Đang tải... (xem toàn văn)
Thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời và chính thức đi vào hoạt động từ ngày 28/7/2000 là sự kiện quan trọng trong quá trình đổi mới nền kinh tế và hội nhập quốc tế của Việt Nam
Bài tập học kỳ Luật chứng khoán A – LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam đời thức vào hoạt động từ ngày 28/7/2000 kiện quan trọng trình đổi kinh tế hội nhập quốc tế Việt Nam.Thị trường chứng khốn cơng cụ hiệu huy động phân bổ vốn trung, dài hạn cho kinh tế Trong năm qua, hoạt động kinh doanh chứng khoán trở thành giải pháp hiệu giúp doanh nghiệp giải nhu cầu vốn Tham gia kinh doanh chứng khốn cịn tạo điều kiện cho doanh nghiệp đổi hình thức quản lý, quản trị doanh nghiệp, nâng cao lực cạnh tranh Để bảo đảm hoạt động kinh doanh chứng khoán doanh nghiệp diễn pháp luật, thị trường chứng khốn vận hành an tồn, nghiên cứu pháp luật kinh doanh chứng khoán việc làm cần thiết Từ nhận thức đó, em chọn đề tài: “Thực tiễn áp dụng pháp luật kinh doanh chứng khoán chủ thể kinh doanh chứng khoán – đánh giá nhận xét” B – NỘI DUNG I, MỘT SỐ VẤN ĐỀ KHÁI QUÁT CHUNG VỀ KINH DOANH CHỨNG KHỐN 1, Khái niệm kinh doanh chứng khốn Theo cách hiểu thông thường, kinh doanh hoạt động tổ chức sản xuất, bn bán hàng hóa để kiếm lời Hàng hóa gồm nhiều loại, loại hàng hóa có đặc điểm, đặc tính riêng Khi gắn hàng hóa với hoạt động kinh doanh, làm phát sinh nhiều loại hình kinh doanh, kinh doanh chứng khốn loại hình kinh doanh đặc biệt Tính đặc biệt hoạt động kinh doanh chứng khoán chỗ hàng hóa kinh doanh chứng khốn, dịch vụ gắn với chứng khốn Ngồi cách định nghĩa trên, nghiên cứu kinh doanh chứng khoán, theo nghĩa hẹp, nghiên cứu kinh doanh chứng khốn đầu tư chứng khoán Đầu tư việc sử dụng vốn để mua chứng khốn nhằm tìm kiếm lợi nhuận, bao gồm hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn Khái niệm kinh doanh chứng khốn hay cịn hiểu đầu tư chứng khốn, cịn bao gồm hai hoạt động sau: + Thứ sử dụng vốn mua chứng khoán (cổ phiếu) nhằm thu lợi nhuận hình thành từ kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phát hành chứng khoán (tức đầu tư chứng khoán theo nghĩa hẹp) Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán + Thứ hai mua bán lại chứng khoán để hưởng chênh lệch giá chứng khoán thị trường lên xuống, hoạt động hiểu hoạt động kinh doanh chứng khoán Đây tiếp cận khái niệm kinh doanh chứng khoán phạm vi hẹp cách hiểu phổ biến 2, Khái niệm pháp luật kinh doanh chứng khoán Thị trường chứng khốn có liên quan chặt chẽ với trình độ phát triển, mức ổn định, tính bền vững kinh tế vĩ mơ Do đó, việc xây dựng mơi trường pháp lý lành mạnh cho TTCK cho hoạt động kinh doanh chứng khoán nhiệm vụ quan trọng Bởi pháp luật kinh doanh chứng khoán mảng quan trọng pháp luật chứng khoán nói chung thiếu sở pháp lý tồn sở pháp lý khơng phù hợp, hạn chế phát triển TTCK “Pháp luật kinh doanh chứng khoán tổng hợp nguyên tắc, quy phạm pháp luật quan nhà nước ban hành, điều chỉnh quan hệ phát sinh q trình kinh doanh chứng khốn Hình thức thể pháp luật kinh doanh chứng khoán pháp luật điều chỉnh lĩnh vực khác văn luật, nghị định, thông tư, định quan có thẩm quyền” Mỗi quốc gia có can thiệp định vào TTCK hoạt động kinh doanh chứng khoán mức độ khác nhau, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế xã hội thực tế phát triển TTCK quốc gia Ở Việt Nam nay, Luật chứng khoán đời thời gian có nhiều quy định chặt chẽ kinh doanh chứng khoán áp dụng, giá trị pháp lý chúng tương xứng với tầm quan trọng chứng khoán TTCK Các văn quy định cụ thể hoạt động KDCK chủ thể KDCK bao gồm: + Luật chứng khoán 2006 + Nghị định