BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH TRẦN THU GIANG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC BÊN NGOÀI ĐẾN CÁC NỀN KINH TẾ ĐÔNG Á Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT 1 DANH MỤC BẢNG 2 DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ 3 TÓM TẮT 4 1. GIỚI THIỆU 5 2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 8 2.1. Tác động của những cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế 8 2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của các cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế 13 2.2.1. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến những nền kinh tế phát triển 13 2.2.2. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến những nền kinh tế mới nổi 16 3. DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 3.1. Mô tả dữ liệu 19 3.2. Phương pháp nghiên cứu 20 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 23 4.1. Kết quả nghiên cứu đối với Việt Nam 23 4.1.1. Kiểm định tính dừng và xác định độ trễ tối ưu 25 4.1.2. Tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài đối với sự biến động của các chỉ số kinh tế vĩ mô Việt Nam 27 4.1.3. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến các biến kinh tế vĩ mô Việt Nam 28 4.2. Kết quả nghiên cứu đối với 6 quốc gia Đông Á 32 4.2.1. Kiểm định tính dừng và xác định độ trễ tối ưu 32 4.2.2. Tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài đối với sự biến động của các chỉ số kinh tế vĩ mô trong nước 33 4.2.3. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến các biến kinh tế vĩ mô trong nước 35 4.3. Sự tương quan trong phản ứng của các biến kinh tế vĩ mô đối với cú sốc từ bên ngoài 42 4.3.1. Sự tương quan trong phản ứng của sản lượng 42 4.3.2. Sự tương quan trong phản ứng của tỷ giá 43 4.3.3. Sự tương quan trong phản ứng của giá tiêu dùng 44 5. KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 46 TÀI LIỆU THAM KHẢO 49 PHỤ LỤC 52 1 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT CPI Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index) GDP Tng sản phm quốc ni (Gross Domestic Product) FED Cc dự tr liên bang M (The Federal Reserve) IMF Qu tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund) MSCI Chỉ số tng hp về th trưng chứng khon cc nước do Morgan Stanley xây dựng (Morgan Stanley Capital International) SVAR Mô hình véc tơ tự hồi quy cấu trúc (Structural Vector Autoregressive Regression) USD Đô la M VAR Véc tơ tự hồi quy (Vector Autoregressive Regression) VND Đồng Việt Nam 2 DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Vai trò của các nền kinh tế lớn trong nền kinh tế toàn cầu Bảng 3.1: Mô tả các biến sử dng trong mô hình Bảng 4.1: Kết quả kiểm đnh tính dừng trên chuỗi gốc Bảng 4.2: Kết quả kiểm đnh tính dừng trên chuỗi sai phân bậc 1 Bảng 4.3: Kết quả kiểm đnh đ trễ tối ưu Bảng 4.4: Kết quả phân rã phương sai của biến kinh tế vĩ mô trong nước Bảng 4.5: Kết quả phân rã phương sai của sản lưng cc nước Đông Á Bảng 4.6: Kết quả phân rã phương sai của tỷ gi cc nước Đông Á Bảng 4.7: Kết quả phân rã phương sai của chỉ số gi tiêu dùng cc nước Đông Á