Đang tải... (xem toàn văn)
Phân tích và đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Lời nói đầu. Đầu t trên thị trờng chứng khoán là một điều hết sức mới mẻ trong nền kinh tế Việt Nam.Biết bao vấn đề xung quanh giá cả của chứng khoán liên quan trực tiếp đến việc đa ra quyết định đầu t của nhà đầu t chẳng hạn nh nền kinh tế vĩ mô, tình hình tài chính công ty, các yếu tố định lợng và các yếu tố định tính. Thị trờng chứng khoán Việt Nam mới phát triển đợc hơn 2 năm, sự thăng trầm của nó có tuân theo quy luật của các thị trờng chứng khoán trên thế giới hay không ?, liệu có thể áp dụng những kỹ thuật phân tích của các nhà phân tích chứng khoán để đầu t trêng thị trờng chứng khoán Việt Nam đợc không?, các nhà đầu t Việt Nam có thực sự sử dụng những mô hình phân tích để đầu t chứng khoán hay chỉ dựa vào ý nghĩ chủ quan của mình? Với vốn kiến thức còn thiếu thốn của mình em xin mạnh dạn trình bày đề tài Phân tích và Đầu t chứng khoán trên thị trờng chứng khoán Việt Nam. Đề tài bao gồm 3 phần : Phần 1 : Phơng pháp phân tích và đầu t chứng khoán Phần 2: Phơng pháp phân tích và đầu t chứng khoán Phần 3: Giải pháp nhằm nâng cao chất lợng đầu t chứng khoán trên thị trờng chứng khoán Viêt Nam. T tởng chủ yếu của đề tài này là phân tích những vấn đề kinh tế vĩ mô, những yếu tố định tính và phi định tính tác động lên giá cả chứng khoán, không nhằm mục đích đi sâu vào các công thức toán học . Với vốn hiểu biết còn hạn chế của mình chắc chắn đề tài của em còn nhiều thiếu xót, em xin đợc sự đóng gói ý kiến của các thầy cô giáo. Một lần nữa em xin cảm ơn thầy giáo: TS. Đào Văn Hùng đã giúp em hoàn thành đề tài này. 1 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Chơng I. Pháp phân tích và đầu t chứng khoán trên thị trờng chứng khoán. 1. Thị tr ờng chứng khoán. 1.1. Lịch sử hình thành và phát triển. Ngay từ thời Trung cổ, ở một số nớc phát triển phơng Tây đã xuất hiện những hình thức sơ khai của Thị trờng Chứng khoán. Tại những thành phố có vị trí địa lý thuận lợi, các lái buôn và các thơng gia đã tụ họp trong các phiên chợ để thơng l- ợng trao đổi hàng hoá. Thời đó các cuộc thơng lợng này đợc tiến hành bằng miệng với nhau nhằm thống nhất giá cả và khối lợng hàng hoá, thời hạn thanh toán ., chứ không cần giấy tờ, hàng hoá hay mẫu mã trớc mặt. Lúc đầu chỉ có một số ít ngời tham gia sau đó tăng dần lên. Đến cuối thế kỷ thứ XV, khu trợ riêng biệt này trở nên sầm uất và thời gian họp trợ rút xuống hàng tuần, sau đó hàng ngày xuất hiện các quy tắc và các chuẩn ớc nhằm bảo đảm cho quá trình buôn bán trao đổi hàng hoá và các thoả mãn nhận nợ , định kỳ nhận nợ . Những quy ớc đó dần đợc tu bổ hoàn chỉnh, có giá trị bắt buộc đối với những ai tham gia. Đây chính là thời điểm đánh dấu sự ra đời của TTCK. Những phiên họp đầu tiên của TTCK diễn ra vào năm 1453, tại một quảng trờng gần môi nhà của một ngời môi giới tên là Vander Burse của thành phố Bruges nớc Bỉ. Tại đây, các thơng gia của nhiều nớc thờng gặp gỡ để mua các kỳ phiếu nớc ngoài và trao đổi thông tin về kinh doanh. Trớc lữ quán này có bảng hiệu đề tiếng Pháp Bourse tức là mậu dịch trờng (tựa nh sở giao dịch sau này) và hình 3 túi da tợng trng cho 3 mậu dịch trờng: Mậu dịch trờng hàng hoá, Mậu dịch trờng ngoại tệ và Mậu dịch trờng chứng khoán động sản. Sau thời gian hoạt động, Mậu dịch trờng không còn đủ phù hợp và đủ sức cho cả 3 giao dịch. Do vậy Mậu dịch trờng hàng hoá đợc tách ra thành khu Thơng mại, Mậu dịch trờng ngoại tệ tách ra thành thị trờng hối đoái và Mậu dịch trờng chứng khoán động sản tách ra thành TTCK. Nh vậy. TTCK đợc xuất hiện từ thế kỷ XV cùng với sự hình thành của Thị trờng hối đoái. Đến năm 1547, do eo biển Evin, cửa biển nơi dẫn các tàu thuyền vào buôn bán ở thành phố Bruges bị cát biển lấn mất, TTCK sơ khai đợc dời đến thành phố Auvers (Bỉ). Đến năm 1531, tại Auvers đã triển khai các nghiệp vụ về chứng khoán ( mua, bán các khoản nợ của Chính Phủ Hà Lan, Anh, Bồ Đào Nha,Pháp .). Từ kinh nghiệm đó một loạt các nớc Châu Âu đã thiết lập Sở giao dịch chứng