MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT .3 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU 1.2 Cơng tác phân tích tài doanh nghiệp 1.2.1 Quy trình phân tích tài doanh nghiệp 1.2.2 Thơng tin sử dụng phân tích tài doanh nghiệp 1.2.2.1 Thông tin nội doanh nghiệp 1.2.2.2 Thơng tin bên ngồi doanh nghiệp .8 1.2.3 Phương pháp phân tích tài doanh nghiệp 1.2.3.1 Phương pháp so sánh 1.2.3.2 Phương pháp hệ số 10 1.2.3.3 Phương pháp phân tích tài Dupont 11 1.2.3.4 Phương pháp đồ thị 12 1.2.4 Nội dung phân tích tài 12 1.2.4.1 Phân tích cấu tài sản, nguồn vốn 12 1.2.4.2 Phân tích tiêu tài 13 1.2.4.3 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn (Bảng tài trợ) 21 1.2.4.4 Phân tích ảnh hưởng đòn bẩy 22 1.3 Nhân tố ảnh hưởng tới cơng tác phân tích tài doanh nghiệp 23 1.3.1 Nhân tố chủ quan 23 1.3.2 Nhân tố khách quan .25 1.3.2.1 Hệ số tiêu trung bình ngành 25 1.3.2.2 Hệ thống pháp lý .25 1.3.2.3 Nhân tố công nghệ 26 CHƯƠNG II 26 THỰC TRẠNG CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN HẠ TẦNG THIÊN ÂN 26 2.1 Khái quát Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 27 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển Cơng ty .27 2.1.2 Cơ cấu tổ chức công ty 27 2.1.3 Hoạt động sản xuất kinh doanh công ty 28 2.2 Thực trạng cơng tác phân tích tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 30 2.2.1 Về tổ chức cơng tác phân tích tài .30 2.2.2 Về thơng tin phân tích 31 2.2.3 Về phương pháp phân tích 31 2.2.4 Về nội dung phân tích tình hình tài 31 2.2.4.2 Phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn 37 2.2.4.3 Phân tích số tài 43 2.3 Đánh giá hoạt động phân tích tài Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 48 2.3.1 Kết đạt 48 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân 50 2.3.2.1 Hạn chế .50 2.3.2.2 Nguyên nhân 53 CHƯƠNG III .56 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN HẠ TẦNG THIÊN ÂN 56 3.1 Định hướng phát triển Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 56 3.2 Giải pháp hoàn thiện cơng tác phân tích tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 57 3.2.1 Về quy trình, tổ chức phân tích tài .57 3.2.2 Về thông tin phân tích 58 3.2.3 Về phương pháp phân tích 63 3.2.4 Về nội dung phân tích 72 3.2 Kiến nghị .77 3.2.1 Với Nhà nước .77 3.2.2 Với ngành liên quan .77 TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TSCĐ : Tài sản cố định LNST : Lợi nhuận sau thuế DT : doanh thu ∑TS : Tổng tài sản TSNH : Tài sản ngắn hạn TSDH : Tài sản ngắn hạn TSDH : Tài sản dài hạn Tổng NV : Tổng nguồn vốn DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT .3 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU 1.2 Công tác phân tích tài doanh nghiệp 1.2.1 Quy trình phân tích tài doanh nghiệp 1.2.2 Thông tin sử dụng phân tích tài doanh nghiệp 1.2.2.1 Thông tin nội doanh nghiệp 1.2.2.2 Thơng tin bên ngồi doanh nghiệp .8 1.2.3 Phương pháp phân tích tài doanh nghiệp 1.2.3.1 Phương pháp so sánh 1.2.3.2 Phương pháp hệ số 10 1.2.3.3 Phương pháp phân tích tài Dupont 11 1.2.3.4 Phương pháp đồ thị 12 1.2.4 Nội dung phân tích tài 12 1.2.4.1 Phân tích cấu tài sản, nguồn vốn 12 1.2.4.2 Phân tích tiêu tài 13 1.2.4.3 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn (Bảng tài trợ) 21 1.2.4.4 Phân tích ảnh hưởng địn bẩy 22 1.3 Nhân tố ảnh hưởng tới cơng tác phân tích tài doanh nghiệp 23 1.3.1 Nhân tố chủ quan 23 1.3.2 Nhân tố khách quan .25 1.3.2.1 Hệ số tiêu trung bình ngành 25 1.3.2.2 Hệ thống pháp lý .25 1.3.2.3 Nhân tố công nghệ 26 