1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Họ và tên : LÊ THỊ NGUYỆT HẰNG Đề tài : “ HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯC TÀI CHÍNH CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH CAO SU TRÊN SÀN HOSE – NGHIÊN C ỨU TRƯỜNG HP CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐỒNG PHÚ ” LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2011 2 MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn ñề tài Khủng hoảng tài chính luôn ví như là sự phá hủy sáng tạo. Sau khủng hoảng những yếu tố kinh tế cũ không phù hợp sẽ mất ñi, những yếu tố phù hợp sẽ tiếp tục phát triển. Khủng hoảng gây ra cho các doanh nghiệp không ít khó khăn tuy nhiên ẩn trong ñó sẽ là cơ hội ñể các doanh nghiệp tận dụng vươn lên sau khủng hoảng. Vì vậy, vấn ñề ñặt ra là các doanh nghiệp phải thay ñổi, hoạch ñịnh lại các chiến lược ñể vượt qua khủng hoảng, tận dụng cơ hội ñể phát triển lên một tầm mới. Hậu khủng hoảng, trên thế giới xu hướng tái cấu trúc nền kinh tế ñang diễn ra mạnh mẽ. Việt Nam chúng ta là nền kinh tế hướng về xuất khẩu, ñặc biệt là các doanh nghiệp ngành cao su dưới tác ñộng của khủng hoảng những khó khăn càng ñược bộc lộ rõ hơn, cùng với xu hướng phải thay ñổi ñể tồn tại cũng ñang ñặt ra cho các doanh nghiệp. Tuy nhiên, muốn tái cấu trúc nền kinh tế phải ñi từ tái cấu trúc các doanh nghiệp, phải thay ñổi các chiến lược của doanh nghiệp. Vì vậy, ñể nền kinh tế Việt Nam tái cấu trúc thành công, các doanh nghiệp cần có một hướng ñi và giải pháp thay ñổi các chiến lược của chính mình. Việc tìm hiểu thực trạng tình hình tài chính các doanh nghiệp ngành cao su dưới tác ñộng của khủng hoảng ñang trở nên bức thiết ñể từ ñó có thể ñịnh ra các giải pháp cho các doanh nghiệp. Đề tài : “ Hoạch ñịnh chiến lược tài chính cho các công ty cổ phần ngành cao su trên sàn HOSE - nghiên cứu trường hợp công ty cổ phần cao su Đồng Phú ” xuất phát từ những lý do vừa nêu. 2. Mục tiêu của ñề tài: Ở giai ñoạn hiện tại, việc xây dựng chiến lược tài chính của các doanh nghiệp ngành cao su sẽ chịu ảnh hưởng chính của hai vấn ñề là ảnh hưởng của 3 khủng hoảng tài chính và hoạch ñịnh chiến lược tài chính. Vì vậy luận văn sẽ tập trung nghiên cức các vấn ñề sau : Thứ nhất : Lý thuyết về chiến lược tài chính. Cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ và sự cần thiết phải hoạch ñịnh lại chiến lược tài chính. Thứ hai : Ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính và việc hoạch ñịnh lại chiến lược tài chính của doanh nghiệp. Thực trạng tài chính của các doanh nghiệp ngành cao su sau khủng hoảng. Thứ ba: Đưa ra một số giải pháp tài chính và nâng cao hiệu quả hoạt ñộng tài chính của doanh nghiệp 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu : Nội dung ñề tài liên quan ñến các lĩnh vực như : - Phần lý luận tổng quan về chiến lược tài chính và khủng hoảng tài chính, ñề tài sẽ ñi vào giới thiệu, tìm hiểu các khái niệm về chiến lược tài chính, mục