Đang tải... (xem toàn văn)
Trải qua 20 năm đổi mới, đi con đường phát triển kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, bộ mặt của đất nước ta đã thay đổi trên hầu hết các lĩnh vực: quốc phòng, an ninh, giáo dục, y tế, ngoại giao…
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I LÝ THUYẾT CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN .4 I Bản chất vai trò hoạt động huy động vốn thị trường chứng khoán Bản chất Vai trò, chức hoạt động huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn II Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn thị trường chứng khốn 1.Chính sách Chính Phủ Khuôn khổ pháp lí Sự phát triển thân thị trường chứng khoán Sự phát triển định chế tài trung gian Bản thân tổ chức phát hành chứng khốn cơng chúng CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Tồn cảnh thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2000-2009 Tính tất yếu đời thị trường chứng khoán Việt Nam Tồn cảnh thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2000-2009 11 II Thực trạng huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2000-2009 16 Thực trạng thu hút vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam 16 Thuận lợi khó khăn việc huy động vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam19 CHƯƠNG III .24 MỘT SỐ GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 24 I Mục tiêu chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 24 II Một số giải pháp tăng cường khả huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam 24 TÀI LIỆU THAM KHẢO 27 LỜI MỞ ĐẦU Trải qua 20 năm đổi mới, đường phát triển kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, mặt đất nước ta thay đổi hầu hết lĩnh vực: quốc phòng, an ninh, giáo dục, y tế, ngoại giao…Đặc biệt kinh tế, tăng trưởng hàng năm mức cao khu vực Châu Á- Thái Bình Dương, cấu kinh tế có bước thay đổi chất cụ thể khối ngành công nghiệp, -1- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 dịch vụ chiếm tỷ trọng cao kinh tế quốc dân, lĩnh vực nơng nghiệp khơng khỏi tình trạng thiếu lương thực ma vươn lên trở thành nước xuất gạo lớn thứ giới sau Thái Lan Hàng hóa thị trường ngày phong phú, đa dạng, công ty, doanh nghiệp thành lập ngày nhiều, đời sống nhân dân ổn định, vị quốc gia trường quốc tế nâng cao Công đổi năm qua kéo theo hàng loạt thay đổi tích cực tạo nên sở quan trọng ban đầu để hình thành thị trường tài đảm bảo cho tăng trưởng phát triển kinh tế cách bền vững Tuy nhiên đặt nhiều thách thức lớn cần phải giải Vấn đề đặt làm để trì phát triển thị trường tài nhu cầu xây dựng phát triển kinh tế với tham gia nhiều thành phần kinh tế nước ta đòi hỏi ngày nhiều vốn Thực tiễn sinh động công đổi nước ta để đáp ứng nhu cầu vốn trung dài hạn nhằm thực kế hoạch CNHHDH đất nước cần phải biết kết hợp nguồn vốn Nhà nước với nguồn vốn dân cư nguồn vốn nước Một kênh huy động vốn đời song đóng góp vai trị đáng kể Thị trường chứng khoán với việc đưa vào vận hành trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh ngày 20/07/2000 Việc huy động vốn thông qua thị trường chứng khốn bước phát triển cao q trình hoàn thiện kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa nước ta Tuy cố gắng hồn thiện đề tài, song khơng thể tránh thiếu sót hạn chế, mong quan tâm,đóng góp ý kiến để viết em tốt Em xin chân thành cảm ơn Sinh viên thực Lê Tuấn Anh -2- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 -3- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CHƯƠNG I LÝ THUYẾT CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN I Bản chất vai trị hoạt động huy động vốn thị trường chứng khoán Bản chất Bản chất hoạt động huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn thực thơng qua hành vi phát hành , hoạt động thị trường chứng khoán sơ cấp Thị trường chứng khốn sơ cấp hay cịn gọi thị trường cấp hay thị trường phát hành thị trường mua bán lần đầu chứng khoán phát hành, thị trường giá chứng khoán giá phát hành, kéo theo gia tăng quy mô vốn đơn vị phát hành kinh tế Thông qua việc phát hành chứng khốn, Chính Phủ có thêm nguồn thu để tài trợ cho dự án đầu tư chi tiêu của Chính Phủ, doanh nghiệp có vốn tiến hành tái