B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM LÊ TH THÙY LINH CÁC YU T TÀI CHÍNH TÁC NG N HIU QU HOT NG CA DOANH NGHIP NGÀNH SN XUT – CH BIN THC PHM NIÊM YT TRÊN SÀN CHNG KHOÁN TP. HCM CHUYÊN NGÀNH: QUN TR KINH DOANH MÃ S: 60.34.05 LUN VN THC S KINH T NGI HDKH: PGS. TS. NGUYN QUANG THU TP. H Chí Minh - Nm 2012 LI CAM OAN  tài “Các yu t tài chính tác đng đn hiu qu hot đng ca các doanh nghip ngành sn xut – ch bin thc phm niêm yt trên sàn chng khoán TP. HCM” là công trình nghiên cu do tôi thc hin vi s hng dn khoa hc ca PGS. TS Nguyn Quang Thu. Các ni dung và kt qu nghiên cu trong lun vn này là trung thc và cha tng đc công b trong bt k công trình nghiên cu nào khác. Lun vn này không sao chép bt c công trình nghiê n cu nào. Tôi xin cam đoan nhng li nêu trên là hoàn toàn đúng s tht. TP. H Chí Minh, tháng 05 nm 2012. Lê Th Thùy Linh LI CM N Tôi xin gi lòng tri ân đn Ban giám hiu trng i hc Kinh t TP. HCM vì đã t chc và to điu kin thun li cho tôi đc tham gia khóa hc Cao hc Qun tr kinh doanh ti nhà trng. Tôi cng xin cm n các thy cô khoa Qun tr kinh doanh đã rt tn tình truyn đt kin thc cho tôi trong sut khóa hc. Tôi vô cùng cm n cô Nguyn Quang Thu, ging viên hng dn khoa hc ca tôi. Cô đã tn tình hng dn và ch bo cho em trong sut quá trình em thc hin lun vn. Em vô cùng khâm phc s thng thn và nhit tình ca cô. Nu sau này có c duyên đc đi theo ngh dy hc, cô s là tm gng sáng mà em mun đc noi theo. Cám n các anh ch cùng lp Ngày 1 – K19 đã cùng tôi tri qua nhng ngày hc vt v nhng thú v. Nhng bui cùng hc chung, chia s kin thc trc mi k thi là nhng k nim quý giá mà tôi luôn trân trng. Cui cùng, con xin cm n ba m vì tt c tình yêu thng ba m đã dành cho con. Tình thng ca ba m là li đng viên, c v ln nht giúp con qua mi chông gai trong cuc đi. TP. H Chí Minh, tháng 05 nm 2012. Lê Th Thùy Linh MC LC LI CAM OAN LI CM N MC LC DANH MC CÁC KÝ HIU – CH VIT TT DANH MC CÁC BNG DANH MC CÁC HÌNH PHN M U 1 1. Lý do nghiên cu 1 2. Mc tiêu ca đ tài: 2 3. i tng và phm vi nghiên cu 2 4. Phng pháp nghiên cu 3 5. Kt cu ca đ tài: 3 CHNG 1: TNG QUAN V HIU QU HOT NG DOANH NGHIP 4 1.1. Khái nim v hiu qu hot đng ca doa nh nghip. 4 1.2. Mt s nghiên cu trên th gii v các yu t tác đng đn hiu qu hot đng doanh nghip. 6 1.2.1. Nghiên cu ca Skandalis và Liargovas 6 1.2.2. Nghiên cu ca Weixu. 9 1.2.3. Nghiên cu ca Safarova 10 1.2.4. Nghiên cu ca Prasetyantoko và Parmono 11 1.2.5. Nghiên cu ca Onaolapo & Kajola 13 1.3. Các yu t tài chính tác đng đn hiu qu hot đng 17 1.3.1. C cu vn 17 1.3.2. Tính thanh khon 19 1.3.3. T l tài sn c đnh 19 1.3.4. Quy mô ca doanh nghip 20 1.3.5. Tc đ tng trng ca doanh nghip 20 1.3.6. Vòng quay tng tài sn 23 CHNG 2: D LIU, PHNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CU. 24 2.1. Mô t d liu. 24 2.2. Phng pháp nghiên cu 24 2.3. Các gi thit và mô hình nghiên cu 25 2.3.1. Bin