LÂM QU C C NG CHUYÊN NGÀNH: NGÂN HÀNG 31.12 TS TP 11 M CL C M U CH NG I: T NG QUAN V CH NG CH L U KÝ VÀ TH C TI N TH TR NG CH NG CH L U KÝ TRÊN TH GI I 1.1 T NG QUAN V CH NG CH L U KÝ 1.1.1 Khái ni m 1.1.2 L i ích c a ch ng ch l u ký 1.1.2.1 L i ích i v i công ty phát hành 1.1.2.2 L i ích i v i nhà u t 1.1.3 R i ro phát hành ch ng ch l u ký 1.1.4 Cách th c phát hành ch ng ch l u ký 1.1.5 Các c p phát hành ch ng ch l u ký 11 1.1.6 Giao d ch nh giá ch ng ch l u ký 13 1.1.7 H y ch ng ch l u ký 14 1.1.8 Bài h c v phát hành Ch ng ch l u ký cho doanh nghi p Vi t Nam 14 1.1.8.1 Các cơng trình nghiên c u v tác ng c a Ch ng ch l u ký n doanh nghi p 14 1.1.8.2Bài h c phát hành Ch ng ch l u ký cho doanh nghi p Vi t Nam 16 1.2 TH C TI N TH TR NG CH NG CH L U KÝ TRÊN TH GI I 18 1.2.1 Nh ng i m n i b t c a th tr ng ch ng ch l u ký n m 2010 19 1.2.2 Th c ti n ho t ng ch ng ch l u ký 20 1.2.2.1 Ho t ng c a th tr ng phát hành ch ng ch l u ký 20 1.2.2.1.1 Phát hành m i ch ng ch l u ký có b o 1.2.2.1.2 S t ng tr ng c a ch m 20 ng trình ch ng ch l u ký có b o m 21 1.2.2.2 Xu h ng kho n giao d ch ch ng ch l u ký 23 1.2.2.3 Xu h ng t ng v n c a quôc gia thông qua ch ng ch l u ký 26 1.2.2.4 Khuynh h ng u t DRs th gi i 29 KÊT LU N CH NG I 31 CH NG II: TH C TR NG HO T NG HUY NG V N VÀ TRI N V NG NG D NG CH NG CH L U KÝ CHO CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM 32 2.1 TH C TR NG TÌNH HÌNH HUY TRÊN TH TR NG V N C A CÁC DOANH NGHI P NG CH NG KHOÁN 32 2.1.1 Tình hình huy ng v n thơng qua phát hành c phi u th tr ng ch ng khoán 32 2.1.3 B t c p c a kênh huy ng v n hi n 38 2.1.4 ánh giá hi u qu s d ng v n tri n v ng huy niêm y t t ng v n c a doanh nghi p ng lai 39 2.1.4.1 ánh giá hi u qu s d ng v n 39 2.1.4.2 Tri n v ng huy ng v n c a doanh nghi p niêm y t 43 2.2 CH NG CH L U KÝ TOÀN C U CTCP HOÀNG ANH GIA LAI CH NG CH L U KÝ U TIÊN C A VI T NAM 45 2.2.1 Gi i thi u Ch ng ch l u ký c a CTCP Hoàng Anh Gia Lai 45 2.2.2 Giao d ch Ch ng ch l u ký c a Hoàng Anh Gia Lai S Giao d ch Ch ng khoán Luân ôn 47 2.3 TRI N V NG NG D NG CH NG CH L U KÝ CHO CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM 49 2.3.1 Kh o sát m u ánh giá 49 2.3.2 L y ý ki n chuyên gia 51 2.3.3 Hành lang pháp lý cho phát hành Ch ng ch _ l u ký KÊT LU N CH CH HUY TR Vi t Nam 54 NG II 56 NG III: CÁC KI N NGH CH NG CH L U KÝ TR THÀNH KÊNH NG V N M I CHO CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH NG CH NG KHOÁN VI T NAM 57 3.1 NH NG KI N NGH I V I CÁC C QUAN QU N LÝ NHÀ N C 57 3.1.1 Các kiên ngh v m t k thu t 58 3.1.1.1 Nâng c p công ngh qu n lý c a Trung tâm L u ký Ch ng khoán Vi t Nam nh m h ng t i vi c c i thi n kh n ng kho n cho th tr 3.1.1.2 Phát tri n s n ph m ut làm phong phú th tr ng ch ng khoán 58 ng t o ti n cho s phát tri n c a lo i hình ch ng ch l u ký 61 3.1.1.3 Xác l o l p th tr ng" Th _ tr ng Ch ng khoán Vi t Nam 64 3.1.1.4 C i cách th n t c m tài kho n, cho phép nâng t l s h u c a nhà ut c t i doanh nghi p niêm yêt 65 3.1.1.5 Nâng cao n ng l c qu n lý c a 3.1.1.6 L p "L ch s ki y ban Ch ng khốn Nhà n cơng khai thông tin v mô 68 3.1.2 Các kiên ngh v m t pháp lý cho ho t 3.1.2.1 T ng b c 67 