Đề tài 1: Hệ thống lại những diễn biến chính khủng hoảng tài chính Thế giới 2008, phân tích nguyên nhân và đánh giá tác động tới TTCK Việt Nam. Sau cuộc đại khủng hoảng 1929-1933,gần 80 năm sau,tháng9-2008 thị trường tài chính thế giới một lần nữa lại chao dảo,là bắt nguồn từ MỸ và dần lan rộng ra trên toàn thế giới.Đã hơn 2 năm từ khi cuộc khủng hoảng2008 xảy ra,nền kinh tế của các quốc gia đã dần hồi phục,trong đó có Việt Nam.Tuy nhiên đến nay vẫn còn nhiều ý kiến bình luận về nguyên nhân cũng như tác động của khủng hoảng.Ta sẽ lần lượt tìm hiểu diễn biến, phân tích nguyên nhân của cuộc khủng hoảng tài chính thế giới năm 2008 để thấy rõ hơn tác động của nó tới thị trường chứng khoán Việt Nam trong những năm qua. 1 I/DIỄN BIẾN CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚI NĂM 2008 Khi xuất hiện bong bóng nhà đất tại Mỹ ,giới phân tích tài chính đã rất quan ngại về tính chất nghiêm trọng của nó.Và đúng như dự đoán, từ Mỹ cuộc khủng hoảng đã bùng phát thành khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trước hết, chúng ta điểm lại diễn biến xảy ra ở Mỹ-xuất phát điểm của khủng hoảng Năm 2008 là năm đánh dấu sự đi xuống thảm hại của các nền kinh tế.Bong bóng nhà đất xuất hiện tại Mỹ với trên 1 triệu chủ nhà đất đối mặt với nguy cơ tịch thu tài sản thế nợ. Nhiều ngân hàng vướng phải các khoản 2 nợ dưới chuẩn (subprime loan) phải hứng chịu những khoản thua lỗ Biểu đồ trên chỉ rõ sự đi xuống liên tiếp của thị trường nhà đất với mức sụt giảm kỉ lục ở cuối năm 2008. -Trong tháng Ba, nạn nhân của cuộc khủng hoảng kinh tế là ngân hàng Bear Stearns. Thua lỗ, ngân hàng 85 tuổi này buộc phải bán mình cho JP Morgan với giá 10 USD/cổ phiếu, thấp hơn 10 lần mức giá niêm yết cách đó 10 năm. -Ngay sau đó, cơn bão tài chính gần như đã cuốn phăng hai đại gia cho vay lớn nhất Mỹ Fannie Mae và Freddie Mac. Kế đó, họ gánh vác 5 nghìn tỷ USD, chiếm gần nửa trong tổng số các khoản thế chấp tại Mỹ. Đến 3 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã chi 200 tỷ USD làm phao cứu sinh cho hai đơn vị này. -Tuy nhiên, tin xấu không chỉ dừng lại ở đó. Ngày 15/9, công ty tài chính khổng lồ Lehman Brothers gục ngã. Trước khi sụp đổ, tiền nợ ngân hàng và tỷ lệ vốn cổ phần là 30-1, cao gần gấp ba lần quy định luật pháp cho phép. - Một số ngân hàng đầu tư khác cũng đội nón ra đi, như Merrill Lynch, đơn vị sau đó được Bank of America mua lại. Tiếp đó, nhiều ngân hàng lớn ở châu Âu như UBS và Ngân hàng Hoàng gia Scotland cũng lâm vào tình cảnh nguy ngập.Ngày 17/9 Lloyds mua lại HBOS với giá 12,2 tỷ. -Tháng 10/2008, khủng hoảng tín dụng đã lan rộng ra toàn nước Mỹ. Khi Iceland lâm vào phá sản, chính phủ các nước trên thế giới cũng tới tấp thông báo kế hoạch cứu nguy nền kinh tế. Cuộc khủng hoảng từ Mỹ đã nhanh chóng ảnh hưởng ra toàn cầu Nó lan rộng sang các lĩnh vực khác và tác động với cường độ rất mạnh đến các nước.Vào cuối năm 2008, thế giới cảm thấy ớn lạnh trước khủng hoảng. - Thị trường chứng khoán toàn cầu mất gần một nửa giá trị so với năm liền trước với quy mô thiệt hại 28,7 nghìn tỷ USD. Toàn cảnh chứng khoán thế giới 2008 Thị trường Chỉ số Giá trị đóng cửa ngày 30/12 Tăng / giảm so với năm 2007(điểm) Tăng / giảm so với năm 2007(%) Mỹ Dow Jones 8.668,39 