Thông tin tài liệu
B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP H CHÍ MINH BÙI TH NHUNG MI QUAN H GIA QUN TR VN LUÂN CHUYN VÀ KH NNG SINH LI CA CÁC CÔNG TY TI VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP H Chí Minh - Nm 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP H CHÍ MINH BÙI TH NHUNG MI QUAN H GIA QUN TR VN LUÂN CHUYN VÀ KH NNG SINH LI CA CÁC CÔNG TY TI VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã ngành: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS LÊ T CHÍ TP H Chí Minh - Nm 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn Thc s kinh t vi đ tài “MI QUAN H GIA QUN TR VN LUÂN CHUYN VÀ KH NNG SINH LI CA CÁC CÔNG TY TI VIT NAM” là công trình nghiên cu ca riêng tôi, di s hng dn khoa hc ca TS. Lê t Chí. Ni dung ca lun vn đc đúc kt t quá trình hc tp và các kt qu nghiên cu thc tin trong thi gian qua, có trích dn rõ ràng. Các s liu trong lun vn có ngun gc rõ ràng, đáng tin cy và đc x lý khách quan, trung thc. TP H Chí Minh, tháng 10 nm 2013 Hc viên BÙI TH NHUNG MC LC TRANG BÌA PH LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC CÁC BNG, BIU TÓM TT 1 CHNG I: GII THIU 2 1.1 Lý do chn đ tài nghiên cu 2 1.2 Mc tiêu nghiên cu 4 CHNG II: TNG QUAN CÁC KT QU NGHIÊN CU 6 CHNG III: PHNG PHÁP NGHIÊN CU 20 3.1 D liu 20 3.2 Các mô hình nghiên cu 21 3.3 Các bin trong mô hình nghiên cu 22 CHNG 4: KT QU NGHIÊN CU 28 4.1 Mô t thng kê 28 4.2 Kt qu phân tích tng quan 30 4.3 Kt qu phân tích hi quy 33 4.4 Kt qu kim đnh 44 4.4.1 Kim đnh s phù hp ca mô hình 44 4.4.2 Kim đnh h s Durbin-Watson 44 CHNG 5: KT LUN 46 5.1 Kt lun ca bài nghiên cu 46 5.2 xut ca tác gi 47 5.3 Hn ch ca nghiên cu 48 5.4 Hng nghiên cu trong tng lai 49 TÀI LIU THAM KHO 50 PH LC 54 1. Kt qu chy hi quy theo phng pháp pool OLS và kim đnh Histogram- Normality 54 2. Kt qu kim đnh Hausman 58 3. Kt qu chy hi quy Hi quy theo phng pháp Fixed effect 62 DANH MC CÁC T VIT TT Ch vit tt Ni dung ch vit tt AP Accounts Payables (K tr tin bình quân) AR Accounts Receivables (K thu tin bình quân) CCC Cash Conversion Cycle (Chu k chuyn đi tin mt) DR Debt Ratio (T l n) FA Fixed Financial Asset Ratio (T l tài sn tài chính/Tng tài sn) GOP Gross Operating Profit (T l lãi gp/Tài sn hot đng kinh doanh) INV Inventory (Chu k chuyn đi hàng tn kho) LnS Firm size (Quy mô công ty) OLS Ordinary Least Squares (Hi quy theo phng pháp bình phng bé nht thông thng) DANH MC CÁC BNG, BIU Bng Ni dung Bng 2.1 Tng quan các kt qu nghiên cu trên th gii Bng 3.1 Ký hiu và đnh ngha các bin và d báo k vng nh hng. Bng 4.1 Bng mô t thng kê d liu 305 công ty c phn ti Vit Nam giai đon 2006–2012 Bng 4.2 Ma trn h s tng quan gia các bin Bng 4.3 Bng hi quy OLS các bin AR, LNS, FD, FA (mô hình 1) Bng 4.4 Kim đnh Hausman chy mô hình 1 (Hi quy đi vi các bin AR, LnS, FD, FA) Bng 4.5 Hi quy trng s đu đi vi các bin AR, LnS, FD, FA (mô hình 1) Bng 4.6 Hi quy trng s đu đi vi các bin AP, LnS, FD, FA (mô hình 2) Bng 4.7 Hi quy trng s đu đi vi các bin INV, LnS, FD, FA (mô hình 3) Bng 4.8 Hi quy trng s đu đi vi các bin CCC, LnS, FD, FA (mô hình 4) Bng 4.9 Bng tng hp kt qu nghiên cu so vi k vng du ca các bin Biu đ 4.1 Kim đnh Histogram-Normality