ng phát hành Ch ng ch l u ký 69 c xây d ng chu n m c k toán Vi t Nam theo chu n m c k toán qu c t 70 3.1.2.2 Hoàn thi n v n b n lu t liên quan n vi c phát hành ch ng khốn n c ngồi 71 3.2 NH NG KIÊN NGH I V I DOANH NGHI P NIÊM YÊT 72 3.2.1 Minh b ch hố thơng tin v doanh nghi p 72 3.2.2 Nâng cao n ng l c qu n tr xây d ng th 3.2.3 T ng c ho t ng ti m l c tài chính, m r ng quy mơ tr thành it ng h p d n ng kêu g i v n 75 KÊT LU N CH K T LU N ng hi u doanh nghi p 73 NG III 76 - Trang - M ð U S c n thi t c a đ tài Th trư ng ch ng khốn Vi t Nam ñã tr i qua 10 năm phát tri n vai trò to l n c a th trư ng ch ng khoán n n kinh t ngày ñư c kh ng ñ nh Tuy tr i qua nhi u thăng tr m, chưa th c s m t hàn th bi u c a n n kinh t t i qu c gia phát tri n, th trư ng ch ng khoán Vi t Nam v n m t kênh huy ñ ng v n quan tr ng n n kinh t Kh ng ho ng tài tồn c u 2007 - 2008 đ l i nh ng h u qu to l n cho n n kinh t c a qu c gia tồn th gi i tác đ ng lan t a c a có nh ng nh hư ng khơng nh đ n Vi t Nam Kinh t vĩ mô c a Vi t Nam giai ño n h u kh ng ho ng ch a nhi u bi n ñ ng r i ro n cho th trư ng ch ng khoán rơi vào tr ng thái bi quan chưa phát huy ñư c hi u qu c n có c a m t th trư ng ch ng khoán th c th Bên c nh đó, y u t phía quan qu n lý th trư ng, y u n i t i c a doanh nghi p ñã n cho ni m tin c a nhà ñ u tư vào m t th trư ng ch ng khoán phát tri n lành m nh b suy gi m ñi r t nhi u.T ñó, n cho ho t ñ ng huy ñ ng v n c a doanh nghi p niêm y t th trư ng ch ng khoán tr nên khó khăn tìm ki m ngu n l c ñ ñ u tư h tr cho s phát tri n Trong b i c nh đó, vi c tìm ki m nh ng kênh huy ñ ng v n m i thông qua công c tài m i, phù h p v i u ki n th c t c a doanh nghi p Vi t Nam nói chung, mà c th doanh nghi p niêm y t th trư ng ch ng khốn Vi t Nam nói riêng tr nên vơ b c thi t Vì vây, tơi ch n đ tài “ Ch ng ch lưu ký – Kênh huy ñ ng m i cho doanh nghi p Vi t Nam” làm lu n văn b o v h c v Th c sĩ Kinh t N i dung nghiên c u Lu n văn t p trung làm rõ v n ñ b n v Ch ng ch lưu ký; ho t ñ ng th c ti n c a th trư ng Ch ng ch lưu ký th gi i; nêu b t lên khó khăn c a doanh nghi p niêm y t vi c huy ñ ng v n qua th trư ng ch ng khoán Vi t Nam kh ng d ng công c tài m i - Trang - đ khơi g i m t hư ng ñi m i, m t nhìn th trư ng tài th gi i nh m tìm ki m ngu n l c phù h p v i ñi u ki n c th c a doanh nghi p Lu n văn s ñi vào lý ñ doanh nghi p Vi t Nam ñi ñ n l a ch n quy t ñ nh phương án tài c a Thêm vào đó, ngư i đ c s tìm th y đư c s li u liên quan đ n tình hình phát hành giao d ch ch ng ch lưu ký ph m vi toàn th gi i ñư c công b b i t ch c tài quy mơ uy tín tồn c u T đó, cung c p cho ngư i đ c nh ng suy nghĩ v tri n v ng c a m t kênh huy ñ ng v n m i ñang m cho doanh nghi p niêm y t th trư ng ch ng khoán Vi t Nam Ph m vi nghiên c u Ch ng ch lưu ký m t lĩnh v c hoàn toàn m i Vi t Nam, ti n l v v n đ v n cịn r t m i m sơ khai, quy ñ nh, khung pháp lý c a lĩnh v c cịn chưa rõ ràng Do v y, đ tài ch ti p c n d a s d li u khách quan c a th trư ng ch ng ch lưu ký ph m vi khu v c th gi i mà chưa có s li u minh ch ng c th t i th trư ng ch ng khoán Vi t Nam ðây m t h n ch c a ñ tài d li u đ nh lư ng cịn chưa khai thác đư c Ngồi