B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH  -  NGUYN HOÀNG NHT TÂN NGHIÊN CU TÁC NG CA VÀNG N HIU QU U T TRONG CHIN LC A DNG HÓA VÀ PHÒNG NGA RI RO CHO DANH MC CHNG KHOÁN TRÊN TH TRNG VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP.H CHÍ MINH – NM 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH  -  NGUYN HOÀNG NHT TÂN NGHIÊN CU TÁC NG CA VÀNG N HIU QU U T TRONG CHIN LC A DNG HÓA VÀ PHÒNG NGA RI RO CHO DANH MC CHNG KHOÁN TRÊN TH TRNG VIT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG MÃ S: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. NGUYN TH UYÊN UYÊN TP.H CHÍ MINH – NM 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan Lun vn Thc s Kinh t vi đ tài “Nghiên cu tác đng ca vàng đn hiu qu đu t trong chin lc đa dng hóa và phòng nga ri ro cho danh mc chng khoán trên th trng Vit Nam” là công trình nghiên cu ca riêng tôi di s hng dn ca TS.Nguyn Th Uyên Uyên. Các s liu, kt qu trong lun vn là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt k công trình nào khác. Tôi s chu trách nhim v ni dung tôi đã trình bày trong lun vn này. TP.H Chí Minh, ngày tháng nm 2013 Tác gi Nguyn Hoàng Nht Tân -69- MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC CH VIT TT DANH MC CÁC BNG DANH MC CÁC HÌNH TÓM TT CHNG 1: GII THIU  TÀI 1 1.1. Lý do chn đ tài 1 1.2. Mc tiêu nghiên cu 2 1.3. Phng pháp nghiên cu 3 1.4. Ý ngha ca lun vn 3 1.5. B cc ca lun vn 4 CHNG 2: BNG CHNG THC NGHIM TRÊN TH GII V TÁC NG CA VÀNG N HIU QU U T TRONG CHIN LC A DNG HÓA VÀ PHÒNG NGA RI RO 5 CHNG 3: PHNG PHÁP NGHIÊN CU 13 3.1. Mô hình nghiên cu và phng pháp nghiên cu 13 3.2. Mô t các bin 18 3.3. Các gi thit v tác đng ca vàng đn hiu qu đu t ca danh mc 21 -70- 3.4. Ngun d liu nghiên cu 21 CHNG 4: KIM NH TÁC NG CA VÀNG N HIU QU U T TRONG CHIN LC A DNG HÓA VÀ PHÒNG NGA RI RO TRÊN TH TRNG VIT NAM 24 4.1. Thng kê mô t và các kim đnh liên quan 24 4.1.1. Thng kê mô t 24 4.1.2. Kim đnh hin tng t tng quan 26 4.1.3. Kim đnh nh hng ARCH 31 4.1.4. Kim đnh tính dng 34 4.2. Kt qu mô hình 39 4.2.1. Kt qu c lng mô hình VAR-GARCH 39 4.2.2. Kt qu c lng mô hình CCC-GARCH 45 4.2.3. Kt qu c lng mô hình DCC-GARCH 48 4.3. Kim đnh phn d 52 CHNG 5: KT LUN 67 5.1. Kt lun v kt qu nghiên cu 67 5.2. Nhng đim hn ch ca lun vn 67 5.3. Nhng gi ý cho hng nghiên cu tip theo 67 DANH MC TÀI LIU THAM KHO PH LC -71- DANH MC CÁC CH VIT TT Ch vit tt Cách vit đy đ ADF Augmented Dickey-Fuller ARCH Autoregressive Conditional Heteroskedasticity CCC Constant Conditional Correlation DCC Dynamic Conditional Correlation GARCH Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity PP Phillips-Perron VAR Vector Autoregression -72- DANH MC CÁC BNG Bng 4.1: Gin đ t tng quan ca bin GoldPriceReturn vi đ tr k=15 27 Bng 4.2: Gin đ t tng quan ca bình phng bin GoldPriceReturn vi đ tr k=15 28 Bng 4.3: Gin đ t tng quan ca bin VNIndexReturn vi đ tr k = 15 29 Bng 4.4: Gin đ t tng quan ca bình phng bin VNIndexReturn vi đ tr k=15 30 Bng 4.5: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho bin GoldPriceReturn vi đ tr k=4 32 Bng 4.6: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho bin VNIndexReturn vi đ tr k=4 33 Bng 4.7: Kt qu kim đnh ADF cho bin GoldPriceReturn 35 Bng 4.8: Kt qu kim đnh PP cho bin GoldPriceReturn 36 Bng 4.9: Kt qu kim đnh ADF cho bin VNIndexReturn 37 Bng 4.10: Kt qu kim đnh PP cho bin VNIndexReturn 38 Bng 4.11: Kt qu c lng ca mô hình VAR(1)-GARCH(1,1) hai bin bng phn mm Eview 6. 