4.375,5 7 34,6 Nasdaq 1.550,70 1.058,9 3 41,5 4 S&P 500 890,64 556,52 39,3 Anh FTSE 100 4.392,68 2.024,0 2 31,5 Đức DAX 4.810,20 3.138,9 1 39,5 Pháp CAC 40 3.217,13 2.333,2 3 42,0 Đài Loan Taiwan Weighted 4.589,04 3.734,0 1 44,8 Nhật Nikkei 225 8.859,56 5.831,8 5 42,1 Hồn g Kông Hang Seng 14.235,5 0 13.325, 02 48,8 Hàn Quốc KOSPI Composite 1.124,47 728,98 40,7 Sing apore Straits Times 1.770,65 1.690,5 7 49,0 Trun g Quốc Shanghai Composite 1.832,91 3.428,6 5 65,2 Ấn Độ BSE 30 9.716,16 10.749, 14 52,2 Aust ralia ASX 3.591,40 2.842,7 0 44,1 Việt Nam VN-Index 316,32 604,75 65,9 Nguồn: CNBC, Thomson Reuters, Bloomberg 5 - Thất nghiệp đua nhau lập những kỷ lục mới. Nhu cầu co lại buộc các doanh nghiệp phải đóng cửa làm ăn. - Từ đầu năm đến hết tháng 5, khắp thế giới dường như chỉ tồn tại hai từ “lạm phát”. Lạm phát tại những quốc gia thuộc khu vực sử dụng đồng Euro đạt mức cao kỷ lục trong lịch sử. Tại châu Á, lạm phát đã lên tới 7,5% - gần bằng mức cao nhất trong 9 năm qua và cao gấp hơn 2 lần so với mức 3,6% của một năm trước, mà nguyên nhân chính là giá năng lượng và giá lương thực tăng cao. Khủng hoảng tài chính khiến đồng USD ngày càng mất giá Càng về cuối năm, cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ bắt nguồn từ việc “vỡ nợ” tín dụng bất động sản càng chứng tỏ sức tàn phá ghê gớm của với hệ thống tài chính thế giới. Nước Mỹ chiếm tới 25% GDP của toàn cầu và một tỷ lệ lớn hơn trong các giao dịch tài chính quốc tế, nên tác động của 6 cuộc khủng hoảng ở Mỹ không chỉ ở trong nước Mỹ mà còn vượt cả ra ngoài biên giới Mỹ, tác động tới nhiều nền kinh tế khác trên thế giới. Chính Mỹ rồi lần luợt đến Singapore, Nhật Bản, rồi đến các nước dùng đồng euro cùng tuyên bố suy thoái. Một loạt các nước phải tung ra những gói hỗ trợ kinh tế nhiều tỷ USD mà đỉnh điểm là hồi tháng 10, Cục dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và 4 ngân hàng trung ương các nước khác đã đồng loạt cắt giảm lãi suất, nhằm giảm ảnh hưởng nghiêm trọng của cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ nhất từ cuộc Đại suy thoái năm 1929- 1933. Các sự kiện nổi bật Những vụ phá sản, sáp nhập hay quyết định đối phó của chính phủ các nước trở thành cột mốc đáng nhớ trên hành trình "xuống đáy" của cuộc khủng hoảng kinh tế làm rung chuyển cả thế giới suốt thời gian qua. * Ngày 11/1/2008: Bank of America - ngân hàng lớn nhất nước Mỹ về tiền gửi và vốn hoá thị trường - đã bỏ ra 4 tỉ USD để mua lại Countrywide Financial sau khi ngân hàng cho vay thế chấp địa ốc này thông báo phá sản do các khoản cho vay khó đòi quá lớn. * 30/1/2008: Ngân hàng lớn nhất Thuỵ Sĩ UBS công bố trích lập dự phòng 4 tỷ USD, nâng tổng số tiền trích lập dự phòng lên 18,4 tỷ USD do những thất thoát quan đến cuộc khủng hoảng cho vay cầm cố. * 17/2/2008: Anh quốc hữu hóa Ngân hàng Northern Rock. * 28/2/2008: Ngân hàng DZ Bank của Đức được đưa vào danh sách các nạn nhân của cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn với tổng giá trị tài sản mất giá là 1,36 tỷ euro. * 16-17/3/2008: Bear Stearns được bán cho Ngân hàng Đầu tư Mỹ JP Morgan Chase với giá 2 đôla một cổ phiếu. * 29/4/2008: Deutsche Bank lần đầu tiên trong năm năm công bố một khoản thua lỗ trước thuế sau khi buộc phải trích lập