Phần 1: LÝ THUYẾT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ 1. Khái niệm Quỹ đầu tư là một tổ chức đầu tư chuyên nghiệp do cá nhà đầu tư cùng góp vốn. Từ những khoản tiền tiết kiệm, nhàn rỗi phân tán trong dân chúng được tập trung lại thành các nguồn vốn lớn cho các nhà chuyên nghiệp sử dụng trong lĩnh vực đầu tư kiếm lời và phân chia cổ tức cho các cổ đông góp vốn. Các khoản tiền tiết kiệm này thay vì được các nhà đầu tư đưa cho môi giới chứng khoán để trực tiếp mua chứng khoán trên thị trường thì lại được góp vào quỹ đầu tư để thực hiện việc đầu tư tập thể. Quy định về việc thành lập quỹ đầu tư chứng khoán được quy định tại Luật chứng khoán 29/06/2006; Quyết định 45/207/QĐ ban hành của Bộ Tài chính 5/6/2007 ban hành quy chế thành lập và quản lỹ quỹ đầu tư chứng khoán. 2. Các lợi ích của việc đầu tư qua quỹ Khi nhà đầu tư cảm thấy không đủ kiến thức, kinh nghiệm và thời gian để trực tiếp hoạt động trên thị trường chứng khoán, họ tìm đến những tổ chức đầu tư chuyên nghiệp để ủy thác số tiền đầu tư của mình. Như vậy, so với hình thức đầu tư trực tiếp của từng cá nhân, hình thức đầu tư thông qua quỹ đầu tư có những lợi thế nhất định: 2.1 . Đa dạng hóa danh mục đầu tưu, giảm thiểu rủi ro Với một số tiền ít ỏi, nhà đầu tư muốn phân tán rủi ro sẽ rất khó khăn do gặp phải vấn đề giá trị của các chứng khoán đầu tư hay độ lớn của các dự án. Do đó, việc quỹ đầu tư hình thành trên cơ sở tập hợp những số tiền nhỏ thành một khoản lớn sẽ giúp các nhà đầu tư dù chỉ có ít vốn vẫn tham gia vào các dự án đầu tư lớn, điều này cho phép họ vẫn thu được lợi nhuận và giảm thiểu được rủi ro trên cơ sở phân tán đầu tư. Một danh mục đầu tư đa dạng phải bao gồm ít nhất 12 loại cổ phiếu hay nhiều hơn cho đến vài trăm loại cổ phiếu trong các danh mục đầu tư lớn hơn. Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư duy trì được sự tăng trưởng tốt ngay cả khi có một vài loại cổ phiếu trong danh mục bị giảm giá, còn các cổ phiếu khác lại tăng giá hơn mức mong đợi, tạo ra sự 1 cân bằng cho danh mục. Bởi vì các công ty trên thương trường với những đặc điểm hoạt động của các ngành nghề khác nhau sẽ có chu kỳ tăng trưởng và suy thoái khác nhau, việc đầu tư vào nhiều loại cổ phiếu giúp cho mức lợi nhuận của doanh nghiệp luôn ở mức cân bằng. 2.2 . Quản lý đầu tư chuyên nghiệp Các quỹ đầu tư được quản lý bởi các chuyên gia có kỹ năng và giàu kinh nghiệm được lựa chọn và sàng lọc, làm tăng cường tính chuyên nghiệp của việc đầu tư. Một quỹ đầu tư với đội ngũ cán bộ quản lý có trình độ chuyên môn, có khả năng phân tích và chuyên sâu vào các lĩnh vực đầu tư sẽ có lợi thế hơn so với những cá nhân riêng lẻ, không chuyên. 