B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH  LU TH THANH TUYN TÍNH N NH CA B BA BT KH THI TI VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H CHÍ MINH – THÁNG 04 NM 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH  LU TH THANH TUYN TÍNH N NH CA B BA BT KH THI TI VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s: 60340201 LUN VN THC S KINH T Ngi hng dn khoa hc: TS. NGUYN KHC QUC BO TP. H CHÍ MINH – THÁNG 04 NM 2013 TP. H CHÍ MINH – THÁNG 04 NM 2013 TRNG I HC KINH T TP.HCM VIN ÀO TO SAU I HC CNG HÒA XÃ HI CH NGHA VIT NAM c lp – T do – Hnh phúc Tp.HCM, ngày 25 tháng 04 nm 2013 NHN XÉT CA NGI HNG DN KHOA HC 1. H và tên hc viên: LU TH THANH TUYN Cao hc khóa 19 2. Mã ngành: 60340201 3.  tài nghiên cu: Tính n đnh ca b ba bt kh thi ti Vit Nam 4. H và tên ngi hng dn khoa hc: TS. NGUYN KHC QUC BO 5. Nhn xét: (Kt cu lun vn, phng pháp nghiên cu, nhng ni dung (đóng góp) ca đ tài nghiên cu, thái đ làm vic ca hc viên). 6. Kt lun: 7. im đánh giá: (… đim/10 đim). LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn thc s kinh t: “Tính n đnh ca b ba bt kh thi ti Vit Nam” là công trình nghiên cu ca riêng tôi vi s hng dn ca Tin s Nguyn Khc Quc Bo. S liu thng kê đc ly t ngun gc tin cy, ni dung và kt qu nghiên cu ca lun vn này cha tng đc công b trong bt c công trình hay bài báo nào cho ti thi đim hin nay. Tp. H Chí Minh, ngày 25 Tháng 04 Nm 2013 Hc viên thc hin Lu Th Thanh Tuyn LI CM N Trc ht, tác gi xin gi li cám n chân thành đn Thy hng dn khoa hc, TS. Nguyn Khc Quc Bo v nhng ý kin đóng góp chân thành, nhng ch dn tn tình có giá tr khoa hc giúp tác gi hoàn thành lun vn. Tác gi cng xin gi li cám n đn gia đình và bn bè đã chia s kinh nghim, tài liu, góp ý, ht lòng ng h và đng viên tác gi trong sut thi gian thc hin lun vn này. Tp. H Chí Minh, ngày 25 Tháng 04 Nm 2013 Hc viên Lu Th Thanh Tuyn DANH MC CÁC T VIT TT − GDP: Tng sn phm quc ni (Gross Domestic Product) − IR: D tr ngoi hi − KAOPEN:  m th trng tài chính − L-MF: Lane và Milesi-Ferretti − NHNN: Ngân hàng Nhà nc Vit Nam. − NON-EMG DA: Các nc phát trin nhng không phi là mi ni  Châu Á DANH MC BNG Bng 4.1: Mc đ n đnh t giá hi đoái ca Vit Nam S i,t giai đon 2001-2011 Bng 4.2: Mc đ hi nhp tài chính ca Vit Nam F i,t giai đon 2001-2011 Bng 4.3: Mc đ đc lp tin t ca Vit Nam M i,t giai đon 2001-2011 Bng 4.4: Giá tr chun vector điu chnh (n i,t ) theo phng pháp đo lng mi ti Vit Nam giai đon 2001-2011 Bng 4.5: Giá tr chun vector điu chnh (n’ i,t ) theo phng pháp Shambaugh (2004) ti Vit Nam giai đon 2001-2011 Bng 4.6: Kt qu kim đnh: giá tr trung bình chun vector ca các hình mu Bng 4.7: Kt qu xác đnh hình mu chính sách v mô ca Vit Nam Bng 4.8: Ch s b ba bt kh thi và t l d tr ngoi hi so vi GDP ca Vit Nam trong giai đon 2001-2011 Bng 4.9: Kt qu hi quy s n đnh ca chính sách kinh t v mô ti Vit Nam DANH MC HÌNH V Hình 2.1: Tam giác b ba bt kh thi Hình 4.1: Mc đ n đnh t giá ca Vit Nam và nhóm các nc đang phát trin nhng không phi là mi ni  Châu Á (NON-EMG DA). Hình 4.2: Biên đ dao đng (%) t giá VND/USD Hình 4.3: Mc đ hi nhp tài chính ca Vit Nam và nhóm các nc đang phát trin nhng không phi là mi ni  Châu Á (NON-EMG DA). Hình 4.4: Mc đ đc lp tin t ca Vit Nam và nhóm các nc đang phát trin nhng không phi là mi ni  Châu Á (NON-EMG DA). Hình 4.5: Lãi sut ca M và Vit Nam giai đon 2001-2011 