đầu tư mở rộng sản xuất Vai trị, chức hoạt động huy động vốn thơng qua thị trường chứng khoán Chúng ta xem xét vai trò hoạt động huy động vốn thị trường chứng khốn thơng qua chủ thể: • Đối với kinh tế Chức quan trọng thị trường chứng khoán mà thị trường sơ cấp thực chức huy động vốn cho hoạt động đầu tư Thị trường sơ cấp vừ có khả thu gom nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ hộ dân cư vừa có khả thu hút nguồn vốn to lớn từ nước ngoài; nguồn vốn nhàn rỗi từ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, Chính Phủ tạo thành -4- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho kinh tế mà phương thức khác làm Thông qua thị trường chứng khoán sơ cấp khoản vốn nhàn rỗi tạm thời nhàn rỗi chuyển hóa thành vốn đầu tư • Đối với doanh nghiệp đơn vị phát hành Đối với doanh nghiệp đơn vị phát hành, thị trường chứng khốn sơ cấp tạo mơi trường cho doanh nghiệp thu hút, huy động vốn trung dài hạn nhằm tái đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh Bên cạnh việc huy động vốn thị trường chứng khốn cịn giúp nhà nước giải vấn đề thiếu hụt ngân sách, có thêm vốn để xây dựng sở hạ tầng Nó trực tiếp cải thiện mức sống người tiêu dùng cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm thích hợp II Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn thị trường chứng khoán Hoạt động huy động vốn thị trường chứng khốn chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố, bật lên số yếu tố sau: 1.Chính sách Chính Phủ Đây yếu tố có ảnh hưởng lớn tới hoạt động huy động vốn thị trường chứng khoán Kinh nghiệm phát triển nước cho thấy, ngành nghề hình thành, Chính Phủ thường phải thực thi nhiều sách ưu đãi để khuyến khích tham gia cá nhân, tổ chức Trong lĩnh vực thị trường chứng khoán, đặc biệt kinh tế chuyển đổi Việt Nam la ngoại lệ Vào năm đầu Thị trường chứng khoán đời, Chính Phủ ban hành nhiều sách thuế, phí để thúc đẩy cá nhân, tổ chức đầu tư kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán -5- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Khn khổ pháp lí Khơng riêng hoạt động huy động vốn mà tất hoạt động tài khác thị trường chứng khốn phức tạp, mức độ rủi ro cao có liên quan, chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố kinh tế- xã hội khác ngồi nước Vì hoạt động huy động vốn cần phát triển sở pháp lí chặt chẽ mơi trường kinh tế thuận lợi, đồng thời đòi hỏi chủ thể tham gia phải tuân thủ nghiêm ngặt quy định nguyên tắc hoạt động thị trường Luật Chứng khoán đời năm 2006 tạo khung pháp lí đầy đủ chứng khốn thị trường chứng khoán, tạo kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng Sự phát triển thân thị trường chứng khoán Bất thị trường hàng hóa nào, hoạt động hoạt động có liên quan muốn tiến hành cách sn sẻ, thuận lợi phải phát triển đến trình độ định Thị trường chứng khốn vậy, sau thực phát hành chứng khoán công chúng, thị trường tập trung thị trường OTC phát triển tạo điều kiện để chứng khoán doanh nghiệp, tổ chức trao đổi mua bán thị trường, tạo tính khoản cho chứng khốn, qua giúp doanh nghiệp dễ dàng việc huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn nhằm tiến hành tái đầu tư mở rộng trình sản xuất Do tổ chức phát hành chứng khốn, ln coi việc phát hành chứng khốn công chứng phải gắn liền với việc thực niêm yết thị trường tập trung Tuy nhiên số tổ chức phát hành chứng khoán đủ điều kiện niêm yết chứng khốn thị trường tập trung cịn tương đối hạn chế Vì để tạo điều kiện cho tổ chức phát hành chưa niêm yết -6- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 giao dịch cần phát triển thị trường tập trung nói riêng thị trường chứng khốn nói chung Sự phát triển định chế tài trung gian Hoạt động huy động vốn thi trường chứng khốn khơng thể thiếu vai trị tổ chức tài trung gian tổ chức tài có vai trị hỗ trợ thị trường khác Đó cơng ty chứng khoán, tổ chức bảo lãnh phát hành, tổ chức kiểm toán độc lập, tổ chức tư vấn luật… Tính chun nghiệp trình độ phát triển tổ chức động lực thúc đẩy doanh nghiệp thực hiên phát hành chứng khoán, niêm yết chứng khoán đầu tư kinh doanh chứng khoán, đồng thời yếu tố quan trọng đảm bảo thành công không hoạt động huy đơng vốn mà cịn nhiều