39 Bng 4.12: Tóm tt kt qu c lng mô hình VAR(1)-GARCH(1,1) vi hai bin GoldPriceReturn và VNIndexReturn 41 Bng 4.13: T trng đa dng hóa và t s phòng nga trung bình cho danh mc vàng và chng khoán Vit Nam theo mô hình VAR-GARCH 43 -73- Bng 4.14: Thit lp danh mc và đa dng hóa vi s hin din ca vàng theo mô hình VAR-GARCH 44 Bng 4.15: ánh giá hiu qu ca chin lc phòng nga theo VAR-GARCH 44 Bng 4.16: Tóm tt kt qu c lng mô hình CCC-GARCH(1,1) vi hai bin GoldPriceReturn và VNIndexReturn 45 Bng 4.17: T trng đa dng hóa và t s phòng nga trung bình cho danh mc vàng và chng khoán Vit Nam theo mô hình CCC-GARCH 47 Bng 4.18: Thit lp danh mc và đa dng hóa vi s hin din ca vàng theo mô hình CCC-GARCH 47 Bng 4.19: ánh giá hiu qu ca chin lc phòng nga theo CCC-GARCH 48 Bng 4.20: Tóm tt kt qu c lng mô hình DCC-GARCH cho hai bin GoldPriceReturn và VNIndexReturn 49 Bng 4.21: T trng đa dng hóa và t s phòng nga trung bình cho danh mc vàng và chng khoán Vit Nam theo mô hình DCC-GARCH 50 Bng 4.22: Thit lp danh mc và đa dng hóa vi s hin din ca vàng theo mô hình DCC-GARCH 51 Bng 4.23: ánh giá hiu qu ca chin lc phòng nga theo DCC-GARCH 51 Bng 4.24: Gin đ t tng quan cho phn d sau c lng VAR-GARCH 55 Bng 4.25: Gin đ t tng quan cho phn d ca bin GoldPriceReturn sau c lng CCC-GARCH 56 Bng 4.26: Gin đ t tng quan cho phn d ca bin VNIndexReturn sau c lng CCC-GARCH 57 -74- Bng 4.27: Gin đ t tng quan cho phn d ca bin GoldPriceReturn sau c lng DCC-GARCH 58 Bng 4.28: Gin đ t tng quan cho phn d ca bin VNIndexReturn sau c lng DCC-GARCH 59 Bng 4.29: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d trong mô hình VAR- GARCH 60 Bng 4.30: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d ca bin GoldPriceReturn trong mô hình CCC-GARCH 61 Bng 4.31: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d ca bin VNIndexReturn trong mô hình CCC-GARCH 62 Bng 4.32: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d ca bin GoldPriceReturn trong mô hình DCC-GARCH 63 Bng 4.33: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d ca bin VNIndexReturn trong mô hình DCC-GARCH 64 -75- DANH MC CÁC HÌNH Hình 3.1:  th ca bin GoldPriceReturn theo thi gian 20 Hình 3.2:  th ca bin VNIndexReturn theo thi gian 20 Hình 3.3: Biu đ thi gian ca ch s VN-Index 21 Hình 3.4: Biu đ thi gian ca giá vàng th trng Lon Don 22 Hình 4.1: Kt qu thng kê mô t ca bin GoldPriceReturn 24 Hình 4.2: Kt qu thng kê mô t ca bin VNIndexReturn 25 Hình 4.3: Thng kê mô t cho phn d theo mô hình VAR-GARCH 52 Hình 4.4: Thng kê mô t cho phn d ca bin GoldPriceReturn theo mô hình CCC- GARCH 53 Hình 4.5: Thng kê mô t cho phn d ca bin VNIndexReturn theo mô hình CCC- GARCH 53 Hình 4.6: Thng kê mô t cho phn d ca bin GoldPriceReturn theo mô hình DCC- GARCH 54 Hình 4.7: Thng kê mô t cho phn d ca bin VNIndexReturn theo mô hình DCC- GARCH 54 [...]... u li u vàng có mang l i l i ích làm c i thi n su t sinh l i kì v ng và gi m thi u r i ro cho m t danh m c ch ng khoán n u hai lo i tài s c k t h p trong m t chi ro hay không? Chính vì v y, các v ng hóa và phòng ng a r i nghiên c u nghiên c u c a lu n án t p trung vào: Th nh t, t tr ng vàng trong m t danh m ng hóa g m vàng- ch ng khoán nào? Và vàng có c i thi n hi u qu hi ng hóa hay không? c a danh m... s nghiên c c áp d -hi c nghi m cung c p b i các nh t tr ng vàng trong danh m c và t s phòng ng a Ngoài ra lu d ng ph n m m Eview 6 và h tr cho vi c x lý s li u 1.4 Ý ngh Lu a lu p m t b ng ch ng th c nghi m v ng c a vàng trong các chi n ng hóa và phòng ng a r i ro cho danh m c g m các ch ng khoán trên th ng Vi t Nam Lu danh m c m c úp cho các ch ng khoán t i Vi ìn m i v qu n tr t h p vàng trong danh. .. ro cho danh m c ch ng khoán trên th Vi t Nam tài lu ng c c a mình v i mong mu n cung c p cho nh ng t Nam m ng hóa và phòng ng a r i ro danh m c ch ng khoán m u qu n b ng cách th n là k t h p vàng v i danh m c 1.2 M c tiêu nghiên c u M c tiêu nghiên c u c a lu trong chi là nghiên c ng c n hi u qu u ng hóa danh m c và phòng ng a r i ro cho m t danh m c ch ng khoán - t c là tr l i cho câu h i nghiên c... c -3- Th hai, t s phòng ng a r i ro cho danh m c ch ng khoán b ng cách m v th trên th ng vàng nh th nào? Và vàng có mang l i hi u qu phòng ng a r i ro hay không? 