2.3 . Chi phí hoạt động thấp Tiết kiệm chi phí đầu tư, việc đầu tư thông qua quỹ đầu tư sẽ tạo đăng ký tiết kiệm được các chi phí tính trên từng đồng vốn đầu tư so với đầu tư riêng lẻ của cá nhân bởi lẽ những người quản lý quỹ chuyên nghiệp họ vó lợi thế trong việc tiếp cận các dự án đầu tư và thường được hưởng các ưu đãi về chi phí giao dịch. Ngoài ra, bên cạnh lợi ích của nhà đầu tư, bản thân các doanh nghiệp sử dụng vốn cũng có những lợi ích nhất định: • Các doanh nghiệp sẽ có nhiều khả năng thu hút được nguồn vốn với chi phí thấp hơn khi vay qua hệ thống ngân hàng. • Việc đầu tư vốn vào doanh nghiệp thông qua các quỹ đầu tư thường có giới hạn nhất định nên các doanh nghiệp vẫn đảm bảo tự chủ trong hoạt động kinh doanh mà không bị từ chối nhưng các cổ đông lớn của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, trong quá trình hoạt động, quỹ đầu tư không chỉ thuần túy là nơi cung cấp vốn cho doanh nghiệp, mà còn là nơi cung cấp các thông tin tin cậy và là nơi đánh giá hiệu quả các dự án, qua đó giúp cho doanh nghiệp đánh giá được tính khả thi của các dự án đầu tư. 2 3. Phân biệt nhà đầu tư tập thể và nhà đầu tư cá nhân Tiềm lực tài chính, chiến lược dài hạn, định giá hiệu quả, dẫn dắt thị trường. Đó là những khác biệt giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức  Tiềm lực tài chính: Không thể so sánh số tiền của một nhà đầu tư cá nhân và một nhà đầu tư tổ chức nắm giữ. Sự so sánh ở đây căn cứ vào vốn đầu tư huy động, cách sử dụng (đầu tư) và tái đầu tư phần lợi nhuận của hai bên như thế nào. Với một nhà đầu tư cá nhân, vốn đầu tư có thể đến từ vốn tự có, vốn đi vay (mà thường là ngắn hạn dưới 1 năm) hoặc cả hai. Trong khi đó, nhà đầu tư tổ chức huy động vốn từ nhiều cổ đông với mục đích kinh doanh chứng khoán trong một khoảng thời gian nhất định (thường là 5 năm) để thu về lợi nhuận. Áp lực của hai nguồn vốn này là khác nhau, mà thường thì áp lực chủ yếu dành cho nhà đầu tư cá nhân. Tiếp nữa, khi đầu tư, nhà đầu tư cá nhân thường dùng tất cả số tiền mình có để mua cổ phiếu và không có dự phòng rủi ro, thậm chí chỉ mua một cổ phiếu thay vì một danh mục đầu tư, với mong muốn thu được khoản lợi nhuận càng nhiều càng tốt. Trong khi đó, nhà đầu tổ chức đầu tư vào danh mục đầu tư bao gồm cổ phiếu ABC, XYZ mà họ đã chọn và xác định mức lợi nhuận kỳ vọng, khi mức lãi từ danh mục đầu tư đó đạt được, thường thì họ bán ngay. Hơn nữa, bao giờ nhà đầu tư tổ chức cũng dành một khoản vốn để dự phòng rủi ro khi thị trường đi xuống, họ cắt lỗ bằng cách mua từ từ, còn nhà đầu tư trong nước thường có tư duy cắt lỗ bằng việc bán vội, bán gấp, bán bằng mọi giá nên dẫn tới thị trường xuống bằng mặt sàn. Liên quan đến việc sử dụng lợi nhuận từ kinh doanh chứng khoán để tái đầu tư, khi đạt được lợi nhuận, nhiều nhà đầu tư cá nhân thường dành một phần, thậm chí rất nhiều vào chi tiêu dùng, trong khi nhà đầu tư tổ chức lại dành khoản lợi nhuận cho hoạt động tái đầu tư.  Chiến lược lâu dài: Nhà đầu tư tổ chức thường có chiến lược đầu tư dài hạn với mong muốn đạt được lợi nhuận kỳ vọng đặt ra. 3 Ngược lại, nhiều nhà đầu tư cá nhân thường không xác định đầu tư dài hạn, nên thường có tư duy kiếm lời nhanh dẫn đến hành động lướt sóng, nhưng khi thị trường đi xuống thì hay bỏ của chạy lấy người. Đây là điều nguy hiểm trong đầu tư nói chung và đầu tư chứng khoán nói riêng!  