B GIỄO DC VÀ ÀO TO TRNG H KINH T TP. HCM Lể TH THANH VỂN NGHIÊN CU CÁC YU T NH HNG N THÔNG TIN BT CÂN XNG TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM LUN VN THC S KINH T ThƠnh ph H Chí Minh ậ nm 2012  B GIỄO DC VÀ ÀO TO TRNG H KINH T TP. HCM Lể TH THANH VỂN NGHIÊN CU CÁC YU T NH HNG N THÔNG TIN BT CÂN XNG TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM CHUYểN NGÀNH : TÀI CHệNH ậ NGỂN HÀNG Mẩ S : 60.34.02.01 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC : PGS.TS. NGUYN NGC NH ThƠnh ph H Chí Minh ậ nm 2012  LI CAM OAN Tôi xin cam đoan rng đơy lƠ công trình nghiên cu ca tôi, có s h tr t Thy hng dn vƠ nhng ngi tôi đƣ cm n. Ni dung nghiên cu vƠ kt qu trong đ tƠi nƠy lƠ trung thc vƠ cha tng đc ai công b trong bt c công trình nƠo. Tp. H Chí Minh, tháng 10 nm 2012 Lê Th Thanh Vơn./. LI CM N “ầChng đng nƠo tri bc trên hoa hng BƠn chơn cng thm đau vì nhng mi gai ợng vinh quang đi qua muôn ngƠn sóng gióầ” Nhng li t s tơm tình mƠ tác gi Trn Lp gi gm qua li bƠi hát ng đn vinh quang đƣ th hin rõ nét nhng khó khn vƠ tr ngi trên con đng đt đn nhng thƠnh tu tri thc. Con đng y đy gian lao vƠ khn khó, nhng nh nhng ngi đng hƠnh kính quỦ vƠ nhit tình đƣ giúp đ tôi trên con đng “đn ngƠy vinh quang”, tôi tin, “ngƠy đó s không xa xôi”. Trc tiên, tôi xin chơn thƠnh cm n Thy Nguyn Ngc nh đƣ ht sc to điu kin vƠ tn tình hng dn cng nh giúp đ tôi trong sut quá trình thc hin lun vn tt nghip nƠy. Xin cm n các tác gi vi nhng công trình vƠ các bƠi vit nghiên cu ht sc b ích mƠ tôi đƣ s dng lƠm tƠi liu tham kho trong lun vn. Xin cám n QuỦ Thy, Cô trong khoa TƠi chính doanh nghip nói riêng vƠ trong trng i hc Kinh t Tp. HCM nói chung đƣ luôn quan tơm, đng viên vƠ tn tình truyn đt kin thc cho tôi trong nhng nm hc cao hc va qua. Xin gi li cm n các bn đng môn đƣ luôn n lc cùng tôi tham gia thuyt trình, tho lun, hc nhómầtrong sut thi gian hc tuy ngn ngi nhng tht mit mƠi vƠ đy p các k nim. Cui cùng, tôi xin cm n cha m, em gái vƠ ngi bn đi thơn yêu, nhng ngi thng yêu nht, luôn sát cánh bên tôi, lƠ ngun lc đng viên ln nht cho tôi, giúp tôi hoƠn thƠnh tt bc hc nƠy. Tp. H Chí Minh, tháng 10 nm 2012 Lê Th Thanh Vơn./. MC LC Trang Trang ph bìa Li cam đoan Li cm n Mc lc Danh mc các kỦ hiu, ch vit tt Danh mc các bng, biu Danh mc các hình v, đ th CHNG I: PHN M U 1 1.1. Li m đu 1 1.2. LỦ do chn đ tƠi 2 1.3. Mc đích nghiên cu 3 1.4. i tng vƠ phm vi nghiên cu 4 1.5. ụ ngha khoa hc vƠ thc tin ca đ tƠi nghiên cu 5 1.6. Kt cu ca đ tƠi 5 CHNG II: CÁC NGHIÊN CU THC NGHIM O LNG 6 THÔNG TIN BT CÂN XNG 6 2.1. Glosten vƠ Harris (1988) 6 2.2. Geogre, Kaul vƠ Nimalendran (1991) 7 2.3. Lin, Sanger vƠ Booth (1995) 8 2.4. Brennan vƠ Subrahmanyam (1995) 9 2.5. Madhavan, Richardson vƠ Roomans (1997) 10 2.6. Roger D.Huang vƠ Hans R.Stoll (1997) 11 2.7. Neal vƠ Wheatley (1998) 12 2.8. Flannery vƠ cng s (2000) 13 2.9. Bonnie F. Van Ness, Robert A. Van Ness, vƠ Richard S. Warr (2001) 13 CHNG III: PHNG PHÁP NGHIÊN CU VÀ D LIU 17 3.1. Phng pháp nghiên cu vƠ d liu 17 3.1.1. Mu nghiên cu và phng pháp thu thp thông tin 19 3.1.2. Phng pháp đo lng và tính toán 20 3.2. Phơn tích vƠ kim đnh thang đo 21 3.2.1. Thng kê miêu t 21 3.2.2. Kim đnh nghiên cu thc nghim 22 3.3. Kt lun vn