tiêu của chiến lược tài chính, các giai ñoạn phát triển trong chu kỳ sống của doanh nghiệpvà chiến lược tài chính trong từng giai ñoạn, khủng hoảng tài chính. - Phân tích thực trạng nền kinh tế Việt Nam và tình hình tài chính các công ty cổ phần ngành cao su dưới tác ñộng của khủng hoảng - Từ những cơ sở lý luận về chiến lược tài chính và thực trạng tình hình tài chính các công ty cổ phần ngành cao su, ñề tài sẽ ñưa ra giải pháp từ các cơ quan quản lý và bản thân các doanh nghiệp 4. Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng các phương pháp nghiên cứu như phân tích, tổng hợp, so sánh - ñối chiếu. Đề tài ñược xây dựng dựa trên các cơ sở lý thuyết chuyên ngành tài chính doanh nghiệp kết hợp với nguồn dữ liệu thông tin ñược tác giả sưu tầm tổng hợp từ sách báo, tạp chí và các website có liên quan,… 5. Điểm nổi bật của luận văn : Chiến lược tài chính và việc hoạch ñịnh chiến lược tài chính trong từng giai ñoạn phát triển trong chu kỳ sống của doanh nghiệp là quá quen thuộc ñối với 4 các doanh nghiệp nhưng việc manh nha ý tưởng ñầu tư, ñưa sản phẩm mới ra thị trường từ giai ñoạn sung mãn mà không ñợi ñến giai ñoạn suy thoái là vấn ñề rất mới ñối với các doanh nghiệp Việt Nam. 6. Nội dung luận văn : gồm 3 chương Chương 1 : Lý luận tổng quan về chiến lược tài chính và khủng hoảng tài chính Chương 2 : Thực trạng các công ty cổ phần ngành cao su dưới tác ñộng của khủng hoảng và sự cần thiết phải hoạch ñịnh chiến lược tài chính sau khủng hoảng Chương 3 : Các giải pháp hoạch ñịnh chiến lược tài chính cho công ty cổ phần cao su Đồng Phú và các công ty trong ngành 5 CHƯƠNG 1 : LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH VÀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1.1 Chiến lược tài chính – Vai trò của chiến lược tài chính ñối với hiệu quả hoạt ñộng của doanh nghiệp 1.1.1 Chiến lược tài chính là gì ? Ngày nay sự phát triển của khoa học công nghệ, sự bùng nổ của thông tin và hội nhập kinh tế quốc tế luôn ñặt doanh nghiệp trước những sức ép cạnh tranh gay gắt. Sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp không chỉ phụ thuộc vào khả năng thích ứng với những ñột biến của thị trường mà còn phụ thuộc rất nhiều vào việc hoạch ñịnh chiến lược phát triển dài hạn của doanh nghiệp. Trong doanh nghiệp có nhiều chiến lược nhưng có hai chiến lược quan trọng là : chiến lược kinh doanh và chiến lược tài chính mà ñặc biệt quan trọng là chiến lược tài chính. Chiến lược tài chính là một vận dụng hoàn hảo các quyết ñịnh tài chính tương thích với từng giai ñoạn phát triển của doanh nghiệp qua các thời kỳ khởi sự, tăng trưởng, sung mãn và suy thoái. Như vậy, chiến lược tài chính là tập hợp ba quyết ñịnh ñầu tư, tài trợ, phân phối ñể tối ña hóa giá trị cho doanh nghiệp, từ ñó tối ña hóa thu nhập cho chủ sở hữu doanh nghiệp. Khi hoạch ñịnh chiến lược tài chính phải gắn với từng giai ñoạn phát triển, và phải dựa vào mối tương quan nghịch giữa rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính. 1.1.2 Mục tiêu vai trò của chiến lược tài chính ñối với hiệu quả hoạt ñộng của doanh nghiệp Chiến lược tài chính có vai trò rất quan trọng ñối với hoạt ñộng của một doanh nghiệp vì sự phát triển hay suy thoái của hoạt ñộng sản xuất kinh doanh của DN gắn liền với sự mở rộng hay thu hẹp các nguồn lực tài chính. Từ ñó cho thấy việc hoạch ñịnh chiến lược tài chính rất quan trọng ñặc biệt là vào các giai ñoạn phát triển của DN. Bên cạnh ñó, việc hoạch ñịnh chiến lược tài chính phải xác ñịnh rõ mục tiêu là các yếu tố tài chính sẽ ñược quản lý như thế nào, có ñem lại lợi 6 nhuận và hiệu quả kinh doanh hay không. Vì thế, hoạch ñịnh chiến lược tài chính có các mục tiêu sau : Mục tiêu thứ nhất : Chiến lược tài chính – tối ña hóa giá trị doanh nghiệp Bất cứ một doanh nghiệp nào hoạt ñông kinh doanh ñều phải ñặt yếu tố lợi nhuận lên hàng ñầu. Ở các công ty cổ phần cũng vậy, cổ phần của ña số công ty lớn ñều ñược nắm giữ rộng rãi trong các cổ ñông. Vì thế, hoạch ñịnh chiến lược tài chính trong một thị trường cạnh tranh buộc các nhà hoạch ñịnh tài chính phải có những hành ñộng phù hợp với việc tối ña hóa tài sản của cổ ñông. Các cổ ñông là chủ sở hữu của công ty, họ mua các cổ phần và tìm kiếm lợi nhuận. Vì thế các nhà hoạch ñịnh chiến lược tài chính phải theo ñuổi các chính sách ñể làm gia tăng giá trị của cổ ñông Mục tiêu thứ hai : Chiến lược tài chính – Tái cấu trúc Tái cấu trúc DN là cơ hội ñể DN có cái nhìn bao quát hơn DN của chính mình và kịp thời có những giải pháp cho DN ñể nâng cao lợi nhuận và khắc phục những yếu kém, cụ thể như rà soát lại qui trình sản xuất ñể giảm chi phí; có những ñiều chỉnh, bước ñi hợp lý ñể tối ña hóa lợi nhuận. Và muốn ñạt ñược mục tiêu của việc ñổi mới DN thì cần phải bắt ñúng bệnh và phân tích rõ ràng ñể ñưa ra các quyết ñịnh tài chính ñúng. Mỗi sự thay ñổi về mục tiêu phát triển, về chiến lược, về quản lý là mỗi bước trong tiến trình tái cấu trúc. Thay ñổi ñược xem như là phương thức ñể tồn tại và phát triển DN. Mọi người cùng nhau thay ñổi, bắt ñầu từ suy nghĩ ñến hành ñộng, trong ñó người ñứng ñầu DN luôn ở vị trí tiên phong. DN tiến hành khảo sát, ñánh giá lại mình ñể tìm ra bức tranh thực về mình, ñể từ ñó ñề ra giải pháp phù hợp nhằm tạo ra trạng thái tốt hơn với mục tiêu là tối ña hóa sự ñóng góp của nhân viên, tối ña hóa giá trị gia tăng cho khách hàng…Theo thời gian DN tiến hành sự thay ñổi lớn hơn, mang tính ñột phá, xây dựng và hoạch ñịnh chiến lược mới với mục tiêu mới là nắm bắt cơ hội mới, phát triển nhanh hơn, bền vững hơn. Đi theo với thời gian, ñi theo với sự thay ñổi, DN từng bước lớn lên cả về lượng lẫn về chất 7 Mục tiêu thứ ba : Chiến lược tài chính – Tối ña hóa giá cổ phiếu Mọi doanh nghiệp ñều cố gắng tối ña hóa giá cổ phần vì việc tối ña hóa giá cổ phần ñòi hỏi kinh doanh phải có hiệu quả, chi phí thấp. Mặt khác tối ña hóa giá cổ phần cũng yêu cầu phải phát triển sản phẩm dịch