dự phòng 4,2 tỷ USD 7 cho các khoản nợ xấu và các chứng khoán được đảm bảo bởi các khoản thế thấp bất động sản. * 11/7/2008: Chính quyền liên bang Mỹ đoạt quyền kiểm soát Ngân hàng IndyMac Bancorp. Đây là một trong những vụ đóng cửa ngân hàng lớn nhất từ trước tới nay sau khi những người gửi tiền đã rút ra hơn 1,3 tỷ USD trong vòng 11 ngày. * 31/7: Deutsche Bank công bố khoản trích lập dự phòng tiếp theo là 3,6 tỷ USD, nâng tổng số tiền ngân hàng này mất lên 11 tỷ USD. Deutsche Bank trở thành một trong 10 nạn nhân lớn nhất của cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu. * 7/9: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Bộ Tài chính Mỹ đoạt quyền kiểm soát hai tập đoàn chuyên cho vay thế chấp Fannie Mae và Freddie Mac nhằm hỗ trợ thị trường nhà đất Mỹ. * 11/9/2008: Lehman Brothers tuyên bố đang nỗ lực tìm kiếm đối tác để bán lại chính mình. Cổ phiếu của ngân hàng đầu tư này tụt giảm 45%. IV. So sánh cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008 với cuộc khủng hoảng kinh tế năm 29-33 - Cuộc khủng hoảng phản ánh sự bất lực của các thể chế kinh tế tân tự do, sự bất cập của mối quan hệ giữa nhà nước với thị trường, nhưng quy mô và tính chất của nó có nhiều điểm khác hẳn so với các cuộc khủng hoảng trước đó. *)Thứ nhất, cùng với tiến trình gia tăng mạnh mẽ của toàn cầu hóa và hội nhập quốc tế và theo đó, là sự lệ thuộc lẫn nhau ngày càng sâu sắc giữa 8 các nền kinh tế, tác động của cuộc khủng hoảng đã mang đặc tính phổ biến, lây lan rộng khắp và không loại trừ bất kỳ quốc gia nào. *)Thứ hai, tốc độ tăng trưởng của các quốc gia trung tâm âm và thấp kéo dài, trong khi các quốc gia ngoại vi, nhất là ở các nền kinh tế đang phát triển - nơi có độ mở thị trường cao, lệ thuộc mạnh vào xuất khẩu và FDI, đã trở thành những nước bị tác động nặng nề và sâu sắc hơn. *)Thứ ba, ở cuộc khủng hoảng lần này, bên cạnh sự diễn ra đồng thời của khủng hoảng chu kỳ, khủng hoảng cơ cấu và khủng hoảng thể chế, còn là sự bùng nổ đồng thời và nghiêm trọng của các cuộc khủng hoảng về năng lượng, nguyên liệu, lương thực và môi trường. Nói cách khác, cuộc khủng hoảng đã không dừng lại ở các khía cạnh kinh tế mà đã và đang lan rộng ra ở các khía cạnh về xã hội và môi trường - 3 trụ cột của mục tiêu phát triển bền vững mà cả thế giới sẽ phải đối mặt trong những năm đầu của thế kỷ XXI. *)Thứ tư, về mặt lý thuyết, trong và sau cuộc khủng hoảng lần này, người ta bắt đầu bàn nhiều đến sự trở lại của Keynes, vì sự bất lực của chủ nghĩa tân tự do, mà về thực chất, là đi tìm cơ sở lý luận cho việc giải quyết mối quan hệ giữa nhà nước và thị trường trong bối cảnh mới. Nói cách khác, cuộc khủng hoảng này là dấu mốc của cuộc khủng hoảng về lý thuyết điều tiết kinh tế. Như vậy, rõ ràng cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu lần này có nhiều đặc trưng mới, khác với tất cả các cuộc khủng hoảng trước đó, kể cả cuộc đại khủng hoảng 1929-1933. II/NGUYÊN NHÂN KHỦNG HOẢNG KINH TẾ THẾ GIÓI 2008 9 Cuộc khủng hoảng tài chính thế giới 2008, là một bức tranh màu xám với điểm khởi đầu là khủng hoảng tài chính Mỹ. Nguyên nhân bản chất của khủng hoảng 2008 là sự phát triển quá nóng của thị trường mà xuất phát điểm là thị trường bất động sản dựa trên nhu cầu ảo được quyết