Thực trạng thị trường chứng khoán và những giải pháp để phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện nay

29 1.3K 1
Thực trạng thị trường chứng khoán và những giải pháp để phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện nay

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Thực trạng thị trường chứng khoán và những giải pháp để phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện nay

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Lời nói đầu Để hoàn thiện mục tiêu công nghiệp hoá - hiện đại hoá thì điều kiện tiên quyết là vấn đề về vốn. Xoay quanh đề tài về vốn này đã có rất nhiều cuộc tranh luận bàn cãi, hội thảo v.v . cũng có rất nhiều những bài viết đề cập đến, dù góc độ này hay góc độ khác. Đặc biệt là những bài viết đề cập đến việc tạo ra vốn trung dài hạn để đầu t dài hạn của nền kinh tế đất nớc. Các doanh nghiệp có thể tiến hành tạo lập vốn bằng hai con đờng chính. Thứ nhất, đi vay các ngân hàng thơng mại (NHTM) hoặc phát hành trái phiếu Công ty. Thứ hai, phân chia quyền sở hữu của doanh nghiệp bằng cách phát hành thêm cổ phiếu. Với một chiều dài lịch sử hơn 400 năm hình thành phát triển đến nay thị trờng chứng khoán (TTCK) đã phổ biến hầu hết các quốc gia trên thế giới. nớc ta, vấn đề xây dựng TTCK đã đang thu hút sự quan tâm của nhiều nhà kinh tế. Cho đến nay theo nhận định của các nhà kinh tế, TTCK là một công cụ hữu hiệu để huy động vốn giúp hoàn thiện mục tiêu công nghiệp hoá - hiện đại hoá đất nớc. Song điều quan trọng là TTCK nên ra đời phát triển nớc ta sẽ nh thế nào vẫn còn cha có quan điểm thống nhất. Nội dung đề tài gồm hai phần: Phần I: Lý luận chung về thị trờng chứng khoán. Phần II: Thực trạng thị trờng chứng khoán những giải pháp để phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Nội dung Phần I - những vấn đề Lý luận về thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán xuất hiện từ rất lâu, tại thời điểm do cuộc cách mạng khoa học kỹ thuật đợc phát triển với tốc độ cao nhằm đáp ứng về vốn cho cuộc cách mạng khoa học kỹ thuật. TTCK ra đời tồn tại là một thực thể khách quan theo sự phát triển của một nền sản xuất hàng hoá. I- Chứng khoán, sự hình thành thị trờng chứng khoán cơ cấu của TTCK. 1. Chứng khoán. 1.1. Khái niệm về chứng khoán. Chứng khoán là một loại giấy chứng nhận đã cho vay hoặc đã đầu t một số vốn. Chỉ những chứng khoán đã đăng ký đợc Nhà nớc cho phép lu hành mới đợc pháp luật thừa nhận vào bảo hộ quyền sở hữu, quyền thu lợi tức lợi nhuận. Là tài sản hợp pháp, chứng khoán đợc tự do chuyển nh- ợng, mua bán, đợc dùng để thế chấp các khoản vay ngân hàng. 1.2. Phân loại chứng khoán. Có nhiều cách phân loại song cách thông dụng là chia chứng khoán ra làm hai loại: Cổ phiếu trái phiếu. - Cổ phiếu (chứng khoán vốn): Là chứng khoán xác nhận quyền sở hữu một phần Công ty cổ phẩn. Chứng khoán vốn do các Công ty phát hành. Ngời sở hữu chứng khoán vốn không phải là chủ nợ của Công ty mà là ngời sở hữu Công ty có quyền hởng thu nhập từ lợi nhuận Công ty. - Trái khoán (chứng khoán nợ vốn): Là chứng khoán xác nhận một khoản nợ của ngời phát hành đối với ngời nắm giữ chứng khoán. Chứng khoán nợ thể hiện sự cam kết của ngời phát hành thanh toán những khoản tiền lãi tiền gốc vào những thời điểm nhất định. 2. Sự hình thành thị trờng chứng khoán. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Một tất yếu là ngời sở hữu chứng khoán không thể tự do trả lại chứng khoán cho ngời phát hành để rút vốn về mặt dù họ nhìn thấy đầu t chỗ khác có lợi hơn hoặc rút vốn ngay cả khi lỡ hẹn lợi tức, cổ tức hấp dẫn. Tức là họ có nhu cầu bán chứng khoán nhng không có chỗ bán thuận lợi. Trong khi đó lại có nhiều ngời cần mua chứng khoán những Công ty mà họ muốn. Khi đó cung cầu về chứng khoán xuất hiện dẫn đến việc mua đi bán lại các loại chứng khoán. Việc này lúc đầu diễn ra một cách lộn xộn, vô tổ chức. Sau đó xuất hiện những kẻ tìm sống bằng nghề môi giới giữa ngời cần mua ngời bán chứng khoán. Lúc đầu họ làm cả hai việc: môi giới đầu cơ chứng khoán. Sau đó hai việc này cũng dần dần đợc chuyên môn hoá thành hai loại ngời: một loại ngời chuyên môi giới chứng khoán, một loại ngời chuyên về kinh doanh chứng khoán. Hai loại ngời này giúp cho cung - cầu về chứng khoán gặp nhau, hình thành thị trờng chứng khoán. Bớc cao nhất trong lịch sử phát triển của TTCK là việc Chính phủ dồn những ngời môi giới chứng khoán những ngời kinh doanh chứng khoán vào một chỗ để tổ chức việc mua bán có trật tự, gọi là sở giao dịch chứng khoán (SGDCK). Nh vậy TTCK SGDCK đã ra đời những hạn chế của việc huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán đợc giải toả. 3. Cơ cấu của thị trờng chứng khoán. Nghiên cứu cơ cấu của thị trờng chứng khoán là phân tích xem thị tr- ờng chứng khoán bao gồm những bộ phận nào, tìm hiểu mối quan hệ giữa các bộ phận đó. Có thể xem xét cơ cấu thị trờng chứng khoán dới một số góc độ sau: 3.1. Căn cứ vào tính chất các chứng khoán đợc giao dịch. - Thị trờng cổ phiếu: Là thị trờng nơi các cổ phiếu đợc phát hành giao dịch. Thị trờng cổ phiếu gồm có thị trờng cổ phiếu sơ cấp thị trờng cổ phiếu thứ cấp. - Thị trờng trái phiếu: Là thị trờng nơi các trái phiếu đợc phát hành giao dịch. Thị trờng trái phiếu cũng gồm có thị trờng trái phiếu sơ cấp thị trờng trái phiếu thứ cấp. 3.2. Căn cứ vào sự luân chuyển các nguồn vốn. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 - Thị trờng sơ cấp: Là thị trờng mua bán các chứng khoán lần đầu đ- ợc phát hành. Sự hoạt động của thị trờng sơ cấp tạo ra một "kênh" thu hút huy động nguồn tiền nhàn rỗi của dân chúng chuyển thành vốn đầu t cho nền kinh tế. Thông qua thị trờng này, nhà phát hành thực hiện đợc việc bán các chứng khoán mới cho nhà đầu t, thu đợc tiền về tăng thêm một lợng vốn mới. - Thị trờng thứ cấp: Là nơi giao dịch các chứng khoán đã đợc phát hành trên thị trờng sơ cấp. Sự hoạt động của thị trờng thứ cấp tạo ra khả năng dễ dàng, thuận tiền chuyển đổi chứng khoán thành tiền. Trên thị trờng này diễn ra việc mua bán chứng khoán giữa các nhà đầu t, tiền thu đợc từ việc bán chứng khoán không thuộc về nhà phát hành mà thuộc về nhà đầu t bán chứng khoán nhờng lại quyền sở hữu chứng khoán cho nhà đầu t khác. Giữa thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp có mối quan hệ tơng tác gắn bó chặt chẽ với nhau. Nếu không có thị trờng sơ cấp thì không có hàng hoá để lu thông trên thị trờng thứ cấp. Nhng nếu không có sự tồn tại của thị trờng thứ cấp thì thị trờng sơ cấp cũng khó có thể phát triển hoạt động có hiệu quả. Vì thế, mặc dù sự hoạt động của thị trờng thứ cấp không làm tăng thêm vốn đầu t cho nhà kinh tế song sự tồn tại hoạt động nhịp nhàng của thị trờng thứ cấp làm cho thị trờng sơ cấp hoạt động có hiệu quả phát triển. II- Những điều kiện cơ bản để thành lập TTCK. Về mặt lý luận để TTCK có thể hoạt động tồn tại, cần có những điều kiện sau đây: Thứ nhất, TTCK là một loại thị trờng mua bán các hàng hoá đặc biệt - các cổ phiếu. Đểthị trờng này, trớc hết phải có các hàng hoá để mua bán. Các hàng hoá náy phải có một số lợng đủ lớn đợc đăng ký qua thị trờng. Đểchứng khoán cần có nhiều Công ty cổ phần phát hành cổ phiếu xem xét những chứng từ có giá thông thờng có thể thay đổi thể thức để tham gia thị trờng chứng khoán. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Thứ hai, phải có các chủ thể để tham gia vào quá trình mua bán trên thị trờng chứng khoán. Đó là ngời mua, ngời bán, ngời môi giới. Chính vì hoạt động của các chủ thể trên hết sức khác nhau, rất phức tạp nên cần phải có những con ngời thực hiện nhiệm vụ quản lý các hoạt động của họ. Thứ ba, phải có một hệ thống luật pháp tơng đối hoàn chỉnh để định ra các "luật chơi" trong thị trờng này. Thứ t, phải đợc tổ chức theo những hình thức phù hợp để thực hiện hoạt động mua bán trên TTCK. Thứ năm, phải có những cơ sở vật chất kỹ thuật hiện đại để đảm bảo kỹ thuật thanh toán, giao dịch đồng thời ngăn chặn tệ làm chứng khoán giả. III- Hai mặt của thị trờng chứng khoán. Một tất yếu là, mỗi sự vật đợc sinh ra bao giờ cũng có hai mặt; mặt tích cực mặt tiêu cực, lại lợi cái hại. Điều này trong lĩnh vực kinh tế càng bộc lộ rõ hơn cả. Khi nói đến kinh tế thị trờng, xét trên góc độ tài chính thờng ngời ta nhắc ngay tới sự có mặt của thị trờng chứng khoán, thờng chỉ nhìn thiên về một mặt lợi, còn các khuyết tật của nó dễ bỏ qua. Khi cha có sự xuất hiện của thị trờng chứng khoán mọi hoạt động kinh tế còn đang trong giai đoạn bình thờng, ít có phá sản, ít đỗ vỡ, nhng khi có thị trờng chứng khoán các hoạt động kinh tế sẽ sôi động hẳn lên, thúc đẩy nền kinh tế phát triển. Bên cạnh đó cũng xuất hiện sự đỗ vỡ, sự phá sản của những ngời làm ăn kém hiệu quả ngày càng nhiều. Rõ ràng điều kiện ra đời của thị trờng chứng khoán, cũng nh các thành viên tham gia trên thị trờng này đòi hỏi phải một trình độ nhất định, nớc ta khi có TTCK ra đời ai là những ngời tham gia trên thị trờng này, tự họ cần phải hiểu rõ mặt tích cực cũng nh các khuyết tật của nó để xác định xem mình có tồn tại phát triển đợc trên thị trờng không? Trong bài viết này chúng em hãy bình luận về mặt lợi, mặt hại của thị trờng chứng khoán. 