ra, đ tài ch xem xét vi c ng d ng c a ch ng ch lưu ký ph m vi doanh nghi p niêm y t Th trư ng ch ng khoán Vi t Nam Các d li u t p trung ch y u vào phân tích h n ch t ngu n v n hi n t i c a doanh nghi p niêm y t thông qua phát hành c phi u mà khơng sâu vào kênh tài tr v n khác Qua đó, có th g i m m t hư ng m i cho doanh vi c tìm ki m ti p c n ngu n v n th trư ng qu c t M c tiêu nghiên c u B ng vi c thu th p s li u v s phát tri n c a th trư ng Ch ng ch Lưu ký th gi i, lu n văn s cho th y nh ng l i ích c a vi c huy ñ ng v n mà doanh nghi p th gi i thành cơng thơng qua phương án Th trư ng ch ng ch lưu ký m t nh ng th trư ng giao d ch sơi đ ng năm 2010 chi m t tr ng không nh danh m c c a nhà ñ u tư th gi i Trong đó, t i Vi t Nam, v n cịn m t v n ñ hoàn toàn m i; doanh - Trang - nghi p Vi t Nam chưa có u ki n ti p xúc tìm hi u kh huy đ ng v n thơng qua kênh th trư ng tài qu c t Do đó, m c tiêu nghiên c u c a lu n văn d a n n t ng c a cơng c đ xem xét kh m c ñ phù h p c a ngu n l c ñi u ki n hi n t i c a doanh nghi p Vi t Nam đ có th ng d ng thành cơng cơng c huy đ ng v n th trư ng qu c t Phương pháp nghiên c u ngu n d li u 5.1 Phương pháp nghiên c u ð tài s d ng phương pháp thu th p s li u th c hi n kh o sát m u ñi u tra; thơng qua đó, th c hi n t ng h p, phân tích đưa nh ng nh n ñ nh v v n ñ nghiên c u 5.2 Ngu n d li u Ngu n d li u đư c trình bày lu n văn bao g m ngu n sơ c p th c p: - Ngu n sơ c p: th c hi n kh o sát ñ i tư ng có liên quan đ tìm m i quan h s hi u bi t c a ñ i tư ng ñ i v i v n ñ nghiên c u - Ngu n th c p: l y t s li u công b liên quan đ n th trư ng ch ng khốn nư c trang web tài đư c tham kh o, trang phân tích tài c a t ch c nư c th gi i K t c u ñ tài ð tài đư c xây d ng có k t c u g m chương: - Chương I: T ng quan v Ch ng ch lưu ký th c ti n th trư ng Ch ng ch lưu ký th gi i - Chương II: Th c tr ng ho t ñ ng huy ñ ng v n tri n v ng ng d ng Ch ng ch lưu ký cho doanh nghi p niêm y t Th trư ng ch ng khoán Vi t Nam - Chương III: Các ki n ngh ñ Ch ng ch lưu ký tr thành kênh huy ñ ng v n m i cho doanh nghi p niêm y t Th trư ng Ch ng khoán Vi t Nam ðóng góp m i c a lu n văn “Ch ng ch lưu ký – Kênh huy ñ ng m i cho doanh nghi p Vi t Nam” m t nghiên c u th c ti n nh m cung c p m t nhìn m i, m t cơng c huy đ ng v n m i cho ch th n n kinh t ðây kênh huy ñ ng v n mà qu c - Trang - gia t i th trư ng m i n i th gi i ñã r t thành cơng th i gian qua; đ c bi t năm 2010 Lu n văn s cung c p nh ng thơng tin h u ích c n thi t ñ hi u rõ cách th c ho t đ ng, l i ích c a ch ng ch lưu ký, th m nh c a công c nh ng bư c phát tri n vư t b c c a th trư ng ch ng ch lưu ký th gi i th i gian qua T đó, có th giúp xây d ng ñi u ki n c n thi t đ có th ng d ng cơng c ñi u ki n th c ti n c a Vi t Nam khơi thông ngu n v n cho m c tiêu phát tri n kinh t hi n - Trang 78 - H N CH C A LU N VĂN VÀ HƯ NG NGHIÊN C U TI P THEO Lu n văn ch d ng l i vi c cung c p nhìn t ng qt v l i ích c a Ch ng ch lưu ký kh ng d ng c a đ i v i doanh nghi p niêm y t TTCKVN Vì m t đ tài hồn tồn m i m t i Vi t Nam nên s li u th c t ñ ch ng minh cho l p lu n v n r t h n h p Ngồi ra, vi c u tra, kh o sát c a lu n văn v