hoạt động khác khuôn khổ hoạt động thị trường chứng khoán Bản thân tổ chức phát hành chứng khốn cơng chúng Chiến lược ban lãnh đạo doanh nghiệp hoạt đọng tài có ý nghĩa định đến hoạt động huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán thị trường chứng khoán Khi chiến lược doanh nghiệp huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn doanh nghiệp phải đảm bảo yếu tố đợt phát hành chứng khốn thành cơng như: Tình hình tài doanh nghiệp phải minh bạch, tốc độ tăng trưởng hàng năm doanh nghiệp phải cao tốc độ tăng trưởng chung tồn ngành, có đội ngũ quản lí đội ngũ lãnh đạo lực trách nhiệm, có khả trì niêm tin cho nhà đầu tư Mặt khác doanh nghiệp phải biết chọn thời điểm phát hành chứng khốn cơng chúng cách hợp lí cho lượng vốn có khả huy động sau đợt phát hành lớn nhất, doanh nghiệp thực phát hành niêm yết chứng khốn gian đoạn TTCK tăng trưởng nóng, giá chứng khoán -7- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 doanh nghiệp chắn trả cao qua lượng vốn huy động đuốc với thời điểm phát hành chứng khoán thị trường suy thoái lớn nhiều Tóm lại, hoạt động huy động vốn thị trường chứng khoán chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố, khách quan va chủ quan Để thúc đẩy hoạt động doanh nghiệp, tổ chức phát hành cần đánh giá đầy đủ tầm ảnh hưởng nhân tố đến hoạt động guy động vốn, từ có biện pháp, chiến lược cụ thể tùy tình hình cho việc huy động vốn đạt hiệu cao -8- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM I Tồn cảnh thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2000-2009 Tính tất yếu đời thị trường chứng khoán Việt Nam Năm 2000, sau 15 năm thực đổi mới, chứng ta đạt thành tựu đáng khích lệ Lạm phát giảm từ 67% năm 1992 xuống 14,4% năm 1994 12,7% năm 1995 Tỷ lệ tăng trưởng bình qn ln đạt mức >7%/năm Cơng nghiệp, nơng nghiệp có bước phát triển vượt bậc.Nền kinh tế thị trường bắt đầu ổn định, thâm nhập vào đời sống hàng ngày tầng lớp dân cư.Thu nhập bình quân đầu người tăng nội kinh tế bắt đầu có tích lũy Tuy nhiên hệ thống thể chế tài nước ta cịn chưa hồn chỉnh, việc đưa kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa chuyện dễ dàng hai Hệ thống doanh nghiệp nước ta lúc đa phần doanh nghiệp nhà nước, vốn chậm thay đổi phát triển, khả cạnh tranh kém…Thực tế nhìn nhận kinh tế thị trường yếu thị trường chứng khốn bước phát triển cao kinh tế thị trường Nhưng thị trường chứng khoán lạ câu trả lời cho vấn đề nhức nhối mà kinh tế gặp phải hướng phát triển đầy triển vọng tương lai Nhằm giải thích cho hướng phát triển so sánh nguồn vốn ngân sách, vốn từ ngân hàng vốn từ thị trường chứng khoán để thấy rõ khác biệt -9- Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Vốn ngân sách dược cung cấp nhằm chủ yếu xây dựng sở hạ tầng, dịch vụ công cộng Đây nguồn vốn tương đối đáng kể nước phát triển nước ta lại có ý nghĩa lĩnh vực mà nguồn vốn đầu tư không đem lại hiệu lợi nhuận trước mắt, doanh nghiệp tư nhân thường không đứng đảm nhận Nguồn vốn thứ hai nguồn vốn từ ngân hàng Đối tượng vay nợ chủ yếu ngân hàng thường chương trình phát triển nơng thơn, xóa đói giảm nghèo,các cơng trình CNH-HDH đất nước Khối lượng vốn vay hàng năm ngày lớn dần khả trả nợ dự án thường không kịp phải thời gian dài đem lại hiệu dẫn đến tình trạng vốn vay ngắn hạn ngân hàng có độ rủi ro thu hồi cao Khác với hai nguồn vốn vừa kể trên, vốn từ thị trường chứng khoán, thứ nhất, huy động phân phối theo chế thị trường, phải tuân thủ quy luật nghiêm ngặt thị trường Thứ hai, thị trường chứng khoán thành lập có vai trị quan trọng ngân hàng việc cung cấp vốn cho kinh tế Ở nước ta có mộ hệ thống doanh nghiệp cổ phần hóa, cơng ty cổ phần tác động qua lại TTCK phát triển.Việc tham gia vào thị trường chứng khoán bắt buộc công ty,doanh nghiệp phải minh bạch hoạt động kinh doanh sản xuất Có thể nói TTCK giải pháp hồn hảo nhằm tạo mơi trường cạnh tranh công cho doanh nghiệp - 10 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 chóng mặt số lượng tài khoản cá nhân Việt Nam qua năm Tốc độ tăng trưởng tài khoản cá nhân đạt 100% nhiều năm, đặc biệt từ năm 2004 đến Tính đến hết năm 2008, khoảng 38% người dân Việt Nam có tài khoản Ngân hàng, 87% số sử dụng thẻ ATM 9% có thẻ tín dụng Theo số liệu báo cáo phân tích TTCK Việt Nam khép lại phiên giao dịch cuối năm 2006 vào thứ ngày 29/12 với số VN-index TTGDCK TPHCM mức 751 diểm số HASTC-index TTGDCK Hà nội mức 243 diểm, so với đầu năm VN-index tăng 146% cịn HASTCindex tăng 170% Tính đến phiên giao dịch thứ 1450 cuối năm, trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh có góp mặt 106 cổ phiếu , chứng quỹ 367 trái phiếu với tổng giá trị niêm yết theo mệnh giá 72000 tỷ đồng Trong trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội, số lượng chứng khoán tham gia tăng mạnh 87 cổ phiếu 91 trái phiếu với tổng mức kí giao dịch đạt 29000 tỷ đồng Tính riêng mức vốn hóa cổ phiếu, tồn TTCK tập trung Việt Nam có 193 cổ phiếu với mức vốn hóa thị trường lến tới 220000 tỷ động tương đương 13,8 tỷ USD(http://www.sqqp.org.vn) Dư âm từ cú hích lớn quý cuối năm 2006 khiến cho tháng đầu năm 2007 trở thành giai đoạn tăng trưởng thần kỳ TTCK Việt Nam Nếu cuối năm 2006,tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt gần 14 tỷ USD tính riêng tháng đầu năm 2007 đạt 304000 tỷ đồng(tương đương 20 tỷ USD) 31% GDP Theo UBCK nhà nước, có 55 cơng ty chứng khốn, 18 cơng ty quản lí quỹ 61 tổ chức lưu kí Vốn ddieuf lệ cơng ty đạt khoảng 5354 tỷ đồng, gấp 7,4 lần năm 2005 Số lượng tài khoản chứng khoán tăng đột biến lên đến 220000 tài khoản có tới 4400 tài khoản nhà đầu tư nước ngồi Tại trung tâm giao dịch chứng khốn TP - 13 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Hồ Chí Minh, số VN-index đạt 1036,54 điểm so với đầu năm 2007 tăng 284,77 điểm đạt tốc độ tăng trưởng 37,88% Tốc độ tăng trưởng bình quân đạt 6,85%/tháng Tại trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội, số HASTCindex đạt 317,89 điểm, tăng 75,09 điểm tương đương 30,92% so với đầu năm (http://tintuc.xalo.vn) Trong tháng cuối năm khơng cịn giữ tốc độ đầu năm, giá chứng khoán trồi trụt, lên xuống thất thường song theo ông Bùi Ngọc Long, giám đốc marketing, phịng tư vấn đầu tư, cơng ty chứng khốn Hồng Gia(IRS):”Tơi cho 2007 năm phát triển vượt bậc thị trường chứng khoán Điều thể trước hết quy mô thị trường Mục tiêu Nhà nước tới năm 2010,vốn hóa thị trường chứng khoán chiếm 35% GDP Nhưng riêng năm nay, mức vốn hóa tính sàn đạt tới 43% GDP” Cịn theo ơng Nguyễn Thanh Kỳ- Tổng thư kí hiệp hội chứng khốn:”Nhà đầu tư chun nghiệp hơn” Kết thúc năm 2007 lần lịch sử năm hình thành thị trường chứng khốn số VN-index đạt đỉnh 1170,67 điểm vào ngày 12/03, năm mà đợt IPO bùng nổ IPO Vietcombank có ảnh hướng lớn giới đầu tư va nước quan tâm từ trước tới - 14 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Năm 2008, năm bão táp làm nghiêng ngả thị trường chứng khoán Việt Nam Trong lịch sử hình thành va phát triển thị trường chứng khoán giowiscos lẽ Việt Nam trường hợp đọc vô nhị khiến cho người chứng kiến từ thái cực sang thái cực khác thời gian ngắn ngủi Hai năm 2006-2007 thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển bong bóng với tốc độ nhì giới sang năm 2008 đứng đầu tốc độ suy giảm Những sóng gió bão khủng hoảng tài tồn cầu bất ổn nội kinh tế Việt Nam phản ánh cách đầy đủ rõ nét thông qua biến động số chứng khoán sàn HOSE HASTC VN-index mở đầu phiên giao dịch 2008 đạt 921,07 điểm, tính đến ngày 29/12/2008, tụt xuống 308 điểm, 1/3 so với đầu năm Trong mức thấp HASTC-index 97,61 điểm vào ngày 27/11/2008 Trước ngày 28/10 số tụt xuống 98,87 điểm xong nhà đầu tư mua vào khiến số vọt qua ngưỡng 100 điểm Trong năm 2008 Uỷ ban chứng khoán nhà nước có tới lần điều chỉnh biên độ chứng khoán Trước diễn biến bất lợi TTCK, tổng công ty đâu tư kinh doanh vốn nhà nước(SCIC) đạo Chính Phủ mua vào lượng cổ phiếu định nhằm cứu giúp thị trường lệnh bán ATO bán sàn lên tục đặt khiến VN-index liên tục giảm 24 phiên liên tiếp Động thái góp phần bình ổn tâm lí nhà đàu tư VN-index tăng từ 366 điểm lên 561 điểm vào ngày 26/08 song giảm ½ giá trị mà khối nhà đầu tư nước nước ạt bán mạnh cổ phiếu vào đợt cuối năm Bước sang quý I năm 2009, thị trường chứng khốn Việt Nam chưa có khởi sắc mà tiếp tục hành trình chinh phục đáy Theo nhận - 15 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 