nghiên cu 25 2.3.2. Mô hình nghiên cu 28 2.3.3. Các gi thit 29 CHNG 3: KT QU NGHIÊN CU 33 3.1. Thng kê mô t các bin. 33 3.2. Phân tích tng quan 35 3.3. Phân tích hi quy 38 3.3.1. Kt qu hi quy mô hình ROA 38 3.3.3. Kt qu hi quy mô hình ROS 42 3.3.4. Kt lun v mô hình và các gi thit. 44 CHNG 4: MT S GI Ý NHM NÂNG CAO HIU QU HOT NG CA CÁC DOANH NGHIP NGÀNH SN XUT – CH BIN THC PHM. 48 4.1. Xây dng c cu vn phù hp vi tình hình ca công ty và din bin nn kinh t 48 4.2. Duy trì tính thanh khon hp lý. 50 4.2.1. Qun tr vn lu đng 50 4.2.2. N ngn hn 51 4.3. iu chnh t l tài sn c đnh trong tng tài sn 52 4.4. Tng tc đ tng trng và vòng quay tng tài sn 53 KT LUN 55 TÀI LIU THAM KHO PH LC 1: DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIP NGÀNH SN XUT – CH BIN THC PHM THEO PHÂN NGÀNH CA S G DCK TP. HCM 2010. PH LC 2: S LIU CHI TIT CÁC BIN TRONG NGHIÊN CU. PH LC 3: BIU  THNG KÊ MÔ T HIU QU HOT NG CA CÁC DOANH NGHIP NGÀNH SN XUT – CH BIN THC PHM. PH LC 4: KT QU HI QUY ROA. PH LC 5: KT QU HI QUY ROE. PH LC 6: KT QU HI QUY ROS. DANH MC CÁC KÝ HIU - CH VIT TT ROA: t s li nhun trên tng tài sn. ROE: t s li nhun trên vn ch s hu. ROS: t s li nhun trên doanh thu. LEV: c cu vn. LIQ: tính thanh khon. TANG: t l tài sn c đnh. SIZE: quy mô ca doanh nghip. GROW: tc đ tng trng ca doanh nghip. TURN: vòng quay tng tài sn. DT: doanh thu. S GDCK: s giao dch chng khoán. DANH MC CÁC BNG Bng 1.1: Tóm tt các công trình nghiên cu đã kho sát. Bng 2.1: Tóm tt các bin nghiên cu. Bng 2.2: Tóm tt các gi thit. Bng 3.1: Thng kê mô t các bin. Bng 3.2: Ma trn h s tng quan gia các bin. Bng 3.3: Các ch s đánh giá đ phù hp ca mô hình ROA. Bng 3.4: Các ch s kim đnh mô hình ROA. Bng 3.5: Các thông s thng kê ca tng bin trong mô hình ROA. Bng 3.6: Các ch s đánh giá đ phù hp ca m ô hình ROE. Bng 3.7: Các ch s kim đnh mô hình ROE. Bng 3.8: Các thông s thng kê ca tng bin trong mô hình ROE. Bng 3.9: Các ch s đánh giá đ phù hp ca mô hình ROS. Bng 3.10: Các ch s kim đnh mô hình ROS. Bng 3.11: Các thông s thng kê ca tng bin trong mô hình ROS. Bng 3.12: Chiu hng tác đng ca các bin đc lp đn hiu qu hot đng doanh nghip. DANH MC CÁC HÌNH Hình 1.1: Tóm tt các đnh ngha v hiu qu hot đng doanh nghip. Hình 1.2: Mi quan h gia các yu t tác đng đn hiu qu hot đng. Hình 1.3: Mi quan h gia các yu t tài chính và hiu qu hot đng doanh nghip. 1 PHN M U 1. Lý do nghiên cu Trong k nguyên toàn cu hóa, cnh tranh tr nên khc lit hn bao gi ht. Vit Nam đã gia nhp WTO, đó là sân chi ln đ khng đnh mình nhng s cnh tranh cng vô cùng gay gt.  hòa nhp sân chi toàn cu, đòi hi nn kinh t Vit Nam phi hot đng có hiu qu. Hiu qu ca nn kinh t đc đo bng hiu qu hot đng ca mi doanh nghip. Nn kinh t đ c xem là có hiu qu khi các doanh nghip nm trong đó sn xut kinh doanh có hiu qu. Không ngng nâng cao hiu qu hot đng sn xut kinh doanh là mi quan tâm ca tt c mi ngi, mi doanh nghip. ó cng là vn đ bao trùm và xuyên sut, th hin trong công tác qun lý, bi suy cho cùng qun lý kinh t là đ đm bo to ra kt qu và hiu qu cao nht trong quá trình sn xut ki nh doanh. Tt c nhng ci tin, nhng đi mi v ni dung, phng pháp, bin pháp áp dng trong qun lý ch thc s đem li ý ngha khi chúng làm tng đc hiu qu kinh doanh, không nhng là thc đo v cht lng, phn ánh t chc, qun lý kinh doanh, mà còn là vn đ sng còn ca doanh nghip. Doanh nghip mun tn ti và vn lên thì trc ht đòi hi kinh doanh phi có hiu qu. Tuy nhiên không phi doanh nghip nào cng thc hin đc điu này. Làm th nào đ bit mt doanh nghip hot đng có hiu qu hay không? Làm th nào đ đo lng đc hiu qu hot đng ca doanh nghip, đ t đó đ ra chin lc nâng cao hiu qu hot đng. Vn đ này luôn khin các nhà qun t r phi nghiên cu. Hn na, đi vi các nhà đu t, điu này li càng quan trng hn. Làm sao đ nhn ra mt doanh nghip làm n hiu qu trong s vài trm doanh nghip đang đc niêm yt trên sàn chng khoán, khi mà s liu công b là hn ch? Vì vy, vic đo lng hiu qu hot đng ca doanh nghip da trên các d [...]... n -T c t ng tr - Quy mô n HQH ROA EP Tobin’s Q ROA V n th tr ng ROA ROE ng -T c t ng tr ng - Tài s n vô hình -C c uv n - Quy mô - T l tài s n c nh - Ti n m t - R i ro doanh nghi p - N ng l c qu n tr -C c un - Tính thanh kho n - Kh n ng thanh toán - Lãi su t - L m phát - S phát tri n c a th tr - Quy mô - T l tài s n c nh -T c t ng tr ng - Vòng quay t ng tài s n - Tu i doanh nghi p - Ngành công nghi... ng doanh nghi p Các y u t xác nh hi u qu ho t ng c a các công ty niêm y t trên sàn ch ng khoán New Zealand Các y u t quy t nh hi u qu ho t ng c a các doanh nghi p niêm y t Indonesia C u trúc v n và hi u qu ho t ng doanh nghi p: b ng ch ng t Nigeria HQH Các y u t tác ng ROA ROE ROS -C c uv n - Tính thanh kho n - T l tài s n c nh - u t ròng - Quy mô - Tu i công ty - V trí - Xu t kh u ROE -C c uv n -T... bi n th c c niêm y t trên sàn ch ng khoán TP HCM” Trong khuôn kh lu n v n th c s , h c viên ch nghiên c u các công ty thu c ngành s n xu t – ch bi n th c ph m c niêm y t trên sàn ch ng khoán thành ph H Chí Minh 2 M c tiêu c a - Xác tài: nh các y u t tài chính tác ng n hi u qu ho t ng doanh nghi p - Xác ho t nh chi u h ng tác ng gi a các y u t tài chính trên v i hi u qu ng doanh nghi p - xu t m t s... và hi u qu ho t ng doanh nghi p: b ng ch ng t Nigeria” vào n m 2010 Nghiên c u c th c hi n trên 30 công ty phi tài chính niêm y t trên sàn ch ng khoán Nigeria t n m 200 1-2 007 Hi u qu ho t ng doanh nghi p Các y u t tác ng c th hi n qua ROA và ROE n hi u qu ho t ng : - T l n (DR) : t l t ng n trên t ng tài s n - Vòng quay t ng tài s n (TURN) : t l doanh thu trên t ng tài s n - Quy mô doanh nghi p (SIZE):... phi tài chính Hi u qu ho t ng doanh nghi p Hi u qu theo h th ng Hình 1.1 Tóm t t các nh ngh a v hi u qu ho t Trong lu n v n này, v i m c tiêu xác hi u qu ho t nh các y u t tài chính tác ng c a các doanh nghi p trên th tr h c viên ch n cách o l ng hi u qu ho t ng doanh nghi p ng n ng ch ng khoán TP HCM, ng doanh nghi p c ng là o l ng 6 hi u qu tài chính, vì i v i các công ty niêm y t trên sàn ch ng khoán, ... o sát 102 công ty thu c 15 ngành công nghi p trên sàn ch ng khoán Athens Hi u qu ho t ng doanh nghi p Các y u t tác ng c o b ng ROA, ROE, ROS n hi u qu ho t ng doanh nghi p c chia làm hai lo i: các y u t tài chính và các y u t phi tài chính Các y u t tài chính g m: - C c u v n (Leverage): v n tác ng d ng ho c âm c o b ng t l t ng n trên t ng tài s n C c u n hi u qu ho t - Tính thanh kho n (Liquidity):... hi u là hi u qu tài chính hay hi u qu phi tài chính i v i các doanh nghi p có m c tiêu là t i a hóa l i nhu n thì hi u qu ho t ng doanh nghi p qu ho t c ol c ol ng b ng các ch s tài chính, hay hi u ng doanh nghi p c ng là hi u qu tài chính Hi u qu tài chính ng b ng hai cách Cách truy n th ng là o b ng các ch tiêu k toán v l i nhu n nh : l i nhu n trên t ng tài s n (ROA), l i nhu n trên v n ch s h u... qu ho t ng c a các doanh nghi p ngành s n xu t – ch bi n th c ph m 3 - it it ng và ph m vi nghiên c u ng nghiên c u: các y u t tài chính tác ng n hi u qu ho t ng ( o b ng ROA, ROE, ROS) c a các công ty niêm y t trên sàn ch ng khoán TP HCM - Ph m vi nghiên c u: hi u qu ho t th c ph m ng c a 30 công ty s n xu t - ch bi n c niêm y t trên sàn ch ng khoán TP HCM (phân lo i là ngành C, mã ngành 10) trong...2 li u c các công ty niêm y t trên sàn công b là vô cùng c p thi t Tuy v y các nghiên c u này còn r t ít ol ng hi u qu ho t i di n cho hi u qu ho t ho t ng y ng ng c a doanh nghi p, c n xác ng doanh nghi p và các y u t tác ó là lý do h c viên ch n n hi u qu ho t ph m c quan tâm t i Vi t Nam nh các y u t ng n hi u qu tài lu n v n là Các y u t tài chính tác ng c a doanh nghi p ngành s n xu t –... vòng quay t ng tài s n 24 CH NG 2: D LI U, PH NG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN C U 2.1 Mô t d li u D li u chính th c c thu th p t các báo cáo tài chính n m và báo cáo tài chính quý c a các doanh nghi p c niêm y t trên sàn ch ng khoán thành ph H Chí Minh (HOSE) Các báo cáo này c t p h p t trang web c a S giao d ch ch ng khoán TP HCM Thông tin qu ho t c thu th p trên hai b ng: b ng cân ng kinh doanh S li u i . ca đ tài: - Xác đnh các yu t tài chính tác đng đn hiu qu hot đng doanh nghip. - Xác đnh chiu hng tác đng gia các yu t tài chính trên vi hiu qu hot đng doanh nghip H Chí Minh - Nm 2012 LI CAM OAN  tài Các yu t tài chính tác đng đn hiu qu hot đng ca các doanh nghip ngành sn xut – ch bin thc phm niêm yt trên sàn chng khoán TP. HCM”. LINH CÁC YU T TÀI CHÍNH TÁC NG N HIU QU HOT NG CA DOANH NGHIP NGÀNH SN XUT – CH BIN THC PHM NIÊM YT TRÊN SÀN CHNG KHOÁN TP. HCM CHUYÊN NGÀNH: QUN TR KINH DOANH