nhu c u kh ng d ng công c ch ñư c tri n khai t i doanh nghi p niêm y t TTCKVN, quy mơ kh o sát h n ch , s lư ng doanh nghi p kh o sát chưa nhi u ñ trung th c c a thông tin kh o sát có th c n ph i xem xét Tuy nhiên, mong mu n thông qua lu n văn này, cung c p m t tư m i, m t hư ng ñi m i; nhi u thách th c, n u vư t qua ñư c tr ng i v n ñ này, doanh nghi p Vi t Nam có th hư ng th trư ng qu c t v i nh ng h i ti m vô to l n… Hư ng nghiên c u ti p theo nên d a n n t ng c a lu n văn c n ph i m r ng, th c hi n kh o sát doanh nghi p l n tồn qu c v i thương hi u, quy mơ v n uy tín l n Cịn r t nhi u t p đồn, doanh nghi p l n t i Vi t Nam v n chưa th c hi n niêm y t c phi u TTCK Các doanh nghi p có th có nh ng l i th ñáng k so v i doanh nghi p ñã ñư c kh o sát Như v y, kh ñ tài s mang tính khách quan, t ng qt có th s ph n ánh th c ti n m t cách t t nh t Ngoài ra, doanh nghi p có th s đ i tư ng kh thi vi c th c hi n huy ñ ng v n qua kênh - Trang 79 - DANH M C TÀI LI U THAM KH O Tài li u tham kh o nư c ngoài: Bank of New York Mellon (February 2011), The Depositary Receipt Market 2010 Yearbook Bohl, Martin T and Korczak, Piotr (May 2003), Return Performance and Liquidity of Cross-Listed Central European Stocks Citi Depositary Receipts Year-end 2010 Report (January 2011) Depositary Receipt Division (2007), Depositary Receipts: Creating value across Emerging Markets, Bank of New York Mellon Deutsche Bank AG (2003), Depositary Receipts Handbook Errunza V and Mille D (2000), "Market Segmentation and the Cost of Capital in International Equity Markets" Foerster,Stephen; Karolyi, George Andrew (2000), "The Long Run Performance of Global Equity Offerings", Journal of Financial and Quantitative Analysis Friedland Capital Inc, Guide to American Depositary Receipts Iryna I Yazachuk (August 2003), Influence of Depositary Receipts on Companies’s Performance Evidence from Eastern Europe, The Center for International Studies of Ohio University London Stock Exchange, Guide to Listing Depositary Receipts Michael Cole - Fontayn and Christopher Kearns, Role of Depositary Receipts, Bank of New York Mellon Michael J.Chafkin ( 2007), Economic Prosperity and U.S Market Competitiveness, Citi’s Depositary Receipt Services Nalin de Silva ( 2004), The Market Response to American Depositary Receipts Tài li u tham kh o nư c: B ph n Nghiên c u – phân tích CTCK Ph Wall ( 2011), TTCK năm 2010 tri n v ng 2011 B ph n Phân tích CTCK Âu Vi t ( 2011), Báo cáo t ng k t TTCK năm 2010 d báo 2011 - Trang 80 - Phịng Phân tích Nghiên c u, CTCK Vietcombank ( 2011), Báo cáo vĩ mô TTCK năm 2010 – 2011 Stoxplus ( tháng 9/2011), Báo cáo Thương v Mua bán Doanh nghi p Vi t Nam năm 2011, T m ng m c a nhi u doanh nghi p Nh t B n Ngh ñ nh 85/2010/Nð - CP v x ph t vi ph m hành lĩnh v c ch ng khốn th trư ng ch ng khốn Thơng tư 13/2010/TT-NHNN quy ñ nh v t l b o ñ m an tồn c a T ch c tín d ng Ngh ñ nh 14/2007/Nð-CP ngày 19/01/2007, Quy ñ nh chi ti t thi hành m t s ñi u c a Lu t Ch ng khốn Ngh đ nh 84/2010/Nð-CP ngày 02/08/2010 hư ng d n Lu t ch ng khốn Ngh đ nh 01/2010/Nð-CP ngày 4/01/2010 v chào bán c ph n riêng l D th o Ngh ñ nh 