợ nần. - Làm tăng hệ số vốn chủ sở hữu, tăng tỷ lệ đảm bảo nợ công ty, tăng thêm khả vay nợ tăng mức độ tín nhiệm, giảm rủi ro tài chính. - Trong số trường hợp, chẳng hạn công ty làm ăn phát đạt, lợi nhuận cao, cổ phiếu thường dễ bán so với cổ phiếu ưu đãi trái phiếu nên nhanh chóng hoàn thành đợt phát hành huy động vốn. Tuy nhiên ưu tiên hàng đầu doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ doanh nghiệp chưa thực có uy tín thị trường, chưa thu hút đông đảo nhà đầu tư. Hơn nữa, sức ép phải kinh doanh có hiệu phát hành cổ phiếu để huy động vốn hình thức huy động vốn khác trở ngại khiến doanh nghiệp chưa mặn mà với việc huy động vốn thị trường chứng khoán. Thêm vào đó, điều kiện phát hành cổ phiếu rào cản lớn khiến cho phần lớn doanh nghiệp vừa nhỏ nước ta đáp ứng vượt qua. 3.2.2. Về phía nhà đầu tư Phần lớn doanh nghiệp vừa nhỏ phát hành cổ phiếu không đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán, giao dịch nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu doanh nghiệp diễn thị trường phi thức, chủ yếu người biết rõ doanh nghiệp đó. Tuy nhiên, phương thức giao dịch cổ phiếu trao tay thị trường Việt Nam chứa đựng nhiều rủi ro, giao dịch mua bán cổ phiếu không bị lệ thuộc vào nguyên tắc nên hoạt động giao dịch chịu nhiều tác động nguồn thông tin. Trong ấy, nguồn thông tin thị trường Việt Nam bị “nhiễu”, hầu hết thông tin thông tin hành lang có nhiều tin đồn, tin “thổi”, giá cổ phiếu bị nguồn thông tin chi phối. Hàng ngày, cần xuất thông tin “xấu” tình hình hoạt động công ty lậptức giá cổ phiếu công ty thị trường giảm ngay, ngược lại với nguồn thông tin tốt giá cổ phiếu đẩy lên cao, cao hẳn giátrị thực cổ phiếu.Với nguồn thông tin không rõ ràng, giá cổ phiếu thị trường phi thức biến động liên tục ảnh hưởng đến định nhà đầu tư. Người mua bán dễ dàng đổi ý nắm nguồn thông tin. Không vậy, nhà đầu tư cổ phiếu OTC lại phải chịu nhiều thiệt thòi không rõ thông tin doanh nghiệp. Với kiểu hoạt động động thị trường cổ phiếu OTC Việt Nam nay, tỉ lệ kết giao dịch thành công không đảm bảo, mà nhà đầu tư bị lừa nhiều hình thức khác làm cổ phiếu giả, tung tin để “làm giá”… 25 Ngoài ra, nhà đầu tư thị trường OTC gặp phải số rủi ro: Một là, tranh chấp hay thiệt hại quyền mua cổ phiếu tăng vốn. Một kỳ vọng lớn lợi ích người mua cổ phiếu quyền mua cổ phiếu phát hành tăng vốn. Đây khoản lợi lớn người sở hữu cổ phiếu. Tuy nhiên, thông thường trước phát hành cổ phiếu tăng vốn, công ty tiến hành chốt danh sách cổ đông. Tại thời điểm đó, sở hữu cổ phiếu nằm danh sách cổ đông công ty mua thêm cổ phiếu mới.Với người mua cổ phiếu giai đoạn giao thời danh sách cổ đông chốt, dù tiền toán cho người bán, cổ phiếu nắm giữ, chưa làm xong thủ tục chuyển nhượng, người mua quyền mua, quyền mua cổ phiếu thuộc người bán. Như vậy, nhà đầu tư thị trường OTC cần ý, phải luôn thỏa thuận hợp đồng chuyển nhượng với người bán, ghi rõ quyền lợi mua cổ phiếu tăng vốn thuộc ai. Loại rủi ro phổ biến thị trường OTC. Hai là, tranh chấp hay thiệt hại cổ tức. Cổ tức