Bảng 4.8: Hệ số tương quan trong phản ứng của sản lưng trong nước đối với cú sốc giá dầu Bảng 4.9: Hệ số tương quan trong phản ứng của sản lưng trong nước đối với cú sốc sản lưng của M Bảng 4.10: Hệ số tương quan trong phản ứng của sản lưng trong nước đối với cú sốc lãi suất của M Bảng 4.11: Hệ số tương quan trong phản ứng của tỷ gi đối với cú sốc giá dầu Bảng 4.12: Hệ số tương quan trong phản ứng của tỷ gi đối với cú sốc sản lưng của M Bảng 4.13: Hệ số tương quan trong phản ứng của tỷ gi đối với cú sốc lãi suất của M Bảng 4.14: Hệ số tương quan trong phản ứng của gi tiêu dùng đối với cú sốc giá dầu Bảng 4.15: Hệ số tương quan trong phản ứng của gi tiêu dùng đối với cú sốc sản lưng của M Bảng 4.16: Hệ số tương quan trong phản ứng của gi tiêu dùng đối với cú sốc lãi suất của M 3 DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ Hình 2.1: Tc đng của giá dầu đến nền kinh tế Hình 4.1: Tỷ giá USD/VND giai đoạn 2001 – 2012 Hình 4.2: Chỉ số sản xuất công nghiệp Việt Nam giai đoạn 2001 – 2012 (2005=100) Hình 4.3: Chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam giai đoạn 2001 – 2012 (2005=100 ) Hình 4.4: Kết quả kiểm đnh tính n đnh của mô hình ở Việt Nam Hình 4.5: Phản ứng của sản lưng Việt Nam đối với cú sốc giá dầu Hình 4.6: Phản ứng của sản lưng Việt Nam đối với cú sốc sản lưng của M Hình 4.7: Phản ứng của sản lưng Việt Nam đối với cú sốc lãi suất của M Hình 4.8: Phản ứng của tỷ giá Việt Nam đối với cú sốc giá dầu Hình 4.9: Phản ứng của tỷ giá Việt Nam đối với cú sốc sản lưng của M Hình 4.10: Phản ứng của tỷ giá Việt Nam đối với cú sốc lãi suất của M Hình 4.11: Phản ứng của giá tiêu dùng Việt Nam đối với cú sốc giá dầu Hình 4.12: Phản ứng của giá tiêu dùng Việt Nam đối với cú sốc sản lưng của M Hình 4.13: Phản ứng của giá tiêu dùng Việt Nam đối với cú sốc lãi suất của M Hình 4.14: Phản ứng của sản lưng cc nước đối với cú sốc giá dầu Hình 4.15: Phản ứng của sản lưng cc nước đối với cú sốc lãi suất của M Hình 4.16: Phản ứng của tỷ gi cc nước đối với cú sốc giá dầu Hình 4.17: Phản ứng của tỷ gi cc nước đối với cú sốc sản lưng của M Hình 4.18: Phản ứng của tỷ gi cc nước đối với cú sốc lãi suất của M Hình 4.19: Phản ứng của giá tiêu dùng cc nước đối với cú sốc giá dầu Hình 4.20: Phản ứng của giá tiêu dùng cc nước đối với cú sốc sản lưng của M Hình 4.21: Phản ứng của giá tiêu dùng các nước đối với cú sốc lãi suất của M 4 TÓM TẮT Trong bài nghiên cứu này tác giả kiểm đnh tc đng các cú sốc bên ngoài, bao gồm cú sốc giá dầu, cú sốc sản lưng của M, và cú sốc lãi suất của M đối với các biến kinh tế vĩ mô ni đa của Việt Nam và các nền kinh tế Đông Á. Sau đó tc giả xem xét liệu nhng cú sốc này có dẫn đến các phản ứng giống nhau gia cc nước này hay không. Tác giả sử dng mô hình véc tơ tự hồi quy cấu trúc (SVAR) phân tích b d liệu của các biến vĩ mô giai đoạn 2001 – 2012 của nhóm 7 nước Đông Á bao gồm Việt Nam, Indonesia, Malaysia, Philippines, Trung Quốc, Singapore và Hàn Quốc. Kết quả nghiên cứu cho thấy cú sốc giá dầu và cú sốc lãi suất của M có vai trò quan trọng hơn cú sốc sản lưng trong việc giải thích sự biến đng của các biến kinh tế vĩ mô ni đa. Đồng thi, tác giả cũng nhận thấy mức đ tương quan cao trong phản ứng của các quốc gia trong mẫu đối với các cú sốc bên ngoài. 