09/2011/Nð-CP - Quy ñ nh chi ti t hư ng d n thi hành m t s ñi u c a Lu t Ch ng khoán Lu t s a ñ i, b sung m t s u c a Lu t Ch ng khốn Các báo trang thông tin tài nư c Bloomberg.com Cafef.vn Ch ng ch lưu ký: c n m t quan m th c, http://bantinchungkhoan.net/ tin-chung-khoan-trong-nuoc/10107-chung-chi-luu-ky-can-mot-quan-diem-chinh -thuc.html Ch ng ch lưu ký - Bài h c nhìn t HAG, http://cafef.vn/20110831031355211 CA31/hanh-trinh-chung-chi-luu-ky-bai-hoc-nh in-tu-hag.chn HAG: niêm y t ch ng ch lưu ký toàn c u SGDCK London, http://stox.vn /News/hag-niem-yet-chung-chi-luu-ky-toan-cau-tren-so-gdck-london.html Làm quen v i ch ng ch lưu ký- DRs, http://cafef.vn/20110601060522645CA31/ lam-quen-voi-chung-chi-luu-ky-dr.chn Vneconomy.vn Ndhmoney.vn - Trang 81 - Stockbiz.vn Stox.vn PH L C PHI U THAM KH O Ý KI N Xin kính chào Q doanh nghi p, chúng tơi ti n hành m t cu c kh o sát v v n ñ “Ch ng ch lưu ký - Kênh huy ñ ng v n m i cho doanh nghi p niêm y t Th trư ng ch ng khốn Vi t Nam” Chúng tơi r t bi t ơn n u nh n đư c s đóng góp ý ki n c a Quý doanh nghi p b ng cách ñi n vào phi u ñi u tra dư i Xin vui lịng đánh d u X vào phương án ñư c l a ch n ho c n thơng tin mà câu h i u c u Xin lưu ý r ng khơng có câu tr l i ràng bu c ñúng hay sai T t c câu tr l i ý ki n c a Quý doanh nghi p s đư c gi bí m t t ñ i Trân tr ng c m ơn v nh ng ý ki n đóng góp cho cu c ñi u tra c a Ph n kh o sát Theo ñánh giá c a Quý doanh nghi p, th trư ng ch ng khoán Vi t Nam giai ño n v a qua ñã ph n ánh ñúng th c tr ng ho t ñ ng c a doanh nghi p niêm y t hay chưa? Hồn tồn v i th c tr ng doanh nghi p Khá ñúng v i th c tr ng doanh nghi p Chưa sát v i th c tr ng doanh nghi p Chưa ph n ánh ñúng th c tr ng doanh nghi p Vui lòng cho bi t th i gian qua, Quý doanh nghi p ñã th c hi n huy ñ ng v n qua th trư ng ch ng khốn hay chưa? Có - Trang 82 - Chưa Quý doanh nghi p có cho r ng TTCK Vi t Nam nơi phù h p ñ doanh nghi p niêm y t tìm ki m ngu n l c cho s phát tri n c a doanh nghi p niêm y t hay khơng? Hồn tồn đ ng ý ð ng ý Khơng đ ng ý Hồn tồn khơng đ ng ý Theo đánh giá c a Quý doanh nghi p, vi c huy ñ ng v n th trư ng ch ng khoán hi n có cịn thu n l i hay khơng? Hồn tồn thu n l i Thu n l i Khó khăn R t khó khăn Quý doanh nghi p ñánh giá th v tri n v ng huy ñ ng v n th trư ng ch ng khoán Vi t Nam th i gian t i? R t khó khăn Khó khăn Bình thư ng D dàng Trong phương án tài c a mình, có nhu c u v v n m t vài năm t i Quý doanh nghi p s l a ch n phương án sau ñây? Vay v n ngân hàng Phát hành c phi u Phát hành trái phi u - Trang 83 - Các kênh v n khác (ch ng ch lưu ký, niêm y t nư c ngoài…) Quý doanh nghi p có tìm hi u v kênh v n khác ñ tài tr cho ho t ñ ng c a doanh nghi p thơng qua th trư ng tài nư c ngồi? Có Khơng G n ñây, CTCP Hoàng Anh Gia Lai ñã th c hi n vi c huy đ ng v n thành cơng thơng qua Ch ng ch lưu ký tồn c u, Q doanh nghi p có bi t v thơng tin này? Có => Ti p t c câu h i bên dư i Khơng => D ng cu c u tra ñây Theo ñánh giá c a Quý doanh nghi p, ch ng ch lưu ký có th kênh huy ñ ng v n phù h p v i ñi u ki n hi n c a doanh nghi p niêm y t TTCK Vi t Nam hay khơng? Hồn tồn phù h p Phù h p Tùy vào ñi u ki n c th c a t ng