CHƯƠNG II 26 THỰC TRẠNG CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN HẠ TẦNG THIÊN ÂN 26 2.1 Khái quát Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 27 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển Công ty .27 2.1.2 Cơ cấu tổ chức công ty 27 Sơ đồ 2.1: Sơ đồ cấu tổ chức công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 27 2.1.3 Hoạt động sản xuất kinh doanh công ty 28 2.2 Thực trạng công tác phân tích tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 30 2.2.1 Về tổ chức cơng tác phân tích tài .30 2.2.2 Về thông tin phân tích 31 2.2.3 Về phương pháp phân tích 31 2.2.4 Về nội dung phân tích tình hình tài 31 Bảng 2.1: Bảng phân tích tỷ trọng doanh thu, chi phí, lợi nhuận Cơng ty năm 2009, 2010, 2011 35 2.2.4.2 Phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn 37 Bảng 2.2 Bảng phân tích cấu tài sản qua năm 2009, 2010, 2011 Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 38 2.2.4.3 Phân tích số tài 43 Bảng 2.4 Bảng nhóm tỷ số khả tốn Cơng ty .43 Bảng 2.7 Bảng nhóm tỷ số khả sinh lời Công ty 47 2.3 Đánh giá hoạt động phân tích tài Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 48 2.3.1 Kết đạt 48 2.3.2 Hạn chế nguyên nhân 50 2.3.2.1 Hạn chế .50 2.3.2.2 Nguyên nhân 53 CHƯƠNG III .56 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN HẠ TẦNG THIÊN ÂN 56 3.1 Định hướng phát triển Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 56 3.2 Giải pháp hoàn thiện cơng tác phân tích tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 57 3.2.1 Về quy trình, tổ chức phân tích tài .57 3.2.2 Về thông tin phân tích 58 3.2.3 Về phương pháp phân tích 63 Bảng 3.3 Doanh thu, lợi nhuận sau thuế Công ty qua năm 2009, 2010, 2011 .64 Biểu đồ 3.1 Tình hình doanh thu Cơng ty qua năm 2007-2011 64 Bảng 3.6 PM, AU, EM, ROE công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân qua năm 2009, 2010, 2011 .70 3.2.4 Về nội dung phân tích 72 Bảng 3.7 Diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn Công ty Cổ phần hạ tầng Thiên Ân .73 Bảng 3.8 Khả toán lãi vay Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 74 Bảng 3.9 Địn bẩy tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân năm 2009, 2010, 2011 .75 3.2 Kiến nghị .77 3.2.1 Với Nhà nước .77 3.2.2 Với ngành liên quan .77 Biểu đồ 3.1 Tình hình doanh thu Công ty qua năm 2007-2011 Error: Reference source not found Biểu đồ 3.2 Tình hình lợi nhuận Công ty qua năm 2007-2011 Error: Reference source not found Biểu đồ 3.3 Tình hình tài sản Công ty năm 2009, 2010, 2011 Error: Reference source not found Biểu đồ 3.4 Tình hình nguồn vốn Cơng ty qua năm 2009, 2010, 2011 Error: Reference source not found DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1: Sơ đồ cấu tổ chức công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân Error: Reference source not found LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Phân tích tài khâu quan trọng hoạt động tài doanh nghiệp Thơng qua phân tích tài giúp người sử dụng thơng tin đánh giá tình hình tài triển vọng doanh nghiệp tương lai, từ để định tài cho Ở Việt Nam, hoạt động phân tích tài doanh nghiệp chưa thực trọng, cơng tác phân tích tài doanh nghiệp chưa thực trở thành cơng cụ hữu ích cho đối tượng liên quan, chưa thực phát huy vai trị, ý nghĩa tích cực Trong tình hình kinh tế nay, nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính, nhiều doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ, khả toán dẫn đến sát nhập, phát sản giải thể Diễn biến kinh tế phức tạp địi hỏi cơng tác phân tích tài phải trọng để nhà quản lý doanh nghiệp đưa định tài cách có hiệu đảm bảo tình hình tài tốt cho doanh nghiệp để doanh nghiệp đứng vững điều kiện kinh tế để sản xuất kinh doanh có lợi nhuận Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân công ty thuộc lĩnh vực xây dựng, tình hình kinh tế cạnh tranh lạm phát gia tăng, ngành xây dựng gặp nhiều khó khăn Muốn tồn phát triển bối cảnh cạnh tranh, nhân tố quan trọng doanh nghiệp cần phải đánh giá xác thực trạng tài tiềm doanh nghiệp để định đắn, kịp thời Bên cạnh đó, doanh nghiệp có nhận quan tâm nhà đầu tư, nhà cho vay, nhà cung cấp… hay không chịu ảnh hưởng nhiều từ công tác phân tích tài doanh nghiệp Trong thời gian qua, Cơng ty thực phân tích tài chính, cơng tác phân tích tài Cơng ty chưa thực trọng mức, chưa thực công cụ đắc lực cho việc định nhà quản lý chưa trở thành đòn bẩy để thu hút quan tâm đối tượng liên quan khác Để khắc phục tồn cơng tác phân tích tình hình tài Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân, chọn đề tài: "Hồn thiện cơng tác phân tích tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân" Mục tiêu nghiên cứu - Nghiên cứu vấn đề lý luận phân tích tài doanh nghiệp - Đánh giá thực trạng công tác phân tích tài Cơng ty cổ phận hạ tầng Thiên Ân thời gian năm từ 2009 đến năm 2012 - Đề xuất giải pháp kiến nghị để hồn thiện phân tích tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu cơng tác phân tích tài doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu đề tài cơng tác phân tích tài doanh nghiệp Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân từ năm 2009 đến 2011 Phương pháp nghiên cứu đề tài - Phương pháp phân tích - tổng hợp: Trên sở phân tích lý thuyết, phân tích thực trạng cơng tác phân tích tài Cơng ty, tổng hợp khái qt lại để đưa ưu điểm, nhược điểm, từ đưa giải pháp để hồn thiện cơng tác phân tích tài cơng ty - Phương pháp so sánh: Khi thực phân tích tài Cơng ty sử dụng phương pháp so sánh tiêu năm với so sánh với công ty khác ngành - Phương pháp thu thập số liệu: + Các số liệu thông tin thu thập chủ yếu nội doanh nghiệp từ báo cáo tài chính… số liệu thống kê ngành + Các số liệu, thông tin từ tạp chí, báo cáo khoa học tác giả khác có liên quan đến nội dung phân tích tài doanh nghiệp - Phương pháp xử lý thông tin: + Sử dụng phương pháp thống kê toán để xcs định xu hướng diễn biến số liệu + Từ việc xác định xu hướng, diễn biến số liệu để đưa phán đoán chất kiện thể liên hệ logic kiện Kế cấu đề tài Luận văn gồm phần: Chương I: Những vấn đề lý luận cơng tác phân tích tài doanh nghiệp Chương II: Thực trạng cơng tác phân tích tài Cơng ty cổ phần Thiên Ân Chương III: Giải pháp hồn thiện cơng tác phân tích tài Cơng ty cổ phần Thiên Ân CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Hoạt động tài doanh nghiệp vai trị phân tích tài doanh nghiệp 1.1.1 Hoạt động tài doanh nghiệp Doanh nghiệp tổ chức có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm thực hoạt động kinh doanh Các doanh nghiệp Việt Nam bao gồm: Doanh nghiệp Nhà nước, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty hợp danh, công ty liên doanh, doanh nghiệp tư nhân Tài doanh nghiệp hiểu quan hệ giá trị doanh nghiệp với chủ thể kinh tế Đó quan hệ tài doanh nghiệp doanh nghiệp với Nhà nước, doanh nghiệp với thị trường tài chính, doanh nghiệp với thị trường khác, quan hệ nội doanh nghiệp Các quan hệ tài doanh nghiệp thể trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải xử lý quan hệ tài thơng qua phương thức giải ba vấn đề quan trọng sau: Thứ nhất: Nên đầu tư dài hạn vào đâu cho phù hợp với loại hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp lựa chọn Thứ hai: Nguồn vốn đầu tư mà doanh nghiệp khai thác nguồn nào? Thứ ba: Doanh nghiệp quản lý hoạt động tài hàng ngày nào? Chẳng hạn, việc thu tiền từ khách hàng trả tiền cho nhà cung cấp? Ba vấn đề tất vấn đề tài doanh nghiệp, ba vấn đề lớn quan trọng Nghiên cứu tài doanh nghiệp thực chất nghiên cứu cách thức giải ba vấn đề 1.1.2 Vai trò phân tích tài doanh nghiệp 1.1.2.1 Khái niệm phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài sử dụng tập hợp khái niệm, phương pháp công cụ cho phép xử lý thơng tin kế tốn thơng tin khác quản lý nhằm đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ chất lượng hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 68 tài sản nên tổng nguồn vốn tăng đột biến Sang năm 2010, công ty đầu thầu nhiều cơng trình đồng thời cơng ty mở rộng mảng kinh doanh thép, nguồn vốn cho kinh doanh chủ yếu huy động từ nợ mà nợ phải trả công ty tăng mạnh Năm 2011 năm khó khăn, lãi suất tăng cao, để tiếp tục hoạt động sản xuất kinh doanh, công ty phải huy động thêm vốn chủ sở hữu mà vốn chủ sở hữu năm 2011 tăng mạnh so với năm 2010 Trong cấu tổng nguồn vốn Công ty, Công ty chủ yếu sử dụng nợ, vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng nhỏ Điều phù hợp với lĩnh vực hoạt động Cơng ty Phương pháp phân tích tài Dupont Việc sử dụng số riêng biệt, chưa có liên kết tỷ số Phương pháp phân tích tài Dupont phương pháp phân tích nhằm đánh giá mối liên hệ tỷ số cách tách tỷ số tổng hợp thành nhiều tỷ số khá, riêng lẻ Bản chất phương pháp tách tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi doanh nghiệp LNST tài sản (ROA), LNST vốn chủ sở hữu(ROE) thành tích số chuỗi tỷ số có mối quan hệ nhân với Điều cho phép phân tích ảnh hưởng tỷ số với tỷ số tổng hợp ROA= LNST LNST DT = × ∑TS DT ∑TS = PM × AU ROA= LNST LNST DT = × ∑TS DT ∑TS = PM × AU PM: Doanh lợi doanh thu, phản ánh tỷ trọng lợi nhuân sau thuế doanh thu doanh nghiệp Khi PM tăng, điều thể doanh nghiệp quản lý doanh thu chi phí có hiệu AU: Hiệu suất sử dụng tổng tài sản doanh nghiệp ROE = LNST DT LNST ∑ TS = ROA × EM = PM × AU × EM × × = DT VCSH ∑ TS VCSH EM: Hệ số nhân vốn chủ sở hữu 69 Ta nhận biết yếu tố tác động đến ROE doanh nghiệp: khả tăng doanh thu, công tác quản lý chi phí, quản lý tài sản địn bẩy tài Tách PM AU PM = LNST DT LNST = doanh thu – chi phí – thuế thu nhập doanh nghiệp Doanh thu = Doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh + Doanh thu từ hoạt động tài + Doanh thu từ hoạt động bất thường AU = DT ∑TS ∑TS = TSNH + TSDH Các thành phần lại phân tách chi tiết tùy theo mục tiêu nhà phân tích tài Với trình tự xác định ngun nhân làm tăng, giảm ROE, ROA doanh nghiệp Với phương pháp nhà phân tích biết điểm mạnh, điểm yếu doanh nghiệp Áp dụng vào Công ty ta có: 70 Bảng 3.6 PM, AU, EM, ROE công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân qua năm 2009, 2010, 2011 Chỉ tiêu PM AU EM ROE Năm 2009 2,630% 1,027 4,118 11,13% Năm 2010 1,480% 1,395 5,408 11,16% -1,151% 0,37 1,290 0,04% Năm 2011 1,484% 1,245 4,949 9,14% Thay đổi năm 2011 so với năm 2010 0,004% -0,15 -0,459 -2,02% Thay đổi năm 2010 so với năm 2009 (Nguồn: Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân) Nhìn vào bảng ta thấy ROE năm 2009 11,13%, năm 2010 11,16%, năm 2011 giảm 9,14% ROE năm 2010 tăng 0.04% so với năm 2009 Mặc dù PM năm 2010 giảm 1,15% so với năm 2009, AU tăng 0,37 lần, EM