5 1. GIỚI THIỆU Trong ba thập kỷ vừa qua, mức đ toàn cầu hóa của nền kinh tế thế giới ngày càng trở nên sâu rng. Quá tình toàn cầu hóa diễn ra trên cc lĩnh vực khác nhau: toàn cầu hóa về mặt kinh tế, toàn cầu hóa về mặt công nghệ, toàn cầu hóa trong lĩnh vực văn hóa xã hi và đặc biệt là toàn cầu hóa về tài chính. Sự phát triển và tự do hóa của th trưng tài chính trong nhng năm 80 đã dẫn đến sự hi nhập tài chính ngày càng cao và tạo nên nhng dòng chu chuyển vốn quốc tế khng lồ. Mặc dù các quốc gia có thể lựa chọn nhng chính sách tỷ giá hối đoi khc nhau, nhưng đồng đô la M (USD) vẫn gi vai trò đồng tiền thanh toán quốc tế quan trọng nhất. Mt biểu hiện quan trọng của hi nhập tài chính là sự biến đng cùng chiều của các biến số kinh tế như lạm pht, tăng trưởng GDP, giá tài sản ở mt số quốc gia. Điều này có thể đưc giải thích thông qua hiệu ứng “lây nhiễm” trong nhng giai đoạn nhạy cảm như gi cả st giảm hoặc trong thi kỳ khủng hoảng. Hiệu ứng này cũng thể hiện rõ trong cuc khủng hoảng tài chính năm 2008. Bắt nguồn từ nhng khoản cho vay thế chấp dưới chun cùng với chính sách nới lỏng tiền tệ của Cc Dự tr Liên bang M (FED) trong giai đoạn 2001 – 2006, cuc khủng hoảng trong hệ thống ngân hàng M đã lây lan trên quy mô toàn thế giới. Sự đồng biến đng trong giá cả tài sản cũng như gi tr các dòng chu chuyển vốn ngày càng cao cho thấy các th trưng tài chính đã có sự hi nhập ở quy mô toàn cầu. Nhiều nhà nghiên cứu cho rằng mt trong nhng nhân tố quan trọng quyết đnh sự hi nhập này là chính sách tiền tệ của M và cũng có thể là sự lây nhiễm rủi ro trong giai đoạn khủng hoảng. Và hiệu ứng lây nhiễm này không chỉ xảy ra ở nhng nước có nền kinh tế phát triển. Trong bối cảnh hi nhập toàn cầu, vai trò của các th trưng mới ni ngày càng trở nên rõ nét. Cuc khủng hoảng Đông Á giai đoạn 1997 – 1998 đã cho thấy vai trò của hiệu ứng lây nhiễm trong khu vực khi xảy ra khủng hoảng tài chính. Sự bất n của các quốc gia Đông Á trong giai đoạn này đưc giải thích là do mức đ mở cửa tài chính cao (Corsetti và cộng sự, 1999) cũng như mức đ ph thuc lẫn nhau 6 trong khu vực (Kaminsky và cộng sự, 2003). Cuc khủng hoảng này cũng thúc đy các quốc gia Đông Á cần tăng cưng hp tc để gia tăng sự đc lập trong chính sách tiền tệ. Nhng nỗ lực hp tc này đưc c thể hóa thông qua Tiến trình giám sát ASEAN (ASEAN Surveillance Process) vào tháng 10 năm 1998, Sáng kiến Chiang Mai vào thng 05 năm 2000 quy đnh về việc trao đi song phương gia các quốc gia ASEAN và Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc. Cuc khủng hoảng tài chính 2008 bắt đầu từ sự sp đ của Lehman Brothers mt lần na làm dấy lên mối lo ngại về sự biến đng của cc nước Đông Á đối với nhng cú sốc bên ngoài. Để đối phó với cuc khủng hoảng này, nhng nhà làm chính sách tại các quốc gia Đông Á đã tăng cưng hp tác tiền tệ bằng cách phát triển Sng kiến Chiang Mai từ trao đi song phương lên trao đi đa phương vào năm 2009. Theo đó, mt qu dự tr tr giá 120 tỷ đô la M đưc hình thành và năm 2012 đã tăng quy mô thành 240 tỷ đô la M để ngăn ngừa khủng hoảng thanh khoản ở các quốc gia tham gia. Nhng nghiên cứu gần đây chú trọng vào tc đng của nhng cú sốc bên ngoài đến khu vực. Cùng với việc phân tích tc đng của nhng cú sốc ni đa, nhng nghiên cứu này b sung cho việc xem xét mức đ tương đồng cũng như sự hi t trong chính sách kinh tế của các quốc gia. Để làm rõ hơn tc đng của nhng cú sốc đến nhng biến số kinh tế vĩ mô của các nền kinh tế Đông Á nói chung và Việt Nam nói riêng, tác giả đã chọn và thực hiện nghiên cứu đề tài: “NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC ĐẾN CÁC NỀN KINH TẾ ĐÔNG Á”. Trong nghiên cứu này, tác giả đi sâu tìm hiểu tc đng của nhng cú sốc bên ngoài đến nhng biến số kinh tế vĩ mô của các nền kinh tế Đông Á thông qua việc sử dng mô hình véc tơ tự hồi quy cấu trúc (SVAR). Cú sốc bên ngoài đưc thể hiện qua ba biến số: giá dầu thế giới, đại diện cho cú sốc trong chi phí đầu vào của nền kinh tế, sản lưng của M (trong bài tác giả sử dng d liệu chỉ số sản xuất công nghiệp), đại diện cho cú sốc thương mại, và lãi suất của Cc Dự tr Liên bang M (FED), đại diện cho cú sốc chính sách tiền tệ của M. 7 Các nền kinh tế Đông Á đưc xem xét trong bài gồm 7 quốc gia, bao gồm Việt Nam, Indonesia, Malaysia, Philippines, Trung Quốc, Singapore và Hàn Quốc. Các biến kinh tế vĩ mô của nhng quốc gia này bao gồm tỷ giá hối đoi danh nghĩa với đô la M, chỉ số sản xuất công nghiệp, và chỉ số giá tiêu dùng. D liệu đưc thu thập theo thng trong giai đoạn 2001-2012. Đầu tiên tác giả quan sát nhng tc đng của các cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế của từng quốc gia qua kết quả phân rã phương sai và hàm phản ứng xung. Sau đó tác giả xem xét mức đ tương quan trong phản ứng của các nền kinh tế đối với từng cú sốc bên ngoài để nhận diện liệu nhng th trưng mới ni ở Đông Á có phản ứng cùng chiều trước nhng cú sốc vĩ mô hay không. Phần còn lại của bài nghiên cứu đưc trình bày như sau:  Phần hai trình bày cơ sở lý thuyết và tng quan nhng nghiên cứu thực nghiệm có liên quan.  Phần ba mô tả phương php nghiên cứu và b d liệu sử dng.  Phần bốn trình bày về kết quả nghiên cứu và thảo luận.  Phần năm là kết luận. Câu hỏi nghiên cứu: Mc tiêu của đề tài là nhằm giải quyết các câu hỏi nghiên cứu sau:  Thứ nhất, các cú sốc bên ngoài ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế Việt Nam?  Thứ hai, phản ứng của các biến ni đa của Việt Nam và các nền kinh tế Đông Á (với mẫu nghiên cứu gồm 6 quốc gia) có giống nhau trước tc đng của các cú sốc bên ngoài hay không? 8 2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1. Tác động của những cú sốc đến nền kinh tế Trong mt thế giới toàn cầu hóa, biến đng kinh tế vĩ mô của mt quốc gia không chỉ chu ảnh hưởng bởi nhng yếu tố ni đa mà còn chu tc đng bởi các cú sốc bên ngoài. Mt biến số quan trọng hàng đầu thưng xuyên đưc nhắc đến trong các nghiên cứu về tc đng của các cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế của mt quốc gia là giá dầu. Tc đng của cú sốc giá dầu trong kinh tế vĩ mô đã trở thành mt trong nhng chủ đề đưc nghiên cứu nhiều nhất trong kinh tế học năng lưng từ gia