doanh nghi p Không phù h p 10 Theo Quý doanh nghi p, t i cho ñ n th i ñi m này, lo i hình ch ng ch lưu ký m i xu t hi n t i Vi t Nam ñã ph bi n t lâu nư c khác? Hi u bi t c a doanh nghi p Vi t Nam v kênh th p Chi phí phát hành ch ng ch lưu ký r t cao Các quy ñ nh/ hư ng d n v phát hành ch ng ch lưu ký chưa có Doanh nghi p Vi t Nam không h p d n nhà đ u tư nư c ngồi 11 Trong k ho ch huy ñ ng v n s p t i, Quý doanh nghi p có l a ch n ch ng ch lưu ký m t phương án hàng ñ u ưu tiên c a mình? Hồn tồn đ ng ý - Trang 84 - ð ng ý C n xem xét thêm Không ñ ng ý 12 Quý doanh nghi p có cho r ng: huy ñ ng v n qua ch ng ch lưu ký s tr thành m t nh ng xu hư ng phát tri n m nh giai ño n s p t i th trư ng Vi t Nam? Hồn tồn đ ng ý ð ng ý Khơng đ ng ý Hồn tồn khơng đ ng ý 13 Theo ñánh giá c a Quý doanh nghi p, ñ huy ñ ng v n qua ch ng ch lưu ký thành cơng doanh nghi p c n ph i tr ng u nh t? Ti m tăng trư ng c a doanh nghi p Minh b ch thông tin Tri n v ng c a lĩnh v c kinh doanh Quan h c đơng 14 ð doanh nghi p có th huy đ ng v n thành cơng qua ch ng ch lưu ký Q doanh nghi p có đ xu t gì? Hồn thi n d lu t liên quan ñ n phát hành ch ng ch lưu ký C i thi n tính minh b ch c a doanh nghi p Tăng cư ng hi u qu ho t ñ ng ð y m nh marketing th trư ng th gi i Xin vui lòng cho bi t m t s thông tin v Quý doanh nghi p Ngành ngh kinh doanh hi n t i c a Quý doanh nghi p? - Trang 85 - Tài chính, ch ng khốn ngân hàng B t đ ng s n, xây d ng Khai khoáng Tiêu dùng Nông, lâm, th y s n Khác Quy mô v n ñi u l hi n t i c a doanh nghi p? >1.000 t ñ ng Dư i 1.000 t ñ ng Trân tr ng c m ơn s h p tác, tham gia đóng góp ý ki n c a Quý doanh nghi p! Chúc Quý doanh nghi p phát tri n thành công! PH L C TH NG KÊ K T QU KH O SÁT Theo ñánh giá c a Quý doanh nghi p, th trư ng ch ng khoán Vi t Nam giai ño n v a qua ñã ph n ánh ñúng th c tr ng ho t ñ ng c a doanh nghi p niêm y t hay chưa? Hồn tồn v i th c tr ng doanh nghi p 0% Khá ñúng v i th c tr ng doanh nghi p 24% Chưa sát v i th c tr ng doanh nghi p 18 49% Chưa ph n ánh ñúng th c tr ng doanh nghi p 27% Vui lòng cho bi t th i gian qua, Quý doanh nghi p ñã th c hi n huy ñ ng v n qua th trư ng ch ng khoán hay chưa? Có 28 76% - Trang 86 - Chưa 24% Quý doanh nghi p có cho r ng TTCK Vi t Nam nơi phù h p ñ doanh nghi p niêm y t tìm ki m ngu n l c cho s phát tri n c a doanh nghi p niêm y t hay khơng? Hồn tồn đ ng ý 11 30% ð ng ý 23 62% Không đ ng ý 8% Hồn tồn khơng đ ng ý 0% Theo ñánh giá c a Quý doanh nghi p, vi c huy ñ ng v n th trư ng ch ng khoán hi n có cịn thu n l i hay khơng? Hồn tồn thu n l i 0% Thu n l i 5% Khó khăn 18 49% R t khó khăn 17 46% Quý doanh nghi p ñánh giá th v tri n v ng huy ñ ng v n th trư ng ch ng khoán Vi t Nam th i gian t i? R t khó khăn 24% Khó khăn 18 49% Bình thư ng 22% D dàng 5% Trong phương án tài c a mình, có nhu c u v v n m t vài năm t i Quý doanh nghi p s l a ch n phương án sau ñây? Vay v n ngân hàng 17 46% Phát hành c phi u 19% Phát hành trái phi u 8% Các kênh v n khác (ch ng ch lưu ký, niêm y t nư c ngoài…) 10 27% - Trang 87 - Q doanh nghi p có tìm hi u v kênh v n khác ñ tài tr cho ho t đ ng c a doanh nghi p thơng qua th trư ng tài nư c ngồi? Có 