Đang tải... (xem toàn văn)
Ứng Dụng Giao dịch giao Sau Trong Thực Tiễn
Ứng DỤng Giao dỊch giao Sau Trong ThỰc TiỄn gvhd: nguyỄn hoàng thỤy bích trâm nhóm 3: Quản trị rủi ro tài chính Mục tiêu của chương Giải thích các vấn đề liên quan đến rủi ro basic Minh họa trường hợp rủi ro tỷ giá đối với hàng hóa Canada được định giá và phòng ngừa rủi ro trên thị trường Mỹ Phân biệt basic có điều chỉnh và basic chưa điều chỉnh Làm thế nào để phòng ngừa rủi ro cho đồng đô la Tính toán quy mô của vị thế đô la cần thiết để phòng ngừa cho rủi ro giá cả hàng hóa Đặc tính của hợp đồng giao sau: Giá thị trường hình thành công khai và minh bạch; Quản lý rủi ro biến động giá: Đây chính là nhân tố chính của hợp đồng giao sau hấp dẫn những người phòng ngừa rủi ro; Tính thanh khoản: đây là chìa khóa cho bất cứ thành công nào của hợp đồng giao sau; Tính hiệu quả: tạo thị trường với khối lượng lớn và chi phí giao dịch tương đối thấp 7.1 MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Đặc tính của hợp đồng giao sau: Tổng lợi nhuận bằng zero; Những người phòng ngừa rủi ro: Nhà quản lý, Người sản xuất… Các nhà đầu cơ; MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Các nhà giao dịch mua hợp đồng giao sau có thể kiếm lời nếu hợp đồng này được bán với giá cao hơn. Quá trình mua giao sau được gọi là thực hiện vị thế mua. $ Thời gian Lợi nhuận Mua Bán Những thua lỗ trên thị trường giao ngay được bù đắp bằng lợi nhuận trên thị trường giao sau và ngược lại; Nếu bạn là một người dự định sẽ mua ngũ cốc sau đó, bạn có thể mua giao sau. Đây được gọi là phòng ngừa vị thế mua Một người bán giao sau với ý định mua chúng lại sau đó ở một mức giá thấp hơn để kiếm lời được gọi là vị thế bán . Các nhà giao dịch có thể bán giao sau cho dù họ không sở hữu các tài sản cơ sở vì vị thế giao sau và việc cam kết giao hàng có thể bù trừ bằng một vị thế mua trước khi đến hạn hợp đồng. Một nhà đầu cơ có thể chọn mua hàng hóa thực trên thị trường giao ngay và bán trên thị trường giao sau. MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Lợi nhuận $ Thời gian Mua Bán MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Vị thế bán giao sau. Các nhà sản xuất ngũ cốc… có thể bảo vệ chống lại những sụt giảm tiềm ẩn trong giá cả sản phẩm bằng cách bán giao sau. Đây gọi là phòng ngừa vị thế bán; MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Liên kết giữa thị trường giao ngay và thị trường giao sau Quan hệ giữa thị trường giao ngay và thị trường giao sau cho phép những người phòng ngừa rủi ro sử dụng thị trường giao sau để bù đắp rủi ro về giá trên thị trường giao ngay. Mối quan hệ này được đo lường bằng basic, đó là chênh lệch giữa giá giao ngay và giá giao sau có liên quan. Basic thường không phải là một hằng số bất biến; Thị trường giao ngay: Hàng hóa thực sự được trao đổi giữa người mau và người bán; MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Liên kết giữa thị trường giao ngay và thị trường giao sau Thị trường giao sau: được xem như là một thị trường “giấy” vì hàng hóa cụ thể ít khi được trao đổi. Giá giao sau được dùng như là một chuẩn mực cho giá giao ngay; Sự đe dọa về giao nhận hàng: Giá giao ngay và giá giao sau có xu hướng biến động cùng chiều, mặc dù không luôn luôn cùng một mức độ là do các cam kết hợp đồng giao sau có thể được thực hiện bởi một hợp đồng giao nhận hàng hóa thực sự hoặc được thanh toán tiền mặt tiêu biểu cho giá trị của lô hàng Chính nỗi lo sợ về giao nhận hàng sẽ duy trì mối quan hệ giữa thị trường GS và thị trường giao ngay MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Liên kết giữa thị trường giao ngay và thị trường giao sau Sự đe dọa về giao nhận hàng được tóm lược bằng cơ chế vận hành: - Nếu như người mua trên thị trường giao ngay chào giá thấp hơn so với giá giao sau thì người bán hàng trên thị trường giao ngay (người sở hữu hàng hóa) có thể bán giao sau; - Nếu giá sao ngay quá cao so với giá giao sau người mua giao ngay có thể mua giao sau; Trong mỗi trường hợp, giá giao ngay và giá giao sau sẽ hội tụ về với nhau khi thời hạn thanh toán cuối cùng đến gần [...]... giao dịch giao sau Mua giao sau Bán giao sau Giao ngay Mua Bán Sụt giảm trong giá giao sau Lãi Lỗ Gia tăng trong giá giao sau Lỗ Lãi Sụt giảm trong giá giao ngay Lỗ Lãi Gia tăng trong giá giao ngay Lãi Lỗ 7.2 RỦI RO BASIC Basic là thước đo nói lên mối quan hệ giữa hợp đồng giao sau và hợp đồng giao ngay Basic thể hiện chênh lệch giữa giá giao ngay và giá giao sau Basic = Giá giao ngay – Giá giao sau. .. TT giao ngay Nắm giữ tài sản (Vị thế mua) Cần mua một tài sản (Phòng ngừa tiên liệu) (giao dịch dự kiến) Bán giao sau tài sản (Vị thế bán khống) Giá tài sản có thể tăng Phòng ngừa vị thế mua MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Các kết quả của phòng ngừa vị thế bán và vị thế mua giao sau Phòng ngừa vị thế bán Phòng ngừa vị thế mua Mở cửa giao dịch giao sau Bán giao sau Mua giao sau Đóng cửa giao. .. trường giao ngay có thể Đồng thời lúc này do áp lực bán trên cũng hội tụ về với nhau bán giao sau thị trường giao sau tăng lên làm cho giá Nếu giá giao ngay thấp hơn giá giao sau thì người bán hàng giao sau giảm đi RỦI RO BASIC BASIC ÂM – CONTANGO Bán giao sau Nhiều người bán làm giảm giá bán giao sau U AO SA GI Kết quả: giá giao ngay và giá giao sau tiến lại gần nhau hơn Ít người bán làm tăng giá mua giao. .. TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Đóng 1 hợp đồng giao sau như thế nào? Nghĩa vụ của một hợp đồng giao sau có thể được thực hiện thông qua quá trình giao hàng hoặc là thông qua bù trừ Nếu bán giao sau: (1) Giao hàng hóa và chấp nhận thanh toán theo các quy định về thời hạn và địa điểm giao hàng (2) Mua lại (trên thị trường giao ngay) một số lượng tương tự hợp đồng giao sau (bù trừ vị thế ban đầu) Nếu mua giao. .. ngừa vị thế bán Giao ngay Tháng 2 Tháng 10 Giao ngay 420 400 Hiệu ứng thuần Mua Bán $400 $420 Vị thế Bán Mua Giá Giao sau Vị thế Giá 440 Giao sau $410 $440 Hiệu ứng $10 ($20) thuần RỦI RO BASIC Basic thu hẹp – Phòng ngừa vị thế mua: Giao ngay Giao sau Vị thế Bán Mua Giá $400 $420 Vị thế Mua Bán Giá $410 $440 Hiệu ứng thuần ($10) $20 430 Giao ngay Tháng 2 Tháng 10 420 Hiệu ứng thuần Giao sau 400 RỦI RO... ngừa vị thế bán: Giao ngay Giao sau Vị thế Mua Bán Giá $400 $420 Vị thế Bán Mua Giá $425 $440 Hiệu ứng thuần $25 ($20) 440 Giao sau Tháng 2 Tháng 10 420 Hiệu ứng thuần Giao ngay 400 RỦI RO BASIC Basic mở rộng – Phòng ngừa vị thế mua: Giao ngay Giao sau Vị thế Bán Mua Giá $400 $420 Vị thế Mua Bán Giá $425 $440 Hiệu ứng thuần ($25) $20 440 Giao ngay Tháng 2 Tháng 10 420 Hiệu ứng thuần Giao sau 400 RỦI RO... ngay GIAO N GAY Lưu giữ hàng hóa trên thị trường RỦI RO BASIC Sự hội tụ của giá giao ngay và giá giao sau vào ngày đáo hạn BASIC DƯƠNG Người mua nhận sản phẩm với giá Làm tăng giá giao sau, giao sau thấp và sau đó có thể bán làm giảm giá giao ngay chúng lại trên thị trường giao ngay cho đến khi chúng đạt với giá cao hơn đến mức cân bằng Nếu giá giao ngay quá cao so với giá giao sau người mua giao ngay... trên hợp đồng giao sau) , thì ở một khía cạnh khác chúng lại được bảo vệ để chống lại khả năng sụt giảm giá trên thị trường giao ngay MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Lãi vị thế bán gia sau bù trừ bằng khoản lỗ giao ngay Giao sau 440 • $20 420 • Vị thế bán giao sau có được lợi nhuận là $20 • Vị thế bán lãi Giá giao ngay giảm $20 Khoản lãi này sẽ bù đắp lại khoản lỗ trên thị trường giao ngay)... ngay có thể mua giao sau RỦI RO BASIC BASIC DƯƠNG – BACKWARDATION Bán giao ngay Nhiều người bán làm giảm giá bán giao ngay AY O NG GIA Kết quả: giá giao ngay và giá giao sau tiến lại gần nhau hơn Ít người bán làm tăng giá mua giao sau GIAO SAU Lưu giữ hàng hóa trên thị trường RỦI RO BASIC Biến động của basic Basic sẽ xác định phòng ngừa rủi ro hiệu quả như thế nào trên thị trường giao sau đối với NSX... thể hiện chênh lệch giữa giá giao ngay và giá giao sau Basic = Giá giao ngay – Giá giao sau • Basic âm khi giá giao ngay < giá giao sau • Basic dương khi giá giao ngay > giá giao sau Ví dụ: Basic = $350 giá giao ngay – $320 giá giao sau = + 30 basic Basic = $210 giá giao ngay – $240 giá giao sau = – 30 basic RỦI RO BASIC Basic có ý nghĩa kinh tế hoàn toàn khác nhau giữa các hàng hóa sản xuất liên tục . mua Mở cửa giao dịch giao sau Bán giao sau Mua giao sau Đóng cửa giao dịch giao sau Mua giao sau Bán giao sau Giao ngay Mua Bán Sụt giảm trong giá giao sau Lãi Lỗ Gia tăng trong giá giao sau Lỗ Lãi Sụt. giá giao ngay và giá giao sau. Basic = Giá giao ngay – Giá giao sau • Basic âm khi giá giao ngay < giá giao sau • Basic dương khi giá giao ngay > giá giao sau. Ví dụ: Basic = $350 giá giao. GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY MỐI QUAN HỆ GIỮA TT GIAO SAU VÀ GIAO NGAY Các nhà giao dịch mua hợp đồng giao sau có thể kiếm lời nếu hợp đồng này được bán với giá cao hơn. Quá trình mua giao sau được