khoán tại n- ớc mình: TTCK Lion( Pháp-1545),Luân Đôn ( Anh-1566), Amxtecdam (Hà Lan- 1608) . Tại Mỹ, TTCK đợc hình thành vào năm 1792, trên cơ sở thoả thuận của một số ng- ời môi giới chứng khoán dới gốc cây ngô đồng phố Wall. Đó là tiền thân của Sở giao dịch chứng khoán New york ngày nay. Sang thế kỷ XIX-XX, TTCK tiếp tục đợc thiết lập tại nhiều nớc phát triển và đang đang phát triển, đặc biệt là khu vực Châu á nh: Nhật Bản (1878), Hồng Công (1946), Inđonêxia (1952), Hàn Quốc (1956), Đài Loan , Thái Lan (1962) . Có thể thấy rằng hầu hết các nớc có nền kinh tế phát triển theo cơ chế thị trờng đều có TTCK. 1.2. Khái niệm thị trờng chứng khoán. 2 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Trong nền kinh tế thị trờng, xã hội của sản xuất đợc chia thành hai khu vực: khu vực có vốn để tìm nơi đầu t và khu vực cần vốn để đầu t vào sản xuất kinh doanh. Trong những ngày đầu của sản xuất và lu thông tiền tệ, hệ thống ngân hàng sớm ra đời để huy động các nguồn vốn nhàn rỗi hình thành trong xã hội nhằm taí phân phối cho nền kinh tế quốc dân theo nguyên tắc tín dụng. Nh vậy, đã xuất hiện một kênh dẫn vốn giữa hai khu vực và phải thông qua các trung gian tài chính, trọng đó chủ yếu là hệ thống ngân hàng đợc gọi là kênh dẫn vốn gián tiệp. Khi nền kinh tế phát triển ở giai đoạn cao làm xuất hiện TTCK thì những ngời có vốn đã có đủ điêù kiện về môi trờng pháp lý, môi trờng tài chinh v v để chuyển vốn của mình trực tiếp đầu t vào sản xuất mà không phải thông qua hệ thống trung gian tài chính. Đó là thông qua TTCK; một kênh dẫn vốn trực tiếp. Nhờ vào kênh dẫn vốn trực tiếp này, ngời góp vốn đầu t đã thực sự góp quyền sử dụng và quyền sở hữu về vốn vào doanh nghiệp để cùng nhau quản lý, khai thác, chia lời mà không phải thông qua các trung gian tài chính đồng thời kênh dẫn vốn trực tiếp còn dễ dàng tạo điều kiện cho việc điều hoà vốn trong nền kinh tế quốc dân thông qua việc mua, bán, chuyển nhờng vốn giữa các chủ thể trong nền kinh tế. Chính vì lẽ đó, khi nền sản xuất hàng hoá phát triển ở giai cao đòi hỏi sự ra đời thị trờng chứng khoán quốc gia và trong điều kiện quốc tế hoá đời sống kinh tế và xã hội nh ngày nay thì vấn đề toàn cầu hoá hoạt động thị trờng chứng khoán của các nớc trở nên cấp thiết và sẽ phát triển. Vậy thị trờng chứng khoán là gì ? Có nhiều khái niệm về thị trờng chứng khoán khác nhau, nhng nhìn chung có thể dẫn tới mốt số khái niệm có tính phổ biến. Thị trờng chứng khoán là một thị trờng dẫn vốn trực tiếp từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn thông qua các hoạt động mua, bán, chuyển nhợng, trao đổi chứng khoán nhằm mục đích kiếm lời. Thi trờng chứng khoán phải tồn tại ở một nơi mà ở nơi đó việc mua bán chứng khoán đợc thực hiện. Trong quá trình hoàn thiện và phát triển thị trờng chứng khoán ở các nớc có nền sản xuất và lu thông hàng hoá lâu đời nh Mĩ, Anh, Pháp v v nơi đó TTCK tồn tại dới hai hình thức: Thị trờng chứng khoán có tổ chức và thị trờng chứng khoán phi tổ chức. 1.3.Phân loại TTCK. 1.3.1.Căn cứ vào đối tợng mua bán cổ phiếu hay trái phiếu TTCK đợc phân ra làm thị trờng cổ phiếu và thị trờng trái phiếu. 1.3.1.1. Thị trờng cổ phiếu. Thị trờng cổ phiếu (The stoch market) là thị trờng phát hành cổ phiếu mới và mua đi bán lại cổ phiếu cũ. Hoạt động của thị trờng cổ phiếu bao gồm cả hai lĩnh vực đầu t chứng khoán và kinh doanh chứng khoán. 1.3.1.2.Thị trờng trái phiếu Thị trờng trái phiếu (Bond market) là thị trờng phát hành trái phiếu và mua đi bán lại trái phiếu cũ. Trái phiếu thờng bao gồm hai loại cơ bản : trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ. Tơng ứng với hai loại trái phiếu cơ bản, thị trờng trái phiếu đợc phân ra làm hai loại thị trờng trái phịếu khác nhau: Thị trờng trái phiếu doanh nghiệp và thị trờng trái phiếu chính phủ.Việc vay vốn của dân bằng 3 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 cách phát hành trái phiếu, tín phiếu kho bạc, trái phiếu công trình, công trái quốc gia đã trở nên thờng xuyên ở các quốc gia. Do đó, thị trờng trái phiếu chính phủ không những lớn về quy mô mà tình hình thị trờng của nó rất sôi động. Tuy nhiên, tỷ trọng của trái phiếu và cổ phiếu so với GDP ở mỗi nớc cũng không giống nhau, ở Mỹ, Nhật là 110% và 75%, ở Đức trái phiếu gấp 4 lần cổ phiếu trong khi ở Anh cổ phiếu gấp 4 lần trái phiếu. 