24 65% Khơng 13 35% G n đây, CTCP Hồng Anh Gia Lai ñã th c hi n vi c huy đ ng v n thành cơng thơng qua Ch ng ch lưu ký toàn c u, Quý doanh nghi p có bi t v thơng tin này? Có => Ti p t c câu h i bên dư i Khơng => D ng cu c u tra 23 ñây 62% 14 38% Theo ñánh giá c a Quý doanh nghi p, ch ng ch lưu ký có th kênh huy ñ ng v n phù h p v i ñi u ki n hi n c a doanh nghi p niêm y t TTCK Vi t Nam hay khơng? Hồn tồn phù h p 0% Phù h p 14% Tùy vào ñi u ki n c th c a t ng doanh nghi p 14 38% Không phù h p 11% 10 Theo Quý doanh nghi p, t i cho ñ n th i ñi m này, lo i hình ch ng ch lưu ký m i xu t hi n t i Vi t Nam ñã ph bi n t lâu nư c khác? Hi u bi t c a doanh nghi p Vi t Nam v kênh th p 11 30% Chi phí phát hành ch ng ch lưu ký r t cao 3% Các quy ñ nh/ hư ng d n v phát hành ch ng ch lưu ký chưa có 24% Doanh nghi p Vi t Nam khơng h p d n nhà đ u tư nư c 5% 11 Trong k ho ch huy ñ ng v n s p t i, Quý doanh nghi p có l a ch n ch ng ch lưu ký m t phương án hàng đ u ưu tiên c a mình? Hồn tồn đ ng ý 0% ð ng ý 8% - Trang 88 - C n xem xét thêm 13 35% Khơng đ ng ý 19% 12 Q doanh nghi p có cho r ng: huy đ ng v n qua ch ng ch lưu ký s tr thành m t nh ng xu hư ng phát tri n m nh giai ño n s p t i th trư ng Vi t Nam? Hoàn toàn ñ ng ý 0% ð ng ý 24% Khơng đ ng ý 14 38% Hồn tồn khơng đ ng ý 0% 13 Theo ñánh giá c a Quý doanh nghi p, ñ huy ñ ng v n qua ch ng ch lưu ký thành cơng doanh nghi p c n ph i tr ng ñi u nh t? Ti m tăng trư ng c a doanh nghi p 19% Minh b ch thông tin 13 35% Tri n v ng c a lĩnh v c kinh doanh 5% Quan h c đơng 3% 14 ð doanh nghi p có th huy đ ng v n thành cơng qua ch ng ch lưu ký Q doanh nghi p có đ xu t gì? Hồn thi n d lu t liên quan ñ n phát hành ch ng ch lưu ký 24% C i thi n tính minh b ch c a doanh nghi p 19% Tăng cư ng hi u qu ho t ñ ng 14% ð y m nh marketing th trư ng th gi i 5% Tài chính, ch ng khốn ngân hàng 10 27% B t ñ ng s n, xây d ng 11 30% Khai khoáng 0% Tiêu dùng 11% Nông, lâm, th y s n 0% Khác 12 32% Xin vui lòng cho bi t thêm m t s thông tin v Quý doanh nghi p Ngành ngh kinh doanh hi n t i c a Quý doanh nghi p? - Trang 89 - Quy mơ v n u l hi n t i c a doanh nghi p? Trên 1.000 t ñ ng 32 86% Dư i 1.000 t ñ ng 14% PH L C CÁC DOANH NGHI P TH C HI N KH O SÁT V n Giá tr ñi u l v n hóa (t ñ ng) (t ñ ng) STT Mã CK ACB NHTM C ph n Á Châu 9.376 20.254,24 acb@acb.com.vn AGR CTCP Ch ng khoán NHNN & PTNT Vi t Nam 2.112 BCI CTCP ð u tư Xây d ng Bình Chánh BVH T p đồn B o Vi t BVS CTCP Ch ng khoán B o Vi t 722 1.119,39 info@bvsc.com.vn CII CTCP ð u tư H t ng K thu t Thành ph H Chí Minh 751 1.839,48 CTG NHTM C ph n Công Thương Vi t Nam DIG T ng CTCP ð u tư Phát tri n Xây d ng Tên doanh nghi p 722 1.795,20 agriseco@agriseco com.vn 1.300,81 info@bcci.vn 6.804 45.591,59 16.853 42.482,42 1.000 ð a ch kh o sát 1.966,35 service@baoviet com.vn cii@vnn.vn; info@cii.com.vn hdcodong@vietinbank.vn vanphongdic@ vnn.vn - Trang 90 - DPM 10 EIB 11 FPT 12 13 T ng Công ty Phân bón Hố ch t D u khí Ngân hàng TMCP Xu t nh p kh u Vi t Nam 3.800 12.197,91 dpm@pvfcco.com.vn 10.560 16.896,11 website@eximbank com.vn CTCP FPT 1.933 9.964,12 webmaster@fpt com.vn GMD CTCP ð i lý Liên hi p V n chuy n 1.000 2.430,00 info@gemadept com.vn HBB NHTM C ph n Nhà Hà N i 3.000 2.794,50 mysay@habubank com.vn 14 HCM CTCP Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh 599 15 HPG CTCP T p đồn Hịa Phát 31.780 8.655,88 hoaphatgroup@hoaphat.com.vn 16 HSG CTCP T p đồn Hoa Sen 1.007 1.007,46 lotushcm@hoasengroup.vn 17 IJC CTCP Phát tri n H t ng K thu t 2.741 3.646,79 info@becamexijc.co m 18 ITA CTCP ð u tư Công nghi p Tân T o 3.425 3.385,67 contact@itagroup -vn.com 19 KBC T ng Công ty Phát tri n ðô th Kinh B c 2.957 4.578,22 info@kinhbaccity.co m 20 KDC CTCP Kinh ðô 1.195 4.248,00 info@kinhdo.vn 21 KLS CTCP Ch ng khoán Kim Long 2.025 2.369,25 kimlong@kls.vn 22 MSN CTCP T p đồn Ma San 5.152 61.832,67 23 OGC CTCP T p đồn ð i Dương 2.500 1.654,35 info@hsc.com.vn investorrelation@masangroup.com 3.100,00 info@oceangroup.vn - Trang 91 - 24 PHR CTCP Cao su Phư c Hòa 25 POM 26 27 813 2.369,25 phuochoarubber@ hcm.vnn.vn CTCP Thép POMINA 1.874 2.552,55 pominasteel@hcm vnn.vn PPC CTCP Nhi t ñi n Ph L i 3.262 2.229,77 ngoclt@evn.com.vn PVD CTCP Khoan D ch v Khoan D u khí 2.105 7.865,26 28 PVF T ng Cơng ty Tài c ph n D u khí VN 6.000 7.980,00 pvfc@pvfc.com.vn 29 PVI CTCP PVI 1.597 5.083,87 Contact@pvi com.vn 30 PVS T ng CTCP D ch v K thu t D u khí Vi t Nam 2.978 4.794,61 ptsc.hcm@hcm vnn.vn 31 PVT T ng CTCP V n t i D u khí 2.236 1.186,26 info@pvtrans.com 32 PVX T ng CTCP Xây l p D u khí Vi t Nam 2.500 2.850,00 info@pvc.vn 33 QCG CTCP Qu c Cư ng Gia Lai 1.215 2.600,49 34 REE CTCP Cơ ñi n l nh 2.446 2.755,87 info@reetech.com.vn 35 SBT CTCP Bourbon Tây Ninh 1.419 1.811,73 36 SCR CTCP ð a c Sài Gịn Thương Tín 1.000 1.030,00 info@sacomreal.com 37 SHB NHTM C ph n Sài Gòn - Hà N i 4.815 3.560,02 contact@shb.com.vn info@pvdrilling.com headoffice@quoc cuonggialai.com.vn sbttninh@hcm vnn.vn - Trang 92 - 38 SJS CTCP ð u tư Phát tri n ðô th KCN Sông ðà 39 SSI CTCP Ch ng khốn Sài Gịn 40 STB NHTM c ph n Sài Gịn Thương Tín 41 TDC CTCP Kinh doanh Phát tri n Bình Dương 42 VCB NHTM C ph n Ngo i thương Vi t Nam 43 VCG T ng CTCP Xu t nh p kh u Xây d ng Vi t Nam 3.000 44 VIC CTCP Vincom 3.911 39.114,99 45 VND CTCP Ch ng khoán VNDIRECT 46 VNM CTCP S a Vi t Nam 3.708 46.339,27 vinamilk@vinamilk com.vn 47 VSH CTCP Thu ði n Vĩnh Sơn - Sông Hinh 2.062 nmtdvson@dng vnn.vn 1.000 2.812,79 info@sudicosd.com 3.511 6.788,18 info@ssi.com.vn 10.556 15.095,24 sacombank@vnn.vn 200 1.080,00 19.698 53.775,66 999 3.810,00 cpkdptbd@hcm vnn.vn ir@vietcombank com.vn info@vinaconex com.vn info@vincomjsc.com /ir@vincomjsc.com 1.149,37 info@vnds.com.vn 2.062,86 ... III: Các ki n ngh ñ Ch ng ch lưu ký tr thành kênh huy ñ ng v n m i cho doanh nghi p niêm y t Th trư ng Ch ng khoán Vi t Nam ðóng góp m i c a lu n văn “Ch ng ch lưu ký – Kênh huy ñ ng m i cho doanh. .. ch l u ký cho doanh nghi p Vi t Nam 14 1.1.8.1 Các cơng trình nghiên c u v tác ng c a Ch ng ch l u ký n doanh nghi p 14 1.1.8.2Bài h c phát hành Ch ng ch l u ký cho doanh nghi p Vi t Nam ... ch lưu ký th c ti n th trư ng Ch ng ch lưu ký th gi i - Chương II: Th c tr ng ho t ñ ng huy ñ ng v n tri n v ng ng d ng Ch ng ch lưu ký cho doanh nghi p niêm y t Th trư ng ch ng khoán Vi t Nam