mô hình 1 chy theo phng pháp OLS 1 TÓM TT Trong nghiên cu này, tác gi điu tra mi quan h gia qun tr vn luân chuyn và kh nng sinh li ca doanh nghip Vit Nam. Tác gi la chn mt mu gm305 công ty đc niêm yt trên hai sàn là sàn giao dch chng khoán Thành ph H Chí Minh và sàn giao dch chng khoán Hà Ni trong khong thi gian t 2006 đn nm 2012. Kt qu nghiên cu cho thy có mi quan h có ý ngha thng kê gia kh nng sinh li ca doanh nghip đánh giá thông qua t l lãi gp trên tài sn hat đng kinh doanh vi chu k chuyn đi tin mt và các thành phn ca nó (k thu tin bình quân, k chuyn đi hàng tn kho, k thanh toán bình quân). Các nhà qun lý có th to ra kh nng sinh li cao hn cho các công ty ca h bng cách x lý đúng chu k chuyn đi tin mt và gi cho các thành phn khác nhau ca nó (k thu tin bình quân, k chuyn đi hàng tn kho, k thanh toán bình quân) đn mt mc ti u. Ngoài ra, nghiên cu cng cho thy có mi quan h thun chiu gia quy mô công ty và kh nng sinh li ca công ty đó. ng thi, tác gi cng tìm thy có mi quan h nghch chiu gia bin t l n và kh nng sinh li ca công ty. 2 CHNG I: GII THIU 1.1 Lý dochn đ tài nghiên cu Tài sn trong mt công ty thng bao gm hai phn là tài sn dài hn và tài sn ngn hn. Tài sn dài hn ch yu là tài sn c đnh bao gm đt đai, nhà ca, máy móc thit b… Các khon đu t vào các tài sn này th hin mt phn vn ca công ty b hn ch vnh vin trên c s c đnh vnh vin và đc gi là vn c đnh to ra nng lc sn xut. Hình thc ca nhng tài sn này không thay đi trong tin trình kinh doanh bình thng. Ngc li, tài sn ngn hn bao gm nguyên vt liu, sn phm d dang, thành phm, phi thu thng mi, tin mt, tin gi ngân hàng… Nhng tài sn này đc mua sm nhm mc đích sn xut và bán, nh là nguyên vt liu thô chuyn hoá thành bán thành phm, bán thành phm chuyn thành thành phm, thành phm đc chuyn bán cho khách hàng, và khách hàng tr li tin hoc phiu nhn n.Tài sn dài hn đc s dng trong quá trình sn xut ca doanh nghip và tài sn ngn hn là nhng công c đc s dng trong quá trình tài sn c đnh hot đng mi ngày. Nhng tài sn này đc mua cho mc đích sn xut và bán ra thu v doanh thu, đc gi là vn luân chuyn, có th đc xem nh là dòng máu ca doanh nghip. Nó th hin mt phn ngun vn ca doanh nghip, đc tài tr cho ngn hn. i vi công ty sn xut tài sn ngn hn thng chim trên mt na tng tài sn. i vi công ty thng mi thì tài sn ngn hn chim t l nhiu hn. Vic qun lý ngun vn luân chuyn này gi là qun tr vn luân chuyn. Mc tiêu c s ca qun tr vn luân chuyn là nhm qun lý nhng tài sn ngn hn và n ngn hn sao cho chúng đc duy trì mt mc đ hp lý, và các ngun phù hp đ tài tr cho vn luân chuyn. Do đó, qun tr vn luân chuyn đóng mt vai trò quan trng trong vic làm tng kh nng sinh li ca công ty. 3 Qun tr vn luân chuyn hiu qu đóng mt vai trò quan trng trong chin lc tng th ca công ty nhm tng giá tr cho c đông. Vn luân chuyn đc coi nh kt qu ca khong thi gian gia chi tiêu đ mua nguyên vt liu và thu tin bán thành phm. Phng thc qun tr vn luân chuyn có th có nh hng trng yu đn kh nng sinh li ca công ty. Mc đích chính ca bt kì doanh nghip nào là ti đa hóa li nhun. Nhng, vic duy trì tính thanh khon ca công ty cng là mc tiêu quan trng. Vn đ là tng li nhun vi cái giá tính thanh khon mang đn bt li cho công ty. Vì th chin lc ca công ty là