chia cho cổ đông dựa số lượng cổ phần họ nắm giữ. Thông thường, công ty chia cổ tức sau kết thúc năm tài chính, số công ty tạm ứng cổ tức sau tháng. Rủi ro giao dịch cổ phiếu chỗ, mua cổ phiếu, người mua không nắm bắt thông tin, không thỏa thuận rõ ràng hợp đồng chuyển nhượng. Do đó, tương tự trường hợp trên, người mua nắm giữ cổ phiếu, không nhận cổ tức. Ba là, rủi ro mua bán cổ phiếu chưa chuyển nhượng. Có cổ phiếu theo quy định nội công ty, sau năm chuyển nhượng, nhiều nhà đầu tư không nắm thông tin nên mua. Và thời hạn năm đó, quyền lợi mua thêm cổ phiếu tăng vốn, nhận cổ tức… thuộc người đứng tên sở hữu cổ phiếu (người bán), người bỏ tiền mua bị chiếm đoạt quyền lợi. Bốn là, rủi ro giao dịch nhận chuyển nhượng quyền mua. Trong đợt phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn, cổ đông hữu, cổ đông chiến lược hay CBCNV quyền mua cổ phiếu. Khi đó, nhiều người không huy động tiền nhiều lý khác bán quyền mua cổ phiếu. Giá bán quyền mua thường thấp giá thị trường thời điểm đó. Nhà đầu tư thấy giá thấp, hấp dẫn thường chấp nhận mua. Nhưng từ nộp tiền để mua cổ phiếu nhận cổ phiếu khoảng thời gian dài, nên đến nhận cổ phiếu cổ phiếu đứng tên chủ sở hữu người bán. Khi đó, giá cổ phiếu đứng yên, giảm hay người bán nghiêm túc, đứng đắn việc làm thủ tục chuyển nhượng không vấn đề gì. Ngược lại, gặp phải người không trọng chữ tín dễ dàng bị đánh tháo hứa hẹn trả lạ số tiền trước nhận, kèm với lãi suất ngân hàng. Vì vậy, nhà đầu tư cần tìm hiểu kĩ doanh nghiệp, trang bị kiến thức phân tích đánh giá cổ phiếu trước định đầu tư, họ cần phải tỉnh táo tin đồn, tránh bị theo lốc mua - bán để cuối bị thua thiệt. 26 3.3. Phát hành trái phiếu Những lợi huy động vốn phát hành trái phiếu dài hạn - Lợi tức trái phiếu trừ vào thu nhập chịu thuế tính thuế TNDN, đem lại khoản lợi thuế giảm chi phí sử dụng vốn vay - Lợi tức trái phiếu giới hạn (cố định) mức độ định: Lợi tức trái phiếu xác định trước cố định. Trong điều kiện doanh nghiệp làm ăn có lãi, việc sử dụng trái phiếu để huy động thêm vốn vay nâng cao tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu mà chia sẻ quyền phân chia thu nhập cao cho trái chủ. - Chi phí phát hành trái phiếu thấp so với cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi trái phiếu hấp dẫn công chúng mức rủi ro thấp cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi. - Chủ sở hữu doanh nghiệp không bị chia sẻ quyền quản lý kiểm soát doanh nghiệp cho trái chủ. - Giúp doanh nghiệp chủ động điều chỉnh cấu vốn kinh doanh cách linh hoạt, đảm bảo việc sử dụng vốn tiết kiệm có hiệu quả. Thông thường, để phát hành trái phiếu, doanh nghiệp thường thuê tổ chức tài ngân hàng, công ty chứng khoán làm đơn vị tư vấn phát hành. Do hoạt động định mức tín nhiệm doanh nghiệp trái phiếu chưa phổ biến, nên bên cạnh uy tín doanh nghiệp phát hành, vai trò tổ chức tư vấn phát hành quan trọng. Các doanh nghiệp tư nhân muốn phát hành trái phiếu thành công cần ngân hàng bảo lãnh phát hành cam kết mua lại toàn số trái phiếu không đăng