Đang tải... (xem toàn văn)
1. Sự cần thiết của việc nghiên cứu đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam trong hơn 10 năm hình thành và phát triển đã đạt được những thành tựu hết sức to lớn, là một kênh huy động vốn dài hạn quan trọng cho sự phát triển của nền kinh tế. Cùng với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, các công ty chứng khoán đã thu được những thành tựu đáng kể trên các lĩnh vực kinh doanh chứng khoán như: môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán... Một hoạt động tương đối quan trọng của các công ty chứng khoán đó là hoạt động phân tích cơ bản chứng khoán. Hoạt động phân tích cơ bản chứng khoán đã mang lại hiệu quả cho các nhà đầu tư nói riêng và cho thị trường chứng khoán nói chung. Hoạt động phân tích cơ bản giúp nhà đầu tư có thể đánh giá được giá trị của các chứng khoán, trên cơ sở đó có thể đưa ra những quyết định đầu tư mang lại hiệu quả cao, giúp cho thị trường chứng khoán phát triển một cách bền vững. Tuy nhiên, hoạt động phân tích cơ bản là một hoạt động đòi hỏi kiến thức và trình độ chuyên môn của đội ngũ nhân lực là rất cao, nên việc đầu tư nguồn lực con người cho hoạt động này là vô cùng cần thiết và quan trọng. Chi phí đầu tư cho đội ngũ nhân lực và cơ sở vật chất phục vụ hoạt động phân tích cơ bản là tương đối lớn nhưng lợi ích hữu hình mà hoạt động này mang lại lại rất khó lượng hóa, do vậy mà đôi khi các nhà quản trị công ty chứng khoán chưa quan tâm chú trọng phát triển. Công ty cổ phần chứng khoán Vina là một trong những công ty chứng khoán liên doanh nước ngoài ở Việt Nam. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán có nhiều thăng trầm, trải qua gần 5 năm hoạt động và phát triển công ty đã đạt được những kết quả đáng kể, tuy nhiên cũng gặp không ít những khó khăn. Hoạt động phân tích chứng khoán cơ bản của công ty là bộ phận hoạt động có hiệu quả tuy nhiên hoạt động nghiệp vụ này vẫn còn gặp phải nhiều khó khăn và hạn chế nhất định. Với thực tế đó, đề tài: “Phát triển hoạt động Phân tích tại Công ty cổ phần chứng khoán Vina ” đã được lựa chọn nghiên cứu.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN ******** ******** TRẦN THỊ MINH HIỀN PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VINA LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HÀ NỘI – 2011 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN ******** ******** TRẦN THỊ MINH HIỀN PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VINA CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ - TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS. LÊ THỊ HƯƠNG LAN HÀ NỘI – 2011 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của tôi. Các số liệu, kết quả trình bày trong luận văn là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác. Người thực hiện Trần Thị Minh Hiền MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ VÀ HÌNH VẼ TÓM TẮT LUẬN VĂN i CHƯƠNG I i CHƯƠNG II v CHƯƠNG III viii PHẦN MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 3 1.1.Tổng quan về công ty chứng khoán 3 1.1.1.Khái niệm, đặc điểm và vai trò của công ty chứng khoán 3 1.1.2.Hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán 6 1.1.2.1.Hoạt động môi giới chứng khoán 6 1.1.2.2.Hoạt động tự doanh chứng khoán 7 1.1.2.3.Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 7 1.1.2.4.Hoạt động tư vấn doanh nghiệp và tư vấn đầu tư chứng khoán 8 1.1.2.5.Các hoạt động phụ trợ 8 1.2.Hoạt động phân tích cơ bản của công ty chứng khoán 12 1.2.1.Khái niệm và vai trò hoạt động phân tích cơ bản 12 1.2.1.1.Khái niệm hoạt động phân tích cơ bản 12 1.2.1.2.Vai trò của hoạt động phân tích cơ bản đối với công ty chứng khoán 13 1.2.2.Nội dung của hoạt động phân tích cơ bản 14 1.2.2.1.Phân tích vĩ mô 15 1.2.2.2.Phân tích ngành kinh doanh 17 1.2.2.3.Phân tích công ty 20 1.2.3.Quy trình hoạt động phân tích cơ bản chứng khoán 30 1.3.Phát triển hoạt động phân tích cơ bản của công ty chứng khoán 33 1.3.1.Quan điểm phát triển hoạt động phân tích cơ bản 33 1.3.2.Các chỉ tiêu phản ánh sự phát triển của hoạt động phân tích cơ bản của công ty chứng khoán 34 1.4.Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động phân tích cơ bản của công ty chứng khoán 35 1.4.1.Nhân tố chủ quan 35 1.4.1.1.Chính sách của công ty chứng khoán 35 1.4.1.2.Quy trình của hoạt động phân tích cơ bản 36 1.4.1.3.Năng lực của cán bộ trong công ty 36 1.4.1.4.Khả năng tài chính của công ty chứng khoán 37 1.4.1.5.Yếu tố vật chất, kỹ thuật 37 1.4.1.6.Cơ sở dữ liệu 38 1.4.2.Nhân tố khách quan 39 1.4.2.1.Môi trường chính trị- xã hội 39 1.4.2.2.Môi trường pháp lý 40 1.4.2.3.Sự phát triển của thị trường chứng khoán 41 1.4.2.4.Sự tuân thủ của các doanh nghiệp trong việc minh bạch hóa thông tin doanh nghiệp 42 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VINA 43 2.1.Khát quát về công ty 43 2.1.1.Quá trình hình thành và phát triển của của công ty 43 2.1.2.Kết quả hoạt động chủ yếu 46 2.2.Thực trạng hoạt động phân tích cơ bản của công ty 51 2.2.1.Tình hình thực hiện hoạt động phân tích cơ bản tại công ty 51 2.2.2.Phân tích sự phát triển của hoạt động phân tích cơ bản tại công ty 57 2.3.Đánh giá thực trạng của hoạt động phân tích cơ bản của công ty 60 2.3.1.Kết quả đạt được 60 2.3.2.Hạn chế 62 2.3.3.Nguyên nhân của những hạn chế 63 2.3.3.1.Nguyên nhân chủ quan 63 2.3.3.2.Nguyên nhân khách quan 66 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VINA 67 3.1.Định hướng phát triển hoạt động phân tích cơ bản của công ty 67 3.1.1.Định hướng phát triển của công ty 67 3.1.2.Định hướng phát triển hoạt động phân tích cơ bản 72 3.2.Giải pháp phát triển hoạt động phân tích cơ bản của công ty 73 3.2.1.Hoàn thiện quy trình hoạt động phân tích cơ bản 73 3.2.2.Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 75 3.2.3.Hoàn thiện bộ máy hoạt động và công tác quản trị 76 3.2.4.Phát triển đồng bộ các hoạt động khác của công ty 79 3.2.5.Tăng cường năng lực tài chính của công ty 81 3.2.6.Tăng cường hợp tác với các tổ chức kinh tế 81 3.3.Kiến nghị 82 3.3.1.Kiến nghị với chính phủ 82 3.3.2.Kiến nghị với Ủy ban chứng khoán Nhà nước 85 3.3.3.Kiến nghị với các doanh nghiệp 86 KẾT LUẬN 87 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 89 PHỤ LỤC 1 90 PHỤ LỤC 2 105 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT AUD : Australian dollar DCF : Discounted cash flow DCM : Debt capital markets DDM : Discount dividend model EBIT : Earnings before interest and taxes ECM : Equity capital market EPS : Earnings per share FCFE : Free cash flow to equity FCFF : Free cash flow for the firm M & A : Mergers and acquisitions OTC : Over the counter P/E : Price-Earnings ratio ROE : Return on equity TMET : Telecommunications, Media, Entertainment & Technology VNSC : Vinasecurities DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ VÀ HÌNH VẼ Bảng 1: Quy trình hoạt động phân tích cơ bản 30 Bảng 2: Tình hình tài chính công ty năm 2009 và năm 2010 46 Bảng 3: Doanh thu và lợi nhuận công ty năm 2009 và năm 2010 47 Bảng 4: Các chỉ tiêu an toàn tài chính công ty năm 2009 và năm 2010 47 Bảng 5: Quy trình hoạt động phân tích cơ bản công ty đang áp dụng 55 Bảng 6: So sánh bộ chỉ số phân tích của công ty và các công ty chứng khoán khác tại tháng 12/2010 58 Bảng 7: Báo cáo doanh thu từ hoạt động kinh doanh của công ty năm 2009 và 2010 60 Bảng 8: Mức khuyến nghị đầu tư của công ty 61 Bảng 9: Chi phí hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty năm 2009 và 2010 63 Bảng 10: Quy trình hoạt động phân tích cơ bản tại công ty sau khi hoàn thiện 73 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN ******** ******** TRẦN THỊ MINH HIỀN PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VINA CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ - TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HÀ NỘI – 2011 i TÓM TẮT LUẬN VĂN CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Trong chương 1, tác giả đã trình bày khái quát cơ sở lý luận liên quan đến khái niệm, đặc điểm và vai trò của công ty chứng khoán. Công ty chứng khoán là một tổ chức trung gian tài chính có những đặc điểm: trung gian thực hiện các giao dịch trên thị trường chứng khoán, trung gian về thông tin Mô hình tổ chức kinh doanh của công ty chứng khoán: mô hình đa năng kinh doanh chứng khoán và tiền tệ, mô hình chuyên doanh chứng khoán. Hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán bao gồm: hoạt động môi giới chứng khoán, hoạt động tự doanh chứng khoán, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, hoạt động tư vấn doanh nghiệp và tư vấn đầu tư chứng khoán và các hoạt động phụ trợ (hoạt động lưu ký chứng khoán, hoạt động quản lý sổ cổ đông, hoạt động tín dụng, hoạt động quản lý quỹ) Đồng thời tác giả cũng đi sâu nghiên cứu khái niệm, vai trò và nội dung của hoạt động phân tích cơ bản công ty chứng khoán. Phân tích chứng khoán là một tập hợp các phương pháp và công cụ xử lý thông tin nhằm trợ giúp cho việc ra quyết định đầu tư chứng khoán. Phân tích cơ bản chứng khoán là phân tích tình hình tài chính của các công ty, thiết lập các hệ số tài chính để thấy được những mặt mạnh và yếu trong hoạt động tài chính của công ty Hoạt động phân tích cơ bản có rất nhiều vai trò đối với công ty chứng khoán: mang lại doanh thu cho công ty; hỗ trợ việc tạo ra doanh thu cho các nghiệp vụ khác; góp phần tạo nên thương hiệu của công ty. Phân tích cơ bản chứng khoán có thể thực hiện theo 2 phương pháp: Phương pháp phân tích từ trên xuống; Phương pháp phân tích từ dưới lên. Dù thực hiện theo phương pháp nào thì phân tích cơ bản cũng bao gồm các nội dung phân tích: - Phân tích vĩ mô Các điều kiện kinh tế vĩ mô sẽ quyết định rủi ro chung của thị trường (rủi ro hệ thống). Rủi ro này tác động đến toàn bộ thị trường, đến tất cả mọi chứng khoán mà bản thân từng doanh nghiệp, hay từng ngành không thể tránh được [...]... động phân tích cơ bản của công ty chứng khoán Chương 2: Thực trạng hoạt động phân tích cơ bản tại công ty cổ phần chứng khoán Vina Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động phân tích cơ bản công ty cổ phần chứng khoán Vina 3 CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1.Tổng quan về công ty chứng khoán 1.1.1.Khái niệm, đặc điểm và vai trò của công ty chứng khoán. .. đánh giá thực trạng hoạt động cơ bản của công ty cổ phần chứng khoán Vina - Đề xuất những kiến nghị, giải pháp để phát triển hoạt động phân tích cơ bản cho công ty cổ phần chứng khoán Vina 3.Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: • Đối tượng nghiên cứu: hoạt động phân tích cơ bản của công ty chứng khoán • Phạm vi nghiên cứu: hoạt động phân tích cơ bản tại công ty cổ phần chứng khoán Vina từ năm 2007 đến... GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VINA Trong chương 3, sau khi tìm hiểu mục tiêu, định hướng phát triển công ty nói chung cũng như mục tiêu, định hướng phát triển hoạt động phân tích cơ bản của công ty nói riêng, tác giả đã đề xuất một số giải pháp nhằm phát triển hoạt động phân tích cơ bản, cụ thể là: Thứ nhất, hoàn thiện quy trình hoạt động phân tích cơ... phận hoạt động có hiệu quả tuy nhiên hoạt động nghiệp vụ này vẫn còn gặp phải nhiều khó khăn và hạn chế nhất định Với thực tế đó, đề tài: Phát triển hoạt động Phân tích tại Công ty cổ phần chứng khoán Vina ” đã được lựa chọn nghiên cứu 2 2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài - Hệ thống các vấn đề lý luận cơ bản về hoạt động công ty chứng khoán, hoạt động phân tích cơ bản của công ty chứng khoán - Phân tích, ... giới của công ty được tăng cao 14 - Thứ ba: hoạt động phân tích cơ bản góp phần tạo nên chất lượng và thương hiệu của công ty chứng khoán Hoạt động phân tích cơ bản có vai trò là một trong số những hoạt động then chốt của công ty chứng khoán chứng minh cho tính chuyên nghiệp về hoạt động và chất lượng nhân lực công ty chứng khoán nhằm tạo nên uy tín và chất lượng hoạt động của một công ty chứng khoán. .. công ty có phát triển, doanh số của công ty tăng, tỷ lệ lợi nhuận biên cao 1.2.1.2.Vai trò của hoạt động phân tích cơ bản đối với công ty chứng khoán Hoạt động phân tích cơ bản có rất nhiều vai trò đối với công ty chứng khoán: - Thứ nhất: hoạt động phân tích cơ bản là một hoạt động mang lại doanh thu cho công ty chứng khoán Trên thực tế hiện nay, nhu cầu đầu tư chứng khoán đã hết sức phát triển và trở... trị công ty chứng khoán chưa quan tâm chú trọng phát triển Công ty cổ phần chứng khoán Vina là một trong những công ty chứng khoán liên doanh nước ngoài ở Việt Nam Trong bối cảnh thị trường chứng khoán có nhiều thăng trầm, trải qua gần 5 năm hoạt động và phát triển công ty đã đạt được những kết quả đáng kể, tuy nhiên cũng gặp không ít những khó khăn Hoạt động phân tích chứng khoán cơ bản của công ty. .. trình hoạt động phân tích cơ bản chứng khoán bao gồm các bước Bước 1: Xác định mục tiêu phân tích Bước 2: Xây dựng chương trình phân tích Bước 3: Sưu tầm tài liệu và xử lý số liệu Bước 4: Tính toán, phân tích và dự đoán Phát triển hoạt động phân tích cơ bản là quá trình gia tăng về mặt lượng và sự biến đổi sâu sắc về mặt chất của hoạt động phân tích cơ bản chứng khoán Phát triển hoạt động phân tích chứng. .. doanh chứng khoán như: môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán Một hoạt động tương đối quan trọng của các công ty chứng khoán đó là hoạt động phân tích cơ bản chứng khoán Hoạt động phân tích cơ bản chứng khoán đã mang lại hiệu quả cho các nhà đầu tư nói riêng và cho thị trường chứng khoán nói chung Hoạt động phân tích cơ bản giúp nhà đầu tư có thể đánh giá được giá trị của các chứng khoán, trên... tin về phần cứng và phần mềm - Phát triển hoạt động quản lý sổ cổ đông: công ty tăng cường hoạt động quản lý sổ cổ đông Việc mở rộng và phát triển nghiệp vụ quản lý sổ cổ đông rất có ý nghĩa đối với sự phát triển của hoạt động phân tích Khi thiết lập được mối quan hệ với các tổ chức phát hành, công ty chứng khoán sẽ thu thập được những dữ liệu kinh doanh của đối tác phục vụ cho hoạt động phân tích Thứ . PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VINA 67 3.1.Định hướng phát triển hoạt động phân tích cơ bản của công ty 67 3.1.1.Định hướng phát triển của công ty 67 3.1.2.Định. của công ty 51 2.2.1.Tình hình thực hiện hoạt động phân tích cơ bản tại công ty 51 2.2.2 .Phân tích sự phát triển của hoạt động phân tích cơ bản tại công ty 57 2.3.Đánh giá thực trạng của hoạt động. 14 1.2.2.1 .Phân tích vĩ mô 15 1.2.2.2 .Phân tích ngành kinh doanh 17 1.2.2.3 .Phân tích công ty 20 1.2.3.Quy trình hoạt động phân tích cơ bản chứng khoán 30 1.3 .Phát triển hoạt động phân tích cơ bản của công