vụ ñúng theo mong muốn của người tiêu thụ và ñộng lực ñó sẽ ñưa ñến công nghệ mới, sản phẩm mới, tạo các việc làm mới và tăng lợi nhuận cho DN. 1.1.3 Hoạch ñịnh chiến lược tài chính gắn với từng giai ñoạn phát triển trong chu kỳ sống 1.1.3.1 Các giai ñoạn phát triển của doanh nghiệp trong chu kỳ sống  Giai ñoạn khởi sự Giai ñoạn khởi sự là giai ñoạn ñầu tiên trong chu kỳ sống của doanh nghiệp. Ở giai ñoạn này doanh nghiệp mới bắt ñầu ñưa sản phẩm ra thị trường nên mục tiêu của giai ñoạn này là làm cách nào ñể thị trường chấp nhận sản phẩm, làm cách nào ñể DN có thể thâm nhập thị trường. Bên cạnh ñó ở giai ñoạn này do DN phải chi rất nhiều tiền vào việc nghiên cứu phát triển, sản xuất sản phẩm ñể tạo ra một sản phẩm mới vì thế dòng tiền ở giai ñoạn khởi sự luôn âm. Từ ñó cho thấy, giai ñoạn này rủi ro kinh doanh là cao nhất trong bốn giai ñoạn.  Giai ñoạn tăng trưởng : Có sự khác biệt giữa giai ñoạn khởi sự sang giai ñoạn tăng trưởng là ý ñồ chiến lược của DN ñã có sự thay ñổi, trong suốt thời kỳ khởi sự hầu hết các DN ñều tập trung vào nghiên cứu phát triển thì ở giai ñoạn tăng trưởng là ñầu tư thêm nhiều cho các hoạt ñộng phát triển thị trường và mở rộng thị phần. Rủi ro kinh doanh ở giai ñoạn này ñã giảm xuống so với giai ñoạn khởi sự nhưng vẫn còn cao. Khi ñã mở rộng thị phần, doanh số ñã bắt ñầu tăng lên thì dòng tiền ở giai ñoạn này cũng mạnh hơn nhiều so với giai ñoạn khởi sự nhưng do DN cần phải ñầu tư nhiều cho các hoạt ñộng mở rộng thị trường nên dòng tiền thu ñược lại tiếp tục tái ñầu tư vào hoat ñộng kinh doanh. Mục tiêu của giai ñoạn này là phát triển thị trường và mở rộng thị phần. 8  Giai ñoạn sung mãn (bảo hòa ): Từ giai ñoạn tăng trưởng sang giai ñoạn sung mãn ñã có sự thay ñổi trong rủi ro kinh doanh. Nếu trong giai ñoạn khởi sự và tăng trưởng rủi ro kinh doanh cao thì trong giai ñoạn sung mãn rủi ro kinh doanh lại giảm xuống mức trung bình. Lúc này DN ñã kinh doanh ổn ñịnh, doanh số cao, lợi nhuận hợp lý do ñó dòng tiền lúc này dương ñáng kể. Rủi ro kinh doanh lúc này chính là duy trì ñược thị phần này trong bao lâu. Mục tiêu của giai ñoạn sung mãn là duy trì thị phần và cải tiến hiệu quả hoạt ñộng trong suốt thời kỳ này của doanh nghiệp.  Giai ñoạn suy thoái : Khi nhu cầu sản phẩm bắt ñầu giảm, các dòng tiền mặt thu vào giảm, tức là doanh số giảm và chiều dài của giai ñoạn sung mãn cũng ñã ñược xác ñịnh do ñó rủi ro kinh doanh trong giai ñoạn này là thấp nhất. Dòng tiền trong giai ñoạn suy thoái dương mặc dù doanh số giảm nhưng do DN không còn tiếp tục chi tiêu cho các hoạt ñộng duy trì thị phần nên có thể duy trì ñược dòng tiền dương. Mục tiêu của giai ñoạn này là xác ñịnh doanh nghiệp tiếp tục tồn tại bao lâu nữa. 1.1.3.2 Hoạch ñịnh chiến lược tài chính gắn với từng giai ñoạn phát triển trong chu kỳ sống  Chiến lược tài chính trong giai ñoạn khởi sự Chiến lược tài chính thể hiện ở ba quyết ñịnh : quyết ñịnh ñầu tư, quyết ñịnh tài trợ và quyết ñịnh