Đang tải... (xem toàn văn)
HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT
LOGO HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TF_001 K37 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM L O G O CẤU TRÚC BÀI CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT I ĐỊNH GIÁ HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT II III L O G O CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN Hợp đồng hoán đổi (swap) về bản chất là một hợp đồng kỳ hạn có đặc điểm là bao gồm một chuỗi các giao dịch với một mức giá cố định tại nhiều ngày khác nhau trong tương lai. Các bên giao dịch hoán đổi các khoản thanh toán hoặc tài sản khác nhau. Hoán đổi là một sản phẩm phái sinh tài chính bao gồm hai bên giao dịch thực hiện một chuỗi các thanh toán cho bên còn lại vào những ngày cụ thể. L O G O Căn cứ vào trạng thái của hàng hóa cơ sở HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT HOÁN ĐỔI TIỀN TỆ HOÁN ĐỔI CHỨNG KHOÁN HOÁN ĐỔI HÀNG HÓA CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN L O G O CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN Đặc điểm của hoán đổi o Các hoán đổi có một ngày bắt đầu, một ngày kết thúc và ngày thanh toán (settlement date) – ngày mà việc thanh toán được thực hiện o Khoảng thời gian giữa các lần thanh toán gọi là kỳ thanh toán (settlement period). o Không có các khoản thanh toán bằng tiền mặt từ một bên này cho bên kia giá trị ban đầu bằng 0, nghĩa là hiện giá của hai dòng thanh toán là như nhau. o Mỗi hoán đổi được cụ thể hóa bởi một số tiền giao dịch được gọi là vốn khái toán (notional principal). L O G O o Là các công cụ OTC. Trong đó: - Nhà giao dịch, là định chế tài chính cung cấp các hoán đổi trên thị trường - Người sử dụng cuối cùng (end user), thường là một doanh nghiệp, một quỹ hưu bổng, quỹ phòng ngừa rủi ro, hoặc là một tổ chức nào đó. o Các nhà giao dịch hoán đổi niêm yết giá và lãi suất mà họ sẽ thực hiện giao dịch với khách hàng trong một hoán đổi. o Việc hoán đổi gánh chịu rủi ro thanh toán theo nguyên tắc bù trừ Đặc điểm của hoán đổi CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN L O G O Hoán đổi lãi suất là một chuỗi các thanh toán tiền lãi giữa hai phía. Mỗi tập hợp thanh toán dựa trên lãi suất cố định hoặc thả nổi. Nếu lãi suất thả nổi và hoán đổi được thực hiện trên đồng đô la thì sử dụng lãi suất LIBOR. Hoán đổi trên các đồng tiền khác sử dụng lãi suất tương ứng với các đồng tiền đó. Hai bên hoán đổi một chuỗi các thanh toán tiền lãi trên cùng một đồng tiền vào nhiều ngày thanh toán khác nhau, dựa vào một số vốn khái toán cụ thể nhưng không thanh toán số vốn khái toán này. CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN L O G O Hình thức phổ biến nhất của các loại hoán đổi lãi suất là hoán đổi vanilla thuần nhất (plain vanilla swap) CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN Là một loại hoán đổi lãi suất mà một bên thực hiện thanh toán theo lãi suất cố định còn bên còn lại thực hiện thanh toán theo lãi suất thả nổi. Giả sử : công ty MSC thực hiện một giao dịch hoán đổi với với một nhà giao dịch là ngân hàng FSW. + Số vốn khái toán là 10 triệu$. Ngày bắt đầu là 15/01. + FSW thực hiện thanh toán cho MSC lãi suất LIBOR 90 ngày vào ngày 15 của tháng 1, 4, 7 và 11 trong một năm. + Kết quả thanh toán được xác định dựa trên lãi suất LIBOR vào thời điểm đầu kỳ thanh toán còn việc thanh toán được thực hiện vào cuối kỳ thanh toán . Do đó, kết quả thanh toán vào ngày 15/04 sẽ dựa trên lãi suất LIBOR vào ngày 15/01 và tương tự như vậy cho các ngày thanh toán còn lại . + MSC sẽ trả cho FSW khoản thanh toán cố định theo lãi suất 6%/ năm. Tiền lãi thanh toán được tính toán dựa trên số ngày đếm chính xác giữa hai ngày thanh toán hoặc hai bên cùng giả định là 1tháng có 30 ngày. + Các bên khi thanh toán cho nhau còn dơaj trên một năm có 360 hoặc 365 ngày . Chúng ta giả định rằng một năm có 360 ngày . VÍ D MINH H AỤ Ọ L O G O www.themegallery.com VÍ DỤ MINH HỌA Bên thanh toán và bên nhận thanh toán theo lãi suất thả nổi sẽ có một dòng tiền vào mỗi ngày thanh toán là: (vốn khái toán)( LIBOR–lãi suất cố định)(90/360 hoặc 365) Từ góc độ của MSC, khoản thanh toán sẽ là: 10.000.000(LIBOR-0,06)(90/360) [...]... vay lãi suất thả nổi sang khoản vay lãi suất cố định LIBOR A B 6% LIBOR + 0.5% Người cho vay LOGO ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT Rủi ro lãi suất của ngân hàng xảy ra khi : Lãi suất cho vay cố định trong khi lãi suất huy động thả nổi Lãi suất cho vay thả nổi trong khi lãi suất huy động cố định Hoán đổi được sử dụng để chuyển đổi các khoản vay LS cố định sang khoản vay LS thả nổi LOGO ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI... vay LS cố định sang khoản vay LS thả nổi LOGO ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT Hoán đổi làm giảm chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT LOGO Danh mục đầu tư 100 triệu $ trong 5 năm TSSL kỳ vọng là 8,25% 8,25% Ngân hàng A LIBOR + 0,5% Đối tác cho vay 100 triệu $ theo LIBOR thời hạn 5 năm VÍ DỤ Lãi suất thu : 8,25% Lãi suất chi : LIBOR+0,5% Lợi nhuận: 8,25%-(LIBOR+0,5%) Lỗ nếu... đối tác chịu nhận LIBOR từ B ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT LOGO Cho vay 100 triệu $ thời hạn 5 năm, lãi suất LIBOR+0,75% LIBOR + 0.75% LIBOR Ngân hàng C Ngân hàng B 7% Phát hành trái phiếu mệnh giá 100 triệu $ thời hạn 5 năm, LS 7% Y LOGO ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT Dòng tiền ngân hàng B sau khi thực hiện hoán đổi • Nhận từ khoản cho vay: LIBOR+0,75% • Chi trả lãi trái phiếu : 7% • Nhận từ ngân hàng C :... DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT Cho vay 100 triệu $ thời hạn 5 năm, lãi suất LIBOR+0,75% LIBOR + 0,75% Ngân hàng B 7% Phát hành trái phiếu mệnh giá 100 triệu $ thời hạn 5 năm, LS 7% • Lãi suất thu: LIBOR+0,75% • Lãi suất chi: 7% • Lợi nhuận : LIBOR+0,75%-7% • Lỗ nếu LIBOR+0,75%-7% X>Y>6,25 LOGO ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT Giả sử,3 ngân hàng đều có lợi nhuận bằng nhau Xác định X và Y bằng cách giải HPT: 7,75 - X = 0,5 Y – 6,25 = 0,5 X – Y = 0,5 X = 7,25% Y = 6,75% . hàng hóa cơ sở HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT HOÁN ĐỔI TIỀN TỆ HOÁN ĐỔI CHỨNG KHOÁN HOÁN ĐỔI HÀNG HÓA CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN L O G O CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN Đặc điểm của hoán đổi o Các hoán đổi có một ngày. ro lãi suất của ngân hàng xảy ra khi : Lãi suất cho vay cố định trong khi lãi suất huy động thả nổi Lãi suất cho vay thả nổi trong khi lãi suất huy động cố định ỨNG DỤNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT. của các loại hoán đổi lãi suất là hoán đổi vanilla thuần nhất (plain vanilla swap) CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN Là một loại hoán đổi lãi suất mà một bên thực hiện thanh toán theo lãi suất cố định