13.2. Căn cứ vào nguồn gốc ra đời chứng khoán. Căn cứ vào nguồn gốc ra đời chứng khoán có thể chia ra làm thị trờng chứng khoán sơ cấp và thị trờng chứng khoán thứ cấp. 1.3.2.1. Thị trờng chứng khoán sơ cấp. Thị trờng chứng khoán sơ cấp là thị trờng phát hành cổ phiếu, trái phiếu để huy động vốn hoặc tăng vốn doanh nghiệp và phát hành trái phiếu chính phủ để vay tiền từ tất cả các thành phần trong nền kinh tế quốc dân. Chính vì lẽ đó ngời ta gọi thị trờng sơ cấp là thị trờng phát hành. Là một thị trờng phát hành nên cơ cấu của nó phải bao gồm đủ các yếu tố tạo lập chứng khoán nh hình thức giao dịch chứng khoán, phơng thức phát hành và cách định giá chứng khoán, thủ tục tăng vốn, các nghiệp vụ giao dịch mua bán chứng khoán mới, các yếu tố pháp lý có liên quan đến việc đăng ký, lu thông và bảo quản, cất trữ chứng khoán v v 1.3.2.2. Thị trờng chứng khoán thứ cấp. Thị trờng chứng khoán thứ cấp không phải là thị trờng phát hành chứng khoán mới, mà là thị trờng mua đi bán lại các loại chứng khoán đã phát hành. Các chứng khoán mua bán trên thị trờng này rất đa dạng bao gôm các loại Cổ phiếu, Trái phiếu,Tín phiếu của các loại doanh nghiệp và chính phủ, các công cụ phát sinh nh Chứng quyền, Bảo chứng quyền, Hợp đồng lựa chọn và Hợp đồng tơng lai. Trung tâm của thị trờng thứ cấp là Sở giao dịch chứng khoán. Nói đến hoạt động của TTCK là nói đến sự tồn tại và hoạt động của Sở giao dịch chứng khoán, hay nói mồt cách khác đi đó là hoạt động của thị trờng thứ cấp. Thị trờng chứng khoán sơ cấp và thị trờng chứng khoán thứ cấp có mối liên hệ mầt thiết với nhau; Thị trờng chứng khoán sơ cấp là thị trờng phát hành tạo hàng hoá cho thị trờng chứng khoán thứ cấp, không có thị trờng chứng khoán sơ cấp sẽ không có hàng hoá để mua bán trên thị trờng chứng khoán thứ cấp. Ngợc lại, thị trờng chứng khoán thứ cấp tạo tính thanh khoản cho chứng khoán, vì vậy nó góp phần định giá chứng khoán trên thị trờng sơ cấp. Trên thực tê không có sự tách bạch giữa thị trờng chứng khoán sơ cấp và thị trờng chứng khoán thứ cấp. Một thị trờng bao gồm cả chứng khoán phát hành lần đầu và các chứng khoán đã phát hành. 1.3.3. Căn cứ vào kỳ hạn giao dịch. Căn cứ vào kỳ hạn giao dịch TTCK đợc chia thành thị trờng chứng khoán giao ngay, thị trờng giao dịch kỳ hạn và thị trờng tơng lai. 1.3.3.1. Thị trờng giao ngay. 4 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Là thị trờng mà việc giao dịch mua bán chứng khoán đợc tiến hành theo giá thoả thuận khi ký hợp đồng, nhng thanh toán và giao nhận chứng khoán xảy ra sau ngày ký hợp đồng một hai ngày quy định. 1.3.3.2. Thị trờng giao dịch kỳ hạn. Thị trờng giao dịch kỳ hạn là thị trờng giao dịch mua bán chứng khoán theo giá thoả thuận khi ký hợp đồng, nhng thanh toán và giao nhận chứng khoán xảy ra sau ngày ký hợp đồng một số ngày nhất định: 30 ngày, 60 ngày,180 ngày v v Thông thờng, hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trên thị trờng kỳ hạn là giao dịch thực sự, có nghĩa là có hành vi giao nhận chứng khoán và thanh toán chứng khoán xảy ra vào thời hạn quy định trong hợp đồng. 1.3.3.3. Thị trờng giao dich tơng lai. Thị trờng giao dịch tơng lai đợc hiểu nh thị trờng giao dịch kỳ hạn, tuy nhiên nó khác thị trờng giao dịch tơng lai khác thị trờng giao dịch kỳ han ở một số điểm chủ yếu sau: Các hợp đồng mua bán chứng khoán đã đợc tiêu chuẩn hoá nội dung và điều kiện thực hiện hợp đồng. Giao dịch thực sự về chứng khoán từ ngời mua sang ngời bán chiếm tỷ trọng nhỏ, mà chủ yếu là họ huỷ hợp đồng để đợc bồi thờng. Thực chất hoạt động của thị trờng này là hoạt động đầu cơ, do vậy cơ chế ký quỹ đảm bảo thực hiện hợp đồng dới hình thức tiền đặt cọc đã đợc hình thành và bắt buộc các bên giao dịch phải thực hiện. Ngoài ra, dựa vào điểm giao dịch chứng khoán, TTCK còn đợc phân thành TTCK tập chung và TTCK phi tập chung. 1.4 .Nguyên tắc hoạt động của TTCK. Nguyên tắc trung gian Các giao dịch trên TTCK tập trung không diễn ra trực tiếp giữa ngời mua và ngời bán Chứng khoán mà đợc thực hiện thông qua các trung gian là các công ty chứng khoán. Nguyên tắc trung gian đảm bảo cho các loại chứng khoán đợc giao dịch là chứng khoán thực và đảm bảo cho TTCK hoạt động lành mạnh, hợp pháp và bảo vệ đợc lợi ích của khách hàng. Trên thị trờng sơ cấp, các nhà đầu t thờng mua bán chứng khoán thông qua nhà bảo lãnh phát hành ( Thờng là do công ty chứng khoán đảm nhận ). Trên Thị trờng thứ cấp, nhà đầu t mua bán chứng khoán thông qua nghiệp vụ môi giới của các công ty chứng khoán. Nguyên tắc đấu giá. Việc định giá chứng khoán đợc thực hiện thông qua đấu giá giữa những công ty chứng khoán mua với nhau, giữa những công ty chứng khoán môi giới bán với nhau, hoặc qua thơng lợng giữa các bên. Giá chứng khoán đợc xác định trên quan hệ cung cầu, không ai có thể định giá chứng khoán một cách độc đoán. Vì thế có thể nói, TTCK là Thị trờng tự do nhất trong các loại Thị trờng. Nguyên tắc công khai 5 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Tất cả hoạt động trên TTCK đều đợc công khai do chứng khoán là các hàng hoá trừu tợng, nhà đầu t không thể kiểm tra trực tiếp đợc các chứng khoán nh các hàng hoá thông thờng mà phải dựa trên cơ sở các thông tin liên quan. Các loại chứng khoán đợc đa ra mua bán trên thị trờng, tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của các công ty có chứng khoán đăng ký yết giá ( công ty niêm yết ) trên thị trờng, số lợng và giá cả của từng loại chứng khoán đã mua hoặc đã bán đều đợc thông báo công khai trên thị trờng và các phơng tiện thông tin đại chúng. Nguyên tắc này nhằm bảo vệ các nhà đầu t, đồng thời cũng hàm ý rằng, một khi các thông tin đợc cung cấp chính xác, kịp thời và đầy đủ thì các nhà đầu t phải chịu trách nhiệm về các quyết định đầu t của mình. 1.5. Các chủ thể tham gia trên TTCK. 1.5.1 Cơ quan quản lý nhà nớc. Tuỳ theo từng quốc gia mà các cơ quan này có tên gọi, chức năng và nhiệm cụ thể khác nhau nhng đặc điểm chung chủ yếu của các cơ quan này là cơ quan Nhà nớc làm nhiệm vụ tổ chức và quản lý hoạt động của TTCK. Chẳng hạn ở Anh có Uỷ ban đầu t chứng khoán. ở Mỹ có Uỷ ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán. ở Nhật và Hàn Quốc có Uỷ ban giám sát chứng khoán và giao dịch chứng khoán . 1.5.2. Sở giao dịch Chứng khoán. Sở giao dịch Chứng khoán là cơ quan vận hành thị trờng Chứng khoán thông qua bộ máy tổ chức bao gồm nhiều bộ phận khác nhau, có nhiệm vụ ban hành và giám sát việc thực hiện những quy định điều chỉnh giao dịch chứng khoán. ở một số nớc Sở Giao dịch chứng khoán là tổ chức đợc hình thành bởi các đơn vị thành viên là các công ty chứng khoán, đứng ra làm vai trò đầu mối trung gian giữa các thành viên, thu phí thành viên và phí giao dịch. 1.5.3. Các tổ chức phát hành. Các tổ chức phát hành là các tổ chức thực hiện việc huy đông vốn thông qua TTCK, cung cấp hàng hoá cho TTCK. Tổ chức phát hành có thể là: - Chính phủ và Chính quyền địa phơng phát hành trái phiếu Chính phủ và trái phiếu địa phơng. - Các công ty phát hành cổ phiếu và trái phiếu công ty. - Các tổ chức tài chính phát hành các công cụ tài chính khác nhau nh trái phiếu . Để đảm bảo chất lợng cho hàng hoá chứng khoán, hầu hết các TTCK đều đa ra các tiêu chuẩn về khả năng tài chính và nghĩa vụ công bố thông tin đối với tổ chức phát hành. Ví dụ, ở Mỹ các công ty muốn phát hành cổ phiếu ra công chúng với số lợng cổ đông lớn hơn 50, họ phải xây dựng bản thông cáo phát hành và công bố ra công chúng. 