tăng 1,29 lần nên ROE tăng Nhưng sang năm 2011 ROE giảm nhiều so với năm trước đó, PM tăng khơng đáng kể AU, EM lại giảm Điều chứng tỏ ROE năm 2011 giảm nguyên nhân sau: Công ty quản lý doanh thu, chi phí chưa hợp lý, sử dụng tổng tài sản hiệu năm trước thể vòng quay tổng tài sản giảm, nguyên nhân chủ yếu hệ số nhân vốn chủ sở hữu giảm xuống vào thời điểm cuối năm 2011, cơng ty tăng vốn góp chủ sở hữu mà chưa kịp đầu tư làm gia tăng tài sản tăng hiệu sản xuất kinh doanh cơng ty Như vậy, kết phân tích tài Dupont cho ta biết ảnh hưởng tỷ lệ tài riêng biệt đến tỷ lệ tài tổng hợp Đây yếu tố quan trọng giúp nhà quản trị doanh nghiệp có kế hoạch quản lý điều hành sản xuất kinh doanh hợp lý hiệu 71 Phương pháp SWOT Công ty cần điểm mạnh, điểm yếu, hội thách thức để từ có nhìn đắn công ty, phát huy điểm mạnh, khắc phục điểm yếu, tận dụng hội, đồng thời lường trước mối đe dọa, Vì thế, công ty nên sử dụng thêm phương pháp đánh giá doanh nghiệp mơ hình SWOT sau: Điểm mạnh - Đầu vào: Công ty thiết lập Điểm yếu - Cơng ty có hệ thống khách mối quan hệ mật thiết với hàng rộng khắp với nhiều đối nhà sản xuất cung cấp hàng tượng khách hàng khác hóa giúp cho Cơng ty đảm gặp nhiều hạn chế bảo nguồn hàng phục vụ kinh việc chăm sóc khách hàng doanh - - Cơng ty sử dụng vốn vay nhiều nguồn vốn kinh doanh Công ty có đối tác tiêu thụ biến động lãi suất quan hệ lâu dài với Cơng ty sách tiền tệ Tình hình tài chính: Tình hình tài phủ ảnh hưởng nhiều Cơng ty lành mạnh, Cơng ty đến hoạt động kinh doanh có khả tiếp cận nguồn vốn - Đầu ra: Đầu Công ty ổn định, Công ty tương đối dễ dàng - Nguồn nhân lực: Với đội ngũ CBCNV lành nghề giàu kinh nghiệm, đảm bảo hiệu lao động, đáp ứng yêu cầu công việc Cơ hội - Kinh tế Việt Nam ngày Thách thức - Lãi suất ngân hàng biến động, phát triển nhanh, ổn định Nhu cầu chi phí quản lý, chi phí bán sử dụng thép lĩnh vực hàng gia tăng, khả tiếp 72 lớn Và nhu cầu xấy dựng sở cận vốn từ tổ chức tín dụng hạ tầng lớn Cơng ty có ngày thắt chặt,… nhiều hội lớn phát triển - Trong kinh tế có nhiều biến mang thi cơng xây dựng động giá thi trường, để đảm bảo kinh doanh hiệu trường đầu ổn định, tiền đề địi hỏi Cơng ty phải có kế Cơng ty tăng trưởng thời gian hoạch kinh doanh rõ ràng, quản tới - Đã hoạt động nhiều năm thiết lập hệ thống nhà cung cấp thị - động có nhiều biến lý doanh thu chi phí hiệu Các hội giúp cho Cơng ty có nhiều khả tăng doanh thu, lợi nhuận 3.2.4 Về nội dung phân tích Nội dung phân tích tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân chưa thật đầy đủ, đơn điệu, chủ yếu đánh giá qua Bảng cân đối kế toán, báo cáo kết kinh doanh, công ty dừng lại phân tích số tiêu có tính truyền thống tỷ số tốn, nhóm tỷ số hoạt động, nhóm tỷ số cân đối vốn, nhóm tỷ số đánh giá khả sinh lời Tuy nhiên *Nội dung phân tích diễn biến tài sản – nguồn vốn: Hiện nay, phân tích tài cơng ty chưa phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn Để nâng cao chất lượng phân tích tài Cơng ty nhằm cung cấp thơng tin đầy đủ xác tình hình tài Cơng ty, đặc biệt tình hình huy động vốn sử dụng vốn Cơng ty Nếu nhìn vào cấu biến động tài sản nguồn vốn chưa thấy nguyên nhân, chất cốt lõi biến động Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng nguồn vốn làm sáng tỏ đề tổng vốn kỳ hình thành chủ yếu nguồn nào? Và nguồn vốn chủ yếu hình thành để tài trợ cho tài sản nào? 73 Từ số liệu Bảng cân đối kế toán ta tiến hành lập báo cáo sau: Bảng 3.7 Diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn Công ty Cổ phần hạ tầng Thiên Ân Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Sử dụng Nguồn vốn Tài sản Tiền Các khoản phải thu Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản cố định Nguồn vốn Vay nợ ngắn hạn Các khoản phải trả Người mua trả tiền trước Các khoản phải nộp Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận chưa phân phối Tổng cộng 1.723 113.857 319.856 5.339 201.658 10.654 149.258 281.838 3.303 197.857 vốn 8.931 35.401 38.081 2.036 3.801 2.630 242.690 240.060 34.484 127.421 161.905 217 217 1.213 1.627 414 41,055 151,685 110,630 10.000 80,000 90.000 1.107 38.793 39.900 642.433 642.909 89.447 89.447 (Nguồn: Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân) Công ty khai thác nguồn vốn cách chủ yếu từ giảm hàng tồn kho, từ khoản phải trả, từ vốn chủ sở hữu, Trong tổng nguồn vốn cung ứng 89,447 triệu đồng, khoản phải trả 34,484 triệu chiếm 39%; vốn chủ sở hữu 10,000 triệu đồng, chiếm 11%; từ việc giảm hàng tồn kho 38,081 triệu đồng chiếm 43% Như vậy, 92% tổng số vốn doanh nghiệp hình thành chiếm dụng vồn từ khoản phải trả, giảm hàng tồn kho, tăng vốn chủ sở hữu Với tổng nguồn vốn 89,447 triệu đồng, doanh nghiệp sử dụng để tài trợ chủ yếu cho khoản phải thu, để trả nợ dài hạn, phần để gia tăng tiền mặt quỹ để đảm bảo khả tốn tức thời cho Cơng ty Tóm lại, tình hình tài cơng ty năm 2011 không tốt so với năm 2010, khả tốn Cơng ty bị ảnh hưởng khoản phải trả tăng nhiều, tài trợ cho khoản phải thu 74 tăng mạnh Công ty cần phải cân nhắc để quản lý khoản phải thu khoản phải trả cho hợp lý *Phân tích tiêu tài chính: Về việc phân tích nhóm số, Cơng ty phân tích đầy đủ nhóm tiêu như: nhóm tỷ số khả tốn, nhóm tỷ số khả hoạt động, nhóm tỷ số khả cân đối vốn, khả sinh lãi Tuy nhiên, việc phân tích chưa thật đầy đủ nhóm tiêu Để nội dung phân tích đầy đủ tồn diện hơn, cần lưu ý phân tích thêm nội dung sau: • Nhóm tỷ số phân tích khả tốn Trong nhóm tỷ số khả tốn, Cơng ty nên bổ sung thêm tiêu khả toán lãi vay Khả toán lãi vay = Lợi nhuận trước thuế lãi vay(EBIT) Lãi vay Cơng ty cần phải phân tích tiêu để đánh giá lợi nhuận có đảm bảo khả chi trả lãi hàng năm hay không Bảng 3.8 Khả tốn lãi vay Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân Đơn vị: Triệu đồng Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 EBIT Lãi vay Khả toán lãi vay 22.472.573 7.856.340 2,860 49.651.409 31.968.562 1,553 62.427.438 46.594.235 1,340 (Nguồn: Công ty Cổ phần hạ tầng Thiên Ân) Ta thấy khả toán lãi vay công ty giảm dần qua năm, năm 2009, khả tốn lãi vay Cơng ty 2,860, năm 2010 1,553 năm 2011 1,340, dấu hiệu không tốt đối cới công ty Tuy EBIT Công ty tăng qua năm tỷ số công ty giảm tốc độ tăng khơng tốc độ tăng chi phí lãi vay Điều năm 2010 năm 2011, nợ vay công ty tăng cao so với năm 2009 Năm 2011, nợ vay công ty 75 không tăng so với năm 2011 lãi suất năm 2011 tăng cao làm chi phí lãi vay cơng ty tăng lên nhiều Do công ty sử dụng nhiều nợ vay, EBIT tăng ko kịp thời làm ảnh hưởng đáng kể đến khả trả lãi vay Công ty, điều bất lợi Công ty muốn tiếp tục sử dụng nguồn vốn vay từ bên ngồi * Phân tích địn bẩy tài Cơng ty Vì Cơng ty doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực xây dựng, doanh nghiệp sản xuất sản phẩm việc phân tích địn bẩy hoạt động khó khơng rõ ràng Do công ty nên tiến hành phân tích địn bẩy tài Trước hết, cần hiểu rủi ro kinh doanh rủi ro hoạt động kinh doanh doanh nghiệp chưa xem xét ảnh hưởng khoản nợ vay Rủi ro tài phần rủi ro chủ sở hữu phải gánh chịu thêm doanh nghiệp sử dụng khoản nợ Rủi ro tài biến động thêm tỷ suất sinh lời vốn chủ sở dữu lợi nhuận cổ phiếu doanh nghiệp sử dụng khoản nợ vay Để lượng hóa rủi ro tài sử dụng khái niệm độ lớn địn bẩy tài Địn bầy kinh doanh ảnh hưởng tới lợi nhuận trước thuế lãi vay, Độ lớn địn bẩy tài (DLF) định nghĩa tỷ lệ % thay đổi lợi nhuận sau thuế (EAT) lợi nhuận cổ phiếu (EPS) có tỷ lệ % thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) tính sau: DFL= %∆ EAT EBIT = %∆ EBIT EBIT − I (I chi phí lãi vay) Bảng 3.9 Địn bẩy tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân năm 2009, 2010, 2011 Đơn vị: Triệu đồng EBIT Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Lãi vay 22.473 49.651 62.427 7.856 31.968 46.594 DFL 1,54 2,80 3,91 76 (Nguồn: Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân) Do năm công ty sử dụng nợ vay nên địn bẩy tài lớn DFL không ngừng tăng nhanh năm chứng tỏ rủi ro tài ngày gia tăng Năm 2010, DFL tăng mạnh so với năm 2009 (từ 1,52 kên 2,80) Công ty tăng nguồn vốn vay ngắn hạn( từ 116.718 triệu đồng lên 242.670 triệu đồng) tăng nguồn vay dài hạn (từ 63.495 triệu đồng lên 141.378 triệu đồng), mà chi phí lãi vay cơng ty tăng lên làm cho độ lớn địn bẩy tài tăng Sang năm 2011, vay ngắn hạn vay dài hạn có giảm công ty thực trả phần nợ cũ không thực vay mới, vay vay ngắn hạn Tuy nhiên, chi phí lãi vay năm 2011 tăng mạnh so với năm trước Điều lãi suất năm 2011 tăng cao, ảnh hưởng đến chi phí lãi vay doanh nghiệp, có Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân Chi phí lãi vay tăng cao, EBIT tăng lên không tương xứng làm cho DFL Công ty năm 2011 tăng vọt lên 3.91, mức cao, cho thấy rủi ro tài Cơng ty lớn Rủi ro tài tăng cao gây bất lợi cho Công ty muốn huy động nguồn vốn mới, giao dịch với nhà cung cấp, khách hàng Trong thời gian tới, cơng ty nên có biện pháp kiểm sốt rủi ro tài * Hồn thiện bước dự báo tài Dự báo tài bước cuối phân tích tài Các dự báo tài tập trung hầu hết vào việc kết tương lai Nếu dự tính trước điều khơng thuận lợi phản ứng cách nhanh nhậy xảy Đây bước quan trọng phục vụ cho việc định tài Với thay đổi dự tính thị trường với việc đưa định khác tạo hiệu ứng khác Tại Công ty, cơng tác phân tích dừng lại việc tính tốn, đánh giá tình hình tài cơng ty ba năm gần Kết phân tích cần sử dụng để xu hướng tương lai phải dẫn tới việc định phù hợp nhằm đảm bảo tăng trưởng Công ty Để cơng tác phân tích tài 77 thực hữu hiệu có ý nghĩa, phận phân tích cần trọng đến giai đoạn quy trình phân tích Để lập luận có tính thuyết phục, cán phân tích tiến hành phân tích tài phải trình bày cho theo dõi được, lập luận đưa dự báo tài 3.2 Kiến nghị 3.2.1 Với Nhà nước Về phía Nhà nước cần có thay đổi chế, sách để tạo điều kiện cho doanh nghiệp thực tốt cơng tác phân tích tài - Xây dựng quy định làm định hướng cho công tác phân tích tài doanh nghiệp để cơng tác khơng diễn cách tự phát doanh nghiệp, đồng thời tạo cho doanh nghiệp có động lực để thực tốt công tác - Xây dựng việc công bố thông tin, đặc biệt Công ty cổ phần Hiện nay, văn quy định trách nhiệm công bố thông tin quy định chưa hồn thiện Bên cạnh việc cơng bố thơng tin, Nhà nước cần ban hành chế tài xử lý vi phạm đơn vị liên quan việc cơng bố thơng tin, tránh tình trạng cơng bố thông tin thiếu tin cậy, gây định hướng sai lệch q trình phân tích tài doanh nghiệp - Ban hành quy định cụ thể cơng tác thóng kê.Phân tích tài trở nên đầy đủ có ý nghĩa có hệ thống tiêu trung bình ngành Đây sở tham chiếu quan trọng tiến hành phân tích Thơng qua việc đối chiếu cới hệ thống tiêu trung bình ngành, nhà quản lý tài biết vị doanh nghiệp mình, từ đánh giá cụ thể thực trạng tài hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 3.2.2 Với ngành liên quan Đối với ngành liên quan, để cơng tác phân tích tài thực có hiệu quả, cần phải ý u cầu sau: - Cần cơng khai hóa thơng tin tài làm sở để có số liệu trung bình ngành xây dựng quy định chế độ, trách nhiệm người liên 78 quan q trình lập, cơng bố thơng tin phân tích thơng tin báo cáo tài - Đánh giá mức tầm quan trọng công tác phân tích tài Hiện nay, Việt Nam có phần nhỏ doanh nghiệp có thực hoạt động phân tích tài chính, phần doanh nghiệp có thực phân tích mức độ đơn giản, chưa thực trọng, kết phân tích chưa giúp ích nhiều cho cơng tác quản lý doanh nghiệp Các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng khơng nằm ngồi thực trạng Nếu cơng tác phân tích tài trở thành hoạt động thường xuyên doanh nghiệp ngành, doanh nghiệp có động lực việc hồn thiện cơng tác doanh nghiệp 79 KẾT LUẬN Trong điều kiện kinh tế có nhiều biến động nay, doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều khó khăn, rủi ro khơng hội Để có định đắn hoạt động sản xuất kinh doanh, vấn đề quản lý tài vấn đề quan trọng Trên sở thơng tin từ phân tích tài chính, nhà quản lý biết tình hình tài cơng ty, từ có định tài đắn kịp thời Là cơng ty lĩnh vực xây dựng, Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân gặp khơng khó khăn, thách thức Đặc biệt bối cảnh kinh tế hội nhập nay, hoạt động quản lý tài cơng tác phân tích tài cần phải trọng nâng cao để góp phần nâng cao vị Công ty thị trường Luận văn khái quát vấn đề lý luận phân tích tài doanh nghiệp, đánh giá thực trạng cơng tác phân tích tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân, từ luận văn nêu giải pháp cụ thể để hoàn thiện công tác Công ty Hy vọng với giải pháp đưa thực hiện,và làm hồn thiện cơng tác phân tích tài chính, làm sở để nâng cao hiệu quản lý tài chính, thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh Công ty Tuy nhiên, dù cố gắng với khả thời gian hạn chế, luận văn khơng tránh khỏi thiếu sót Rất mong đóng góp bổ sung quý thầy cơ, q độc giả để viết hồn thiện 80 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Lưu Thị Hương (2005), “Giáo trình Tài doanh nghiệp” – Nhà xuất Thống kê PGS.TS Nguyễn Năng Phúc (2008), “Giáo trình Phân tích báo cáo tài chính” – Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân PGS.TS Vũ Duy Hào, PGS.TS Lưu Thị Hương (2006), “Quản trị tài doanh nghiệp” – Nhà xuất Tài Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân (2009), “Báo cáo tài năm 2009” Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân (2010), “Báo cáo tài năm 2010” Cơng ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân (2011), “Báo cáo tài năm 2011” Chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright (Niên khóa 2011-2013), Mơn phân tích tài Martin Fridson (1995), “Financial Statement Analysis” ... HỒN THIỆN CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN HẠ TẦNG THIÊN ÂN 56 3.1 Định hướng phát triển Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân 56 3.2 Giải pháp hồn thiện cơng tác phân tích. .. tài Công ty cổ phần hạ tầng Thiên Ân Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu cơng tác phân tích tài doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu đề tài công tác phân tích tài doanh nghiệp Cơng ty. .. thiện cơng tác phân tích tài Công ty cổ phần Thiên Ân CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Hoạt động tài doanh nghiệp vai trị phân tích tài doanh nghiệp 1.1.1