Chính phủ số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01/2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khốn + Nghị định Chính phủ số 84/2010/NĐ-CP ngày 02/8/2010 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 14/2007/NĐ-CP + Quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn ban hành kèm theo định Bộ trưởng Bộ Tài số 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4/2007 + Quyết định Bộ trưởng Bộ Tài số 126/2008/QĐ-BTC ngày 26/12/2008 việc sửa đổi bổ sung số điều Quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn ban hành kèm theo định Bộ trưởng Bộ Tài số 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4/2007 Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán + Quy chế tổ chức hoạt động công ty quản lý quỹ ban hành kèm theo định Bộ trưởng Bộ Tài số 35/2007/QĐ-BTC ngày 15/5/2007 + Quyết định Bộ trưởng Bộ Tài số 125/2008/QĐ-BTC ngày 26/12/2008 việc sửa đổi bổ sung số điều Quy chế tổ chức hoạt động công ty quản lý quỹ ban hành kèm theo định Bộ trưởng Bộ Tài số 35/2007/QĐ-BTC ngày 15/5/2007 3, Các chủ thể kinh doanh chứng khoán nghiệp vụ KDCK Các chủ thể kinh doanh chứng khoán Tương ứng với nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn có chủ thể tiến hành nghiệp vụ Ứng với pháp luật quốc gia có chủ thể tiến hành nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán Các chủ thể kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam quy định chương VI, chương VII Luật chứng khốn bao gồm: cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn Ngồi cịn có ngân hàng thương mại Trong đó, cơng ty chứng khốn phép thực hoạt động môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, lưu ký chứng khốn nghiệp vụ tài khác (khoản Điều 60 luật chứng khoán) Đặc biệt, khoản Điều 60 quy định cơng ty chứng khốn phép thực bảo lãnh phát hành phép tự doanh chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ phép tiến hành quản lý quỹ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán (khoản Điều 61 Luật chứng khoán) Theo pháp luật, chủ thể kinh doanh chứng khốn phân biệt rõ ràng chức năng, có nghiệp vụ chủ thể phép chủ thể khác khơng phép tiến hành, có nghiệp vụ mà chủ thể đồng thời tiến hành khơng đảm bảo khách quan tính hiệu so với trường hợp chúng tiến hành chủ thể độc lập Chủ thể cơng ty chứng khốn, pháp nhân với hình thức tổ chức công ty cổ phần, công ty TNHH hai mơ hình có ưu so với loại hình cơng ty khác chế độ sở hữu, quản trị, khả huy động vốn… phù hợp với hoạt động kinh doanh chứng khoán Chủ thể công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Chức chủ thể pháp luật quy định Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn pháp nhân với hình thức tổ chức công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn, phép tiến hành hai nghiệp vụ mà CTCK không phép tiến hành quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán Cuối cơng ty đầu tư chứng khốn Khoản Điều 96 quy định “cơng ty chứng khốn tổ chức hình thức cơng ty cổ phần theo quy định Luật doanh nghiệp để đầu tư chứng khoán” Pháp luật quy định cơng ty đầu tư chứng khốn mục đích điều chỉnh Luật hướng tới nhà đầu tư chuyên nghiệp Việc cho phép thành lập cơng ty đầu tư chứng khốn theo mơ hình cơng ty cổ phần dạng mơ hình phù hợp với lĩnh vực chứng khoán đầu tư chứng khoán II, THỰC TIỄN ÁP DỤNG PHÁP LUẬT KINH DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHỨNG KHỐN Theo quy định luật chứng khốn, nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán mà chủ thể kinh doanh chứng khoán phép tiến hành bao gồm nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, tư