định nhiều chuyên gia, kinh tế nước năm 2009 cịn gặp nhiều khó khăn, khả phục hồi phải đến nửa cuối năm 2009 đầu năm 2010 Liên tiếp ngày cuối quý III, đàu quý IV năm 2009 trở lại mạnh mẽ không VN-index mà cịn tồn màu xanh bao phủ thị trường chứng khoán Chỉ số VN-index tăng lên gần 600 điểm HASTC-index tăng lên đến 194,99 điểm Dự báo nhà phân tích rong ngồi nước tháng cuối năm 2009, tình hình kinh tế Việt Nam nói chung thị trường chứng khốn nói riêng có tín hiệu lạc quan, số VN-index cịn tiếp tục tăng kéo theo phát triển tồn thị trường chứng khốn năm hình thành phát triển thị trường chứng khoán, khoản thời gian ngắn ngủi so với lịch sử chứng khoán giới song thị trường chứng khoán Việt Nam rút nhiều học xương máu dần chuyển mạnh mẽ trở thành kênh huy động vốn chủ lực cho hoạt động kinh tế quốc dân II Thực trạng huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2000-2009 Thực trạng thu hút vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam Xây dựng phát triển TTCK nhằm xác lập kênh huy động vốn cho đầu tư phát triển mục tiêu mà Chính Phủ định hướng từ năm đầu thập kỉ 90 Qua thời gian nghiên cứu, xây dựng đề án chuẩn bị, ngày 20/07/2000 trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh thức khai trương Thị trường chứng khốn Việt Nam thức vào hoạt động - 16 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Ngày 20/07/2000 trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh thức vào hoạt động với cơng ty chứng khốn cổ phiếu niêm yết, giá trị thị trường lúc ước tính 270 tỷ đồng Trong năm 2002 số vốn huy động thơng qua thị trường chứng khốn 0,035 nghìn tỷ đồng Đến ngày 30/06/2003 có cơng ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu để mở rộng sản xuất kinh doanh, tăng vốn điều lệ thêm 155,4 tỷ đồng Tính đến 30/06/2005 có 28 cơng ty niêm yết với tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt 4379 tỷ đồng(0,6% GDP năm 2004) Tháng 11/2005 có 21 cổ phiếu niêm yết với tổng số vốn 1086 tỷ, loại trái phiếu công ty( Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam) với số vốn 157 tỷ đồng 50 laoij trái phiếu phủ với 5400 tỷ đồng, có tổng cộng 73 loại chứng khốn với tổng mức vốn hóa 6600 tỷ đồng chiếm gần 1,6% GDP Đã có 1071 phiên giao dịch tổ chức với tổng giá trị giao dịch gần 33 679 tỷ đồng giao dịch trái phiếu chiếm khoảng 89% lại cổ phiếu chứng quỹ Có 12 cơng ty chứng khốn với tổng vốn điều lệ đạt 465 tỷ đồng, thực tất nghiệp vụ chứng khốn Có tổ chức kiểm toán độc lập UBCK Nhà nước chấp thuận,trong có đơn vị nước ngồi Có ngân hàng lưu kí, nước nước ngồi, có ngân hàng định tốn ngân hàng đàu tư phát triển Việt Nam,hơn 20000 tài khoản giao dịch chứng khốn cơng ty chứng khốn, có 90 nhà đàu tư tổ chức chiếm 0,6% 35 nhà đàu tư nước Cùng với phát triển thị trường chứng khốn, khung pháp lí cho hoạt động thị trường hình thành tương đối đầy đủ Năm 2006 có khoảng 170 cổ phiếu chứng quỹ công ty quỹ đầu tư đươc niêm yết va đăng kí giao dịch trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh Hà Nội với tổng giá trị vốn hóa đạt 10 tỷ USD - 17 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 17% GDP năm 2006 cộng thêm khoảng tỷ USD trai phiếu, số 25% GDP năm 2006, 35% tổng dư nợ cho vay ngân hàng chiếm 1/5 tổng tài sản tài nước Tổng mức vốn huy động qua cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ sàn ước khoảng 28000 tỷ đồng tăng 3,93 lần so với năm 2005.Số lượng doanh nghiệp niêm yết tăng từ 40 lên gần 200 Ngày 01/01/2007 Luật chứng khoán Việt Nam thức có hiệu lực tạo hành lang pháp lí quan trọng cho TTCK Việt Nam phát triển với nhiều thành viên như: cơng ty chứng khốn, cơng ty niêm yết, cơng ty quản lí quỹ nâng cấp Ngoài hệ thống giao dịch cổ phiếu OTC, khởi động giao dịch cuối quý I/2008 với 40 cổ phiếu cong ty chứng khoán, ngân hàng bảo hiểm trỏ thành “Chợ giao dịch chứng khốn” có quy mơ Tính đến hết năm 2007, tồng giá trị vốn hóa TTCK Việt Nam đạt gần 500000 tỷ đồng, 43,7% GDP năm 2007 Thế khủng hoảng tai Mỹ sau trở thành khủng hoảng kinh tế năm 2007 dã nhanh chóng lan nhanh tác động tiêu cực tới nhiều kinh tế khác Viêt Nam ngoại lệ nhiên ảnh hưởng phải sang năm 2008 thể rõ thông qua tranh ảm đạm thị trường chứng khoán Việt Nam, người ta thấy hết hậu mà mang lại Tính đến 31/12/2008 tổng giá trị vốn hóa loại chứng khốn niêm yết sàn 225300 tỷ đồng tương đương 13,3 tỷ USD, số tương ứng năm 2007 494500 tỷ đồng sau năm giá trị vốn hóa 269200 tỷ đồng Tổng mức vốn huy động năm 2008 đạt 29000 tỷ đồng so với năm 2007 127000 tỷ đồng, đạt 23%.Con số tháng đầu năm 2009 đạt 131 tỷ đồng - 18 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Thuận lợi khó khăn việc huy động vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam a Thuận lợi Giới đầu tư nước ngày quan tâm đến thị trường chứng khoán Việt Nam Ngân hàng Merrill Lynch đánh giá hội đầu tư vào chứng khoán Việt Nam cao Theo đó, nhà đầu tư nên dành 3%danh mục đàu tư vào Châu Á cho chứng khoán Việt Nam Với đánh giá tích cực này, kì vọng sóng đầu tư gián tiếp từ Mỹ Châu Âu vào TTCK Việt Nam năm tới Nhiều sàn giao dịch nước đại diện quỹ đầu tư tầm cỡ Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan Chase nhiều lần tới Việt Nam để thu thập thông tin khảo sát thị trường Lòng tin vào TTCK Việt Nam ngày tăng Việt Nam gia nhập WTO, xu hội nhập sàn giao dịch phải có bước cải tiến, nâng cấp hệ thống , quản lí để khuyến khích doanh nghiệp niêm yết Cân khẳng định Việt Nam có khơng hội TTCK tiến trình hội nhập quốc tế Hội nhập quốc tế giúp việc thiết lập va quản trị vận hành TTCK; tiếp nhận chương trình hợp tác kinh tế-kỹ thuật nhằm nâng cao lực quản lí phát triển định chế tài trung gian để bồi dưỡng nguồn nhân lực tiếp cận cơng nghệ q trình xây dựng tổ chức để TTCK hoạt động hiệu hơn.Đồng thời tổ chức kinh doanh chứng khoán định chế tài khác tham gia thị trường phải chuyên mơn hóa sâu nghiệp vụ liên quan đến sản phẩm va dịch vụ chứng khoán Việc mở cửa TTCK Việt Nam với tham gia nước mang lại cạnh tranh tổ chức kinh doanh ngồi nước, làm gia tăng tính sáng tạo việc xây dựng sản phẩm đầu tư có Điều tạo hấp dẫn nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia TTCK tích - 19 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 cực hơn, góp phần huy động nguồn vốn nhàn rỗi dân chúng; giúp nhà hoạch định sách phát triển thị trường theo chuẩn mực quốc tế thông lệ tốt nhất, đồng thời đưa biện pháp phịng tránh rủi ro có hiệu b Khó khăn Kể từ năm 2000, TTCK Việt Nam bắt đầu vào hoạt động, bước đầu hình thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng cho kinh tế Tuy nhiên, giai đoạn đầu phát triển phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức trước u cầu tồn cầu hóa diễn mạnh mẽ Tồn lớn TTCK Việt Nam chưa thực kênh huy động vốn Các doanh nghiệp huy động ín vốn thơng qua thị trường chứng khốn Năm 2000 2001 số vốn huy dộng qua kênh 0, năm 2002 0,035 nghìn tỷ đồng Nếu so sánh với dư nợ cho vay trung dài hạn, số nhỏ bé Hoạt động thị trường sơ cấp mờ nhạt Trong năm đầu vào hoạt động có cơng ty cổ phần giấy Hải Phịng(HAPACO) phát hành thêm triệu cổ phiếu để huy động vốn( tương đương 35 tỷ) Điều đáng quan tâm tỷ trọng tích lũy đầu tư vào TTCK cịn thấp, tổng giá trị thị trường cổ phiếu chiếm khoảng 8% GDP năm 2005, mức thơng lệ quốc tế 30-34% GDP Bởi vậy, TTCK chưa thực trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu tư phát triển Trong , khu vực hoạt động doanh nghiệp lại chưa thực hiệu Theo kết điều tra nguồn vốn huy động doanh nghiệp, điều đáng lưu ý khơng có doanh nghiệp huy động vốn qua phát hành trái phiếu liên quan với nước 60,9% số doang nghiệp hỏi - 20 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 huy động vốn cho sản xuất kinh doanh chủ yếu nguồn vốn vay từ Ngân hàng Trong số doanh nghiệp có huy động vốn thơng qua phát hành cổ phiếu chiểm 54,8% số doanh nghiệp điều tra, chủ yếu công ty cổ phần Nhà nước Số doanh nghiệp huy động vốn qua nguồn ngân sách Nhà nước tổng số điều tra có 62 doanh nghiệp chiếm 25%, điều chứng tỏ Nhà Nước vãn nguồn tài trợ quan trọng hoạt động doanh nghiệp Doanh nghiệp Việt Nam vẵn phụ thuộc vào nguồn vốn tự có, vốn tài trợ từ nhà nước, tín dụng ngân hàng… Khả huy động vốn từ chứng khốn trở nên sơi từ năm qua, mà sôi lại ẩn chứa nhiều điều kiện chưa thật bền vững Số lượng cổ phiếu niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán hay trái phiếu công cụ phái sinh khác mua bán thị trường OTC cịn hạn chế số lượng Thiếu vắng tham gia tích cực nhà đàu tư tổ chức thị trường, nhà đầu tư hầu hết cá nhân mang tính đầu đầu tư, góp phần tạo nên tính bất ổn thị trường Điều làm cho doanh nghiệp ngần ngại định huy động vốn thị trường chứng khoán Chiến lược phát triển thi trường vốn Chính Phủ khn khổ pháp lí liên quan cịn nhiều hạn chế bất cập Hoạt động thị trường phi thức lớn nhiều so với thị trường thức khơng kiểm sốt thích đáng Việc bán cổ phiếu cho cơng chúng bên ngồi Thị trường giao dịch chứng khốn diễn sơi động chưa có quy định kiểm sốt hoạt động Các doanh nghiệp Việt Nam có quy mơ nhỏ mức độ công khai thông tin thấp Các công ty tư nhân Việt Nam phát triển vòng thập kỷ qua, - 21 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 hầu hết công ty tư nhân quy mô nhỏ chí nhỏ thường quản lí theo kiểu gia đình Hơn nữa, bhieeuf doanh nghiệp tư nhân Việt Nam thường tìm cách trì chế độ nhiều sổ sách không công khai thông tin Nguyên nhân tình hình khơng ý định chủ quan, thói quen doanh nghiệp mà cịn thiếu vắng khung pháp lí chuẩn mực cơng khai thơng tin, kiểm tốn, kế tốn Việt Nam Các vấn đề tiếp tục trở ngại nhà đầu tư khơng khuyến khích hoạt động huy động vốn TTCK Việt Nam gian đoạn đầu phát triển, khả giám sát, cưỡng chế thực thi hạn chế phần công nghệ tin học, phần sở pháp lí lực lượng cán cịn mỏng Sự phối hợp tài chính, chứng khốn, ngân hàng sách điều hành quản lí thị trường cịn hạn chế Một nỗi lo lượng vốn lớn nhà đầu tư nước nắm giữ Nếu nguồn vốn bị rút nhanh khiến giá cổ phiếu suy giảm Đó chưa kể đến hoạt động thị trường tự sôi thiếu ính cơng khai minh bạch thiếu quản lí cúa Nhà Nước cổ phiếu Ngân hàng thương mại cổ phần, doanh nghiệp cổ phần mà chưa niêm yết Nếu thị trường khơng quản lí tốt tác động đến thị trường thức, chí cịn xảy tượng lừa đảo tự đánh bóng doanh nghiệp để nâng giá trị cổ phiếu cách không thực c Một số nguyên nhân dẫn đến tình trạng Những vướng mắc từ chế sách Nhà nước việc phát hành chứng khốn cơng chúng, chẳng hạn, điều kiện phát hành cao, thủ tục phức tạp, thiếu sở pháp lí cho vấn đề nảy sinh q trình phát hành chứng khốn Hệ thống pháp lí chưa thực hồn thiện đồng bộ, quy định pháp luật TTCK với văn liên quan, - 22 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 sách khuyến khích thuế, phí lệ phí quản lí ngoại hối chưa thực khuyến khích đối tượng tham gia thị trường Thị trường thứ cấp hoạt động trầm lắng, sơi động, tính thánh khoản khơng cao tác động trực tiếp tới hoạt động thị trường sơ cấp thời gian gần Nguyên nhân việc công bố thông tincuar doanh nghiệp niêm yết số trường hợp không trung thực, đánh lịng tin cơng chúng đầu tư thị trường Mặt khác, hiểu biết thị trường chứng khốn nhà đàu tư cịn hạn chế Chủ yếu nhà đàu tư nhỏ lẻ, thiếu vắng nhà đầu tư chuyên nghiệp với kiến thức chuyên sâu am hiểu luật pháp lĩnh vực chứng khốn Vì hoạt động đầu tư mang tính đàu ngắn hạn Sự hạn chế kiến thức nghiệp vụ chứng khoán đội ngũ nhân vien cơng ty chứng khốn nhà đàu tư khiến thị trường chứng khốn thiếu tính chun nghiệp cần có Chưa có chiến lược thích hợp để tận dụng, thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn thể sách thuế, quản lí ngoại hối, việc quảng bá hình ảnh thị trường chứng khốn Việt Nam giới mờ nhạt… - 23 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CHƯƠNG III MỘT SỐ GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Mục tiêu chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Mục tiêu tổng quát:” Củng cố, ổn định, nâng cao chất lượng hoạt động thị trường Từng bước mở rộng phạm vi, quy mô thị trường, tăng cường hiệu quản lí giám sát thị trường, bảo vệ nhà đầu tư Góp phần phát triển thị trường tài Việt Nam, đảm bao anh ninh tai chính, tiền tệ quốc gia Nâng cao khả cạnh tranh chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế Tạo mơi trường nhằm thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa huy động nguồn vốn cho đầu tư phát triển” II Một số giải pháp tăng cường khả huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam Tăng cương chế quản lí, giám sát cơng bố