ký mua. Nhà đầu tư quan tâm đến điều khoản ngân hàng bảo lãnh kiêm quản lý dòng tiền từ đợt phát hành trái phiếu dòng tiền thu từ dự án doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp chưa có tên tuổi phát hành trái phiếu lần đầu, ngân hàng kiêm thêm chức bảo lãnh toán. Khi trái phiếu đến hạn toán, doanh nghiệp khả chi trả, ngân hàng đứng toán tiền gốc lãi cho nhà đầu tư. Tuy nhiên phí bảo lãnh phát hành phí bảo lãnh toán lên tới vài phần trăm, đẩy chi phi phí huy động vốn lên cao. Do đó, doanh nghiệp vừa nhỏ, khả phát hành thành công thấp. Quy mô phát hành nhỏ làm giảm tính khoản trái phiếu, khiến nhà đầu tư ngại mua. Có trường hợp trái phiếu bán hết, đến 70% ngân hàng bảo lãnh phát hành mua. Và phát hành thành công doanh nghiệp phải trả chi phí cao lãi vay ngân hàng. 27 Chương 4: ĐỀ XUẤT VÀ GIẢI PHÁP 4.1. Đề xuất hình thức huy động vốn cho Công ty Minh Trường Sinh Căn phân tích Chương Chương nhu cầu tài trợ Công ty Minh Trường Sinh, khó khăn thuận lợi công ty loại hình huy động vốn, đồng thời sở chiến lược kế hoạch kinh doanh Công ty, nhóm nghiên cứu đề xuất hình thức huy động vốn phù hợp Công ty Minh Trường Sinh sau:  Về kênh huy động vốn: Phát hành cổ phiếu trái phiếu kênh khó thực thời điểm tại. Mặt khác, nhu cầu vốn công ty chủ yếu nằm vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, phát hành cổ phiếu, trái phiếu kênh huy động vốn dài hạn, áp dụng doanh nghiệp có dự án kinh doanh dài hạn. Do đó, vay vốn ngân hàng lựa chọn tối ưu Minh Trường Sinh. Bản thân Minh Trường Sinh có nhiều năm quan hệ với Ngân hàng BIDV, MB, Techcombank; Công ty Ngân hàng có hiểu biết nhau. Minh Trường Sinh có tình hình tài tương đối tốt, chưa bị cân đối vốn; tình hình hình kinh doanh năm 2012 có suy giảm bối cảnh kinh tế chung tổng quan theo nhiều năm trở lại so với doanh nghiệp ngành kết kinh doanh công ty tương đối tốt. Các kế hoạch kinh doanh, dự án kinh doanh thể tính toán chi tiết, sát theo khả doanh nghiệp tình hình thị trường. Căn đánh giá nhóm nghiên cứu kết hợp với đánh giá triển vọng thị trường tương lai phương án kinh doanh, phương án trả nợ Minh Trường Sinh khả thi có khả cao thuyết phục ngân hàng.  Về hình thức vay vốn: Minh Trường Sinh chủ yếu thiếu vốn lưu động, hình thức vay vốn phù hợp vay vốn theo hạn mức tín dụng. Theo đó, Minh Trường Sinh linh hoạt vay trả nợ theo nhu cầu chu kỳ sản xuất kinh doanh. Ngoài ra, đặc thù kinh doanh, Minh Trường Sinh thường xuyên sử dụng dịch vụ bảo lãnh toán, cần thiết cấp hạn mức bảo lãnh toán. Cũng năm 2013, yêu cầu từ phía nhà cung cấp VIDAMCO, M inh Trường Sinh cần thư phát hành bảo lãnh thực hợp đồng. Bảo lãnh thực hợp đồng bảo lãnh phát hành lần, tương ứng thời gian ký kết hợp tác Minh Trường Sinh VIDAMCO.  Về thời gian vay vốn giá trị vay vốn: Căn vào kế hoạch kinh doanh, tình hình tài doanh nghiệp, xác định nhu cầu vốn Minh Trường Sinh sau: 28 - Hạn mức tín dụng ngắn hạn (12 tháng), bao gồm bổ sung vốn lưu động bảo lãnh toán: 30 tỷ đồng đó: + Bổ sung vốn lưu động: 20 tỷ đồng + Bảo lãnh toán: 10 tỷ đồng - Bảo lãnh thực hợp đồng: tỷ đồng thời gian năm.  