định bởi các nhà đầu cơ. Năm 2001, chính phủ Mỹ thực thi chính sách tiền tệ nới lỏng và phá giá đồng nội tệ để cung cấp vốn cho các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên thị trường sử dụng không hiệu quả nguồn vốn dẫn đến thừa vốn. Đây chính là sự bất cân đối về cung cầu vốn trên thị trường . Các ngân hàng Mỹ đã sử dụng số vốn này đánh cược vào thị trường cho vay dưới chuẩn vốn tiềm ẩn rủi ro cao.Chính vì việc cho vay dưới chuẩn tràn lan đã dẫn tới sự mất kiểm soát của ngân hàng. Những đối tượng vay dưới chuẩn khi đó ở mỹ có một tỷ lệ không nhỏ là dân nhập cư,và những người đi vay thường là để mua nhà.Khi đó thị trường địa ốc phát triển rất nhanh,giá cả tăng lên nhanh chóng .Những nhà đầu cơ cả sành sỏi lẫn cừu non thi nhau nhảy vào thị trường này và góp phần làm tăng độ nóng của nó.Năm 2005, tại Mỹ, giá nhà đất đã tăng ở mức trung bình 12,5 %, tăng đến 20% tại một số bang như California, Nevada, Hawaii, Maryland, Washington DC và tăng ở mức độ khủng khiếp tới 35% tại Palm Beach, Florida. Trong 5 năm qua từ năm 2001 đến năm 2006,tại California, đã có 500 nghìn giấy phép kinh doanh bất động sản được cấp.Bong bóng nhà đất được thổi phồng lên nhanh chóng.Người dân có nhà để ở ,ngân hàng có khoản lợi nhuận kếch xù ,các nhà đầu cơ kiếm lời cao, tất cả đều tốt đẹp. Nhưng tất cả đều được dựa trên nhu cầu ảo của thị trường do đầu cơ. Thực chất cuộc sống của những người đi mua nhà kiểu cầm cố tài sản này không thực sự thuận lợi.Khi mà lãi suất vay nợ dưới chuẩn cao ,họ không có khả năng trả nợ.Ngân hàng phải siết nợ và cuối cùng phải thu hồi để phát 10 [...]... nhận định như thế? Thứ nhất,tính đến thời điểm khủng hoảng xảy ra thì hệ thống tài chính Việt Nam dường như chưa hội nhập chung với hệ thống tài chính toàn cầu, chúng ta chỉ mới mở cửa tài khoản vốn vào mà hầu như chưa mở cửa dòng ra, do vậy lượng tiền Việt Nam đầu tư ra bên ngoài dường như không đáng kể và dòng vốn gián tiếp đổ vào Việt Nam cũng chưa nhiều nên hệ thống tài chính của Việt nam sẽ không... tung vào năm 2007 tạo nên một cuộc khủng hoảng kinh tế khủng khiếp như chúng ta đã biết III) ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 2008 TỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KGOÁN VIỆT NAM Xét trên phương diện lý thuyết mà nói,ta có thể nhận định ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng trên thị trường tài chính Mỹ đối với thế giới là rõ rệt nhưng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam là không nhiều Tại sao ta lại nhận... tin tưởng vào tính minh bạch thông tin của thị trường chứng khoán Việt Nam Từ những phân tích trên,ta đi đến kết luận: Thị trường chứng khoán Mỹ không có tác động trực tiếp đến thị trường chứng khoán Việt Nam vì thực ra hai thị trường không thông nhau, nhưng có những tác động gián tiếp Tác động gián tiếp ở đây là tác động về tâm lý của giới đầu tư, tiếp đến là tác động từ các nhà đầu tư tài chính nước... là ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng giá nhiên liệu, giá lương thực, sắt thép trên thế giới Có người cho rằng, có dầu thô xuất khẩu, có lương thực xuất khẩu, thì Việt Nam sẽ có lợi trong cuộc khủng 17 hoảng trên thế giới này, chứ đâu bị tác động tiêu cực? Đúng là Việt Nam xuất khẩu dầu