1. Mặt tích cực (mặt thứ nhất) của thị trờng chứng khoán. - Trong nền kinh tế thị trờng, vốn phải đợc huy động từ mọi tầng lớp nhân dân thờng từ các nguồn rất phân tán nên cần phaỉ có những tổ chức Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 nhất định để thu hút nguồn vốn này. Vai trò của ngân hàng là thu hút vốn, bảo vệ sự an toàn tiền gửi của cá nhân cũng nh của các đơn vị tổ chức kinh tế xã hội trong quá trình đó ngân hàng có thể sử dụng một tỷ lệ nhất định của tiền gửi để cho vay hay đầu t vào các loại chứng khoán có tính thanh toán cao. Ngân hàng hoạt động nhằm mục tiêu lợi nhuận nhng cũng phải đảm bảo thanh toán của khách hàng, cho nên phải có sự cân nhắc giữa lợi nhuận thanh toán. Trong nền kinh tế thị trờng, hệ thống ngân hàng thơng mại có chỗ dựa vững chắc là ngân hàng trung ơng (ngời cho vay sau cùng) để đảm bảo thanh toán cho các ngân hàng. Đây là mối quan hệ truyền thống trong hệ thống ngân hàng để huy động vốn cấp tín dụng cho cá nhân hay đơn vị có nhu cầu. Với sự ra đời của TTCK, một hệ thống thứ hai khuyết khích tiết kiệm đầu t của dân chúng cũng nh của những định chế có khả năng huy động hay thu hút nguồn vốn trên của dân chúng nh quĩ hu bổng, Công ty bảo hiểm. Hoạt động của TTCK là thu hút nguồn vốn lớn cho cả khu vực t nhân cũng nh từ các đơn vị ,tổ chức xã hội cũng chính nhờ có TTCK hoạt động của nó mà đầu t đợc mở rộng, độ thanh toán cao hơn. TTCK có tổ chức sẽ cung cấp mọi thông tin cần thiết về các loại cổ phiếu, chứng khoán cũng nh khả năng sinh lời của từng loại trong tơng lai. Thị trờng chứng khoán thu thập phân tích các nguồn thông tin cần thiết nh thành tích trong tơng lai của đơn vị đó, cũng nh sự đối chiếu với các loại chứng khoán khác. Nếu không có thị trờng chứng khoán mỗi cá nhân phải tự tìm các nguồn thông tin cần thiết sẽ gặp nhiều khó khăn. Điều này sẽ hạn chế hoạt động của thị trờng, hạn chế sự lu chuyển nguồn vốn tăng mức rủi ro, làm cho sự phân bổ tài nguyên trong đầu t kém hiệu quả. Trong một hệ thống không có TTCK, sự hình thành kinh doanh chứng khoán sẽ rất tốn kém, thậm chí không có hiệu quả. Ngời phát hành có thể phải đi rao bán, từng khách hàng nh vậy sẽ rất hạn chế không thể đa vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu một cách thuận tiện. - TTCK, nơi tiện lợi huy động vốn. Nhìn lại quá trình phát triển của TTCK, ta có thể thấy ngay rằng đây là nơi thuận tiện huy động nguồn vốn cần thiết cho hoạt động của khách hàng. Chẳng hạn, đối với thị trờng lâu đời nh New York, London . số vốn Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 huy động từ thị trờng này rất lớn, cả từ 1000 tỷ USD trở lên. Trớc đây, các đơn vị kinh tế đều lệ thuộc vào ngân hàng để có vốn hoạt động , có nghĩa là phải đi vay với lãi suất biến đổi tuỳ thuộc vào các ngân hàng. Ngày nay, tại hầu hết các nớc, các đơn vị kinh tế cũng nh Nhà nớc đã huy động vốn trực tiếp từ các nguồn tiết kiệm bằng cách phát hành cổ phiếu hay trái phiếu. Nhờ có TTCK mà các nhà trung gian, các nhà môi giới, các nhà bảo lãnh, cổ phiếu của một đơn vị kinh tế có thể phát hành bán rộng rãi cho dân chúng nguồn vốn huy động. Do đó, đảm bảo đợc sử dụng rộng rãi lâu dài. Càng làm ăn có hiệu quả, cổ phiếu càng có giá tự do thu đợc cổ tức cao. Đơn vị kinh tế không phải lo lắng về thời gian hoàn trả nh đi vay ngân