Hình 4.6: Ch s b ba bt kh thi ti nhóm các quc gia đang phát trin nhng không mi ni  châu Á (NON-EMG DA) Hình 4.7: B ba bt kh thi Vit Nam theo phng pháp đo lng ca Chinn-Ito Hình 4.8: B ba bt kh thi Vit Nam theo phng pháp đo lng mi Hình 4.9: S thay đi ca chính sách điu hành b ba bt kh thi ti Vit Nam trong giai đon 2001-2011 Hình 4.10: Chun vector ti Vit Nam trong giai đon 2001-2011 Hình 4.11: Chun vector ti các quc gia ông Á và Thái Bình Dng Hình 4.12: S lng quc gia thuc các loi hình mu Hình 4.13: Giá tr chun vector ca các loi hình mu Hình 4.14: Kt qu phân loi hình mu chính sách v mô ca các quc gia theo đánh giá ca H.Popper, A.Mandilaras và G.Bird (2011) Hình 4.15: D tr ngoi hi ca các quc gia đang phát trin nhng không mi ni châu Á (NON-EMG DA) trong giai đon 2001-2011 Hình 4.16: T l d tr ngoi hi so vi GDP ca nhóm các quc gia đang phát trin nhng không mi ni châu Á (NON-EMG DA) trong giai đon 2001-2011 Hình 4.17: Mô hình kim cng ca các nn kinh t mi ni  Châu Á MC LC Tóm tt 01 Li gii thiu 02 1. Mc tiêu nghiên cu 04 2. Tng quan các nghiên cu trc đây 06 2.1 Các nghiên cu v s phát trin lý thuyt b ba bt kh thi 06 2.2 Các nghiên cu v phng pháp đo lng ch s b ba bt kh thi 09 2.3 Các nghiên cu v chính sách điu hành b ba bt kh thi 12 2.4 Các nghiên cu v d tr ngoi hi 14 3. Phng pháp nghiên cu 17 3.1  n đnh ca t giá 18 3.2  m th trng tài chính 20 3.3 Mc đc lp trong chính sách tin t 21 3.4 o lng tính n đnh ca chính sách kinh t v mô 22 4. Ni dung và kt qu nghiên cu 26 4.1 o lng các ch s trong b ba bt kh thi ti Vit Nam 26 4.1.1  n đnh ca t giá hi đoái (S i,t ) 26 4.1.2 T do hóa ca th trng tài chính (F i,t ) 29 4.1.3 Mc đ đc lp trong chính sách tin t (M i,t ) 30 4.1.4 B ba bt kh thi ti Vit Nam giai đon 2001-2011 33 4.2 o lng tính n đnh ca chính sách kinh t v mô ti Vit Nam 36 4.3 Xác đnh hình mu chính sách v mô ca Vit Nam 40 4.4 Tác đng ca d tr ngoi hi đn chính sách điu hành b ba bt kh thi ti Vit Nam trong giai đon 2001-2011 47 5. Kt lun 52 Tài liu tham kho 53 [...]... các ch s b ba b t kh ng c a Aizenman, Chinn và Ito (2008) là ph bi n nh có s h n ch khi ng i v i m t s qu c gia d ng l i các ch s trong b ba b t kh thi, xem xét tính u chính sách kinh t v mô t i Vi t Nam n 2001-2011 K t qu ng b trong b ba b t kh thi t i Vi i c a các ch s n này nét so v y có s khác bi t rõ c Chinn-Ito công b Khi xem xét chu n vector u ch nh bi nh c a chính sách b ba b t kh thi t i Vi... G.Bird (2011) T khóa: b ba b t kh thi (trilemma), tính (macroeconomic archetypes) nh (stability), hình m 2 L I GI I THI U Vi c ho nh chính sách kinh t a các qu c gia d a vào nguyên lý c a b ba b t kh thi là luôn ph i có s i trong vi c l a ch n chính sách khi không th ng th i cùng m cs nh trong t giá h c l p trong ti n t và hoàn toàn t do hóa tài chính Vì v y, lý thuy t b ba b t kh thi r t ph bi n trong... hành chính sách kinh t v i b ba b t kh Nam có nh v i hình m Ph n 2 c nh ng s l a ch n n này, Vi t nào? Chính sách kinh t c a Vi t a ch n hay không? tài này là các t ng quan nghiên c u v lý thuy t b ba b t kh thi, các ng các ch s u hành c a b ba b t kh thi trên th gi i Bên c cho các qu u v d tr ngo i h n ng các ch s b ba b t kh thi cho Vi t Nam, ph n 3 c a v tài này gi i thi u ng m i c a Hiro Ito và... Mundell-Fleming t kh thi 9 2.2 Các nghiên c u v ng ch s b ba b t kh thi Hi n