BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHAN THỊ THÙY DƯƠNG SỬ DỤNG MÔ HÌNH JONES ĐỂ NHẬN DIỆN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN: TRƯỜNG HỢP CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Ở HOSE PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU NĂM 2013 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHAN THỊ THÙY DƯƠNG SỬ DỤNG MÔ HÌNH JONES ĐỂ NHẬN DIỆN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN: TRƯỜNG HỢP CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Ở HOSE PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU NĂM 2013 Chuyên ngành: KẾ TOÁN Mã số: 60.34.30 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. NGUYỄN CÔNG PHƯƠNG Đà Nẵng – Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi dưới sự hướng dẫn trực tiếp của PGS.TS Nguyễn Công Phương. Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác. Tác giả luận văn PHAN THỊ THÙY DƯƠNG MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 1. Tính cấp thiết của đề tài 1 2. Mục tiêu nghiên cứu 2 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2 4. Phương pháp nghiên cứu 2 5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài 3 6. Cấu trúc của luận văn 3 7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu 3 CHƯƠNG 1. CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN KẾ TOÁN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ 8 1.1. CƠ SỞ ĐO LƯỜNG LỢI NHUẬN KẾ TOÁN 8 1.2. ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ 11 1.2.1. Định nghĩa, động cơ điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị 11 1.2.2. Vận dụng chính sách kế toán để điều chỉnh lợi nhuận kế toán 15 1.3. CÁC MÔ HÌNH NHẬN DIỆN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ 27 1.3.1. Nhận diện điều chỉnh lợi nhuận 27 1.3.2. Các mô hình nhận diện điều chỉnh lợi nhuận 31 KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 36 CHƯƠNG 2. GIẢ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .37 2.1. BỐI CẢNH NGHIÊN CỨU 37 2.2. GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 42 2.3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 45 2.3.1. Mô hình Modified Jones để nhận diện điều chỉnh lợi nhuận 45 2.3.2. Chọn mẫu và thu thập dữ liệu 49 2.3.3. Xử lý số liệu 51 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 54 CHƯƠNG 3. PHÂN TÍCH, TRÌNH BÀY KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KẾT LUẬN 55 3.1. PHÂN TÍCH VÀ TRÌNH BÀY KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 55 3.1.1. Sử dụng mô hình Modified Jones để kiểm định giả thuyết 55 3.1.2. Nhận xét kết quả nghiên cứu 69 3.2. KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý 72 3.2.1. Đối với nhà đầu tư 72 3.2.2. Đối với Ủy ban chứng khoán Nhà nước 73 3.2.3. Đối với kiểm toán viên và tổ chức kiểm toán độc lập 74 3.2.4. Đối với tổ chức niêm yết 74 3.2.5. Đối với Bộ Tài Chính 75 3.2.6. Đối với quản lý nhà nước 77 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 79 KẾT LUẬN 80 TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (Bản sao) PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BCTC : Báo cáo tài chính BTC : Bộ tài chính BCLCTT : Báo cáo lưu chuyển tiền tệ BCKQHĐKD : Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh CTCP : Công ty cổ phần CKTPHCM : Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh DN : Doanh nghiệp DA t : Biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh quý nghiên cứu KTV : Kiểm toán viên LCTTTHĐKD t : Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh quý nghiên cứu LNST t : Lợi nhuận sau thuế của quý nghiên cứu MCK : Mã chứng khoán NDA t : Biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh của quý nghiên cứu SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán STT : Số thứ tự TA t : Tổng biến kế toán dồn tích của quý nghiên cứu TNHH : Trách nhiệm hữu hạn TNDN : Thu nhập doanh nghiệp TTCK : Thị trường chứng khoán TSCĐ : Tài sản cố định TP HCM : Thành phố Hồ Chí Minh TA t : Tổng biến kế toán dồn tích quý nghiên cứu UBCKNN : Uỷ ban chứng khoán nhà nước VAS : Chuẩn mực kế toán Việt Nam DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu bảng Tên bảng Trang 1.1 Ước tính phần trăm hoàn thành để ghi nhận doanh thu 24 1.2 So sánh lợi nhuận của hai phương án 27 1.3 Biến kế toán dồn tích 29 2.1 Danh sách các công ty chọn mẫu 52 3.1 Số liệu thu thập từ báo cáo tài chính ngành Thực phẩm- đồ uống - thuốc lá 57 3.2 Trình bày các biến trong mô hình Modified Jones 60 3.3 Kết quả kiểm định bằng mô hình Modified Jones 63 1 MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Phát hành thêm cổ phiếu là một trong những hình thức tài trợ vốn cho các công ty niêm yết. Đây là hình thức vừa khả thi vừa an toàn về tài chính vì vậy được rất nhiều doanh nghiệp lựa chọn. Trước khi đầu tư vào một doanh nghiệp, nhà đầu tư thường quan tâm đến khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động của công ty đó. Chỉ tiêu lợi nhuận là một chỉ tiêu quan trọng phản ánh hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty. Đó cũng chính là lý do khiến các nhà quản trị công ty luôn tìm mọi cách có thể để chuyển dịch lợi nhuận của các kỳ sau hoặc lợi nhuận của kỳ trước về kỳ chuẩn bị phát hành thêm cổ phiếu nhờ vào tính linh hoạt của chuẩn mực và chế độ kế toán nhằm thu hút các nhà đầu tư. Do đó, khi phát hành thêm cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, khả năng các công ty cổ phần điều chỉnh tăng lợi nhuận là rất cao. Điều đó khiến các nhà đầu tư luôn đặt ra câu hỏi liệu chỉ tiêu lợi nhuận trong kỳ phát hành thêm cổ phiếu có được báo cáo trung thực hay không? Việc điều chỉnh lợi nhuận sẽ làm sai lệch tình hình tài chính của doanh nghiệp và dẫn đến hậu quả vô cùng lớn đối với nhà đầu tư vì nhà đầu tư bị đánh lừa và có thể chịu thiệt hại nặng nề vì quyết định đầu tư của mình liên quan đến thông tin sai lệch được cung cấp bởi doanh nghiệp. Về lâu dài, điều chỉnh lợi nhuận sẽ ảnh hưởng đến sự phát triển lành mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam. Vì vậy, việc nhận diện được hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các nhà quản trị thông qua các mô hình nhận diện điều chỉnh lợi nhuận nhằm giúp các đối tượng sử dụng thông tin, đặc biệt là các nhà đầu tư có được nguồn thông tin chính xác để đưa ra các quyết định đúng đắn là vấn đề có ý nghĩa rất lớn. Và mô hình nhận diện điều chỉnh lợi nhuận được cho là ưu việt hiện nay là 2 mô hình Modified Jones 1 . Tuy nhiên, hiện nay chưa có nghiên cứu thực nghiệm nào vận dụng mô hình này để nhận diện điều chỉnh lợi nhuận. Nhận thấy được ý nghĩa thiết thực đó, tôi đã chọn đề tài: “Sử dụng mô hình Jones để nhận diện điều chỉnh lợi nhuận: trường hợp các công ty niêm yết ở Hose phát hành thêm cổ phiếu năm 2013”. 2. Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu của nghiên cứu này là nhận diện hành động quản trị lợi nhuận của nhà quản trị khi phát hành thêm cổ phiếu thông qua mô hình Jones. Cụ thể nghiên cứu tìm kiếm câu trả lời có hay không hành vi điều chỉnh lợi nhuận ở các công ty niêm yết ở Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh khi phát hành thêm cổ phiếu năm 2013. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu * Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu là hành động điều chỉnh lợi nhuận trong bối cảnh phát hành thêm cổ phiếu. * Phạm vi nghiên cứu - Về mặt không gian: Phạm vi nghiên cứu là các công ty niêm yết trên sở GDCK TP Hồ Chí Minh có phát hành thêm cổ phiếu. - Về mặt thời gian: đánh giá điều chỉnh lợi nhuận kế toán ở quý liền trước quý phát hành thêm cổ phiếu trong năm 2013 4. Phương pháp nghiên cứu Luận văn vận dụng cách tiếp cận thực chứng, sử dụng mô hình toán thống kê để chứng minh giả thuyết. Quy trình nghiên cứu từ lập luận và đặt ra giả thuyết nghiên cứu, sau đó thu thập số liệu từ báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên sở GDCK TP Hồ Chí Minh trong quý chuẩn bị phát hành thêm cổ phiếu và quý liền trước; sử dụng mô hình nhận diện quản trị lợi 1 Được trích dẫn trong nghiên cứu của PGS.TS Nguyễn Công Phương (năm 2005) 3 nhuận Modified Jones (1995) để kiểm định giả thuyết; phân tích kết quả được thực hiện thông qua việc vận dụng các công cụ thống kê toán (kiểm định dấu Sign test). Thông tin, số liệu thu thập là nguồn thông tin có liên quan đến hoạt động phát hành thêm cổ phiếu, số liệu về kết quả hoạt động kinh doanh, số liệu về dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và các số liệu báo cáo tài chính có liên quan khác. Thông tin phát hành thêm cổ phiếu được thu thập từ nguồn Stoxplus. Số liệu sau khi thu thập được xử lý bởi mô hình nhận diện quản trị lợi nhuận Modified Jones (1995) để kiểm định giả thuyết dưới sự hỗ trợ của Excel và SPSS 16.0. 5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài Kết quả nghiên cứu này sẽ cung cấp bằng chứng về hành động quản trị lợi nhuận của các công ty niêm yết ở Hose trong bối cảnh phát hành thêm cổ phiếu, từ đó giúp cho các đối tượng sử dụng thông tin có cái nhìn chính xác hơn chỉ tiêu lợi nhuận của các công ty niêm yết. 6. Cấu trúc của luận văn Luận văn gồm 3 chương: Chương 1: Cơ sở lý thuyết về điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị Chương 2: Giả thuyết và phương pháp nghiên cứu Chương 3: Phân tích, trình bày kết quả nghiên cứu và kết luận 7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu Điều chỉnh lợi nhuận là “một sự can thiệp có cân nhắc trong quá trình cung cấp thông tin tài chính nhằm đạt được những mục đích cá nhân” (Schipper 1989) 2 . Điều chỉnh lợi nhuận phản ảnh hành động của nhà quản trị trong việc lựa chọn các phương pháp kế toán để mang lại lợi ích cho họ hoặc 2 Được trích dẫn trong nghiên cứu của PGS.TS Nguyễn Công Phương (năm 2005) [...]... lợi nhuận trong trường hợp phát hành thêm cổ phiếu của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh năm 2013 Ngoài ra, nghiên cứu này cũng lựa chọn kỳ nghiên cứu là quý đã khắc phục các hạn chế của các nghiên cứu được đề cập ở trên 8 CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN KẾ TOÁN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ 1.1 CƠ SỞ ĐO LƯỜNG LỢI NHUẬN KẾ TOÁN Lợi nhuận kế toán là sự chênh... ngoài: Giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, trong đó lợi nhuận là một trong các yếu tố được định lượng rõ nét nhất trong các nghiên cứu về định giá cổ phiếu Chỉ tiêu lợi nhuận được cung cấp trong báo cáo tài chính và tác động tới giá của cổ phiếu niêm yết Công ty lần đầu niêm yết trên thị trường chứng khoán hoặc trong các đợt phát hành thêm cổ phiếu, trái phiếu cần tạo được sự chú ý của các nhà... trị thị trường của công ty (Scott 1997)3 Ở nước ta, lý do thúc đẩy hành động quản trị lợi nhuận là tối thiểu hóa chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp, tạo hình ảnh tốt về công ty để thu hút đầu tư từ bên ngoài, Do đó, khi có cơ hội các nhà quản trị sẽ thực hiện hành động điều chỉnh lợi nhuận, để điều chỉnh lợi nhuận theo ý muốn chủ quan của họ Chính vì vậy, việc nhận diện hành động điều chỉnh lợi nhuận. .. đủ cách thức tính lợi nhuận trong thuyết minh BCTC 1.3 CÁC MÔ HÌNH NHẬN DIỆN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ 1.3.1 Nhận diện điều chỉnh lợi nhuận Để nhận diện hành động điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị có thể có nhiều phương pháp khác nhau, cụ thể là trực tiếp kiểm tra đối chiếu giữa báo cáo tài chính với các chứng từ sổ sách liên quan của những doanh nghiệp nghi ngờ có khả năng điều chỉnh. .. nghiên cứu lý thuyết về điều chỉnh lợi nhuận như: “Kế toán theo cơ sở dồn tích và hành vi quản trị lợi nhuận của doanh nghiệp”(2009), Các mô hình quản trị lợi nhuận ở các nước phát triển có phù hợp với bối cảnh Việt Nam: phân tích lý thuyết” (2005), “Về tính trung thực của chỉ tiêu lợi nhuận (2007) của PGS.TS Nguyễn Công Phương Các nghiên cứu này đã cung cấp cơ sở lý thuyết hữu ích cho các nghiên cứu... hiệu lực vào năm 2009 Thuế suất thuế TNDN thay đổi từ 28% năm 2008 giảm xuống còn 25% năm 2009 Với nghiên cứu này tác giả đã sử dụng mô hình Friedlan và đã đưa ra kết luận có 60% công ty điều chỉnh giảm lợi nhuận trong năm 2008 để tiết kiệm thuế thu nhập doanh nghiệp, có 40 % công ty điều chỉnh tăng lợi nhuận Tuy nhiên, nghiên cứu này vẫn còn tồn tại đó là mô hình chỉ sử dụng doanh thu đại diện mức độ... lợi nhuận thực tế lớn hơn giới hạn trên của mức lợi nhuận được nhận tiền thưởng, các nhà quản trị sử dụng các chính sách kế toán nhằm điều chỉnh giảm lợi nhuận nhưng vẫn nằm trong giới hạn được nhận thưởng, phần lợi nhuận không làm tăng tiền thưởng được dịch chuyển sang năm sau và tiếp tục được nhận thưởng trong năm sau Ngược lại, khi lợi nhuận thực tế nhỏ hơn nhiều so với giới hạn dưới của mức lợi nhuận. .. trong năm sau, các công ty thường thực hiện điều chỉnh giảm lợi nhuận vào năm hiện tại để tiết kiệm chi phí về thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp trong năm hiện tại Một phần lợi nhuận của năm hiện tại được dịch chuyển sang các năm sau để được áp dụng mức thuế suất 15 thấp hơn Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp tăng trong năm sau, công ty sẽ điều chỉnh lợi nhuận theo hướng ngược lại Ví dụ, công ty. .. điều chỉnh lợi nhuận tăng lên để phục vụ cho mục đích chủ quan của nhà quản trị và đương nhiên lợi nhuận của những quý sau sẽ giảm xuống và ngược lại, nhưng xét cho toàn bộ cả năm thì không thấy được hành động điều chỉnh lợi nhuận Kế thừa những nghiên cứu trên, trong nghiên cứu này vận dụng mô hình Modified Jones được coi là mô hình ưu việt hiện nay để nhận diện hành động điều chỉnh lợi nhuận trong trường. .. điều chỉnh giảm lợi nhuận kế toán trong năm 2013 (thuế suất thuế TNDN 25%) và chuyển dịch lợi nhuận này sang năm 2014 (thuế suất thuế TNDN 22%) để tiết kiệm được chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp là 3% trên tổng lợi nhuận bị điều chỉnh sang năm sau Nếu công ty được hưởng các ưu đãi miễn, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, trong giai đoạn được hưởng ưu đãi các công ty thường có xu hướng điều chỉnh tăng lợi . PHAN THỊ THÙY DƯƠNG SỬ DỤNG MÔ HÌNH JONES ĐỂ NHẬN DIỆN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN: TRƯỜNG HỢP CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Ở HOSE PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU NĂM 2013 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN. dụng mô hình này để nhận diện điều chỉnh lợi nhuận. Nhận thấy được ý nghĩa thiết thực đó, tôi đã chọn đề tài: Sử dụng mô hình Jones để nhận diện điều chỉnh lợi nhuận: trường hợp các công ty. – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHAN THỊ THÙY DƯƠNG SỬ DỤNG MÔ HÌNH JONES ĐỂ NHẬN DIỆN ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN: TRƯỜNG HỢP CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Ở HOSE PHÁT HÀNH