phi cân bng hai mc tiêu trên. Bi vì s quan trng ca li nhun và tính thanh khon là nh nhau mc tiêu này không nên là cái giá phi tr đ đi ly mc tiêu kia. Nu chúng ta b qua vn đ li nhun, chúng ta không th tn ti lâu dài. Ngc li, nu chúng ta không quan tâm đn tính thanh khon chúng ta có th đi mt vi vn đ phá sn. Vì nhng nguyên nhân này, qun tr vn luân chuyn nên đc xem xét riêng bit và cui cùng s nh hng đn kh nng sinh li ca công ty. Qun tr vn luân chuyn liên quan đn vic lp k hoch và kim soát tài sn ngn hn và n ngn hn sao cho mt mt loi b nhng ri ro tài sn ngn hn không có kh nng đáp ng nhng nhim v ngn hn và mt khác tránh đu t quá mc vào nhng tài sn này. Các công ty có th ti thiu hóa ri ro và tng kh nng sinh li ca h nu h hiu vai trò và xác đnh mc vn luân chuyn. Vic duy trì mc ti u ca các thành phn trong vn luân chuyn là mc tiêu chính ca qun tr vn luân chuyn. Mc ti u ca qun tr vn luân chuyn là cân bng gia ri ro và hiu qu. Nó yêu cu tip tc qun lý đ duy trì mc ti ca các thành phn khác nhau ca vn luân chuyn, nh là tin, khon phi thu, hàng tn kho và n phi tr. Mt thc đo ph bin ca qun tr vn luân chuyn là chu kì chuyn đi tin mt, đc đnh ngha là khong thi gian t lúc công ty b tin ra mua hàng hóa nguyên vt liu đn lúc công ty bán hàng thu tin. Khong thi gian này càng lâu thì s tin đu t vào vn luân chuyn càng nhiu. Tuy nhiên, theo Deloof (2003) thì kh nng sinh li ca công ty có th gim cùng vi chu k có th chuyn đi tin mt nu chi phí ca vic đu t thêm vào vn luân chuyn cao hn và tng nhanh hn li ích [...]... luân chuy n và i c a công ty c a các công ty luân chuy n càng hi u qu thì kh Vi t Nam Các Công ty qu n tr v n i c a công ty càng cao Bên c nh các bi n chính, bài nghiên c u còn s d ng m t s bi khác Logarit c a doanh s công ty là m t bi cs d ng ngh l i nhu n công ty có s kh hai nh m tìm hi u m i s c tính ì s làm thuy t nghiên c u th n kh ic a H02: Không có m i quan h gi a quy mô công ty và kh ic a công. .. nghiên c u th ba v quan h gi a vi c s d ng n và kh i c a các công ty t i Vi t H03: Không có m i quan h gi a vi c s d ng n và kh ic a các công ty Vi t Nam H13: Có m i quan h ngh ch bi n gi a vi c s d ng n và kh c a công ty Nh ng công ty có vay n cao thì có kh i i th c B ng 3.1 t ng h p v các bi n, cách tính các bi n và k v ng v ng l i c a các bi n lên bi n ph thu c là kh i c a công ty 27 B ng 3.1: Ký... Al-Debi'e(2011) ã ki m tra m i quan h gi a kh qu n tr v n luân chuy ng trên các công ty công nghi p niêm y t trên th ng ch ng khoán Amman c công nghi p Jordan i và n 2001-2010 Các công ty ng nhi u vào v n luân chuy n Vì v y, qu n tr v n luân chuy n hi u qu d ki n s nâng cao kh qu cho th y các công ty có kh i c a các công ty này K t i th p thì th ng ch il bán s n ph m c a h , thu h i các kho n n , và a, k t qu cho... ki m tra m i quan h gi a qu n tr v n luân chuy n và kh i c a công ty d a trên m u nghiên c u là các công ty t i Vi t Nam l n lu t ki và các thành ph n c quy nh s n kh th c hi thuy ng c a k chuy i ti n m t i c a công ty qua b n mô hình h i u s th c hi n ki nh d a trên gi c xây d H01: Không có m i quan h gi a hi u qu qu n tr v n luân chuy n và kh l i c a các công ty Vi t Nam H11: Có m i quan h kh ng... c