đ nghiên cu 25 CHNG IV: GI ụ CHệNH SÁCH 27 4.1. Gii hn ca đ tƠi 27 4.1.1. Mô hình đo lng 27 4.1.2. S lng mu 27 4.1.3. Bin đo lng hay các nhân t nh hng đn thông tin bt cân xng 27 4.1.4. Các lnh vc nghiên cu tip tc 28 4.2. Gi Ủ gii pháp 28 4.2.1. Phát trin và ci thin h thng lut pháp v chng khoán và th trng chng khoán cng nh tng cng thc thi pháp lut 28 4.2.2. Thit lp và ci thin s giám sát ca các t chc trên th trng chng khoán đng thi tng cng s giám sát ca các trung gian chng khoán 29 4.2.3. Ci thin c cu qun tr ca các công ty niêm yt đ minh bch h thng thông tin và tng cng s giám sát ni b 30 4.2.4. Tng bc đa dng hóa c s nhà đu t, tin ti cu trúc c s nhà đu t có sc cu n đnh, chuyên nghip 31 4.2.5. Thu hút vn đu t nc ngoài trung và dài hn, góp phn phát trin TTCK kt hp vi vic tng cng công tác qun lý, giám sát, có gii pháp phù hp, kp thi đ ch đng đi phó vi bin đng ca dòng vn này 32 PHN KT LUN 34 TƠi liu tham kho Ph lc DANH MC CỄC Kụ HIU, CH VIT TT BCTC Báo cáo tƠi chính CK Chng khoán CP C phiu CTCK Công ty chng khoán CTNY Công ty niêm yt DN Doanh nghip DNNN Doanh nghip NhƠ nc KGD ng kỦ giao dch GDCK Giao dch chng khoán GDP Gross Domestic Product (Tng sn phm quc ni) HASTC Trung tơm Giao dch Chng khoán HƠ Ni HASTC-Index Ch s th trng chng khoán ca Trung tơm Giao dch Chng khoán HƠ Ni (Nay đi thƠnh HNX-Index) HH Hin đi hóa HNX SƠn Giao dch Chng khoán HƠ Ni HNX-Index Ch s th trng chng khoán ca SƠn Giao dch Chng khoán HƠ Ni HOSE SƠn Giao dch Chng khoán ThƠnh ph H Chí Minh HSX SƠn Giao dch Chng khoán ThƠnh ph H Chí Minh IPO Initial Public Offering (Phát hƠnh c phiu ln đu ra công chúng) NT NhƠ đu t OLS Regression Model Ordinary Least Squares Regression Model (Mô hình hi quy bình phng bé nht) OTC Th trng chng khoán phi tp trung P/E Ch s Giá/Thu nhp mt c phiu NY Niêm yt SGDCK S Giao dch Chng khoán SGDCKHN S Giao dch Chng khoán HƠ Ni SGDCKHCM S Giao dch Chng khoán ThƠnh ph H Chí Minh S GDCK S Giao dch Chng khoán SPSS Statistical Package for Social Sciences (lƠ mt phn mm dùng đ phơn tích các kt qu điu tra trong mi lnh vc, t xƣ hi, giáo dc, y khoa, kinh t, marketing, sn xut kinh doanh ) SSC y Ban Chng khoán NhƠ nc TK TƠi khon Tp.HCM ThƠnh ph H Chí Minh Tp. H Chí Minh ThƠnh ph H Chí Minh TSSL/VT T sut sinh li/Vn đu t TTCK Th trng chng khoán TTCKVN Th trng chng khoán Vit Nam TTGDCK Trung tơm Giao dch Chng khoán UBCK y Ban Chng khoán UBCKNN y Ban Chng khoán NhƠ nc VN Vit Nam VN-Index Ch s th trng chng khoán ca SƠn Giao dch Chng khoán Tp.HCM VNI Ch s VN-Index DANH MC CỄC BNG, BIU STT TểN BNG, BIU TRANG 01 Bng 3.1: Bng tóm tt bin 20 02 Bng 3.2: Bng thng kê miêu t các bin 21 03 Bng 3.3: Kt qu phơn tích phng trình hi quy ca mô hình nghiên cu 23 . nghip; các c quan truyn thông cung cp thông tin sai lch; các trung gian tƠi chính cung cp, x 4 lỦ thông tin không chính xác Tình trng bt cơn xng v thông tin s dn đn vic các nhƠ. trng chng khoán Vit Nam, mƠ mt trong nhng nguyên nhơn sơu xa chính lƠ hin tng bt cơn xng thông tin. Thông tin bt cơn xng xut hin khi ngi mua vƠ ngi bán có các thông tin khác. 1) Các yu t nƠo nh hng đn mc đ bt cơn xng thông tin ca các công ty niêm yt hin nay trên th trng chng khoán Vit Nam? 2) Chính sách nƠo lƠ cn thit nhm lƠm gim thông tin