thơng tin thi trường, có chế tài đủ mạnh công ty cổ phần tham gia TTCK để tạo môi trường minh bạch giúp nhà đầu tư định dựa thơng tin đầy đủ, xác Song hành với tăng cường lực quản lí, giám sát quan quản lí nhà nước, tiến tới lập ủy ban giám sát lĩnh vực Tiếp tục hồn thiện hành pháp lí cho thị trường, thiết lập môi trường ổn định, đồng cho hoạt động kinh doanh chứng khốn Đẩy manh cơng tác tra , kiểm tra xử phạt thích đáng với hành vi vi phạm - 24 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Tăng cường minh bach hóa cơng khai hoạt động doanh nghiệp, áp dụng chuẩn mực thông lệ tốt quản trị cơng ty, kế tốn, kiểm tốn cho doanh nghiệp, tạo bình đẳng khuyến khích nhiều doanh nghiệp tham gia TTCK Để TTCK Việt Nam phát triển tốt, cần tạo thêm nhiều hàng hóa có chất lượng cho thị trường Chính phủ Việt Nam nên có hình thức khuyến khích để giúp cơng ty lên sàn Để phát triển cung chứng khoán, cần cổ phần hóa doanh nghiệp lớn, tổn g cơng ty nhà nước, ngân hàng thương mại nhà nước, mở rộng việc chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành cơng ty cổ phần kết hợp với việc chào bán công chúng, đẩy mạnh việc huy động vốn hình thức trái phiếu, mở rộng hình thức phát hành, cải tiến phương thức phát hành trái phiếu theo lô lớn… Xây dựng cơng bố lộ trình mở cửa nhà đâu tư nước tham gia TTCK phù hợp với luật đàu tư cam kết với WTO Lộ trình cần thực sở phối hợp chặt chẽ với ngành có liên quan nhằm đảm bảo thống văn pháp quy có thay đổi càn thiết Hồn thiện nâng cấp hệ thống thơng tin có Trung tâm giao dịch chứng khoán; cải tiến phương thức giao dịch tiến tới tổ chức giao dịch từ xa Trong thời gian đợi chờ tạm thời mở rộng sàn giao dịch tăng thêm hình nhập lệnh trung tâm giao dịch chứng khốn Hồn thiện việc nâng cấp phần mềm cho trung tâm giao dịch chứng khốn Tích cực triển khai thực dự án đại hóa cơng nghệ thơng tin ngành chứng khốn, tiến tới đồng hóa hoạt dộng giao dịch, tốn, cơng bố thông tin, giám sát thị trường theo tiêu chuẩn quốc tế - 25 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Các hoạt động nâng cấp công nghệ thơng tin sở giao dịch chứng khốn, trung tâm giao dịch chứng khốn, trung tâm lưu kí chúng khốn phải gắn kết với nâng cấp công nghệ thông tin cơng ty chứng khốn, viên lưu kí Trong thời gian tự động hóa tồn thị trường, khuyến khích cơng ty chứng khốn nâng cấp hệ thông thông tin Tạo dựng moi trường đầu tư hấp dẫn thơng qua sách khuyến khích có hiệu Các quy định liên quan đến tham gia TTCK có yếu tố nước ngồi cần giảm thiểu thủ tục hành khơng đáng có, đảm bảo khả quàn lí, giám sát Thực giải pháp” tăng cung-kích cầu”: Cổ phần hóa doanh nghiệp lớn, tổng công ty nhà nước…Về cấu đàu tư: Xây dựng sở nhà dầu tư nhà đầu tư có tổ chức làm nịng cốt đảm bảo tính ổn định cho thị trường chứng khốn, xây dựng cơng bố lịch trình mở cửa nhà đầu tư nước tham gia thị trường chứng khoán phu hợp với luật Việt Nam cam kết với WTO - 26 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 TÀI LIỆU THAM KHẢO TS.Phạm Văn Hùng, giao trình “Thị trường vốn”nhà xuất đại học kinh tế quốc dân 2.PGS.TS.Nguyễn Văn Nam,PGS.TS.Nguyễn Trọng Nghĩa, giáo trình “thị trường chứng khoán”-nhà xuất đại học kinh tế quốc dân 3.Tạp chí chứng khốn Việt Nam 4.TS.Nguyễn Sơn-Trưởng ban phát triển thị trường,Uỷ ban chứng khốn Nhà nước;”Ơn định TTCK Việt Nam sau khủng hoảng, nhằm thúc đẩy kênh huy động vốn thơng qua phát hành chứng khốn” http://hsx.vn/- Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh http://hnx.vn- Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội http://tailieu.vn/ - 27 - ... CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Tồn cảnh thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2000-2009 Tính tất yếu đời thị trường chứng khoán Việt Nam Năm... HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I Bản chất vai trò hoạt động huy động vốn thị trường chứng khoán Bản chất Bản chất hoạt động huy động vốn thông qua thị trường chứng khốn thực. .. hoạt động thị trường chứng khoán sơ cấp Thị trường chứng khoán sơ cấp hay gọi thị trường cấp hay thị trường phát hành thị trường mua bán lần đầu chứng khoán phát hành, thị trường giá chứng khoán