1.5.4. Các nhà đầu t. Các nhà đầu t là những ngời mua và bán chứng khoán trên Thị trờng.Nhà đầu t có thể chia làm hai loại: nhà đầu t cá nhân và nhà đầu t có tổ chức. 6 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Nhà đầu t cá nhân là những ngời có tiền tiết kiệm và muốn đầu t số tiền đó vào việc mua chứng khoán để hởng lợi tức hàng năm hay mua đi bán lại chúng trên Thị trờng để hởng chênh lệch. Nhà đầu t tham gia TTCK dới hai hình thức: hoặc tự quyết định mua bán chứng khoán hoặc tham gia vào các quỹ đầu t. Nhà đầu t có tổ chức hay còn gọi là các định chế đầu t, thờng xuyên mua bán chứng khoán với số lợng lớn trên Thị trờng. Một số nhà đầu t có tổ chức quan trọng trên TTCK nh các công ty bảo hiểm, các công ty quản lý quỹ và các tổ chức tài chính khác ( trong đó bao gồm cả công ty chứng khoán và các ngân hàng thơng mại) . 1.5.5. Các định chế trung gian. Các định chế trung gian là các công ty chứng khoán và các ngân hàng thơng mại thực hiện chức năng trung gian cho các giao dịch trên TTCK. Công ty chứng khoán là công ty hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán có thể đảm nhận một hay nhiều trong số các nghiệp vụ chính là bảo lãnh phát hành, môi giới, t vấn, lu ký . Để có thể thực hiện đợc mỗi nghiệp vụ, các công ty phải có một số vốn pháp định nhất định và phải đợc cơ quan có thẩm quyền cho phép.Công ty chứng khoán hoạt động trên cả Thị trờng sơ cấp và Thị trờng thứ cấp. Trên thị trờng sơ cấp, công ty chứng khoán đóng vai trò là ngời bảo lãnh phát hành chứng khoán và đại lý phân phối chứng khoán. Trên Thị trờng thứ cấp, công ty chứng khoán thực hiện các nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh, t vấn đầu t chứng khoán, quản lý danh mục đầu t chứng khoán,lu ký và đăng ký chứng khoán. Công ty quản lý quỹ là công ty thay mặt nhà đầu t thực hiện việc quản lý một hay nhiều quỹ đầu t. Nh vậy Công ty quản lý quỹ là định chế trung gian của các nhà đầu t tham gia TTCK. Ngân hàng thơng mại khi đợc phép có thể cung cấp các dịch vụ bảo quản chứng khoán, thu hồi vốn, nhận lãi chứng khoán hộ khách hàng, đại lý phát hành chứng khoán . 1.5.6. Các tổ chức khác. Để TTCK hoạt động đồng bộ còn có sự tham gia của các tổ chức khác nh: Tổ chức lu ký và thanh toán bù trừ là tổ chức nhận lu giữ các chứng khoán và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch chứng khoán. Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức của các công ty chứng khoán và một số thành viên khác hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, đợc thành lập với mục đích bảo vệ quyền lợi cho các công ty thành viên nói riêng và cho toàn nghành chứng khoán nói chung. Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm là tổ chức chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá năng lực thanh toán các khoản gốc và lãi đúng thời hạn và việc thực hiện các cam kết của các công ty phát hành đối với một đợt phát hành cụ thể. Hệ số này có thể biểu hiện bằng các chữ cái hay các chữ số,tuỳ theo quy định của các công ty xếp hạng. Nhà đầu t có thể dựa vào hệ số tín nhiệm của các công ty này cung cấp để cân nhắc đa ra quyết định của mình. Ngoài ra trên TTCK còn có thể có mặt của các tổ chức tài trợ chứng khoán, công ty dịch vụ máy tính chứng khoán . 7 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 2. Hàng hoá trên thị tr ờng chứng khoán. Chứng khoán là tên gọi chung của các loại hàng hoá đợc giao dịch trên TTCK. Chứng khoán là các công cụ vốn dài hạn bao gồm nhiều cổ phiếu và trái phiếu, ngoài ra còn có các công cụ khác nh các công cụ chuyển đổi và các công cụ phái sinh. 2.1 Chứng khoán vốn: Cổ phiếu. Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp đối với thu nhập và tài sản của một công ty. Khi một công ty gọi vốn ( lúc thành lập hoặc lúc phát triển kinh doanh) thì số vốn cần gọi đợc chia làm nhiều phần nhỏ bằng nhau, gọi là cổ phần. Ngời mua cổ phần gọi là cổ đông, là ngời góp vốn vào công ty. Nh vậy cổ phiếu là một chứng khoán vốn đợc sinh ra từ công ty cổ phần và chỉ có công ty cổ phần mới có cổ phiếu. Cổ phiếu có thể phát hành dới dạng chứng chỉ vật chất hoặc bút toán ghi sổ, thể hiện quan hệ đông sở hữu giữa ngời phát hành và Khách hàng. Giá trị ban đầu ghi trên cổ phiếu đợc gọi là mệnh giá. Mệnh giá cổ phiếu chỉ là giá trị danh nghĩa. Tuỳ theo tình hình sản xuất kinh doanh, triển vọng lợi nhuận và chính sách phân phối lợi nhuận mà giá