hàng cũng không phải bận tâm vì giá trị cổ phần lên xuống. Chính phủ Trung ơng hay địa phơng cũng có thể huy động vốn bằng cách phát hành các loại chứng khoán nh công trái hay tín phiếu kho bạc. Chính phủ cũng có thể sử dụng tập đoàn bảo lãnh phát hành hay thông qua ngân hàng Trung ơng. Các loại công trái của Chính phủ là một công cụ phổ biến để huy động nguồn vốn cần thiết dùng cho chi tiêu đầu t của Chính phủ thay vì phải sử dụng biện pháp phát hành tiền dễ dẫn đến lạm phát. Dân chúng thờng thích các loại công trái quốc gia vì đợc lãi suất ổn định đảm bảo thu hồi vốn khi đến hạn. Công trái phù hợp với những nhà đầu t không thích mạo hiểm, không chấp nhận mức rủi ro cao nh cổ phiếu của các đơn vị kinh tế. - TTCK, đảm bảo tính thanh khoản. Thị trờng sơ cấp đảm nhiệm việc phát hành cổ phiếu, chứng khoán mới, thị trờng thứ cấp là nơi mua bán các loại cổ phiếu hay chứng khoán đã phát hành. Thị trờng thứ cấp hoạt động nhộn nhịp bất kỳ TTCK nào mỗi ngày có hàng triệu cổ phiếu chứng khoán đổi chủ. Mua bán cổ phiếu hay chứng khoán trên thị trờng thứ cấp không tạo thêm nguồn vốn mới cho đơn vị kinh tế mà chỉ đơn giản thay đổi quyền sở hữu đối cới cổ phiếu hay chứng khoán. Thị trờng thứ cấp có vai trò quan trọng là bảo đảm tính thanh khoản của các loại công cụ tài chính,có nghĩa là cổ phiếu chứng khoán có thể thông qua các nhà trung gian, các nhà môi giới bán ra để thu tiền mặt đáp ứng nhu cầu cần thiết đối với cá nhân hay đơn vị. Chính sự đảm bảo này mà các cá nhân hay các tổ chức kinh tế, xã hội sẵn sàng mua cổ Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 phiếu hay chứng khoán trên thị trờng sơ cấp. Nếu không có phơng tiện này ngời ta sẽ rất e trong việc sử dụng những nguồn tiết kiệm hoặc dự trữ phòng khi bất trắc. Tuy nhiên, chúng ta cũng cần lu ý đến hai điều tiên quyết để biến thành cổ phần hay chứng khoán. Một là, phơng tiện dễ dàng phi thực hiện thấp: nếu mất nhiêù phí cao, cổ phiếu hay chứng khoán có tính thanh khoản thấp. Hai là, nguồn vốn chính phải đợc bảo vệ, không chịu ảnh hởng của sự biến động giá trị. Mọi biến động trên thị trờng đều tạo ảnh hởng trên giá trị của cổ phiếu hay chứng khoán, do đó đôi khi ngời muốn bán không đảm bảo đợc vốn chính (mệnh giá) của cổ phiếu. Chứng khoán có thời gian thu hồi càng lâu, tính thanh khoản càng thấp. - Tạo thói quen về đầu t. Chúng ta biết rằng nguồn tiền nhàn rỗi còn tiềm tàng trong dân chúng rất lớn hệ thống ngân hàng cha thu hút đợc tiềm tàng này. Hơn nữa, dân chúng cũng cha hiểu đầy đủ về hùn vốn. Chúng ta đã thấy thực tế nhiều Công ty cổ phần ra đời nhiều cổ đông đã xem phần vốn của mình nh là một loại tiền gửi đòi hỏi đơn vị phải đảm bảo một lãi suất tơng đ- ơng lãi suất tiền gửi cho phần hùn vốn của mình không cần biết đơn vị làm ăn ra sao. TTCK, với cơ sở pháp lý hoàn chỉnh bộ máy quản lý hữu hiệu, sẽ là môi trờng thuận lợi cho việc phát hành cổ phiếu các loại chứng khoán cũng nh mọi nghiệp vụ mua bán thị trờng thứ cấp. Với sự phổ biến h- ớng dẫn rộng rãi, ngời dân sẽ sử dụng nguồn tiết kiệm của mình để mua cổ phiếu hay chứng khoán với niềm tin về lợi nhuận hay