vấn chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 1, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động mơi giới chứng khốn “Mơi giới chứng khốn việc cơng ty chứng khốn làm trung gian thực mua, bán chứng khoán cho khách hàng” (khoản 20 Điều Luật chứng khoán) Hoạt động xuất phát từ nguyên tắc trung gian, theo cơng ty chứng khốn tìm số khách hàng người có nhu cầu mua bán loại chứng khoán với giá cả, số lượng thời điểm mua bán phù hợp Nếu giao dịch thành cơng, cơng ty chứng khốn thu khoản hoa hồng theo thỏa thuận Tính trung gian cơng ty chứng khốn thể hai vai trị: mơi giới túy (cơng ty chứng khốn bên thứ ba kết nối hai bên có nhu cầu tương ứng với nhau) môi giới đồng thời làm đại diện cho hai bên giao dịch Để thực hoạt động này, công ty khách hàng tồn hợp đồng gồm điều khoản phù hợp tương ứng với vai trò môi giới đơn hay đại diện, tùy trường hợp mà mức phí cơng ty chứng khốn hưởng khác Hoạt động mơi giới chứng khốn ln tiến hành chủ thể đặc thù công ty chứng khoán CTCK phải cấp giấp phép thành lập hoạt động KDCK đồng thời phải đăng kí kinh doanh dịch vụ mơi giới chứng khốn quan nhà nước có thẩm quyền Trong thực tiễn KDCK nước ta, nhiều ngân hàng tham gia vào hoạt động mơi giới chứng khốn muốn thực điều đó, họ thường thành Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán lập cơng ti chứng khốn độc lập vốn tự có để CTCK tiến hành hoạt động KDCK cách độc lập chuyên nghiệp TTCK Thơng thường, cơng ty chứng khốn tiến hành mơi giới chứng khốn cho khách hàng thơng qua bước: Ký kết hợp đồng mở tài khoản, Khách hàng ký quỹ tiền mặt chứng khoán để tiến hành giao dịch, Khách hàng đặt lệnh mua bán chứng khốn, Khớp lệnh, cơng ty chứng khốn toán tiền chứng khoán cho khách hàng Pháp luật chứng khốn nêu rõ cơng ty chứng khốn mở tài khoản cho khách hàng sở hợp đồng, hợp đồng phải bao gồm điều khoản (thông tin bên ký kết, cách thức nhận lệnh cơng ty chứng khốn, quyền nghĩa vụ bên ) Tuân thủ quy định này, cơng ty chứng khốn soạn thảo mẫu hợp đồng, bao gồm điều khoản luật định điều khoản bổ sung nhằm thỏa mãn nhu cầu đăng ký tài khoản nhanh, gọn số lượng lớn khách hàng đảm bảo bình đẳng họ Ngồi ra, Luật quy định trường hợp đặc biệt, nhân viên kinh doanh công ty chứng khoán mở tài khoản giao dịch chứng khoán, đó, cơng ty có trách nhiệm thơng báo mã số tài khoản nhân viên cho Ủy ban chứng khoán nhà nước, Trung tâm giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Việc kiểm soát nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư khách hàng cơng ty chứng khốn Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động tự doanh chứng khoán “Tự doanh chứng khoán theo pháp luật Việt Nam việc cơng ty chứng khốn mua bán chứng khốn cho mình” Khi thực nghiệp vụ này, cơng ty chứng khoán nhà đầu tư tiến hành giao dịch để tìm kiếm lợi nhuận Do đó, trước tiến hành giao dịch, cơng ty chứng khốn phải đảm bảo có đủ tiền chứng khốn để tốn Tuy nhiên, cơng ty chứng khốn với tư cách nhà đầu tư có đặc điểm khác biệt so với nhà đầu tư khác Công ty chứng khoán xem nhà đầu tư chuyên nghiệp thị trường Hơn nữa, ngồi tự doanh, cơng ty chứng khốn đồng thời tiến hành nghiệp vụ mơi giới nên nhiều giao dịch cơng ty khơng phải chịu phí môi giới Thực tế cho thấy, tự doanh chứng khốn, vai trị cơng ty chứng khốn khơng dừng lại vị trí nhà đầu tư đơn thuần, mà thế, họ nhà tạo lập thị trường Điều thể việc công ty chứng khốn trì tính linh hoạt thị trường với loại chứng khốn phát hành, tạo cạnh Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khốn tranh giá thơng qua giao dịch chứng khoán định, thu hút quan tâm nhà đầu tư tới loại chứng khoán chưa niêm yết Các nhà tạo lập thị trường ln có xu hướng cạnh tranh lẫn nhau, tạo khả tự điều chỉnh thị trường, đặc biệt thị trường OTC Họ thường tiếp cận với thông tin đặc biệt họ thường xuyên tiếp cận trực tiếp với thơng tin số lệnh Đó lý đối tượng cần kiểm soát chặt chẽ, áp dụng quy chế riêng tương ứng với vai trị quan trọng Tuy nhiên, xu cơng ty chứng khốn giảm dần mảng tự doanh Hiện tượng sụt giảm nghiêm trọng thị trường chứng khoán thời gian cuối năm 2008, đầu năm 2009 vừa qua khiến nhiều cơng ty chứng khốn thay đổi chiến lược kinh doanh, hướng tới dịch vụ tư vấn môi giới giảm dần tự doanh 3, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán “Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết việc tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khốn nhận mua phần hay tồn chứng khoán tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành, hỗ trợ phát hành việc phân phối chứng khốn cơng chúng” (khoản Điều Luật chứng khoán) So với phạm vi bảo lãnh chứng khoán quy định Nghị định 144/2003/NĐ-CP, nội dung luật chứng khoán hành có phạm vi rộng việc hỗ trợ tổ chức phát hành phân phối chứng khoán Khi quy định vậy, bên hồn tồn tự lựa chọn hình thức bảo lãnh phát hành Trong tập quán thông lệ quốc tế, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán thường thực tổ chức chuyên nghiệp CTCK, ngân hàng thương mại tổ chức khác quyền cấp phép thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Nghiệp vụ giúp cơng ty chứng khốn tiếp cận sớm với thơng tin phát hành chứng khốn tổ chức phát hành, thu phí từ việc cung cấp dịch vụ này, đồng thời có nhiều khả đầu tư vào chứng khốn Với tổ chức phát hành, họ thuận lợi việc chào bán bảo lãnh, khả chào bán thành cơng bán hết chứng khốn cao Hơn nữa, trước thực bảo lãnh, công ty chứng khốn đồng thời tư vấn phát hành cho chủ thể phát hành, giúp họ khơng tốn phí tổn lớn thu lượng vốn lớn cách hợp lý từ đợt phát hành Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán Hiện nay, theo đà phát triển TTCK, hoạt động bảo lãnh phát hành nhiều hoạt động KDCK khác diễn sôi động trước Nhưng xét thực tế, tổ chức bảo lãnh Việt Nam hạn chế nhiều tiềm lực, trình độ nghiệp vụ kinh nghiệm Về nguyên tắc, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn có chất dịch vụ thương mại nên chủ thể tiến hành hoạt động thường phải thỏa mãn số điều kiện theo quy định pháp luật Việc quy định khơng ngồi mục đích giúp quyền kiểm sốt hoạt động chủ thể tiến hành Xét lợi ích, khả đạt lợi ích chủ thể bảo lãnh phát hành lớn, xét đến rủi ro, rủi ro không nhỏ đợt chào bán không thành công tổ chức phát hành sau mua chứng khoán tổ chức phát hành lại không phân phối Để hạn chế rủi ro, pháp luật đặt giới hạn tổng giá trị chứng khoán phát hành bảo lãnh khơng q 30% vốn tự có tổ chức bảo lãnh 4, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán tư vấn tài Tư vấn đầu tư chứng khốn việc cơng ty chứng khốn cung cấp cho nhà đầu tư kết phân tích, cơng bố báo cáo phân tích khuyến nghị liên quan đến chứng khoán Do hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán nghiệp vụ kinh doanh đặc thù có ảnh hưởng đến định cuối nhà đầu tư TTCK nên hoạt động thường thực tổ chức chun nghiệp cơng ty chứng khốn Trên thực tế, việc cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khốn cho khách hàng cơng ty chứng khốn ln thực chun gia chứng khoán với tư cách người đại diện cho CTCK Đối với tổ chức tín dụng tổ chức tài ngân hàng thương mại, cơng ty bảo hiểm… muốn tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khốn có nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khốn tổ chức thành lập cơng ty chứng khốn độc lập để tiến hành hoạt động KDCK Các CTCK tổ chức tín dụng tổ chức tài thành lập phải chấp nhận kiểm soát tổ chức với tư cách chủ sở hữu nguyên tắc, chúng cơng ty có tư cách pháp lý độc lập nhân danh trình giao dịch với khách hàng Ở nước ta, số lượng người đổ vốn vào chứng khoán ngày nhiều họ thiếu kỹ năng, thiếu kinh nghiệm đầu tư tư vấn đầu tư chứng khốn mà phát triển Ngược lại, với nước có thị trường chứng khốn phát triển, họ coi tư vấn đầu tư chứng khoán nghiệp vụ phụ trợ Dù vị trí đâu, nghiệp vụ đòi hỏi chuyên mơn cao, khơng địi hỏi Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán tiềm tài tự doanh hay bảo lãnh khơng bị áp dụng điều kiện vốn pháp định điều kiện sở vật chất kỹ thuật nhiều nghiệp vụ khác 5, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động lưu ký chứng khoán Lưu ký chứng khoán việc nhận ký gửi, bảo quản, chuyển giao chứng khoán cho khách hàng, giúp khách hàng thực quyền liên quan đến sở hữu chứng khoán (khoản 24 Điều Luật chứng khoán) Đây nghiệp vụ phụ trợ UBCKNN cấp giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký, trung tâm lưu ký chứng khoán chấp nhận tư cách thành viên Với giấy chứng nhận đăng ký, chủ thể phép thực dịch vụ lưu ký toán giao dịch chứng khoán, đăng ký lưu ký chứng khoán phát hành riêng lẻ, làm đại lý chuyển nhượng theo yêu cầu tổ chức phát hành chứng khoán phát hành riêng lẻ Đối với nghiệp vụ đăng ký chứng khốn, cơng ty chứng khốn ngân hàng thương mại tự xây dựng quy trình đăng ký riêng có quyền thu phí khách hàng sử dụng dịch vụ Với nghiệp vụ lưu ký chứng khốn, khách hàng có tài khoản lưu ký cứng có tài khoản Thêm vào đó, nguyên tắc quản lý biệt lập tài sản áp dụng, luật nghiêm cấm chủ thể lưu ký sử dụng chứng khốn khách hàng mục đích riêng Điều 56 Luật chứng khốn nêu rõ “trung tâm lưu ký thành viên lưu ký không coi chứng khoán lưu ký khách hàng tài sản mình” Các thơng tin khách hàng liên quan đến nghiệp vụ lưu ký nghiệp vụ khác phải bảo mật Hành vi tiết lộ thông tin hay hành vi khác xâm phạm quyền lợi khách hàng dẫn đến nghĩa vụ bồi thường chủ thể thực lưu ký Hiện nay, Việt Nam, lưu ký chứng khoán thực theo hai cấp ứng với hai chủ thể: Trung tâm lưu ký thành viên lưu ký Các chủ thể phép lưu ký chứng khốn cơng ty đại chúng, thành viên phải tái lưu ký chứng khốn trung tâm Quy định đặt nhằm thực lưu ký tập trung chứng khoán công ty đại chúng 6, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán Quản lý danh mục đầu tư chứng khốn việc cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý theo ủy thác nhà đầu tư mua, bán, nắm giữ chứng khoán Bản chất pháp lý hoạt động hợp đồng dịch vụ ủy thác danh mục đầu tư chứng khốn Việc kí kết thực hợp đồng xem cách thức để công ty quản lý quỹ khách hành họ thỏa mãn nhu cầu tham gia TTCK Nói nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư, trước đây, theo pháp luật chủ thể thực cơng ty chứng khốn, lại cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn thực Như vậy, có tách biệt nghiệp vụ với nghiệp vụ vừa nêu công ty chứng khốn Cơng ty đầu tư chứng khốn tiến hành tự doanh chứng khoán (là đầu tư chứng khoán tên gọi nó) (khoản Điều 96 Luật chứng khoán) Ngân hàng thương mại tiến hành lưu ký chứng khoán cung cấp dịch vụ giám sát hoạt động công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư chứng khoán (khoản Điều 47 Điều 98 Luật chứng khoán) Chủ thể phép tiến hành nghiệp vụ pháp luật chứng khốn Việt Nam khơng cho phép ngân hàng thương mại trực tiếp kinh doanh chứng khoán 7, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán nghiệp vụ KDCK, theo cơng ty quản lý quỹ chấp nhận ủy thác nhà đầu tư để tiến hành việc thành lập quỹ đầu tư chứng khốn nguồn vốn góp nhà đầu tư trực tiếp quản lý điều hành quỹ vào mục đích đầu tư thị trường chứng khốn đầu tư vào tài sản khác quyền lợi nhà đầu tư Bản chất hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán dịch vụ chứng khốn cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán tiến hành theo yêu cầu nhà đầu tư để nhận thù lao dịch vụ phí quản lý quỹ đầu tư chứng khốn III Một số đánh giá, nhận xét thực tiễn áp dụng pháp luật KDCK chủ thể KDCK Thực tiễn áp dụng pháp luật KDCK chủ thể KDCK với thành tựu đạt hạn chế tồn Qua hoạt động CTCK, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, hoạt động kinh doanh chứng khoán thực Trong bối cảnh kinh tế có nhiều biến động, cơng ty chứng khoán vận dụng quy định pháp luật cách linh hoạt, với hỗ trợ nhà nước để đạt lợi nhuận, tồn Nguyễn Hương Quỳnh KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán phát triển TTCK Việc thực tốt quy định pháp luật kinh doanh chứng khoán chủ thể kinh doanh chứng khoán, đặc biệt cơng ty chứng khốn khiến hiệu việc áp dụng pháp Luật chứng khoán tăng lên Biểu như, thực thi luật chứng khoán, để đảm bảo yêu cầu vốn pháp định theo quy định, CTCK không đủ vốn rút nghiệp vụ tăng vốn để đảm bảo nghiệp vụ Hầu hết CTCK UBCKNN cấp phép Đối với sản phẩm dịch vụ tài khác, CTCK trước thực thường báo cáo UBCKNN phương án, quy trình thực hiện, biện pháp quản trị rủi ro phải tuân thủ quy định pháp luật Chính việc tuân thủ quy định pháp luật chủ thể KDCK góp phần nâng cao tính hiệu quy định pháp luật KDCK Hiện nay, hầu hết cơng ty chứng khốn có hoạt động tự doanh Tuy nhiên, với lợi thông tin, không loại trừ khả công ty “làm giá” cổ phiếu để thu lợi Để tư vấn cho nhà đầu tư, công ty chứng khoán thường xuyên đưa phân tích thị trường Trong báo cáo này, doanh nghiệp đưa mã cổ phiếu tiêu biểu để nhà đầu tư tham khảo lựa chọn cổ phiếu để mua Các CTCK có chiêu thức làm giá vài mã cổ phiếu cách cung cấp phân tích tốt mã cổ phiếu tư vấn cho khách mua vào Sau đó, nhờ phương tiện truyền thông đưa tin để PR, giá cổ phiếu đạt đỉnh họ tung bán Mảng tư vấn phát hành cổ phiếu điều kiện thuận lợi cho CTCK tiếp cận nguồn thông tin nội doanh nghiệp Với hoạt động này, CTCK nhận mua phần hay tồn chứng khoán doanh nghiệp để đầu tư Sau mua số cổ phiếu này, CTCK tiến hành “thối” giá với hình thức vẽ triển vọng doanh nghiệp, tô hồng thật không công bố mặt yếu doanh nghiệp, để thân kiếm nhiều lời Với hoạt động này, CTCK có hành vi đầu cổ phiếu, tạo lợi nhuận cho gây thiệt hại đến quyền lợi ích nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nhỏ lẻ Hiệu việc áp dụng quy định pháp luật kinh doanh chứng khốn nói chung quy định hoạt động tự doanh nói riêng bị giảm sút nhiều Tình trạng nhân viên CTCK mở nhiều tài khoản cơng ty Theo quy định pháp luật kinh doanh chứng khoán, nhân viên CTCK muốn đầu tư, phép mở tài khoản đơn vị quy định mở giao dịch tài khoản áp dụng chung cho tất nhà đầu tư, cá nhân khác thị trường, khơng nhân viên cơng ty chứng khốn nhiên nhiều sàn chứng khoán phát nhiều nhân viên Nguyễn Hương Quỳnh 10 KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khốn cơng ty chứng khốn vi phạm lợi ích cá nhân thơng đồng với nhà đầu tư lớn để trục lợi Một ví dụ điển hình vịng chưa đầy tháng, 10 CTCK bị Sở giao dịch thành phố Hồ Chí Minh HOSE cảnh cáo Mới nhất, HOSE thơng báo cảnh cáo đại diện giao dịch CTCK vi phạm quy định giao dịch: CTCK Ngân hàng cơng thương, CTCK Sài Gịn, CTCK Châu Á – Thái Bình Dương, CTCK Tầm Nhìn, CTCK Thăng Long, CTCK Ngân hàng ngoại thương ngày 27/8/2007 Hơn hết, CTCK biết rõ quy định, lợi hại vi phạm họ đua làm Có thể thấy, CTCK đóng vai trị quan trọng hoạt động kinh doanh chứng khốn Việc cơng ty cố tình làm sai quy định pháp luật làm giảm hiệu pháp luật kinh doanh chứng khoán 2, Một số phương hướng hoàn thiện nâng cao hiệu áp dụng pháp luật KDCK chủ thể KDCK Để thu hút đảm bảo lợi ích cho nhà đầu tư, cần phải thay đổi, khắc phục hạn chế sở hạ tầng cần thay đổi, cải tiến để bắt kịp chuẩn mực khu vực Các cơng ty chứng khốn cần liên tục cải tiến cơng nghệ, hồn thiện cơng tác quản trị rủi ro, không ngừng nâng cao chất lượng tư vấn đầu tư; triển khai sản phẩm cho thị trường, cung cấp cho nhà đầu tư cơng cụ đa dạng để bảo vệ cho khoản đầu tư mình, khơng ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ, coi cơng tác trọng tâm hoạt động hàng ngày công ty Trong tương lai, xu chung công ty chứng khoán tăng nguồn thu từ dịch vụ giữ vai trò chủ đạo, giảm dần phụ thuộc vào hoạt động từ doanh thu tự doanh nguồn doanh thu mang tính khơng ổn định, phụ thuộc nhiều vào điều kiện thị trường Cần xem xét hoàn thiện quy định pháp luật chứng khoán nhằm tạo nên quy định cụ thể, rõ ràng, dễ hiểu tạo điều kiện thuận lợi cho chủ thể KDCK trình áp dụng pháp luật kinh doanh chứng khoán Nếu xét đến nội dung hoạt động đầu tư chứng khốn thơng qua chứng quỹ đầu tư chế hoạt động cơng ty quản lý quỹ chế ba bên: công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, ngân hàng giám sát, nhà đầu tư Thực tiễn thị trường thời gian qua cho thấy chưa có cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn thức đời Pháp luật quy định pháp nhân thực hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán chất có phải cơng ty chứng khốn khơng lại chưa có khẳng định rõ ràng Thực tiễn cho thấy mơ hình CTCK Pháp luật cần có quy định rõ ràng vấn đề Nguyễn Hương Quỳnh 11 KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán Đối với ngân hàng lưu ký, toán chứng khoán, thực tiễn tiến hành hành vi gắn với giao dịch chứng khốn, với mục đích kiếm lời pháp luật hành lại chưa có quy định cụ thể vấn đề Yêu cầu đặt cần xác định lại vị trí ngân hàng lưu ký, ngân hàng toán tổng thể loại chủ thể tham gia KDCK Bên cạnh đó, pháp luật nên xem xét đến vấn đề có nên quy định phí mơi giới chứng khốn hay khơng, hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn, cho phép công ty hợp danh thực hoạt động tư vấn đầu tư Như nâng cao hiệu việc áp dụng pháp luật KDCK chủ thể KDCK Cần lưu ý tới vấn đề đảm bảo tính thực thi pháp luật áp dụng kinh doanh chứng khốn Trong đó, cần lưu ý hai vấn đề là: + Pháp luật nên có quy định rõ ràng biện pháp chế tài cần thiết áp dụng thực thi pháp luật kinh doanh chứng khoán nhằm bảo vệ quyền lợi chủ thể kinh doanh chứng khoán Điển việc pháp luật chưa có quy định rõ ràng biện pháp thực chế tài cần thiết Luật chứng khoán quy định việc tách bạch hoạt động môi giới với hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn Khơng làm điều đó, quy định khác nhằm đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư giảm hiệu + Yêu cầu pháp luật đạo đức, chuyên môn nghề nghiệp người làm hoạt động tư vấn Hoạt độngtư vấn đầu tư mang lại nguồn lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư, dẫn họ đến hậu xấu, chí phá sản Vì vậy, u cầu chun mơn đạo đức, nghề nghiệp nhà tư vấn thường đòi hỏi cao để đảm bảo cho hiệu việc áp dụng pháp luật chứng khoán kinh doanh chứng khoán hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn Có thể thấy có nhiều yếu tố ảnh hưởng tới hiệu áp dụng pháp luật KDCK Để đạt hiệu cao việc áp dụng pháp luật kinh doanh chứng khốn cần có kết hợp đồng yếu tố khác Việc nâng cao hiệu áp dụng pháp luật KDCK có ý nghĩa quan trọng việc thúc đẩy phát triển mạnh mẽ TTCK Việt Nam C – KẾT LUẬN Thực tế, nay, thị trường chứng khốn Việt Nam cịn nhiều hạn chế, nhà đầu tư không mở nhiều tài khoản, không mua bán phiên, thị trường nhiều hạn chế việc cung cấp dịch vụ tài chính, sản phẩm phát sinh cung cấp công cụ bảo vệ cho khoản đầu tư chưa triển Nguyễn Hương Quỳnh 12 KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khốn khai Vì thế, việc hồn thiện pháp luật kinh doanh chứng khoán việc cần thiết nhằm tạo nên quy định cụ thể, rõ ràng, dễ hiểu tạo điều kiện thuận lợi cho chủ thể KDCK trình áp dụng pháp luật kinh doanh chứng khoán DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Luật chứng khốn Việt Nam – Trường đại học Luật Hà Nội Luật chứng khoán 2010 http://phapluattp.vn/20111218120731468p1014c1069/den-luc-tai-cau-trucchung-khoan.htm Nguyễn Hương Quỳnh 13 KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán http://www.nguoilanhdao.vn/Details/viet-nam/kinh-doanh-chung-khoankhong-phep-chua-nen-bi-hinh-su-hoa/32/44301.star http://www.ssc.gov.vn/portal/page/portal/ubck/gthieu/cctc/bqlkdck http://svlaw.7forum.biz/f72-phap-luat-kinh-doanh-chung-khoan http://thuvienphapluat.vn/archive/Luat/Luat-chung-khoan-sua-doi-2010vb115265t10.aspx MỤC LỤC A – LỜI MỞ ĐẦU…………………………………………………….….……….…1 B – NỘI DUNG…………………………………………………………….… ……1 I, MỘT SỐ VẤN ĐỀ KHÁI QUÁT CHUNG VỀ KINH DOANH CHỨNG KHOÁN………………………………………………………………………………………1 Nguyễn Hương Quỳnh 14 KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán 1, Khái niệm kinh doanh chứng khoán…………………………………… …….1 2, Khái niệm pháp luật kinh doanh chứng khoán……………………… …2 3, Các chủ thể kinh doanh chứng khoán nghiệp vụ KDCK………… II, THỰC TIỄN ÁP DỤNG PHÁP LUẬT KINH DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHỨNG KHỐN…………………………… 1, Pháp luật kinh doanh chứng khốn hoạt động mơi giới chứng khốn… Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động tự doanh chứng khoán… 3, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán………………………………………………………………………………………… 64, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn tư vấn tài chính……………………………………………………………………….…7 5, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động lưu ký chứng khoán………8 6, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán…………………………………………………………………………………9 7, Pháp luật kinh doanh chứng khoán hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán………………………………………………………………………………………….9 III Một số đánh giá, nhận xét thực tiễn áp dụng pháp luật KDCK chủ thể KDCK……………………………………………………………………………….9 Thực tiễn áp dụng pháp luật KDCK chủ thể KDCK với thành tựu đạt hạn chế tồn tại……………………………… …10 2, Một số phương hướng hoàn thiện nâng cao hiệu áp dụng pháp luật KDCK chủ thể KDCK……………………………………………………… …11 Nguyễn Hương Quỳnh 15 KT33D042 Bài tập học kỳ Luật chứng khoán C – KẾT LUẬN……………………………………………………… ….13 Nguyễn Hương Quỳnh 16 KT33D042 ... niệm pháp luật kinh doanh chứng khoán? ??…………………… …2 3, Các chủ thể kinh doanh chứng khoán nghiệp vụ KDCK………… II, THỰC TIỄN ÁP DỤNG PHÁP LUẬT KINH DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHỨNG... vực chứng khoán đầu tư chứng khoán II, THỰC TIỄN ÁP DỤNG PHÁP LUẬT KINH DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHỨNG KHỐN Theo quy định luật chứng khốn, nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán. .. kỳ Luật chứng khoán phát triển TTCK Việc thực tốt quy định pháp luật kinh doanh chứng khoán chủ thể kinh doanh chứng khoán, đặc biệt cơng ty chứng khốn khiến hiệu việc áp dụng pháp Luật chứng khoán