cổ phiếu của công ty đợc tăng lên hay giảm xuống, dần dần rời xa mệnh giá. Ngời nắm giữ cổ phiếu có thể kỳ vọng ở tài sản tài chính này hai nguồn lợi tức tiềm năng là cổ tức và lãi vốn. - Cổ tức là một phần trong lợi nhuận của doanh nghiệp dành chia cho cổ đông, đợc gọi là thu nhập của cổ đông. Trừ trờng hợp là cổ phiếu u đãi, nói chung cổ tức là không cố định. Tuy nhiên mức độ cao thấp của cổ tức cũng nh tính chất ổn định tơng đối của việc trả cổ tức giã các ngành và các công ty trong từng nghành là có khác nhau. - Lãi vốn là khoản chênh lệch khi bán cổ phiếu và giá đã mua vào. Lãi vốn cấu thành một phần quan trọng trong tổng lợi tức mà cổ phiếu đem lại cho cổ đông. Tuy nhiên chỉ khi nào giá cổ phiếu tăng lên thì mới có lãi vốn. Nếu giá cổ phiếu giảm thì sẽ gây lố vốn. Ngời đầu t vì thế phải quan tâm đến giá của cổ phiếu. Với t cách là ngời chủ sở hữu một công ty, cổ đông đợc hởng các quyền đối với công ty với mức độ tơng ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ, đồng thời khi các công ty làm ăn thất bại, cổ đông cũng phải gánh chịu thiệt hại với một tỷ lệ tơng ứng. Theo tính chất và quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho cổ đông, có hai loại cổ phiếu cơ bản : cổ phiếu thờng và cổ phiếu u đãi. 2.1.1 Phân loại cổ phiếu 2.1.1.1. Cổ phiếu thờng. Cổ phiếu thờng là loại cổ phiếu không có kỳ hạn, nó tồn tại cùng với sự tồn tại của công ty phát hành ra nó, không có mức lãi xuất cố định, số lãi đợc chia vào cuối niên độ quyết toán gọi là Cổ tức. Cổ tức ít hay nhiều còn phụ thuộc vào kết quả kinh doanh và chính sách phân phối lợi nhuận của công ty. Khi công ty bị phá sản hoặc bị giải thể phải thanh lý tài sản, cổ đông nắm giữ cổ phiếu thờng chỉ đợc nhận những gì còn lại sau khi công ty trang trải xong tất cả các nghĩa vụ nh thuế, nợ và cổ phiếu u đãi. 8 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Tuy nhiên, Cổ phiếu thờng đợc hởng quyền mua cổ phiếu mới và quyền bỏ cổ phiếu. Khi công ty phát hành một đợt cổ phiếu mới, các cổ đông hiện đang nắm giữ Cổ phiếu thờng đợc duy trì tỷ lệ sở hữu của mình bằng quyền mua cổ phiếu mới trớc khi phát hành ra công chúng trong một thời hạn nhất định. Cổ đông nắm giữ Cổ phiếu thờng có quyền bỏ phiếu cho các chức vụ quản lý trong công ty, có quyền tham gia các Đại hội cổ đông và bỏ phịếu quyết định các vấn đề quan trọng của công ty. Nếu không đợc tham dự, họ có thể uỷ quyền cho ngời khác thay mặt họ biểu quyết, theo chỉ thị của họ hoặc tuỳ ý ngời đợc uỷ quyền. 2.1.1.2.Cổ phiếu u đãi. Cổ phiếu u đãi đợc phân thành Cổ phiếu u đãi biểu quyết và Cổ phiếu u đãi tài chính. Cổ phiếu u đãi biểu quyết là các cổ phiếu dành cho các cổ đông sáng lập, tuỳ theo công ty có thể quy định 1 Cổ phịếu u đãi biểu quyết có quyền biểu quyết băng bao nhiêu lần 1 Cổ phiếu thờng trong Đại hội cổ đông hay quyết định những vấn đề quan trọng của công ty. Tuy nhiên cổ đông có Cổ phiếu u đãi biểu quyết phải nắm giữ cổ phịếu này trong một thời gian nhất định, không đợc chuyển nhợng trao đổi. Cổ phiếu u đãi tài chính tơng tự nh Cổ phiếu thờng, nhng có một số hạn chế nh: cổ đông nắm giữ cổ phiếu này không đợc tham gia bầu cử, ứng cử vào Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát của công ty. Nhng bù lại, họ đợc hởng u đãi về tài chính, theo một mức cổ tức riêng biệt, có tính cố định hàng năm, đợc u tiên chia cổ tức và đợc u tiên phân chia tài sản còn lại của công ty sau khi thanh lý, giải thể trớc Cổ phiếu thờng. Cổ phiếu u đãi tài chính có nhiều loại: Cổ phiếu u đãi công dồn quy định rằng nếu cha trả cổ tức cho cổ đông u đãi thì xem nh công ty còn mắc nợ, cho đến khi nào đủ lợi nhuận để trả, và tất nhiên cho tới khi đó, cổ đông thờng mới đợc nhận cổ tức. Cổ phịếu u đãi tham dự cho phép cổ đông u đãi đợc chia sẻ thành quả hoạt động của công ty khi công ty làm ăn phát đạt. Cổ đông u đãi tham dự sẽ nhận đợc một lợng cổ tức cao hơn mức đã định khi cổ tức trả cho Cổ đông thờng vợt qua một l- ợng nhất định. Cổ phiêú u đãi chuyển đổi là loại cổ phiếu trong những điều kiện cụ thể