tiền lãi bảo đảm. Dĩ nhiên, các nhà trung gian môi giới phải làm tốt vai trò trung gian của mình để các nhà đầu t nắm đợc thông tin đầy đủ về các đơn vị kinh tế đã hoặc đang chuẩn bị phát hành cổ phiếu. Nguồn tiết kiệm quan trọng này, nếu không có TTCK, sẽ tiếp tục nằm yên dới dạng cất trữ không sinh lợi, cũng chẳng đóng góp gì cho quá trình phát triển kinh tế . TTCK chẳng những khuyến khích đầu t mà còn là nơi tạo điều kiện thực hiện mọi sự mua bán dễ dàng khi cần thiết. Sự phát triển của thị trờng sơ cấp càng trở nên hấp dẫn tạo thói quen cho mọi ngời tham gia vào hoạt động của thị trờng. - Hỗ trợ định giá cổ phần trong chơng trình cổ phần hoá. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Vấn đề then chốt đây là các đơn vị kinh tế muốn tham gia TTCK cần phải đợc đánh giá khá chính xác về tình hình hoạt động của đơn vị thể hiện qua bảng cân đối tài sản tài khoản lỗ lãi. Muốn làm đợc điều này, đơn vị phải cung cấp đầy đủ thông tin để bộ phận chuyên môn của thị trờng thẩm định lại tất cả các loại tài sản, các khoản nợ đánh giá hoạt động trong từng năm. Mức độ lỗ, lãi của đơn vị là thớc đo giá trị cổ phần ngời ta cũng quan tâm đến triển vọng của đơn vị trong tơng lai. Sự thành bại của một đơn vị còn lệ thuộc vào trình độ quản trị của đơn vị. Do đó, trong kinh tế thị trờng không có sự khoan nhợng trong việc thay đổi cấp lãnh đạo của đơn vị. Quyền lợi của cổ đông phải đặt lên trên hết. Nếu không, đơnvị sẽ khó tồn tại. Quản trị tốt sẽ mang lại hiệu quả cao sẽ làm tăng giá trị cổ phần. Ngợc lại, đơn vị sẽ lâm vào tình trạng suy sụp có thể đi đến phá sản. - Điều tiết việc phát hành cổ phiếu. Sự tồn tại phát triển của TTCK hoàn toàn tuỳ thuộc vào sự tham gia thị trờng của các đơn vị kinh tế. Tuy nhiên, sự tham gia này phải có điều kiện chỉ khi nào các điều kiện này đợc thoả mãn đầy đủ, đơn vị mới có khả năng yết giá trên thị trờng để tiến hành mua bán. TTCK có quyền tạm ngừng mua bán một loại cổ phiếu nào đó, nếu có vi phạm sẽ có thể đa đến thiệt hại cho nhà đầu t chỉ cũng cho phép yết giá trở lại khi mọi điều kiện cần thiết đợc đáp ứng đầy đủ. Nh vậy, vai trò quản lý của TTCK là bảm đảm sự an toàn cho các nhà đầu t bằng cách xem xét, đánh giá các loại cổ phiếu trớc khi cho phép đa ra mua bán. Vai trò điều tiết của TTCK còn có thể hớng các đơn vị kinh tế đầu t vào các ngành hay lĩnh vực đợc khuyến khích cũng nh thúc đẩy chơng trình cổ phần hoá của Nhà nớc bằng cách phát hành cổ phiếu của những đơn vị đã đợc đánh giá tơng đối chính xác. 2. Mặt thứ hai (mặt tiêu cực) của thị trờng chứng khoán. - Yếu tố đầu cơ. Trong TTCK đầu cơ là một yếu tố có tính toán của những ngời chấp nhận rủi ro. Họ có thể mua cổ phiếu ngay với hy vọng là giá sẽ tăng trong tơng lai thu hồi đợc lợi nhuận trong từng thơng vụ. Yếu tố đầu t dễ gây ảnh hởng dây chuyền làm cho cổ phiếu có thể tăng giả tạo. Sự việc này càng dễ xảy ra khi có nhiều ngời cùng kết cấu với nhau để mua hay bán ra một số cổ phiếu nào đó của một đơn vị kinh tế. Sự kết cấu Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 này sẽ tạo sự khan hiếm hay thừa làm cho giá cổ phiếu có