phân phối. Ở giai ñoạn khởi sự vì mới ñưa sản phẩm ra thị trường nên không thể có quyết ñịnh ñầu tư nào khác và do ñặc thù giai ñoạn này là dòng tiền luôn âm nên cũng không thể có quyết ñịnh phân phối mà giai ñoạn này tập trung vào quyết ñịnh tài trợ. Làm cách nào ñể thu hút nguồn vốn mạo hiểm ñể có thể thực hiện các quyết ñịnh tài trợ ? và tại sao phải tài trợ bằng vốn mạo hiểm. Bởi vì ở giai ñoạn khởi sự không thể tài trợ bằng nguồn vốn nào khác. Nợ không ñược, thứ nhất ở giai ñoạn này rủi ro kinh doanh quá cao mà từ mối tương quan giữa rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính thì ở giai ñoạn mà rủi ro kinh doanh cao thì không sử dụng nợ ñược, thứ hai muốn sử dụng nợ phải ñảm bảo ñiều kiện quan trọng là có lãi và có thừa khả năng thanh toán lãi vay nhưng ở giai 9 ñoạn này dòng tiền của DN luôn âm tức là luôn bị lỗ không sử dụng nợ ñược, còn tài trợ bằng vốn cổ phần thì sao? ở giai ñoạn này DN cũng không ñủ ñiều kiện ñể phát hành cổ phiếu trên thi trường, và thực chất có ñủ ñiều kiện phát hành nhưng do rủi ro quá cao nên cũng không có ai mua. Tóm lại, giai ñoạn này chiến lược tài chính tập trung vào vấn ñề là làm cách nào ñể thu hút vốn ñầu tư mạo hiểm. Một số thông số tài chính quan trọng ở giai ñoạn này như sau : Bảng 1.1 Các thông số chiến lược tài chính trong giai ñoạn khởi sự Khởi sự doanh nghiệp Rủi ro kinh doanh Rất cao Rủi ro tài chính Rất thấp Nguồn tài trợ 100% : Vốn mạo hiểm Chính sách cổ tức Tỷ lệ trả cổ tức : 0 Triển vọng tăng trưởng tương lai Rất cao Tỷ số giá thu nhập (P/E) Rất cao ( do EPS rất thấp hoặc âm ) Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) Danh nghĩa hoặc âm Giá cổ phần Tăng nhanh hoặc biến ñộng cao (do nhà ñầu tư vốn mạo hiểm cần ñạt ñược thặng dư vốn khi phát hành ra công chúng )  Chiến lược tài chính trong giai ñoạn tăng trưởng : Như ñã phân tích từ giai ñoạn khởi sự chuyển sang giai ñoạn tăng trưởng ñã có sự khác biệt. Nếu trong giai ñoạn khởi sự trọng tâm là ñưa sản phẩm ra thị trường còn trong giai ñoạn này là giành lấy thị trường và mở rộng thị phần. Có sự thay ñổi trong quyết ñịnh tài trợ, giai ñoạn này các nhà ñầu tư vốn mạo hiểm ñã rút ñi và do rủi ro kinh doanh còn cao nên chỉ thực hiện tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần là thích hợp nhất. Để có thể thực hiện ñiều này DN phải làm tốt công tác phát hành cổ phiếu ra bên ngoài hay nói cách khác là thực hiện IPO thành công. 10 Quyết ñịnh ñầu tư ở giai ñoạn này là DN tiếp tục ñầu tư thêm nhiều cho các hoạt ñộng phát triển thị trường cũng như các ñầu tư cần thiết khác ñể theo kịp mức ñộ hoạt ñộng kinh doanh ngày càng tăng, giành lấy thị phần. Ở giai ñoạn này chỉ có thể thu hút vốn ñầu tư qua các hình thức : phát hành ñặc quyền hay chia nhỏ cổ phần và do ñó DN cũng không thể thực hiện chính sách cổ tức cao. Ta có Bảng các thông số chiến lược tài chính trong giai ñoạn tăng trưởng như sau : Bảng 1.2 Các thông số chiến lược tài chính trong