có thể chuyển thành Cổ phiếu thờng. Ngoài cách phân loại theo tính chất của các quyền lợi do cổ phiếu mang lại cho cổ đông, cổ phiếu còn có thể phân loại theo mức thu nhập thành Cổ phiếu th- ợng hạng, Cổ phiếu tăng trởng, Cổ phịếu phòng vệ, Cổ phiếu thu nhập, Cổ phiếu chu kỳ và Cổ phiếu thời vụ. 2.1.2 Các quyền của cổ đông cổ phiếu thờng. Là thành viên của một công ty hay một doanh nghiệp cổ phần, các cổ đông hoạt động theo nghuyên tắc hùn vốn, tức là góp chung quyền sử dụng vốn, để kinh doanh và chịu mọi rủi ro và hởng mọi thành quả trong kinh doanh, tức là theo nguyên tắc lời ăn, lỗ chịu. Vì vậy , các cổ đông cổ phiếu thờng đợc hởng những quyền quy định trong điều lệ nh sau: Quyền sở hữu tài sản doanh nghiệp theo tỷ lệ % luật định. 9 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Theo thông t 50 TC/TCDN ngày 30?8/1996, tỷ lệ này là 5% đối với thể nhân, 10% đối với pháp nhân. Cổ đông nào có ý định mua nắm giữ trên 25% cổ phiếu có quyền biểu quyết của một tổ chức phát hành thì phải tổ chức đấu giá công khai theo quy định của UBCK Nhà nớc. Quyền bỏ phiếu biểu quyết. Cổ đông nắm giữ cổ phiếu thờng có quyền biểu quyết để bầu cử Hội đồng quản trị hay để biểu quyêt thông qua những vấn đề quan trọng của doang nghiệp. Có hai loại quyền bỏ phiếu biểu quyết: bỏ phiếu biểu quyết pháp định và bỏ phiếu biểu quyết tích luỹ. Quyền bỏ phiếu biểu quyết pháp định: là quyền dành cho cổ đông dùng lá phiếu của mình bầu cho các thành viên Hội đồng quản trị và không đợc dồn phiếu cho một ngời hoặc biểu quyết một vấn đề trong Đại hội đồng cổ đông mà không đợc dồn phiếu cho một vấn đề khác. Ví dụ: Cổ đông A đợc phân bổ 800 phiếu biểu quyết để bầu 4 uỷ viên Hội đồng quản trị. Cổ đông A dành cho mỗi uỷ viên 200 phiếu hoặc không dành phiếu nào cả và không đợc dồn phiếu cho một ngời. Quyền bỏ phiếu tích luỹ: đó là quyền ngợc lại của bỏ phiếu luật định tức là có thể dồn phiếu cho một ngời nào đó mà mình chọn vào Hội đông quản trị. Cách bỏ phiếu này thích hợp đối với những doanh nghiệp cổ phần đại chúng. Cổ đông có ít phiếu bầu có thể dồn phiếu cho một ngời, một vấn đề nào đó mà anh ta ng thuận. Quyền nhận cổ tức. Nếu Hội đông quản trị công bố doanh nghiệp có lãi và chia lãi, ngời sở hữu cổ phiếu sẽ có quyền đợc nhận cổ tức tỷ lệ với số cổ phiếu mà anh ta nắm giữ. Cổ tức cổ phiếu thờng có thể đợc trả bằng tiền, bằng cổ phiếu của doanh nghiệp hoặc bằng cổ phiếu của doanh nghiệp khác mà doanh nghiệp trả cổ tức đang sở hữu. Trong trờng hợp này, cổ đông sẽ trở thành chủ sở hữu của các cổ phiếu đó hoặc là vô danh hoặc là ghi danh. Quyền u tiên mua trớc Khi có đợt phát hành cổ phiếu mới, các cổ đông cũ đợc quyền u tiên mua trớc toàn bộ hoặc từng phần lợng cổ phiếu sắp phát hành. Trong phơng án phát hành cổ phiếu mới, doanh nghiệp cần ghi rõ số lợng cổ phiếu dành cho cổ đông cũ và điều kiện phát hành theo chứng quyền. Trong chứng quyền ghi rõ số lợng cổ phiếu, mức giá và thời hạn chứng quyền. Các cổ đông thực hiện mua cổ phiếu mới theo các điều kiện đó, nếu không muốn thực hiện chứng quyền thì có thể bán chứng quyền hoặc huỷ bỏ chứng quyền. Quyền đối với tài sản còn lại của doanh nghiệp. Tài sản của doanh nghiệp là tài sản phát sinh khi tiến hành giải thể doanh nghiệp. Khi thanh lý doanh nghiệp giải thể, phần còn lại là phần các cổ đông đợc hởng và họ đợc quyền phân chia chúng. Quyền bình đẳng với Quỹ dự trữ của doanh nghiệp. Những doanh nghiệp có quỹ dự trữ lớn khi tiến hành phát hành cổ phiếu mới để tăng vốn điều lệ sẽ phải tiếp nhận các cổ đông mới. Quỹ dự trữ là loại vốn không chia, do đó đơng nhiên các cổ đông mới cũng đợc hởng lợi ích của Quỹ đem lại và 10 [...]