Định giá hiệu quả: Nhiều nhà đầu tư cá nhân thường thiếu thông tin chính xác khi đầu tư. Họ hay căn cứ vào tin đồn. Hơn nữa, họ cũng gặp nhiều hạn chế trong việc đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp để quyết định đầu tư, dẫn đến việc định giá giá trị cổ phiếu dễ có sai lầm. Khi thị trường chứng khoán đi xuống trong giai đoạn vừa qua, nhiều cổ phiếu tốt, được đánh giá là blue - chip đều có mức giảm sàn như những cổ phiếu của những công ty làm ăn kém hiệu quả. Việc đánh giá giá trị cổ phiếu theo kiểu tốt xấu lẫn lộn cho thấy sự thiếu chuyên nghiệp của nhiều nhà đầu tư cá nhân. Trái lại, việc đánh giá giá trị cổ phiếu và khả năng tạo lập thị trường của nhà đầu tư tổ chức là một thế mạnh, giúp họ mua được những cổ phiếu tốt với giá hời trong giai đoạn vừa qua.  Dẫn dắt thị trường: Thực tế, trong hơn 300 nghìn tài khoản chứng khoán được mở, số vốn của nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn so với vốn của các tổ chức, nhưng các nhà đầu tư cá nhân hay dõi theo nhà đầu tư tổ chức - nhất là tổ chức nước ngoài. Chính vì hay dõi theo nhà đầu tư tổ chức, nên khả năng bị dẫn dắt là điều không thể tránh khỏi. Thế nhưng quỹ đầu tư, công ty chứng khoán vẫn có thể có nhiều tài khoản cá nhân để mua, chứ không hẳn chỉ mua trong tài khoản của công ty hay quỹ 4. Các bên tham gia 4 Các bên tham gia hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán là công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và người đầu tư.  Công ty quản lý quỹ: Công ty quản lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán. Công ty quản lý quỹ được thành lập theo giấy phép hoạt động do Ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp và được tổ chức dưới hình thức công ty cổ phần hoặc trách nhiệm hữu hạn với vốn pháp định 5 tỷ đồng. Trong quá trình hoạt động, công ty quản lý quỹ có thể thành lập và quản lý đồng thời nhiều quỹ đầu tư.  Ngân hàng giám sát: Ngân hàng giám sát thực hiện việc bảo quản, lưu ký tài sản của quỹ đầu tư chứng khoán và giám sát công ty quản lý quỹ trong việc bảo vệ lợi ích của người đầu tư. Điều kiện để được làm ngân hàng giám sát phải là ngân hàng thương mại đang hoạt động hợp pháp tại Việt Nam và được Ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hoạt động lưu ký.  Người đầu tư: Người đầu tư có nghĩa vụ góp vốn vào quỹ đầu tư chứng khoán qua việc mua chứng chỉ quỹ đầu tư và được hưởng lợi từ việc đầu tư chứng khoán. 5. Vai trò của quỹ đầu tư trên thị trường chứng khoán  Góp phần huy động vốn cho việc phát triển nền kinh tế nói chung và góp phần vào sự phát triển của thị trường sơ cấp. Các quỹ đầu tư tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp, cung cấp vốn cho phát triển ngành. Với chức năng này, các quỹ đầu tư đóng vai trò quan trọng trên thị trường sơ cấp.  Góp phần vào việc ổn định thị trường thứ cấp. Với vai trò là các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán, các quỹ đầu tư góp phần bình ổn giá cả giao dịch trên thị trường thứ cấp, góp phần vào sự phát triển của thị trường này thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phương pháp phân tích đầu tư khoa học.  Tạo ra các phương thức huy động vốn đa dạng qua thị trường chứng khoán. 5 Khi nền kinh tế phát triển và các tài sản tài chính ngày càng tạo khả năng sinh lợi hơn, người đầu tư có khuynh hướng muốn có nhiều dạng công cụ tài chính để đầu tư. Để đáp ứng nhu cầu của người đầu tư, các quỹ đầu tư hình thành dưới nhiều dạng sản phẩm tài chính khác nhau như thời gian đáo hạn, khả năng sinh lợi, độ an toàn  Xã hội hóa hoạt động đầu tư chứng khoán. Quỹ đầu tư tạo một phương thức đầu tư được các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết về chứng khoán ưa thích. Nó góp phần tăng tiết kiệm của công chúng đầu tư bằng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ. 6. Phân loại quỹ đầu tư 6.1 . Căn cứ vào quy mô, cách thức và tính chất góp vốn: Quỹ đầu tư chia làm 2 loại:  Quỹ đầu tư dạng đóng (Close – end funds): Đây là quỹ đầu tư mà theo điều lệ quy định thường chỉ tạo ra vốn qua một lần bán chứng khoán cho công chúng. Quỹ đầu tư dạng đóng có thể phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu. Quỹ không được phát hành thêm bất kỳ một loại cổ phiếu nào để huy động thêm vốn và cũng mua lại các cổ phiếu đã phát hành. Những người tham gia góp vốn đầu tư không được phép rút vốn bằng cách bán lại chứng chỉ quỹ đầu tư cho chính quỹ đầu tư. Tuy nhiên, chính việc cấm rút vốn làm cho cấu trúc của quỹ rất chặt chẽ, nên các chứng chỉ quỹ đầu tư dạng đóng thường được niêm yết giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán, vì vậy người đầu tư cớ thể rút vốn bằng cách bán lại các chứng chỉ quỹ đầu tư trên Sở giao dịch chứng khoán. Với tính chất cơ cấu vốn ổn định cho phép quỹ đầu tư dạng đóng có thể đăng ký đầu tư vào các dự án lớn và các chứng khoán có tính thanh khoản thấp. Quỹ đầu tư dạng đóng dùng số vốn đầu tư của mình đầu tư vào các doanh nghiệp hay thị trường chứng khoán. Sau đó lại dùng số tiền và vốn lãi thu được để đầu tư tiếp. Như 6 vậy, quy mô vốn của loại quỹ này chỉ có thể tăng lên từ các khoản lợi nhuận thu được mà thôi.  Quỹ đầu tư dạng mở (Open end funds) Quỹ đầu tư dạng mở còn được gọi là quỹ tương hỗ (Mutual funds). Khác với quỹ đầu tư dạng đóng, các quỹ này luôn sẵn sàng chuộc lại những cổ phiếu đã phát hành. Các cổ phiếu của quỹ được bán trực tiếp cho công chúng thông qua thị trường chứng khoán. Muốn mua cổ phiếu của quỹ đầu tư dạng mở chúng ta không thông qua môi giới, không trả tiền hoa hồng và có thể viết thư hoặc điện thoại trực tiếp cho quỹ xin các giấy tờ cần thiết, do đó tạo cơ hội cho bất kỳ ai cũng có thể tham gia và trở thành chủ sở hữu của quỹ. Tất cả các cổ phiếu phát hành của quỹ này đều là cổ phiếu thường, so với quỹ đầu tư dạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở có lợi thế rõ ràng về khả năng huy động, mở rộng quy mô vốn, do đó nó linh hoạt hơn trong việc lựa chọn các dự án đầu tư. Do cấu trúc hoạt động của quỹ có tính chất “mở” nên rất thuận tiện cho người đầu tư trong việc rút vốn vào bất cứ lúc nào nếu họ thấy hoạt động của quỹ không hiệu quả. Tuy nhiên, đây cũng là điểm bất lợi cho quỹ vì cơ cấu vốn không ổn định cho nên quỹ thường xuyên phải duy trì một tỷ lệ khá lớn những tài sản có tính thanh khoản cao như các trái phiếu Chính phủ hoặc cổ phiếu được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán, chứ ít có khả năng đầu tư vào các dự án lớn có tiềm năng và những dự án có lợi nhuận lớn nhưng có độ rủi ro cao. Sự khác nhau giữa quỹ đầu tư dạng đóng và dạng mở có thể tóm tắt như sau: QUỸ ĐẦU TƯ DẠNG MỞ QUỸ ĐẦU TƯ DẠNG ĐÓNG Loại chứng khoán phát hành là cổ phiếu thường Có thể phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu Số lượng chứng khoán hiện hành luôn thay đổi Số lượng chứng khoán hiện hành cố định Chào bán ra công chúng liên tục Chào bán ra công chúng chỉ một làn Quỹ sẵn sàng mua lại các cổ phiếu phát Không mua lại các chứng khoán đã phát 7 hành theo giá trị tài sản thuần hành Cổ phiếu được mua trực tiếp từ quỹ đầu tư, người bảo lãnh phát hành hay môi giới thương gia Cổ phiếu được phép giao dịch trên thị trường chứng khoán chính thức hay phi chính thức (OTC) Giá mua là giá trị tài sản thuần cộng với lệ phí bán (giá trị tài sản thuần được xác định bằng giá trị chứng khoán trong hồ sơ) Giá mua được xác định bởi lượng cung cầu. Do đó giá mua có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá trị tài sản thuần. Lệ phí bán được cộng thêm vào giá trị tài sản thuần. Mọi phí tổn mua lại phải được công bố rõ ràng trong bản cáo bạch 6.2 . Căn cứ vào cơ cấu tổ chức – điều hành: Quỹ đầu tư được tổ chức dưới 2 hình thức là quỹ đầu tư dạng công ty (Corporate funds) và quỹ đầu tư dạng tín thác (Trust funds).  Quỹ đầu tư dạng công ty: Theo mô hình công ty, quỹ đầu tư được xem là một pháp nhân đầy đủ, nhuững người góp vốn vào quỹ trở thành các cổ đông và có quyền bầu ra Hội đồng quản trị quỹ. Đây là tổ chức cao nhất trong quỹ đứng ra thuê công ty quản lý quỹ, ngân hàng bảo quản tài sản quỹ và giám sát việc tuân thủ hoạt động của 2 tổ chức này. Trong đó, ngân hàng giám sát đóng vai trò bảo quản các tài sản quỹ, nhận và giao chứng khóan cho quỹ khi thực hiện lệnh giao dịch. Còn công ty quản lý quỹ có trách nhiệm cử người điều hành và sử dụng vốn của quỹ để đầu tư vào các chứng khoán hay các tài sản sinh lợi khác. Mô hình quỹ đầu tư tổ chức dưới dạng công ty thường được sử dụng ở các nước có thị trường chứng khoán phát triển, tiêu biểu là thị trường Mỹ và Anh.  Quỹ đầu tư dạng tín thác: Theo mô hình tín thác, quỹ đầu tư không được xem là một pháp nhân đầy đủ, mà chỉ là quỹ chung vốn giữa những người đầu tư để thuê các chuyên gia quản lý quỹ chuyên nghiệp đầu tư sinh lợi. Theo mô hình này, vai trò của công ty quản lý quỹ khá nổi bật. Đó là tổ chức đứng ra thành lập và sử dụng vốn thu được thông qua việc phát hành các chứng chỉ đầu tư để đầu tư vào những nơi có hiệu quả nhất. Còn ngân hàng giám sát đóng vai trò là người bảo quản an toàn vốn và tài sản của người đầu tư, giám sát các hoạt động của 8 công ty quản lý quỹ trong việc tuân thủ điều lệ quỹ đầu tư. Mô hình quỹ đầu tư tổ chức dưới dạng tín thác thường được sử dụng ở các thị trường chứng khoán mới nổi (emerging market) đặc biệt là các thị trường chứng khaons đang phát triển ở Châu Á. 6.3 . Căn cứ vào nguồn vốn huy động:  Quỹ đầu tư tập thể (Quỹ công chúng) Quỹ đầu tư tập thể là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành rộng rãi ra công chúng. Những người đầu tư vào quỹ có thể là các thể nhân hoặc các tổ chức kinh tế, nhưng đa phần là các nhà đầu tư riêng lẻ, ít am hiểu về thị trường chứng khoán. Quỹ đầu tư tập thể cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro, chi phí đầu tư thấp với hiệu quả đầu tư cao do tính chuyên nghiệp của đầu tư mang lại.  Quỹ đầu tư tư nhân (Quỹ thành viên) Khác với quỹ đầu tư tập thể, quỹ đầu tư tư nhân huy động vốn bằng phương thức phát hành riêng lẻ cho một số nhóm nhỏ các nhà đầu tư, có thể được lựa chọn trước, là các thể nhân hoặc các định chế tài chính hoặc các tập đoàn kinh tế lớn. Các nhà đầu tư vào các quỹ tư nhân thường đầu tư lượng vốn tương đối lới và đổi lại, họ đòi hỏi các yêu cầu về quản lý quỹ rất cao. Họ sẵn sàng chấp thuận khả năng thanh khoản thấp hơn so với các nhà đầu tư nhỏ - những người đầu tư vào các quỹ tập thể - và vì thế, họ khống chế việc đầu tư trong các quỹ tư nhân. Một điểm khác của các quỹ tư nhân là các nhà quản lý quỹ thường tham gia kiểm soát hoạt động của các công ty nhận đầu tư. Việc kiểm soát này có thể dưới hình thức là thành viên Hội đồng quản trị, cung cấp tư vấn hoặc có ảnh hưởng đáng kể tới các thành viên của Hội đồng quản trị của công ty nhận đầu tư. 7. Cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tư 7.1 . Cơ cấu tổ chức:  Hội đồng quản trị: là cơ quan đại diện cho các chủ sở hữu của quỹ đầu tư do cổ đông bầu ra, là cơ quan duy nhất có quyền quyết định mọi vấn đề của quỹ. Hội đồng quản trị chịu 9 trách nhiệm triển khai các chính sách đầu tư, chọn công ty quản lý quỹ và giám sát việc tuân thủ các quyết định đề ra. Theo định kỳ, Hội đồng quản trị của quỹ sẽ họp xem xét, kiểm tra giám sát tình hình điều hành của công ty quản lý quỹ để giải quyết những vấn đề nảy sinh. Chỉ có các quỹ đầu tư dạng công ty mới có Hội đồng quản trị quỹ.  Ban đại diện quỹ: Là các thành viên đại diện quỹ do đại hội người đầu tư bầu ra và hoạt động theo những nguyên tắc được quy định trong điều lệ quỹ. Ban đại diện quỹ thường được thành lập trong các quỹ đầu tư chứng khoán theo mô hình tín thác.  Công ty quản lý quỹ: Là công ty có chức năng quản lý, điều hành các quỹ đầu tư chứng khoán.  Công ty tư vấn đầu tư: Là công ty có trách nhiệm lập các dự án đầu tư và phân tích các thông tin để trình Hội đồng quản trị xem xét đồng thời công ty quản lý quỹ thực hiện các dự án đầu tư. Thông thường công ty quản lý quỹ kiêm luôn vai trò tư vấn đầu tư cho quỹ đầu tư chứng khoán.  Ngân hàng giám sát bảo quản: Là ngân hàng thương mại, thực hiện việc bảo quản, lưu ký tài sản của quỹ đồng thời giám sát công ty quản lý quỹ trong việc bảo vệ lợi ích của cổ đông.  Cổ đông của quỹ: Là những người mua góp vốn mua cổ phần do quỹ phát hành, có quyền lợi như các cổ đông của các công ty cổ phần bình thường.  Người hưởng lợi: Là người mua chứng chỉ của quỹ theo mô hình tín thác và được hưởng lợi trên kết quả hoạt động của quỹ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nắm giữ chứng chỉ quỹ đầu tư không có quyền biểu quyết cũng như thay đổi chính sách đầu tư của quỹ.  Công ty kiểm toán: Là đơn vị xác nhận báo cáo tài chính của quỹ đầu tư. 7.2 . Hoạt động của quỹ đầu tư  Hoạt động huy động vốn: • Phương thức phát hành: Đối với các quỹ đầu tư dạng công ty, quỹ phát hành cổ phần để huy động vốn hình thành nên quỹ. Tương tự như các công ty cổ phần, cổ đông của quỹ cũng nhận được các cổ phiếu xác nhận số cổ phần mình sở hữu tại công ty. Đối với các quỹ đầu tư dạng hợp đồng, thông thường vốn dự kiến hình thành nên quỹ được chia thành các đơn vị (tương tự như cổ phần của dạng công ty). Quỹ sẽ phát hành chứng chỉ đầu tư, xác nhận số đơn vị tương tự với số vốn góp của người đầu tư vào quỹ. 10 [...]... chứng chỉ quỹ đầu tư do cung cầu thị trường quyết định và dao động xung quanh giá trị tại sản ròng Đối với quỹ đầu tưu dạng mở, sau khi phát hành, chứng chỉ đầu tư của quỹ được phát hành thêm và mua lại tại chính công ty quản lý quỹ hoặc thông qua các đại lý của công ty Giá chứng chỉ đầu tư của quỹ luôn gắn liền với giá trị tài sản ròng của quỹ  Hoạt động đầu tư: Bất kỳ quỹ đầu tư chứng khoán nào được... Không được đầu tư quá 15% tổng giá trị chứng khoán đang lưu hành của một tổ chức phát hành; o Không đầu tư vào quỹ đầu tư chứng khoán khác; o Khi đầu tư quá 5% tổng vốn của một công ty do các thành viên Ban Đại diện của Quỹ đầu tư VF1 sở hũu thì phải có sự chấp thuận bằng văn bản của Ban Đại diện Quỹ 3 Chi phí và rủi ro 3.1 Các chi phí  Phí quản lý: 2%/giá trị tài sản ròng của Quỹ đầu tư VF1/ năm và... Các rủi ro đầu tư: Đầu tư vào Quỹ đầu tư VF1 có độ rủi ro nhất định Ngoài những rủi ro đầu tư thông thường, những khoản đầu tư của quỹ vào các loại chứng khoán chưa niêm yết (chủ yếu là các loại chứng khoán của các công ty cổ phần hóa và công ty cổ phần hóa từ các liên doanh) có tính thanh khoản chưa cao Thêm vào đó các khoản đầu tư của quỹ phải được coi là có tính chất lâu dài Người đầu tư cần biết... 11/2004 Quỹ đầu tư VF1 là quỹ đóng nghĩa là Quỹ không có trách nhiệm phải mua lại chứng chỉ quỹ đã phát hành theo yêu cầu của nhà đầu tư, do đó để tạo tính thanh khoản cho chứng chỉ quỹ, Quỹ đầu tư VF1 đã được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Tp HCM (trước đây là Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp HCM) từ tháng 11/2004 với mã giao dịch là: VFMVF1, với mệnh giá 10.000đ/ccq Mục tiêu mà Quỹ đầu tư VF1 nhắm... quan trọng nhất mà Quỹ đầu tư VF1 là xây dựng được một danh mục đầu tư cân đối và đa dạng nhằm tối ưu hóa lợi nhuận, tối thiểu hóa các rủi ro cho nguồn vốn đầu tư của quỹ Phần lớn các thương vụ sẽ được tập trung vào các loại chứng khoán đang và sẽ niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Ngoài ra một mục tiêu khác của Quỹ đầu tư VF1 là giúp các đơn vị tái cơ cấu về mặt tài chính, phát triển hệ thống... được mục tiêu đề ra Người đầu tư sẽ lựa chọn và quyết định đầu tư vào quỹ theo khả năng và mức độ chịu rủi ro của mình dựa vào các thoong tin về chính sách và mục tiêu đầu tư của quỹ Chính sách và mục tiêu đầu tư cảu quỹ thường được thể hiện ở tên gọi của quỹ 7.3 Các hạn chế đầu tư của quỹ công chúng:  Vốn và tài sản của quỹ công chúng chỉ được đầu tư vào chứng khoán hoặc tài sản khác phù hợp với... Phần 2: QŨY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VF1 1 Giới thiệu quỹ VF1 Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VF1) là quỹ công chúng dạng đóng đầu tiên của Việt Nam, được huy động nguồn vốn từ cá nhân, pháp nhân trong và ngoài nước với quy mô vốn ban đầu 300 tỷ đồng trong vòng 10 năm vào tháng 4/2004 Quỹ đầu tư VF1 được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Tp HCM (trước đây là Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp HCM) từ... các rủi ro liên quan đến Quỹ đầu tư VF1 bao gồm:  Khả năng thanh khoản: Quỹ đầu tư VF1 đầu tư không dưới 40% tài sản vào các doanh nghiệp cổ phần hóa và đầu tư khác bao gồm cả lĩnh vực địa ốc (chủ yếu thông qua công 18 ty kinh doanh địa ốc) Chính vì vậy, các khoản đầu tư này chỉ có khả năng thanh khoản cao khi cổ phiếu của các công ty này giao dịch trên thị trường chứng khoán Trong khi đó việc đưa... luật Việc đầu tư vốn và tài sản của quỹ công chúng phải tuân theo các hạn chế sau: 12 • Một quỹ công chúng không được góp vốn đầu tư vào chứng chỉ quỹ của chính quỹ công chúng đó hoặc của một quỹ khác • Một quỹ công chúng không được đầu tư vào quá 15% tổng giá trị chứng khoán đang lưu hành của một tổ chức phát hành • Một quỹ công chúng không được đầu tư vào 20% tổng giá trị tài sản quỹ vài chứng khoán. .. quỹ đầu tư dạng mở  Định giá: Nếu tỷ lệ chào bán được xác định trước trong các bảng cáo bạch của quỹ, có thể tính được giá chào bán theo công thức sau: 11  Giao dịch chứng chỉ quỹ đầu tư: Đối với các quỹ đầu tư dạng đóng ở bất kỳ mô hình nào, sau khi phát hành, chứng chỉ quỹ đầu tư được niêm yết trên thị trường chứng khoán và giao dịch như bất kỳ loại cổ phiếu niêm yết nào Chính vì vậy, giá của chứng . hiểu về thị trường chứng khoán. Quỹ đầu tư tập thể cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro, chi phí đầu tư thấp với hiệu quả đầu tư cao. phép quỹ đầu tư dạng đóng có thể đăng ký đầu tư vào các dự án lớn và các chứng khoán có tính thanh khoản thấp. Quỹ đầu tư dạng đóng dùng số vốn đầu tư của mình đầu tư vào các doanh nghiệp hay thị trường. ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hoạt động lưu ký.  Người đầu tư: Người đầu tư có nghĩa vụ góp vốn vào quỹ đầu tư chứng khoán qua việc mua chứng chỉ quỹ đầu tư và được hưởng lợi từ việc đầu