nay có r t nhi u nghiên c u th c nghi m v ng các ch s c a b ba b t kh thi Vi m tài chính khá d dàng Tuy ng tính nh c a t giá h nhiên, vi c l p c a chính sách ti n t g p nhi Nhi u nghiên c tiêu chu n c a bi ng tính nh c a t giá h ng t giá h ng cách s d a qu c gia ch nhà và qu nhi u nghiên c ng cách s d d a trên qu Gi ng ng tính giá h... u v chính sách u hành b ba b t kh thi Bên c nh nh ng nghiên c u v u hành b ba b t kh ng b ba b t kh thi, chính sách c nghiên c u và xem xét c th Aizenman, a vào vi nhóm qu c gia theo th hành b ba b t kh ng g u trúc tài chính c a các ng c a vi c l a ch n chính sách n n n kinh t u nh r ng xu y các qu i c u trúc tài chính v i các ch s h i t v m u hình trung gian c a b ba b t kh thi: duy trì t giá h linh... chính sách ti n t mà không b g p ph i nh ng h n ch ng khác cho tính 18 ng m gi c b t ngu n t nh ng l a ch n nh r ng l a ch n b ba là t n t i V i gi tính nh c a t giá h u hành b ba v i vi c nh này, s t n t i c a nh ng m tài chính là n n t c l p c a chính sách ti n t tính toán các ch s b ba b t kh thi t i Vi n t 2001 tài này s d ng cách tính m i nh t c a Hiro Ito và Masahiro Kawai (2012) ng m nh t giá... c a b ba b t kh thi Có th c t c a m t qu c gia n m trong vùng không gian ba chi u, v i ba tr c là: s nh c a t giá h c a chính sách ti n t V i gi nh r ng l a ch n b ba là t n t i, s t n t i c a nh ng ng tính nh c a t giá h m cl p m tài chính Fi,t là n n t i,t c l p c a chính sách ti n t , Mi,t C th , cách ng m i c l p c a chính sách ti n t , = , (3.3) , 3.4 V hình h n c a b ba b t kh thi, có th mô qu... t gi a ba b t kh u v i h i quy tuy n tính xem xét m l n và nh trong chính sách Tính (3.7) (3.8) , tính Rj có giá tr : (1, 1, 0), nh c a t , bao g m c nh ng bi n Các ng m tài chính trong quá kh 25 và s a t l d tr v i t , = + , , : , + m tài chính v i hàm h i quy tuy n + , , , + là t l d tr ngo i h i so v i GDP + , , (3.9) , + 26 4 N I DUNG VÀ K T QU NGHIÊN C U 4.1 ng các ch s trong b ba b t kh thi t... Tangxian (2001) ti p t c phát tri n lý thuy t b ba b t kh thi c a Mundellt tam giác m r ng N n t ng c a thuy t này là nh ng quan ni m m i v c l p trong chính sách và nh t giá B ba b t kh thi c a Mundell-Fleming cho r ng m t qu c gia không th có m t chính sách t giá bán n nh và chính sách ti n t t giá n m c l p Tam giác b t kh thi này ch t nh c n c t kh thi nm n các trung gian r ng mô t lu n r ng m t... i Chinn và Ito cho Vi b t kh thi qua th xem xét tính nh hình m u c có s so sánh v i nt d A.Mandilaras và G.Bird (2011) n c l p ti n t s s d ng theo i c a H.Popper, A.Mandilaras và G.Bird (2011) b ch s c bi t ng c a H.Popper, nh c u hành b ba tác 3 ng c a d tr ngo i h i lên tính nh c i Vi t Nam trong n kh o sát Ph n 4 c tài này là các k t qu nghiên c u do tác gi tính toán tính nh c a chính sách kinh . và Vit Nam giai đon 2001-2011 Hình 4.6: Ch s b ba bt kh thi ti nhóm các quc gia đang phát trin nhng không mi ni  châu Á (NON-EMG DA) Hình 4.7: B ba bt kh thi Vit Nam theo. lng ca Chinn-Ito Hình 4.8: B ba bt kh thi Vit Nam theo phng pháp đo lng mi Hình 4.9: S thay đi ca chính sách điu hành b ba bt kh thi ti Vit Nam trong giai đon 2001-2011. 4.1.4 B ba bt kh thi ti Vit Nam giai đon 2001-2011 33 4.2 o lng tính n đnh ca chính sách kinh t v mô ti Vit Nam 36 4.3 Xác đnh hình mu chính sách v mô ca Vit Nam 40 4.4