u này r t quan tr c i c a công ty K t qu i v i các nhà qu n lý và các bên liên quan, nh là n , và các nhà phân t kh ng ho ng tài chính toàn c u và s s c bi t là sau cu c c a các t ch c kh ng l trên th gi i Nhóm tác gi Gill, Biger, Mathur (2010)tìm cách m r ng nh ng phát hi n c a Lazadiris và Tryfonidis v m i quan h gi a qu n tr v n luân chuy n và kh i c a công ty M t m u g m 88 công ty M d ch Ch... ng tình và không ng tình n vai trò c a công tác tr v n luân chuy n vào k t qu tài chính c a các công ty. Nh ng k t lu ng tình phát sinh là do th c t các nhà nghiên c u ch s d ng m t trong s cácthành ph n c a chu k thành ti n m i c a công ty nh ng nghiên c u này ti n hành nghiên c u v m i quan h gi a qu n tr v n luân chuy n và kh công ty c ph c niêm y t trên th i c a các ng ch ng khoán Vi t Nam nh m... qu n tr v n luân chuy t vai trò quan tr ng trong công ty, nó có th n công ty trong kinh doanh b i ngthành công ho c th t b vì qu n tr b n luân chuy n n kh i c a công ty Vi c hi u rõ lý thuy t v m i quan h gi a qu n tr v n luân chuy n và kh công ty giúp cho nhà qu n lý có nh ng gi bi t trong th ng m i n i ic a cho c t Nam Tóm l i, qu n tr v n luân chuy n có vai trò r t quan tr ng i v i kh sinh l i c... i quan h mang d i ti n m t và kh c s d ng là l i nhu n ho có ý ngh ng i c a công ty, v ng g p l i nhu n cho công ty c a h b ng cách i ti n m t và ng, và s n xu t ác nhà qu n lý có th t o ra nh m t cách chính xác chu k chuy n m b o gi cho các kho n ph i thu m ct Tác gi Garcia (2011)cho r ng các công ty có th s d ng qu n tr v n luân chuy n t ng vào kh này nghiên c u ng c a qu n tr v n luân chuy n và các. .. Nazir và Afza (2009) ã u tra các m i quan h truy n th ng gi a chính sách qu n tr v n luân chuy n và kh i c a công ty trên m t m u g m 204 các công ty phi tài chính niêm y t trên S Giao d ch Ch ng khoán Karachi n 1998-2005 Nghiên c u tìm th cs yêu c u v n luân chuy n và các chính sách tài chính gi a các nh ng ngành khác nhau n a, k t qu h i quy cho th y m t m i quan h tiêu c c gi a kh ic a các công ty và. .. tr v n luân chuy n và kh i c a công ty 17 B ng 2.1: T ng quan các k t qu nghiên c u trên th gi i Tác gi Long và c (1993) nghiên c Qu K Các công ty trong Compustat tín d lên kh sinh l M m ài tr các kho thông qua các kho tr à vay ng các nhà s ì Ghosh và Maji (2003) Smith và Begemann (1997), Eljelly (2004), Garcia (2011) Ch su d s t kh l M trong m su m c à ch ên qu luân chuy thanh kho lên kh sinh l . mi quan h thun chiu gia quy mô công ty và kh nng sinh li ca công ty đó. ng thi, tác gi cng tìm thy có mi quan h nghch chiu gia bin t l n và kh nng sinh li ca công ty. . vn luân chuyn và kh nng sinh li ca công ty nhm giúp các doanh nghip Vit Nam có cái nhìn đúng đn hn v qun tr vn luân chuyn và đ ra các chin lc qun tr hiu qu cho đu t và. tr vn luân chuyn và kh nng sinh li ca các công ty ti Vit Nam. 6 CHNG II: TNG QUAN CÁC KT QU NGHIÊN CU T lâu, qun tr vn luân chuyn đã đc tip cn theo nhiu cách
Ngày đăng: 08/08/2015, 19:14
Xem thêm: Luận văn thạc sĩ Mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của các Công ty tại Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của các Công ty tại Việt Nam