Về nguồn trả nợ: Nguồn trả nợ từ hoạt động kinh doanh mua bán loại xe ô tô công ty nguồn khác từ dịch vụ bảo dưỡng, sửa chữa, thay linh kiện, phụ tùng ô tô.  Về tài sản bảo đảm cho hạn mức tín dụng, bảo lãnh: Tài s ản bảo đảm bất động sản (showroom, trạm bảo dưỡng, nhà xưởng…), hàng hóa tồn kho, cụ thể sử dụng tem đăng kiểm xe du lịch loại theo đơn hàng phát sinh bảo lãnh thực hợp đồng ký kết Minh Trường Sinh VIDAMCO theo quy định tổ chức tín dụng để đảm bảo cho bảo lãnh toán dư nợ vay phát sinh theo hạn mức ngắn hạn. Bản thân ô tô tài sản hữu hình, dễ quản lý, tính khoản cao việc chấp làm tài sản bảo đảm cho hạn mức tín dụng, bảo lãnh thường dễ tổ chức tín dụng chấp nhận. 4.2. Một số giải pháp đề xuất huy động vốn cho DNVVN 4.2.1. Đối với thân doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp vừa nhỏ vay vốn ngân hàng được, có hai lĩnh vực hành động họ thực hiện. Thứ nhất, cải thiện tính hiệu bảng cân đối kế toán việc giảm hàng tồn kho thời gian khoản phải thu. Nhiều công ty cho việc khó thực hiện, thật quản lý bảng cân đối kế toán với vốn họ nghĩ. Để đạt điều này, họ cần phải so sánh với phương pháp quản trị tài tốt lĩnh vực kinh doanh họ. Thêm vào đó, doanh nghiệp cần chủ động việc xây dựng dự án, phương thức đầu tư phù hợp với lực vốn, công nghệ người. Thứ hai nên bắt đầu sử dụng công ty kiểm toán lớn, nộp thuế đầy đủ, thực báo cáo tài tốt. Mức độ minh bạch cao giúp công ty Việt Nam huy động vốn từ quỹ dễ dàng hơn, quỹ chuyên tập trung vào Việt Nam. 4.2.2. Đối với Ngân hàng thương mại Về phía Ngân hàng thương mại cần có biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp như: Trước tiên ngân hàng cần nhanh chóng phát triển đồng sản phẩm, vừa tăng cường huy động nguồn, tạo điều kiện cung cấp nguồn vốn cho DNNVV, đồng thời phát triển sản phẩm ràng buộc, tạo điệu kiện để DNNVV thiếu điều kiện tài sản bảo đảm vay vốn. Việc kết hợp nhiều sản phẩm, dịch vụ cung cấp cho DNNVV sở để hạ lãi suất cho vay, hỗ trợ doanh nghiệp quản trị hiệu hơn, nắm bắt điều kiện thị trường đầy đủ hơn, kịp thời hơn. 29 Các ngân hàng tăng cường tiếp cận nguồn vốn hỗ trợ thức thông qua chương trình, dự án tổ chức, tạo nguồn với lãi suất thấp . Bên cạnh đó, xem xét cấu lại nợ, g iãn nợ, ưu đãi tín dụng cho DNNVV kinh doanh lĩnh vực nông nghiệp, doanh nghiệp chứng minh nguồn thu để trả nợ ngân hàng; phát triển hình thức thuê tài để giúp doanh nghiệp nhanh chóng đổi công nghệ. 4.2.3. Đối với quan quản lý Trước mục tiêu đến năm 2015 thành lập 350.000 DNVVN theo Quyết định 1231/QĐ-TTg ngày 7/9/2012 Chính phủ, Bộ KH - ĐT đề nhóm giải pháp bản: Hoàn thiện khung pháp lý gia nhập, hoạt động rút lui khỏi thị trường DN; Hỗ trợ tiếp cận tài chính, tín dụng nâng cao hiệu sử dụng vốn cho DNVVN; Hỗ trợ đổi công nghệ áp dụng công nghệ DNVVN; Phát triển nguồn nhân lực cho DNVVN; Đẩy mạnh hình thành cụm liên kết, cụm ngành công nghiệp, tăng cường tiếp cận đất đai cho DNVVN; Cung cấp thông tin hỗ trợ DN; Xây