thểlên hay xuống đột ngột. - Mua bán nội gián. Một cá nhân nào đó lợi dụng thông tin nội bộ trong một đơn vị kinh tế để mua bán cổ phiếu của đơn vị đó có ảnh hởng đến giá trị của cổ phiếu nếu thông tin đó đợc phổ biến rộng rãi. Mua bán nội gián đợc xem là phi đạo đức về mặt thơng mại vì ngời có nguồn thông tin từ bên trong sẽ có một lợi thế không hợp lý đối với nhà đầu t bên ngoài để kiếm lời v ề cho riêng mình hay tránh lỗ dĩ nhiên là đi ngợc lại nguyên tắc: mọi nhà đầu t đều phải có cơ hội nh nhau. Mua bán nội gián đ- ợc xem nh là vi phạm quyền lợi chung, vì lợi dụng nguồn thông tin từ bên trong, ngời mua bán thu đợc lợi nhuận hay tránh đợc lỗ hậu quả sẽ do ngời không có đợc nguồn thông tin đó gánh chịu. Và, nhều nớc đã có luật cấm về việc mua bán này. - Mua bán cổ phiếu ngoài thị trờng chứng khoán. Luật về TTCK cũng cần phải quan tâm đến việc hạn chế những nhà môi giới mua bán cổ phiếu bên ngoài TTCK. Nếu để việc mua bán này đợc tự do thực hiện sẽ gây hậu quả khó lờng. Vì bộ phận quản lý không thể nào biết đợc việc chuyển nhợng quyền sở hữu cổ phiếu của một đơn vị nào đó. Mọi sự mua bán bên ngoài có khả năng tạo áp lực cho các nhà đầu t khác, thậm chí đa đến việc khống chế hay thay thế cả lãnh đạo của đơn vị. Hầu hết các TTCK đều quy định là mọi sự mua bán cổ phần đã đăng ký với TTCK phải đợc thực hiện thông qua thị trờng. Nếu không quy định nh vậy thì mọi sự lạm dụng trong việc mua bán chuyển nhợng có thể xảy ra, có khả năng tạo ảnh hởng xấu đối với đơn vị kinh tế có liên quan. - Phao tin đồn nhảm về hoạt động của một đơn vị kinh tế. Điều này cũng gây hậu quả xấu cho đơn vị, có thể đa đến tình trạng cổ phiếu đợc đa ra bán ạt làm giá trị cổ phiếu giảm đột ngột. Những ngời có ý đồ xấu có thể đứng ra mua các cổ phiếu nào đó để khống chế Công ty hởng một số lãi đáng kể sau khi tin đồn đã đợc kiểm chứng. Đây cũng là điều cấm trong các luật chi phối hoạt động của TTCK. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 [...]... tới thực trạng những giải pháp để phát triển TTCk Việt Nam hiện nay Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Phần II thực trạng thị trờng chứng khoán những giải pháp để phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay I- Thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay 1 Thuận lợi khó... của thị trờng chứng khoán 10 Phần II Thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam những giải pháp để phát triển TTCK Việt Nam hiện nay 13 I- Thực trạng TTCK Việt Nam hiện nay 13 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 1 Thuận lợi khó khăn trong việc hình thành TTCK Việt. .. Việt Nam 13 2 Sự cần thiết phải phát triển TTCK Việt Nam 16 II- Các giải pháp để phát triển TTCK Việt Nam hiện nay 18 1 Vai trò, tác dụng yêu cầu khách quan của việc hình thành TTCK tại Việt Nam 18 2 Đối chiếu các điều kiện để ra đời TTCK nêu trên vào nền kinh tế Việt Nam 22 3 Xây dựng phát triển thị trờng chứng khoán nớc ta... thành thị trờng chứng khoán Việt Nam Đã có nhiều tác giả bàn về vai trò, tác dụng yêu cầu khách quan của việc hình thành thị trờng chứng khoán tại Việt Nam , khi