thập niên 70, sau khi xảy ra cuc khủng hoảng dầu thô năm 1973. Theo Brown và Yucel (2002) và Tang và cộng sự (2010), cú sốc giá dầu có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế thông qua nhng kênh truyền dẫn sau:  Cú sốc giá dầu đưc xem là cú sốc trong nguồn cung, sự tăng gi dầu có thể là mt chỉ báo cho mt cú sốc về cung làm giảm sản lưng tiềm năng. Sự tăng gi này bo hiệu sự khan hiếm của nguồn năng lưng vốn đưc xem là nguyên liệu đầu vào cơ bản của sản xuất. Do đó, tốc đ tăng trưởng sản lưng và năng suất sẽ st giảm, điều này dẫn đến giảm mức tăng lương thực và tăng tỷ lệ thất nghiệp. Nếu ngưi dân nhìn nhận đây là mt cú sốc ngắn hạn, họ sẽ gi n đnh chi tiêu bằng cách tiết kiệm ít hơn và tăng vay mưn, điều này làm tăng lãi suất thực cân bằng. Tăng trưởng sản lưng chậm lại, lãi suất thực tăng sẽ làm giảm lưng cầu đối với số dư tiền mặt thực tế, và với mức tăng trưởng cung tiền nhất đnh, tỷ lệ lạm phát sẽ tăng. Như vậy, giá dầu tăng sẽ làm giảm tăng trưởng GDP, làm tăng lãi suất thực và gây nguy cơ lạm phát.  Cú sốc giá dầu cũng có thể tc đng đến hoạt đng kinh tế thông qua hiệu ứng chuyển giao sức mua từ nhng nước nhập khu dầu thô sang nhng nước xuất khu dầu thô khi giá dầu tăng. Sự tăng gi dầu sẽ chuyển giao thu nhập từ cc nước nhập khu dầu thô sang cc nước xuất khu dầu thô, điều này làm giảm cầu tiêu dùng ở nước nhập khu và tăng cầu ở nước xuất khu, [...]... giá dầu sẽ có ảnh hưởng rất lớn đến mặt bằng giá nội địa Mức độ giải thích của cú sốc lãi suất của Mỹ vào khoảng 15%, cao hơn cú sốc sản lượng của Mỹ 4.1.3 Tác động của các cú sốc bên ngoài đến các biến kinh tế vĩ mô Việt Nam 4.1.3.1 Phản ứng của sản lượng Kết quả hàm phản ứng xung cho thấy phản ứng tức thời của các biến kinh tế trong nước với các cú sốc cũng như tốc độ điều chỉnh của nền kinh. .. cụ thể là cú các cú sốc bên ngoài và cú sốc chính sách tiền tệ của Mỹ sẽ có tác động như thế nào đến nền kinh tế các thị trường mới nổi khu vực Đông Á 2.2.2 Tác động của các cú sốc đến những nền kinh tế mới nổi Trước sự hội nhập ngày càng tăng trong quy mô khu vực cũng như toàn cầu của khu vực Đông Á, Moneta và Ruffer (2009) đã kiểm định mức độ đồng xu hướng trong chu kỳ kinh tế của khu vực... Phương pháp nghiên cứu Để nhận diện tác động của các cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế Việt Nam, tác giả sử dụng mô hình véc tơ tự hồi quy cấu trúc (SVAR) cho hai nhóm biến: biến bên ngoài nền kinh tế và biến nội địa của nền kinh tế Việt Nam Nền kinh tế Việt Nam cũng như các nước Đông Á khác được xem là một nền kinh tế nhỏ mở Giả thiết này hàm ý những cú sốc trong nước sẽ không có tác động đến. .. quan trọng của những cú sốc bên ngoài đến các biến kinh tế vĩ mô của các quốc gia Đông Á, đồng thời xem xét liệu những cú sốc này có dẫn đến phản ứng cân xứng hoặc bất cân xứng giữa các nước này hay không Các cú sốc bên ngoài được xem xét bao gồm cú sốc giá dầu, sản lượng của Mỹ, lãi suất của FED và chỉ số MSCI Những biến nội địa gồm có sản lượng, chỉ số giá sản xuất và tỷ giá hối đoái... thể hiện cú sốc bên ngoài của nền kinh tế thế giới đối với Việt Nam là giá dầu, sản lượng