thô, nhưng lại nhập khẩu xăng dầu với kim ngạch lớn hơn; còn giá lương thực thế giới tăng sẽ kéo giá lương thực ở trong... chững lại Thứ hai, tác động rõ nét nhất của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đến TTCK Việt Nam là ở yếu tố tâm lý Thật ra, yếu tố tâm lý trên TTCK thì ở quốc gia nào cũng có, đặc biệt là các quốc gia có thị trường này mới hình thành Yếu tố tâm lý đã làm cho TTCK Việt Nam bao phen lâm vào tình trạng mất cân đối cung cầu: khi giá chứng khoán lên thì mua không được, ngược lại khi giá rớt thì chỉ toàn... thực tế diễn ra trên thị trường chứng khoán trong giai đoạn khủng hoảng tài chính không như nhận định tác động trên mặt lý thuyết.Tại sao lại như vậy? Để giải thích cho sự khác biệt giữa lý thuyết và thực tế trên,trước tiên ta xem xét đến tình hình của nền kinh tế Việt Nam lúc bấy giờ: Từ cuối năm 2007, trong giai đoạn chuẩn bị và thông qua kế hoạch kinh tế xã hội năm 2008, đến tháng 3 -2008, chính sách... còn yếu sau cơn khủng hoảng lạm phát thì lại phải hứng chịu sự ảnh hưởng của cơn bão khủng hoảng tài chính thế giới Tuy rằng được dự đoán là không chịu nhiều tác động trực tiếp nhưng khi thị trường trong nước vừa mới hồi phục thì đây thực sư là một cú đánh mạnh khiến chỉ số chứng khoán trong nước sụt giảm nghiêm trọng ngoài sự dự đoán của tất cả các chuyên gia.Có thể nói nếu không có những lí do chủ... cổ phiếu và trái phiếu trên cả hai sàn Hà Nội và Tp.HCM Nếu trước đây, việc khối ngoại luôn đi ngược thị trường (mua vào khi thị trường giảm và bán ra khi thị trường tăng) sẽ góp phần cân bằng lại thị trường thì nay, khối ngoại liên tục bán ra bất kể thị trường tăng hay giảm Trước tình hình thế giới lâm vào khủng hoảng chung, giá các cổ phiếu tại chính quốc trở nên rẻ hơn so với thị trường Việt Nam,... nước cũng …hành động theo khối ngoại và liên tục bán ra cổ phiếu khiến VN-Index xuống 286,87 điểm ngày 10/12 16 Thậm chí trong khoảng thời gian cuối tháng 11, đột nhiên TTCK Việt Nam diễn biến cùng pha với TTCK Mỹ VN-Index diễn biến tăng giảm cùng với diễn biến của các chỉ số Dow Johns, Nasdaq.Mặc dù chỉ số chứng khoán Mỹ phản ánh ngay thông tin trong khi VN-Index bị ảnh hưởng bởi T+4 Qua những thông tin... tác động từ cuộc khủng hoảng này so với các nước có mức độ hội nhập tài chính sâu rộng Thứ hai ,Việt Nam chưa có công ty nào niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư Mỹ trong doanh nghiệp Việt 12 Nam cũng như dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là nhà đầu tư Mỹ, đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam là không nhiều .Giá trị danh mục đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài vào . Đề tài 1: Hệ thống lại những diễn biến chính khủng hoảng tài chính Thế giới 2008, phân tích nguyên nhân và đánh giá tác động tới TTCK Việt Nam. Sau cuộc đại khủng hoảng 1929-1933,gần. có Việt Nam. Tuy nhiên đến nay vẫn còn nhiều ý kiến bình luận về nguyên nhân cũng như tác động của khủng hoảng. Ta sẽ lần lượt tìm hiểu diễn biến, phân tích nguyên nhân của cuộc khủng hoảng tài. khủng hoảng tài chính thế giới năm 2008 để thấy rõ hơn tác động của nó tới thị trường chứng khoán Việt Nam trong những năm qua. 1 I/DIỄN BIẾN CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚI NĂM 2008