dựng hệ thống tổ chức trợ giúp phát triển DN; Quản lý thực kết hoạch phát triển DNVVN. - Hỗ trợ tiếp cận tài chính, tín dụng nâng cao hiệu sử dụng vốn cho DNNVV: Xây dựng kế hoạch huy động, khai thác sử dụng có hiệu nguồn vốn tín dụng, nguồn vốn Quỹ bảo lãnh tín dụng doanh nghiệp nhỏ vừa, nhằm giúp doanh nghiệp nhỏ vừa tiếp cận tốt với nguồn vốn tín dụng. Đẩy nhanh phê duyệt triển khai tổ chức thực phối hợp với Ngân hàng Nhà nước chế, sách khuyến khích Ngân hàng thương mại tăng mức dư nợ tín dụng cho DNNVV. - Hỗ trợ đổi công nghệ áp dụng công nghệ DNNVV: Xây dựng báo cáo thống kê tổng hợp chuyển giao công nghệ; xây dựng quy định hướng dẫn nội dung phương thức hoạt động tổ chức tư vấn chuyển giao công nghệ nhằm hình thành tổ chức tư vấn chuyển giao công nghệ hỗ trợ doanh nghiệp tham gia hoạt động chuyển giao công nghệ. Xây dựng chế hỗ trợ tra cứu thông tin khoa học công nghệ, sở hữu trí tuệ để DNNVV tiếp cận cách có hiệu nguồn thông tin sáng chế phục vụ nhu cầu sản xuất đổi công nghệ. - Hỗ trợ phát triển nguồn nhân lực cho DNNVV: Tập trung nâng cao lực quản trị cho DNNVV. Xây dựng kế hoạch đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao cho doanh nghiệp nhỏ vừa. Rà soát lồng ghép giải pháp tăng cường đầu tư phát triển dạy nghề nâng cao chất lượng nguồn lao động, đặc biệt lao động kỹ thuật. Hoàn thiện đại hóa hệ thống thông tin thị trường lao động; thu thập, xử lý, phân tích, dự báo, quản lý cung cấp thông tin thị trường lao động theo cấp trình độ, ngành nghề, lĩnh vực; phát triển hình thức thông tin thị trường lao động nhằm kết nối cung30 cầu lao động; tạo thuận lợi cho doanh nghiệp qúa trình tuyển dụng lao động phối hợp với yêu cầu sản xuất, kinh doanh. Xây dựng kế hoạch đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ doanh nhân, nhằm trang bị điều kiện cần thiết để thích ứng phát triển với kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa. Hàng năm kế hoạch tổ chức mở lớp đào tạo khởi doanh nghiệp, lớp quản trị doanh nghiệp. Nhằm giúp người dân, giúp doanh nghiệp tiếp cận thông tin quản lý phát triển doanh nghiệp. Thực tế thời gian qua Chính phủ kịp thời ban hành nhiều chế sách tài chính, đặc biệt sách thuế hỗ trợ cho khu vực này. Cụ thể, Chính phủ trình Quốc hội thông qua việc giảm 30% s ố thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp năm 2012 doanh nghiệp nhỏ vừa. Mới nhất, Thủ tướng Chính phủ ký ban hành Nghị định 60/2012/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành Nghị nói Quốc hội. Bên cạnh Bộ Tài đề xuất kể từ 1/7/2013, doanh nghiệp sử dụng 200 lao động, doanh thu hàng năm 20 tỷ đồng hưởng thuế thu nhập 20%, sớm tháng so với dự kiến. Bộ Tài đề xuất Thủ tướng cho phép tiếp tục giãn tháng số thuế thu nhập mà doanh nghiệp phải nộp quý I/2013 tháng khoản thuế tương ứng quý II III. Đối tượng hưởng ưu đãi mở rộng thêm doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực nông - lâm thủy sản, dệt may, da giày, linh kiện điện tử, xây dựng hạ tầng… sử dụng 300 lao động. Phần thuế giãn không bao gồm khoản thu đánh vào hoạt động tài chính, ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán, xổ số, trò chơi có thưởng… Bộ Tài cho biết kiến nghị lên Chính phủ số giải pháp nhằm hỗ trợ khu vực nông nghiệp, nông thôn cho phép Ngân hàng Phát triển Việt Nam bổ sung tối đa 10.000 tỷ đồng cho dự án vay, đầu tư kiên cố hóa kênh mương, phát triển giao thông nông thôn, gia hạn thời gian vay tối đa từ 12 lên 36 tháng nhóm hàng xuất rau quả, thủy sản, giảm 50% tiền thuê đất năm 2013 - 2014 với đối tượng có số phải nộp cao lần mức nộp năm 2010… Về phía Ngân hàng thương mại, thời điểm tại, nhiều ngân hàng tung gói sản phẩm tín dụng riêng cho loại hình khách hàng DNVVN. Tuy nhiên sản phẩm dừng lại cho vay ngắn hạn, ngân hàng thương mại cần tạo sản phẩm “thân thiện” với DNVVN huy động nguồn vốn trung dài hạn dành cho khu vực này. 31 KẾT LUẬN Qua phần giới thiệu, phân tích đánh giá phần thấy Cty Minh Trường Sinh có tình hình tài tốt, chủ doanh nghiệp có nhiều kinh nghiệm lĩnh vực kinh doanh ôtô. So với doanh nghiệp khác ngành Minh Trường Sinh doanh nghiệp hoạt động ổn định, có hiệu quả. Mạc dù Minh Trường Sinh muốn huy động vốn để phục vụ cho hoạt động kinh doanh ko tránh khỏi khó khăng chung DNVVN vay vốn. Các kênh huy động vốn DNVVN là: vay vốn ngân hàng, phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu. Nhưng kênh huy động vốn qua phát hành trái phiếu cổ phiếu gần DNVVN. Ch ỉ doanh nghiệp có uy tín, hoạt động lâu năm, có đủ điều kiện niêm yết thị trường chứng khoán không phải có vốn chủ sở hữu lớn, tạo dựng thương hiệu thị trường… đặc biệt chủ doanh nghiệp người trình độ quản lý, điều hành có uy tín tốt thị trường. Đối với hình thức huy động vốn qua phát hành trái phiếu cổ phiếu DNVVN thực được. Còn kênh huy động vốn cách vay ngân hàng kênh huy động vốn hay DNVVN sử dụng dễ tiếp cận hơn, Chính phủ có nhiều sách hỗ trợ DNVVN kênh huy động vốn này. Nhưng để tiếp cận với nguồn vốn dễ nguyên nhân từ phía ngân hàng, doanh nghiệp nhà nước. Về phía doanh nghiệp nhiều doanh nghiệp có qui mô nhỏ, mà hiệu suất thấp. Chính điều khiến cho họ khó khăn việc tiếp nhận dự án, lên đề án vay vốn, kinh nghiệm làm đề án vay vốn. Ngoài ra, trình độ quản lý, lực kinh nghiệm chủ doanh nghiệp không tốt thực thủ tục vay vốn ngân hàng gặp nhiều khó khăn bước chuẩn bị hồ sơ, tính minh bạch báo cáo tài chính, phương án kinh doanh. Ngoài qui mô nhỏ nên tài sản đảm bảo cho khoản vay DNVVN tài sản tốt tỷ lệ cho vay thường nhỏ. Về phía nhà nước có nhiều sách hỗ trợ DNVVN công tác truyền thông sách hỗ trợ cho đối tượng doanh nghiệp vừa nhỏ chưa đầy đủ. Các doanh nghiệp Nhà nước có sách sách ban hành mà chưa đến với đời sống doanh nghiệp, doanh nghiệp không hướng dẫn đầy đu, từ khiến hoạt động liên quan trở nên lúng túng. Thứ hai thủ tục hành rườm rà. Vì vậy, không cải cách thủ tục hành DNNVV, hộ kinh doanh tiếp tục gặp khó khăn việc tiếp cận vốn. Về phía ngân hàng, họ chưa tin tưởng vào phương án kinh doanh DNVVN, chưa có sản phẩm cho vay phù hợp với đặc điểm DNVVN. Do khó khăn mà việc tiếp cận nguồn vốn DNVVN khó khăn. Để giải vấn đề lâu dài phải nâng cấp hoạt động đáp ứng nhu cầu thị 32 trường tài tiền tệ, thị trường vốn tín dụng. Đối với thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản phải hướng thị trường hoạt động có chất lượng phục vụ chu chuyển vốn cho kinh tế, vốn dài hạn, đáp ứng có hiệu số lượng, thời hạn cho doanh nghiệp. Mặt khác, Nhà nước cần hỗ trợ mặt điều kiện hoàn thiện hạ tầng sở vật chất kỹ thuật, hỗ trợ đào tạo nguồn lực, tìm hiểu, dự báo thị trường, xúc tiến thương mại, quảng bá thương hiệu, phát triển thị trường…nhằm tạo thêm yếu tố điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tự vươn lên tự hoàn chỉnh đáp ứng điều kiện vay vốn ngân hàng tiếp cận nguồn vốn thị trường, xã hội cách chủ động có hiệu quả. Và đặc biệt ngân hàng cần có sách, sản phẩm cho vay phù hợp dựa đặc điểm DNVVN. Đối với doanh nghiệp có phương án kinh doanh tốt ngân hàng hỗ trợ cho vay mà không cần chấp TSĐB. Hoặc doanh nghiệp yếu khâu quản lý hành ngân hàng cần có nhân viên hỗ trợ doanh nghiệp việc hoàn thiện đầy đủ giấy tờ cần có hồ sơ vay vốn, đồng ý cho vay với điều kiện có người ngân hàng giám sát hoạt động kinh doanh doanh nghiệp. 33 [...]... thức huy động vốn cho Công ty Minh Trường Sinh Căn cứ những phân tích trong Chương 3 và Chương 4 về nhu cầu tài trợ của Công ty Minh Trường Sinh, cũng như những khó khăn và thuận lợi của công ty trong đối với từng loại hình huy động vốn, đồng thời trên cơ sở chiến lược và kế hoạch kinh doanh của Công ty, nhóm nghiên cứu đề xuất hình thức huy động vốn phù hợp nhất đối với Công ty Minh Trường Sinh như sau:... kinh doanh của Công ty được tính toán rất thận trọng & khá sát với thực tế Phương án kinh doanh của Công ty khả thi, hiệu quả, nhu cầu vay vốn Ngân hàng 20 tỷ đồng là hợp lý với quy mô hiện tại & hoạt động trong thời gian tới của Công ty Minh Trường Sinh 19 Chương 3: PHÂN TÍCH THUẬN LỢI VÀ KHÓ KHĂN CỦA TỪNG LOẠI HÌNH TÀI TRỢ VỐN ĐỐI VỚI CÔNG TY NÓI RIÊNG VÀ DNVVN NÓI CHUNG 3.1 Huy động vốn từ vay ngân... còn tiếp tục gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn Về phía các ngân hàng, họ chưa tin tưởng vào các phương án kinh doanh của DNVVN, chưa có những sản phẩm cho vay phù hợp với đặc điểm của DNVVN Do những khó khăn trên mà việc tiếp cận các nguồn vốn của DNVVN rất khó khăn Để giải quyết vấn đề này về lâu dài phải nâng cấp hoạt động đáp ứng nhu cầu của thị 32 trường tài chính và tiền tệ, nhất là thị trường. .. vốn: Phát hành cổ phiếu và trái phiếu là kênh rất khó thực hiện tại thời điểm hiện tại Mặt khác, nhu cầu vốn của công ty chủ yếu nằm ở vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, trong khi phát hành cổ phiếu, trái phiếu là những kênh huy động vốn dài hạn, chỉ áp dụng khi doanh nghiệp có dự án kinh doanh dài hạn Do đó, vay vốn ngân hàng là lựa chọn tối ưu của Minh Trường Sinh Bản thân Minh Trường. .. động của Minh Trường Sinh ổn định, hiệu quả, công ty không bị mất cân đối nguồn vốn 2.3 Nhu cầu tài trợ 2.3.1 Nhu cầu về