giai ñoạn tăng trưởng Doanh nghiệp tăng trưởng Rủi ro kinh doanh Cao Rủi ro tài chính Thấp Nguồn tài trợ Các nhà ñầu tư vốn cổ phần tăng trưởng Chính sách cổ tức Tỷ lệ chi trả danh nghĩa Triển vọng tăng trưởng tương lai Cao Tỷ số giá thu nhập (P/E) Cao Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) Thấp Giá cổ phần Tăng nhưng dễ biến ñộng  Chiến lược tài chính trong giai ñoạn sung mãn ( bảo hòa ) Mục tiêu ở giai ñoạn này là duy trì thị phần. Bên cạnh ñó, kết thúc giai ñoạn sung mãn, DN ñã ñi vào suy thoái. Nếu DN không có hành ñộng hay tái cấu trúc sẽ ñi vào con ñường chết. Vì vậy, ở giai ñoạn này có thể manh nha một ý tưởng ñầu tư mới tức là xem xét ñưa ra thị trường một sản phẩm mới, dọn ñường ñể thay thế sản phẩm cũ. Còn quyết ñịnh tài trợ thì sao? Nếu như ở giai ñoạn tăng trưởng trăm phần trăm là vốn cổ phần thì vấn ñề chính ở ñây vẫn là vốn cổ phần nhưng bắt ñầu ñưa nợ vào và lý do ñưa nợ vào là do rủi ro kinh doanh ở giai ñoạn này ở mức ñộ trung bình, vay nợ là ñể ñáp ứng cho nhu cầu ñầu tư ñể ñưa sản phẩm mới ra từ từ. Cấu trúc vốn trong giai ñoạn này sẽ gồm nợ và vốn cổ phần. Như vậy, ở giai ñoạn sung [...]... nh cho giai ño n ñó 22 CHƯƠNG 2 : TH C TR NG CÁC CÔNG TY C PH N NGÀNH CAO SU DƯ I TÁC Đ NG C A KH NG HO NG TÀI CHÍNH VÀ S C N THI T PH I HO CH Đ NH CHI N LƯ C TÀI CHÍNH SAU KH NG HO NG Trong b i c nh kh ng ho ng tài chính các doanh nghi p Vi t Nam g p r t nhi u khó khăn : c u tiêu th gi m, thi u v n, th trư ng xu t kh u b thu h p, ho t ñ ng c a h th ng tài chính có nhi u r i ro; các th trư ng tài chính, ... ng tài chính – S c n thi t ph i ho ch ñ nh chi n lư c tài chính cho các doanh nghi p sau kh ng ho ng 1.2.1 Kh ng ho ng tài chính là gi ? Kh ng ho ng tài chính, m t cách t ng quát ñư c hi u là s x u ñi m t cách rõ ràng và nhanh chóng c a t t c hay h u h t các nhóm ch tiêu tài chính c a m t n n kinh t qu c gia như lãi su t ng n h n, giá tr tài s n, tình tr ng không tr ñư c n và nh ng th t b i c a các. .. ngành cao su Do ñ c thù ngành cao su là ph i tr ng cây cao su trung bình t năm - tám năm m i b t ñ u ñưa vào khai thác và năng su t ph thu c r t nhi u vào ñ tu i c a cây, năng su t khai thác m cao nh t t năm mư i tám ñ n hai mươi ba tu i và trung bình chu kỳ sinh trư ng c a cây cao su là hai mươi b y năm Do ñó các DN ngành cao su ñ u ph i d a vào th trư ng ch ng khoán ñ huy ñ ng ngu n v n dài h n cho. .. luôn t hoàn thi n mình ñ ñ i phó v i nh ng áp l c c nh tranh t các ñ i th 1.2.2.2 Ho ch ñ nh chi n lư c tài chính t áp l c bên trong S y u kém trong năng l c tài chính c a DN Năng l c tài chính c a DN là kh năng ñ m b o v ngu n l c tài chính cho DN Chính s y u kém trong năng l c tài chính làm cho DN khó có kh năng ñ m b o v n cho DN ti n hành các ho t ñ ng ñ u tư, ho t ñ ng s n xu t kinh doanh hư ng t... n l c tài chính ñư c ñ u tư vào s n xu t kinh doanh Trong s n xu t kinh doanh c a các DN, ngư i ta chú ý ñ n vi c qu n lý huy ñ ng và luân chuy n c a v n S c m nh tài chính c a DN không ch do ti m l c tài chính c a ch s h u DN quy ñ nh mà m c ñ l n hơn, do uy tín c a DN ñ i v i các t ch c tài chính, ngân hàng quy ñ nh N u có uy tín, DN có th tìm ki m ñư c các ngu n tài chính l n ñ tài tr cho các d... u cao hay tăng thêm giá tr b ng cách gi m các t l n Chính sách c t c trong giai ño n này là chi tr toàn b 12 B ng 1.4 Các thông s chi n lư c tài chính trong giai ño n suy thoái R i ro kinh doanh Doanh nghi p suy thoái Th p R i ro tài chính Cao Ngu n tài tr N Chính sách c t c T l chi tr toàn b Tri n v ng tăng trư ng tương lai Âm T s giá thu nh p (P/E) Th p Thu nh p trên m i c ph n (EPS) Th p và g am... tr ng không tr ñư c n và nh ng th t b i c a các ñ nh ch tài chính Kh ng ho ng tài chính ti n t chính là s ñ v tr m tr ng các b ph n c a th trư ng tài chính ti n t kéo theo s v n c a hàng lo t ngân hàng và t ch c tài chính do s s t gi m nhanh chóng v giá tài s n mà k t qu cu i cùng là s s t gi m nghiêm tr ng các ho t ñ ng kinh t Kh ng ho ng tài chính x y ra khi nhu c u ti n vư t quá so v i ngu n cung... cũng gi m nhi u so v i năm 2008 do các doanh nghi p không tiêu th ñư c s n ph m s n xu t nên nhu c u nh p kh u v t tư nguyên li u ph c v s n xu t c a các doanh nghi p gi m, nh p kh u hàng tiêu dùng gi m do s c mua trong nư c gi m Đ c bi t là ñ i v i các DN ngành cao su, là ngành mà trên 80% s n lư ng dành cho xu t kh u, vì th khi kh ng ho ng tài chính x y ra giá cao su thiên nhiên xu t kh u gi m liên... t c t tháng 08/2008 ñã làm nh hư ng nghiêm tr ng ñ n doanh thu và l i nhu n c a các DN ngành cao su 2.1.1.2 Tác ñ ng c a kh ng ho ng tài chính ñ n V n ODA, FDI và FII : Cu c kh ng ho ng tài chính năm 2008 ñã nh hư ng tr c ti p ñ n ngu n v n ODA b i vì lúc này các nhà tài tr ñã th n tr ng hơn trong k ho ch tài chính và tài tr M c dù cam k t không ng ng tăng lên nhưng khi kh ng ho ng x y ra t l gi i... ñ ng tr c ti p ñ n các DN ngành cao su ch y u huy ñ ng v n trên th trư ng ch ng khoán và khi vi c huy ñ ng v n thông qua th trư ng v n g p khó khăn trong khi th trư ng tín d ng th t ch t s ch n dòng v n và ñ y chi phí tài chính c a các doanh nghi p lên cao Kh ng ho ng tài chính khi n dòng ñ u tư nư c ngoài c tr c ti p và gián ti p ñ u suy gi m vì nh ng lo ng i v b t n kinh t và suy thoái kinh t V . giải pháp cho các doanh nghiệp. Đề tài : “ Hoạch ñịnh chiến lược tài chính cho các công ty cổ phần ngành cao su trên sàn HOSE - nghiên cứu trường hợp công ty cổ phần cao su Đồng Phú ” xuất phát. TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Họ và tên : LÊ THỊ NGUYỆT HẰNG Đề tài : “ HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯC TÀI CHÍNH CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH CAO SU TRÊN SÀN HOSE – NGHIÊN. quan về chiến lược tài chính và khủng hoảng tài chính Chương 2 : Thực trạng các công ty cổ phần ngành cao su dưới tác ñộng của khủng hoảng và sự cần thiết phải hoạch ñịnh chiến lược tài chính