... chứng khoán hết sức quan trọng đối với ngời đầu t là Phân tích và đầu t chứng khoán .Phân tích và đầu t chứng khoán là một hệ thống cơ sở các lý thuyết về phân tích chứng khoán nhằm dự báo giá chứng khoán trong tơng lai và các kỹ thuật lựa chọn danh mục đầu t chứng khoán tối u với lãi suất đầu t cao nhất ứng với từng khả năng chịu đựng rủi ro của mỗi nhà đầu t 3.4 Mục tiêu đầu t chứng khoán Cho dù đầu. .. Cho dù đầu t vào chứng khoán hay đầu t vào đâu đi chăng nữa thì mục tiêu cuối cùng của ngời đâù t vẫn là lợi nhuận Tuy nhiên khi đầu t vào chứng khoán thì ngời đầu t sẽ có những quyền lợi khác nhau Nh đã nói ở trên, khi đầu t vào chứng khoán thì bạn có kiếm lời từ hai nguồn khác nhau: từ thu nhập cổ tức, trái tức hoặc là từ chênh lệch giá trên thị trờng chứng khoán do quan hệ cung cầu Đầu t là một... kiến của một loại chứng khoán thông qua các thông tin về mối quan hệ của chứng khoán đó đối với thị trờng cụ thể là lợi nhuận bất kỳ của cổ phiếu nào cũng phụ thuộc vào một hằng số , và hằng số Và các hằng số này phụ thuộc vào tỷ lệ đầu t các cổ phiếu trong danh mục đầu t 3.2 Các nhân tố tác động đến giá cả chứng khoán Sau khi chứng khoán đợc phát hành trên thị trờng sơ cấp, thì chứng khoán trở thành... nguồn vốn đầu t đó Đầu t chứng khoán là chỉ việc bỏ vốn tiền tệ mua các chứng khoán để kiếm lời Kiếm lời trong đầu t chứng khoán có thể là từ thu nhập từ cổ tức trái tức, song cũng có thể là do chênh lệch giá do kinh doanh chứng khoán đem lại.Tuy nhiên đầu t kinh doanh trên thị trờng chứng khoán không phải là một công việc đơn giản, nó đòi hỏi các nhà đầu t không những phải hoàn toàn nhạy cảm với thị trờng... cấp, thì chứng khoán trở thành một loại hàng hoá đặc biệt gọi là chứng khoán có giá Chứng khoán có giá sẽ trở thành hàng hoá trên thị trờng thứ cấp và đợc các nhà đầu t, các nhà kinh doanh mua bán trên thị trờng thứ cấp Trên thị trờng thứ cấp giá cả của chứng khoán đợc hình thành hoàn toàn do quan hệ cung cầu Cung cầu chứng khoán trên thị trờng thứ cấp lại do nhiều nhân tố quyết định; có những nhân... thị trờng thông tin có ý nghĩa quan trọng không thể thiếu đối với bất kỳ một nhà đầu t nào đặc biệt là trong thị trờng chứng khoán Nh chúng ta đã biết nguyên tắc hoạt động của thị trờng chứng khoán là công bằng , công khai, giá cả của chứng khoán do cung và cầu trên thị trờng chứng khoán quyết định Bởi vây, môt tin tốt hay một tin xấu đều có tác động đến các nhà đầu t và do đó tác động đến giá cả chứng. .. Một số nhà đầu cơ khác khi thấy giá chứng khoán đợc tăng lên thì lập tức bán số chứng khoán này mà mình sở hữu, hành động này cũng xảy ra ở một số nhà đầu t khác và đến một giới hạn nào đó thì gía chứng khoán lại giảm Nh vậy thông tin trong thị trờng chứng khoán là yếu tố tác động trực tiếp đến giá cả chứng khoán trên thị trờng thứ cấp Kêt quả của sự biến đổi giá này là làm cho một số nhà đầu t thu... t.Nhà đầu t góp vốn vào Quỹ đầu t sẽ nhận đợc một Giấy chứng nhận góp vốn, gọi là chứng chỉ Quỹ đầu t 2.4 Giá cả chứng khoán trên thị trờng sơ cấp Có hai thị trờng chứng khoán sơ cấp : thị trờng cổ phiếu sơ cấp và thị trờng trái phiếu sơ cấp Cách xác định giá cổ phiếu và trái phiếu có thể khác nhau, nhng có điểm cơ bản giống nhau, đó là khái niệm về giá trị thời gian của tiền tệ trong đầu t Đây là cơ sở... quản lý và khống chế họ, tác động của rủi ro nh thế nào đến mục tiêu đầu t hoàn toàn phụ thuộc môi trờng đầu t Do đó đầu t chứng khoán phải là hành động có cân nhắc, có phân tích khoa học đến môi trờng đầu t, đến rủi ro có thể xảy ra trong thời gian đầu t 3.5 Lợi nhuận dự kiến và rủi ro trong đầu t chứng khoán Tất cả các nhà đầu t khi bỏ tiền đầu t đều mong muốn thu đợc lợi nhuận Mọi cuộc đầu t đều... *[Ry Ry] 2 Trong đó: COVxy: tơng quan biến thiên giữa biến x và y Rx Lợi nhuận của chứng khoán x Ry lợi nhuận của chứng khoán y Rx Lợi nhuận dự kiến của chứng khoán x Ry Lợi nhuận dự kiến của chứng khoán y n: Số lợng quan sát Lý thuyết Markowitz khuyên chúng ta nên giảm thiểu rủi ro trong đầu t chứng khoán bằng cách đầu t vào những chứng khoán có tơng quan biến thiên âm hay thấp nhằm giảm bớt rủi . tài Phân tích và Đầu t chứng khoán trên thị trờng chứng khoán Việt Nam. Đề tài bao gồm 3 phần : Phần 1 : Phơng pháp phân tích và đầu t chứng khoán Phần. những kỹ thuật phân tích của các nhà phân tích chứng khoán để đầu t trêng thị trờng chứng khoán Việt Nam đợc không?, các nhà đầu t Việt Nam có thực sự