dịch vụ bảo lãnh 16  Bảo lãnh thực hiện hợp đồng: - Trị giá bảo lãnh: 8.000.000.000 VND (Tám tỷ đồng chẵn) - Đơn vị thụ hưởng: Công ty ô tô Việt Nam – Daewoo (nhà cung cấp chính của Minh Trường Sinh) - Nội dung bảo lãnh: Bảo lãnh thực hiện Hợp đồng sẽ được ký kết giữa Minh Trường Sinh. .. lại, Công ty sẽ giao xe cho khách hàng Về chính sách giá: Công ty luôn áp dụng chính sách giá bán rất linh hoạt trong từng thời kỳ, cụ thể là trong giai đoạn thị trường khó khăn Công ty ưu tiên giảm giá để đẩy hàng ra, khi thị trường bình ổn, Công ty áp dụng việc bán đúng giá niêm yết & khi thị trường sôi động nóng (cháy hàng) thì Công ty kết hợp với các Công ty thành viên để bán giá theo giá thị trường. .. nghiệp khác cũng ngành thì Minh Trường Sinh là một trong những doanh nghiệp hoạt động ổn định, có hiệu quả Mạc dù vậy nhưng khi Minh Trường Sinh muốn huy động vốn để phục vụ cho hoạt động kinh doanh thì ko tránh khỏi các khó khăng chung của các DNVVN khi đi vay vốn Các kênh huy động vốn của DNVVN là: vay vốn ngân hàng, phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu Nhưng kênh huy động vốn qua phát hành trái... 18 Giá vốn 197.004 Tổng chi phí 11.026 Lợi nhu n trước thuế 3.802 Chu kỳ KD dự kiến Nhu cầu vốn cho 1 vòng quay Vốn tự có 8 hoạch năm 2013 của Minh Trường Sinh Như vậy, kế hoạch về doanh thu của Công ty là khả thi Chiếm khoảng 93% doanh thu của Công ty Tỷ lệ giá vốn hàng bán/doanh thu dự kiến trong năm 2013 tuy có thấp hơn một chút so với năm 2012 Tuy nhiên, tỷ lệ này là phù hợp do sau khi Công ty đầu... Hà Nội với hạn mức bảo lãnh tối đa 8 tỷ đồng Hạn mức bảo lãnh thanh toán Minh Trường Sinh cần trong năm 2013 sẽ được xác định căn cứ vào kế hoạch kinh doanh nằm trong tổng nhu cầu vốn ngắn hạn và được trình bày chi tiết dưới đây 2.3.2 Nhu cầu vốn ngắn hạn Đối với nhu cầu vốn ngắn hạn để bổ sung vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, do có tính luân chuyển nhanh nên việc tài trợ vốn theo... hình thức vay vốn: Minh Trường Sinh hiện chủ yếu thiếu vốn lưu động, do vậy hình thức vay vốn phù hợp nhất là vay vốn theo hạn mức tín dụng Theo đó, Minh Trường Sinh sẽ có thể linh hoạt vay và trả nợ theo nhu cầu trong từng chu kỳ sản xuất kinh doanh Ngoài ra, do đặc thù kinh doanh, Minh Trường Sinh thường xuyên sử dụng dịch vụ bảo lãnh thanh toán, do vậy cần thiết được cấp một hạn mức bảo lãnh thanh . PHÂN TÍCH NHU CẦU VỐN CỦA CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN MINH TRƯỜNG SINH & NHỮNG KHÓ KHĂN KHI TIẾP CẬN NGUỒN VỐN VAY 2 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 4 Chương 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY VÀ. Tổng quan về Công ty TNHH Minh Trường Sinh và ngành kinh doanh Chương 2: Phân tích nhu cầu tài trợ của Công ty TNHH Minh Trường Sinh Chương 3: Phân tích thuận lợi và khó khăn của từng loại. vay vốn của số đông các DNVVN. Vì vậy bài nghiên cứu của chúng tôi muốn phân tích các nhu cầu tài trợ vốn của DNVVN, những khó khăn mà họ gặp phải trong quá trình tiếp cận với các nguồn vốn