1.3 u Do m c tiêu nghiên c u c a lu nghiên c ng t i m t khía c nh m i trong l ng c n hi u qu c ng hóa và phòng ng a r i ro cho m t danh m c ch ng khoán nên tác gi d ng các nghiên c hình chu i th gi làm n n t ng lý thuy t và ãs các mô n h GARCH... tài m c tiêu và các v lu ic tác gi làm rõ lý do th c hi n lu n c n nghiên c u, u, và ý ngh a B ng ch ng th c nghi m trên th gi i v c n chi n hi u qu ng hóa và phòng ng a r i ro h th ng các nghiên c c a vàng ng c tác gi a các nhà nghiên c u trên th gi i v ng ng hóa và phòng ng a cho m t danh m v i các nghiên c u v chi c qu n tr r i ro có s hi n di n c a hai tài s n vàng và ch ng khoán Trên c s nh ng... ch c trong nh ng s t gi m liên c l i b ng ch ng th c nghi m cho th y su t sinh l ti n th theo n này trong nh n nói trên D a trên k t qu tìm gi g i ý s d ng vàng làm tài s ng m i n i Malaysia: th p, vàng có th cung c p l t th p v i nh ng bi th y trong nh n th m c b i vì vàng có ng th ng ch ng khoán, và vàng có th là tài s n phòng ng a r i ro cho ch ng khoán vào nh thoái d a trên nh ng b ng ch c, tác. .. r ng hóa v i s hi n di n c a tr l i cho câu h i này, trong ph m vi c a ng danh m c chi c phòng ng a r i ro tài, tác gi c nghi m cho tính hi u qu c a ng hóa d a trên vàng Mô ph ng danh m th c hi n b ng cách l p nên m t danh m c m i d a trên t tr ng t ng ã xác nh C th c t s phòng tác gi xây d ng thành hai danh m c riêng bi t: m t danh m c ch bao g m ch t tên là PF I, và m t danh m c vàng- ch ng khoán. .. bao g m vàng và ch s ch ng khoán MSCI China, song song v i vi nh t s phòng ng a r i ro danh m c B d ng các mô hình GARCH và VAR-GARCH các tác gi c nghi m s n là CCC-GARCH, DCC-GARCH, BEKK-GARCH ã ng ma tr -hi u ki n gi a hai lo i tài s n vàng và ch s ch n t ngày 22 T k t qu gi ng trên, các tác ã tính toán t tr ng vàng trong danh m c và t s phòng ng a r i ro th c nghi m cho th các chi ng ch ng khoán Trung... nghiên c ã kh nh vai trò c a vàng là m t công c ng hóa và phòng ng a r i ro hi u qu cho m t danh m c ch ng khoán i v i nh ng Vi t Nam, tuy vàng là m t lo i tài s n quen thu c v lâu giá tr tài s n khi th i ch ng các công c s t gi m ch tr thành m t ph n trong chi tác gi ã ch c s d ng làm công c b o t n a h trên th tài Nghiên c ng c ts ng Vì nh ng lý do trên, n hi u qu n ng hóa và phòng ng a r i ro cho. .. t lu n chung cho toàn b m h n ch c m này trong các nghiên c u ti p theo ti p t c hoàn -5- CH NG CH NG TH C NGHI M TRÊN TH GI I V NG C N HI U QU TRONG CHI NG HÓA VÀ PHÒNG NG A R I RO Các nghiên c u th c nghi m v òng ng a r k t h p danh m c v i vàng ã c nhi u nhà nghiên c u khoa h c th c hi n Nh ng nghiên c u s m nh t v g ã xu t hi n t nh ng bài nghiên c u v n th i gian ng c a vàng trong danh m xu t . lý do trên, tác gi đã chn đ tài Nghiên cu tác đng ca vàng đn hiu qu đu t trong chin lc đa dng hóa và phòng nga ri ro cho danh mc chng khoán trên th trng Vit Nam làm. vi đ tài Nghiên cu tác đng ca vàng đn hiu qu đu t trong chin lc đa dng hóa và phòng nga ri ro cho danh mc chng khoán trên th trng Vit Nam là công trình nghiên cu ca. tiêu nghiên cu Mc tiêu nghiên cu ca lun vn là nghiên cu tác đng ca vàng đn hiu qu đu t trong chin lc đa dng hóa danh mc và phòng nga ri ro cho mt danh mc chng khoán