của Mỹ và lãi suất của Mỹ Trong vòng một tháng, giá dầu chỉ bị ảnh hưởng bởi chính nó Sản lượng và lãi suất của Mỹ chịu ảnh hưởng của chính nó và giá dầu Ba phương trình cuối thể hiện các biến nội địa trong mô hình Ngoài tác động của chính mình, các biến này chịu tác động của các cú sốc bên ngoài và... Quốc (4), Singapore (5) và Hàn Quốc (6) 33 4.2.2 Tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài đối với sự biến động của các chỉ số kinh tế vĩ mô trong nước Đầu tiên tác giả xem xét vai trò của các cú sốc bên ngoài trong việc dự báo biến động của sản lượng trong nước Ngoại trừ Indonesia, cú sốc bên ngoài giải thích hơn 10% sự biến động của sản lượng Điều này có thể do Indonesia là quốc gia duy nhất trong... ngoài, làm giảm giá tài sản ở những quốc gia bị chảy vốn ra nước ngoài Những hiện tượng này không chỉ xảy ra trong những giai đoạn khủng hoảng tài chính (như trường hợp khủng hoảng ở các thị trường mới nổi Đông Nam Á năm 1997) mà còn có thể hiện diện ngay trong những thời kỳ “bình thường” 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của các cú sốc đến nền kinh tế 2.2.1 Tác động của các cú. .. trước Khung phân tích của tác giả được thực hiện qua 3 bước như sau:  Bước 1: tác giả phân tích tác động của các cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế Việt Nam  Kiểm định tính dừng của các biến, lựa chọn độ trễ tối ưu, kiểm định tự tương quan của phần dư và tính ổn định của mô hình  Dựa vào kết quả phân rã phương sai, tác giả xác định tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài trong việc giải... sai sai số dự báo của các biến vĩ mô trong nước  Dựa vào kết quả hàm phản ứng xung, tác giả xác định mức độ phản ứng của các biến vĩ mô trong nước đối với từng cú sốc bên ngoài  Bước 2: tác giả phân tích tác động của các cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế 6 quốc gia bao gồm Indonesia, Malaysia, Philippines, Trung Quốc, Singapore và Hàn Quốc tương tự như đối với Việt Nam  Bước 3: tác giả kiểm định... của Chính phủ Trong khi đó, các cú sốc bên ngoài giải thích được khoảng 17% sự biến động của sản lượng Trong đó cú sốc giá dầu có vai trò quan trọng hơn hai cú sốc đến từ nền kinh tế Mỹ Mức độ tự giải thích của sản lượng vào khoảng 80%, điều này cho thấy sản lượng của Việt Nam ít phụ thuộc vào các cú sốc bên ngoài, đặc biệt là nền kinh tế Mỹ Biến nội địa chịu ảnh hưởng mạnh nhất của các . QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 8 2.1. Tác động của những cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế 8 2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của các cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế 13 2.2.1. Tác động. TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC ĐẾN CÁC NỀN KINH TẾ ĐÔNG Á . Trong nghiên cứu này, tác giả đi sâu tìm hiểu tc đng của nhng cú sốc bên ngoài đến nhng biến số kinh tế vĩ mô của các nền kinh tế Đông. và xác định độ trễ tối ưu 32 4.2.2. Tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài đối với sự biến động của các chỉ số kinh tế vĩ mô trong nước 33 4.2.3. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến các