BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH NHÀ NƯỚC o0o Môn học: Tài Chính Tiền Tệ Tiểu luận: Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam GVHD : Th.S Trương Minh Tuấn Nhóm thực hiện: Nhóm 02 Tp. HCM, tháng 02 / 2014 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 1 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 DANH SÁCH THÀNH VIÊN VÀ PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC STT HỌ VÀ TÊN MÃ SỐ Phân công Đánh giá 1 Nguyễn Đình Phúc 73 Phần 2, Phần 3.II Tốt 2 Lê Kim Tuyến 113 Phần 2, Phần 3.II Tốt 3 Phạm Xuân Tùng – Nhóm trưởng 114 Tổng hợp và Hoàn thiện Tốt 4 Bùi Minh Phong 67 Phần 2, Phần 3.II Tốt 5 Phạm Văn Triệu 107 Phần 3.I Tốt 6 Bùi Thị Kim Thoa 97 Phần 3.I Tốt 7 Nguyễn Thị Ngọc Trâm 105 Phần 3.I Tốt 8 Ngô Thị Hồng Ngọc 63 Phần 2 Tốt 9 Trần Khánh Hoàng 37 Phần 2, Phần 3.II Xuất sắc 10 Huỳnh Long Sơn 83 Phần 3.II Tốt 11 Phù Như Thùy 98 Phần 3.I Tốt 12 Phan Văn Ngọc 64 Phần 3.I Tốt Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 2 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẤN Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 3 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 MỤC LỤC DANH SÁCH THÀNH VIÊN VÀ PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC 1 NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẤN 2 MỤC LỤC 3 PHẦN 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 4 PHẦN 2: LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÝ THUYẾT TTBCX VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 5 2.1. Lý thuyết TTBCX 5 2.1.1. Lịch sử thuyết TTBCX 5 2.1.2. Hệ quả của TTBCX 5 2.2. Thị trường tài chính 7 2.2.1. Khái quát chung về Thị trường tài chính 7 2.2.2. Thị trường tiền tệ 7 2.2.3. Thị trường vốn 9 PHẦN 3: VẬN DỤNG LÝ THUYẾT TTBCX TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 10 3.1. Lý thuyết TTBCX trên thị trường tiền tệ 10 3.1.1. Tác động của TTBCX đối với các chủ thể trên thị trường tiền tệ 10 3.1.2. Thực trạng hoạt động của thị trường tiền tệ dưới tác động của TTBCX 11 3.2. Giải pháp khắc phục 12 3.2.1. Về phía chính phủ: 12 3.2.2. Về phía Ngân hàng: 13 3.2.3. Về phía khách hàng 15 3.3. Lý thuyết TTBCX trên thị trường vốn 16 3.3.1. Tác động của TTBCX đối với các chủ thể trên thị trường vốn 16 3.3.2. Thực trạng hoạt động của thị trường vốn dưới tác động của TTBCX 17 3.3.3. Giải pháp khắc phục 18 PHẦN 4: KẾT LUẬN 20 TÀI LIỆU THAM KHẢO 21 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 4 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 PHẦN 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI Trong những năm vừa qua, Thị trường tài chính Việt Nam gặp rất nhiều khó khăn sóng gió. Thị trường chứng khoán liên tục đi xuống và ở trạng thái đáy trong một thời gian dài. Thị trường tín dụng lao đao trước hàng loạt vụ vỡ nợ, doanh nghiệp phá sản và tình trạng nợ xấu ngày càng gia tăng. Đâu là nguyên nhân dẫn tới tình trạng này? Đây là một câu hỏi hết sức hóc búa đối với các nhà kinh tế học. Đã có rất nhiều câu trả lời được đưa ra, rất nhiều kiến nghị được đề xuất để khắc phục thực trạng này, trong đó thông tin bất cân xứng (TTBCX) là một trong số những nguyên nhân gây nên sự khủng hoảng trên thị trường tài chính Việt Nam trong thời gian vừa qua. Với đề tài nghiên cứu “Lý thuyết TTBCX, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam” chúng tôi, trong khuôn khổ thời gian nghiên cứu hạn hẹp, xin đưa ra cái nhìn khái quát nhất, chung nhất về Lý thuyết TTBCX và những tác động của TTBCX đối với thị trường tài chính, mà cụ thể là thị trường tín dụng và thị trường chứng khoán Việt nam hiện tại. Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 5 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 PHẦN 2: LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÝ THUYẾT TTBCX VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 2.1. Lý thuyết TTBCX 2.1.1. Lịch sử thuyết TTBCX Lý thuyết thông tin bất cân xứng (TTBCX) (Asymmetric Information) được xây dựng đầu tiên bởi George Arthur Akerlof (sinh 17/6/1940) là nhà kinh tế học người Mỹ. Trong bài viết "Thị trường ô tô cũ: Bất định về chất lượng và cơ chế thị trường" (tiếng Anh: The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism"), xuất bản trên tạp chí Quarterly Journal of Economics năm 1970, ông xác định các vấn đề lớn ảnh hưởng tới thị trường, đó là sự bất cân xứng về thông tin. Sau đó, lý thuyết TTBCX được George Arthur Akerlof cùng hai nhà kinh tế học người Mỹ là Michael Spence (7/11/1943)và Joseph Stiglitz (9/2/1943) tiếp tục xây dựng và phát triển. Với giải thưởng Nobel kinh tế năm 2011 cho “nghiên cứu về ảnh hưởng của việc kiểm soát thông tin đến thị trường”, lý thuyết TTBCX của ba ông đã khẳng định được vị trí của mình trong nền kinh tế học hiện đại. TTBCX (TTBCX) là trạng thái bất cân bằng trong cơ cấu thông tin giữa các chủ thể trong giao dịch, nghĩa là các chủ thể có mức độ nắm giữ thông tin không ngang nhau, một người sẽ có thông tin nhiều hơn so với người khác về đối tượng được giao dịch. Nguyên nhân của tình trạng TTBCX, theo Joseph Stiglitz, gồm có hai nguyên nhân: - Trước tiên là do những chủ thể kinh tế khác nhau quan tâm tới những đối tượng khác nhau và thông tin của họ khi về cùng một đối tượng sẽ khác nhau. Thường thì các chủ thể kinh tế hiểu mình rõ hơn là hiểu người khác. Mức độ chênh lệch về thông tin tùy thuộc vào cơ cấu, đặc trưng của thị trường. - TTBCX còn có nguyên nhân nhân tạo. Chủ thể kinh tế tham gia giao dịch có thể cố tính che giấu thông tin để đạt được lợi thế trong đàm phán giao dịch. 2.1.2. Hệ quả của TTBCX TTBCX là hiện tượng phổ biến trên tất cả mọi lĩnh vực. Trên góc độ kinh tế học, đây chính là một nhân tố gây ra sự không hoàn hảo của thị trường. Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 6 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Do giữa các bên tham gia giao dịch có chênh lệch về mức độ nắm giữ thông tin, sự chênh lệch này có thể xảy ra từ trước khi giao dịch được bắt đầu, hoặc cũng có thể khi giao dịch bắt đầu diễn ra thì mới xảy ra. Hệ quả của TTBCX gây nên gồm: - Lựa chọn bất lợi. - Tâm lý ỷ lại. - Rủi ro đạo đức. Trong trường hợp chênh lệch thông tin ngay khi bắt đầu giao dịch được gọi là thông tin bị che đậy, các bên cố tình che đậy những thông tin bất lợi cho mình và chỉ cung cấp những thông tin có lợi cho việc tham gia giao dịch. Điều đó dẫn tới hệ quả là người mua không có thông tin xác thực, đầy đủ và kịp thời nên trả giá thấp hơn giá trị đích thực của hàng hóa. Hậu quả là người bán cũng không còn động lực để sản xuất hàng có giá trị và có xu hướng cung cấp những sản phẩm có chất lượng thấp hơn chất lượng trung bình trên thị trường. Rốt cuộc trên thị trường chỉ còn lại những sản phẩm chất lượng xấu- những “hàng hóa” bỏ đi, hàng tốt bị loại bỏ, dẫn đến lựa chọn bất lợi (adverse selection) cho cả hai bên. Hiện tượng này được gọi là “lựa chọn bất lợi” hay còn gọi là “lựa chọn trái ý” của phía giao dịch có ít thông tin hơn và cũng chính hiện tượng này đã cản trở việc giao dịch trên cơ sở hai bên cùng có lợi. Còn trong trường hợp chênh lệch thông tin sau khi diễn ra giao dịch, được gọi là hành động của một phía giao dịch bị che đậy. Hậu quả của sự bất cân xứng thông tin theo trường hợp thứ hai dẫn tới cái gọi là rủi ro đạo đức ở phía giao dịch nhiều thông tin hơn và che đậy hành vi của mình. Ba hệ quả của TTBCX chính là các thất bại thị trường. Để đối phó với tình trạng TTBCX, các nhà kinh tế học đã phát triển hai loại biện pháp, một là báo tin, hai là dò tin. Biện pháp báo tin được thực hiện bởi bên có ưu thế thông tin. Còn biện pháp dò tin được thực hiện bởi bên kém ưu thế thông tin.  Để cho đơn giản và dễ hiểu, chúng ta lấy ví dụ về mua bán xe ô tô cũ: Bên mua không thể có đủ thông tin chi tiết về chất lượng chiếc xe dự định mua, trong khi đó bên bán lại có rất đầy đủ thông tin về chất lượng chiếc xe. Do không biết rõ chất lượng xe nên bên mua có thể sẽ ra quyết định rơi vào một trong hai trường hợp sau: - Người mua trả giá thấp hơn giá trị thực của chiếc xe. Khi đó giao dịch không thành công Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 7 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 - Người mua trả giá cao hơn giá trị thực của chiếc xe, khi đó giao dịch thành công vì bản thân người bán lúc nào cũng muốn bán có lời nên thường họ không bao giờ họ bán với giá bằng giá trị thực của chiếc xe. Như vậy, ngay trước thời điểm ký hợp đồng mua bán chiếc xe, lượng thông tin của hai bên về chiếc xe - đối tượng của giao dịch - là không tương xứng, điều đó đã dẫn tới bất lợi về giá và cả chất lượng cho người mua - phía có ít thông tin hơn. Đây chính là hệ quả “lựa chọn bất lợi” của TTBCX. Sau khi giao dịch thành công, những thông tin về lỗi hư hỏng của chiếc xe sẽ không được người bán cung cấp đầy đủ. Do đó, trong quá trình sử dụng người mua - người sử dụng có tâm lý tin tưởng sản phẩm của mình không bị lỗi hoặc chỉ bị những lỗi mà mình đã được thông báo, không chủ động kiểm tra khắc phục những lỗi thực có của chiếc xe (đây chính là tâm lý ỷ lại) nên thường khi xảy ra hư hỏng chi phí bỏ ra để sửa chữa, khắc phục thường cao hơn so với chủ động sửa chữa. Đây chính là hệ quả “rủi ro đạo đức” của TTBCX. 2.2. Thị trường tài chính 2.2.1. Khái quát chung về Thị trường tài chính Thị trường tài chính là tổng hòa các mối quan hệ cung cầu về vốn, diễn ra dưới hình thức vay mượn, mua bán về vốn, tiền tệ và các chứng từ có giá nhằm chuyển dịch từ nơi cung cấp đến nơi có nhu cầu về vốn cho các hoạt động kinh tế.  Có nhiều căn cứ để phân loại Thị trường tài chính: - Nếu căn cứ vào thời gian vận động vốn, Thị trường tài chính gồm Thị trường tiền tệ, thị trường vốn - Nếu căn cứ vào cách thức huy động vốn, Thị trường tài chính gồm: Thị trường công cụ nợ, thị trường công cụ vốn - Còn nếu căn cứ vào cơ cấu tổ chức, Thị trường tài chính gồm Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp. Trong phạm vi đề tài, chúng ta sử dụng cách phân loại thứ nhất. 2.2.2. Thị trường tiền tệ 2.2.2.a. Khái niệm: Thị trường tiền tệ là nơi mua bán các loại giấy tờ có giá ngắn hạn có kỳ hạn dưới 1 năm, là nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn cho nền kinh tế. Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 8 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 2.2.2.b. Chủ thể tham gia trên thị trường tiền tệ gồm: - Chủ thể cho vay đại điện cho nguồn cung về vốn: Ngân hàng Trung ương, Ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng khác - Chủ thể đi vay đại diện cho nguồn cầu về vốn như: Ngân hàng thương mại, các doanh nghiệp, cá nhân - Chủ thể trung gian môi giới, đóng vai trò vừa là người đi vay, vừa là người cho vay như Ngân hàng thương mại, công ty môi giới chuyên nghiệp. 2.2.2.c. Các công cụ của thị trường tiền tệ gồm: - Chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng (Negotiable certificates of deposit): Phát hành có mệnh giá lớn; người gửi tiền có thể thương lượng lãi suất ngân hàng. - Tín phiếu kho bạc (T –bills): Do kho bạc phát hành nhằm mục đích cân đối tiền mặt của Ngân sách nhà nước. - Thương phiếu (Commercial paper -CP): Do các công ty lớn có uy tín phát hành trong quá trình mua bán chịu hàng hóa. Thời gian ngắn ( tối đa 1 năm). - Chấp nhận thanh toán của ngân hàng (banker’s acceptances –BAs): Do các doanh nghiệp phát hành được bảo lãnh của ngân hàng. - Hợp đồng mua bán lại (Repurchase agreement: Repo): là một thỏa thuận mua bán theo đó người bán đồng ý mua lại chứng khoán theo giá thỏa thuận với thời gian được án định. 2.2.2.d. Các nghiệp vụ trên thị trường tiền tệ: - Nghiệp vụ vay và cho vay vốn ngắn hạn. - Nghiệp vụ này diễn ra chủ yếu giữa ngân hàng thương mại với các chủ thể khác thông qua những hình thức: Cho vay bằng tiền và Cho vay dưới hình thức cầm cố hoặc chiết khấu các chứng từ có giá. - Nghiệp vụ mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn. Công cụ lưu thông chủ yếu là các trái phiếu ngắn hạn được phát hành từ thị trường tiền tệ sơ cấp và sẽ được tổ chức mua bán tại thị trường tiền tệ thứ cấp. Nghiệp vụ mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn gắn với hoạt động mang tính thương mại trên thị trường tiền tệ phát sinh trong trường hợp một số chủ thể kinh tế cần bổ sung vốn bằng tiền của mình nên phát hành một lượng lớn trái phiếu ngắn hạn ra thị trường, trong khi một số chủ thể kinh tế khác đang muốn sinh lợi cho khoản vốn nhàn Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 9 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 rỗi của mình bằng con đường kinh doanh trên thị trường tiền tệ, họ sẽ mua các trái phiếu ngắn hạn. Ngoài ra còn có các loại giấy tờ có giá khác như kỳ phiếu thương mại, khế ước nợ, kỳ phiếu ngân hàng, cá thoại thư tín dụng, chứng khoán ngắn hạn của nhà nước 2.2.3. Thị trường vốn 2.2.3.a. Khái niệm: Thị trường vốn là nơi giao dịch các công cụ tài chính có kỳ hạn trên 1 năm, là nơi cung ứng vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế. Thị trường vốn bao gồm: - Thị trường vay nợ dài hạn, biểu hiện qua hoạt động của hai dạng thị trường phổ biến là thị trường tín dụng thuê mua và thị trường vay thế chấp. - Thị trường chứng khoán. 2.2.3.b. Các công cụ trên thị trường vốn: Các công cụ trên thị trường vốn bao gồm hai loại chủ yếu: những công cụ vốn và công cụ nợ có thời gian đáo hạn 1 năm. Công cụ vốn được biểu hiện dưới hình thức cổ phiếu và công cụ nợ biểu hiện dưới hình thức trái phiếu . 2.2.3.c. Cổ phiếu: Cổ phiếu là 1 loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu vốn góp vào công ty cổ phần và quyền được hưởng cổ tức theo định kỳ. Phân loại cổ phiếu: - Căn cứ vào hình thức: cổ phiếu vô danh và cổ phiếu ký danh - Căn cứ vào phương thức góp vốn: cổ phiếu hiện kim và cổ phiếu hiện vật - Căn cứ vào quyền lợi được hưởng: cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu thường 2.2.3.d. Trái phiếu: Trái phiếu là loại chứng khoán xác nhận 1 khoản vốn cho vay và quyền được hưởng mức thu nhập theo định kỳ. Người mua trái phiếu là chủ nợ của đơn vị phát hành và sẽ được hoàn lại vốn khi đến kỳ hạn. Căn cứ vào chủ thể phát hành có: trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu nhà nước, trái phiếu do chính quyền địa phương và trái phiếu do công ty đầu tư. 2.2.3.e. Các chủ thể hoạt động trên thị trường vốn: Các chủ thể hoạt động trên thị trường vốn bao gồm: chủ thể phát hành chứng khoán, người đầu tư, người môi giới chứng khoán, người kinh doanh chứng khoán, người tổ chức thị trường, người điều hòa thị trường. [...].. .Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam PHẦN 3: Trang 10 VẬN DỤNG LÝ THUYẾT TTBCX TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.1 Lý thuyết TTBCX trên thị trường tiền tệ 3.1.1 Tác động của TTBCX đối với các chủ thể trên thị trường tiền tệ Như đã phân tích ở phần trên, thị trường tiền tệ là nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn cho... lớn giữa hai thị trường tín dụng và thị trường chứng khoán, nhưng với mục tiêu chung, hạn chế những hệ quả xấu do TTBCX gây ra ở cả GVHD: ThS Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 19 hai thị trường, yêu cầu bất thiết và hàng đầu của tất cả các cá nhân tham gia hai thị trường này đó là minh bạch thông tin Các thông tin đưa ra cần... nguồn nhân lực nước ta lên tầm cao mới GVHD: ThS Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam PHẦN 4: Trang 20 KẾT LUẬN Qua những phân tích, nhận định nêu trên, chúng ta đã nhận thấy tầm quan trọng của Thông tin và mức độ ảnh hưởng của Thông tin tới hoạt động của thị trường tài chính nói riêng và đối với toàn bộ nền kinh tế nói chung Để chuẩn bị... (hàng Việt Nam chất lượng cao, Sao Vàng Đất Việt, …) 3.3 Lý thuyết TTBCX trên thị trường vốn 3.3.1 Tác động của TTBCX đối với các chủ thể trên thị trường vốn Như đã phân tích ở trên, Thị trường vốn bao gồm thị trường tín dụng trung và dài hạn và thị trường chứng khoán Tác động của TTBCX đối với thị trường tín dụng trung và dài hạn cũng tương tự như đối với tín dụng ngắn hạn đã phân tích Trong phạm vi thị. .. tín dụng của mình, đồng thời đảm bảo điều kiện để ngân hàng có thể tìm đúng khách hàng, đúng dự án để cấp tín dụng và giám sát để khách GVHD: ThS Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 13 hàng thực hiện những hành vi đúng sau khi đươc cấp tín dụng để hoàn trả cho ngân hàng khoản tín dụng được cấp Hoàn thiện Hệ thống thông tin tín dụng: ... toàn rơi vào sự lựa chọn bất lợi hơn so với các doanh nghiệp đang niêm yết trên thị trường chứng khoán GVHD: ThS Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 17 Ngoài ra, có một số doanh nghiệp sau khi phát hành cổ phiếu không chú trọng vào đầu tư sản xuất kinh doanh mà chỉ tập trung vào việc “làm giá” trên thị trường chứng khoán gây thiệt... đồng thời phải sàng lọc, xử lý và lưu trữ thông tin cho khoa học, và phải tăng cường đầu tư nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin, các phần mềm nghiệp vụ và khẩn trương thực hiện tốt các thanh toán cho khách hàng GVHD: ThS Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 15 Thực hiện việc phân loại nợ, trích lập và sử dụng dự phòng rủi ro như... lý thông tin về dự án, khoản vay; áp dụng các chỉ tiêu thẩm định như: NPV, IRR, phân tích độ nhạy…Và đặc biệt chú ý việc thẩm định năng lực, uy tín, khả năng tài chính của khách hàng Xây dựng hệ thống xếp hạng tín dụng nội bộ gồm: GVHD: ThS Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 14 Các cơ sở pháp lý liên quan đến thành lập và ngành... gồm: GVHD: ThS Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 12 Nguyên nhân khách quan: - Sự thay đổi của môi trường tự nhiên, thiên tai, hạn hán, bão lụt… - Do biến động của môi trường kinh tế thế giới như khủng hoảng… Nguyên nhân chủ quan: - Tác động của các chính sách vĩ mô như: môi trường pháp lý chưa thuận lợi và sự kém hiệu quả của... chúng thực hiện đấu giá tại cơ sở, Ban giám đốc công ty có xu hướng che giấu các thông tin để “dìm giá“ sao cho những người nội bộ công ty có thể mua được cổ phiếu với giá thấp GVHD: ThS Trương Minh Tuấn Nhóm 02 Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 18 3.3.2.b Hiện tượng rò rỉ thông tin chưa hoặc không được phép công khai đặc biệt là trong công tác đấu giá cổ . đối với thị trường tài chính, mà cụ thể là thị trường tín dụng và thị trường chứng khoán Việt nam hiện tại. Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang. chức thị trường, người điều hòa thị trường. Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt Nam Trang 10 GVHD: ThS. Trương Minh Tuấn Nhóm 02 PHẦN 3: VẬN DỤNG LÝ THUYẾT. biến trên tất cả mọi lĩnh vực. Trên góc độ kinh tế học, đây chính là một nhân tố gây ra sự không hoàn hảo của thị trường. Lý thuyết thông tin bất cân xứng, vận dụng trên thị trường tài chính Việt