nền kinh tế đã đang vận động theo cơ chế thị trờng Trong bài viết này chúng em muốn bàn đến ba vấn đề thực tiễn nhất của thị trờng này, đó là các vấn đề: Cái gì, Cho ai những điều kiện cơ bản để thị trờng chứng khoán Việt Nam ra... loại Nó giúp Việt Nam bỏ qua giai đoạn nghiên cứu, mò mẫm, tìm hiểu để chuyển qua giai đoạn nghiên cứu ứng dụng, chọn những mô hìnhvà bớc đi thích hợp nhất với hoàn cảnh của mình Chính phủ Việt Nam rất chú trọng, đã giao cho một số cơ quan nghiên cứu vấn đề này, thành lập uỷ ban chứng khoán quốc gia II- Các giải pháp để phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay 1 Vai trò, tác dụng yêu cầu... hợp với xu hớng phát triển kinh tế Việt Nam thời mở cửa tiếp thu các kênh vốn từ nhiều nguồn khác nhau đã đang chuyển từ trạng thái tiềm năng sang trạng thái hoạt động trong các doanh nghiệp, cùng với các đề án khả thi đang cần đợc khuyến khích thực hiện 2 Đối chiếu các điều kiện để ra đời thị trờng chứng khoán nêu trên vào nền kinh tế Việt Nam - nớc ta hiện còn thiếu chứng khoán có thể mua... tham gia thị trờng vốn nớc ta 3.2 Các giai đoạn hình thành thị trờng chứng khoán Việt Nam a Giai đoạn 1: Hình thành thị trờng chứng khoán sơ cấp Để hình thành thị trờng chứng khoán sơ cấp cần phải thực hiện đợc các điều kiện sau đây: - Guống máy quản lý cán bộ quản lý thị trờng chứng khoán Đây là điều kiện số 1, vì phải có tổ chức bộ máy quản lý có đủ điều kiện quản lý điều hànhtt chứng khoán Cùng... thông tin ) Cả hai vấn đề này hiện nay ta cha có - Phát triển quan hệ hàng hoá quan hệ thị trờng Trên thị trờng chứng khoán bao gồm 3 chủ thể quan hệ với nhau: ngời mua, ngời bán ngời môi giới + Về hàng hoá: Đó là các loại chứng khoán Trong đó phải phát triển nhanh các loại chứng khoán trong khu vực Nhà nớc Nhiều nhà kinh tế cho rằng, muốn phát triển nhanh thị trờng chứng khoán phải tiến hành nhanh... (điều 3 2và điều 49) Chính phủ đã cho phép ngân hàng phối hợp với Bộ Tài chính tổ chức thực hiện một số nghiệp vụ về thị trờng chứng khoán Tháng 8/1992, Chính phủ ra văn bản số 4396KTĐN chỉ rõ "Để chuẩn bị việc cho ra đời thị trờng chứng khoán Việt Namhiện nay đã xuất hiện một số tiền đề , các nội dung cần thiết từ vấn đề pháp quy, tổ chức bộ máy điều hành, địa điểm triển khai các bớc triển. .. suất u đãi nào đó đủ để hấp dẫn cả hai bên mua bán trên thị trờng chứng khoán Vấn đề không thể úp mở là: bản thân những hàng hoá trên thị trờng chứng khoán là sự hiện diện "bóng" của t bản Đã là t bản thì mục đích sâu xa bản chất của nó là lợi nhuận, là khả năng sinh lời của những đồng vốn kinh doanh trong thị trờng này những nớc t bản phát triển, trên thị trờng chứng khoán của họ "hàng hoá" . thực trạng thị trờng chứng khoán và những giải pháp để phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam hiện nay. I- Thực trạng thị trờng chứng khoán ở Việt. trờng chứng khoán. Phần II: Thực trạng thị trờng chứng khoán và những giải pháp để phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam hiện nay. Website: http://www.docs.vn

Ngày đăng: 12/04/2013, 11:41

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan